港股市场表现 - 周生生预计中期持续经营业务股东应占溢利9亿至9.2亿港元，股价涨超18% [1] - 小鹏汽车二季度营收同比增长125.3%创单季度历史新高，股价涨超4% [1] - 舜宇光学科技中期股东应占溢利同比增加52.56%，股价涨超6% [1] - 中国黄金国际上半年扭亏为盈，资源储量丰富且产量稳中有升，股价涨超3% [1] - 翰森制药折让6.5%配股净筹39亿港元用于创新药物研发，股价跌超8% [1] - 泡泡玛特上半年经调整净利同比增长3.6倍，股价涨超6% [1] - 昆仑能源上半年股东应占溢利同比减少4.36%，中期息派16.6分，股价跌超3% [1] - 歌礼制药拟以先旧后新方式配售净筹4.68亿港元，控股股东套现3.9亿港元，股价再跌超8% [2] - 易鑫集团上半年经调整净利同比增长28%，金融科技收入劲升124%，股价涨超1% [2] - 锂业股走低，赣锋锂业跌超6%，天齐锂业跌近6%，江特电机锂盐厂复工且碳酸锂现货市场面临库存压力 [2] 美股市场表现 - Palo Alto Networks第四财季业绩超预期且最新指引乐观，预计收益高于预期，股价涨3.06% [3] - 必和必拓2025财年派息超预期，铜价上涨未能抵消铁矿石和煤炭价格走弱影响，股价涨0.51% [3] - 蔚来乐道L90车型上市20天累计交付6400台，工厂满产运行加速交付，股价涨4.11% [3] - 新东方受港股东方甄选跳水影响跌2.79%，东方甄选辟谣CEO涉关联交易被立案调查 [3] - Viking Therapeutics实验性口服肥胖症药物VK2735副作用人群较安慰剂更多，股价大跌42.12% [3] - Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno推进自主开发完整芯片计划，股价跌5.00% [4] - 家得宝2026财年第二季度净销售额与市场预期一致，同店销售回归正增长，股价涨3.17%创今年1月以来新高 [4] - 百思买宣布推出第三方网购平台以扩大商品种类及扭转销售下滑趋势，股价涨3.20% [4] - Nexstar媒体集团以62亿美元收购媒体公司Tegna，Nexstar涨0.65%，Tegna涨4.31% [4] - Aurora Innovation被做空指其利润潜力微不足道，股价一度跌超8%收盘跌7.14% [5] - 波音因空客A320交付量即将超越且预计最快下月反超，股价跌3.19% [5]

自动驾驶卡车公司Aurora Innovation(AUR.US)一度跌超8%，最低触及5.9美元；现跌幅收窄至约6%。消 息面上，Kerrisdale Capital Management披露在Aurora Innovation的空头头寸，指其利润潜力"微不足 道"。(格隆汇) ...

**行业与公司概述** - **公司**：Aurora Innovation (AUR)，专注于自动驾驶卡车技术，已实现公开道路无人驾驶运营[3][4] - **行业**：自动驾驶卡车运输，市场规模达1万亿美元[6] --- **核心技术与运营进展** 1. **无人驾驶里程碑** - 2025年4月启动无人驾驶卡车运营，截至6月累计行驶20,000英里，车辆从1辆增至3辆[4] - 已扩展至夜间运营（原计划仅白天），覆盖全天候条件[5][11] - 合作伙伴包括Hirschbach、Uber Freight、FedEx、Schneider等[5] 2. **技术验证与扩展计划** - 2025年重点：验证技术在多条件下的可靠性（如雨天、大风）[11][12] - 2026年目标： - 推出第二代硬件套件（成本更低、寿命达100万英里）[27] - 扩展运营至美国阳光地带（Sunbelt）更多线路[28] - 直接对接客户仓库（非仅终端运输）[29] 3. **安全与透明度** - 公开实时运营视频（YouTube频道“Aurora Driver”），展示无人驾驶卡车日常运行[14] - 前座观察员（observer）无需干预行驶，目前零干预记录[18][23] --- **商业模式与财务** 1. **收入与成本结构** - 当前模式：运输即服务（TaaS），2027年转为“司机即服务”（DaaS），目标SaaS级利润率[9] - 客户成本节省： - 卡车利用率从8小时/天提升至20+小时/天[13] - 司机成本节省（传统司机成本约1美元/英里，Aurora定价0.65-0.85美元/英里）[59] - 燃油效率提升15%[59] 2. **资金与合作伙伴** - 现金及短期投资13亿美元，可支撑运营至2027年Q2[8] - **Continental合作**： - 硬件套件按里程付费（非一次性销售），Continental承担3亿美元前期研发成本[50][52] - 覆盖硬件、服务、保修，成本结构可预测[52] --- **竞争与市场定位** 1. **竞争优势** - 唯一在公开道路运营无人卡车的公司[6] - 战略合作伙伴覆盖50%卡车市场（如PACCAR、Volvo）[35] - 自研激光雷达（First Light LiDAR），探测距离比传统雷达远9秒[66] 2. **竞争格局** - 预计长期存在少数竞争者，但Aurora具备多年技术领先优势[39][40] - 特斯拉FSD系统被认为不适合卡车场景（重量、速度差异）[64] --- **风险与挑战** - **技术验证**：需在2025年完成全天候条件测试以支撑2026年扩张[25][26] - **合作伙伴关系**：与PACCAR的观察员安排可能影响短期形象，但无实质运营阻碍[19][22] --- **其他关键数据** - **市场规模**：美国A级卡车年行驶里程超2000亿英里[37] - **Volvo合作**：2025年接收可扩展平台卡车，2026年实现无人驾驶[31][33] --- **注**：所有数据与观点均来自电话会议记录原文，引用文档ID标注于各要点后。

**公司和行业概述** - **公司**：Aurora Innovations（自动驾驶卡车技术公司）[1][3][5] - **行业**：自动驾驶卡车运输（万亿级市场）[25][26] --- **核心观点与论据** 1. **技术领先性** - 唯一在公共道路上运营无人驾驶卡车的公司[5][40] - 采用**复合AI系统**（Verifiable AI），结合深度学习与可验证性，避免纯端到端AI的风险（如幻觉问题）[18][19] - 自研**FMCW LiDAR**技术（通过收购Blackmore），比传统LiDAR多9%决策时间，抗阳光干扰[20][21] - 仿真技术用于加速测试和验证[22][48] 2. **商业化进展** - 已实现**昼夜无人驾驶**（原计划提前完成）[8][46] - 2024年目标：扩展至雨天/大风条件运营[8]，新增路线（如Fort Worth至Phoenix）[9] - 商业模式：从**运输即服务（TaaS）**转向**驾驶员即服务（DaaS）**，2026年重点收入增长[79][80] 3. **市场机会与竞争优势** - **卡车运输市场**： - 规模达万亿美元，远超网约车市场[25][26] - 司机短缺、老龄化、保险成本高企（核赔金额飙升）[27][28] - **价值主张**： - 卡车利用率翻倍（例如：传统需多日的1000英里运输，Aurora可单日完成）[10][11] - 降低客户总成本（TCO），同时提升收入[11][28] 4. **财务与资金** - 当前流动性：13亿美元，预计支撑运营至2027年[6][73] - 2023年Q3通过ATM融资3.31亿美元[74] - 2025年聚焦技术验证，2026年启动规模化收入[80][81] --- **其他重要细节** 1. **透明度与安全** - 推出**Aurora Driver Live**（YouTube实时直播无人驾驶卡车运营）[12][85] - 安全框架：基于460项安全声明，通过270万次测试验证[58][59] 2. **合作伙伴与生态** - 与OEM和供应链合作，支持规模化商用[6][38] - 拒绝“独占市场”策略，强调开放合作（如FedEx可自由选择供应商）[38][39] 3. **未来规划** - 2026年推出**第二代硬件套件**（支持百万英里耐久性）[64][65] - 2030年后扩展至新地区或乘用车市场[35] --- **关键数据引用** - 市场规模：**万亿美元**（卡车运输）[25] - 流动性：**13亿美元**（截至2023年Q2）[73] - 融资：**3.31亿美元**（2023年Q3通过ATM）[74] - 测试要求：**270万次测试**支持安全验证[59] （注：部分内容因原文无具体数据或单位，未直接引用数字）

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP收入达100万美元 远超分析师预期的50万美元 标志着首次实现商业化无人驾驶卡车创收[1] - 每股亏损(GAAP)为0.11美元 同比改善83% 调整后EBITDA扩大至亏损170亿美元 运营亏损同比扩大162%至230亿美元[2][6] - 现金及短期投资余额13亿美元 当季运营现金消耗144亿美元 资本支出700万美元 管理层强调现金消耗低于外部指引[2][6] 业务进展 - 4月底正式启动无人驾驶卡车商业服务 客户包括Hirschbach、Uber Freight等 二季度完成超2万英里日间无人驾驶里程 保持100%准时交付且零事故记录[5][7] - 7月将运营车队扩大至3辆 新增夜间运营时段 服务时长实现翻倍[7] - 凤凰城枢纽投入运营 为计划中的沃斯堡-埃尔帕索-凤凰城路线做准备[10] 技术发展 - Aurora Driver系统通过无安全员运营验证 包含定制激光雷达FirstLight和机器学习软件栈[8] - 重点扩展"运营域"能力 计划年底前实现恶劣天气条件下的运营[9] - 第二代硬件套件由Fabrinet完成首批装配 大陆集团开始交付第三代硬件组件 目标2027年实现量产[10] 战略合作 - 与Uber Freight合作提供8级自动驾驶卡车服务 沃尔沃和PACCAR提供车辆集成支持[10] - 积极推动美国国会通过《AMERICA DRIVES法案》以统一自动驾驶卡车法规[11] 未来规划 - 2025年全年收入指引为数百万美元级别 预计季度现金消耗将升至175-185亿美元区间[13] - 现有资金可支撑运营至2027年第二季度 但2028年盈亏平衡前仍需融资65-85亿美元[14] - 路线扩展计划包括年底前开通沃斯堡-埃尔帕索-凤凰城走廊 验证美国南部常见天气条件下的运营能力[14]

公司业绩表现 - Aurora Innovation Inc (AUR) 季度每股亏损0.11美元 低于Zacks共识预期的0.12美元亏损 同比去年每股亏损0.12美元有所改善 经非经常性项目调整后 业绩超预期幅度达+8.33% [1] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过EPS共识预期 本季度收入100万美元 远超Zacks共识预期4.93% 去年同期收入为零 [2] - 当前季度共识EPS预期为-0.12美元 收入预期159万美元 本财年共识EPS预期-0.47美元 收入预期486万美元 [7] 股价与市场表现 - 公司股价年初至今下跌5.2% 同期标普500指数上涨8.3% [3] - 根据Zacks评级系统 公司当前评级为4(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 主要因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] 行业比较 - 所属科技服务行业在Zacks行业排名中位列前37% 历史数据显示排名前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司Full Truck Alliance (YMM) 预计季度EPS为0.16美元 同比增长23.1% 收入预期4.3079亿美元 同比增长13.3% 过去30天盈利预测保持稳定 [9] 未来展望 - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修正趋势与股价变动存在强相关性 投资者可通过跟踪预期变化判断未来走势 [5] - 需关注后续季度及本财年盈利预测的调整情况 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度首次实现营收100万美元，主要来自Hirschbach、Uber Freight、Werner、FedEx等客户的无人驾驶和有人监督的商业运输 [27] - 营业亏损2.3亿美元，其中研发支出1.46亿美元，SG&A支出2500万美元，营收成本500万美元 [27] - 第二季度运营现金使用1.44亿美元，资本支出700万美元，低于预期 [28] - 通过ATM计划发行5700万股A类普通股，净融资3.31亿美元，用于员工RSU税务支出 [28] - 截至第二季度末，现金及短期投资达13亿美元，预计可支撑运营至2027年 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无人驾驶卡车业务取得突破性进展，第二季度完成2万英里无人驾驶里程，相当于8次横跨美国东西海岸的行程 [9][11] - 夜间无人驾驶验证完成，使卡车利用率提升一倍以上 [12][13] - 目前有3辆无人驾驶卡车在达拉斯-休斯顿路线运营，计划年底前增至10辆以上 [10][51] - 凤凰城终端采用轻资产模式运营，已有Werner和Hirschbach两家客户试点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 达拉斯-休斯顿路线保持近乎100%的准时率，安全记录完美 [11] - 计划年底前验证沃斯堡-埃尔帕索-凤凰城路线，预计可缩短传统卡车司机50%的运输时间 [14] - 专注于Sunbelt地区市场拓展，预计年底前实现全天候(包括雨天)运营能力 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用"爬行-行走-奔跑"的渐进式无人驾驶运营策略 [10] - 硬件路线图明确：第二代硬件(2026年)将显著降低成本，第三代硬件(2027年与大陆集团合作)将实现规模化 [20][21] - 与PACCAR和沃尔沃合作开发专用自动驾驶卡车平台，已收到沃尔沃最新款VNL自动驾驶卡车 [22] - 行业定位：目前全球唯一能在高速公路上安全实现无人驾驶卡车运营的公司 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临结构性挑战：司机老龄化、系统性短缺、工作时间限制(约1美元/英里的劳动力成本) [16] - 保险成本过去五年年均增长7.5%，自动驾驶可降低风险 [19] - 客户需求激增，销售渠道活跃，从"销售理念"转向"交付实际产品"阶段 [16][35] - 通过Aurora Driver Live提供行业领先的透明度，实时展示无人驾驶运营 [12] 其他重要信息 - 美国众议员提出《美国驾驶法案》，拟建立联邦自动驾驶卡车框架 [23] - 与On the Road Garage合作开展技术学徒计划，培养自动驾驶车辆维护人才 [18] - 采用"飞轮效应"商业模式：车队增长→数据增加→能力扩展→采用率提高→成本下降→进一步采用 [24][25] 问答环节所有的提问和回答 沃尔沃卡车进展 - 预计年底前接收20辆沃尔沃VNL自动驾驶卡车，初期用于开发测试，暂不进行无人驾驶运营 [31][32] 商业合作进展 - 自商业发布以来，客户咨询显著增加，但暂无新合作可公布 [34][36] 恶劣天气运营 - 雨天运营能力已具备良好基础，但需完成全面验证，预计年底前实现 [39][40][56][58] - 多传感器融合(LiDAR等)在恶劣环境下优势明显 [59] 硬件成本降低 - 从自制→Fabrinet代工→大陆集团合作的三阶段成本降低路线明确 [41][42] - FMCW LiDAR芯片化进展顺利，但具体良率未披露 [43] 卡车数量与里程 - 更关注里程而非卡车数量，因单车可通过多班次提高利用率 [54][89] - 典型路线单日可完成400英里往返，夜间运营能力使利用率翻倍 [88] 监管与安全 - 目前车内观察员是应合作伙伴要求，技术上已无需干预 [96] - PACCAR需完成原型车验证后才允许完全无人驾驶 [96] 财务模型 - 1.84美元/英里的成本估算基于行业平均水平，非公司具体定价 [97] - 观察员成本在当前小规模运营中可忽略不计 [100] 硬件路线图 - 第二代硬件(Fabrinet)和第三代硬件(大陆集团)按计划推进 [105] - 不同代际硬件将根据开发需求装入不同测试车辆 [108] 合作伙伴关系 - 与Uber保持良好合作关系，但现阶段业务重点在货运而非网约车 [71][72] - 与PACCAR合作进展顺利，已收到首批可扩展自动驾驶卡车平台原型 [22][77]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为100万美元，来自Hirschbach、Uber Freight、Werner、FedEx、Schneider和Volvo Autonomous Solutions等客户的无人驾驶和有人监督的商业运输 [26] - 第二季度运营亏损为2.3亿美元，包括5500万美元的股权激励费用，研发费用为1.46亿美元，销售及管理费用为2500万美元，收入成本为500万美元 [27] - 第二季度运营现金使用约为1.44亿美元，资本支出为700万美元，现金支出显著低于外部预期 [28] - 通过市场发行计划发行5700万股A类普通股，净收益为3.31亿美元，其中4400万美元用于支付员工限制性股票单位的税务负债 [28] - 截至第二季度末，现金和短期投资流动性为13亿美元，预计可支持运营至2027年 [28] - 2025年剩余季度预计平均现金使用为1.75亿至1.85亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无人驾驶卡车在第二季度安全行驶超过2万英里，相当于8次横跨美国东西海岸的行程 [7][9] - 无人驾驶卡车在达拉斯和休斯顿之间运营，准时率接近100%，并保持完美的安全记录 [9][10] - 夜间无人驾驶操作已开始，显著提高了卡车的利用率潜力 [8][11] - 计划在年底前验证在更具挑战性的天气条件下的无人驾驶操作，预计将能够处理Sunbelt地区几乎所有观测到的天气条件 [12] - 计划在年底前验证从Fort Worth到El Paso以及延伸到Phoenix的无人驾驶操作 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在Phoenix开设了终端，目前有Werner和Hirschbach两家客户在Fort Worth-Phoenix线路上进行自动驾驶卡车试点 [13] - Hirschbach已经在利用公司的整个网络最大化其运营价值，货物从Houston到Dallas再到El Paso，最后到Phoenix [13] - 自动驾驶卡车有可能将Fort Worth-Phoenix线路上的单司机运输时间减半，这条线路超出了传统卡车司机的工作时间限制 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用"爬行、行走、奔跑"的方法推进无人驾驶操作，确保无缝的产品体验，为客户提供不可否认的价值 [8] - 专注于增加客户价值，成为货运行业的重要合作伙伴 [11] - 通过Aurora Driver Live展示无人驾驶卡车的运营情况，提供行业领先的透明度 [10][11] - 与Continental合作开发第三代商业硬件套件，预计将支持数万辆卡车的真正规模化 [20] - 与Volvo和PACCAR合作开发专为大规模生产设计的自动驾驶平台 [21] - 支持美国众议员Vince Fong提出的《美国驾驶法案》，旨在为自动驾驶卡车建立联邦框架 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运行业面临结构性挑战，包括劳动力老龄化、系统性司机短缺、工作时间限制和劳动力成本上升（最近被美国运输研究所引用为每英里约1美元） [15] - 保险成本在过去五年中每年增长7.5%，自动驾驶卡车可以降低运营风险 [17][18] - 自动驾驶卡车提供了超级人类的感知能力和独特的安全优势，特别是在夜间操作中 [12] - 随着车队规模的扩大，将产生更多数据，加速能力扩展并推动采用 [23] - 大规模生产将降低自动驾驶硬件的成本，提高盈利能力并进一步加速采用 [24] 其他重要信息 - 与On the Road Garage合作推出了学徒制和技能提升计划，为自动驾驶车辆培养技术人员 [16] - Phoenix终端采用轻基础设施方法，设计类似于未来如何与客户端点整合并优化上市速度 [14] - 第二代硬件套件预计将显著降低硬件成本，这是实现自筹资金的关键里程碑 [19] - 与Continental合作，预计将在年底前收到第一套完整的第三代硬件套件原型，开始工程验证测试 [20] 问答环节所有的提问和回答 关于Volvo卡车的问题 - 预计年底前将收到20辆Volvo卡车，最初将用于开发和启动，不会在没有观察员的情况下运营 [31][32] 关于商业势头的问题 - 自从几个月前推出以来，已经看到来自其他商业合作伙伴的更多兴趣，销售渠道中有很多令人兴奋的对话 [33][34][35] 关于风雨性能的问题 - 自动驾驶卡车在风雨中的表现已经很好，但公司仍将安全放在首位，计划在年底前完成验证 [38][39] - 在更具挑战性的环境中，互补的传感器组合非常强大，因为它们可以穿透不同的条件并提供不同类型的数据 [59] 关于FMCW技术和制造成本的问题 - 从内部制造转向Fabrinet作为合同制造商，再到与Continental的硬件即服务合作，每一代都将带来离散的成本降低 [40] - FMCW LiDAR的开发计划按计划进行，被视为First Light技术的重要成本降低机会 [41] 关于卡车运营数量增加的问题 - 继续遵循"爬行、行走、奔跑"的模式，2025年主要关注能力扩展和验证 [51] - 更倾向于用行驶里程而非卡车数量来衡量成功，因为一辆卡车可以在一天内进行多次运行 [53] 关于PACCAR生产的问题 - 与PACCAR的关系仍然很好，他们正在推进自动驾驶卡车平台的开发 [76] - 目前运营的车辆中仍有一些来自OEM合作伙伴的原型部件 [77] 关于商业模式的问题 - 目标是驱动所有卡车，但这是一个万亿美元的市场，预计会有其他参与者 [79] - 目前Aurora是全球唯一能够在高速公路上安全无人驾驶卡车的公司 [80] 关于卡车分配的问题 - 目前不打算将特定卡车分配给特定客户，而是提供从A点到B点运输货物的能力 [82] 关于卡车利用率的问题 - 白天有8小时限制且不能在雨中驾驶，解锁夜间后可以翻倍，更长线路可以进一步增加 [85] - 预计卡车利用率将高于平均水平，一旦能够在白天、夜间和雨中进行操作 [86] 关于安全观察员的问题 - 从Aurora的角度来看，现在已经可以不需要观察员，但出于对PACCAR合作伙伴关系的尊重仍保留 [91] - 观察员的成本在当前小规模运营中微不足道，不影响路线图或增长计划 [96] 关于每英里成本的问题 - 使用ATRI数据并提供了折扣，这不是公司成本的特定模型 [93] - 预计将降低运营商的运营成本，近期主要通过燃油效率实现 [94] 关于硬件进展的问题 - 第二代硬件按计划在2026年推出，第三代Continental硬件在2027年 [100] - 原型卡车将根据内部工程需求和执行情况，使用第一代、第二代或第三代硬件 [104]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，Aurora Driver已在美国公共道路上完成超过20,000英里无驾驶员行驶，相当于超过八次横贯美国的旅行[7] - 2025年第二季度财务结果显示，现金及现金等价物和短期投资为13.09亿美元[39] - 第二季度收入为100万美元，成本为500万美元，导致运营损失为2.3亿美元[39] - 研发费用为1.9亿美元，销售、一般和行政费用为3600万美元[39] 用户数据与运营表现 - 截至2025年6月30日，Aurora Driver累计商业行驶里程超过330万英里，且几乎100%按时到达，未发生任何与Aurora Driver相关的碰撞[36] - 通过Aurora Driver，预计每周每辆卡车的增量利润为1510美元，利润率提高至10%[25][27] 未来展望与市场扩张 - Aurora计划在2025年底前扩展从Fort Worth到El Paso的无驾驶员运营，并进一步延伸至凤凰城[21] - Aurora的目标是通过扩大车队规模来加速能力扩展和推动自驾技术的采用[35] 新产品与技术研发 - Aurora正在与Continental合作，推进第三代商业硬件套件的开发，预计年内将收到首个完整原型[31][30] - 目前Aurora的运营计划包括在更具挑战性的天气条件下验证无驾驶员操作[19]

收入和利润 - 2025年第二季度收入为100万美元，主要由于Aurora Driver for Freight在2025年4月商业化推出[87][96] - 2025年第二季度净亏损2.01亿美元，较2024年同期1.82亿美元扩大10%[87] 成本和费用 - 2025年第二季度研发费用增加2000万美元（12%），达到1.9亿美元，主要受人员成本和硬件开发成本增加驱动[89] - 2025年第二季度销售及行政费用增加800万美元（29%），达到3600万美元，主要由于人员成本上升[90] - 2025年上半年研发费用3.72亿美元，较2024年同期3.36亿美元增长11%，其中股权激励费用7300万美元[97] 现金流 - 2025年上半年经营活动净现金流出2.86亿美元，较2024年同期3.26亿美元减少4000万美元[107] - 2025年上半年投资活动净现金流出9900万美元，而2024年同期为净流入2.21亿美元[108] - 2025年上半年融资活动净现金流入3.8亿美元，主要来自ATM计划收益[109] 资本和投资 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为2.06亿美元，短期投资11.03亿美元[101] - 2025年上半年通过ATM计划发行6700万股A类普通股，筹集4.1亿美元股权资本，净收益3.99亿美元[103] 管理层讨论和指引 - 公司认为利率上升或下降100个基点不会对业务、财务状况或运营结果产生重大影响[114] - 公司认为通胀除对整体经济影响外，尚未对业务、财务状况或运营结果产生重大影响[115] - 公司持续监控通胀效应，包括新实施关税的影响，若成本面临通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[115]