纪要涉及的行业和公司 - 行业：啤酒、白酒 - 公司：华润啤酒 纪要提到的核心观点和论据 啤酒业务 - 销售情况：1 - 5月啤酒营收同比变动不大，量低个位数下滑，价低个位数上涨；5月销量下滑不到5%，主要因天气凉快、行业需求下滑、二三线城市小餐饮需求不足[1] - 全年展望：需看旺季销售情况，公司为欧洲杯、奥运会等做推广；7、8月销售预期较好，因去年同期基数低[1][2] - 成本端：因原材料价格下滑及锁价等管理措施，2024年毛利率预计上升1.5个pct；大麦年初锁定全年，包材等1月、4月锁价，旺季包材成本已锁定；预计全年包装材料成本单价下降，吨成本下降3%[1][8] - 销售费用：销售费用率预计同比持平，全年投放节奏平稳；今年广告和推广费用主要投在沿海地区，尤其是喜力品牌，预计全年保持在19.2%左右；目标是提升品牌价值和市场占有率，未来五年将喜力品牌销量翻倍[1][6] - 资本开支：2023年啤酒资本开支20亿左右，包括维持性支出、瓶装转罐装、深圳总部建设等；未来3 - 5年随着转型完成，资本开支将逐渐减少[1][10] - 产品档次：低端产品销量下降，高端产品销量上升，中档产品持平；高端产品增长慢但空间大，计划改进包装和材料吸引低端消费者[3] - 市场表现：5月单月销量降约5%，整体市场比预期稍好；1 - 5月整体销量和价格稳定；预计6 - 8月销售回升[4] - 与竞品差异：与青岛啤酒在股东结构、业务构成和费用管理上有差异；青岛啤酒Q1缩减销售费用，公司认为关键月份应维持市场投入[5] - 高端品牌推广：通过赞助和活动提升品牌知名度和定位，如F1赛事，使产品定价高于竞品10%[7] - 回收瓶处理：回收瓶降低成本，给予一定回报；建立回收体系提高效益，减少新品成本，增强客户关系；对瓶子使用收费控制渠道终端[9] - 市场区域表现：一线城市消费压力大，二三线城市需求好且高端化趋势持续；高端啤酒增长主要依赖二三线城市，如福建、浙江、四川等地[13][16] - ASP预期：今年上半年ASP预计低单位数增长，低端市场表现拖累整体提升[17] - 包装成本控制：罐装降低成本，年初和4月锁定铝价，提前一季度采购，不全部锁定以降低储存成本[18] - 市占率情况：内部数据显示市占率提升，尤其在高端市场，目标是超越百威成为领导者[24] - 华南市场情况：百威在华南市场有反击趋势，广东市场因核心经销商稳固难改变局面，但公司吸引部分大客户二批商加强竞争力；广东等地易接受外国品牌，有发展空间[25] - 高端市场发展：中国高端市场产品多元化和个性化未成熟，消费者倾向突出品牌产品，当前经济环境不适合大规模推新产品，未来十年有提升空间[26] 白酒业务 - 资本开支：2024、2025年合计资本开支18亿左右，之后每年1 - 2亿；未来几年投入减少，主要进行数字化改造[1][10] - 销售目标和策略：今年销售目标不变，预计明年增长30%；上半年销售节奏慢，行业不景气，淡季力度小，集中旺季推广[19] - 业务并入情况：短期内不会将集团内其他白酒业务并入华润啤酒[1][20] - 发力省份：金沙白酒主要在山东、河南、广州、广东和贵州发力[21] - 小程序销售：通过小程序销售白酒增加渠道，运营成本低、无广告费用、可直送；虽市场需求不大，但能增加销售额和利润贡献[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分红政策：今年分红率预计40%，未来可能提升到50 - 60%，甚至70%，但提升到80 - 100%不安全；无回购股票计划[1][27][28] - 与华润置地合作：与华润置地在深圳宝安基地有商住楼项目，已投完资金，近一年未再投入，项目未亏损，收入可能进入上市公司体系[21]