全球经济转型与氢能潜力 - 全球经济正在向可再生能源转型 氢能作为替代燃料的潜力被进一步强调 尽管市场在可扩展性和成本方面存在问题 但行业的巨大潜力仍然显著 投资者购买氢能价值股可能会在未来十年内经历快速增长 [1] AES Corporation (AES) - AES Corporation 是一家电力公用事业公司 业务涵盖发电和输电 主要运营四个领域：公用事业、可再生能源、新能源技术和能源基础设施 [2] - 公司拥有总计34.5吉瓦的发电设施 2023年完成了3.5吉瓦的可再生能源项目 较前一年翻倍 [2] - AES Corporation 签署了5.6吉瓦的可再生能源合同 较前一年翻倍 并完成了11亿美元的资产出售 [3] - 公司2023年营收同比持平 但实现了盈利 稀释每股收益为0.35美元 较前一年的0.82美元亏损有所改善 [3] - AES Corporation 预计2024年新增3.6吉瓦项目 并预计调整后每股收益为1.87至1.97美元 调整后EBITDA为26至29亿美元 [3] - 公司拥有12.3吉瓦的合同积压 增长前景强劲 使其成为氢能领域的优秀价值股 [3] Exxon Mobil Corporation (XOM) - Exxon Mobil Corporation 业务涵盖多个行业 包括氢能市场 涉及低碳解决方案、低排放燃料和氢能低碳解决方案 [5] - 公司正在与Zeeco合作 开发可完全使用氢能运行的工业燃烧器 显著减少排放 [5] - Exxon Mobil 最近与JERA合作 开发和扩展其低碳氢能项目 [5] - 公司还通过推出Mobil Lithium进入锂市场 显示出其在绿色能源生产方面的坚实轨迹 [6] - 2023年公司营收和利润同比下降超过30% 新业务如Mobil Lithium和低碳氢能的加速支出影响了利润 [6] - Exxon Mobil 拥有稳定的业务模式和充足的资源 支持其氢能和锂项目的增长 未来可能有所改善 [6] - XOM股票的年股息收益率约为3.1% 使其成为具有吸引力的长期价值股 [6] Air Products and Chemicals (APD) - Air Products and Chemicals 专注于设计和建造各种化学工艺设备 如天然气液化和空气分离 以及气体的运输和储存 [7] - 公司在全球拥有2000艘使用膜基氮气生成系统的海上船舶 并在欧洲建设最大的氢能工厂 预计2026年投入使用 为Exxon Mobil的鹿特丹炼油厂提供服务 [7][8] - 公司2024年第一季度总销售额同比下降3% 但GAAP每股收益增长6% 调整后EBITDA增长7% [8] - 公司预计2024年调整后每股收益将较2023年增长6-9% [8] - APD股票的年股息收益率为2.95% 并连续42年增加股息 使其成为氢能领域更具吸引力的价值股 [8]

公司概况 - AES公司是一家总部位于美国的公用事业公司，主要专注于可再生能源领域，拥有潜在的较高增长空间[1] - 公司在15个国家销售电力，拥有超过120亿美元的营收和约2.5亿美元的净收入，是财富500强成员[2] - AES公司虽然股息率不高，仅为3.77%，但其在可再生能源领域的发展前景和增长潜力值得关注[3] 金融状况 - 公司的信用评级为BBB-，相对于其他投资的公用事业公司，这可能是一个不利因素[4] - AES公司的估值非常有吸引力，目前交易的市盈率低于10.5倍，具有潜在的25%年化上涨空间[17] 可再生能源发展 - AES公司在可再生能源领域有着积极的发展策略，计划到2027年拥有25-30 GW的太阳能发电量，并预计年化基础率增长率为10%[6] - 公司正在从化石燃料转向可再生能源，计划在2025年退出煤炭业务，这一转型速度被认为是行业内最快的之一[10] 财务稳健 - 公司与客户和金融/供应方签订了长期以美元计价的合同，通过有效的对冲措施降低了长期金融成本和设备价格风险[7] - AES公司的财务结构使得对利率变动的敏感度较低，所有长期债务都是以固定利率形式存在，未来几年的再融资也有全面的对冲计划[9] 业绩表现 - 公司在最新一年实现了超过所有战略或财务目标，签署了超过5.5 GW的新可再生能源长期购电协议，完成了价值3.5 GW的建设工作[12] - AES公司的目标是通过转型实现增长，过去几年已经取得了令人瞩目的调整后每股收益和自由现金流的增长[11] 投资建议 - 公司历史表现显示，超过90%的时间都能达到目标，这表明公司具有较高的可靠性，因此被认为是一个“买入”机会[22] - AES公司被认为是一个基本安全、保守和良好经营的公司，具有稳健的股息支付能力，目前估值便宜且具有合理的增长潜力[28]

公司动态 - AES公司将于2024年5月3日东部时间上午10点召开电话会议，回顾2024年第一季度财务业绩，会议将包括准备好的发言和问答环节，媒体和公众可通过电话和网络直播收听 [1] - 电话会议可通过拨打1-833-470-1428（国际拨打+1-404-975-4839）接入，参与者访问代码为395200，网络直播和演示材料可在AES官网的“投资者”栏目下的“演示和网络直播”页面获取 [1] - 电话会议结束后，网络直播回放将很快在AES官网上提供 [1] 公司概况 - AES公司是一家财富500强全球能源公司，致力于加速能源未来，通过与众多利益相关者合作，提供更绿色、更智能的能源解决方案，改善生活 [2] - 公司拥有多元化的员工队伍，致力于持续创新和运营卓越，同时与客户合作推进其战略能源转型，并继续满足其当前的能源需求 [2] 信息披露 - AES公司通过其网站（包括季度更新）作为公司信息的分发渠道，发布的信息可能被视为重要信息，投资者应关注公司网站、新闻稿、季度SEC文件以及公开电话会议和网络直播 [6] - 投资者可通过访问AES投资者网站的“订阅提醒”页面，自动接收电子邮件提醒和其他公司信息 [6]

AI技术在科技界和股市中占据主导地位 - NVIDIA和Super Micro Computer等公司股价飙升，投资者争相寻找下一个AI热潮的投资机会[3] - AES Corp致力于可再生能源解决方案，受益于科技公司对高能耗的需求[5] - AES签署了创纪录的新能源购买协议，为大型科技公司提供可靠的能源来源[6] Vertiv是数据中心热管理解决方案的领导者 - Vertiv的运营执行不断改善，与AI驱动的市场扩张需求相符[10] - Vertiv收购CoolTera进一步加强了其在高密度和液冷技术领域的技术领先地位[11] - 随着AI部署规模扩大，Vertiv准备满足需求激增的预期[12] 技术公司对额外计算能力和AI基础设施的需求激增 - 许多公司可能会经历极端波动[14]

业绩总结 - 2023年调整后EBITDA为28.12亿美元，符合预期的26亿至29亿美元[6] - 2023年调整后每股收益（EPS）为1.76美元，超出预期的1.65至1.75美元[6] - 2023年母公司自由现金流为10.03亿美元，超出预期的9.5亿至10亿美元[6] - 2023年资产出售收益为11.27亿美元，超出预期的4亿至6亿美元[6] - 2023年企业的净收入为-109百万美元，较2022年的-431百万美元有所改善[95] - 2023年企业的利息支出为330百万美元，较2022年的232百万美元有所增加[95] - 2023年母公司提供的经营活动净现金为6.08亿美元，较2022年的4.34亿美元增长40.2%[126] - 2023年母公司自由现金流较2022年的9.06亿美元增长10.7%[126] 用户数据 - 2023年签署了5.6 GW的可再生能源长期购电协议（PPA），目标为2023至2025年签署14至17 GW[6] - 2023年完成了3.5 GW的建设，超出目标的3.4 GW[6] - 2023年第四季度子公司向母公司的分配总额为5.36亿美元，全年为14.08亿美元[62] - 2023年子公司分配给合格控股公司的现金为2.47亿美元，较2022年的2.57亿美元下降3.9%[126] 未来展望 - 预计在2024年新增3.6 GW项目，所有主要设备已合同锁定，约80%已在现场[19][20] - 2024年调整后的每股收益（EPS）指导范围为1.87至1.97美元，较2023年实际EPS的1.76美元有所增长[47] - 2024年母公司自由现金流预计在9亿至11亿美元之间，2023年基数为9.5亿至10亿美元[53] - 2024年调整后EBITDA预计在26亿到29亿美元之间，2023年为27.92亿美元[108] 新产品和新技术研发 - 2023年调整后EBITDA中，来自新可再生项目的贡献为3.66亿美元[35] - 新能源技术部门的调整后EBITDA有所提升，主要得益于Fluence的业绩改善[90] 市场扩张和并购 - 2024年预计美元对阿根廷比索的10%升值将对调整后每股收益产生约0.02美元的负面影响[113] - 2024年预计美元对巴西雷亚尔的10%升值将对调整后每股收益产生小于0.005美元的负面影响[113] 负面信息 - 2023年未实现的外汇损失为301百万美元，每股损失0.425美元，2022财年为42百万美元，每股损失0.076美元[119] - 2023年减值损失为877百万美元，每股损失1.239美元，2022财年为1658百万美元，每股损失2.331美元[119] - 2023年企业的总调整后EBITDA为2812百万美元，2022财年为2931百万美元[122] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年预计美元对阿根廷比索的10%升值将对调整后每股收益产生约0.02美元的负面影响[113] - 2024年预计美元对巴西雷亚尔的10%升值将对调整后每股收益产生小于0.005美元的负面影响[113] - 2023年成功的资产销售为长期融资计划提供了强有力的支持[58]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后EBITDA为34亿美元,位于指导区间的高端 [25][26] - 2023年全年调整后每股收益为1.76美元,超出指导区间的上限 [27] - 2023年资产出售收益达11亿美元,大幅超出400-600百万美元的目标 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源业务调整后EBITDA增长,主要由于2023年新投产3.5GW项目的贡献以及哥伦比亚业务利润率提高,但部分被美国可再生能源资产的部分出售抵消 [28] - 公用事业业务调整后EBITDA增长,主要由于俄亥俄州电力公司包含在ESP4结算中的上一年购电成本的回收以及美国业务的基础设施投资增长 [28] - 能源基础设施业务调整后EBITDA下降,主要由于2022年智利业务利润率下降、南部联合循环电厂少数股权出售,部分被战士运煤电厂电力购销合同加速结算的收益抵消 [28] - 新能源技术业务调整后EBITDA增长,主要由于Fluence业务表现改善,在2023财年第四季度实现正的调整后EBITDA [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的可再生能源项目收益率提升至12%-15%的范围,主要由于为大型科技客户提供定制化解决方案以及规模效应带来的生产效率提升 [37] - 公司在国际市场的可再生能源项目收益率也有所提升,特别是在智利等供给紧张的市场 [59] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2023年签约5.6GW新电力购销合同,创历史新高,为2023-2025年实现14-17GW新签约目标奠定了基础 [7][9] - 公司正专注于为大型科技客户,尤其是数据中心提供定制化的可再生能源解决方案,并在这一领域处于行业领先地位 [11][12][14] - 公司在建设管理方面的优势,如按时按预算完成项目,使其在行业内脱颖而出,并有助于实现预期的财务回报 [16][17] - 公司正加大在美国公用事业业务的投资,包括输电资产的扩张和智能电网的升级,以提高服务质量和客户体验 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年实现了所有战略和财务目标,并将调整后EBITDA和调整后每股收益的长期年均增长率分别提高至5%-7%和7%-9% [8] - 公司看好未来几年可再生能源行业的需求前景,特别是来自大型科技客户的需求,并有信心在2024年新增3.6GW装机容量 [17][45] - 公司将继续专注于提高项目收益率,并通过提高建设和开发效率来实现这一目标 [15][37] - 公司将继续推进资产出售计划,预计到2027年完成35亿美元的出售目标,为未来发展提供资金支持 [23][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nicholas Campanella 提问** 原本3%-5%的EBITDA增长目标为何在2024年只有持平的水平? [49] **Steve Coughlin 回答** 主要是由于2023年资产出售超预期,导致2024年的资产出售影响约2亿美元,抵消了其他业务的增长 [50] 问题2 **David Arcaro 提问** 新增项目收益率提升的主要原因是什么? [56][57] **Andres Gluski 回答** 主要有三方面原因:1)之前签订的电力购销合同收益率提高;2)公司在供给紧张的市场如加州、PJM等提前布局,占据了优势项目资源;3)公司在开发和建设方面的效率持续提升 [58][59] 问题3 **Angie Storozynski 提问** 公司是否看到现有资产的EBIT或现金流有所下降? [90] **Andres Gluski 回答** 没有,公司现有资产的表现反而优于预期,没有出现任何下降 [91]

财务表现 - 公司2023年第四季度调整后每股收益为73美分 超出Zacks共识预期的69美分58% 同比去年同期的49美分增长49% [1] - 2023年全年调整后每股收益为176美分 超出Zacks共识预期的173美分17% 同比2022年的167美分增长54% [1] - 公司2023年第四季度GAAP每股亏损15美分 相比2022年同期的135美分亏损大幅收窄 [1] - 2023年第四季度总收入为297亿美元 同比下降3% 主要由于监管收入下降 低于Zacks共识预期的310亿美元43% [2] - 2023年全年总收入为1267亿美元 略低于Zacks共识预期的1280亿美元1% 但同比2022年的1262亿美元增长04% [2] 成本与运营 - 2023年第四季度销售总成本为247亿美元 同比下降09% [4] - 2023年第四季度运营收入为494亿美元 同比下降123% 相比2022年同期的563亿美元有所下降 [4] - 2023年第四季度利息支出为353亿美元 同比增加161% 相比2022年同期的304亿美元有所上升 [4] 可再生能源项目 - 截至2023年12月31日 公司可再生能源项目储备量为123吉瓦 其中51吉瓦正在建设中 [4] 财务状况 - 截至2023年12月31日 公司现金及现金等价物为143亿美元 相比2022年同期的137亿美元有所增加 [5] - 截至2023年12月31日 公司非追索债务为1848亿美元 相比2022年同期的1785亿美元有所上升 [5] - 2023年公司经营活动产生的现金流为303亿美元 相比2022年的272亿美元有所增加 [5][6] - 2023年第四季度资本支出为243亿美元 相比2022年同期的184亿美元大幅增加 [6] 2024年展望 - 公司预计2024年调整后每股收益在187-197美元之间 Zacks共识预期为190美元 低于公司指引中值 [7] - 公司将2027年前的年均收益增长目标从6-8%上调至7-9% [7] 行业动态 - NiSource公司2023年第四季度运营每股收益为53美分 超出Zacks共识预期的52美分19% 同比去年同期的50美分增长6% [9] - NiSource公司2023年第四季度运营收入为142亿美元 低于Zacks共识预期的158亿美元103% 同比去年同期的17亿美元下降34% [9] - FirstEnergy公司2023年第四季度运营每股收益为62美分 超出Zacks共识预期的60美分33% 同比去年同期的50美分增长24% [9] - FirstEnergy公司2023年第四季度运营收入为315亿美元 低于Zacks共识预期的329亿美元42% 同比去年同期的318亿美元下降09% [9] - PG&E公司2023年第四季度调整后每股收益为47美分 超出Zacks共识预期的45美分44% 同比去年同期的26美分增长808% [10] - PG&E公司2023年第四季度总收入为7041亿美元 相比去年同期的537亿美元大幅增加 运营收入超出Zacks共识预期的64316亿美元95% [10]

财务表现 - 公司2023年第四季度营收为29.7亿美元，同比下降3% [1] - 每股收益（EPS）为0.73美元，去年同期为0.49美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的31亿美元，差距为-4.29% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期的0.69美元，超出幅度为+5.80% [1] 业务部门表现 - 可再生能源业务部门（Renewables SBU）营收为5.95亿美元，低于分析师平均预期的6.9089亿美元 [2] - 新能源技术业务部门（New Energy Technologies SBU）营收为100万美元，远低于分析师平均预期的345万美元 [2] - 能源基础设施业务部门（Energy Infrastructure SBU）营收为16亿美元，高于分析师平均预期的11.2亿美元 [2] - 公用事业业务部门（Utilities SBU）营收为7.92亿美元，低于分析师平均预期的9.0996亿美元 [2] 市场表现 - 公司股价在过去一个月内下跌6.7%，而同期Zacks S&P 500指数上涨4.7% [2] - 公司目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [2]

公司业绩 - AES 2023年第四季度每股收益为0.73美元 超出Zacks共识预期的0.69美元 同比增长48.98% [1] - 公司第四季度营收为29.7亿美元 低于Zacks共识预期的31亿美元 同比下降2.94% [1] - 过去四个季度中 AES有两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [1] 市场表现 - AES股价年初至今下跌16.9% 同期标普500指数上涨6.7% [2] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现将与市场持平 [3] 行业展望 - 电力公用事业行业在Zacks行业排名中处于后39% 排名靠前的行业表现优于后50%行业两倍以上 [4] - 同行业公司Vistra Corp预计第四季度每股收益0.54美元 同比增长179.4% [5] - Vistra Corp预计第四季度营收54.8亿美元 同比增长41.7% [5] 未来预期 - 市场对AES下一季度预期为每股收益0.28美元 营收31.6亿美元 [4] - 当前财年预期为每股收益1.9美元 营收129.9亿美元 [4] - Vistra Corp过去30天每股收益预期下调49.4% [5]

战略成就 - 2023年公司签署了5.6 GW的可再生能源合同，连续第三年新增5 GW或以上的合同储备 [1] - 2023年完成了3.5 GW的可再生能源项目建设，较2022年新增量翻倍 [1] - 2023年通过资产出售获得了11亿美元，远超4亿至6亿美元的目标 [1] - 公司目前储备项目达12.3 GW，其中5.1 GW正在建设中 [5] 财务亮点 - 2023年稀释每股收益（EPS）为0.34美元，较2022年的-0.82美元大幅改善 [2] - 2023年调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.76美元，高于2022年的1.67美元，并超出1.65至1.75美元的指引 [2] - 2023年净亏损为1.82亿美元，较2022年的5.05亿美元亏损大幅收窄 [2] - 2023年调整后EBITDA为28.12亿美元，略低于2022年的29.31亿美元，但符合26亿至29亿美元的指引 [2] 财务展望 - 公司预计2024年将新增3.6 GW的项目 [3] - 2024年调整后每股收益（Adjusted EPS）指引为1.87至1.97美元 [3] - 2024年调整后EBITDA指引为26亿至29亿美元 [3] - 公司重申2025年前的年化增长目标为7%至9%，并将2027年前的年化增长目标从6%至8%上调至7%至9% [3] 行业动态 - 公司签署了1.4 GW的天然气发电项目延期协议，以支持加利福尼亚州的电网可靠性和脱碳目标 [5] - 公司获得了美国能源部高达24亿美元的绿色氢能中心资助 [5] - 公司退出了越南、美国和智利的2.1 GW煤电项目 [5] 财务表现 - 2023年公司净亏损1.82亿美元，主要由于11亿美元的减值损失，主要与退出煤电项目相关 [4] - 2023年调整后EBITDA为28.12亿美元，较2022年下降1.19亿美元，主要由于能源基础设施部门的贡献减少 [4] - 2023年公司实现了6.11亿美元的税收优惠，较2022年增加3.44亿美元 [4] 未来增长 - 公司预计2024年调整后EBITDA（含税收优惠）为35.5亿至39.5亿美元 [6] - 公司计划在2024年至2025年期间签署14至17 GW的可再生能源合同 [3] - 公司预计2024年股息增长2%至3%，以反映更大的投资机会并减少股权融资需求 [7]