BREAKING: Market Rallies Into Holiday Alignment Healthcare (ALHC) has strongly outstripped the S&P 500's performance so far this year, with membership growth among the areas catching investors' attention. The health care stock hovers near two buy points, making it Tuesday's selection for IBD 50 Growth Stocks To Watch. There's an indication of robust institutional support for the stock. This year, it's climbed more than 55%,… Take a Trial Today Get instant access to exclusive stock lists, expert market analy ...

公司近期活动 - 公司将于2025年12月3日美国东部时间上午10点在纽约参加Piper Sandler第37届年度医疗保健会议并进行演讲 [1] - 演讲的网络直播和回放将在公司的投资者关系网站上提供 [1] 公司业务与战略 - 公司致力于为老年人护理开辟新路径，其使命是让Medicare Advantage会员每天都能获得高质量、低成本的服务 [2] - 公司总部位于加利福尼亚州，与全国知名且可信赖的本地供应商合作，通过其定制护理模式、24/7礼宾护理团队和专用技术AVA提供协调护理 [2] - 公司正在扩展其服务范围并扩大其全国业务布局，核心价值观是以服务之心为先、将老年人放在首位 [2]

核心财务表现 - 第三季度每股收益为0.02美元，远超市场预期的-0.01美元，实现128.57%的盈利惊喜 [1] - 季度营收约为9.937亿美元，超过市场预期的9.809亿美元，较预期高出1.30%，并显著高于去年同期的6.9243亿美元 [2] - 公司在过去四个季度持续超出市场每股收益预期，展现出强劲的财务表现 [2] 估值与财务比率 - 公司的市销率约为1.02，企业价值与销售额比率约为0.97，估值相对合理 [4] - 债务权益比率约为2.34，表明债务水平高于权益 [4] - 流动比率约为1.66，显示出公司具备良好的短期偿债能力 [4] 管理层与市场关注 - 公司于2025年10月30日举行财报电话会议，创始人兼首席执行官John Kao及首席财务官James Head参与并讨论财务表现与战略举措 [3] - 高盛、KeyBanc Capital Markets和Piper Sandler等多家知名金融机构的分析师参与了电话会议 [3]

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季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.02美元，远超市场预期的每股亏损0.07美元，相比去年同期的每股亏损0.14美元实现扭亏为盈 [1] - 本季度盈利超出预期达128.57%，上一季度实际每股收益0.07美元亦超出预期200% [1] - 季度营收达到9.937亿美元，超出市场预期1.30%，较去年同期的6.9243亿美元大幅增长 [2] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益和营收的市场预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约61.9%，显著跑赢同期标普500指数17.2%的涨幅 [3] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.13美元、营收9.7547亿美元，对本财年的共识预期为每股亏损0.18美元、营收39亿美元 [7] - 业绩发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半，导致其Zacks评级为第三级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业比较 - 公司所属的医疗服务行业在Zacks行业排名中处于后42%的位置 [8] - 同业公司Premier, Inc. 预计将于11月4日公布季度业绩，市场预期其每股收益为0.28美元，同比下降17.7%，预期营收为2.3923亿美元，同比下降3.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度健康计划会员人数达到229,600名 同比增长约26% [4] - 第三季度总收入为9.94亿美元 同比增长约44% [4] - 第三季度调整后毛利润为1.27亿美元 同比增长58% [4] - 第三季度合并医疗损失率为87.2% 较去年同期改善120个基点 [4] - 第三季度调整后SG&A比率为9.6% 较去年同期改善120个基点 [4] - 第三季度调整后EBITDA为3200万美元 调整后EBITDA利润率为3.3% 较2024年第三季度扩大240个基点 [4][14] - 预计2025年全年调整后EBITDA为9000万至9800万美元 中点为9400万美元 较年初指导中点4750万美元大幅提升 [5][15] - 预计2025年全年收入为39.3亿至39.5亿美元 会员人数指导中点上调2000名 [15] - 预计第四季度调整后EBITDA为负900万至负100万美元 主要受季节性医疗使用率上升影响 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度每千名会员住院入院次数维持在140次左右的低水平 [5][12] - D部分表现略超预期 利用率增长趋势环比放缓 [12] - 约65%至70%的业务属于共享风险业务 公司与独立医师协会合作管理住院风险 [28] - 剩余约三分之一业务仍为全球按人头付费模式 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 100%的健康计划会员所在的计划在2026评级年度获得四星或以上评级 远高于约63%的全国平均水平 [6] - 加州HMO合同连续第九年获得四星或以上评级 而该州竞争对手仅约70%会员在四星及以上计划中 [6] - 北卡罗来纳州和内华达州获得两个五星级合同 [7] - 德克萨斯州在首个评级年度获得4.5星评级 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司独特模式使其能够在行业范式转变中取得成功 其特点是报销率降低和STARS标准提高 [5] - 持续投资于后台自动化、临床参与、AVA AI临床分层和STARS持久性等领域 以与竞争对手进一步区分 [5] - 对2026年年度注册期采取平衡会员增长和盈利目标的审慎方法 [9] - 通过护理管理能力实现低成本 使得产品福利总体稳定至适度下调 [10] - 鉴于2026年MA行业持续混乱 相信存在增量机会夺取市场份额同时实现调整后EBITDA同比增长 [10] - 早期AEP结果显示有信心实现至少20%的同比增长 [10][18] - 考虑进行补强收购 特别是在补充福利领域 例如牙科PPO或行为健康HMO 以利用现有会员基础并改善利润率 [24][25] - 品牌投资旨在建立公司品牌 展示以正确方式运营Medicare Advantage的可能性 [42] - 未来将采取更系统化的方法复制成功模式 包括在现有州内拓展新市场以及为2027年考虑新州 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CMS向"全民优秀健康成果奖励"的过渡将为加州的四星评级增加缓冲 该变化奖励有效服务最脆弱低收入老年人的健康计划 公司模式特别适合管理该人群 [9] - 行业在2026年将继续面临V28第三阶段也是最后阶段的影响 [10] - 预计第四季度MBR将因医疗使用的典型季节性而高于第三季度 2025年的MBR季节性与2024年不可比 因D部分计划变化和2024年前期准备金发展 [17] - 对RADV的基線看法是它将继续存在 只是时间问题 公司因合规和文件流程良好而处于有利位置 [69] - V28之后 报销环境仍然紧张 能够以最低成本提供最高质量护理的组织将成为赢家 [75][76] - 进入2027年 政策变化是关键 预计CMS将重点关注计划完整性 [77] 其他重要信息 - 第三季度末现金、现金等价物和投资为6.44亿美元 当季因某些医疗费用支付时间安排而受到有利影响 [14] - 第三季度调整后SG&A为9500万美元 当季有几百万美元的SG&A时间性收益 预计将在第四季度逆转 [13] - 公司正在对全组织自动化、AI逻辑和临床项目效率进行持续改进投资 这些投资预计将在2026年及以后产生回报 [33] - 早期AEP活动中 新注册量和会员保留率均表现强劲 [46] - 产品设计围绕受益人的一致性 市场间保持稳定 D部分具有竞争力 未做重大变更 [48][49] - 补充福利的设计不仅考虑投标经济性 也考虑能否确保提供高质量的补充福利 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年增长的市场份额机会 特别是在加州与非加州市场的对比 - 公司对加州及非加州市场的全面增长感到满意 特别提到了北卡罗来纳州和内华达州的五星评级 并对增长的产品组合和提供商网络感到高兴 [21] - 公司不担心增长过快或承接不良业务 指出2024年实现了60%的增长 并且成功管理和扩展了临床模型 证明其管理多种慢性病人口的核心能力 [22] 问题: 关于通过垂直整合进行并购的考虑 以解锁与补充福利相关的医疗损失率机会 - 公司正在审视各种机会 但会非常谨慎 相对于在新市场收购业务簿 更认真考虑补强收购 [24] - 特别关注补充福利和相关"附属专属"的补强收购 认为可以利用现有会员基础 以较低的执行风险改善利润率 [25] 问题: 与医生风险分担的现状和演变 特别是在加州 - 约65%至70%的业务属于共享风险业务 公司与独立医师协会合作管理住院风险 去年承担了更多组成部分 改善了临床和财务结果 [28] - 加州市外 将有更多共享风险或直接承包模式 公司作为网络方 确保STARS和风险调整缺口按要求完成 这有助于获得五星评级 [29] 问题: SG&A的有利因素和再投资方向 - 第三季度SG&A比共识指导有利几百万美元 但全年展望保持不变 部分原因是投资时间问题 以及为2026年增长做好准备 [32] - 再投资用于全组织自动化改进、AI逻辑和临床项目效率 这些投资预计将在2026年及以后产生回报 [33] 问题: 关于增长与盈利的权衡 以及星评级原始分数与摘要评级看似矛盾的问题 - 如果增长较少 可能会进一步助力EBITDA 因为新会员利润率较低 [36] - 公司澄清加州市HMO计划的原始星评级分数从约3.7大幅提升至4.05或4.06 摘要评级的差异涉及Part C和PartD评分机制的数据科学问题 [38] 问题: 品牌投资和对会员获取成本的影响 - 随着业务规模扩大 SG&A比率将下降 但公司将采取平衡方法 继续投资于品牌和临床基础设施 [41] - 品牌投资是建立品牌的机会 展示以正确方式运营Medicare Advantage的可能性 即"MA done right" [42] 问题: 2026年AEP的构成 保留会员与新增会员的比例 - 新增注册量和会员保留率均表现强劲 超出预期 对两者都感到满意 [46] 问题: 产品福利结构的特点和Part D重设计的应对 - 产品设计围绕市场间的一致性和稳定性 D部分具有竞争力 未做重大变更 [48][49] - 补充福利的设计也考虑了能否确保提供高质量服务 [50] 问题: 业绩多次超指导的原因 以及对2026年MA市场整体增长的看法 - 2025年执行良好 成功应对了V28第二阶段、IRA新规以及大量新会员队列等挑战 [53] - 加州市场增长通常低于行业水平 但公司对增长和保留充满信心 [56] 问题: 对V29可能性和使用更多遭遇数据作为风险调整计算部分的看法 - 预计会有变化 特别是围绕健康风险评估的程序完整性 确保有临床验证 但认为遭遇数据基线方法在2027年实施的可能性不大 [58][59] - 政策重点似乎是Medicare Advantage计划完整性 确保对计划的信任并消除投机取巧 [60] 问题: 健康公平指数对星评级的影响 以及季节性流感与疫苗政策 - 健康公平指数预计提供约0.25的有利影响 但最终取决于分界点 目标是为所有计划获得五星评级 [61] - 流感疫苗摄取趋势基本符合历史模式 第三季度略软 但10月回升 第四季度季节性影响仍需谨慎 [64] 问题: 投资支出的性质和规模 特别是针对STARS的部分 - 投资并非巨大飞跃 而是智能地分配运营和资本支出 确保为增长做好准备 并随着规模扩大再投资于平台和能力 选择明智 [66] 问题: 竞争对手支付佣金的情况和RADV的进展 - 多数竞争对手仍支付佣金 具体比例不详 [68] - 对RADV 尽管法院裁决导致暂停 但基線看法是CMS仍会推进 只是时间问题 公司因合规和文件流程良好而处于有利位置 [69] 问题: 新会员的构成和中期竞争环境及市场扩张 - 新会员中80%至85%为从其他计划转换而来 来源分散 地域分布广泛 [73] - V28之后 报销环境仍紧张 能够以最低成本提供高质量护理的组织将获胜 公司对此定位良好 [75][76] - 未来将更系统化地复制成功模式 包括现有州内新市场和为2027年考虑新州 资金来自运营现金流 [80]

公司财务表现 - 公司连续第二个季度实现盈利 净收入为370万美元[2][3] - 公司第三季度净收入为370万美元 或每股2美分 而2024年第三季度净亏损为2640万美元 或每股14美分[6] - 总收入增长43.5% 达到9.937亿美元[6] - 医疗福利比率降至87.2% 低于去年同期的88.4%[3] 公司运营与战略 - 公司总健康计划会员人数增长近26% 达到228,600人[7] - 公司业务覆盖亚利桑那州、加利福尼亚州、内华达州、北卡罗来纳州和德克萨斯州[7] - 公司将在五个州和45个县继续运营Medicare Advantage计划 同时将其计划福利套餐从56个扩展到68个[8] - 公司管理层强调其成功源于专注于高质量护理、福利稳定性和为老年人提供个性化支持[8] 行业竞争格局 - 行业竞争对手 特别是拥有Medicare Advantage业务的保险公司 在控制成本方面面临困难[4] - 大型健康保险公司的医疗成本比率达到90%或更高[5] - 部分大型竞争对手如Humana、UnitedHealth Group和CVS Health的Aetna将在2026年退出某些州和县的市场[8] - Medicare Advantage计划与联邦政府签约 为老年人提供传统医疗保险覆盖以及额外福利和服务[4] 行业市场动态 - Medicare Advantage业务因新冠疫情后患者寻求延迟治疗而导致医疗索赔增加[5] - 健康计划在10月15日至12月7日的医疗保险开放注册期开始时公布了福利选项[9]

根据您的要求，我已将提供的所有关键点按照单一主题进行分组。以下是归类结果： 收入和利润表现 - 总营收显著增长至29.359亿美元，相比去年同期的20.023亿美元增长46.7%[19] - 第三季度实现净利润372.9万美元，去年同期为净亏损2642.9万美元，扭亏为盈[19] - 前九个月累计净利润为1028.2万美元，去年同期为净亏损9694.4万美元[19] - 净收入从2024年九个月的亏损9700.7万美元转为2025年九个月的盈利1002.8万美元，实现扭亏为盈[26] - 总收入显著增长至29.359亿美元，较2024年同期的20.023亿美元增长46.6%[37] - 2025年第三季度公司实现净利润372.9万美元，而2024年同期为净亏损2642.9万美元[72] - 2025年前九个月公司净利润为1002.8万美元，相比2024年同期的净亏损9700.7万美元显著改善[72] - 2025年第三季度基本每股收益为0.02美元，而2024年同期为每股亏损0.14美元[72] - 2025年前九个月基本每股收益为0.05美元，相比2024年同期的每股亏损0.51美元有所提升[72] - 公司第三季度总收入为9.937亿美元，同比增长43.5%；前九个月总收入为29.359亿美元，同比增长46.6%[165][167] - 第三季度已赚保费收入为9.837亿美元，同比增长43.7%；前九个月已赚保费收入为29.079亿美元，同比增长46.9%[165][167] - 第三季度净收入为372.9万美元，去年同期为净亏损2642.9万美元；前九个月净收入为1002.8万美元，去年同期为净亏损9700.7万美元[165] - 第三季度运营收入为768.1万美元，去年同期为运营亏损1952.2万美元；前九个月运营收入为2503.6万美元，去年同期为运营亏损7901万美元[165] - 已赚保费收入增长至29.07927亿美元，去年同期为19.80146亿美元，增长46.8%[19] - 截至2025年9月30日止三个月，收入为9.93695亿美元，较2024年同期增长43.5%[150] - 截至2025年9月30日止九个月，收入为29.35915亿美元，较2024年同期增长46.6%[150] - 截至2025年9月30日止三个月，营运收入为768.1万美元，而2024年同期营运亏损为1952.2万美元[150] 成本和费用 - 医疗费用支出增长至25.70662亿美元，去年同期为17.91974亿美元，增长43.5%[19] - 销售、一般和行政费用增长至3.17643亿美元，去年同期为2.69246亿美元，增长18.0%[19] - 医疗费用（扣除折旧和股权激励）增至25.661亿美元，较2024年同期的17.884亿美元增长43.4%[37] - 销售、一般和行政费用（扣除股权激励）增至2.732亿美元，较2024年同期的2.177亿美元增长25.5%[37] - 第三季度医疗费用为8.68亿美元，同比增长41.5%；前九个月医疗费用为25.707亿美元，同比增长43.5%[165][171] - 第三季度销售、一般和行政费用为1.1亿美元，同比增长21.1%；前九个月该费用为3.176亿美元，同比增长18.0%[165][172] - 医疗费用占总收入的比例从去年同期的89.0%降至87.3%，销售、一般和行政费用占比从13.0%降至11.1%[166][172] - 折旧和摊销费用在2025年第三季度为800万美元，同比增长4.4%；前九个月为2260万美元，同比增长12.3%[173] - 利息费用在2025年第三季度为400万美元，同比下降42.0%；前九个月为1190万美元，同比下降34.3%[174] - 2025年第三季度折旧费用为798.5万美元，相比2024年同期的703.6万美元增长13.5%[88] - 2025年前九个月无形资产摊销及减值费用为634美元，其中包含634美元商誉减值[90] - 2025年前九个月记录的应收账款信用损失为54.8万美元，而2024年同期为12.3万美元[87] - 2025年前九个月所得税费用为3,247美元，而2024年同期为14美元[104] - 2025年第三季度股权激励总费用为1622.7万美元，九个月累计费用为4896.7万美元[119] 现金流状况 - 营业收入产生的净现金流入大幅增长至1.903亿美元，较2024年同期的4348.1万美元增长337%[26] - 投资活动使用的净现金为781.1万美元，而2024年同期为提供净现金4511.1万美元[26] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为1.903亿美元，较2024年同期的4348万美元大幅增加[191][192] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为781万美元，而2024年同期为提供4511万美元[191][193] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为275万美元，较2024年同期的4915万美元有所减少[191][194] 资产和负债变动 - 总资产从7.82063亿美元增至11.02614亿美元，增长41.0%[17] - 现金及现金等价物从4.32859亿美元增至6.18067亿美元，增长42.8%[17] - 应收账款从1.53904亿美元增至2.19837亿美元，增长42.9%[17] - 医疗费用应付从2.89788亿美元增至5.28796亿美元，增长82.5%[17] - 期末现金及等价物和受限现金总额为6.202亿美元，较2024年同期的3.427亿美元增长80.9%[26][27] - 应收账款增加6645.1万美元，反映出业务增长[26] - 医疗费用应付项大幅增加至2.39亿美元，较2024年同期的9172.6万美元增长160.6%[26] - 截至2025年9月30日，应收账款净额为2.19837亿美元，相比2023年12月31日的1.53904亿美元增长42.8%[85] - 医疗费用应付总额从2024年12月31日的28.9788亿美元增至2025年9月30日的52.8796亿美元，增幅82.5%[92] - 长期债务本金为3.3亿美元，净值为3.22736亿美元[95] - 公司长期债务余额在2025年9月30日为3.3亿美元，高于2024年同期的2.15亿美元[174] - 截至2025年9月30日，公司持有价值7337.2万美元的美国国债和234.1万美元的存款证，总公允价值为7571.3万美元[78] - 长期债务的公允价值约为4.58191亿美元，其计量被归类为第二层级[79] - 截至2025年9月30日，商誉及无形资产净值为3661万美元[89] - 无形资产净值为39.376亿美元，其中商誉为34.826亿美元[90] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资共6.441亿美元[177] - 运营母公司（母公司间接全资子公司）拥有现金、现金等价物和短期投资共1.455亿美元[178] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和其他当期投资为6.18亿美元，较去年同期的3.403亿美元大幅增加[170] 业务运营指标 - 公司健康计划会员数截至2025年9月30日达229,600人，复合年增长率为30%[139] - 截至2025年9月30日，健康计划会员人数为229,600人，较2024年同期的182,300人增长25.9%[150] - 健康计划会员数量在2024年9月30日至2025年9月30日期间增长25.9%[169] - 截至2025年9月30日止三个月，医疗福利比率（MBR）为87.2%，较2024年同期的88.4%改善1.2个百分点[150] - 截至2025年9月30日止九个月，医疗福利比率（MBR）为87.4%，较2024年同期的89.3%改善1.9个百分点[150] - 截至2025年9月30日止三个月，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为3243.9万美元，较2024年同期增长447.8%[150] - 截至2025年9月30日止九个月，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为9853万美元，而2024年同期为负24万美元[150] - 第三季度调整后EBITDA为3243.9万美元，去年同期为592.2万美元；前九个月调整后EBITDA为9853万美元，去年同期为负24万美元[162] - 截至2025年9月30日，公司在45个市场提供服务，目标老年人口约830万人[141] - 根据截至2025年9月30日的CMS数据，公司约229,600名健康计划会员在其市场中的医疗保险优势计划参保者中占据5%的市场份额[146] - 公司 Medicare Advantage 计划受最低医疗损失率约束，MLR 为 85%[47] - 公司健康计划及风险承担实体截至2025年9月30日符合风险资本和有形净资产要求[121][122][124] 会计政策和金融工具 - 财产与设备折旧采用直线法，计算机设备寿命5年，办公设备5-7年，软件3-5年，租赁改良15年或更短租期[51] - 公司记录已发生但未支付的医疗费用估算，包括已发生未报告索赔和已裁决未付索赔[58] - 公司与独立医师协会建立风险共享储备安排，基于约定医疗预算共享财务结果[63] - 截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司为几乎全部风险共享应收账款计提了信用损失备抵[64] - 股权激励费用使用Black-Scholes模型对股票期权进行估值，基于授予日公允价值[66] - 稀释每股收益计算包含股票期权、未归属限制性股票单位和可转换优先票据等潜在稀释效应[70] - 2025年前九个月因出售子公司核销商誉2,132美元[91] - 公司于2024年11月22日发行4.25%利率的3.3亿美元可转换优先票据，净收益约3.211亿美元[98] - 截至2024年12月31日，公司拥有联邦净经营亏损结转56.5838亿美元，其中37.4188亿美元可无限期结转[105][107] - 截至2025年9月30日，流通在外股票期权为8,284,144股，加权平均行权价为17.10美元[111] - 2025年第三季度行权期权的内在价值为878美元[112] - 截至2025年9月30日，未归属限制性股票单位为10,118,311股，加权平均授予日公允价值为10.44美元[113] - 截至2025年9月30日，与所有未归属奖励相关的未确认薪酬费用为6143.7万美元，将在1.57年加权平均期内确认[119] - 2025年第三季度授予限制性股票单位128,377股，加权平均授予日公允价值为15.30美元[113] - 2025年第三季度绩效股票单位未归属余额为4,525,232股，加权平均授予日公允价值为7.09美元[118] - 2024年3月授予的绩效股票单位归属比例范围为0%至200%，基于2026年1月1日至12月31日绩效期表现[115] - 可转换优先票据的利率为4.25%，而先前定期贷款在2024年前九个月的平均利率为11.77%[174] 监管与风险事项 - 2025年第三季度和前九个月，因《通胀削减法案》导致D部分保费收入和医疗费用增加[55] - 公司从CMS获得D部分补贴，包括灾难再保险和低收入会员成本分摊补贴等[61] - 2025年《通胀削减法案》取消了覆盖缺口折扣计划并引入制造商折扣计划[61] - 公司就一宗集体诉讼达成暂定和解，截至2025年9月30日已计提潜在负债913美元[128] - 公司加州HMO计划被选中进行2019支付年度的风险调整数据验证审计[132] - 公司记录了与某子公司商誉减损相关的60万美元减值费用[173] - 截至2025年9月30日，公司已完全运用首次公开募股的所有净收益[214] - 利息收入增至2140.7万美元，较2024年同期的1769.4万美元增长21%[44]

收入和利润表现 - 第三季度总营收为9.937亿美元，同比增长43.5%[7] - 第三季度总收入为9.937亿美元，同比增长43.5%[17] - 第三季度已赚保费收入为9.837亿美元，同比增长43.7%[17] - 第三季度调整后毛利润为1.275亿美元，运营收入为770万美元[7] - 第三季度净收入为373万美元，去年同期为净亏损2642.9万美元[17] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为3240万美元，净收入为370万美元[7] 成本和费用 - 第三季度医疗费用为8.68亿美元，同比增长41.5%[17] - 基于调整后毛利润的医疗福利比率为87.2%[7] - 第三季度销售、一般和行政费用为1.1亿美元，同比增长21.1%[17] - 前九个月股权激励费用为4897万美元，去年同期为5489.6万美元[19] - 前九个月利息支出为1185万美元，较去年同期的1805.5万美元下降34.3%[17] 会员业务表现 - 第三季度健康计划会员人数约为229,600人，同比增长25.9%[7] - 公司连续第二年100%的会员参与评级为4星或更高的计划[2][6] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度营收在9.95亿至10.1亿美元之间，全年营收在39.31亿至39.46亿美元之间[4] - 公司预计第四季度调整后税息折旧及摊销前利润在-900万至-100万美元之间，全年调整后税息折旧及摊销前利润在9000万至9800万美元之间[4] 现金流表现 - 前九个月净经营活动产生的现金净额为1.903亿美元，较去年同期的4348万美元大幅增长[19] - 前九个月现金及现金等价物和受限现金总额为6.202亿美元，较期初的4.349亿美元增长42.7%[19] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为6.181亿美元，较2024年底的4.329亿美元有所增加[14] 关键绩效指标说明 - 公司使用医疗收益比率、调整后税息折旧及摊销前利润和调整后毛利润作为关键绩效指标[21]

核心观点 - 公司第三季度业绩表现强劲，在所有关键指标上均连续第三个季度超过指引上限，显示出其护理模式的优势和可扩展性 [2] - 公司2025年第三季度营收达到9.937亿美元，同比增长43.5%，健康计划会员数约为22.96万，同比增长25.9% [6][7] - 公司提高了2025年第四季度及全年的业绩展望，预计全年营收在39.31亿至39.46亿美元之间 [4] 管理层评论摘要 - 创始人兼CEO强调公司连续第二年实现100%会员享有4星或更高评级计划，在Medicare Advantage领域引领以质量和长者优先为核心的范式转变 [2] - 管理层认为业绩成果巩固了其护理模式的力量，该模式在各市场持续提供稳定的结果 [2] 第三季度财务业绩 - 总营收为9.937亿美元，较去年同期的6.924亿美元增长43.5% [7][17] - 健康计划会员数约为22.96万，较去年同期增长25.9% [7] - 调整后毛利润为1.275亿美元，去年同期为8052万美元 [7][8] - 基于调整后毛利润的医疗福利比率（MBR）为87.2% [7] - 营业利润为768万美元，去年同期为营业亏损1952万美元 [5][17] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为3244万美元，去年同期为592万美元 [7][8] - 净利润为373万美元，去年同期为净亏损2643万美元 [7][17] 非GAAP指标与调节 - 调整后毛利润定义为营业利润加回折旧与摊销、临床股权激励补偿、临床重组成本以及销售、一般和行政费用 [5][26] - 2025年第三季度调整后毛利润调节中，加回总额为1.198亿美元，包括销售、一般和行政费用1.100亿美元以及折旧与摊销798万美元等 [5][8] - 调整后EBITDA定义为净利润加回利息支出、所得税、折旧与摊销、特定诉讼成本、ROU资产损益、出售财产和设备损益、重组成本以及股权激励补偿 [8][22] - 2025年第三季度调整后EBITDA调节中，加回项包括股权激励补偿1623万美元、折旧与摊销799万美元以及利息支出395万美元等 [8] 资产负债表与现金流亮点 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为6.181亿美元，较2024年12月31日的4.329亿美元显著增加 [14][20] - 总资产从2024年底的7.821亿美元增长至11.026亿美元 [14][15] - 经营活动产生的现金流量净额为1.903亿美元，去年同期为4348万美元 [19] - 应收账款为2.198亿美元，较2024年底的1.539亿美元有所增加 [14] 业绩展望 - 公司预计第四季度营收在9.95亿至10.10亿美元之间，健康计划会员数在23.25万至23.45万之间 [4] - 预计全年营收在39.31亿至39.46亿美元之间，调整后毛利润在4.74亿至4.83亿美元之间，调整后EBITDA在9000万至9800万美元之间 [4] - 第四季度调整后EBITDA预计在亏损900万至亏损100万美元之间 [4] 运营与市场成就 - 公司连续第二年实现100%会员位于4星或更高评级计划中，其中包括内华达州和北卡罗来纳州的两份5星合同以及德克萨斯州的一份4.5星合同 [6] - 九个月总营收为29.359亿美元，较去年同期的20.023亿美元增长显著 [17] - 九个月净利润为1003万美元，相比去年同期的净亏损9701万美元实现扭亏为盈 [17]