如果说数字化是重塑"大脑"，那绿色发展就是重塑"肌体"。面对废石场"寸草不生"的世界级难题，一支 支党员突击队扎根荒山，成功攻克核心复垦技术，让超800公顷废弃地变身"碳汇"森林。废水提铜、尾 矿"淘"铜、余热发电……各级党组织以"物尽其用、变废为宝"为目标，大力发展循环经济，不断拓 展"绿水青山"与"金山银山"的转化通道。 一切课题的破解，关键在人。德铜党委以党建引领"聚才工程"，率先试点"双首席"制度，打破论资排 辈，为实干者拓宽成长通道。"项目+人才""揭榜挂帅"等创新举措，让大批能工巧匠在各级科技攻关中 勇挑重担。 "通过积极探索创新党建思路、载体及方式，全面激发党支部及党员的生机和活力，有效推进了党建工 作与业务工作深度融合、相互促进。"江铜集团德兴铜矿精尾综合厂工业水处理工段党支部书记董向阳 说。（经济日报记者 刘 兴） 责编：王瑞景、张霓 "如何让以前看不上眼的低品位铜矿石，变成真金白银？"近日，在江铜集团德兴铜矿采区现场，一场别 开生面的"微宣讲"课堂吸引了十几名员工。 提问的是"理响德铜"宣讲队成员潘爱冰，她告诉记者，面对发展新形势、新课题，德兴铜矿党委创 新"理响德铜"宣讲模式，以小分队的 ...

前言 《金牌纪要库》是财联社VIP倾力打造的一款高端会议纪要类产品，结合财联社的媒体资源和行业圈层 优势，为投资者提供全面、深入的市场及行业洞察，以及专业分析和解读。 ...

全球锂产量格局变化 - 中国锂产量（包括海外权益）在2023年达到5.5万吨 超越澳洲的4.8万吨 成为全球最大锂生产国 [1] - 预计2026年中国本土锂产量将超越澳洲 标志着新能源产业链权力格局重构 [1][3] 澳洲矿石经济历史 - 1850年代淘金热和2000-2010年铁矿石热潮是澳洲经济增长核心动力 [5][8] - 2000年矿石相关产值占GDP 1%（66.56亿澳元） 2010年飙升至9%（1,200亿澳元） 10年增长18倍 [7][8] - 澳元兑美元汇率在2001-2011年间累计上涨126.39% 与矿石出口繁荣高度相关 [9] 澳洲经济转型压力 - 中国减少铁矿石需求导致澳洲GDP增长触顶 人均GDP已出现衰退 [11][13] - 必拓集团2024年尝试收购英美资源集团铜矿资产失败 凸显铜矿战略价值 [13][15] 新能源赛道关键资源 - 铜矿开发周期长达7-14年 当前价格较2020年上涨58.54%至10,050美元/吨 [15][19] - 澳洲格林布什矿山锂辉石品位2.1% 远超全球0.8%平均水平 2019年锂产量达4.2万吨峰值 [21] - 澳洲政府推出"未来澳大利亚制造"计划 重点发展光伏和电池制造业 [21] 地缘经济机遇 - 美国新能源产业依赖中国锂电池（占比42%）和日韩供应商 铜矿储备稀缺 [15][17] - 澳洲铜矿2022年产量83万吨全球第8 可填补美国资源短板 形成经济互补 [17][19][21]

铜产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-6-27 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 04 后市研判 04 后市研判 | 告 | 摘 | 报 | 要 | A | 0 | 1 | P | R | T | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少，现货贴水基差走弱 基本面处于供需偏弱局面 期权市场情绪偏多头隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78810元/吨，环比+170元/吨；LME3个月铜收盘价9699美元/吨，环比+30美元/吨[2] - 主力合约隔月价差180元/吨，环比+40元/吨；主力合约持仓量137637手，环比-12728手[2] - 期货前20名持仓4882手，环比+1767手；LME铜库存94675吨，环比-1200吨[2] - 上期所库存阴极铜100814吨，环比-1129吨；LME铜注销仓单40150吨，环比-1300吨[2] - 上期所仓单阴极铜21470吨，环比-2856吨[2] 现货市场 - SMM1铜现货78580元/吨，环比+165元/吨；长江有色市场1铜现货78650元/吨，环比+165元/吨[2] - 上海电解铜CIF（提单）60美元/吨，环比0美元/吨；洋山铜均溢价37.5美元/吨，环比0美元/吨[2] - CU主力合约基差-230元/吨，环比-5元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）150.85美元/吨，环比-129.12美元/吨[2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比-50.98万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.78美元/千吨，环比-0.03美元/千吨[2] - 铜精矿江西68940元/金属吨，环比+160元/金属吨；铜精矿云南69640元/金属吨，环比+160元/金属吨[2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比0元/吨；粗铜北方加工费750元/吨，环比0元/吨[2] - 精炼铜产量125.40万吨，环比0万吨；未锻轧铜及铜材进口量430000吨，环比-10000吨[2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55190元/吨，环比+100元/吨[2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价570元/吨，环比0元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海67050元/吨，环比+50元/吨[2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨，环比+1.50万吨；电网基本建设投资完成额累计值2040亿元，环比+631.84亿元[2] - 房地产开发投资完成额累计值36233.84亿元，环比+8504.27亿元；集成电路当月产量4235000万块，环比+68000万块[2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.49%，环比+0.02%；沪铜40日历史波动率8.77%，环比-0.14%[2] - 当月平值IV隐含波动率10.37%，环比-0.0142%；平值期权购沽比1.22，环比+0.1729[2] 行业消息 - 2025夏季达沃斯论坛开幕，多数经济学家关注到全球金融市场波动下中国经济稳健表现，预计下半年经济增速保持在5%以上[2] - 央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元，推动中长期资金入市[2] - 美联储方面鲍威尔称政策处于有利位置可观望，多数官员认为今年晚些时候降息合适；博斯蒂克预计今年晚些时候降息25个基点；哈玛克认为没必要降息；卡什卡利称处于观望模式；威廉姆斯称关税和不确定性致经济增长放缓、通胀上升；柯林斯称当前货币政策立场必要；巴尔称将观望经济形势[2] - 多位专家预计下半年央行继续降息降准，降息幅度可能达30个基点，降准幅度可能达0.5个百分点，国债买卖操作年内存在重启可能[2] 观点总结 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少，现货贴水基差走弱 基本面供需偏弱，精铜供给增速将放缓，需求受淡季影响走弱，社会库存小幅积累 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2]

外贸总体表现 - 前5个月内蒙古外贸进出口总值843亿元人民币 同比增长0.2% [1] - 出口327.7亿元 进口515.3亿元 [1] - 外贸呈现回升向好态势 质升量稳 展现较强韧性和活力 [2] 出口结构 - 前五大出口商品为机电产品 农产品 基本有机化学品 钢材 劳动密集型产品 [1] - 前5个月五大商品合计出口213.6亿元 占出口总值65.2% [1] 进口表现 - 铜矿砂为第一大进口商品 呈现量增价扬态势 [1] - 前5个月进口铜矿砂124.9万吨 同比增长33.8% [1] 贸易主体 - 民营企业进出口总额661.7亿元 同比增长3.1% [1] - 民营企业占外贸进出口总值78.5% 较去年同期提升2.2个百分点 [1] 贸易伙伴 - 与167个国家(地区)开展贸易往来 [2] - 对蒙古国 俄罗斯进出口387.3亿元 占外贸总值45.9% [2] - 对智利进出口43.1亿元 同比增长134.6% 位列第三 [2] - 对秘鲁进出口36.6亿元 同比增长25.5% 位列第四 [2] 外贸发展策略 - 稳固蒙古国 俄罗斯传统市场 开拓新兴市场 [2] - 拓展合作"朋友圈" 打造高水平开放平台 培育优势产业 [2] - 贸易方式及结构持续优化 为高质量发展注入新动能 [2]

报告行业投资评级 - 维持铜行业“推荐”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 海外大型铜矿企业产量增速较低且干扰时有发生，未来几年新的大型铜矿较为缺乏，矿端瓶颈将持续约束铜的供应 [9] 根据相关目录分别进行总结 铜矿主产国供应汇总 - 2025年1 - 4月智利铜矿产量175.2万金属吨，同比+3.57%，增量来自Escondida；秘鲁铜矿产量89.2万金属吨，同比+5.59%，主要增量来自Las Bambas [4][18] - 智利产量下滑较多的是Collahuasi铜矿，秘鲁产量下滑较大的是Antapaccay项目 [18] 海外铜矿企业供应汇总 - 15家铜矿企业2025年一季度合计铜矿产量301.2万吨，同比+0.1%；12家海外铜矿企业合计产量243.6万吨，同比-3.79% [5] - 产量下滑较大的是自由港和嘉能可，一季度产量同比幅度分别为-20.00%和-29.95%；增长较大的外资铜矿企业是BHP、安托法加斯塔和力拓，一季度产量增幅分别为10.18%、19.63%和18.00% [5][6] - 3家中资企业铜矿产量实现较大幅度增长，五矿资源、紫金矿业和洛阳钼业一季度产量分别同比+76.1%、9.5%和15.7% [7] - 新项目或扩建项目整体增量较少，Codelco的Rajo Inca项目、第一量子的Kansanshi铜矿S3扩建项目等将贡献一定增量 [8]

关键矿产供应链安全已成为全球地缘政治经济竞争的前沿领域。大国战略竞争背景下，全球主要经济体都在寻求减少战略依赖，提高关键供应链自主可控 水平。与此同时，国家安全范围日益泛化，关键矿产安全成为经济安全乃至国家安全的重要组成部分，全球主要国家均出台或更新关键矿产战略，对于关 键原料及矿产资源的管制升级。 从2017年起，美国开启了关键矿产供应链重建的进程，联合盟国打造本土化、多元化和"去中国化"的供应链，力求关键矿产供应链独立于中国等地缘战略 竞争对手。欧盟的关键矿产战略重点强调减少对单一国家的依赖和供应链的分散化、多元化，但相比美国的关键矿产"去中国化"倾向，欧盟总体上并不寻 求与中国在关键矿产领域的"脱钩断链"，甚至取而代之。 美国及其盟友正在加强关键矿产战略协同，重点应对中国对稀土等关键矿产的出口管制。2025年6月15日-17日，由美国及其盟友（意大利、法国、德国、 英国、加拿大和日本）以及欧盟组成的七国集团（G7），在加拿大举行的领导人峰会中发布了关于关键矿产的联合声明。根据有关报道，G7峰会期间， 欧盟委员会主席冯德莱恩就稀土议题直接点名批评中国，她甚至带了一枚稀土磁铁作为道具，试图拉拢特朗普，呼吁美 ...

第一量子巴拿马矿场动态 - 公司已迈出重启巴拿马矿场的第一步，准备发货该矿场铜矿 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：油气、钾肥与溴素、铜锌矿石、碳酸锂、甲醇、硫磺、固态电池、医药、军工、半导体设备、物流、果蔬、制药、航空、油田服务、核防护、化工包装等 - **公司**：紫金矿业、西部矿业、驰宏锌锗、罗平锌电、锌业股份、中金岭南、金瑞矿业、红星发展、金牛化工、赤天化、山西焦化、兴化股份、云煤能源、粤桂股份、司尔特、上海雅仕、海辰药业、有研新材、科恒股份、宏工科技、纳科诺尔、金银河、蓝海华腾、金龙羽、德新科技、华业智能、海目星、先导智能、曼恩斯特、厦钨新能、天际股份、宝丽迪、百合花、振华新材、渤海化学、东方铝业、三祥新材、凯盛科技、龙蟠科技、格林美、容百科技、美联新材、元力股份、天奈科技、惠泰医疗、南微医学、春立医疗、微电生理、心脉医疗、安杰思、新产业、爱博医疗、大博医疗、泓博医药、成都先导、睿智医药、北化股份、乐通股份、恒久股份、大洋生物、捷强装备、北方长龙、准油股份、贝肯能源、利柏特、通源石油、和顺石油、新能动力、山东墨龙、洲际油气、科力股份、德石股份、东方环宇、中远海能、招商轮船、招商南油、海油发展、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、山东海化、鲁北化工、滨化股份、安迪药业、晓程科技、畅联股份、沪江材料、宏辉果蔬、光韵达、海默科技、众生药业、ST明诚等 纪要提到的核心观点和论据 油气行业 - **核心观点**：伊以冲突升级或影响油气供应，导致油价上涨，且影响中国从伊朗的资源进口[1] - **论据**：霍尔木兹海峡承载全球约20%的石油和液化天然气流动，高盛预测该通道中断油价将上涨25%；2025年第一季度伊朗日均出口原油150万桶，占中国原油进口总量的13%；中国对伊朗液化天然气进口依赖度较高[1] 钾肥与溴素行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国从以色列的钾肥和溴素进口[1] - **论据**：以色列是全球第六大钾肥生产和第二大溴素供应商，中国从以色列进口的钾肥占农业需求重要份额，溴素用于阻燃材料生产[1] 铜、锌矿石行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的铜、锌矿石进口[2] - **论据**：伊朗铜矿储量全球第三，锌矿出口占全球12%，中国精炼锌企业对其依存度高[2] 碳酸锂行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国碳酸锂原料供应[2] - **论据**：伊朗天青石占中国总消费量的24.3%，碳酸锂90%以上以天青石为原料生产[2] 甲醇行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的甲醇进口，国内甲醇企业有望受益[2][17] - **论据**：伊朗是全球第二大甲醇生产国，2024年我国进口伊朗甲醇867万吨；2025年以色列袭击伊朗能源基础设施，预计后续甲醇生产受持续影响；需求旺季为每年9月至10月，伊朗甲醇出口量占生产量的90%，国际甲醇供应将大幅下降[2][17] 硫磺行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的硫磺进口[2] - **论据**：2024年中国进口硫磺总量995万吨，其中伊朗供应66.6万吨，占比6.7%，且伊朗硫磺有显著价格优势[2] 固态电池行业 - **核心观点**：固态电池上车节点明确，设备材料订单将释放[3][16] - **论据**：2025年底长安集团、上汽集团将实现固态电池功能样车首发，2027年实现装车；预计全固态电池市场带动超百亿级，干法电极设备、固态电解质膜制备设备等为核心增量设备；硫化锂为核心材料，预计2030年市场份额65%，2030年电解质 + 导电剂需求超5000吨[3][16] 医药行业 - **核心观点**：药品及耗材集采优化，AI制药领域获海外大单[6][16] - **论据**：2025年6月13日国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措，预计近期推出新一轮集采；石药集团与阿斯利康在AI制药领域达成战略研究合作，将获1.1亿美元预付款及高额潜在付款[16] 军工行业 - **核心观点**：伊以冲突及核设施袭击事件使相关军工企业受益[17] - **论据**：如北化股份下属子公司是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产单位，全球弹药需求增长带动硝化棉需求旺盛，且全球硝化棉产能减少；恒久股份产品用于核污染防治，氯酸钠产能处于行业头部；大洋生物是世界第二盐酸氨丙啉厂商，伊朗冲突或使美国辉宝以色列工厂供应受影响，利好大洋生物等[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年6月19日，中国国际固态电池科技大会将于合肥举办[16] - 2025年6月13 - 16日，以色列对伊朗发动袭击，涉及石油设施、能源基础设施等，影响相关资源供应[17][18] - 第55届巴黎航展将于2025年6月16 - 22日举办，中国航空工业集团多款军机、无人机、民机参展[18] - 安迪药业HIV暴露前预防长效药物预计2025年下半年申报临床，首款HIV治疗药物复邦塔快速放量[18] - 晓程科技金矿选厂预计2025年底建成，2026年中投产爬坡，2027年满产运行[18] - 宏辉果蔬控股股东拟转让26.54%股份，交易完成后实控人变更[18] - 广生堂乙肝治疗创新药II期临床试验申请获批准[18] - 光韵达部分防辐射玻璃产品应用于核电工业领域，且是成飞集团3D打印航空零部件供应商[18] - 众生药业控股子公司将展示新药RAY1225注射液临床试验成果，该药物减重达标率高于替尔泊肽[18] - ST明诚与产业投资人签署重整投资协议，重整失败可能面临破产清算和终止上市风险[18]