文章核心观点 - 德国政府决定4月1日起成人使用大麻合法化，Canopy Growth股价飙升，本周涨幅超一倍，公司看好旗下品牌在德发展 [1][2] 行业情况 - 德国大麻市场今年预计价值12.8亿美元，到2028年将以14.18%的年增长率增长至21.7亿美元 [4] 公司情况 业务布局 - Canopy于2018年以约1.57亿美元收购生产医用批准蒸发器的Storz & Bickel（S&B）品牌，旗下两款蒸发器去年7月获欧盟医疗器械法规（MDR）认证 [2] - Canopy认为S&B和销售医用大麻产品的Canopy Medical使其成为“德国大麻行业前三参与者” [3] 机构持仓 - 第四季度多家机构投资者减持Canopy Growth股票，截至12月31日，212家13F申报者披露持有该公司股份，较上一季度减少33%（104家），持股总数大幅下降48%至303万股 [6] - 对冲基金也持悲观态度，持有Canopy股份的对冲基金从47家降至28家，持股总数从117万股降至416,622股 [7] 第四季度主要买家 - Susquehanna增持131,343股，持股增至339,420股 [8] - Jane Street增持115,557股，持股增至307,130股 [8] - Renaissance Technologies增持68,582股，持股增至79,308股 [8] - Scotia Capital增持40,987股，持股增至49,053股 [8] - AXS Investments增持38,449股，持股增至100,628股 [8]

德国大麻合法化影响 - 德国部分合法化大麻使用对加拿大公司的股价产生了巨大影响[3] - 德国将允许成年人携带最多25克大麻，家中最多存放50克，私人财产上最多种植三株大麻[4] - 德国市场对这些公司的现有曝光度也是一个关键因素[6]

文章核心观点 德国政府批准大麻合法化，自2024年4月1日起大麻在德将被认定为非麻醉品，这为Canopy Growth公司在德拓展商业版图带来机遇，有望使其成为德国大麻行业前三企业 [1][2][3] 行业动态 - 德国大麻合法化进程具有文化意义，自2024年4月1日起大麻在德被认定为非麻醉品，成年消费者可合法消费且无需担心被起诉 [1][2] 公司情况 公司简介 - Canopy Growth是北美领先的大麻和消费品包装公司，致力于发挥大麻改善生活的作用，旗下有Doja、7ACRES等品牌，其消费品包装组合包括Martha Stewart CBD的美食保健产品和Storz & Bickel的蒸发器技术 [7] - 公司通过对Acreage Holdings、Wana Brands和Jetty Extracts的权益，建立了全面生态系统以把握美国四氢大麻酚市场机遇 [8] - 公司致力于社会公平、负责任使用和社区再投资，引领行业发展 [9] 发展机遇 - 德国大麻合法化及医疗大麻市场增长为Canopy Growth通过Storz & Bickel蒸发器品牌和Canopy Medical医疗大麻产品扩大在德商业版图带来机会，有望使其成为德国大麻行业前三企业 [1][3] - 德国娱乐大麻合法化和医疗大麻市场增长为Storz & Bickel全系列蒸发器带来增长机会 [4] - 大麻被列为非麻醉品预计促使更多患者主动与医生探讨医用大麻，为Canopy Medical增加产品获取、教育和认知度铺平道路 [5] 公司表态 - Storz & Bickel董事总经理Jürgen Bickel称该立法是结束德国大麻刑事定罪的重要一步，消费者将有安全合法的大麻消费环境，公司将提供高品质蒸发器 [5] - Canopy Growth首席增长官兼国际总裁Tara Rozalowsky表示大麻重新分类对患者和医生是变革性的，公司将继续为医疗界提供优质大麻产品，期待扩大在德医用大麻市场的领先地位，并通过教育倡议提高认知度 [6]

文章核心观点 投资者常追逐评级不佳的弱势股以获取反向投资成功机会，但华尔街多次对某只股票发出警告时，跟随主流观点往往是明智的，介绍了三只应避免投资的纳斯达克股票 [1][2] 分组1：投资建议 - 建议考虑大麻投资的人关注该行业股票基本面，忽略联邦层面合法化潜力，依据销售和盈利等指标评估公司 [4] 分组2：Canopy Growth情况 - Canopy Growth是大麻行业知名股票，但该行业整体令人失望，投资者期待的利润和积极监管判决都未实现 [3] - Canopy Growth销售额持续下降，净亏损达数亿美元 [5] 分组3：Lucid情况 - Lucid目前面临诸多问题，股票风险过高 [6] - 2023年Lucid亏损近30亿美元，预计2024年生产9000辆车，与2023年的8428辆相比变化不大，公司和股票状况难有明显改善，股价可能继续下跌 [7][8] 分组4：Peloton情况 - Peloton虽近期盈利超华尔街预期，营收达7.436亿美元，但公司正走向衰落，持续消耗大量资金 [10][11] - Peloton面临两个选择，发行股票稀释现有股东权益或举债追求增长，但都会稀释股权，其商业模式仅在疫情期间有效，当前市场需求少 [11][12]

文章核心观点 随着联邦大麻政策改革呼声渐高，Canopy Growth有望成为主要受益者，其股价近期大幅上涨，但分析师仍对该公司持悲观态度 [1][10] 行业动态 - 美国副总统哈里斯称美国缉毒局（DEA）必须重新考虑其对大麻的立场，敦促该机构根据《管制物质法》重新对大麻进行分类 [2] - 有报道称，目前尚不清楚DEA何时开始对大麻重新分类进行审查，但该机构在1月证实正在进行此类审查 [4] 公司表现 - Canopy Growth股价周三涨幅超10%，过去五天涨幅超40% [1] - 分析师对Canopy Growth持悲观态度，评级为“适度卖出”，自8月以来无分析师给出买入评级 [10] 政治因素 - 拜登政府推动大麻改革或出于政治动机，希望借此说服更多年轻选民在即将到来的选举中支持民主党 [6] - 全国调查显示拜登领先特朗普，但选举结果仍不确定，大麻改革或为其带来决定性胜利的机会 [7] 改革争议 - 并非所有大麻改革倡导组织都对重新分类努力持全面支持态度，重新分类可能因法律法规执行不均而不够彻底 [8] - 重新分类还可能给大麻行业带来官僚主义繁文缛节，使情况变得复杂 [9]

加拿大大麻行业 - 加拿大大麻行业在全球市场上引起了投资者的关注[1] 技术分析和风险管理 - 技术分析和风险管理对于在大麻市场中的投资至关重要[2] Tilray, Inc. - Tilray, Inc. 是国际大麻市场的领先先锋，主要专注于分销、生产、种植和研究大麻[3] - Tilray在多个国家拥有强大的市场影响力，特别是在美国，拥有战略性州份的零售店[4]

大麻股票市场 - 投资者可能期待大选后大麻股票的表现[1] - 美国总统拜登在国情咨文中提倡大麻改革，可能对大选和大麻股票产生重大影响[2] - 大众对大麻合法化的支持达到历史最高水平，两党都不愿意得罪选民[3] Scotts Miracle-Gro公司 - Scotts Miracle-Gro公司虽然不是纯粹的大麻股票，但其业务对植物行业有明显影响[4] - Scotts Miracle-Gro公司在过去一年中表现不稳定，但在某些季度超过了盈利预期[6] - 分析师预计Scotts Miracle-Gro公司在2025年将实现每股收益3.68美元，目前被评为中等买入，高端价格目标为70美元[7] Canopy Growth公司 - Canopy Growth公司被认为是大麻股票中的高风险投资，目前市场预期不高[10] - Canopy Growth公司在过去一年中财务表现不佳，但分析师对其未来表现持乐观态度[11] Tilray公司 - Tilray公司虽然股价有所下跌，但分析师预计其销售额将在未来几年内增长[13] - Tilray公司在上一财年第四季度实现每股亏损7美分，但较之前三个季度有显著改善[14] - 分析师预计Tilray公司在2025年的销售额将达到8.8555亿美元，目前被评为中等买入，高端价格目标为4.10美元[15]

文章核心观点 - 副总统哈里斯呼吁美国缉毒局尽快重新对大麻进行分类，受此积极政策言论影响，大麻股周一大涨 [1][4] 政策动态 - 哈里斯称目前大麻被列为一级麻醉品与海洛因相同这一分类“荒谬”且“明显不公平”，强调应尽快完成重新分类审查并根据评估得出结果 [1][2] - 美国联邦大麻法律与各州将大麻用于医疗和娱乐用途的非刑事化或合法化规定存在冲突 [2] - 哈里斯表示不应有人因吸食大麻入狱，且太多人因简单持有大麻而入狱 [3] 股市表现 - 周一大麻股收盘表现良好，多数主要大麻公司股价强劲上涨 [4] - 冠层生长公司和奥罗拉大麻公司涨幅领先，收盘价分别上涨20%和16%，蒂拉瑞公司股价上涨约11%，日晷公司涨幅最小，收盘价上涨约6.5% [5]

大麻重新排定影响 - Canopy Growth股价在Harris副总统呼吁联邦政府加快大麻重新排定后飙升19.2%[1] - Harris在白宫举行了关于大麻改革的圆桌讨论，称目前将大麻与海洛因一样列为I类毒品是“荒谬”和“显然不公平”[2] - 大麻重新排定为III类毒品不会使其在美国联邦层面合法化，Canopy Growth仍将被禁止进入美国市场和维持在纳斯达克交易所上市[2] - 重新排定大麻可能使Canopy Growth更容易与美国公司合作，尤其有助于Canopy创建一个美国控股公司Canopy USA，从而能够行使Canopy Growth收购多家美国大麻公司的权利[3] 投资建议 - 尽管重新排定大麻将有助于Canopy Growth，但我认为现在并不是购买Canopy Growth股票的明智选择，其他一些在美国已经盈利的大麻股票也将受益[4] - 风险厌恶的投资者最好完全避开大麻股票，积极的投资者应该能够找到比Canopy Growth更具吸引力的股票[5]

文章核心观点 - 本周加拿大大麻股引人关注，相关公司因增长潜力和市场活力受投资者关注，美国大麻行业也因立法转变和公众接受度提升有增长潜力，投资者需运用技术分析和风险管理把握机会 [1][2] 行业趋势 - 加拿大大麻行业持续发展，相关公司创新和战略扩张为行业发展探路，其股票表现反映行业健康和趋势 [14][15] - 美国大麻行业因法律改革和社会变化有望显著增长，投资者需了解市场情况，运用技术分析和风险管理应对市场波动 [2][16] 公司情况 Canopy Growth Corporation - 全球大麻行业有影响力的公司，2013 年成立，制造、销售娱乐和治疗用途大麻产品，在加拿大和美国有业务扩张 [3] - 2024 财年第三季度，综合毛利率达 36%，加拿大地区大麻毛利率从 -11% 提升至 28%，排除剥离业务影响后净收入同比增长 6%，但综合净收入同比下降 7% 至 7900 万美元，其他地区收入增长 81% [4][5] - Storz & Bickel® 2024 财年第三季度净收入环比增长 54%，公司自由现金流亏损显著减少，现金和短期投资余额为 1.86 亿美元，季度内债务减少 6900 万美元，管理层有信心在 2024 财年末实现各业务部门调整后息税折旧摊销前利润为正 [6] Aurora Cannabis Inc. - 总部位于加拿大艾伯塔省埃德蒙顿，业务覆盖 25 个国家，专注娱乐和医疗大麻种植销售，产品优质、种植方法先进，在国际市场成功，通过战略联盟和收购进入美国市场 [7] - 2024 年第三季度，综合净销售额增长 5% 至 6440 万美元，调整前调整后毛利润增长 15.7% 至 3240 万美元，调整前调整后毛利率从 46% 提升至 50%，医疗大麻市场表现强劲 [8] - 消费者大麻净收入下降，公司将产品分配到高利润市场，该业务调整后毛利率从 20% 提升至 26%，Bevo 品牌植物繁殖部门收入增长，公司净亏损减少，连续五个季度调整后息税折旧摊销前利润为正 [9][10] Cronos Group Inc. - 全球知名大麻公司，主要制造和销售大麻相关产品，2023 年 4 月在美国部分州有零售业务，战略布局美国大麻市场 [11] - 2023 年第四季度，净收入增至 2390 万美元，主要因加拿大、德国和澳大利亚市场增长，受以色列冲突、竞争和货币因素影响，毛利增至 190 万美元 [12] - 2023 年，净收入微增至 8720 万美元，毛利降至 1190 万美元，调整后息税折旧摊销前亏损减少至 6160 万美元，公司战略调整和效率提升为增长奠定基础 [13]