公司业务与资源 - 公司业务涵盖有色金属和磷化工领域 [1] - 公司是领先的矿山服务商，业务覆盖非洲及欧亚地区 [1] - 公司拥有铜金属权益储量340万吨和磷矿石权益储量2100万吨 [1] - 公司客户包括中国有色、紫金矿业等知名企业 [1] 公司财务表现 - 公司前三季度净利润同比增长超过60% [1]

投资计划 - 公司拟投资10.84亿美元建设刚果(金)KFM二期工程项目 [1] - 项目资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1] - 项目建设期为2年，预计于2027年建成投产 [1] 产能影响 - 项目预计新增原矿处理规模为726万吨/年 [1] - 项目达产后预计新增年平均10万吨铜金属 [1]

投资计划概述 - 公司拟投资不超过10.84亿美元建设刚果(金)KFM二期工程 [1] - 项目资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1] - 项目建设期2年，拟于2027年建成投产 [1] 项目产能规划 - 项目预计新增原矿处理规模726万吨/年 [1] - 项目达产后预计新增年平均10万吨铜金属 [1]

项目投资与建设 - 公司拟投资建设刚果(金)KFM二期工程项目，项目建设投资10.84亿美元 [1] - 项目建设期2年，拟于2027年建成投产 [1] - 项目资金来源为企业自有和企业自筹 [1] 产能与产量 - 项目预计新增原矿处理规模726万吨/年 [1] - 项目达产后预计新增年平均10万吨铜金属 [1] 战略目标 - 投资旨在进一步开发KFM的丰富资源 [1] - 投资旨在增强与现有项目的协同效应 [1]

公司投资决策 - 洛阳钼业董事会批准投资建设刚果（金）KFM二期工程项目，项目投资上限为10.84亿美元 [1] - 项目投资中工程费用为8.59亿美元，工程建设其他费用为1.09亿美元，预备费为1.16亿美元 [1] - 项目资金来源为公司自有资金和自筹资金 [1] 项目规划与产能 - 项目建设期为2年，计划于2027年建成投产 [1] - 项目预计新增原矿处理规模为每年726万吨 [1] - 项目达产后预计新增年平均铜金属产量10万吨 [1]

进出口总值概况 - 9月中国进出口总值达40,436.2亿元人民币，环比增长4.4%，同比增长8.0% [3] - 9月进口总值为16,990.8亿元人民币，环比增长8.2%，同比增长7.5%，为连续第四个月增长 [1][3] - 9月以美元计价进口同比增速创17个月最高 [3] 大宗商品进口量 - 9月大豆进口量达1,286.9万吨，同比增长13.17%，创历史次高纪录 [7][14] - 9月铁矿石进口量达11,632.6万吨，同比增长11.71%，创同期纪录新高 [8][14] - 9月煤炭进口量达4,600.3万吨，为今年最高水平，环比增长7.64% [9][14] - 9月未锻轧铜及铜材进口量环比激增13%至48.5万吨 [13][14] - 9月天然气进口量1,104.8万吨，同比下降7.86%，延续疲软态势 [10][14] - 9月铜精矿进口量258.7万吨，环比下降6.3% [12][14] 大宗商品进口额 - 9月铜矿砂及其精矿进口额521.5亿元人民币，同比增长24.61% [14][16] - 9月集成电路进口额2,930.3亿元人民币，同比增长14.20% [14][16] - 9月铁矿砂及其精矿进口额805亿元人民币，同比增长13.59% [14][16] - 9月煤炭进口额222.9亿元人民币，同比下降28.10% [15][16] - 9月天然气进口额338.1亿元人民币，同比下降20.41% [15][16] 集成电路与稀土贸易 - 9月集成电路进口量555.4亿个，同比增长11.68% [13][14] - 前9个月集成电路累计进口量4,073.9亿个，同比增长8.9% [13][14] - 9月稀土出口量降至4,000.3吨，环比下降31%，连续第三个月下滑 [4] - 9月稀土出口价值从8月的5,500万美元升至5,960万美元，环比增幅超过8% [4] 其他商品进口趋势 - 前9个月铜矿砂及其精矿累计进口量2,102.4万吨，同比增长7.7% [13][14] - 前9个月成品油累计进口量3,698万吨，同比下降17.0% [13][14] - 前9个月钢材累计进口量518.5万吨，同比下降12.6% [13][14]

总体贸易表现 - 9月中国进口总值同比增长7.5%，连续四个月增长 [1] - 9月以美元计价进口同比增速创17个月最高，出口同比增速创六个月高点 [3] - 9月进出口总值为40,436.2亿元人民币，1至9月累计为336,078.1亿元人民币 [3] 大宗商品进口量表现 - 9月大豆进口量达1287万吨，同比增长13.17%，创历史次高纪录 [1][6][11] - 9月铁矿石进口量达11633万吨，同比增长11.72%，创同期纪录新高 [1][6][11] - 9月煤炭进口量达4600万吨，为九个月高位，但同比下跌3.33% [1][7][11] - 9月未锻轧铜及制品进口量环比激增13%至48.5万吨，同比增1.25% [10][12] - 9月天然气进口量同比下降7.8%至1105万吨，延续疲软态势 [1][8][11] - 9月成品油进口量同比下降11.88%至394.8万吨 [11][12] - 9月铜精矿进口量环比下降6.3%至258.7万吨，同比增6.20% [10][12] - 9月集成电路进口量达555.4亿个，同比增长11.68% [11][12] 大宗商品进口额表现 - 9月铜矿砂及其精矿进口金额同比增长24.61%至521.5亿元人民币 [12][14] - 9月集成电路进口金额同比增长14.20%至2930.3亿元人民币 [12][14] - 9月铁矿砂及其精矿进口金额同比增长13.59%至805亿元人民币 [12][14] - 9月煤炭进口金额同比下跌28.10%至222.9亿元人民币 [13][14] - 9月天然气进口金额同比下跌20.41%至338.1亿元人民币 [13][14] - 9月成品油进口金额同比下跌15.39%至155亿元人民币 [13][14] 稀土出口情况 - 9月稀土出口量降至4000.3吨，环比下降31%，连续第三个月下滑，创2月以来最低水平 [3][4] - 9月稀土出口价值环比增长超过8%至5960万美元，反映产品价格上涨 [4] - 今年前9个月稀土累计出口量达48355.7吨，同比增长13% [4] 主要商品累计进口表现 - 前9个月集成电路累计进口量同比增长8.9%至4073.9亿个 [11][12] - 前9个月铜矿砂及其精矿累计进口量同比增长7.7%至2102.4万吨 [11][12] - 前9个月大豆累计进口量同比增长5.3%至8184.9万吨 [11][12] - 前9个月成品油累计进口量同比下跌17%至3698万吨 [11][12] - 前9个月钢材累计进口量同比下跌12.6%至518.5万吨 [11][12] - 前9个月煤炭累计进口量同比下跌11.1%至38910万吨 [11][12]

涨停板资金概况 - 9月29日有25只股票收盘涨停板封单资金均超过1亿元 [1][2] - 山子高科、博迁新材、天际股份封单资金排名前三，分别为4.57亿元、4.27亿元、4.27亿元 [2] - 领益智造封单资金为3.35亿元，多氟多、华泰证券、国盛金控、冠中生态封单资金均在2亿元以上 [2] 山子高科 - 山子高科收盘涨停板封单量为118.65万手，居市场首位 [2] - 公司上半年营收17.32亿元，同比下降17.3%，归母净利润2.19亿元，同比扭亏为盈 [2] - OPPO关联公司杭州逗酷软件新增山子高科旗下浙江山子超影科技为股东，持股95.5% [2] - 公司表示有参与合众新能源（哪吒汽车母公司）重组的意向，是意向投资人之一 [3] 连续涨停个股 - 蓝丰生化实现6连板，ST沐邦实现4连板 [2] - 品茗科技、华建集团、吉鑫科技均实现3连板 [2] - 天际股份、东华科技、易成新能、ST元成均实现两连板 [2] 固态电池板块 - 板块掀起涨停潮，涨停个股包括万润新能、天赐材料、科达利、天际股份、湘潭电化、万向钱潮等 [4] - 万润新能已申请多项与高能量密度正极材料相关的专利，部分技术可服务于固态电池的材料需求 [4] - 科达利已与多家主流固态电池制造商建立合作，正积极推动下一代固态电池解决方案 [4] - 万向钱潮的万向一二三致力于固态电池研发，技术路线覆盖硫化物与聚合物双路径 [4] 铜板块 - 涨停个股包括兴业银锡、盛达资源等 [5] - 兴业银锡全资子公司银漫矿业主要产品为银、锡、锌、铜、铅金属，其扩建项目规模将由165万吨/年增至297万吨/年 [5] - 盛达资源控股子公司鸿林矿业的菜园子铜金矿采矿许可证证载生产规模为39.6万吨/年，铜金属资源量29015吨，平均品位0.48% [5] 脑机接口板块 - 涨停个股包括盈趣科技、麒盛科技等 [6] - 盈趣科技与客户及研究机构合作研发脑电波监测感应头带、人工神经康复机器人、脑机疲劳驾驶监测等产品 [6] - 麒盛科技聚焦睡眠健康领域，与高校达成战略合作研究阿尔茨海默病及青少年睡眠，并设立2亿元数字睡眠产业基金 [6] 龙虎榜交易 - 7只股票龙虎榜净买入额均超过1亿元，领益智造、山子高科、广发证券净买入额居前，分别为8.21亿元、3.39亿元、2.06亿元 [7] - 天赐材料、初灵信息、广发证券、领益智造机构净买入额居前，分别为1.8亿元、1.02亿元、9877.84万元、8599.27万元 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入63.16亿元 同比增长47.8% [3] - 归母净利润达11.11亿元 同比增长81.3% [3] - 资源板块收入29.1亿元 同比增长238% [5] - 资源板块毛利13.9亿元 同比增长277% [5] 矿服业务表现 - 矿服板块实现毛利7.67亿元 同比下降17% [4] - 毛利下降主因收购Lubambe铜矿后原矿服项目转为内部管理单位 [4] - TerraMining收购后处于业务开展前期阶段 影响矿服毛利 [4] - 卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震导致阶段性停工 [4] 矿产资源产量 - 铜金属产量39442吨 同比增长199% [5] - 磷矿石产量17.4万吨 同比增长6% [5] - 2025年计划铜金属产量7.94万吨 同比增加3.07万吨 [7] - 2025年计划磷矿石产量30万吨 [7] 未来产能规划 - Lonshi铜矿西区已于2023年四季度投产 [6] - 东区设计开采规模250-350万吨/年 基建工期4.5年 [6] - 东西区合计最大出矿量450万吨/年 [6] - 达产后合计年产铜金属量约10万吨 [6]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于Lonshi矿山达产贡献铜产量增量及铜价上行趋势 [4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入63.16亿元 同比增长47.8% 归母净利润11.11亿元 同比增长81.3% [1] - 资源板块表现亮眼 收入29.1亿元同比增长238% 毛利13.9亿元同比增长277% [2] - 矿服业务毛利7.67亿元同比下降17% 主要因Lubambe铜矿收购后转为内部管理及TerraMining处于业务前期阶段 [2] - 铜金属产量39442吨同比增长199% 磷矿石产量17.4万吨同比增长6% [2] - 2025年计划铜产量7.94万吨 同比增加3.07万吨（+63%） 磷矿石产量30万吨 [3] 业务表现分析 - 矿服业务受项目结构调整影响 新签及续签合同约71亿元 包括Khoemacau铜矿等新项目 [4] - 在产资源项目（除Lubambe外）均实现"时间过半任务过半"目标 [2] - Lonshi铜矿西区已投产 东区设计开采规模250-350万吨/年 基建工期4.5年 达产后合计年产10万吨铜金属 [3] 财务预测 - 上调2025-2027年盈利预测 归母净利润预计23.4/28.7/33.8亿元（上调4.0%/2.1%/0.9%） [4] - 预计2025-2027年PE为16/13/11倍 PB为3.4/2.7/2.3倍 [5][17] - 营业收入预计141.71/145.81/167.95亿元 同比增长42.53%/2.89%/15.18% [5] - 毛利率持续改善 预计从2024年31.5%提升至2027年38.1% [16] 运营指标 - 2025年二季度毛利率34.86% 创季度新高 净利率达19.66% [13] - 单季度营收35.05亿元同比增长52% 归母净利润6.89亿元同比增长103% [13] - 资产负债率保持45-49%区间 流动比率从1.39提升至2.61（2027E） [16]