港股生物医药概念表现 - 港股生物医药概念今日大幅回升 [1] - 荣昌生物(09995 HK)涨超7% [1] - 君实生物(01877 HK)涨超4% [1] - 泰格医药(03347 HK) 再鼎医药(09688 HK) 复宏汉霖(02696 HK)等个股跟涨 [1]

股本情况 - 截至2025年6月底，公司法定/注册股本总额为861,026,050元[1] - A股法定/注册股份数目为737,901,250股，H股为123,124,800股，面值均1元，本月无增减[1] 股份发行 - A股已发行股份（不含库存）732,017,470股，库存5,883,780股；H股已发行123,124,800股，无库存，本月无增减[2] 股份变动 - 2024年5 - 7月及2025年1 - 2月多次回购A股作库存股份[4] - 2025年5月29日注销3,922,520股库存股份[4]

基金表现 - 中欧医疗健康混合A最新净值1.6989元，增长1.77% [1] - 近1个月收益率0.30%，同类排名1574|1761 [1] - 近6个月收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] - 今年以来收益率8.30%，同类排名628|1722 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计55.30% [1] - 恒瑞医药占比10.60%，药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24%，迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12%，东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金概况 - 中欧医疗健康混合A成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模156.13亿元 [1] - 基金经理为葛兰 [1] 基金经理背景 - 葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士 [2] - 历任国金证券研究所研究员、民生加银基金管理有限公司研究员 [2] - 2014年10月加入中欧基金管理有限公司，现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.87%或211.87点，报24072.28点，全日成交额2422.34亿港元；恒生国企指数跌0.96%，报8678.3点；恒生科技指数跌0.72%，报5302.82点 [1] - 上半年恒指累涨20%，国指累涨19.05%，恒科指累涨18.68% [1] - 短期市场可能呈现震荡走势，长期港股配置性价比仍较高，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)跌3.25%，报107港元，拖累恒指7.9点，下调2025年Q2交付量预期至约108,000辆 [2] - 信义光能(00968)涨4.18%，药明康德(02359)涨3.42%，分别贡献恒指0.71点和1.41点 [2] - 中信股份(00267)跌2.53%，阿里健康(00241)跌2.47%，分别拖累恒指2.58点和1.2点 [2] 热门板块 新消费概念 - 老铺黄金(06181)涨14.94%至1008港元，上海国金中心新店销售火爆，海外扩张迈出第一步 [3] - 卫龙美味(09985)涨6.93%，古茗(01364)涨6.46%，巨子生物(02367)涨6.36% [3] - Q3关注景气兑现度高的新消费龙头，Q4龙头有望估值切换 [4] 稳定币概念 - 国泰君安国际(01788)涨13.58%，华兴资本控股(01911)涨10.04% [4] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，推动2300亿美元市场规模合规化 [4] CRO概念 - 昭衍新药(06127)涨12.69%，泰格医药(03347)涨7.29% [5] - 创新药临床试验审批时间拟从60天缩短至30天，CRO行业显著受益 [6] 光伏股 - 福莱特玻璃(06865)涨7.57%，协鑫科技(03800)涨7.53% [6] - 工业硅价格反弹，多晶硅期货受消息面刺激回升 [7] 热门异动股 - 宜搜科技(02550)涨38.22%，与华为云供应商合作建设数据中心 [8] - 周六福(06168)涨20.67%，市场预期其将纳入港股通 [9] - 力劲科技(00558)涨17.65%，全年收入58.25亿港元，下半年利润环比增80.9% [10] - 英皇国际(00163)跌11.76%，上财年亏损48.4亿港元，银行借贷逾期 [11] 新股首挂 - IFBH(06603)涨42.09%，泰国即饮饮料公司，净筹资10.74亿港元 [12] - 云知声(09678)涨44.59%，AI解决方案提供商，推出山海大模型 [13][14]

行业表现 - 昭衍新药涨停，泰格医药、皓元医药、凯莱英涨超5%，金凯生科、药明康德、阳光诺和、康龙化成等跟涨 [1] 行业竞争力分析 - 中国创新药具备高效率、低成本的开发优势 [1] - 在热门技术赛道如ADC、双抗、细胞治疗等已经具备竞争优势 [1] - 有望持续展现行业竞争力 [1]

公司概况 - 和美药业是一家创新驱动的生物制药公司，专注于自身免疫性疾病和肿瘤领域的小分子药物研发，成立于2002年 [1] - 公司控股股东为张和胜博士和郭雪梅夫妇，合计控制约46.51%的投票权 [1] - 公司已获得多轮投资，总募集资金约9.51亿元，2024年9月E轮融资后估值为39亿元 [1] 核心产品管线 - 公司已开发7个小分子候选药物，其中4种处于II期、III期临床试验或NDA阶段，覆盖12种适应症 [2] - 核心产品Mufemilast是一种全球同类首创的PDE4B/PDE4双重抑制剂，针对8种自身免疫性疾病适应症，其中银屑病适应症NDA已于2024年5月获优先审评，预计2025年下半年获批上市 [3][5] - 另一核心产品Hemay022是EGFR/HER2双靶点抑制剂，正在进行晚期ER+/HER2+乳腺癌的III期临床试验，计划2026年提交NDA [7] 临床阶段候选药物 - Hemay007：TNF-α调节剂，已完成UC的II期临床试验，正在进行类风湿关节炎II期试验 [8] - Hemay808：靶向IgE和PDE4的新型分子，已完成特应性皮炎IIa期试验，计划2025年启动IIb期 [8] - Hemay181：潜在同类首创拓扑异构酶I靶向药物，正在进行I期临床试验 [8] 市场前景 - 中国自身免疫疾病药物市场规模从2019年25亿美元增长至2023年40亿美元（CAGR 12.5%），预计2032年达263亿美元（CAGR 23.3%） [5] - 银屑病药物市场规模2023年达139亿元（CAGR 30.4%），预计2032年增至894亿元（CAGR 59.1%） [5] - 中国乳腺癌发病率2023年36.51万例（CAGR 2.5%），预计2032年增至43.58万例 [7] 财务状况 - 2023年和2024年除税前亏损分别为1.56亿元和1.23亿元，主要来自研发和行政开支 [9] - 研发开支从2023年1.23亿元降至2024年9700万元，因部分产品进入NDA阶段 [9][10] - 截至2024年底现金及等价物为1.5亿元，预计可覆盖未来12个月125%的运营成本 [11] 商业化计划 - 计划采用直接销售与第三方CSO合作的双重策略，目标在Mufemilast上市一年内建立80人销售团队 [10]

创新药ETF表现 - 创新药ETF天弘(517380)6月4日盘中最高触及0.660元，创2023年11月以来新高，截至发稿涨2.81% [1] - 成分股中信达生物涨超15%，皓元医药、泰格医药、中国生物制药等涨幅均超6% [1] - 该ETF年内累计涨幅达23.08%，在全市场行业类ETF中涨幅排名第一 [1] 指数与成分股 - 创新药ETF天弘(517380)是唯一跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF产品 [1] - 指数覆盖沪、深、港三地创新药龙头，十大权重股包括百济神州、药明康德、恒瑞医药、泰格医药等 [1] 行业动态 - 2025年1至5月国家药监局批准20余款1类创新药上市，数量刷新近五年同期纪录 [2] - 2025年ASCO年会上70余项中国原创研究成果入选，显示国内创新药国际竞争力提升 [2] 行业趋势 - 中国创新药领域从"跟随式创新"迈向"全球领跑"，在肿瘤靶向、免疫治疗等关键赛道发力 [2] - 海外BD合作和ASCO大会等事件持续提高板块热度，国内创新药企迎来估值重塑 [2] 政策与市场机会 - 下半年国家医保谈判为重要事件，谈判前获批的创新药有望通过医保加速放量 [2]

中欧医疗健康混合C基金表现 - 最新净值1.6391元，单日增长0.96% [1] - 近1个月收益率7.34%，同类排名224/4690 [1] - 近3个月收益率7.88%，同类排名461/4620 [1] - 今年以来收益率8.66%，同类排名977/4568 [1] 基金持仓结构 - 前十大股票持仓合计占比55.30% [1] - 恒瑞医药为第一大持仓股，占比10.60% [1] - 药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24% [1] - 迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12% [1] - 东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金基本信息 - 成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日规模达155.66亿元 [1] - 基金经理为葛兰 [1] 基金经理背景 - 美国西北大学生物医学工程专业博士 [2] - 2014年10月加入中欧基金管理有限公司 [2] - 现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理（2016年9月至今） [2] - 曾任中欧明睿新起点灵活配置混合型证券投资基金等多只基金基金经理 [2]

港股生物医药板块表现 - 5月29日港股生物医药板块集体上扬，药明生物和君实生物涨幅超9%领涨板块 [1] - 药明康德、康龙化成、凯莱英及泰格医药同步上涨4%-5% [1] 关税政策松绑影响 - 美国国际贸易法院裁决特朗普政府时期实施的"解放日"关税政策属于总统越权行为，颁布永久禁令 [3] - 裁决降低中国医药企业海外拓展的政策不确定性，缓解全球贸易摩擦升级忧虑 [3] 创新药企出海模式 - 2025年第一季度License-out交易达41起，总金额369.29亿美元，逼近2023年全年水平 [3] - 三生制药以首付款12.5亿美元加最高48亿美元里程碑付款向辉瑞授权PD-1/VEGF双抗药物 [3] - 石药集团、复宏汉霖等企业完成超10亿美元量级重磅交易 [3] ASCO年会与中国药企表现 - ASCO年会上中国药企共有71项研究入选口头报告环节，覆盖ADC、双抗等前沿治疗领域 [4] - 信达生物将公布PD-1/IL-2双抗IBI363和CLDN18.2 ADC药物IBI343的临床数据 [4] - 中国生物制药将公布"贝莫苏拜单抗+安罗替尼"组合挑战默沙东K药的III期临床结果 [4] - 荣昌生物开发的c-MET ADC药物RC108和科伦博泰与默沙东合作的TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗进展受瞩目 [5] 行业研发实力 - 中国药企在ASCO等顶级学术平台展示成果的数量与质量持续突破，肿瘤治疗领域研发实力获国际认可 [5] - 后续临床数据披露将进一步催化相关企业价值重估 [5]

CXO行业整体表现 - CXO头部企业2025年第一季度业绩显著改善，结束此前一年低迷态势 [1] - 药明康德一季度营收96.5亿元（同比+21%），净利润36.7亿元（同比+89.1%） [1] - 康龙化成一季度营收30.99亿元（同比+16.03%），净利润3.06亿元（同比+32.54%） [1] - 药明康德在手订单总额523.3亿元（同比+47.1%），康龙化成新签订单同比增超10% [1] 泰格医药业绩下滑原因 - 2024年收入66.03亿元（同比-10.58%），扣非净利润8.55亿元（同比-42.13%） [1] - 2025年Q1收入继续下滑5.79%，净利润1.65亿元（同比-29.61%） [1] - 临床试验技术服务收入31.78亿元（同比-23.75%），客户资金紧张导致有效订单不足 [2] - CRO行业价格战致订单单价下降，Q4单季毛利率暴跌至17.7% [2] - 非经常性损益-4.76亿元，生物医药投资估值暴跌导致净亏损 [2] 泰格医药区域与战略问题 - 2024年境内营收同比-17.11%，境外营收同比-3.29% [3] - 国际化进展缓慢，境外营收占比不足50%，远低于行业头部80%水平 [4] - 战略调整限于裁撤疫苗业务等修补式应对，未根本性重塑成本结构 [3] - AI应用未显著提升人均效能，2024年人均创收创利无增长 [3] 行业技术变革与竞争格局 - 药明康德TIDES业务收入22.4亿元（同比+187.6%），SPPS产能年底将达10万升 [6] - 凯莱英多肽产能14250L，2025年继续扩产，绑定礼来等全球客户 [6][7] - 药明康德2022-2024年员工减少但净利率从22.62%升至24.83%，AI赋能效果显著 [7] - 行业临床服务价格降至2022年均价70%，企业通过海外产能布局应对政策风险 [8] - 头部企业估值中枢回落至10~20倍PE，反映市场对盈利稳定性的更高要求 [8]