公司股东结构 - 截至2026年1月底 海峡股份股东总户数约为10.2万户 [1]

文章核心观点 - 压制中国免税行业崛起的三大主要因素已扭转，行业底部拐点确立，预计将迎来新一轮扩张期，长期景气度持续向好 [1][10] 行业压制因素与拐点 - 2020年后行业走弱受多重因素影响：一是疫情期间日韩等国高额返佣及国内免税商加大折扣导致竞争加剧、利润下降；二是国内居民收入预期阶段性波动影响消费意愿；三是供给稀缺，离岛免税受“离岛不离境”限制，口岸免税受经营面积和购物时间限制 [1] - 2024年以来，政策支持力度加码、居民收入预期改善、外部竞争压力缓解，共同确立中国免税行业底部拐点 [1] 消费环境与复苏趋势 - 2023年以来政策刺激消费力度加大，消费意愿稳步复苏，“924”后消费预期指数逐步上升 [3] - “924”后国内一线城市房价止跌，2025年四季度PPI同比降幅收窄，中高收入家庭收入预期改善，免税等中高端零售渠道有望领先于大众消费复苏 [3] - 2025年以来奢侈品及国际高端香化品牌在亚太地区收入逐季上升，印证中高端零售渠道率先复苏趋势 [3] 口岸及市内免税 - 中国免签范围扩大与文化软实力提升，吸引国际游客，入出境游增长带动口岸及市内免税客流修复 [6] - 2025年底首都机场和上海两场新一轮免税招标引入全球旅游零售龙头和“高固定费低抽成”新模式，旨在通过合理竞争做大市场规模 [6] - 2026年1月21日，财政部等多部门印发通知，将新设41家口岸进境免税店，口岸免税市场将快速扩容 [6][10] 离岛免税 - 2025年四季度海南自贸港封关和离岛免税新政双重利好落地 [8] - 新政生效首周，海口海关监管离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86% [8] - 海南封关首月，海口海关监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6% [8] - 政策利好带动海南离岛免税销售额底部反弹并保持快速增长趋势 [8] 投资策略与行业展望 - “924”以来免税指数走势扭转，2025年四季度起离岛免税销售额同比增速转正 [10] - 压制行业基本面的三大因素均已改善：外部竞争压力大幅缓解，中国免税零售商通过境外并股布局东南亚市场；政策发力与经济环境改善增强居民消费信心；口岸、离岛和市内免税店完成扩容和政策更新 [10] - 预计中国免税市场规模将迎来新一轮扩张期 [10] 相关公司分析 - **中国中免 (601888)**：海南离岛免税市场绝对龙头，市场份额超85%，拥有三亚国际免税城等核心资产 [12] - 公司直接享受零关税（采购成本降低30%以上）和低税率（企业所得税15%）红利 [12] - 预计2026年海南区域营收将从450亿元增至600-650亿元，净利润增长40-55% [12] - 其全球直采网络和独家代理权进一步巩固垄断地位 [12] - **海汽集团 (603069)**：拟通过收购海旅免税100%股权，转型为“交通+免税”综合运营商 [12] - 公司客运网络市占率达40-50%，能为免税店导流，双重受益于零关税和低税率政策 [12] - 当前市值约75.4亿元，股价弹性较大，但需关注重组进度和亏损状态（2025年前三季度亏损4810万元） [12] - **海峡股份 (002320)**：琼州海峡客滚运输垄断者，市场份额80-90%，承担海南90%的生活物资运输 [12] - 封关后车客流预计增长30%，客货运单价提升，2026年净利润有望从5亿元增至8.5-9.5亿元（增长70-90%） [12] - 公司在海口设离岛免税提货点，共享免税消费增长红利 [12] - **海南机场 (600515)**：掌控海口美兰、三亚凤凰、博鳌三大机场，垄断海南90%以上航空客流 [13] - 国际航线从2019年13条增至2025年23条，国际旅客占比提升带动航空客运与货运增长 [13] - 作为空港枢纽，直接受益于国际客流爆发 [13] - **海南海药 (000566)**：海南唯一医药上市公司，受益于博鳌乐城“特许医疗、特许研究”政策 [13] - 进口研发原料零关税（成本降低20-30%）和15%企业所得税优惠，使其在生物医药领域具独特地位 [13] - 创新药如氟非尼酮（2026年上市）有望贡献150亿元峰值收入，2025年前三季度毛利率已升至34.7% [13]

2026年琼州海峡春运运力与服务保障 - 2026年春运预计琼州海峡进出岛旅客超466万人次 车辆超117万台次 同比分别增长12%和10% 春运自2月2日启动至3月13日结束 共计40天 [1] - 作为海南自由贸易港封关运作后首个春运 海口市提前谋划 将投入57艘船舶和4艘新能源汽车专用平板驳船 其中新增2艘新能源汽车专用平板驳船 各港口共投入28个客滚作业泊位 [1][2] - 新海港与秀英港日均共发班300航次以上 粤海铁南港日均发班30-32航次 并按照充足安排、按需启动原则 根据候补需求适时加开航班 [2][5] - 除“海口⇌徐闻”航线外 已完成“海口⇌北海”航线运力升级 并开通“海口⇌防城”航线 [2] 交通组织与进港管理优化 - 新海港承担约60%出岛小客车运输量 将海色路设为小客车专属进港专用通道 不与市内车流交叉 车辆需导航至“长滨北路”进入该通道 [3][9] - 实施“四个分离”疏导原则：客货分离、油电分离（燃油车引导至新海港 新能源车引导至秀英港）、过海过境分离、购物过海分离（免税城周边设置单向循环交通） [8] - 客车进入新海港、南港、秀英港各有指定进港路线 货车出岛需先到“新海港、南港货车查验场”再分别前往港口 [9] - 铁路南港启用新南港站 面积6000平方米 新增候船座椅300余张 新增大小客车安检通道各1条 并优化流线实现人车分离 接送客车辆与过海车辆分离 [6] - 南港新出港路已建成开通 连接滨海大道和G15、G98高速 车辆出港即可上高速 [7] 票务与预约制度 - 船票预售期调整为出岛船票提前30天、进岛船票提前15天 鼓励提前购买往返船票 [4] - 出岛小客车严格执行100%线上购票 港口现场不设售票窗口 并实施“提前不超过2小时进港”规则 相关部门将在查验点进行预约甄别和到港时间查验 [3] - 旅客可通过“琼州海峡轮渡管家”“铁路轮渡”微信公众号或“轮渡管家”App购票 票售罄时可进行候补登记 [5] - 铁路南港启用“小客车电子票” 凭车牌进港上船 “货车电子客票”也即将试行 [7] - 截至1月29日上午9时 铁路南港春运节前15天第一批次投放小客车船票13350张 已售出10130张 其中2月8日-14日段票额较为紧张 [7] 铁路轮渡服务升级 - 铁路南港2026年春运常态化开行6对过海旅客列车 较往年增加1对 自1月29日起加开一趟广州白云站至海口站临时旅客列车 [6] - 在增开旅客列车情况下 铁路轮渡仍具备每日开行16对航班的能力 [6] - 完成主力船舶粤海铁4号船三个客舱1398张座椅升级改造 粤海铁3号、4号船客舱内增设了咖啡厅 [6]

公司运营动态 - 公司新海客运综合枢纽已全面投用 [1] - 新枢纽实现“一站式”旅客通关 [1] - 枢纽年设计旅客通过能力为3500万人次 [1] - 枢纽年设计车辆通过能力为560万辆次 [1]

平陆运河的战略意义 - 平陆运河贯通后将直接开辟广西内陆及我国西南地区运距最短、最经济、最便捷的出海通道 [1] - 该通道将加强“成渝经济区—北部湾经济区—海南自贸港—东盟地区”跨境跨区域产业链供应链构建 [1] - 该通道将形成国内国际双循环战略链接的枢纽 [1]

公司运力更新与扩张计划 - 公司在海安线现有客滚船实行“以新换旧”策略，通过投入大型化、高抗风等级、高车位/客位的新船来扩大运力 [1] - 公司目前有2艘客滚船在建 [1] - 运输新能源的平板货船不受新增数量限制，公司计划在2026年春运新投入2艘平板货船 [1]

公司发展与业务概况 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [2] - 2025年现金收购中远海运客运100%股权后，客滚船规模达到64艘 [2] - 公司以琼州海峡及渤海湾客滚运输为主业，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线，并拥有港口服务业务 [2] 自贸港封关运作准备与影响 - **港口准备**：新海客运综合枢纽已投用，年设计通过能力为旅客3500万人次、车辆560万辆次 [3] - **船舶准备**：2024-2025年购置4艘平板货船支撑新能源汽车运输；2025年更新建造2艘绿色智能客滚船替代老旧船舶 [3] - **航线准备**：践行多通道战略，投入2艘大型客滚船至海口—北海航线并实现双向对开；新开通海口至防城港、海口至广州南沙航线 [3] - **流程变化**：出岛旅客凭身份证“刷脸/刷证”核验，无需额外审批；货车通过“二线口岸”集中查验场实现一站式联合查验，提升效率 [6] - **增长预测**：封关后“一线放开，二线管住”及“非禁即入”政策预计将吸引更多投资与合作伙伴，带动车客流量确定性增长 [9] 运力与航线管理 - **海安航线运力调节**：原则上不再新增航运企业，实行“以新换旧”，通过大型化、高抗风等级新船更新扩大运力，目前在建2艘客滚船 [5] - **新增船舶限制**：运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运将新投入2艘平板货船 [5] - **应对流量增长**：可通过增加甲板船投入、新造客滚船舶及开辟新航线来满足需求并缓解海安航线压力 [7][8] 外部机遇与战略项目 - **平陆运河影响**：运河贯通后，货物经北部湾出海比现行路径平均缩短数百公里，节省约3-5天运输时间，有望促进公司广西相关航线的车客流量增长 [11] - **徐闻港收购进展**：公司持续与交易对手方开展尽职调查及谈判，部分重要事项尚未达成一致，将继续推动 [10]

南财智讯1月29日电，海峡股份在投资者关系活动中表示，公司在2025年度完成了对中远海运客运100% 股权的收购，通过收购标的公司开展渤海湾客滚运输业务，有利于公司客滚运输业务实现跨区域运营， 增强公司主营业务的收入，并提升公司的抗风险能力；由于琼州海峡与渤海湾在淡旺季上具有较强的互 补性，整合船舶资产将有利于提升经营效率，节约资本开支。 ...

南财智讯1月29日电，海峡股份在投资者关系活动中表示，海安线原则上不再新增航运企业，现有客滚 船舶实行"以新换旧"，通过大型化、高抗风等级、高车位/客位的新船更新投入及提升运转效率来扩大 运力，目前在建2艘客滚船；运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运将新投入2艘平板货 船。 ...

公司发展与业务概况 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [2] - 2025年现金收购中远海运客运100%股权后，客滚船规模达到64艘（截至收购时） [2] - 主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线及港口服务业务 [2][3] 运力规划与航线策略 - 海安线原则上不再新增航运企业，实行“以新换旧”的运力调节方式，目前在建2艘客滚船 [4] - 运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运将新投入2艘平板货船 [4] - 可通过增加平板驳船、新造客滚船及开辟新航线来应对自贸港封关后的车客流量增长 [6] - 收购中远海运客运有利于客滚运输业务实现跨区域运营，利用琼州海峡与渤海湾淡旺季互补性提升经营效率 [9] 海南自贸港封关影响与应对 - 封关后，出岛旅客可通过智能闸机“刷脸/刷证”完成核验，无需额外审批 [5] - 货车出岛通过新海港和南港“二线口岸”集中查验场，实现安检前置和一站式联合查验，提升效率 [5] - 自贸港税收优惠政策（如企业所得税优惠）直接降低公司运营成本 [7] - “一线放开，二线管住”及“非禁即入”政策将吸引更多投资与合作伙伴，有利于车客流量确定性增长 [7] - 环岛旅游公路等基础设施完善将大幅吸引自驾人群，带动主营业务 [7] 重点项目与外部机遇 - 投资徐闻港事项仍在尽职调查与谈判中，部分重要事项交易各方尚未达成一致意见 [10] - 目前尚未获悉建设琼州海峡跨海大桥的官方信息，公司将通过船舶更新、港口升级等措施提升运营效率应对挑战 [11] - 平陆运河投运后，广西及西南地区货物出海路径平均缩短数百公里，单程节省约3-5天运输时间，有助于公司广西相关航线车客流量增长 [12] - 平陆运河将加强“成渝经济区-北部湾经济区-海南自贸港-东盟地区”跨境跨区域产业链供应链构建 [12]