募资情况 - 2023年1月9日获批公开发行股票，发行价3.38元/股，初始发行3000万股，募资1.014亿元，净额8464.015542万元[1] - 截至2026年3月9日，募集资金专户余额449.798954万元[5] 项目进展 - 截至2026年3月9日，设备监测系统项目累计投入3903.730713万元，进度102.73%[7] - 截至2026年3月9日，新产品研发项目累计投入2184.210064万元，进度85.19%[7] - 截至2026年3月9日，设备监测系统项目达到预定可使用状态并结项[13] 项目调整 - 2025年4月23日将设备监测系统项目延期至2026年3月9日[9] - 2023年5月19日财务人员用1607.662478万元偿还银行贷款，7月25日董事会、8月10日股东大会通过变更用途[10] - 2024年2月5日将营销网络及售后服务中心项目资金调整用于其他两项目，2月23日股东大会通过[11] 资金安排 - 拟将最终节余募集资金用于永久补充流动资金[13] - 截至2026年3月9日，募投项目节余资金0元，满足豁免董事会审议条件[14] 保荐意见 - 保荐机构认为募投项目结项符合要求，无变相改变用途和损害股东利益情形[16]

募资情况 - 2023年发行价格3.38元/股，初始发行3000万股，募资总额1.014亿元，净额8464.015542万元[1] 资金余额 - 截至2026年3月9日，招行上海四平支行专户余额449.798954万元[3] 项目投入 - 设备监测系统项目计划投资3800万元，累计投入3903.730713万元，进度102.73%[4] - 新产品研发项目计划投资2564.015542万元，累计投入2184.210064万元，进度85.19%[5] - 补充流动资金和偿还贷款项目投入进度均为100%[5] 项目调整 - 2025年将设备监测系统项目延期至2026年3月9日[6] - 2023年将补充流动资金变更为偿还贷款及利息[7] - 2024年调整营销网络项目资金用于其他项目[8]

投资评级 - 报告给予铁大科技“持有”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年公司营收及利润均实现双位数增长，业绩略超预期，2026年业绩有望保持较快增长 [3][8] - 公司坚持自主技术创新，在铁路信号安全领域取得关键突破，并积极参与行业标准制定，巩固行业地位 [8] - 公司通过设立新分公司和推动核心设备国产化，旨在拓展业务规模、提升综合竞争力，为长期稳健发展奠定基础 [8] 2025年业绩表现 - 2025年预计实现营业收入3.39亿元，同比增长21.07% [3] - 2025年预计实现归母净利润7102.10万元，同比增长24.62% [3] - 2025年预计实现扣非净利润6786.44万元，同比增长30.86% [3] - 业绩增长主要得益于业务拓展良好、销售合同履约较多，以及对成本端的有效把控 [8] 公司战略与业务进展 - 公司计划在兰州设立新分公司，以拓展业务规模并提升区域资源整合能力 [8] - 公司重点项目“XL-TD铁路信号显示设备”成功通过SIL4级（行业最高）安全认证 [8] - 公司参与了多项铁路信号相关行业标准的制定和修订工作 [8] - 公司已全面启动主要产品线的元器件和系统国产化方案，并与国内供应商建立战略合作 [8] 财务预测与估值 - 预计2026年营业收入为4.11亿元，同比增长21.32%；2027年营业收入为4.51亿元，同比增长9.70% [8] - 预计2026年归母净利润为0.88亿元，同比增长24.26%；2027年归母净利润为0.98亿元，同比增长10.81% [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.52元、0.65元、0.72元 [5] - 以当前股价13.96元计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为27倍、22倍、20倍 [8] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为15.18%、16.26%、15.70% [5] 市场与财务数据 - 公司当前股价为13.96元，总股本为1.367亿股 [1][2] - 近1个月股价相对北证50指数收益为8.63%，近12个月相对收益为-5.97% [2] - 预计公司毛利率将保持在较高水平，2025-2027年预测值分别为44.0%、44.0%、43.1% [10] - 预计公司净利率持续提升，2025-2027年预测值分别为21.0%、21.5%、21.7% [10]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 营业收入为3.389亿元，同比增长21.07%[3][4] - 归属于上市公司股东的净利润为7102.1万元，同比增长24.62%[3][4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6786.44万元，同比增长30.86%[3][4] - 基本每股收益为0.5195元，同比增长24.61%[3][4] 财务数据关键指标变化 - 盈利能力与股东回报 - 加权平均净资产收益率（扣非前）为15.28%[3][4] - 加权平均净资产收益率（扣非后）为14.60%[3][4] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 总资产为7.221亿元，较期初增长11.73%[3][4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为4.679亿元，较期初增长12.10%[3][4] - 归属于上市公司股东的每股净资产为3.42元，较期初增长12.13%[3][4] 管理层讨论和指引 - 业绩驱动因素 - 业绩增长主要系履约销售合同增加及成本控制良好[4][5]

公司股价表现 - 近7天股价整体波动较小，区间涨幅0.22%，振幅2.81%，最高价13.78元，最低价13.40元 [1] 资金面情况 - 融资余额处于近一年90%分位高位，2月6日融资买入140.38万元，融资余额达2663.35万元，占流通市值1.96% [2] - 部分杠杆资金获利了结，2月9日融资买入74.07万元，但融资净卖出42.42万元，融资余额降至2620.93万元 [2] - 市场成交活跃度有所下降，2月6日成交额1126.79万元，换手率0.92%，2月12日成交额缩量至734.05万元，换手率0.60% [2] 板块与市场表现 - 同期北交所概念指数上涨2.39%，但公司因缺乏短期催化跑输板块 [3]

轨交设备板块市场表现 - 1月16日，轨交设备板块整体下跌0.62%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 板块内个股表现分化，必得科技领跌，跌幅为2.93%，工大高科领涨，涨幅为4.90% [1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：工大高科涨4.90%，交大思诺涨4.40%，祥和实业涨3.43%，时代电气涨1.61%，中铁工业涨1.45% [1] - 跌幅居前的个股包括：必得科技跌2.93%，鼎汉技术跌2.40%，朗进科技跌2.03%，九州一轨跌1.94%，中国中车跌1.89% [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出7908.29万元，散户资金净流出7546.32万元，但游资资金净流入1.55亿元 [2] - 个股方面，中铁工业获得主力资金净流入3739.64万元，主力净占比达15.68%，为板块内最高 [3] - 中国通号获得游资资金净流入2176.37万元，游资净占比为7.38% [3] - 祥和实业获得主力资金净流入1607.45万元，主力净占比为14.46% [3]

市场扩张 - 2025年12月30日会议通过设立西部分公司议案[2] - 近日完成西部分公司设立及工商登记并取得营业执照[2] - 西部分公司名称为上海铁大电信科技股份有限公司西部分公司[3] - 西部分公司统一社会信用代码为91620105MAK4RT5PX0[3] - 西部分公司经营场所为甘肃省兰州市安宁区西路街道枣林路139号[3] - 西部分公司负责人为刘超[3] - 西部分公司成立日期为2025年12月30日[3] - 西部分公司经营范围为凭总公司授权经营非禁止或限制项目[3] - 西部分公司登记机关为兰州市安宁区市场监督管理局[3] - 公告日期为2026年1月5日[4]

市场扩张 - 公司拟设立上海铁大电信科技股份有限公司西部分公司[2][3] - 设立目的是拓展业务和提升综合竞争力[3] - 设立分公司对生产经营有积极影响[5] 风险应对 - 分公司运营可能面临属地化管理等潜在风险[5] - 公司将完善内控机制做好风险防范[5]

会议信息 - 董事会会议于2025年12月30日在蓝宝石大厦9楼召开[2] - 会议通知于2025年12月26日以邮件发出[2] - 会议主持人是成远女士[2] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[3] 议案情况 - 审议通过《关于拟设立西部分公司的议案》[4] - 表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[5] - 议案不涉及关联交易，无需回避表决[5] - 议案无需提交股东会审议[5]

行业概述与定义 - 铁路信号系统是铁路运行的中枢神经和行车控制系统，由信号机、联锁系统、闭塞系统等设备协同运作，具备保障行车安全、提高运输效率、改善劳动条件三大核心功能 [3] - 系统按应用场景分为铁路信号系统和城市轨道交通信号系统，是轨道交通设备中的重要组成部分 [1][10] - 系统核心设备包括车站联锁设备、区间闭塞设备、机车信号装置、调度集中系统（CTC）和列车调度指挥系统（TDCS） [3] 行业发展历程 - 行业从19世纪初的持旗、球形信号等原始方式，历经臂板信号机、色灯信号机，发展到20世纪80年代的计算机联锁系统 [5] - 21世纪以来，数字信号取代传统灯光信号，并引入列车控制和调度集中系统，使系统反应更敏锐、决策更智能 [6] - 未来将向与5G、人工智能等新技术深度融合，实现更安全、可靠、智能的方向演进 [6] 行业发展背景与驱动因素 - 国家政策强力支持，2024年6月交通运输部等部门印发意见，推动不同轨道交通系统技术标准协调配套和相互兼容 [1][10] - “八纵八横”高铁网络规划的落实与延伸，推动了铁路信号系统的升级与应用 [1][10] - 全国铁路固定资产投资保持高位，2024年完成投资8506亿元，同比增长11.26%，2025年1-11月完成投资7538亿元，同比增长5.9%，为行业提供资金保障 [8] - 新型城镇化进程深入，城际铁路、市域（郊）铁路建设需求持续释放，带来广阔市场空间 [8] 行业市场规模与产业链 - 中国铁路信号系统行业市场规模从2017年的107.1亿元增长至2024年的248.1亿元，年复合增长率为12.75% [1][10] - 产业链上游包括钢材、铝材、电子元器件、软件系统等原材料和零部件；中游为系统集成与设备制造；下游为铁路建设单位、运输企业及维护服务商 [8] 铁路建设与运输现状 - 中国铁路营业里程从2015年的12.1万公里增长至2024年的16.2万公里，年复合增长率为3.3% [9] - 2024年中国铁路旅客发送量为43.12亿人，同比增长11.85%；货运总发送量为51.75亿吨，同比增长2.78% [9] - 2025年1-10月，铁路旅客发送量为39.47亿人，同比增长6.4%；货运总发送量为46.7亿吨，同比增长2.6% [9] 市场竞争格局 - 行业已形成以中国通号为引领，国内外企业多元参与的市场格局 [11] - 国内企业依托本土化服务与系统集成能力在国铁与城轨市场占据主导 [11] - 国际企业如西门子、阿尔斯通、日立凭借先进技术在高标准项目中保持竞争力 [11] 重点企业分析 - **中国铁路通信信号股份有限公司（中国通号）**：以“智能控制”为根技术，聚焦轨道交通和低空经济“双赛道”，巩固全产业链优势 [12] - 在城市轨道交通信号系统集成市场占有率稳固首位，中标雄安新区至北京大兴国际机场快线等项目 [12] - 海外市场承揽迪拜地铁蓝线、澳洲Perth HCS改造等项目 [12] - 2025年上半年轨道交通控制系统营业收入为131.85亿元，同比增长0.56% [12] - **河南辉煌科技股份有限公司**：国内领先的轨道交通运维设备供应商及运营维护集成化解决方案提供商 [13] - 产品分为监控产品线、运营管理产品线、信号基础设备产品线、综合运维信息化及运维装备产品线四大系列 [13] - 2025年上半年国家铁路业务营业收入为3.88亿元，同比增长43.7%；厂矿企业及地方铁路业务营业收入为0.08亿元，同比下降70.27% [13] 行业发展趋势 - **智能化**：与人工智能、大数据及物联网深度融合，实现基于实时数据的动态分析、预测、自主优化与智能调整，推动列车向“智能协同运行”转变 [14] - **标准化**：构建全国统一、与国际接轨的技术标准与架构体系，实现不同厂商设备间的即插即用与无缝互联，支撑全国“一张网”高效调度 [15] - **安全性和可靠性**：从“故障-安全”设计向“韧性系统”与“主动容错”架构演进，引入数字孪生实时仿真、分布式智能与边缘计算，构建下一代高可信信号系统 [15]