行业与公司关键要点总结 **宏观经济与政策影响** - 美国7月非农就业增加7.3万，低于预期的11万，失业率升至4.2%，时薪年率3.9%创新高，市场预期9月降息25个基点的概率达75%，利好租赁公司（如中国船舶租赁、中银航空租赁）[1][2] - 政治局会议聚焦产能治理（非产量治理），快递行业反内卷加速落地，义乌持兜底观点，广东或率先涨价，推荐极兔、申通、中通、圆通、韵达及顺丰[1][4] **航空行业** - 7月航空数据差，联合涨价存疑，但航空公司抵制OTA不规范操作并协商调价，推荐华夏航空、三大航港股及A股吉祥、春秋[1][5] **化工行业** - **景气度**：PPI连续33个月负增长，6月利润率3.89%为20多年最低，预计2025Q4或2026年初转正，鹏华化工ETF份额环比增21.7%（+11亿元）[1][10][11][12][13] - **价格与政策**：环氧氯丙烷、合成氨、氰质纯碱、碳酸锂价格上涨，但市场担忧政策转向，预计政策稳步推进（非一刀切），推荐万华、华鲁、扬农等底部白马股[1][8][15] - **细分领域**：新材料推荐东材科技、新宙邦（锂电材料弹性高）、神泉集团；限产托底价格可行（如草甘膦、工业硅历史成功案例）[16][17] **金属与矿业** - **钴市场**：刚果（金）限制出口致供给偏紧，国内库存减少，预计全年均价25万元/吨，推荐华友钴业、利勤、盛屯[3][19][20] - **贵金属**：黄金价格强势维持在3300美元以上，若突破3500美元则弹性大，推荐山东黄金H股、赤峰；白银关注盛达资源[18] - **工业金属**：铜铝短期高位震荡，传统旺季或催化上涨，回调为买入时机[21] **煤炭行业** - 中国神华收购国家能源集团煤电/煤化工资产，提振板块情绪，动力煤坑口价涨4%-8%，焦煤库存下降，推荐高股息动力煤及困境反转焦炭公司[3][22][23] **其他** - 焦煤贸易公司嘉友国际业绩向好（非洲业务增量），不依赖价格上涨[6][7] （注：未提及部分如Q&A中重复内容已合并，数据单位已统一换算）

风险警示相关 - 2025年8月4日会议审议通过申请撤销股票其他风险警示议案[2] - 2024年8月1日起实施其他风险警示[2] - 撤销其他风险警示需经上交所审核，存在不确定性[2][9] 其他事项 - 2024年8月5日收到行政处罚决定书，已满12个月[5] - 截至公告日，受理立案案件1件，标的金额10,000元，已计提预计负债200万元[7]

金属铅概念板块表现 - 截至7月31日收盘，金属铅概念下跌2.90%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内株冶集团、ST盛屯、湖南白银等跌幅居前 [1] - 特钢概念(-3.20%)、低辐射玻璃(-3.07%)、金属锌(-2.82%)等板块跌幅超过金属铅 [1] 资金流向 - 金属铅概念板块获主力资金净流出17.12亿元 [1] - 28只个股获主力资金净流出，5只个股主力资金净流出超亿元 [1] - 紫金矿业主力资金净流出2.54亿元居首，华钰矿业、ST盛屯、兴业银锡分别净流出1.84亿元、1.53亿元、1.19亿元 [1] - 豫光金铅、盛达资源、司尔特主力资金净流入居前，分别净流入2673.74万元、294.51万元、89.72万元 [1] 个股表现 - 紫金矿业今日下跌3.38%，换手率1.01%，主力资金净流出25417.76万元 [1] - 华钰矿业下跌4.00%，换手率5.84%，主力资金净流出18357.34万元 [1] - ST盛屯下跌4.08%，换手率3.39%，主力资金净流出15337.91万元 [1] - 豫光金铅上涨0.74%，换手率6.70%，主力资金净流入2673.74万元 [2]

核心观点 - 公司2025年中报显示增收不增利，营业总收入138.04亿元同比上升20.94%，但归母净利润10.53亿元同比下降5.81% [1] - 盈利能力指标全面下滑，毛利率19.44%同比减10.52%，净利率9.51%同比减13.43% [1] - 三费控制有所改善，销售/管理/财务费用总计7.86亿元占营收比5.69%同比减5.69% [1] 财务表现 收入与利润 - 营业总收入138.04亿元同比增20.94%，扣非净利润11.62亿元同比降6.53% [1] - 每股收益0.34元同比降4.48%，每股经营性现金流0.57元同比降27.80% [1] 资产负债 - 货币资金76.28亿元同比增46.79%，主要因经营活动现金流入增加 [1][5] - 有息负债139.79亿元同比增10.70%，短期借款增加30.76% [1][6] - 应收账款9.02亿元同比降30.39%，应付票据增40.78% [1][7] 投资活动 - 交易性金融资产大增74.8%，因原其他非流动金融资产项目上市转入 [2][5] - 衍生金融资产降93.93%因期货套保浮盈减少，衍生金融负债增161.19%因套保浮亏增加 [3][6] - 投资活动现金流净额改善42.01%，因子公司在建项目投产 [11] 特殊项目变动 - 应收款项融资增70.95%因收到高信用银行承兑汇票增加 [4] - 其他权益工具投资增32.13%因持有资产浮盈增加 [5] - 递延收益增46.42%因收到与资产相关的政府补助 [10] - 专项储备增44.18%因安全生产费计提增加 [11]

关联交易 - 过去12个月与同一关联人交易6次，累计金额3002.58万元[4] - 过去12个月未提交股东大会审议关联交易超3000万元[7] 光储项目 - 拟与格睿绿能国际签光储项目协议，10年预计电费4806万美元[3][6] - 项目规模光伏18MW、储能20MW/20MWh[6] - 总投资约1400万美元，建设期8个月，运营10年[11][12]

担保情况 - 为宏盛国际最高9700万美元等值人民币并购贷款提供担保[3][5][6] - 为科立鑫（珠海）最高3000万元授信提供担保[3][6] - 为宏盛国际担保余额110958.30万元，为科立鑫（珠海）16865.00万元[6] - 上市公司及其控股子公司对外担保累计总余额730463.22万元，占比47.21%[15] - 对参股公司担保累计总余额17204.00万元[15] - 对控股子公司担保累计总余额713259.22万元，占比46.10%[15] - 公司对外担保均无逾期[15] 业绩数据 - 2024年12月31日宏盛国际营收88.23亿元，净利润0.67亿元[9] - 2025年6月30日宏盛国际营收54.59亿元，净利润1.86亿元[9] - 2024年12月31日科立鑫（珠海）营收6.42亿元，净利润0.36亿元[10][12] - 2025年6月30日科立鑫（珠海）营收3.02亿元，净利润0.47亿元[10][12] 质押担保 - 宏盛国际以华玮镍业45%股权为并购银团贷款质押[3][5] - 华玮镍业以友山镍业65%股权为宏盛国际并购银团贷款质押[3][6] 其他 - 本次担保额度在2024年年度股东大会审批额度内[6] - 担保是合理经营行为，不造成不利影响[14]

项目情况 - 格睿绿能国际拟在公司控股子公司BMS场地建光储电站及配套设施[2] - 项目预计光伏18MW，储能20MW/20MWh[2] - 10年预计支付电费约4806万美元[2] 交易表决 - 本次关联交易表决同意3票、反对0票、弃权0票[3]

会议情况 - 盛屯矿业第十一届监事会第十六次会议于2025年7月29日现场召开，3名监事实到[1] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告正文及摘要的议案》[2] - 表决结果为3票同意，0票弃权，0票反对[4] 报告评价 - 监事会认为2025年半年度报告编制和审议程序合规，能真实反映公司状况[2] 报告查看 - 详细内容参见公司于上海证券交易所网站披露的2025年半年度报告及摘要[5]

会议相关 - 公司第十一届董事会第十九次会议于2025年7月29日召开，7名董事实到[1] - 《关于2025年半年度报告正文及摘要的议案》全票通过[3] - 《关于公司拟签订项目投资合作协议暨关联交易的议案》5票同意，2票回避[5] 项目规划 - 格睿绿能国际拟建光储电站，光伏18MW，储能20MW/20MWh[5] - 光储电站项目10年合作期预计支付电费约4806万美元[5]

担保情况 - 埃玛矿业为公司在工行厦门东区支行最高10.427157亿元债务提供抵押担保，期限十年[3][5][8] - 公司为华金矿业在贵阳银行册亨支行最高1亿元授信提供连带责任保证，期限五年[3][10] - 公司为盛屯锌锗在中信银行成都分行最高5000万元债务提供连带责任保证，期限三年[3][10] - 公司为盛屯锌锗在浦银金租1.0808572996亿元融资租赁业务提供连带责任保证，期限至主债务履行期满后三年[4][10] - 公司为汉源盛屯锌锗在浦银金租1.6212859493亿元融资租赁业务提供连带责任保证，期限至主债务履行期满后三年[4][10] - 公司为科立鑫（珠海）在兴业银行珠海分行最高5000万元债务提供连带责任保证，期限三年[5][11] - 公司为华金矿业担保余额8163万元，为盛屯锌锗担保余额5.479369亿元，为汉源盛屯锌锗担保余额7.880016亿元，为科立鑫（珠海）担保余额1.6865亿元[11] - 截至公告披露日，上市公司及其控股子公司对外担保累计总余额为722,826.10万元，占最近一期经审计净资产的46.71%，对外担保均无逾期[24] 财务数据 - 2024年末公司资产总额375.2850748637亿元，负债总额206.3017999247亿元，资产净额168.983274939亿元[8] - 2025年3月末公司资产总额393.9784070576亿元，负债总额220.379785346亿元，资产净额173.5986217116亿元[8] - 2024年公司营业收入257.304604538亿元，归属上市公司股东净利润20.0539469848亿元；2025年1 - 3月营业收入56.6669607855亿元，归属上市公司股东净利润2.9117377127亿元[8] 子公司数据 - 盛屯锌锗2024年12月31日资产总额325,690,529.91元，2025年3月31日为355,509,290.01元；2024年1 - 12月营业收入32,811,676.26元，2025年1 - 3月为36,405,523.55元[14] - 盛屯锌锗2024年净利润 - 3,235,695.63元，2025年1 - 3月为 - 14,237,943.52元[14] - 盛屯锌锗2024年12月31日资产总额5,206,251,245.86元，2025年3月31日为5,748,869,195.95元；2024年1 - 12月营业收入4,456,954,278.94元，2025年1 - 3月为895,063,799.90元[16] - 盛屯锌锗2024年净利润 - 52,919,462.24元，2025年1 - 3月为 - 66,179,198.95元[16] - 汉源盛屯锌锗2024年12月31日资产总额4,250,199,021.68元，2025年3月31日为5,404,150,140.72元；2024年1 - 12月营业收入5,398,178,688.07元，2025年1 - 3月为1,162,138,366.15元[18] - 汉源盛屯锌锗2024年净利润74,460,876.62元，2025年1 - 3月为 - 15,357,935.36元[18] - 科立鑫（珠海）2024年12月31日资产总额851,082,017.16元，2025年3月31日为838,502,022.33元；2024年1 - 12月营业收入641,756,222.99元，2025年1 - 3月为189,175,012.43元[19][21] - 科立鑫（珠海）2024年净利润35,726,809.09元，2025年1 - 3月为25,702,281.04元[21]