文章核心观点 - 文章重点推荐了三只在金融和医疗领域具有突出价值属性的Zacks高评级股票 这些公司凭借强劲的行业地位 优异的财务表现和吸引人的估值指标 展现出显著的投资价值 [1][14] Arch Capital Group (ACGL) - 公司是一家全球性保险巨头 提供保险 再保险和抵押贷款保险的承保服务 其强劲的承保业绩和改善的投资回报推动了近期发展 [1] - 公司股价在过去一年上涨23% 表现优于标普500指数的21%以及Zacks财产意外险市场指数的10% [1] - 预计2023财年每股收益将大幅增长62%至7.89美元 2024财年每股收益预计小幅下降1% 其远期市盈率为9.9倍 [2] - 2023财年和2024财年预计实现两位数销售增长 市销率为2.3倍 正接近低于2倍的最佳水平 [4] DaVita (DVA) - 公司是美国领先的透析服务提供商之一 自11月初以来一直位列Zacks强力买入名单 其股价在过去两个月内飙升31% 年内累计上涨37% [4] - 公司在过去四个季度的财报中均超预期 平均盈利惊喜达到36.55% [6] - 预计2023财年每股收益增长22%至8.07美元 2024财年每股收益预计再增长4% 远期市盈率为12.9倍 [7] - 市销率仅为0.82倍 2023财年销售额预计增长3% 2024财年预计再增长2%至123.1亿美元 [8] Heartland Financial USA (HTLF) - 公司是一家有前景的区域性银行 在中西部多州通过银行子公司运营 其远期市盈率为8.1倍 低于中西部银行行业平均的10.1倍和标普500的20倍 [10] - 公司股价在过去一年下跌21% 预计2023财年每股收益下降6% 2024财年预计稳定在4.58美元 市销率为1.5倍 2023财年总销售额预计下降1% 2024财年预计反弹增长2%至7.3572亿美元 [11] - 公司提供3.22%的年度股息收益率 在过去五年中股息增加了八次 年化增长率为15.42% 派息比为25% [12][13]

公司财务信息发布安排 - 公司预计于2024年2月14日股市收盘后发布2023年第四季度业绩 [1] - 公司计划于2024年2月15日东部时间上午11点为投资者和分析师举行电话会议 [1] - 电话会议直播及录播信息将在公司官网投资者关系栏目提供 录播内容将在会议结束后约两小时上线并存档一年 [1] 公司基本情况 - 公司为在百慕大注册的上市公司 纳斯达克股票代码为ACGL 是标普500指数成分股 [2] - 截至2023年9月30日 公司资本总额约为180亿美元 [2] - 公司通过其全资子公司在全球范围内提供保险 再保险和抵押保险服务 [2]

公司业绩 - ACGL股价在过去一年中上涨了23%，表现优于行业增长11.7%[1] - 过去12个月的净资产收益率为173.5%，高于行业平均水平6.9%[3] - 预计2024年ACGL的盈利预期为7.82美元，营收为156亿美元，预期长期盈利增长率为10%[6] 公司盈利能力 - ACGL是一家领先的特殊财产和意外险以及抵押贷款保险公司，具有不错的盈利惊喜历史，过去四个季度的盈利增长率为24.5%[2] - 公司的VGM评分为A，有助于识别具有最具吸引力价值、最佳增长和最有前景动力的股票[4] - ACGL的价值评分为B，有助于找到最具吸引力的价值股票[11] 公司发展前景 - 公司的业务机会、费率上涨、现有账户增长以及稳健的资本状况将继续推动其业绩[7] - 公司的国际扩张、增强运营和多样化业务的有机增长有助于提高风险调整后的回报[8] - ACGL的坚实资产负债表、高流动性和低杠杆率使其免受市场波动的影响，并支持增长计划[10]

投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资是寻找优质股票的流行方法，Zacks开发了Style Scores系统，其中“Value”类别对价值投资者尤为重要 [1] - 具有“A”级Value评分和高Zacks Rank的股票是当前市场上最具价值的股票 [1] Arch Capital Group (ACGL) - ACGL目前Zacks Rank为2（买入），Value评分为A [2] - ACGL的Forward P/E为9.62，低于行业平均的25.76 [2] - 过去12个月，ACGL的Forward P/E最高为15.56，最低为9.40，中位数为11.11 [2] - ACGL的PEG比率为0.96，低于行业平均的2.40 [2] - 过去一年，ACGL的PEG比率最高为1.56，最低为0.94，中位数为1.11 [2] Axis Capital Holdings (AXS) - AXS目前Zacks Rank为2（买入），Value评分为A [2] - AXS的Forward P/E为6.46，低于行业平均的25.76 [3] - 过去12个月，AXS的Forward P/E最高为9.98，最低为5.70，中位数为6.60 [3] - AXS的PEG比率为1.29，低于行业平均的2.40 [3] - 过去一年，AXS的PEG比率最高为2，最低为1.14，中位数为1.32 [3] - AXS的P/B比率为1.05，低于行业平均的1.48 [3] - 过去一年，AXS的P/B比率最高为1.31，最低为1，中位数为1.06 [3] 总结 - ACGL和AXS的估值指标显示它们目前可能被低估，结合其盈利前景，这两只股票在当前具有显著的价值投资潜力 [3]

Zacks Premium - Zacks Premium提供多种方式帮助投资者更加聪明和自信[1] Zacks Style Scores - Zacks Style Scores是一种辅助指标，根据价值、增长和动量特征对股票进行评级[4] 股票选择策略 - 通过Zacks Rank和Style Scores结合使用，可以更好地选择具有成功潜力的股票[10]

投资情况 - 投资总额为552.27亿美元，较上一季度增长了7.24%[12] - 总股东权益为152.39亿美元，较上一季度增长了24.4%[15] - 现金及限制性现金为13.55亿美元，较上一季度增长了6.5%[16] 公司业务范围 - Arch Capital Group Ltd. 是一家公开上市的百慕大豁免公司，提供全球范围的保险、再保险和抵押保险[17] 财务表现 - 净保费收入为32.48亿美元，较去年同期增长了31.5%[13] - 净投资收益为2.69亿美元，较去年同期增长了108.5%[13] - 净利润为7.23亿美元，较去年同期增长了3894.4%[13] - 未实现损益为-2.48亿美元，较去年同期改善了26.1%[13] - 其他综合收益为5.89亿美元，较去年同期改善了195.8%[14] 公司投资情况 - 公司持有的公平价值的股票为894亿美元，较2022年底的860亿美元有所增加[55] - 公司的其他投资总额为2,068亿美元，包括其他投资、固定到期债券、股票和短期投资[55] 公司财务策略 - 公司排除了净实现收益或损失、使用权益法核算的投资基金的权益、净外汇收益或损失以及交易成本等项目，以反映公司业务的基本情况[132] - 公司将总投资回报作为关键指标，用于衡量对公司普通股东的回报，并与期间基准回报进行比较[135] 公司保险业务 - 公司的保险业务分为三个承保部门：保险、再保险和抵押[141] - 公司的保险业务涵盖专业责任、计划、财产、能源、海洋、航空、旅行、事故与健康、保修和贷款解决方案等产品线[141]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现税后营业利润2.31美元/股,年化平均普通股权益回报率为24.8%,截至9月30日的每股账面价值为38.62美元,较上季度增长4.3%,同比增长18.4% [20] - 再保险业务第三季度净承保保费增长45%,主要来自于非灾难性财产险业务,如果剔除去年第三季度的再保险费用,该业务的增长率约为64% [20] - 保险业务第三季度净承保保费增长11%,如果剔除专业责任险,增长率约为20% [21] - 抵押保险业务第三季度合并比率为4.7%,包括约9800万美元的前期准备金释放,其中75%来自美国抵押保险业务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再保险业务第三季度合并比率为80%,扣除灾难性损失的事故年合并比率为73.5% [20] - 保险业务第三季度合并比率为90.9%,保持强劲的承保收益 [21] - 抵押保险业务的违约率仍处于历史较低水平,约85%的准备金来自于疫情后的期间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产险定价和条件仍然非常强劲,涨幅超过15% [12] - 责任险定价正在回应整体责任险市场的趋势,公司项目部门继续实现高于趋势的涨幅 [12] - 专业责任险市场竞争加剧,净承保保费下降9% [12] - 网络险定价整体下降约15%,但公司仍保持积极乐观态度 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续利用再保险业务的灵活性,率先部署资本,因为这是最有可能的首选 [10] - 公司认为责任险市场正处于第三幕,这将是一个更持久的硬市场,公司已做好准备把握机会 [9][10] - 公司认为抵押保险业务国际化是一个重要的增长机会,正在取得积极成果 [14] - 公司认为整个保险行业正在经历一个长期的硬市场周期,这将持续到行业的准备金问题得到解决 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年1月1日的再保险市场仍持乐观态度,预计仍将有一定程度的价格上涨,但不如2023年1月1日那么大 [31] - 公司认为责任险市场正处于一个需要重新评估和调整的阶段,这将是一个更持久的硬市场过程 [33][37][38][39] - 公司对抵押保险业务的前景保持乐观,认为信用质量良好,房地产供给失衡以及大量健康的在保单为该业务带来良好的发展前景 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elyse Greenspan 提问** 对2024年1月1日再保险市场的预期 [30][31] **Marc Grandisson 回答** 公司预计2024年1月1日再保险市场仍将有一定程度的价格上涨,但不如2023年1月1日那么大幅 [31] 问题2 **Jimmy Bhullar 提问** 对行业责任险准备金的看法,以及哪些细分市场存在问题 [36][37][38][39] **Marc Grandisson 和 Francois Morin 回答** 公司认为责任险市场正处于一个需要重新评估和调整的阶段,大账户业务可能首先受到冲击,中小账户相对较好 [37][38][39] 问题3 **Tracy Benguigui 提问** 保险业务增长放缓的原因,以及未来是否会更多部署资本到再保险业务 [46][47][48] **Marc Grandisson 回答** 公司认为保险业务增长放缓只是暂时的,未来仍有望恢复到两位数增长,同时再保险业务目前提供的收益更有吸引力,未来可能会更多部署资本到再保险业务 [47][48]

投资情况 - 投资总额为$53,856百万美元，较上一季度增长11.7%[15] - 公司总股东权益为$14,641百万美元，较上一季度增长18.6%[18] - 公司固定收益证券投资总额在2023年6月达到214.34亿美元，较2022年12月的123亿美元增长了74.47%[55] - 公司其他投资总额在2023年6月为18.46亿美元，较2022年12月的16.44亿美元增长了12.32%[56] - 公司通过股权方法核算的投资总额在2023年6月为40.73亿美元，较2022年12月的37.74亿美元增长了7.92%[59] 财务表现 - 净保费收入为$5,848百万美元，较去年同期增长31.5%[16] - 净投资收益为$441百万美元，较去年同期增长137.6%[16] - 净利润为$1,386百万美元，较去年同期增长130.2%[16] - 每股基本收益为$3.71，较去年同期增长137.8%[16] - 每股摊薄收益为$3.62，较去年同期增长138.2%[16] 业务表现 - Arch Capital集团的净保费收入为6,852万美元，同比增长28.7%[37] - Arch Capital集团的核心业务收入为1,176万美元，同比增长18.4%[37] - Arch Capital集团的综合损失比率为80.1%，同比下降11.3%[37] - Arch Capital集团的净投资收入为441万美元[37] - Arch Capital集团的净收入为1,386万美元，同比增长130.3%[37] 抵押保险业务 - 公司的抵押业务净有利发展为1.51亿美元，损失率点为25.6%[45] - 公司的抵押保险部门净保费收入为12,292百万美元，较2022年同期的23,499百万美元下降了47.8%[154] - 公司的抵押保险部门净赚保费为294百万美元，较2022年同期的296百万美元下降了0.7%[157] - 公司的抵押保险部门净有利发展为80百万美元，较2022年同期的118百万美元下降了39.9%[161] - 公司的抵押保险部门的核保费率为19.5%，较2022年同期的20.4%下降了0.9个百分点[162]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度年化运营平均普通股权益回报率为21.5%，推动本季度普通股每股账面价值增长4.8%，截至6月30日，每股账面价值为37.04美元，年初至今增长13.5% [4][14] - 税前净投资收入为每股0.64美元，较2023年第一季度增长21%，税前投资收益率较上季度提高近50个基点，投资组合总回报率按美元计算为0.56% [18] - 本季度经营活动净现金流超过11亿美元，公司资本基础雄厚，资本达174亿美元，债务加优先股与资本比率为20.5% [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 净保费收入同比增长47%，财产巨灾和非巨灾财产险业务净保费收入分别同比增长205%和53%，综合比率为81.9%，承保利润达2.45亿美元，事故年非巨灾综合比率为77.4% [15] 保险业务 - 第二季度净保费收入同比增长18%，事故季度非巨灾综合比率为89.8%，除专业业务中的公共董事和高级管理人员业务因市场竞争净保费收入略有下降外，其他承保部门均实现良好增长 [15][16] 抵押业务 - 综合比率为15%，净保费收入与过去几个季度持平，美国抵押保险业务持续强劲，拖欠率降至1.61%，为新冠疫情以来最低水平，本季度有利的上年准备金发展约为8400万美元，承保收入反映了1.16亿美元的有利上年发展 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产险市场条件持续向好，多数市场仍处于保险周期的“11点”位置，费率充足性提高，损失趋势稳定，市场费率变化高于损失趋势，尽管部分业务定价有所下降，但过去几年的复合费率增长仍在产生有吸引力的回报 [5][9] - 再保险市场存在供需失衡，预计失衡规模在500 - 700亿美元之间，市场通过第三方资本或改善保险条款和条件来创造巨灾风险承保能力 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于承保能力、审慎准备金和以周期为重点的资本配置，以实现盈利增长，目前专注于有机增长，利用市场机会为客户提供更多承保能力，暂不关注并购 [4][28] - 抵押保险业务在多元化业务模式中发挥重要作用，持续产生可用于企业最具吸引力机会的资本 [11] - 行业在软市场时期（2016 - 2019年）的定价不足和损失趋势假设过于乐观，导致行业回报不足，当前硬市场环境预计将持续一段时间，保险公司需提高费率并购买更多再保险 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前保险市场处于硬市场阶段，是公司运营的理想状态，预计这种环境将持续到2024年及以后，公司各业务板块表现出色，有望在未来几个季度继续保持增长势头 [4][5] - 尽管当前市场条件良好，但再保险业务存在季度间波动性，未来表现仍不确定，公司将根据市场情况灵活调整资本配置 [26] - 公司对商业房地产和银行的风险敞口质量高、期限短，对当前风险状况感到满意，随着新资金利率上升和正现金流，预计未来净投资收入将进一步改善 [18][19] 其他重要信息 - 公司使用保险时钟来描述保险周期，目前市场处于“11点”位置，即多数公司业绩良好、费率充足性提高、损失趋势稳定的阶段 [5] - 公司自然巨灾PML（潜在最大损失）在7月1日为14.6亿美元，占有形股东权益的10.5%，远低于内部限制，随着市场条件改善，公司能够在财产险业务中部署更多承保能力，实现保费增长 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 量化再保险市场的供需失衡情况以及2024年1月1日需求可能增加的幅度 - 公司认为市场供需失衡规模在500 - 700亿美元之间，市场已找到进行再保险交易和购买保险的方式，但保险公司需根据定价水平评估购买能力，未来18 - 24个月，改善保险条款和条件将是缩小供需差距的关键因素 [22][24] 问题2: 再保险业务事故年基础综合比率是否是一个良好的运行水平，是否有一次性因素影响该季度数据 - 公司认为该季度表现良好，但再保险业务存在季度间波动性，未来是否能重复该表现不确定，该比率有进一步改善的空间 [26] 问题3: 公司在什么情况下会考虑使用股票作为货币进行并购交易 - 公司目前专注于有机增长，利用市场机会为客户提供更多承保能力，暂不关注并购，并购需在战略上契合公司，目前公司认为自身有足够的机会实现增长 [28] 问题4: 公司1-in-250 PML占有形权益的比例从4月1日的8.1%升至7月1日的10.5%，接近25%的容忍上限是否需要更高的ROE门槛或定价 - 公司表示目前处于市场改善的早期阶段，条款和条件的改善有助于更好地管理巨灾风险，公司资本增长快于风险敞口增长，有足够的空间提高PML，市场对巨灾保险的需求是影响PML增长的重要因素 [31][34] 问题5: 公司对今年飓风季节的看法 - 公司没有明确的观点，预计飓风季节可能为平均水平或略高于平均水平，市场定价已考虑到长期预期的波动，即使飓风季节略高于平均水平，市场仍将处于良好状态 [36] 问题6: 再保险市场条款和条件的变化是否导致巨灾风险从再保险公司转移到原保险公司 - 公司认为这种转移是存在的，市场上条款和条件的改善不仅限于财产巨灾业务，而是广泛的财产业务，这反映了市场对投资组合的优化和重新承保 [39] 问题7: 抵押保险业务中与宽限期相关的准备金是否大多已释放，是否还有释放空间 - 公司表示大部分与宽限期相关的准备金已释放，准备金基础较2020年峰值大幅缩小，公司仍会谨慎对待准备金，根据每月新的拖欠数据和治愈情况进行评估 [43] 问题8: 如果市场需求增加，公司业务持续增长，是否有意愿进行股权融资 - 公司表示过去几年在未进行额外股权融资的情况下实现了显著增长，抵押业务为公司提供了可重新配置到财产险业务的资本来源，未来是否进行股权融资将取决于市场情况 [45] 问题9: 初级保险市场的定价情况，特别是财产险和意外险的定价是否加速 - 公司认为需要对市场进行细分分析，多数专业业务仍在获得费率增长，且在过去一两个季度有所加速，但工人补偿险费率未上升，市场整体较为理性，公司根据经济因素和业务需求进行定价调整 [48][49] 问题10: 再保险市场特别是佛罗里达州的条款和条件变化情况，以及在重大事件发生时，是否应参考历史市场份额 - 公司认为可以使用PML作为市场份额的代理指标，公司在财产巨灾风险方面的参与度有所增加，市场份额有所上升 [51] 问题11: 在损失趋势和定价持续上升的情况下，是否需要额外考虑损失成本趋势并增加定价缓冲，以及公司是否比过去增加了缓冲 - 公司表示在准备金计提方面一直保持谨慎，会考虑高于定价或数据观察到的趋势，行业也认识到需要增加安全边际，公司的准备金政策较为一致，过去几年IBNR比率保持稳定 [53][56] 问题12: 公司在最佳巨灾市场中愿意承担的巨灾风险程度 - 公司认为目前市场良好，但未来不确定，虽然目前不太可能达到25%的风险上限，但未来可能会有更好的机会 [60] 问题13: 抵押保险业务中准备金释放的来源以及最终损失率的趋势 - 公司表示准备金释放主要来自2021 - 2022年，部分来自2020年，最终损失率有望低于长期平均水平（20% - 25%），但仍需观察剩余拖欠情况的解决结果 [62][65] 问题14: 财产险市场费率在减速后重新加速的情况以及与卡特里娜飓风后市场供需平衡的对比 - 公司表示这种情况以前发生过，如1999 - 2004年美国责任险市场和财产险市场，竞争对资本的需求有助于缓冲费率下降，目前市场供应没有明显增加，资金的回报预期有所提高 [68][71] 问题15: 展望2024年1月1日，影响定价的因素有哪些 - 公司认为巨灾活动和需求增加是重要因素，客户需要购买更多保险并改善保险投资组合 [73] 问题16: 公司PML的峰值区域以及1-in-50和1-in-100风险敞口的增长情况 - 公司PML的峰值区域为佛罗里达州迈阿密戴德县，1-in-50和1-in-100风险敞口的百分比增长与1-in-250类似 [74][76] 问题17: 第二季度一次性交易对公司增长的贡献以及增长的可持续性 - 公司认为本季度没有大型一次性交易，增长主要是常规增长，没有特别需要强调的交易 [78] 问题18: 竞争对手在抵押保险业务中减少市场份额，公司对此的看法以及对未来损失率的展望 - 公司认为抵押保险业务定价在过去两年有所改善，信用质量良好，市场份额不是公司关注的重点，公司更注重塑造高质量的投资组合，通过比较不同业务的ROE来进行资本配置 [80][81] 问题19: 再保险业务准备金释放水平低于近期季度的原因 - 公司表示准备金释放是一个季度性的过程，取决于数据和证据，本季度可释放的准备金较少，但仍认为准备金状况健康 [84] 问题20: 美国个人保险市场不稳定，公司是否有机会参与 - 公司认为自身主要是B2B和商业保险、专业保险提供商，在再保险方面为客户提供支持，个人保险业务不是公司的核心业务，公司更倾向于专注于支持现有客户 [86] 问题21: 2023年与2022年相比，广告保险业务的承保情况以及客户群体的变化 - 公司大幅削减了广告保险业务，因为有更好的超额损失发生业务机会，客户群体更倾向于大型全球公司和超级区域业务，公司认为可以更好地为这些客户分配资本 [88][90] 问题22: 原保险公司在巨灾损失和条款条件变化的情况下，对广告保险业务的影响 - 公司认为如果原保险组合的条款和条件发生变化，将对超额损失或事故层的损失预期产生重大影响，但目前公司投资组合尚未完全经历这些变化，预计2023年广告保险业务的损失情况仍不确定，需要观察市场变化 [93]

财务表现 - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的净投资收入为1.99亿美元，较去年同期增长149.25%[16] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的净保费收入为28.83亿美元，较去年同期增长35.89%[16] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的净收入为7.17亿美元，较去年同期增长261.36%[16] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的综合收入为10.64亿美元，较去年同期增长375.97%[17] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的总资产为51.10亿美元，较去年同期增长6.29%[15] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的总负债为37.10亿美元，较去年同期增长5.86%[15] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的股东权益为13.99亿美元，较去年同期增长8.52%[15] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的现金及限制性现金为12.15亿美元，较去年同期减少7.69%[19] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的未赚保费为82.18亿美元，较去年同期增长11.99%[15] - 2023年第一季度，Arch Capital Group Ltd.的净投资收益为1.99亿美元，较去年同期增长149.25%[15] 员工激励 - 2023年第一季度，公司向员工发放了50万股期权、60万股绩效股奖励和80万股限制性股票和单位[20] - 2023年第一季度，公司向员工发放的股票期权、绩效股奖励和限制性股票和单位的加权平均授予日公允价值分别约为23.49美元、74.06美元和69.25美元[20] - 2022年第一季度，公司向员工发放了70万股期权、70万股绩效股奖励和100万股限制性股票和单位[21] - 2022年第一季度，公司向员工发放的股票期权、绩效股奖励和限制性股票和单位的加权平均授予日公允价值分别约为13.13美元、49.91美元和47.54美元[21] 财务报表 - 公司的未经审计的中期合并财务报表反映了所有必要的调整，以公平地陈述中期基础上的结果[22] - 公司已重新分类了某些先前年度信息的呈现，以符合当前呈现，这些重新分类对公司的净收入、综合收入、股东权益或现金流量没有影响[23] - 公司已采纳最近发布的会计准则[24] - 2023年第一季度，公司的基本每股收益为1.92美元，稀释每股收益为1.87美元[26] 风险管理 - 公司的保险、再保险和抵押业务各自有负责整体承保盈利能力的经理，直接向公司的首席运营决策者负责[28] - 公司根据管理方法确定了可报告的业务部门，不同业务部门的会计政策与公司合并财务报表的准备所用的政策相同[29] 投资情况 - 公司持有的其他投资总额为1776亿美元，较2022年底增加了132亿美元[48] - 公司对有显著影响力的运营关联方的投资收入为2023年第一季度的4800万美元，较2022年同期增加了1300万美元[54] - 公司持有的Coface股份占发行股份的29.86%，价值为5.76亿美元，较2022年底增加了13亿美元[56] - 公司持有的Greysbridge股份为40%，价值为3.3亿美元，较2022年底增加了2.4亿美元[57] - 公司2023年第一季度从投资销售中实现的净收益为17亿美元，较2022年同期减少了29.2亿美元[59] 资产估值 - 公司固定收益证券的估计公允价值为20692万美元，成本或摊销成本为21922万美元[45] - 公司固定收益证券的总估计公允价值为16940亿美元，较2022年底减少了1649亿美元[47] - 公司使用市场方法估计固定收益证券的公允价值，其中包括从独立定价服务获取价格，如指数提供商和定价供应商，以及在一定程度上从经纪商处获取报价[69] 资产负债表 - 公司2023年第一季度现金和受限现金总额为1215亿美元，较2022年底减少了58亿美元[63] - 公司的受限资产价值在2023年3月31日达到了9011亿美元，较2022年12月31日的8701亿美元有所增长[64] 风险暴露 - Arch Capital对飓风和地震等自然灾害的暴露较其他灾害较低，但对房屋市场经济事件的损失有重大风险[208] - Arch Capital有大量暴露于自然灾害、流行病事件和严重经济事件的累积风险[209]