板块整体表现 - 化学纤维板块当日下跌0.32% 领跌股为吉林碳谷（下跌4.28%）[1] - 板块主力资金净流出2.55亿元 游资净流入1630.71万元 散户净流入2.38亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅最大个股为海腊科技（代码603382）上涨9.99% 收盘价41.38元 成交额4.84亿元[1] - 跌幅最大个股为吉林碳谷（代码836077）下跌4.28% 收盘价15.20元 成交额1.45亿元[2] - 恒申新材（代码000782）下跌4.15% 苏州龙杰（代码603332）下跌3.89% 华西股份（代码000936）下跌3.40%[2] 资金流向特征 - 海阳科技（代码603382）主力净流出4871.54万元 占比10.06%[3] - 神马股份（代码600810）主力净流入1418.34万元 占比3.75%[3] - 汇隆新材（代码301057）主力净流入1207.91万元 占比14.16%[3] - 华鼎股份（代码601113）主力净流出285.99万元 占比8.11%[3] 成交活跃度 - 成交量前三名为新乡化纤（84.58万手）皖维高新（58.36万手）华峰化学（44.40万手）[1] - 成交额前三名为海腊科技（4.84亿元）华峰化学（3.72亿元）神马股份（3.78亿元）[1]

投资评级 - 维持公司"增持"评级 [5] 核心观点 - 碳纤维原丝销量增加驱动业绩增长 25H1公司实现营业收入11.87亿元同比增长57.5% 归母净利润0.77亿元同比增长13.1% [2] - 碳纤维原丝业务表现突出 25H1碳纤维原丝实现营业收入10.05亿元同比增长69.6% 碳丝收入1.79亿元同比增长11.3% [3] - 公司规模化优势显著 年产15万吨碳纤维原丝项目已投产超80% 成为全国最大碳纤维原丝生产基地 [4] - 技术创新成果显著 获得国家专利38项 其中发明专利20项 35K原丝成功应用于国内外风电叶片 [5] - 盈利预测上调 预计25-27年归母净利润分别为1.60亿元上调9.4% 2.27亿元上调43.6% 3.32亿元 [5] 财务表现 - 25H1营收结构优化 碳纤维原丝毛利率16.9%同比下降4.6pct 碳丝毛利率9.4%同比上升5.5pct [3] - 费用控制有效 25H1销售费用率0.2%同比下降0.3pct 管理费用率1.2%同比下降0.6pct 财务费用率4.0%同比下降1.4pct [3] - 盈利预测显示高增长 预计25-27年营收增长率分别为38.41% 22.50% 22.86% 归母净利润增长率分别为70.17% 42.41% 46.14% [6] - 盈利能力持续改善 预计毛利率从25年17.4%提升至27年18.1% ROE从25年6.13%提升至27年10.50% [14] 业务进展 - 高端项目突破进展 年产3万吨高性能碳纤维原丝项目突破T800/T1000级关键指标 25年上半年分批次进行客户验证 [4] - 产业链自主化突破 年产6000吨碳纤维助剂项目实现原丝油剂国产化 大幅降低成本并提高产品质量 [4] - 产品应用领域拓展 实现全牌号全规格发展 重点开拓工业用和民用市场 35K原丝成功应用于丹麦维斯塔斯风电叶片 [5] 市场数据 - 当前估值水平 总市值87.92亿元 对应25年PE为55倍 26年PE为39倍 [6][7] - 股价表现优异 近1年绝对收益110.11% 相对收益71.56% [10] - 资产规模持续扩张 预计总资产从25年64.80亿元增长至27年72.39亿元 [13]

高性能纤维行业政策支持 - 碳纤维、芳纶纤维、超高分子量聚乙烯纤维被列为三大高性能纤维，国家多部门出台政策支持其发展，包括国务院2015年《中国制造2025》、科技部2017年《"十三五"材料领域科技创新专项规划》、发改委2019年《产业结构调整指导目录》等，明确将其作为关键战略材料和轻质高强新材料重点发展 [3][6] 碳纤维性能特点 - 碳纤维具有超高强度，抗拉强度达3500MPa以上，是钢的7-9倍，弹性模量在230GPa以上，密度仅为钢的1/4，铝合金的1/2，比强度比钢大16倍，比铝合金大12倍，耐超高温在非氧化气氛下可达2000℃，耐低温在-180℃仍保持弹性，耐酸、防油、耐腐蚀性能超过黄金和铂金 [8] - 日本东丽主要产品牌号力学性能优异，如T300拉伸强度3530MPa，T700S达4900MPa，T1000G达6370MPa，T1100G达7000MPa，高模型M55J模量达540GPa [9] - 碳纤维含碳量高于90%，具备导电、导热、耐腐蚀等不可替代性能，是目前已大量生产的高性能纤维中比强度和比模量最高的纤维 [10] 碳纤维分类与生产工艺 - 按原丝种类分为PAN基（占90%以上）、沥青基和粘胶基碳纤维，按力学性能分为高强型、高强中模型、高模型和高强高模型，按丝束规格分为小丝束（<24K）和大丝束（≥24K），小丝束用于航空航天等高科技领域，大丝束用于基础工业和民用领域 [10][11] - 原丝制备工艺按溶剂分DMSO、DMAC、NaSCN等，按聚合工艺分一步法和两步法，按纺丝工艺分湿法和干喷湿纺法，干喷湿纺法可实现高速纺丝，原丝表面平整光滑，强度较高 [11][21][30] - 碳纤维生产流程包括从丙烯腈聚合纺丝得到PAN原丝，再经预氧化、碳化（1000-3000℃）得到碳纤维，最后经表面处理制成织物、预浸料或复合材料 [17][19][23] 全球碳纤维供需格局 - 2021年全球碳纤维运行产能17.2万吨，同比增长20.76%，中国产能6.34万吨占比31%，超过美国成为最大产能地区，东丽+卓尔泰克产能5.75万吨居首，吉林化纤1.6万吨、赫氏1.6万吨紧随其后 [37][39] - 2021年全球碳纤维需求11.8万吨，同比增长10.4%，风电叶片领域需求3.3万吨占比28%，体育休闲1.85万吨占比16%，航空航天1.65万吨占比14%，压力容器和碳碳复材需求增长显著 [52][56] - 2021年中国碳纤维需求62,379吨，同比增长27.7%，进口量33,129吨占比53.1%，国产供应29,250吨占比46.9%，风电叶片需求22,500吨占比36%，体育休闲17,500吨占比28% [58][64] 中国碳纤维产能扩张 - 2021年中国碳纤维产能6.34万吨，同比增长75.14%，吉林化纤产能1.6万吨居首，中复神鹰1.15万吨次之，预计2023年产能达15.3万吨，2025年达26.0万吨，2020-2025年复合增长率56% [44][45][46] - 原丝产能2020年4.96万吨，预计2025年达54.86万吨，复合增长率56%，吉林碳谷为原丝龙头，产能全国首位，其他企业原丝多配套自用 [48][49][50] - 丙烯腈作为原丝主要原材料，2021年中国产能315.9万吨，产量261万吨，利用率超80%，2021年起出口量21.0万吨超过进口量20.4万吨，2022-2024年新建产能164万吨占现有产能51.9% [29][31][34] 碳纤维应用领域分析 - 风电叶片为最大应用领域，2021年全球需求3.3万吨，中国需求22,500吨，占比全球66.7%，风机大型化趋势推动碳纤维需求，预计2025年全球需求达9.3万吨 [52][64][71] - 压力容器领域2021年全球需求1.1万吨，主要受益于氢气瓶应用，预计2025年达2.19万吨，IV型储氢瓶较III型成本低7%-11%，推动大丝束碳纤维需求增长 [56][83] - 航空航天领域2021年全球需求1.65万吨，主要使用3K、6K、12K小丝束，预计2025年需求2.63万吨，体育休闲领域2021年全球需求1.85万吨，中国需求17,500吨占比94.8% [56][64][88] - 汽车轻量化领域2021年全球需求9,600吨，预计2025年达1.8万吨，碳纤维减重效果显著，提升新能源汽车续航里程 [56][94] 碳纤维生产工艺进展 - 拉挤工艺用于风电叶片大梁生产，效率高、质量稳定，VESTAS采用拉挤梁片标准件组装工艺，提高纤维体积含量，减轻重量，降低成本 [99][101] - 真空灌注工艺生产复合材料部件，空隙率低，表面质量好，适合中等批量生产，但材料浪费较大，不适合大批量 [103][105] - 预浸料生产工艺分热熔法和溶剂法，热熔法树脂含量控制容易，无溶剂残留，但树脂粘度高易导致纤维变形，溶剂法成本低但溶剂残留影响强度 [93][95] 超高分子量聚乙烯性能与应用 - 超高分子量聚乙烯（UHMWPE）分子量高，耐磨性居塑料之首，比碳钢、黄铜更耐磨，摩擦系数低，抗冲击性能为工程塑料最高，比聚碳酸酯高3-5倍，拉伸强度3-3.5GPa，模量100-125GPa [106] - UHMWPE耐化学药品性优良，吸水率最低仅0.01%，耐低温性能好，使用温度可达-269℃，应用于人工关节、润滑材料、防护装备等领域 [106][107]

会议基本信息 - 2025年第五次临时股东会由董事会召集[3][4] - 现场会议2025年9月12日14:00召开[5] - 网络投票2025年9月11日15:00 - 9月12日15:00进行[5] 股权与登记 - 2025年9月5日为股权登记日，在册普通股股东有权参会[7][8] - 2025年9月12日9:00 - 10:00为会议登记时间，地点在董事会办公室[14] 会议议案 - 审议新增2025年日常性关联交易、选举非独立董事等议案[10] - 议案2.00为特别决议议案，部分议案有单独计票和回避表决要求[12] 其他信息 - 会议采用现场和网络投票结合方式[4] - 大会预期半天，与会人员交通费和餐费自理[15] - 备查文件为两份公司会议决议[16]

会议信息 - 2025年8月28日在公司会议室现场召开会议[3] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[4] 议案审议 - 审议通过《2025年半年度报告及其摘要》，无需提交股东会[5][6] - 审议通过三项需提交股东会的议案，包括新增关联交易等[7][8][9][10]

会议信息 - 董事会会议于2025年8月28日召开[3] - 会议应出席董事7人，出席和授权出席董事7人[4] 议案表决 - 《2025年半年度报告及其摘要》议案表决同意7票、反对0票、弃权0票[6] - 《关于制定或修订公司内部治理规则》议案表决同意7票，反对0票，弃权0票[17] 人事提名 - 公司提名王忠维先生为第四届董事会董事[7] 公司决策 - 公司拟取消监事会并修订《公司章程》[10] - 公司董事会提议于2025年9月12日召开2025年第五次临时股东会[16] 备查文件 - 含《吉林碳谷碳纤维股份有限公司董事会审计委员会会议会议记录》[18] - 含《吉林碳谷碳纤维股份有限公司第五届董事会第四次会议决议》[18] - 含《吉林碳谷碳纤维股份有限公司独立董事专门会议会议记录》[18]

业绩总结 - 2024年吉林化纤股份有限公司营业收入38.83亿元，净利润0.29亿元，年底总资产126.78亿元，净资产48.92亿元[6] - 2024年吉林凯美克化工有限公司营业收入0.67亿元，净利润 - 0.9亿元，年底总资产3.11亿元，净资产0.3亿元[9] - 2024年吉林国兴碳纤维有限公司营业收入16.21亿元，净利润 - 1.69亿元，年底总资产57.03亿元，净资产10.78亿元[10] - 2024年吉林国鑫碳纤维有限公司营业收入1.34亿元，净利润 - 0.48亿元，年底总资产8.76亿元，净资产1.3亿元[12] - 2024年度公司营业收入343,096,380.20元，净利润48,452,645.28元，截至年底总资产165,915,328.14元，净资产98,763,536.21元[14] 关联交易 - 2025年公司新增预计日常关联交易总额为5.8亿元，调整后预计发生金额为39.33亿元，上年实际发生金额为18.71亿元[5][6] - 购买蒸汽、电、原材料等调整后预计金额为11.26亿元，上年实际发生5.75亿元[5] - 销售碳纤维原丝等产品新增预计5亿元，调整后为25.57亿元，上年实际发生11.93亿元[5] - 委托加工等其他关联交易新增预计0.8亿元，调整后为2.5亿元，上年实际发生1.03亿元[5][6] 会议决策 - 2025年8月28日公司第四届董事会第五次会议审议新增2025年日常性关联交易议案，5票同意，0票反对，0票弃权[14] - 2025年8月28日公司第四届监事会第三次会议审议通过新增2025年日常性关联交易议案，3票同意，0票反对，0票弃权[15] - 该次交易尚需提交公司2025年第五次临时股东大会审议[15] 其他 - 吉林化纤股份有限公司注册资本24.59亿元，成立于1988年11月9日[6] - 吉林国兴碳纤维有限公司注册资本3.33亿元，成立于2008年12月12日[10] - 日常关联交易合同定价以市场公允价格为基础，遵循公平合理原则[15] - 公司与关联方交易遵循平等自愿、互惠互利原则，价格公允合理[16] - 新增2025年关联交易由公司经营管理层根据业务开展需要签署相关协议[16] - 关联交易遵循公平、公正、公开原则，不损害上市公司和其他股东利益[16] - 保荐机构对公司新增2025年日常性关联交易事项无异议[16]

股东会议事规则制定 - 2025年8月28日公司第四届董事会第五次会议审议通过《制定<股东会议事规则>》，尚需提交股东会审议[2] 股东会召开规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行，临时股东会不定期召开，规定情形下应在事实发生之日起2个月内召开[4] - 单独或合计持有公司10%以上股份股东可请求召开临时股东会，董事会10日内反馈，同意后5日内发通知[8][9] - 召集人应在年度股东会召开20日前、临时股东会召开15日前公告通知股东[13] 股东提案与投票规定 - 单独或合计持有公司1%以上股份股东，可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[13] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场股东会召开前一日下午3:00，结束时间不得早于现场股东会结束当日下午3:00[14] 其他规定 - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个交易日，且应晚于公告披露时间，确认后不得变更[16] - 发出股东会通知后无正当理由不得延期或取消，否则应在原定召开日前至少2个工作日公告说明原因[17] - 公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在30%以上，或股东会选举两名以上独立董事时，应采用累积投票制[25] - 股东买入公司有表决权股份违反规定，超过部分36个月内不得行使表决权[28] - 公司董事会、独立董事、持有1%以上有表决权股份股东等可公开征集股东投票权[28] - 股东与审议事项有关联关系时应回避表决，中小投资者表决单独计票[29] - 股东会审议影响中小股东利益重大事项时，中小股东表决情况单独计票并披露[29] - 股东会决议公告应列明出席会议相关信息、表决方式、结果及法律意见[30] - 股东会相关资料保存期限为10年[33] - 因特殊原因致股东会中止或无法决议，应尽快恢复或终止并公告及报告[33] - 股东会通过董事选举提案，新任董事按章程就任[34] - 股东会通过派现、送股或转增股本提案，公司应在2个月内实施[34] - 实施送股、转增股本或弥补亏损，依据财报需审计，仅现金分红可免[34] - 股东会决议内容违法无效，股东可在60日内请求法院撤销瑕疵决议[35] - 争议事项未判决裁定前相关方应执行股东会决议[35] - 法院判决裁定后公司应履行信息披露义务[35] - 本制度未尽事宜适用《北京证券交易所股票上市规则》及《公司章程》[37] - 本制度自股东会审议批准后生效，解释权和修改权归董事会[38][39]

制度审议 - 2025年8月28日公司审议通过《制定<累积投票实施细则>》，需提交股东会审议[2] 累积投票制规则 - 适用于选举或变更两名以上董事议案[5] - 股东表决权为股份数与拟选董事人数乘积，可集中或分散投票[6][7] - 选票投票权总数≤合法拥有数目有效，超量处理有不同规则[8] - 按得票从高到低选董事，当选须超出席股东所持股份半数[8] - 得票相同情况处理方式不同[8] - 当选人数不足处理方式不同，三轮未达法定人数原任董事不离任[9] - 独立董事与非独立董事选举分开，投票权计算不同[9]

投资者关系管理规定 - 2025年8月28日审议通过《制定<投资者关系管理制度>》[2] - 每年于年度股东会前择机举办年报说明会，提前2日通知[12] 管理相关信息 - 目的是促进公司与投资者良性关系等[6] - 遵循六项原则，职责含分析研究等[11][12] - 工作对象包括在册及潜在投资者等[15] 沟通相关情况 - 沟通方式有公告、股东会等，范围含发展战略等[16][18] - 董事会秘书负责具体事务[19] 人员要求 - 从事工作的人员需具备了解公司情况等素质技能[22]