财务数据关键指标变化：现金及等价物与特定资产 - 公司现金及现金等价物从2019年底的1890万美元增至2020年底的4160万美元[192] - 公司持有Front Yard普通股价值4740万美元[192] 财务数据关键指标变化：费用支出 - 2020财年员工薪酬与福利支出增至1200万美元，2019年为1140万美元，主要因员工人数增加[182] - 2020财年法律和专业费用增至620万美元，2019年为340万美元，主要与终止Front Yard的修订资产管理协议相关[183] - 2020财年一般及行政费用保持稳定，均为230万美元[184] 财务数据关键指标变化：终止经营业务收支 - 终止经营业务收入从2019年的1580万美元大幅增至2020年的6260万美元，主要受4600万美元终止费驱动[189] - 终止经营业务费用从2019年的760万美元微降至2020年的740万美元[190] 财务数据关键指标变化：经营活动现金流 - 2020年持续经营业务经营活动所用现金净额为1919.2万美元，2019年为1492.7万美元[200] - 2020年终止经营业务产生的现金净流入为4043.1万美元，2019年为807.6万美元[200] Front Yard相关交易与协议终止 - 公司收到来自Front Yard的终止费用总计4600万美元，包括3000万美元现金和1600万美元Front Yard普通股[170] - 公司以820万美元的总价向Front Yard出售其印度和开曼群岛子公司权益及相关资产，其中320万美元为现金，500万美元为Front Yard普通股[171] - 公司在终止日收到1,298,701股Front Yard普通股，并记录了名义收益[171] - 根据修订后的资产管理协议，公司每季度从Front Yard获得约360万美元的基本管理费，直至终止日[171] - 公司已将Front Yard相关业务重新分类为终止经营业务，自2020年第三季度末生效[165][172][187] Front Yard相关金融资产收益与公允价值变动 - 2020财年Front Yard普通股公允价值变动为630万美元，2019年为590万美元，变动源于其股价波动[185] - 2020财年来自Front Yard普通股的股息收入为20万美元，2019年为70万美元[186] A系列优先股相关事件与诉讼 - 公司收到要求于2020年3月15日赎回总计2.5亿美元清算优先权的A系列优先股的通知，但公司无合法可用资金进行赎回[193] - Luxor对AAMC提起诉讼，要求其赎回A系列优先股并索赔不低于1.44212亿美元的损害赔偿[194] - AAMC与Putnam达成和解，以288,283股普通股置换其81,800股A系列优先股，并支付总计286.3万美元现金[195] 公司资本运作：股票回购 - 根据董事会授权，公司已回购价值2.687亿美元的普通股，剩余回购额度为3130万美元[197]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三和前九个月薪资及员工福利分别为170万美元和810万美元，2019年同期分别为280万美元和860万美元，呈下降趋势[112] - 2020年第三和前九个月法律及专业费用分别为150万美元和470万美元，2019年同期分别为40万美元和200万美元，呈上升趋势[113] - 2020年第三和前九个月普通及行政费用分别为60万美元和170万美元，2019年同期分别为70万美元和170万美元，略有下降[114] - 2020年前九个月Front Yard普通股公允价值变动分别为10万美元和 - 580万美元，2019年同期分别为 - 110万美元和460万美元[115] - 2020年第三和前九个月Front Yard普通股股息收入分别为0和20万美元，2019年同期分别为20万美元和70万美元[116] - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为3260万美元，2019年12月31日为2000万美元和短期投资50万美元，主要因收到1820万美元初始终止协议付款而增加[119] - 截至2020年9月30日，公司持有的Front Yard普通股价值1420万美元，较2019年12月31日的2000万美元减少，因2020年前九个月Front Yard股价下跌[119] - 2020年前九个月经营活动提供净现金927.9万美元，2019年同期使用482.3万美元；投资活动提供净现金361.5万美元，2019年同期使用56.9万美元；融资活动使用净现金18.2万美元，2019年同期使用20.1万美元[125] 各条业务线表现 - 公司正组建投资基金，已获战略投资者2000万美元初始投资承诺，用于投资房地产债务产品[96] - Front Yard按修订后资产协议每季度向公司支付360万美元基础管理费至过渡完成通知发出[100] - 自2019年第三季度起，修订后资产协议下基础管理费季度最低为358.4万美元[104] 管理层讨论和指引 - 公司在2020年和2021年目标实现正净收入[96] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司持有的1,624,465股Front Yard普通股预计在合并交易完成后转换为约2190万美元现金，每股作价13.50美元[95] - Front Yard将支付公司总计4600万美元终止费，其中1500万美元已于2020年8月17日现金支付，1500万美元在终止日期现金支付，1600万美元在终止日期以现金或Front Yard普通股支付[100] - Front Yard以820万美元收购公司相关资产，其中320万美元已于2020年8月17日支付，剩余500万美元部分或全部以Front Yard普通股支付[100] - 过渡期不晚于2021年2月9日结束，届时修订后资产协议终止[100] - 因新冠疫情持续时间和影响，公司业务、员工和经济可能持续受不利影响[101] - 自2020年第一季度起，Front Yard决定暂停支付普通股股息直至另行通知[108] - 2020年8月13日公司与Front Yard签订终止协议，将相关运营结果归类为终止经营[118] - 2020年10月19日Front Yard签订合并协议，公司持有的1624465股Front Yard普通股预计转换为约2190万美元现金[120] - 公司持有的1624465股Front Yard普通股预计将在合并交易完成后转换为约2190万美元现金，每股作价13.50美元[95] - 公司与Front Yard终止协议，将获4600万美元终止费，包括8月17日已收1500万美元现金，终止日收1500万美元现金及1600万美元现金或普通股[100] - Front Yard以820万美元收购公司印度和开曼群岛子公司等权益，8月17日已支付320万美元，剩余500万美元部分或全部可用普通股支付[100] - 根据终止协议，公司预计在终止日期进一步收到3600万美元的终止及相关付款，其中最多2100万美元可由Front Yard选择以现金或普通股支付[119] - 2020年1月31日至2月3日，公司收到可转换优先股持有人赎回2.5亿美元清算优先权的通知，公司认为无义务赎回[121] - Luxor和Putnam起诉公司，寻求至少2.26012亿美元赔偿或返还2.318亿美元初始购买价格及诉讼费用[122] - 截至2020年9月30日，公司董事会授权回购最多3亿美元普通股，已回购2.687亿美元，剩余3130万美元可用于回购[124] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司均无资产负债表外安排[128]

Front Yard相关费用收入 - 公司从Front Yard获得季度基础管理费为358.4万美元[107] - 公司从Front Yard获得的总终止费用为4600万美元[103] - 公司从Front Yard获得资产收购对价为820万美元[103] - 公司从Front Yard获得的费用报销在2020年第二季度为70万美元，上半年为110万美元，而2019年同期分别为30万美元和70万美元[116] 基础管理费收入 - 公司2020年第二季度基础管理费收入为360万美元[114] - 公司2020年上半年基础管理费收入为720万美元[114] 成本和费用支出 - 2020年第二季度薪资和员工福利支出为480万美元，上半年为940万美元，较2019年同期的420万美元和870万美元有所增加[117] - 2020年第二季度法律和专业费用为180万美元，上半年为330万美元，高于2019年同期的140万美元和170万美元[118] - 2020年第二季度一般及行政费用为90万美元，上半年为200万美元，与2019年同期基本持平[119] Front Yard投资相关损益 - Front Yard普通股公允价值变动在2020年第二季度为亏损530万美元，上半年为亏损590万美元，而2019年同期分别为收益480万美元和570万美元[120] - 2020年上半年从Front Yard普通股获得股息收入20万美元，低于2019年同期的50万美元[121] 现金及资金状况 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金 equivalents为1580万美元，较2019年底的2000万美元有所减少[122] - 公司预计将从Front Yard获得1820万美元现金付款，以及3600万美元终止和相关付款，其中2100万美元可能以现金或Front Yard普通股支付[122] - 公司新基金获得战略投资者2000万美元非约束性投资承诺[100] 股票回购与资本活动 - 截至2020年6月30日，公司已回购2.687亿美元普通股，董事会授权的3亿美元回购计划中仍有3130万美元可用额度[128] Front Yard业务变动 - Front Yard支付2500万美元现金终止费给Amherst[95] - Amherst以5500万美元总价收购Front Yard 440万股普通股[95] - Front Yard第二季度出售25套非核心租赁房产[102] - 截至2020年6月30日，Front Yard确定出售120套非核心租赁物业[102] 法律风险与诉讼 - 公司面临来自Luxor和Putnam的诉讼，要求赎回优先股，索赔金额至少达2.26012亿美元[124][126] 协议终止经营风险 - 公司所有收入来自Front Yard，终止修订资产管理协议将对财务状况和前景产生重大不利影响[148][149] - 修订资产管理协议终止后，当前来自Front Yard的管理费将降至0美元[149] - 公司可能无法及时或完全替代因Front Yard终止协议而损失的收入[151] - 过渡期要求转移资产、供应商合同和员工，可能无法按时或以成本效益方式完成[153][154] - 资产转移可能需支付重大税费[154] COVID-19疫情影响 - COVID-19疫情导致所有办公室受影响，运营受到限制[156] - 远程工作限制可能降低生产力和效率[158] - 疫情增加经济不确定性，可能导致全球经济衰退[157] - 信息系统远程访问增加增加网络安全漏洞风险[158] - 疫情限制可能阻碍对Front Yard的服务并减缓新业务发展[156]

财务费用（同比变化） - 2020年第一季度基础管理费为360万美元，2019年同期为350万美元，增长主要源于2019年5月起适用的季度最低基础管理费358.4万美元[114] - 2020年第一季度费用报销为40万美元，2019年同期为30万美元[116] - 2020年第一季度薪资及员工福利为450万美元，2019年同期为440万美元[117] - 2020年第一季度法律及专业费用为150万美元，较2019年同期的30万美元大幅增加，主要受诉讼费用及新业务线创建费用驱动[119] - 2020年第一季度一般及行政费用为110万美元，2019年同期为100万美元[120] 投资公允价值与收益变动 - 2020年第一季度Front Yard普通股公允价值变动为亏损60万美元，2019年同期为收益90万美元[121] - 2020年第一季度Front Yard普通股股息收入为20万美元，与2019年同期持平[122] 现金及资产状况 - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为1670万美元，较2019年12月31日的2000万美元有所减少[123] - 截至2020年3月31日，持有的Front Yard普通股价值为1940万美元，较2019年12月31日的2000万美元下降[123] 被投资方（Front Yard）运营表现 - 2020年4月，Front Yard租金收缴率超过其过去12个月平均水平的99%，截至2020年4月30日的稳定出租率增至97.7%[107] 法律与资本风险 - 收到优先股股东赎回请求，总额为2.5亿美元[124] - 面临Luxor和Putnam的诉讼，潜在赔偿金至少为2.26012亿美元，或需返还初始购买价款2.318亿美元[125][127] 资本运作与股份回购 - 截至2020年3月31日，已动用2.687亿美元回购普通股，剩余授权回购额度为3130万美元[129] 现金流量活动 - 2020年第一季度经营活动净现金流出为343.2万美元[130] - 2020年第一季度投资活动净现金流入为46.9万美元[130] - 2020年第一季度融资活动净现金流出为19.2万美元[130] - 2020年第一季度现金及现金等价物净减少315.5万美元[130] 市场与协议风险 - 持有Front Yard普通股1,624,465股，面临其股价下跌的市场风险[137] - 根据修订后的协议，Front Yard可选择以自身普通股支付部分激励费（每年最高25%）和终止费（最高50%）[138] 内部控制 - 公司披露控制和程序在2020年3月31日是有效的[142]

收入和利润（同比变化） - 公司2019年总营收为1576.2万美元，较2018年的1592.6万美元下降约1.0%[274] - 总营收从2018年的15,926千美元微降至2019年的15,762千美元，降幅约为1.0%[372] - 公司2019年净亏损为261.3万美元，较2018年净亏损1087.6万美元大幅收窄76.0%[274] - 净亏损从2018年的10,876千美元大幅收窄至2019年的2,613千美元，改善幅度达76.0%[372] - 公司2019年净亏损261.3万美元，2018年净亏损1087.6万美元，2017年净亏损696.9万美元[378] - 归属于普通股股东的净亏损从2018年的11,082千美元收窄至2019年的2,819千美元，改善幅度达74.6%[372] - 公司2019年基本每股亏损为1.77美元，较2018年的6.88美元收窄74.3%[274] - 基本每股亏损从2018年的6.88美元改善至2019年的1.77美元[372] - 综合亏损从2018年的10,876千美元收窄至2019年的2,646千美元[374] 成本和费用（同比变化） - 2019年薪资与员工福利支出为1700万美元，较2018年的1730万美元略有下降[307] - 2019年法律与专业费用增至360万美元，2018年为160万美元[308] - 总费用从2018年的22,534千美元上升至2019年的24,787千美元，增幅约为10.0%[372] - 法律和专业费用从2018年的1,605千美元大幅增加至2019年的3,611千美元，增幅达125.0%[372] - 公司2019年股份支付费用为240.1万美元，2018年为446.6万美元，2017年为698.6万美元[378] 与Front Yard的业务关系及表现 - 公司所有收入均来自与Front Yard的资产管理协议[381] - 公司于2019年5月7日与Front Yard签订了经修订和重述的资产管理协议，初始期限为五年[383] - 2019年确认来自Front Yard的基础管理费为1430万美元，较2018年的1460万美元有所下降[304] - 2019年确认来自Front Yard的费用报销为150万美元，2018年为120万美元[306] - 与Front Yard修订资产管理协议，新协议包含潜在终止费约4630万美元[290] - Front Yard完成物业管理内部化，管理超过14000处租赁房产[285] - 截至2019年12月31日，Front Yard房地产投资组合中仅剩22处非租赁REO房产，并已确定181处待售前租赁房产[286][287] - 2019年协助Front Yard优化融资，将两项贷款的利差从3.00%降至2.30%[288] - 根据修订后的资产管理协议，季度基础管理费为358.4万美元，另加超过每股0.15美元调整后AFFO部分的50%作为附加费[442] - 修订后的资产管理协议规定，任何日历年度的基础管理费不低于最低基础费358.4万美元，且不超过525万美元[442] - 基础管理费在重置日后按季度计算，为年度基础费底限与超过房地产资产底限部分乘以管理人基础费百分比之和的25%，但每季度不低于最低基础费[444] - 基础管理费计算涉及房地产资产分级，例如资产在27.5亿至32.5亿美元区间时，年度基础费底限为2262.5万美元，管理人基础费百分比为0.275%，房地产资产底限为27.5亿美元[445] - 激励费计算为Front Yard的AFFO超过其总股东权益5%部分的20%[447] - 激励费设有调整机制，确保支付后年度每股AFFO不低于0.60美元[448] - 总股东权益定义为根据GAAP计算的股东权益平均值，并加回累计折旧及非现金估值变动等调整[449] - 年度激励费最多可有25%以Front Yard普通股支付[450] - 任何日历年支付给管理人的基础管理费和激励费总额不得超过总费用上限[451] - 总费用上限根据平均房地产资产分级设定，例如资产在22.5亿至27.5亿美元区间时，总费用底限为2100万美元，总费用百分比为0.650%，房地产资产底限为22.5亿美元[452][453] - 平均房地产资产低于22.5亿美元时，年度总费用上限为2100万美元[452] - 管理人负责自身成本，Front Yard承担其指定总法律顾问及四名特定员工的薪酬相关费用[454] 投资与公允价值变动 - 2019年Front Yard普通股公允价值变动为收益590万美元，2018年为损失510万美元[310] - Front Yard普通股公允价值变动带来其他收入5,864千美元，而2018年为损失5,084千美元[372] - 公司2019年因Front Yard普通股公允价值变动产生损失586.4万美元，2018年产生收益508.4万美元[378] - 公司持有的Front Yard普通股按活跃市场中未经调整的报价计量公允价值[410] - 公司持有的Front Yard普通股公允价值为2004.6万美元，占其流通股的约3.0%[428][430] - Front Yard普通股持仓成本为2059.6万美元，2019年末未实现亏损为55万美元，公允价值为2004.6万美元[430] - Front Yard普通股持仓成本为2059.6万美元，2018年末未实现亏损为641.4万美元，公允价值为1418.2万美元[430] - AAMC在公开市场交易中累计购买了1,624,465股Front Yard普通股，并可能继续购买，这使其面临相关市场风险[329] - 如果与Front Yard的合并完成，AAMC持有的Front Yard普通股预计将以每股12.50美元的价格转换为现金[331] 现金流状况 - 2019年经营活动所用现金净额为674.4万美元，2018年为242.6万美元，2017年经营活动提供现金净额为36.5万美元[319] - 公司2019年经营活动现金流净流出674.4万美元，2018年净流出242.6万美元，2017年净流入36.5万美元[378] - 2019年投资活动所用现金净额为18.6万美元，2018年为10.7万美元，2017年为184.1万美元[319] - 2019年融资活动所用现金净额为24.4万美元，2018年为364.5万美元，2017年为575.9万美元[319] - 公司2019年末现金及现金等价物为1996.5万美元，较年初2717.1万美元减少720.6万美元[378] - 现金及现金等价物从2018年的27,171千美元下降至2019年的19,965千美元，减少约26.5%[370] 资产与负债状况 - 截至2019年12月31日，公司总资产为5324.8万美元[275] - 总资产从2018年的49,367千美元增长至2019年的53,248千美元，增幅约为7.9%[370] - 截至2019年12月31日，公司持有现金及现金等价物2000万美元，并持有价值2000万美元的Front Yard普通股[313] - 公司确认使用权资产467.1万美元及相关租赁负债468.4万美元[378] - 采用ASC 842租赁会计准则后，确认了280万美元的使用权资产和280万美元的租赁负债[401] - 公司经营租赁的加权平均剩余期限为9.1年，折现率为8.4%[431] - 2019年长期经营租赁租金支出为50万美元，短期经营租赁租金支出为20万美元[432] - 截至2019年末，经营租赁未来付款总额为650.5万美元，扣除利息后租赁负债为448.3万美元[434] - 公司股东权益赤字从2016年末的1.92279亿美元扩大至2019年末的2.07928亿美元[376] - 公司2019年累计其他综合损失因汇率折算调整增加3.3万美元[376] 股票回购与股东信息 - 截至2019年12月31日，公司董事会授权的股票回购计划剩余额度约为3130万美元[270] - 2019财年，公司根据股权激励计划以每股加权平均价25.39美元回购了9,596股股票[271] - 截至2019年12月31日，AAMC已根据董事会授权回购了价值2.687亿美元的普通股，该授权总额为3亿美元，剩余回购额度为3130万美元[317] - 公司董事会批准了一项最高3亿美元的普通股回购计划[426] - 截至2020年2月21日，公司普通股记录持有人为47名[267] - 公司普通股2019年第四季度最高收盘价为15.50美元，最低为9.35美元[267] - 公司自成立至2019年12月31日未支付任何股息[269] 诉讼与相关风险 - Luxor Capital Group起诉公司违约，要求赔偿至少1.44212亿美元或返还其1.5亿美元的初始购买价款[263] - Luxor对AAMC提起诉讼，要求其赎回Series A优先股或赔偿至少1.44212亿美元，相当于每股1000美元的赎回价格，或要求返还1.5亿美元的初始购买价[315] - AAMC若在诉讼中败诉，其业务计划和流动性可能受到重大不利影响[316] - Luxor Capital Group起诉公司，要求赔偿至少1.44212亿美元或返还初始购买价格1.5亿美元[392] - 根据修订后的资产管理协议，Front Yard每年可选择以自身普通股支付高达25%的激励费及高达50%的终止费（如适用），这将使AAMC面临额外的市场风险[330] 优先股相关事项 - 2014年第一季度发行250,000股A系列可转换优先股，融资2.5亿美元[390] - A系列优先股赎回价格为每股1,000美元[390] - 2020年1月31日至2月3日期间，收到持有人的赎回请求，涉及A系列优先股清算优先权总额为2.5亿美元[391] - A系列优先股可转换为普通股，转换价格为每股1,250美元[394] - 截至2019年12月31日，员工优先股计划有1,000股流通在外，赎回价值为10,000美元[400] - 2019年、2018年、2017年分别为员工优先股支付了100万美元、110万美元、90万美元的股息[400] 会计政策与审计 - 公司采用直线法在3至5年的估计使用寿命内折旧固定资产[417] - 采用ASU 2016-01会计准则导致资产负债表产生130万美元的累积影响调整[403] - 管理层评估认为，截至2019年12月31日，AAMC的财务报告内部控制是有效的[335] - 公司内部财务报告控制截至2019年12月31日基于COSO框架的审计结果为无保留意见[366] - 公司截至2019年12月31日及2018年12月31日的合并财务报表已由安永会计师事务所审计并无保留意见[365] - 安永会计师事务所自2017年起担任公司审计师[369] - 公司财务报表包括截至2019年12月31日止三个年度的合并经营报表、综合亏损表、股东赤字表和现金流量表[365] - 公司财务报表遵循美国公认会计原则编制[365] 报告签署与公司治理 - 公司2020年年度报告（10-K）的签署日期为2020年2月28日[358] - 公司联合首席执行官George G. Ellison和Indroneel Chatterjee以及首席财务官Robin N. Lowe签署了年度报告[358] - 公司董事会在2020年2月28日有包括George G. Ellison, Ricardo C. Byrd, John P. de Jongh, Jr., John A. Engerman在内的成员签署报告[360] - 公司年度报告中包含与关联方的交易及董事会信息，引用自2020年委托声明书[351] - 公司年度报告中包含主要会计师费用和服务信息，引用自2020年委托声明书[351]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR TRANSITION PERIOD FROM __________ TO __________ COMMISSION FILE NUMBER: 001-36063 Altisource Asset Management Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) UNITED STATES ...

各条业务线表现 - 2019年第二季度，公司管理Front Yard出售141套非核心租赁房屋，截至6月30日，已确定291套非核心租赁房产待售，Front Yard还处置了19套非租赁REO房产，剩余60套待售[94] 管理层讨论和指引 - 2019年4月5日和4月26日，公司协助Front Yard分别修改与野村公司和瑞士信贷的贷款和回购协议，将利率利差从3.00%降至2.30%[96] - 自2019年第三季度起，公司根据修订后的资产管协议确认的基础管理费季度最低为358.4万美元[98] - 根据修订后的AMA条款，Front Yard可选择每年最多25%的激励费用和最多50%的终止费（如适用）以Front Yard普通股支付[135] 收入和利润（同比环比） - 2019年第二季度和上半年，公司从Front Yard获得的基础管理费分别为360万美元和710万美元，2018年同期分别为360万美元和740万美元[105] - 2019年第二季度和上半年，公司从Front Yard获得的转换费分别为0和2.9万美元，2018年同期分别为5.3万美元和11.6万美元[106] - 2019年第二季度和上半年，Front Yard普通股公允价值变动分别为480万美元和570万美元，2018年同期分别为60万美元和 - 230万美元[116][117] 成本和费用（同比环比） - 2019年第二季度和上半年，公司确认的Front Yard费用报销分别为30万美元和70万美元，2018年同期分别为20万美元和50万美元[107] - 2019年第二季度和上半年，公司的工资和员工福利分别为420万美元和870万美元，2018年同期分别为450万美元和870万美元[109][110] - 2019年第二季度和上半年，公司的法律和专业费用分别为140万美元和170万美元，2018年同期分别为50万美元和80万美元[111][112] 其他财务数据 - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为2100万美元，短期投资为90万美元，Front Yard普通股价值为1990万美元；2018年12月31日，现金及现金等价物为2720万美元，短期投资为60万美元，Front Yard普通股价值为1420万美元[120] - 截至2019年6月30日，公司董事会授权回购至多3亿美元普通股，已回购2.687亿美元，剩余0.313亿美元可用于回购[125] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，经营活动净现金使用量分别为561.9万美元和426.8万美元[126] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，投资活动净现金使用量（提供量）分别为38.3万美元和提供40.9万美元[126] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，融资活动净现金使用量分别为20.1万美元和22.4万美元[126] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，现金及现金等价物净变化分别为减少620.3万美元和408.3万美元[126] - 公司持有Front Yard普通股共计1624465股[134] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司没有资产负债表外安排[129] 其他没有覆盖的重要内容 - 2018年4月12日，部分股东在美属维尔京群岛圣克罗伊岛高等法院对Blackrock和PIMCO提起部分股东派生诉讼[142] - 被告已动议驳回第一份经修订的核实诉状，原告和公司已动议请求提交第二份经修订的核实诉状，将公司列为直接原告[143]

各业务线表现 - 2019年2月8日，公司协助Front Yard出售444套租赁房屋，总价1.029亿美元，净收益约460万美元[88] - 2019年第一季度，公司管理Front Yard出售103套非核心租赁房屋，截至3月31日，另有313套待售[88] - 2019年第一季度，Front Yard处置29套非租赁REO物业，剩余75套待售[88] - 2015年4月1日至2019年5月6日，基础管理费根据Front Yard实际出租物业数量，分别为平均投资资本的1.5%、1.75%或2.0%；激励管理费为超过年度门槛回报率部分的20%、22.5%或25%；转换费为当季首次转换为租赁房屋资产市值的1.5%[93][95] - 2019年5月7日起，初始阶段基础管理费为358.4万美元加超额部分的50%，但不低于358.4万美元且不高于525万美元；2021年起，第四季度可能调整；重置日期后按不同规则计算[100] - 年度激励费为Front Yard AFFO超过股东权益总额5%部分的20%[104] 财务数据关键指标变化 - 2019年和2018年第一季度，公司收到的基础管理费分别为350万美元和370万美元，转换费分别为2.9万美元和6.3万美元，费用报销均为30万美元[125][126][127] - 2019年和2018年第一季度，公司的薪资和员工福利分别为440万美元和420万美元，法律和专业费用分别为30万美元和40万美元，一般和行政费用分别为100万美元和90万美元[128][129][130] - 2019年第一季度和2018年第一季度，Front Yard普通股公允价值变动分别为90万美元和 - 290万美元，股息收入均为20万美元[131][132] - 2019年第一季度经营活动净现金使用量为471.7万美元，2018年同期为422万美元[137] - 2019年第一季度投资活动净现金使用量为11万美元，2018年同期为提供17.9万美元[137] - 2019年第一季度融资活动净现金使用量为19.5万美元，2018年同期为19.3万美元[137] - 2019年第一季度总现金流量为净流出502.2万美元，2018年同期为423.4万美元[137] 管理层讨论和指引 - 公司目标是通过有效管理和持续增长Front Yard的单户租赁房屋组合，为其创造长期股东价值[84] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2019年3月31日，Front Yard完成物业管理职能内部化，内部平台管理超14000套租赁物业[87] - 2019年4月5日和26日，公司协助Front Yard分别修改与野村和瑞信的贷款协议，将利率利差从3.00%降至2.30%[90] - 原资产管理协议初始期限15年，可两次延长5年；修订后初始期限5年，此后每年自动续约1年[98][99] - 激励费用限制为不使该日历年每股调整后运营资金低于0.60美元[105] - 公司可支付最多25%的年度激励费用给AAMC以普通股形式，需满足修订后协议条件[107] - 若平均房地产资产低于22.5亿美元，支付给AAMC的总费用不超2100万美元；若超22.5亿美元，总费用有不同计算方式[108][109] - 修订后协议无理由终止需提前180天书面通知，若公司无理由终止或到期终止，需支付相当于前三年平均总费用三倍的终止费[112] - 若需支付终止费（AAMC因正当理由终止除外），至少50%需在终止日以现金支付，其余可现金或股票支付[113] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为2220万美元，短期投资为70万美元，Front Yard普通股为1510万美元；截至2018年12月31日，现金及现金等价物为2720万美元，短期投资为60万美元，Front Yard普通股为1420万美元[134] - 截至2019年3月31日，公司董事会授权回购的普通股已回购2.687亿美元，剩余3130万美元可用于回购[136] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司无资产负债表外安排[140] - 公司持有Front Yard普通股1624465股，面临股价下行、股息变动和股份处置等风险[144] - 根据修订后的AMA协议，Front Yard每年最多25%的激励费用和最多50%的终止费可选择以普通股支付[145] - 截至2019年3月31日，公司披露控制和程序有效[148] - 2019年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[149] - 2018年4月12日，部分股东对Blackrock和PIMCO提起衍生诉讼，2019年3月27日法院进行相关辩论，无法预测结果和可能赔偿[152][153][154]

资产管理协议(AMA)条款 - 公司与Front Yard的资产管理协议(AMA)基础管理费为Front Yard平均投资资本的2.0%[71] - 资产管理协议(AMA)的转换费为Front Yard当季首次出租的独栋住宅市场价值的1.5%[71] - 资产管理协议(AMA)的激励管理费为Front Yard投资资本回报超过季度门槛(1.75%-2.06%)部分的25%，但公司自2015年4月1日以来从未获得此激励费[71][72] 对主要客户Front Yard的依赖与风险 - Front Yard是公司主要客户，其业绩不佳导致过去七个季度的投资回报短缺，增加了未来获得激励管理费的门槛[72] - 公司的成功依赖于Front Yard持续获得充足且成本效益高的资本来源[77][78] - 公司收入、经营成果和财务状况严重依赖Front Yard支付的管理费，Front Yard的业务风险可能对公司产生不利影响[123] - 公司主要收入来源Front Yard的运营历史有限，自2013年才开始产生住宅租赁收入，且自2014年以来未完成任何住宅抵押贷款组合收购[125] 关联方与利益冲突 - 公司董事及管理层与Front Yard存在关联，可能产生利益冲突，且董事有权从事与公司相同或类似的业务[113][115][117] 公司运营与战略风险 - 公司高度依赖高级管理团队，若无法留住他们可能对公司产生重大不利影响[91][92] - 信息系统的故障或中断可能对公司业务运营和财务表现产生不利影响[96] - 公司业务成功高度依赖其剩余自由资本或筹集股权资本及获得债务融资的能力，以扩大租赁组合规模、管理现有资产并产生有吸引力的股东回报[132] - 公司可能成为股东激进主义目标，导致重大法律费用支出，干扰战略执行，并影响股价[244][245] 融资与杠杆风险 - 公司利用杠杆作为融资策略的一部分以增加购买力和提高回报，但无法保证能及时获得融资安排下的所有资金、进行再融资或以优惠条件获得其他债务或股权融资[133] - 信贷获取受限可能对公司以优惠条件获得融资产生不利影响，从而增加融资成本和/或迫使公司接受限制更多的融资，若无法获得额外债务或股权融资，其通过额外投资实现长期增长的能力将受到限制[134] - 公司融资协议包含多项财务契约，包括最低调整后有形净资产要求、最低净资产要求、债务限制、最低流动性水平（包括特定水平的无限制现金）、抵押财产销售处置限制、运营现金使用限制以及最低固定费用覆盖率[139] - 公司已利用定期融资安排、贷款协议、回购协议、卖方融资安排和证券化交易为其投资组合融资，未来可能利用其他借款来源，如银行信贷额度、仓库信贷额度和结构性融资安排[142] - 公司杠杆使用比例可能在未来大幅增加，其使用会放大结果（包括正面和负面），若未达到目标结果，其投资回报和可用于向股东分配的现金可能减少，且融资成本可能超过其投资组合产生的收入[143] - 公司目前对部分投资使用证券化和其他非追索权长期融资，并打算在可用的情况下继续这样做，此类结构可能显著降低以成本效益条款进行再融资或终止的灵活性[147] - 公司已签订各种定期融资贷款为其SFR物业组合融资，这些贷款由相关子公司（SFR借款人）的成员权益以及该子公司持有的物业和其他资产担保，若物业收入减少或运营费用增加，SFR借款人偿还贷款的能力可能受损[150] - 公司使用回购协议融资结构，若交易对手违约或要求追加保证金，公司可能蒙受损失，为满足追加保证金要求，公司可能被迫在不合时宜的时间清算资产[152][154] 物业管理过渡与整合 - 截至2018年12月31日，ASPS不再管理公司的任何SFR物业，而MSR管理的剩余SFR物业的物业管理过渡预计将于2019年3月31日基本完成，整合和过渡期间费用可能重复且会增加[159] - 通过HavenBrook，Front Yard将直接管理其SFR投资组合中相当大比例的物业[162] - 根据MSR终止协议，Front Yard同意在2019年3月31日前将所有MSR管理的租赁物业转移到HavenBrook平台[166] - 在MSR管理的物业完成转移后，HavenBrook管理的物业数量预计将几乎翻倍[163] Front Yard业务模式与市场风险 - Front Yard的独户住宅租赁投资策略在机构规模上的长期可行性尚未得到验证，该行业为新兴行业[129][130] - Front Yard的租赁组合增长可能导致管理效率低下，影响其盈利能力[126] - Front Yard面临来自REITs、对冲基金、私募股权基金等对手的激烈竞争，这些对手拥有更雄厚的财务资源和融资渠道[181] - Front Yard的资产不受任何地域多元化要求或集中度限制，特定区域的经济衰退或自然灾害可能对其产生重大不利影响[183] - 单户住宅租赁物业投资组合的供应可能随时间减少，这可能对Front Yard及其增长前景产生重大不利影响[177] - 单户住宅租赁（SFR）市场目前显著大于历史水平，但有利趋势不会无限期持续[195] 物业运营与成本风险 - Front Yard预计其几乎所有租赁物业在收购时或未来都需要某种程度的翻新[173] - Front Yard大多数SFR物业的租期预计为1至2年，短期租赁可能导致高周转率和额外成本[186] - Front Yard的收入和支出不直接相关，其大部分成本和费用是固定的，可能无法调整成本结构以抵消收入下降[189] - 如果Front Yard无法为资本改善获得融资，其物业可能面临过时、价值下降或现金流减少的风险[188] - 大量费用（包括收购成本、修复维护成本、HOA费用、税费、保险、薪酬等）是固定的，不会随收入成比例下降[190] - 资产可能需要持续的大量资本支出，且成本增幅可能超过任何给定时期的通货膨胀率[190] - 收入受租赁住房供应与价格、经济状况等不可控因素影响，可能无法完全或部分抵消费用增长[190] - 若租金涨幅不足以跟上运营成本上升，运营业绩和可供分配的现金将下降[193] 租户与财产风险 - 租户筛选失误和违约（如拖欠租金、损坏房产）可能对公司造成重大不利影响[196] - 公司为房产投保，但许多保单有高免赔额和除外责任，公司将自保至免赔额和除外责任额度[197] - 若发生未完全投保的财产损失，资产价值将减少，并可能导致资本和潜在收入重大损失[200] - 大量SFR和REO房产受业主协会（HOA）规则约束，可能产生额外成本、罚款和诉讼[201][202] 资产流动性与估值风险 - SFR和REO资产是非流动性资产，若需处置可能限制其调整投资组合或实现账面价值的能力[209][210] - 公司面临房地产价值下跌风险，包括独户住宅租赁物业供应过剩或需求减少，以及租金下降风险，公司预期租期通常为1至2年[214] 宏观经济风险 - 通胀或通缩可能对公司运营结果和现金流产生不利影响，通胀可能导致利率、物业管理费用及行政费用增长速度快于租金和其他收入增长[216] 收购与整合风险 - 公司通过收购HavenBrook获得员工，面临劳工和就业风险，包括工伤赔偿、潜在劳资纠纷及员工福利计划成本[231] - 公司可能因未能在尽职调查中发现与RHA收购物业或HavenBrook相关的所有负债而承担潜在重大意外成本[222][223] - 公司先前收购的独户住宅物业组合可能涉及未知或或有负债，包括财产留置权、未付税费、环境清理费用或税务责任[224][225] - 公司获取物业控制权的过程可能成本高昂且耗时，若超出预期将延迟物业产生收入和回报[228][229] 法律与监管风险 - 政府行使征用权可能导致公司投资遭受重大损失，仅能收回受影响物业的公允价值，可能远低于实际价值[230] - 公司面临网络安全风险，HavenBrook收购后的系统整合可能增加信息泄露风险，涉及租户和员工的个人身份信息[239][240] - 公司可能因环境污染物（如石棉、含铅涂料、霉菌）需承担调查和修复成本，相关费用可能超过保险覆盖范围[242] 税务相关风险与优惠 - 公司在美国维尔京群岛(USVI)的运营享有税收优惠，可获得USVI来源收入90%的税收抵免[97] - 公司在美国维尔京群岛的母公司AAMC若被认定为在美国境内从事贸易或业务，其来自美国境内的净收入可能需缴纳美国联邦所得税[98][99] - 若被认定为被动外国投资公司，公司需满足被动收入占比低于75%或产生被动收入的资产占比低于50%[101] - 直接或间接持有公司10%或以上股份的美国股东可能需按受控外国公司规则，就其应占的"Subpart F收入"纳税[103] Front Yard的REIT资格与合规风险 - Front Yard已选择自2013年12月31日年度起作为REIT纳税，但需持续满足多项测试，若未能符合REIT资格，将面临严重的税务后果并可能无法重新选择REIT状态直至五年后[255] - 为维持REIT资格，Front Yard每个日历季度末至少75%的资产必须由合格房地产资产、现金及政府证券组成[263] - 为维持REIT资格，Front Yard对任何单一发行人证券的投资价值不得超过其总资产价值的5%，且不得拥有任何单一发行人流通证券总表决权或价值的10%以上[263] - 为符合REIT资格，Front Yard每年通常需将至少90%的REIT应税收入（不考虑股息支付扣除且不包括任何净资本利得）分配给股东[264] - 若Front Yard满足90%的分配要求但分配少于100%的REIT应税收入，其未分配应税收入将需缴纳联邦企业所得税[264] - 若Front Yard在日历年向股东支付的实际金额低于税法规定的最低金额，将被征收4%的不可抵扣消费税[264] - 若美国国税局认定Front Yard的房产销售构成"禁止交易"，相关收益将被征收100%的税[265] - Front Yard可能被迫出售不符合其投资目标的房产，或为满足REIT分配要求而出售房产、抵押贷款或其他资产[265] 投资公司认定风险 - 为避免被认定为投资公司，Front Yard资产中至少55%必须为抵押贷款等"合格权益"，且至少另外25%必须为额外合格权益或房地产类权益，非房地产类资产不得超过20%[248][250] - 若被认定为投资公司，Front Yard需注册并遵守一系列限制，包括资本结构、特定投资、杠杆、无担保借款及关联交易等，将显著增加运营成本[251] 财务安全与投资风险 - 公司现金及现金等价物存放于金融机构，截至2018年12月31日，绝大部分余额超过FDIC的25万美元存款保险限额，存在信用风险集中[111] - 公司对NewSource的投资总额为700万美元（2013年200万美元，2015年500万美元）[84] - NewSource曾以320万美元的价格将已承保的所有索赔和未来损失风险转移给第三方[84] 市场波动风险 - 公司普通股的市场价格和交易量可能大幅波动，影响因素包括运营结果、流动性、财务预测、竞争对手行动及市场状况等[118]