财务数据和关键指标变化 - 净收入128亿美元，同比下降1%，按固定汇率计算也下降1%；美洲地区增长2%，EMEA下降3%，APJ下降5% [22] - 毛利率23.6%，同比上升1个百分点，主要因商品和物流成本降低及成本节约，部分被不利组合和竞争定价抵消 [22] - 非GAAP运营费用19亿美元，占收入的14.8%，同比增加主要因可变薪酬投资增加，部分被成本降低抵消 [22] - 非GAAP运营利润11亿美元，增长2%；非GAAP净OI&E为1.58亿美元，下降主要因未偿债务减少致利息费用降低 [22] - 非GAAP摊薄后每股净收益增加0.03美元或4%，至0.82美元，摊薄后股份约10亿股；GAAP摊薄后每股净收益为0.61美元 [22][23] - Q2运营现金流约5.81亿美元，自由现金流4.81亿美元，现金转换周期为负31天，较上一季度减少2天 [29][30] - Q2向股东返还约3.69亿美元，包括1亿美元股票回购和2.69亿美元现金股息 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 个人系统业务 - 收入84亿美元，同比增长3%，按固定汇率计算增长2%，主要因商业业务量增加，部分被ASP下降和中国市场疲软抵消；总销量增长7%，消费业务下降1%，商业业务增长12% [23] - 消费业务收入下降3%，商业业务收入增长6%，占个人系统收入超70% [24] - ASP季度环比持平，因向商业业务的有利组合转移和消费价格上涨，部分被低端设备组合增加抵消 [24] - 运营利润5.08亿美元，运营利润率6.0%，同比增加0.7个百分点，主要因商品和物流成本降低及成本节约，部分被竞争定价和投资抵消 [25] 打印业务 - 总收入44亿美元，报告基础上下降8%，按固定汇率计算下降7%，硬件和耗材收入均下降 [25] - 硬件收入同比下降18%，总硬件销量同比下降17%；工业图形业务连续三个季度收入增长，商业收入下降12%，消费收入下降16% [25][26] - 耗材收入29亿美元，报告基础上下降5%，按固定汇率计算下降4% [27] - 打印运营利润8.29亿美元，同比下降8%，运营利润率19%，同比持平，主要因成本管理严格和有利组合，部分被竞争硬件定价抵消 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场净收入按固定汇率计算增长2% [22] - EMEA市场净收入按固定汇率计算下降3% [22] - APJ市场净收入按固定汇率计算下降5%，受中国市场需求疲软影响 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在核心业务实现盈利增长，加速关键增长领域发展，提高运营效率，推进未来就绪计划，投资创新技术，尤其注重AI和混合办公领域 [7][8] - 个人系统业务专注于推动消费和商业市场的盈利收入和份额增长，扩大AI PC产品组合，投资高价值和关键增长领域，如游戏、服务和混合系统 [14][15][24] - 打印业务聚焦于重新获得盈利份额，在耗材定价和份额方面取得进展，在家庭和办公市场份额增长，在关键增长领域如消费服务实现增长 [17] - 公司通过优化成本结构、提高运营效率、推进数字转型、加强营销优化等举措提升竞争力 [27][28] - 行业竞争激烈，打印市场在消费和商业领域均面临竞争压力，个人系统市场竞争也在加剧 [16][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态和竞争激烈的环境中运营，市场需求仍具不确定性，但对第二季度和上半年业绩满意，预计下半年业绩将强于上半年 [7][19] - 个人系统业务有望受益于商业PC的预期更新以及AI PC的早期收益，预计AI机会将推动更高的ASP和高端产品组合 [15][20] - 打印业务预计下半年市场将企稳，公司有望通过成本行动获得份额，预计全年耗材收入将以低至中个位数下降 [19][33] - 公司将继续执行未来就绪战略，有望在2025财年末实现16亿美元的年度结构性成本节约目标 [19] - 公司致力于资本分配战略，预计在2024财年及以后，只要总杠杆率低于两倍且无更高ROI机会，将向股东返还约100%的自由现金流 [19][31] 其他重要信息 - 公司在Q2展示了超100种AI解决方案，推出HP AI创作中心、与NVIDIA战略合作、推出AI PC产品组合、展示新的彩色激光打印机系列等创新成果 [9][10] - 公司宣布与Scuderia Ferrari建立历史性冠名合作伙伴关系，提升品牌形象和市场影响力 [13] - 公司连续五年获得CDP的AAA评级，下个月将发布年度可持续影响报告 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何认为打印市场下半年会企稳，有哪些潜在因素变化，硬件季节性趋势如何 - 公司认为下半年市场企稳的原因包括同比基数较易比较、打印机使用情况稳定以及公司成本结构优化有望带来份额增长；公司战略仍是盈利增长，将以盈利方式销售更多产品并获取份额 [37][38] 问题2: 打印业务运营利润率下降，是否意味着耗材利润率下降，原因及对下半年利润率的影响 - 季度环比下降0.9个百分点主要是因为额外投资，尤其是可变薪酬方面；预计下半年打印业务利润率将处于16% - 19%范围的上半部分，全年处于高端，主要驱动因素包括硬件市场和份额的改善、新商业模式和成本管理 [39][40][41] 问题3: 个人系统业务中商业PC复苏情况，哪些垂直领域支出改善，是否是IT支出复苏的迹象，以及消费业务增长放缓的原因 - 商业PC业务在八个季度后首次实现增长，表现超出预期，在北美和欧洲的企业和中小企业市场均有增长，但亚洲尤其是中国市场仍疲软；主要驱动因素包括更新老化的安装基础、Windows 11更新以及下半年联邦业务有望改善 [44][45] 问题4: 公司在组件采购方面的理念和策略，提前多久采购，何时市场价格组件会影响损益表 - 公司未改变战略采购的理念和策略，会根据机会评估，若财务上合理就会进行采购；同时会提高运营库存效率；没有预先确定采购时间和对损益表的影响 [46][47][48] 问题5: 如何看待AI PC的采用曲线，下半年AI PC与非AI PC的出货量混合情况，以及AI PC对2024和2025财年ASP的推动作用 - 预计下半年AI PC出货量占比约10%，2025 - 2026年将占销售的40% - 60%；AI PC将使ASP提高5% - 10% [50][51] 问题6: 个人系统业务中商业复苏的迹象，Windows 11采用和Windows 10生命周期结束支持的影响，以及季节性和成本节约对利润率的影响 - Windows 11更新开始影响业务，在销售漏斗和大型企业客户机会中有所体现；微软公布旧操作系统支持日期和成本加速了这一过程；同时，安装基础老化也影响商业业务；Q3个人系统业务收入预计环比高个位数增长，略低于正常季节性，但下半年整体季节性可能强于历史水平；未来就绪计划的成本节约在个人系统和打印业务中均有体现，有助于在需求环境挑战下实现利润率目标，并可用于关键增长领域投资 [53][54][57][59] 问题7: 随着PC更新周期推进，如何看待利润率，以及未来36个月AI PC电池续航的看法 - PC业务利润率预计保持在5% - 7%范围；下一代AI PC电池续航超30小时，采用ARM技术和内置大语言模型优化使用，可显著节省电池电量，不仅适用于ARM产品，也适用于x86产品 [61][62][64] 问题8: 中国市场需求趋势，以及企业对视频协作的投资意愿和优先级 - 第二季度中国市场需求未改善，下半年预测也未考虑改善因素，预计经济形势仍具挑战；混合系统业务需求有限，但季度环比有一定势头，预计下半年持续，尤其是视频会议系统；长期来看，混合办公是增长机会 [66][67][69] 问题9: 为何Q3个人系统业务指导低于正常季节性，以及本季度股票回购金额较低的原因 - 对消费者需求更谨慎，预计下半年持续疲软，而消费者业务在下半年季节性更强，因此更保守；公司未改变资本分配策略，目标是将100%自由现金流返还给投资者，除非有更好ROI机会，且杠杆率低于两倍 [71][72] 问题10: 为何公司收入仍比疫情前低近10%，是否会恢复到疫情前水平或存在份额损失 - 打印市场规模变小，PC业务虽在恢复份额但仍未达到疫情前水平；公司将在Q4讨论2025年展望时提供更详细预测 [73][74] 问题11: 从AI PC角度看，下半年商业和消费业务的情况 - 下一代AI PC在下半年影响较小；新产品在消费市场更易获得吸引力，商业市场需客户评估，时间较长；长期来看，商业市场渗透率将增长，2025 - 2026年更显著 [75][76] 问题12: 目前订阅收入占总收入的百分比，未来一年的预期，以及订阅收入与零售和分销渠道收入的运营利润率比较 - 公司未披露具体订阅业务数据，但Q2消费者服务领域的净订阅用户和收入均增长；公司扩展了订阅产品组合，目标是继续发展该业务，因其能为客户提供更好价值主张，也能为公司带来更多利润 [78][79] 问题13: 资产负债表中库存水平是否有重大结构变化，是由于战略采购还是业务组合变化 - 订阅业务不影响库存水平；结构上库存无重大变化，主要是战略采购和海运导致库存增加，且会随时间变化；公司会提高运营库存效率来平衡 [80][81][82]