股份信息 - 截至2025年8月底，公司A股法定/注册股份737,901,250股，面值1元，股本737,901,250元[1] - 截至2025年8月底，公司H股法定/注册股份123,124,800股，面值1元，股本123,124,800元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额为861,026,050元[1] 发行与库存 - 截至2025年8月底，公司A股已发行股份737,901,250股，库存5,883,780股[2] - 截至2025年8月底，公司H股已发行股份123,124,800股，库存0股[2] 回购与注销 - 2024年5 - 7月及2025年1 - 2月，公司累计购回9,806,300股A股作库存[4] - 2025年5月29日，公司注销3,922,520股库存股份[4]

医药股市场表现 - 医药股早盘继续走高 百济神州涨7.87%至209.8港元 三叶草生物-B涨6.03%至1.23港元 泰格医药涨5.03%至50.5港元 映恩生物-B涨3.09%至360港元 加科思-B涨3%至10.3港元 [1] 行业利好因素 - 贝莱德增持三生制药4760.475万股 每股作价30.1096港元 总金额约14.33亿港元 增持后持股1.24亿股 持股比例达5.1% [1] - 2025年世界肺癌大会(WCLC)和欧洲肿瘤学年会(ESMO)将分别于9月和10月举行 一系列国产创新药研究成果将展示 [1] 药企业绩表现 - 港股药企上半年业绩整体表现稳健 恒瑞医药收入和利润均创新高 翰森制药里程碑收入超预期 管理层上调全年指引 [1] 创新药板块分析 - 医药板块上半年股价表现出色 受益于BD出海落地、优秀临床数据读出及政策端支持 创新药板块领涨 [2] - 创新药板块处于销售快速放量期 重磅品种获批上市并纳入医保 国内产品销售快速增长 [2] - 百济神州、和黄医药等公司产品在海外成功商业化 成为营收增量 对外授权收入成为创新药公司重要收入来源 [2]

医药股市场表现 - 医药股早盘继续走高 百济神州涨7.87%至209.8港元 三叶草生物涨6.03%至1.23港元 泰格医药涨5.03%至50.5港元 映恩生物涨3.09%至360港元 加科思涨3%至10.3港元 [1] - 贝莱德增持三生制药4760.475万股 每股作价30.1096港元 总金额约14.33亿港元 增持后持股数达1.24亿股 持股比例升至5.1% [1] - 港股药企上半年业绩整体稳健 恒瑞医药收入与利润创新高 翰森制药里程碑收入超预期并上调全年指引 [1] 行业驱动因素 - 创新药板块上半年股价出色 受益于BD出海落地、优秀临床数据及政策支持 [2] - 创新药处于销售快速放量期 重磅品种获批上市并纳入医保 国内销售快速增长 [2] - 百济神州与和黄医药等公司海外成功商业化 成为营收重要增量 [2] - 对外授权收入成为创新药公司重要收入来源 [2] - 2025年9月世界肺癌大会与10月欧洲肿瘤学年会将展示国产创新药研究成果 [1]

评级与目标价 - 重申买入评级 目标价由49.1港元上调至56.3港元 [1] 第二季度财务表现 - 收入同比下降0.7%至16.9亿元人民币 环比增长7.8% 低于市场预期的17.8亿元人民币和机构预期的18.5亿元人民币 [1] - 净利润同比下降15.5%至2.18亿元人民币 远低于市场预期的3.09亿元人民币和机构预期的3.18亿元人民币 [1] 业绩变动原因 - 利润下降主要受收入增长乏力和利润率下滑双重影响 [1] 业绩预测调整 - 因2025年上半年业绩未达预期 下调2025-2027年收入和利润率预测 [1] - 每股盈利预测分别下调9.0%（2025年）、4.3%（2026年）及0.1%（2027年） [1]

评级与目标价调整 - 瑞银重申泰格医药买入评级 目标价从49.1港元上调至56.3港元 [1] 第二季度财务表现 - 第二季度收入同比下降0.7%至16.9亿元人民币 环比增长7.8% 低于市场预期17.8亿元和瑞银预期18.5亿元 [1] - 第二季度净利润同比下降15.5%至2.18亿元人民币 远低于市场预期3.09亿元和瑞银预期3.18亿元 [1] - 利润下降主要因收入增长疲软及利润率收缩 [1] 业绩趋势与预测调整 - 第二季度收入降幅较第一季度下降5.8%有所收窄 [1] - 第二季度净利润降幅较第一季度下降29.6%明显改善 [1] - 因2025年上半年业绩未达预期 瑞银下调公司2025-2027年收入及利润率预测 [1] - 2025-2027年每股盈利预测分别下调9.0%、4.3%和0.1% [1]

核心观点 - 里昂维持泰格医药跑赢大市评级 但下调目标价至58.9港元及盈利预测[1] 财务表现 - 第二季收入同比减少0.7%至17亿元人民币[1] - 今年、明年及2027年收入预测均下调6%[1] - 盈利预测下调幅度为5%至12%[1] 业务运营 - 第二季及7月至8月新订单均维持两位数增长[1] - 新订单增长符合集团全年订单目标[1]

公司财务表现 - 第二季度收入同比下降0.7%至17亿元人民币 [1] - 第二季度及7月至8月期间新订单均保持两位数增长 [1] - 全年订单目标与当前新订单增长趋势一致 [1] 分析师预测调整 - 2024年、2025年及2027年收入预测均被下调6% [1] - 盈利预测下调幅度介于5%至12%之间 [1] - 目标价从62.6港元调整至58.9港元 [1] 投资评级 - 维持"跑赢大市"评级 [1]

财务表现 - 第二季度总收入环比增长7.8%至16.86亿元人民币 [1] - 总毛利环比增长8.2%至5.08亿元人民币 [1] - 毛利率环比提升0.1个百分点至30.1% [1] - 当季净亏损1.29亿元人民币 [1] 业绩预测与估值调整 - 2025至2027年收入预测均下调10% [1] - 目标价从40.6港元上调至56港元 [1] - 维持买入评级 [1]

财务表现 - 第二季度总收入环比增长7.8%至16.86亿元人民币 [1] - 第二季度总毛利环比增长8.2%至5.08亿元人民币 [1] - 第二季度毛利率环比提升0.1个百分点至30.1% [1] - 第二季度净亏损1.29亿元人民币 [1] 业绩预测与评级 - 美银证券将公司2025至2027年收入预测分别下调10% [1] - 目标价由40.6港元上调至56港元 [1] - 重申"买入"评级 [1]

指数表现 - 中证港股通医疗主题指数上涨2.99% [1] - 中证全指医疗器械指数上涨1.46% [2] - 港股医疗ETF上涨2.44% [1] - 医疗器械ETF上涨1.08% [2] 个股表现 - 春立医疗上涨10.49% [1][2] - 微创医疗上涨7.02% [1][2] - 晶泰控股上涨6.89% [1][2] - 药师帮上涨6.46% [2] - 药明生物上涨5.54% [2] - 药明康德上涨5.65% [1][2] - 济民健康上涨9.98% [2][3] - 华兰股份上涨7.81% [2][3] - 惠泰医疗上涨6.93% [2][3] - 联影医疗上涨6.49% [2][3] 行业动态 - FDA接受振动控制瞬时弹性成像技术作为MASH肝纤维化评估替代终点 [4] - 无创诊断技术提升MASH药物研发效率 [4] - 未来两至三年或将迎来MASH创新药研发爆发期 [4] 业绩表现 - 医药生物板块2025年第二季度业绩边际改善 [4] - 创新药及CXO板块表现亮眼 [4] - CXO行业单季度收入同比增长14% [4] - CXO行业归母净利润同比增长54% [4] - 医疗设备板块2025Q2单季度收入同比增长5.26% [5] 行业趋势 - 医疗器械行业调整期结束 市场需求恢复 [5] - 医疗耗材板块收入保持稳定增长 [5] - 体外诊断长期国产替代趋势明确 [5] - 头部企业海外收入增速显著高于国内 [5] - 创新药板块呈现向整体板块扩散趋势 [4] 产品信息 - 港股医疗ETF汇聚内地稀缺特色医疗细分龙头 CXO含量高 [5] - 医疗器械ETF为A股规模最大医疗器械行业ETF [5] - 医疗器械ETF追踪中证全指医疗器械指数 [5]