营运能力方面，公司2025Q1-Q3 存货周转天数82.4 天，同比增加4.6 天。现金流方面，公司2025Q1-Q3 实现经营活动所得现金净额0.17 亿元。 盈利预测：我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.8/2.2/2.8 亿元，PE 分别为 26.1X/21.0X/16.5X。 风险因素：消费疲软、行业竞争加剧、关税政策风险、新品推广不及预期。 自主品牌快速扩张，轻奢品牌Pawky House 全面提速。公司通过各大线上平台建立自营品牌旗舰店与专 营店，全渠道全域自建销售渠道，面向消费者逐步提高品牌影响力，有效触达目标消费群体，有望实现 自主品牌业务快速扩张。公司计划加大对Pawky House（有爪）投入力度，该品牌是专注于宠物生活方 式的中国原创品牌，定位轻奢中高端市场。品牌主张将宠物日常用品与时尚设计相结合，主打精致养宠 理念。目前Pawky House 主要产品包括：快捷胸背带、多功能牵引绳、零压项圈、狗狗玩具、可拆卸拼 接项圈、防水系列产品等。渠道方面。Pawky House 已布局天猫旗舰店、小红书、抖音旗舰店等核心电 商平台，同时进入全国多家高端宠物门店。未来，品牌将持续 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 源飞宠物(001222) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 轻工制造行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com [Table_OtherReport] 源飞宠物：自主品牌快速起量，海外 产能扩张 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 源飞宠物：代工业务表现靓丽，自主品牌快速 扩张 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 30 日 [Table_S 事件：源飞宠物 ummary]发布 2025 年三季度报告。2025 年前三季度公司实现收入 12.81 亿元（同比+37.7%），归母净利润 1.30 亿元（同比+8.7%），扣非归 ...

投资评级 - 报告对源飞宠物（001222.SZ）维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现继续亮眼，收入与利润均实现同比增长，盈利能力持续改善 [1][3] - 外销业务中宠物用品占比提升，内销自有品牌“匹卡噗”实现高速增长，主粮品类占比提升至20% [2] - 公司宠物用品和零食业务共同发力，分析师维持其2025年至2027年的盈利预测 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入12.8亿元，同比增长37.7%，归母净利润1.3亿元，同比增长8.7% [1] - 单季度看，25Q3收入为4.9亿元，同比增长26.6%，归母净利润为5605万元，同比增长22.3%，归母净利率为11.5%，同比微降0.4个百分点 [1] - 单季度毛利率为25.4%，同比提升2.7个百分点，主要得益于毛利率较高的宠物用品收入占比提升 [3] 业务结构分析 - 2025年第三季度，外销与内销收入占比分别为80%和20% [2] - 外销业务中宠物用品收入占比因圣诞节订单出货而提升 [2] - 内销业务中自有品牌实现收入约3000万元，其中“匹卡噗”品牌保持较快增长 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为23.0%，同比提升0.4个百分点 [3] - 前三季度期间费用率为9.1%，同比提升3.4个百分点，其中销售费用率提升1.8个百分点至4.7%，主要系拓展国内业务所致 [3] - 25Q3单季度期间费用率同比提升3.7个百分点，销售费用率同比提升2.7个百分点 [3] 财务状况与运营效率 - 截至2025年9月末，存货为3.1亿元，较年初增加6.0%，存货周转天数为82天，同比增加5天 [4] - 截至2025年9月末，应收账款为3.3亿元，较年初增加24.7%，应收账款周转天数为63天，同比减少3天 [4] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1655万元，同比转为净流入 [4] 未来盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.86亿元、2.20亿元、2.60亿元 [4] - 对应每股收益（EPS）分别为0.97元、1.15元、1.36元 [4] - 以当前股价计算，对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为25倍、21倍、18倍 [4]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 001238 | 浙江正特 | 49.33 | -3.08% | 8368.0 | 4190.98万 | | 301011 | 华立科技 | 25.65 | -2.88% | 3.24万 | 8356.58万 | | 002862 | 实丰文化 | 17.51 | -2.78% | 4.70万 | 8309.58万 | | 300703 | 创源股份 | 27.41 | -2.42% | 6.67万 | 1.84亿 | | 301335 | 天元宠物 | 29.22 | -2.21% | 2.26万 | 6656.51万 | | 002678 | 珠江钢琴 | 4.99 | -2.16% | 42.16万 | 2.13亿 | | 002575 | 群兴玩具 | 6.07 | -2.10% | 24.94万 | 1.53亿 | | 002348 | 高乐股份 | 4.27 | -1.61% | 18.20万 | 7816.30万 | | 002899 ...

10月29日，源飞宠物（001222）披露2025年第三季度报告，数据显示，公司前三季度实现营业收入 12.81亿元，同比增长37.66%；归母净利润1.3亿元，同比增长8.75%，扣非净利润1.28亿元，同比增长 10.43%。其中第三季度表现突出，营收4.89亿元，同比增长26.59%，归母净利润0.56亿元，同比增长 22.25%，扣非净利润0.55亿元，同比增长21.07%，展现出稳健增长的经营态势。作为宠物经济领域的标 杆企业，源飞宠物在全球化产能布局、品类多元化拓展及自主品牌建设三大核心领域持续突破，为业绩 增长注入强劲动力。 全球化产能布局加速推进 资料显示，源飞宠物深耕全球化产能布局，持续完善多区域制造体系，有效提升供应链稳定性与成本竞 争力。截至报告期末，公司已投产4个生产基地，包括浙江平阳2个基地及柬埔寨莱德工厂、爱淘工厂， 同时孟加拉国生产基地建设也正稳步推进，形成"国内+东南亚"的双核心产能格局。 东南亚基地凭借劳动力、土地及关税等综合优势，成为公司拓展海外市场的重要支撑。柬埔寨莱德工 厂，当前产线运行稳定，产能利用率接近满产，新增产能预计2026年投产，届时将显著提升订单承接能 力与 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：001222 证券简称：源飞宠物 公告编号：2025-047 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 1.资产负债表项目分析 单位：元 ■ 2.利润表项目分析 单位：元 ■ ...

| 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | l | 庄明允 | 28.01 | | 2 | 朱晓荣 | 13.2 | | 3 | 庄明超 | 11.7. | | 4 | 平阳县晟飞创业服务中心(有限合伙) | 6.31 | | 5 | 平阳县晟睿创业服务中心(有限合伙) | 5.87 | | 6 | 平阳县晟雨创业服务中心(有限合伙) | 4.93 | | 7 | 陈爱清 | 1.83 | | 8 | 中国工商银行股份有限公司-财通新视野灵活配置混合型证券投资基金 | 0.67 | | g | 中信银行股份有限公司-海富通成长价值混合型证券投资基金 | 0.66 | | 10 | 中国工商银行股份有限公司-海富通中小盘混合型证券投资基金 | 0.63 | 公司最新资产负债率为12.38%。 公司最新毛利率为22.99%，在已披露的同业公司中排名第10。最新ROE为9.14%，较去年同期ROE减少0.27个百分点。 公司摊薄每股收益为0.69元。 公司最新总资产周转率为0.72次。最新存货周转率为3.28次，较去年同期存货周转率减少0.20次，同比较去年同期下降5.64%。 ...

智通财经APP讯，源飞宠物(001222.SZ)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入12.81亿 元，同比增长37.66%。归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长8.75%。归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净利润1.28亿元，同比增长10.43%。 ...

格隆汇10月29日丨源飞宠物(001222.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入12.81亿元，同比增长 37.66%，归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长8.75%，归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润1.28亿元，同比增长10.43%。 ...

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：001222 证券简称：源飞宠物 公告编号：2025-047 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | 年同期增减 | | | 营业收入（元） | 489,377,938.51 | 26.59% | 1,281,296,536.34 | 37.66% | | 归属于上市公司股 ...