财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额4.06亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1500万美元 [5] - 2021年第二季度净亏损5200万美元，摊薄后每股净亏损3.10美元，调整后每股亏损1.07美元 [20] - 季度末流动性为2.97亿美元，净债务减少400万美元 [8] - 预计2021年第三季度调整后EBITDA为4000 - 4800万美元 [28] - 预计2021年全年利息费用3600 - 3800万美元，折旧和摊销1.04 - 1.08亿美元，资本支出5000 - 5500万美元，有效税率26% - 27% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 纸浆纸板业务 - 2021年第二季度完成重大维护停机，对调整后EBITDA影响2200万美元 [6][12] - 自年初以来，第三方行业出版物认可折叠纸盒每吨提价130美元，纸杯每吨提价100美元，预计2021年提价带来4000 - 4500万美元同比收益 [11][32] 纸巾业务 - 2021年第二季度发货1020万箱，较2020年第二季度下降约36%，较2021年第一季度下降13% [16] - 4月发货量低点为310万箱，5月和6月环比增长，预计改善趋势将持续到第四季度 [16] - 预计第三季度纸巾发货量较第二季度增长10% - 15% [30] - 宣布无限期关闭威斯康星州尼纳纸巾厂，退出外出用纸巾市场 [7][18] 各个市场数据和关键指标变化 纸浆纸板市场 - 约2/3的纸浆纸板需求来自抗衰退产品，1/3来自经济敏感或非必需产品 [10] - 折叠纸盒客户需求强劲，食品服务领域复苏，食品包装产品和零售纸盘需求在疫情期间保持健康 [10] 纸巾市场 - 美国纸巾市场传统上2/3为家用，1/3为外出用，年总需求约1000万吨 [13] - 消费者在2020年更多时间待在家中，导致家用纸巾消费增加，供应链出现超过一个月的过剩库存 [13] - 2021年第一季度和第二季度，随着疫苗普及和限制放宽，消费者恢复正常生活，家用纸巾购买减少，零售商库存增加，订单减少 [14] - 根据Fastmarkets RISI数据，零售商成品发货量在4月触底，行业处于需求恢复期，预计全年持续 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 纸浆纸板业务 - 实施此前宣布的提价措施，最大化生产以满足需求，将部分维护和头箱安装项目从2021年推迟到2022年 [38] 纸巾业务 - 与客户合作，通过产品和其他变更抵消成本上涨，通过销售举措增加销量，降低成本 [39] 整体战略 - 采取措施应对市场挑战和机遇，关注核心运营改善，实现利润潜力 [40] - 制定中长期资本分配计划，包括内部投资、外部投资和向股东返还资本，目标杠杆率为2.5倍 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为纸浆纸板业务资产投资良好、客户基础多样、能利用可持续包装趋势，有能力产生良好利润和现金流 [42] - 消费者产品部门是私人品牌纸巾市场的领导者，具有全国布局、专业制造和供应链能力等优势，长期趋势有利于私人品牌，预计疫情影响消除后将产生有意义的现金流 [43] - 公司致力于改善业务，预计2021年底比年初更强大，资产负债表状况良好，有信心应对市场变化 [44] 其他重要信息 - 尼纳工厂关闭的费用在本季度为4170万美元，其中非现金部分3690万美元主要为固定资产减值，现金部分490万美元为员工薪酬和遣散费用，预计第三季度员工相关现金费用略高于400万美元 [21] - 2021年输入成本通胀预计为6000 - 7000万美元，主要是纸浆成本，较之前估计略有下降 [34] - 关闭尼纳工厂预计每年节省超过1000万美元成本，第四季度全面实现效益 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年通胀预期下降500万美元的原因 - 公司表示是纸浆、运费和其他项目的抵消因素，以及太平洋西北地区木纤维成本的降低导致通胀情况略有改善 [45][46] 问题2: SBS纸浆纸板从第三季度到第四季度的价格增长预期 - 公司称第三季度到第四季度有一定的价格改善，全年提价预计带来4000 - 4500万美元收益，具体数字可线下计算 [47] 问题3: 纸巾业务在疫情后现金流情况及当前业绩是否正常 - 公司认为第一季度仍受疫情影响，第二季度生产大幅下降，固定成本吸收和煤炭价格上涨带来冲击，第三和第四季度将更能代表疫情后纸巾业务的基线情况，长期来看，公司关注谢尔比投资的效益和提高销量以充分利用资产 [48][49][50] 问题4: SBS纸浆纸板业务是否有增加产能的需求 - 公司表示长期资本计划涉及多个项目，行业有每年小幅增加产量的趋势，公司在刘易斯顿工厂有过剩的纸浆产能，可能更容易实现小规模的产能增加 [51] 问题5: 如果增加SBS纸浆纸板产能，能否增加销量 - 公司认为目前处于超售状态，努力服务现有客户和分配产品，长期来看，如果能提高产能，市场有增长机会 [53] 问题6: 5月、6月和7月的纸巾发货量数据及8月的订单情况 - 7月发货量为370万箱，高于第二季度平均每月340万箱和4月低点310万箱，7月数据受退出外出用纸巾市场的影响；8月情况良好，预计需求持续恢复 [54][55] 问题7: 第三季度900 - 1300万美元的输入通胀具体构成 - 主要是纸浆和运费成本的增加 [56] 问题8: 是否看到纸浆价格下降的优势 - 公司表示第四季度纸浆通胀会有所缓解，从采购到销售有至少一个季度的时间差，成本影响会在第二季度到第三季度体现 [58] 问题9: 纸巾定价情况 - 公司认为价格由供需决定，纸浆纸板市场目前有利，纸巾市场因需求放缓和产能增加而较弱 [61] 问题10: 6月底纸巾库存与理想水平的对比及库存管理时间 - 库存较峰值下降15% - 20%，仍高于理想水平，难以确定第三季度能否解决库存问题，团队将努力管理库存 [62][63] 问题11: 考虑尼纳工厂关闭后，谢尔比工厂的产能空间 - 谢尔比工厂年底将提高转换产能，仍有提升空间，尼纳工厂产能约占公司转换产能的15%，关闭后公司产能利用率约为90%，未来将通过运营改进扩大产能和销售 [64][65] 问题12: 纸巾发货量的增长模式及7月数据调整 - 预计第三季度纸巾发货量较第二季度增长10% - 15%，7月数据包含少量外出用纸巾销售，存在一定噪音，整体趋势向好 [67][68] 问题13: 2023年纸浆纸板业务的维护计划 - 公司正在制定，将在准备好后公布 [70] 问题14: 刘易斯顿蒸煮器问题和诉讼的最新情况及时间预期 - 公司已提出索赔，与设备制造商的问题仍在协商中，暂无更多信息和时间预期 [72][73] 问题15: 达到净债务目标2.5倍的时间预期 - 公司希望先了解今年和明年的情况再进行评论，目前正在逐步降低资产负债表的杠杆率 [74] 问题16: 资本支出（CapEx）减少的原因及明年预期 - 今年资本支出减少是因为将部分安装项目推迟到明年以最大化纸浆纸板生产，同时对资本支出进行了更严格的审查，目前没有重大项目；关于明年的预期，公司正在制定多年资本计划，暂无法确定 [76][77] 问题17: 纸浆价格对纸巾生产的影响 - 生产的主要驱动因素是需求，其次是库存水平，纸浆价格是影响因素之一，高纸浆价格会使生产决策更加谨慎 [79] 问题18: 行业库存情况及德尔塔变种对补货周期的影响 - 难以预测德尔塔变种的影响，公司正在与销售团队合作观察客户和消费者模式，同时关注渠道混合的变化，这会影响下半年的销量 [80][81][82] 问题19: 今年杂货店渠道份额下降的原因 - 去年疫情封锁期间，消费者更多选择杂货店，今年随着长期趋势向大型超市和俱乐部转移，杂货店份额下降，但公司在杂货店渠道的占比仍高于市场平均 [83] 问题20: 第三季度到第四季度的通胀和其他变化因素 - 预计第三季度通胀达到顶峰，第三季度到第四季度可能持平，纸巾销量将继续增长，但增速可能放缓 [84]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额4.064亿美元，较2020年同期的4.806亿美元下降15%；上半年净销售额8.323亿美元，较2020年同期的9.585亿美元下降13%[52] - 2021年第二季度净亏损5160万美元，摊薄后每股亏损3.10美元，2020年同期净利润2280万美元，摊薄后每股收益1.36美元；上半年净亏损3960万美元，摊薄后每股亏损2.37美元，2020年同期净利润3310万美元，摊薄后每股收益1.99美元[52] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1480万美元，2020年同期为7890万美元；上半年调整后EBITDA为6910万美元，2020年同期为1.343亿美元[52] - 2021年Q2公司运营亏损1000万美元，去年同期盈利3680万美元；上半年运营收入790万美元，同比降84.7%[63] - 2021年Q2调整后EBITDA为670万美元，同比降87.5%；上半年为4140万美元，同比降51.7%[63] - 2021年Q2和上半年公司企业费用分别为1500万美元和3050万美元，去年同期为1760万美元和3100万美元[64] - 2021年Q2利息费用较去年同期低270万美元，上半年较去年同期低620万美元[67] - 2021年上半年经营活动产生的净现金流为4810万美元，去年同期为1.204亿美元[71] - 2021年上半年投资活动使用的净现金流为2110万美元，去年同期为1780万美元[72] - 2021年上半年融资活动使用的净现金流为200万美元，去年同期为7580万美元[73] 公司业务关闭相关情况 - 2021年第二季度宣布关闭威斯康星州尼纳的纸巾和加工业务，将使年度纸巾和纸巾加工产能分别减少约5.4万吨和7万吨，记录了4170万美元的减值和其他关闭成本，预计第三季度还将产生420万美元的员工遣散费和相关支付[53] 纸浆和纸板业务数据关键指标变化 - 纸浆和纸板业务2021年第二季度销售额2.274亿美元，较2020年同期的2.165亿美元增长5.1%；上半年销售额4.472亿美元，较2020年同期的4.396亿美元增长1.7%[61] - 纸浆和纸板业务2021年第二季度营业利润1300万美元，较2020年同期的3200万美元下降59.4%；上半年营业利润3800万美元，较2020年同期的5820万美元下降34.7%[61] - 纸浆和纸板业务2021年第二季度调整后EBITDA为2200万美元，较2020年同期的4120万美元下降46.6%；上半年调整后EBITDA为5600万美元，较2020年同期的7670万美元下降26.9%[61] - 纸浆和纸板业务2021年第二季度发货量200551短吨，较2020年同期的201728短吨下降0.6%；上半年发货量407263短吨，较2020年同期的409644短吨下降0.6%[61] - 纸浆和纸板业务2021年第二季度销售价格为每短吨1058美元，较2020年同期的1009美元增长4.9%；上半年销售价格为每短吨1043美元，较2020年同期的1011美元增长3.2%[61] - 2021年第二季度和上半年纸浆和纸板业务销量略有下降，主要因刘易斯顿工厂计划内维护停产及北美冬季和冰风暴影响；销售价格上涨是因宣布提价和产品组合变化[61] 零售纸巾业务数据关键指标变化 - 2021年Q2零售纸巾销售额1.694亿美元，同比降34.9%；上半年销售额3.646亿美元，同比降28.3%[63] 公司信贷相关情况 - ABL信贷协议于2024年7月26日到期，有2.5亿美元循环贷款承诺，截至2021年6月30日，可用额度2.392亿美元，无借款，360万美元用于开具信用证[74] - 截至2021年6月30日，信贷协议下有1.295亿美元借款未偿还，利率变动1个百分点，对利息费用年影响约130万美元[76]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为4.26亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为5400万美元 [5] - 第一季度净收入为1200万美元，摊薄后每股净收入为0.71美元，调整后每股收入为0.69美元 [18] - 第一季度产生约2100万美元自由现金流，用于减少净债务，第一季度末流动性为2.827亿美元 [23] - 预计2021年利息费用在3600 - 3800万美元，折旧和摊销在1.06 - 1.1亿美元，资本支出预期从6000 - 6500万美元下调至5500 - 600万美元，有效税率预计为25% - 26%，预计利用1600万美元税收属性减少现金税，第一季度已收到800万美元，4月收到300万美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 纸浆和纸板业务 - 折叠纸盒和食品服务细分市场需求强劲，已宣布并开始实施SBS产品组合提价，Fastmarkets RISI认可3月和4月折叠纸盒每吨提价50美元、食品服务等级每吨提价20美元 [5][10] - 2月南方寒冷天气事件影响运营，导致调整后EBITDA直接减少650万美元，销售和生产略有下降，成本因天气事件上升，但同比投入成本略有降低 [6][21] - 2021年4月在Lewiston工厂进行重大维护停机，预计对第二季度调整后EBITDA影响在2100 - 2400万美元 [12] 消费品（纸巾）业务 - 第一季度销售1170万箱，较2020年第一和第四季度分别下降约23%和16%，较2019年第一季度下降5% [15] - 第一季度生产1350万箱，较上年下降3%，产销不匹配导致库存增加 [22] - IRI市场数据显示，2021年第一季度纸巾美元销售总额较2020年第四季度下降近20% [6] - 预计第二季度纸巾需求较第一季度进一步减弱，4月发货量为310万箱，低于第一季度月均390万箱 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国纸巾市场传统上2/3为家庭消费、1/3为外出消费，年总需求约1000万吨 [13] - 基于RISI纸巾运输数据和消费趋势假设，行业目前面临消费者和零售商超过一个月的过剩库存 [14] - 消费者纸巾购买在第一季度大幅放缓，目前开始恢复到疫情前水平，零售商通过减少订单管理库存 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 纸浆和纸板业务专注实施提价、最大化生产以满足需求 [30] - 纸巾业务与客户合作通过提价和产品变更抵消成本上升，积极拓展销售机会 [30] - 跨业务通过优化网络成本结构、调整纸浆组合等方式降低成本，管理现金流，减少纸巾业务生产时间，放缓2021年资本支出计划 [30][31] - 第二季度初启动转型计划，由内部资源和顶级咨询公司支持，旨在中长期改善核心运营 [32] 行业竞争 - 纸浆和纸板业务资产投资良好、客户基础多样、垂直整合、注重可持续发展，有能力产生良好利润和现金流 [32][33] - 消费品业务在不断增长的自有品牌纸巾市场处于领先地位，具有全国布局、产品供应广泛、制造和供应链专业等优势，长期来看自有品牌份额有望继续上升 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临成本通胀和纸巾需求暂时下降的挑战，但认为这些问题是暂时的 [7] - 预计纸浆和纸板业务提价的好处将在未来几个季度体现，纸巾业务长期消费增长将保持在1% - 2%，自有品牌份额将继续增加 [15][25] - 尽管2021年面临挑战，但公司财务状况良好，有信心在短期和长期取得成功，相信2021年底公司运营将比年初更好 [34] 其他重要信息 - 公司在多个工厂提供现场新冠疫苗接种，并为每位员工提供200美元接种激励 [8] - 2021年第一季度财务报告进行了会计变更，包括将产量变化纳入销量类别、调整纸板业务销量和销售价格呈现方式、将打包纸浆销售重新划分到生产部门等，之前期间数据已重述 [19][20] - 因南方天气事件，将Cypress Bend工厂停机时间从第四季度调整到第三季度 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SBS定价提价的节奏如何 - 公司表示提价大约需要两个季度才能完全实施，约1/3 - 1/4业务直接与Fastmarkets指数价格挂钩，其余业务将随宣布的提价或行业贸易文件显示的价格变动 [36][37] 问题2: 第二季度销售下降和生产大幅削减的成本影响如何 - 公司通过计算得出，扣除天气事件影响、加上停机成本和通胀影响后，剩余的成本主要来自销售下降和生产下降，且生产下降带来的固定成本吸收问题较为严重 [38][40] 问题3: 公司采取了哪些措施缓解成本上升的影响 - 公司表示纸板市场价格由供需决定，目前提价正在实施；纸巾市场因需求放缓和库存积压，正在与客户逐个沟通；产品方面，多数客户遵循NBE战略，公司将与客户合作进行产品变更 [41][43] 问题4: 公司是否有SBS产品供应给被收购的纸箱生产商 - 公司表示即使有供应，规模也不大，公司在独立加工商市场定位良好，与他们保持着良好的合作关系 [44] 问题5: 第二季度纸巾生产削减是否能在季度末完全清除库存积压 - 公司认为目前消费者和零售商的库存积压量尚不清楚，4月消费者需求有回升迹象，表明消费者可能在第一季度已基本完成去库存，但零售商仍在处理库存，不确定库存积压问题何时能解决，生产削减旨在匹配第二季度需求并减少自身库存，同时避免在高纸浆价格下生产不必要的库存 [46][47] 问题6: 是什么推动了中国纸浆价格创纪录上涨，未来走势如何 - 公司表示难以预测纸浆价格走势，行业预测显示下半年纸浆价格将有所回落，但仍处于较高水平 [48][49] 问题7: 消费品业务的正常盈利水平如何 - 公司认为该业务的盈利受销量、定价、纸浆和运输等投入成本波动影响，过去几年的波动由这些因素驱动，目前难以预测正常盈利水平，公司将专注于从结构上改善业务 [50][53] 问题8: 公司关于季度指引的理念是什么，是否计划下季度恢复提供 - 公司表示已提供第二季度接近盈亏平衡的EBITDA预期，并提供了相关数据点；鉴于业务季度间变化巨大，公司会尽力向投资界提供预期，目前面临需求和通胀两个不确定因素 [54][56] 问题9: 纸巾业务第一季度销量下降是因为人们复工增加外出消费，还是仅消费者渠道去库存 - 公司认为两者都有影响，去年纸巾发货量超过消费增长所能消化的水平，导致消费者和零售商存在至少一个月的库存积压，近期美国生活恢复正常也对销量产生了影响 [57][58] 问题10: 客户是否会要求增加SKU数量 - 公司表示正在与客户逐个沟通，认为疫情后SKU合理化对大多数客户是合适的，虽然会重新引入一些SKU，但不打算恢复到疫情前的SKU水平，需与客户达成一致 [59] 问题11: 公司资本分配的首要任务是否仍是降低债务，杠杆目标是多少，何时会转向其他领域 - 公司仍以2.5倍杠杆率为目标，基于更正常化的EBITDA计算，预计今年无法实现该目标 [60][61] 问题12: 关于刺激法案对多雇主养老金的影响有何更新 - 公司表示美国复苏计划法案旨在为陷入财务困境的多雇主计划提供财政救济，但目前不确定该法案能在多大程度上减少公司的养老金负债，需等待PBGC在7月初出台相关规则，之后才能明确其潜在影响 [63][65] 问题13: 是否有对折叠纸盒漂白板进行第二次提价 - 公司表示已向客户宣布多项提价，并正在实施之前宣布的提价措施 [66] 问题14: 纸巾净零售销售价格同比下降约9%，较2019年第一季度下降约20 - 25%，原因是什么 - 公司解释该数据包含母卷销售和外出消费转换产品销售，存在产品组合变化，当前时期母卷销售较多，导致该数据可能具有误导性 [67] 问题15: 如何看待达到正常化EBITDA和目标杠杆率后，公司的资本分配方式 - 公司认为可以将明年作为“正常化”EBITDA的比较点，以此计算杠杆目标，感谢提问者的提问方式 [69][70] 问题16: 资本支出减少的原因是什么 - 公司表示正在审查年度项目清单，鉴于面临的挑战，对项目进行更深入筛选，虽然有小幅减少，但仍能执行所有关键项目 [71] 问题17: 今年纸巾产能情况如何，年底行业供需平衡状况如何 - 公司表示2019 - 2021年每年新增产能约16 - 17万吨，今年计划新增16万吨，均为标签产能，2022 - 2024年也有新增产能计划，多为超标签产能；难以确定年底供需平衡情况，行业需求年增长率约为1 - 2%，即每年新增10 - 20万吨产能 [72] 问题18: 纸巾业务的停机是高成本停机还是轮流停机，最有效的停机方式是什么 - 公司表示停机决策综合考虑需求、库存、客户订单和资产成本结构，并非简单的轮流停机，而是有针对性的停机；不同资产的停机方式不同，转换资产停机和重启较快，造纸机倾向于安排较长时间的停机 [74][77]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额4.259亿美元，较2020年同期的4.779亿美元下降11%[49] - 2021年第一季度净利润1210万美元，摊薄后每股收益0.71美元；2020年同期净利润1030万美元，摊薄后每股收益0.62美元[49] - 2021年第一季度调整后EBITDA为5430万美元，2020年同期为5540万美元[49] - 2021年第一季度公司费用为1550万美元，2020年同期为1340万美元[59] - 2021年第一季度利息费用较2020年同期降低350万美元[61] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金流为3380万美元，2020年同期为1170万美元[67] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金流为1110万美元，2020年同期为1050万美元[68] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金流为140万美元，2020年同期融资活动提供净现金流3810万美元[69] 消费者产品部门业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度消费者产品部门销售额2.084亿美元，较2020年同期的2.625亿美元下降20.6%；运营收入1790万美元，较2020年同期增长22.6%；调整后EBITDA为3470万美元，较2020年同期增长8.8%[56] - 2021年第二季度，消费者产品部门客户订单模式持续显著下降，公司正在减少生产以匹配库存与预期客户需求[64] 纸浆和纸板部门业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度纸浆和纸板部门销售额2.197亿美元，较2020年同期的2.231亿美元下降1.5%；运营收入2500万美元，较2020年同期下降4.4%；调整后EBITDA为3400万美元，较2020年同期下降4.1%[58] 公司成本与费用相关情况 - 2021年第二季度公司面临显著成本通胀，尤其在纸浆价格、化学品、包装和运费方面[64] - 2021年最大计划维护停机预计将使调整后EBITDA较无类似停机的前期减少约2100万 - 2400万美元[64] ABL信贷协议相关情况 - ABL信贷协议于2024年7月26日到期，包含2.5亿美元的循环贷款承诺[70] - 截至2021年3月31日，ABL信贷协议下可动用额度为2.292亿美元，无未偿还借款，360万美元用于开具信用证[70] - ABL信贷协议要求公司维持不低于1.10:1.00的综合固定费用覆盖率，截至2021年3月31日该比率约为5.46倍[70] 信贷额度借款相关情况 - 截至2021年3月31日，信贷协议下未偿还借款为1.293亿美元[72] - 利率变动1个百分点，基于1.293亿美元的未偿还信贷额度借款，将对利息费用产生约130万美元的年度影响[72] 应付账款与资本支出相关情况 - 2021年3月31日和2020年3月31日，合并资产负债表中“应付账款和应计负债”包含未支付的资本支出分别为850万美元和460万美元[68] - 2021年全年，公司预计资本支出的现金支付约为5500万至6000万美元[68]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额4.53亿美元，调整后EBITDA为7200万美元，分别较去年第四季度增长约4%和38% [4] - 第四季度摊薄后每股净收益为1.34美元，调整后EBITDA为7160万美元；全年摊薄后每股净收益为4.61美元，调整后EBITDA为2.832亿美元 [16] - 第四季度用自由现金流将净债务额外减少5800万美元，2020年净债务减少超2亿美元 [5][33] - 预计第一季度调整后EBITDA在5100万 - 5900万美元之间 [27] - 预计2021年利息费用在3800万 - 4000万美元之间，折旧在1.06亿 - 1.1亿美元之间，资本支出在6000万 - 6500万美元之间，有效税率在25% - 26%，并利用1600万美元税收属性减少现金税 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 纸巾业务 - 第四季度出货1390万箱，较2019年第四季度增长约5.3%，较2020年第三季度下降4.2% [11] - 第四季度产量为1390万箱，较第三季度下降9%，较上年增长2.4% [24] - 1月纸巾发货量为460万箱，2月趋势低于400万箱，预计第一季度发货量低于2020年第一季度和2020年第四季度 [26] - 预计2021年纸巾销量将下降高个位数到低两位数百分比 [28] 纸板业务 - 预计2021年纸板业务量基本稳定 [29] - 1月宣布每吨提价50美元，预计未来几个季度逐步实施 [14] - 阿肯色州工厂因天气事件停产，预计第一季度受影响成本在600万 - 800万美元之间 [14] 各个市场数据和关键指标变化 纸巾市场 - 美国纸巾市场传统上三分之二为家庭消费，三分之一为外出消费，消费者居家导致家庭消费需求增加 [9] - 纸巾需求波动大，11月中旬至12月中旬因疫情新一波高峰需求激增 [8] - 纸巾需求中，纸巾需求领先整体纸巾类别，面巾需求滞后 [10] 纸板市场 - 约三分之二的纸板需求来自抗衰退产品，三分之一来自经济敏感或非必需产品 [12] - 折叠纸盒客户中，食品或医疗包装客户需求强劲，食品服务客户中，快餐和外出就餐相关客户需求疲软 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先使用现金流偿还债务，目标净债务与调整后EBITDA比率达到2.5倍 [31] - 继续从谢尔比投资中获益，持续改进运营，积极管理营运资金，审慎分配资本 [36] - 探索多种创造股东价值的方式，包括内部运营投资、外部投资和向股东返还资本 [37] - 纸巾业务在私人品牌纸巾市场具有优势，有全国布局、制造和供应链专业知识等优势，且私人品牌纸巾份额呈上升趋势 [34] - 纸板业务资产投资良好，客户基础多样，能利用可持续包装趋势，有能力产生良好利润和现金流 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情期间专注员工健康安全和资产安全运营，努力降低疫情风险 [6] - 随着疫苗广泛接种，预计消费将向外出消费转移，可能对主要专注家庭市场的业务产生负面影响，但不确定疫情后消费者行为是否会有持久影响 [9] - 纸巾需求波动大，在疫情相关波动结束前可能无法恢复稳定订单模式，影响业务预测能力 [23] - 2021年预计原材料成本上升，尤其是纸浆成本，将带来4000万 - 5000万美元的逆风 [29] 其他重要信息 - 2020年11月向超2800名员工发放一次性1000美元奖金，并以200美元激励员工接种新冠疫苗 [7] - 2021年起对财务报告进行会计变更，包括将刘易斯顿工厂的浆粕销售记录从纸巾业务调整到纸板业务，以及将浆粕销售价格从成本改为市场价格 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度及全年纸浆成本上升的影响及应对措施 - 第一季度纸浆成本上升影响较小，主要影响在第二至四季度；预计全年通胀4000万 - 5000万美元，超一半来自纸浆，但市场波动大，难以预测 [39] - 公司有多种成本控制手段，如使用不同等级纸浆、调整产品；价格由市场供需决定，将与客户合作确保服务和自身地位 [40] 问题: 纸板SBS提价的实施节奏 - 大部分业务是现货市场，提价实施需要时间；约四分之一到三分之一业务是合同业务，预计几个季度内完成提价实施 [41] 问题: 第四季度280万美元一次性奖金的分配和会计处理 - 奖金面向大多数不符合正常激励计划的员工；已在第三季度计提该费用 [42][43] 问题: 华盛顿关于多雇主养老金计划提案的影响 - 众议院提案可能使PIUMPF获得联邦政府大量财政救济以维持30年偿付能力；不确定提案是否及在多大程度上减少公司退出PIUMPF的负债；公司认为提案有前景，将继续关注立法进展 [44] 问题: 1月和2月纸巾发货量及全年销量预期 - 1月发货460万箱，2月趋势低于400万箱；生产目标是大致匹配销售；全年纸巾销量预计下降高个位数到低两位数百分比，高度依赖疫情发展 [47] 问题: 第一季度纸巾销量同比下降百分比 - 未明确说明，只表示将低于上年和上一季度 [48] 问题: 1月和2月数据是否存在去库存情况 - 难以判断，可能是零售商和消费者处理库存的调整期，受疫情影响大，难以预测 [50] 问题: 第一季度指导中剩余1000万美元的构成 - 未具体拆分各项因素 [51] 问题: 各季度停机费用的量化 - 第二季度预计停机费用约2000万美元，第三季度约200万美元，第四季度约300万 - 500万美元 [52] 问题: 通胀中除纸浆外其他部分的构成及时间分布 - 主要是运输和能源成本；第一季度通胀预计较小，大部分在第二至四季度 [53][54] 问题: 纸板业务积压订单增加但需求预计平稳的原因 - 公司计划满负荷生产；去年未因市场原因停机，积压订单在去年底至今年初增加，促使公司提价 [55] 问题: 2021年现金税及税收属性情况 - 公司有1600万美元税收应收款，预计在2021年实现；有效税率为25% - 26%；除偿还略超500万美元的递延工资税外，今年税收无其他特殊情况 [57][59] 问题: 第一季度和2021年营运资金的指导 - 未提供相关指导 [60] 问题: 2022年资本支出与2021年的比较 - 2021年资本支出回归更正常水平，未来可能有大型项目，可将2021年水平作为起点 [61] 问题: 通胀中纸浆价格上涨的计算及应对 - 计算正确，公司纸浆采购主要是硬木浆；若价格涨幅超预期，通胀将更高；价格机制与RISI挂钩，每月重置；市场预测下半年价格可能缓解，但不确定性大 [66][67] 问题: 行业内是否有提价以抵消纸浆成本上升 - 市场价格由供需决定，公司将与客户合作确保双方良好地位，不讨论未来定价 [68] 问题: 除偿债外的资本分配情况 - 今年不太可能达到2.5倍杠杆目标，仍专注去杠杆；考虑内部中小项目和外部有协同效应的机会，正与董事会探讨战略选项 [69] 问题: 2021年纸巾SKU减少的反弹情况 - 与零售商的讨论正在进行，认为SKU减少对公司和零售商都有益，预计短期内不会恢复到疫情前水平 [71] 问题: 积极管理营运资金的主要内容 - 包括与客户和供应商保持合理账期，以及持续做好库存管理 [73] 问题: 可改进的营运资金管理领域 - 2020年以较低库存水平为客户提供了良好服务，将继续改进供应链和网络规划，以更低库存水平实现服务目标 [74] 问题: 私人标签纸巾市场中非整合且受纸浆价格上涨影响的比例 - 多数纯私人品牌玩家非整合，但无具体比例数据 [75] 问题: 纸浆市场价格上涨的原因及可持续性 - 影响因素众多，包括经济状况、需求、美元价值、中国市场、供应商停机等；难以预测价格走势，市场预测下半年价格可能缓解 [78] 问题: 如何应对纸浆价格上涨的不确定性 - 持续优化纸浆等级和产品，利用纸巾业务的成本控制手段；价格由市场供需决定，将与客户合作确保双方短期和长期利益 [80] 问题: 北美纸巾市场今明两年的供需情况 - 市场规模1000万吨，年增长率约1%，需求增长10万 - 15万吨；今年新增供应约16万吨，主要针对私人品牌市场 [82]

公司业务概况 - 公司业务分为消费品和纸浆纸板两个运营部门，2020年消费品销售额为10.327亿美元，较2019年增长13.9%；纸浆纸板销售额为8.359亿美元，较2019年下降2.2%；总销售额为18.686亿美元，较2019年增长6.1%[16][19] - 公司是美国唯一一家为大型零售渠道生产全系列优质自有品牌卫生纸产品的制造商，2020年美国卫生纸市场的家用部分占消费品部门销售额的约94%[17] - 公司是北美四大漂白纸板生产商之一，2020年约占可用生产能力的15%[21] - 公司每年在公开市场购买约33万短吨纸浆，其中纸浆纸板部门购买约5.5万短吨，消费品部门购买约27.5万短吨[23] - 公司消费品部门在第四季度可能因零售品牌假日促销而发货量下降，纸浆纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额通常低于第二和第三季度[27] - 公司主要原材料是木纤维，拥有并运营木片加工设施，认为这有助于巩固木纤维地位并节省成本[22] - 公司是优质消费纸巾、商用纸巾等产品的供应商，为主要零售商和批发商供应自有品牌纸巾[148] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司约有3340名员工，其中约1524名员工受集体谈判协议覆盖[30] - 截至2020年12月31日，约46%的全职员工由工会代表，集体谈判协议到期可能导致劳动纠纷影响运营和财务结果[46] - 2020年公司位于威斯康星州尼纳工厂约265名小时工的集体谈判协议到期并延长至2021年[46] 市场环境与竞争 - 新冠疫情导致2020年国内纸板和卫生纸市场需求显著波动，卫生纸需求增加，纸板产品部分终端市场需求有增有减[32] - 过去几年，北美市场优质和超优质卫生纸供应大幅增加，因公司和竞争对手新增或翻新设备，以及疫情导致需求增加使各方扩大供应[32] - 2020年公司前十大客户占销售额的50%，失去这些客户或业务量大幅减少会影响业绩和财务状况[35] - 2020年公司消费品部门70%的纸浆需求（整体的30%）来自外部供应商，纸浆价格波动会影响收益[35] - 公司消费品业务与宝洁、乔治亚太平洋和金佰利等品牌竞争，这些公司规模更大且有成本优势[41] - 公司纸浆和纸板业务与韦斯特洛克、乔治亚太平洋等竞争，产能增加可能导致价格下降[41] - 公司历史上大部分消费纸巾产品通过零售杂货店销售，面临来自超级中心、俱乐部商店等的竞争[42] - 公司在北卡罗来纳州谢尔比工厂增加了造纸机和转换设施，扩张存在整合和需求等风险[42] - 美国和全球经济状况及汇率对公司业务和财务结果有重大影响，经济衰退和美元走强可能导致全球对消费纸巾和纸板的需求下降，增加美国市场的竞争[68] - 2020年美国纸巾市场中，家庭消费或零售购买占比72%，外出消费占比28%[93] 公司战略与风险 - 公司长期战略是扩大业务以满足客户需求，优化消费品和纸浆纸板业务的盈利能力，近期重点是减少债务、优化已安装的资本项目并提高两个部门的运营和成本效益[15] - 公司依赖信息技术系统，系统故障或变更可能影响制造、销售和财务状况[47] - 公司业务运营依赖安全的信息技术系统，面临网络安全风险，可能导致运营中断、信息盗用等后果[48] - 公司受到重大环境监管，需遵守多项环境法律法规，合规支出可能增加成本并带来责任[50] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本变化，对现金流、财务状况和经营业绩产生不利影响[57] - 公司的信贷协议和契约包含各种限制公司业务运营的契约，如限制控制权变更、资产出售、支付股息等[61][63] - 公司可能难以吸引、激励、培训和留住合格人员，关键人员流失可能对公司的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响[69] 养老金相关 - 2020年公司向两个多雇主养老金计划捐款约570万美元[51] - 截至2020年12月31日，若公司完全退出IAM NPF，需支付约420万美元的税前撤资负债[53] - 2012 - 2019年，参与PIUMPF的雇主数量从135个降至49个，非活跃参与者与活跃员工的比例从3.4升至15.6 [53] - PIUMPF预计将在2032年破产，截至2020年12月31日，若公司完全退出PIUMPF，需每年支付约570万美元的税前撤资负债，持续20年，预计现值超过7800万美元[53] - 截至2020年12月31日，公司赞助的薪资养老金计划资金缺口总计1250万美元，2020年未向该计划捐款，2021年也无需捐款[56] - 养老金计划关键假设降低25个基点，对运营报表影响0.5百万美元，对资产负债表影响960万美元；预期长期回报率影响0.7百万美元[101] - 截至2020年12月31日，公司养老金福利义务为3.349亿美元[130] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司未偿债务面值约7.25亿美元，涉及定期贷款信贷协议、2014年票据、2020年票据、资产抵押贷款循环信贷安排和融资租赁[58] - 截至2020年12月31日，考虑借款基数限制和信用证发行后，ABL信贷协议下的可用额度约为2.27亿美元[58][60] - 截至2020年12月31日，公司有大约7.25亿美元未偿债务，未来可能产生大量额外债务[61] - ABL信贷协议下的承诺额度为2.5亿美元，借款受合格应收账款和存货一定百分比组成的借款基数限制，截至2020年12月31日，可用额度约为2.27亿美元，若低于10%（即2500万美元），将适用月度固定费用维持契约[64] - 截至2020年12月31日，公司的固定费用覆盖率约为5.1，若触发契约，需在每个季度最后一天满足并维持至少1.1倍的固定费用覆盖率[64] - 2020年公司提前偿还定期贷款信贷协议项下1.7亿美元本金[123] - ABL信贷协议包含2.5亿美元循环贷款承诺，可增加至多1亿美元承诺[123] - 截至2020年12月31日，信贷协议项下未偿还借款为1.293亿美元，利率变动1个百分点对利息费用年影响为130万美元[125] - 长期固定利率债务2025年到期金额为3亿美元，之后为2.75亿美元，总计5.75亿美元；长期可变利率债务之后到期金额为1.293亿美元[127] - 长期债务平均利率为4.46%，2025年到期部分为5.38%，之后为4%[127] - 截至2020年12月31日，公司长期债务为7.164亿美元，2019年为8.845亿美元[136] - 2020年短期债务借款为1.085亿美元，2019年为5.493亿美元，2018年为6.308亿美元[142] - 2020年长期债务净收益为2.75亿美元，2019年为2.961亿美元，2018年为0[142] - 2020年末长期债务总额为7.25亿美元，净长期债务为7.233亿美元；2019年末分别为9.105亿美元和8.926亿美元[200] - 2020年赎回2013年票据，提前偿债损失为320万美元[200] - 2020年、2019年和2018年分别摊销递延债务成本210万美元、200万美元和140万美元[200] - 2019年7月26日，公司签订3亿美元定期贷款信贷协议和2.5亿美元资产抵押贷款信贷协议，用于再融资和终止先前信贷协议等[203] - 公司在2020年第四季度前自愿提前偿还定期贷款信贷协议本金1.7亿美元，记录了260万美元的提前债务清偿费用[204] - 定期贷款信贷协议到期日为2026年7月26日，可增加增量定期贷款额度不超过1亿美元加上自愿提前还款额（非长期债务融资的还款），且调整后第一留置权担保杠杆比率不超过2.00x[204][206] - 2020年12月31日，公司第一留置权担保比率为0.39x，杠杆比率为2.38x，LIBOR贷款适用利差为3.00%[206] - ABL信贷协议到期日为2024年7月26日，循环贷款承诺为2.5亿美元，2020年12月31日可用额度为2.271亿美元，无未偿还借款，360万美元用于开具信用证[207] - ABL信贷协议下贷款利息基于LIBOR或基准利率加适用利差，利差根据可用额度在1.25% - 1.75%（LIBOR贷款）和0.25% - 0.75%（基准利率贷款）之间变动，承诺费在0.25% - 0.375%之间[207] - 2014年公司发行3亿美元高级票据，利率5.375%，2025年2月1日到期[208] - 2020年公司发行2.75亿美元高级票据，利率4.75%，2028年8月到期[209] - 截至2020年12月31日，债务和最低融资租赁义务的预定本金还款总额为7.25亿美元，其中2025年为3.017亿美元[210] 生产设施情况 - 公司主要行政办公室位于华盛顿州斯波坎，在多地拥有生产设施，包括内华达州拉斯维加斯、爱达荷州刘易斯顿等[75] - 内华达州拉斯维加斯的组织生产能力为3.9万吨，组织加工能力为6.4万吨；爱达荷州刘易斯顿的组织生产能力为19万吨，组织加工能力为9万吨，纸浆生产能力为59万吨，纸板生产能力为48万吨等[78] - 公司各生产设施的组织总生产能力为43.5万吨，组织加工总能力为42.53万吨，纸浆总生产能力为90.4万吨，纸板总生产能力为84万吨，平板纸板总生产能力为19.3万吨[78] 财务指标综合 - 2020年公司净销售额19亿美元，高于2019年的18亿美元；净利润7710万美元，合每股摊薄收益4.61美元，而2019年净亏损560万美元，合每股摊薄收益0.34美元；调整后EBITDA为2.832亿美元，高于2019年的1.673亿美元[92] - 2020年调整后EBITDA为2.832亿美元，2019年为1.673亿美元，2018年为1.816亿美元[106] - 2020年公司费用为6300万美元，较2019年的5700万美元有所增加[111] - 2020年利息费用较2019年高160万美元[113] - 2020年经营活动产生的现金为2.47亿美元，2019年为5560万美元[117] - 2020年投资活动使用现金3960万美元，2019年为1.401亿美元[118] - 2020年融资活动净现金流出1.929亿美元，2019年为净流入8200万美元[119] - 截至2020年12月31日，公司有7600万美元的采购承诺和1740万美元与资本支出相关的采购承诺[120] - 2021年资本支出预计为6000万至6500万美元[121] - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为3590万美元，2019年为2000万美元[136] - 截至2020年12月31日，公司总资产为18.004亿美元，总负债为12.793亿美元，股东权益为5.211亿美元[136] - 2020年净销售额为18.686亿美元，2019年为17.615亿美元，2018年为17.242亿美元[138] - 2020年净利润为7710万美元，2019年净亏损560万美元，2018年净亏损1.438亿美元[138][140][142] - 2020年基本每股收益为4.65美元，2019年为 - 0.34美元，2018年为 - 8.72美元[138] - 2020年经营活动提供的净现金流为2.47亿美元，2019年为5560万美元，2018年为1.689亿美元[142] - 2020年投资活动使用的净现金流为3960万美元，2019年为1.401亿美元，2018年为2.24亿美元[142] - 2020年融资活动使用的净现金流为1.929亿美元，2019年提供的净现金流为8200万美元，2018年为6330万美元[142] - 2020年折旧和摊销费用为1.11亿美元，2019年为1.156亿美元，2018年为1.019亿美元[142] - 2020年支付的利息净额为4500万美元，2019年为3840万美元，2018年为2610万美元[142] - 2017 - 2020年股东权益总额分别为5.754亿美元、4.264亿美元、4.32亿美元和5.211亿美元[144] - 2020年、2019年和2018年现金及现金等价物分别为3.59亿美元、2亿美元和2.25亿美元[152] - 2020年和2019年应收账款分别为16.06亿美元和15.94亿美元[153] - 2020年和2019年存货分别为26.33亿美元和28.14亿美元[156] - 2020年和2019年物业、厂房及设备净值分别为11.915亿美元和12.577亿美元[158] - 2020年、2019年和2018年折旧费用分别为1.078亿美元、1.084亿美元和0.944亿美元[158] - 2019年和2018年资本化利息分别为0.59亿美元和0.9亿美元[158] - 2020年和2019年建筑物及改良和机器设备中包含的融资租赁分别为2.67亿美元和2.65亿美元[158] - 2020年和2019年公司分别出售2.562亿美元和1.593亿美元应收账款，保理费用分别为120万美元和100万美元[168] - 截至2020年和2

市场需求变化 - 2020年前九个月公司及竞争对手“居家”纸巾产品需求显著增加，纸板产品部分终端市场需求有增减变化[62] 财务数据关键指标变化（季度） - 2020年第三季度净销售额4.574亿美元，较2019年同期的4.452亿美元增长3% [64] - 2020年第三季度净收入2140万美元，即摊薄后每股1.28美元，2019年第三季度净亏损1100万美元，即摊薄后每股0.66美元[64] - 2020年第三季度调整后EBITDA为7720万美元，2019年第三季度为3150万美元[64] 财务数据关键指标变化（前九个月） - 2020年前九个月净销售额14亿美元，较2019年同期的13亿美元增长7% [64] - 2020年前九个月净收入5450万美元，即摊薄后每股3.27美元，2019年前九个月净亏损760万美元，即摊薄后每股0.46美元[64] - 2020年前九个月调整后EBITDA为2.116亿美元，2019年前九个月为1.156亿美元[66] 各业务线调整后EBITDA变化（季度及前九个月） - 消费者产品部门2020年第三季度调整后EBITDA为4830万美元，2019年同期为1460万美元；前九个月为1.336亿美元，2019年同期为4290万美元[71] - 纸板部门2020年第三季度调整后EBITDA为4200万美元，2019年同期为2830万美元；前九个月为1.192亿美元，2019年同期为1.102亿美元[71] - 公司及其他部门2020年第三季度调整后EBITDA为 - 1310万美元，2019年同期为 - 1140万美元；前九个月为 - 4120万美元，2019年同期为 - 3750万美元[71] 各业务线销售额及发货量变化（前三个季度） - 2020年前三季度消费品部门零售纸巾销售额7.471亿美元，同比增长18.5%；发货量272,515短吨，同比增长19.0% [74] - 2020年前三季度纸板部门销售额6.266亿美元，同比下降3.6%；发货量630,526短吨，同比下降1.9% [76] 现金流变化（前三个季度） - 2020年前三季度公司运营活动提供净现金流1.761亿美元，而2019年同期使用现金1620万美元 [82] - 2020年前三季度公司投资活动使用净现金流2750万美元，2019年同期为1.258亿美元 [83] - 2020年前三季度公司融资活动使用净现金流1.225亿美元，2019年同期融资活动提供现金1.274亿美元 [84] 费用变化（前三个季度） - 2020年前三季度公司企业费用为4560万美元，2019年同期为4250万美元 [77] - 2020年前三季度公司利息费用比2019年同期高460万美元，主要因2019年末谢尔比扩建项目完成使资本化利息降低 [79] 信贷相关情况 - 截至2020年9月30日，公司信贷协议下有1.993亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用年影响约200万美元 [87] - 截至2020年第三季度末，公司第一留置权担保比率为0.65倍 [85] - ABL信贷协议包含2.5亿美元循环贷款承诺，可增加最高1亿美元承诺 [85]

市场需求变化 - 2020年上半年公司及竞争对手“居家”纸巾产品需求显著增加，纸板产品部分细分市场需求有增有减[59] 公司整体财务数据关键指标变化（销售额） - 2020年第二季度销售额4.805亿美元，较2019年同期的4.52亿美元增长6%[61] - 2020年上半年销售额9.584亿美元，较2019年同期的8.808亿美元增长9%[61] 公司整体财务数据关键指标变化（净利润及每股收益） - 2020年第二季度净利润2280万美元，摊薄后每股收益1.36美元，2019年同期净亏损40万美元，摊薄后每股亏损0.03美元[61] - 2020年上半年净利润3310万美元，摊薄后每股收益1.99美元，2019年同期净利润340万美元，摊薄后每股收益0.21美元[61] 公司整体财务数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年第二季度调整后EBITDA为7900万美元，2019年同期为4430万美元[61] - 2020年上半年调整后EBITDA为1.343亿美元，2019年同期为8410万美元[63] 各业务部门调整后EBITDA变化 - 消费者产品部门2020年第二季度调整后EBITDA为5370万美元，2019年同期为1230万美元[68] - 纸板部门2020年第二季度调整后EBITDA为4140万美元，2019年同期为4310万美元[68] - 公司及其他部门2020年第二季度调整后EBITDA为 - 1620万美元，2019年同期为 - 1110万美元[68] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（销售额） - 2020年Q2零售纸巾销售额2.604亿美元，同比增长23.7%；上半年销售额5.084亿美元，同比增长22.5%[71] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（经营收入） - 2020年Q2经营收入3660万美元，去年同期亏损510万美元；上半年经营收入5090万美元，去年同期亏损390万美元[71] 零售纸巾业务线数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年Q2调整后EBITDA为5370万美元，同比增长337.8%；上半年为8530万美元，同比增长202.3%[71] 纸板业务线数据关键指标变化（销售额） - 2020年Q2纸板销售额2.041亿美元，同比下降9.7%；上半年销售额4.151亿美元，同比下降3.3%[73] 纸板业务线数据关键指标变化（经营收入） - 2020年Q2经营收入3220万美元，同比下降4.2%；上半年经营收入5870万美元，同比下降6.8%[73] 纸板业务线数据关键指标变化（调整后EBITDA） - 2020年Q2调整后EBITDA为4140万美元，同比下降3.8%；上半年为7720万美元，同比下降5.9%[73] 公司现金流数据关键指标变化（经营活动） - 2020年上半年公司经营活动产生的净现金流为1.211亿美元，2019年同期为1470万美元[79] 公司现金流数据关键指标变化（投资活动） - 2020年上半年公司投资活动使用的净现金流为1780万美元，2019年同期为1.084亿美元[80] 公司现金流数据关键指标变化（融资活动） - 2020年上半年公司融资活动使用的净现金流为7650万美元，2019年同期为融资活动提供1.13亿美元[81] 公司信贷情况 - 截至2020年6月30日，公司信贷协议下有2.393亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用的年度影响约为240万美元[84]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额4.779亿美元，较2019年第一季度的4.288亿美元增长11%[65] - 2020年第一季度净收入1030万美元，摊薄后每股0.62美元，2019年第一季度净收入380万美元，摊薄后每股0.23美元[65] - 2020年第一季度调整后EBITDA为5540万美元，2019年第一季度为3990万美元[67] - 2020年第一季度公司费用为1340万美元，2019年第一季度为1660万美元[80] - 2020年第一季度利息费用比2019年第一季度高420万美元[82] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金流为1210万美元，2019年同期使用2940万美元[85] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金流为1050万美元，2019年同期为7160万美元[86] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金流为3780万美元，2019年同期为9070万美元[87] - 2020年3月31日和2019年3月31日，合并资产负债表中“其他应计负债”包含未支付的资本支出分别为460万美元和2870万美元[86] - 2020年预计支付的资本支出约为4500 - 5000万美元[86] 消费者产品部门业务线数据关键指标变化 - 消费者产品部门2020年第一季度零售纸巾销售额2.48亿美元，较2019年的2.046亿美元增长21.2%[76] - 消费者产品部门2020年第一季度调整后EBITDA为3160万美元，较2019年的1600万美元增长97.5%[76] 纸浆和纸板部门业务线数据关键指标变化 - 纸浆和纸板部门2020年第一季度净销售额较2019年增加670万美元，增幅3.3%[79] - 纸浆和纸板部门2020年第一季度调整后EBITDA为3580万美元，较2019年的3890万美元下降8.1%[79] 零售纸巾业务销售增长原因 - 零售纸巾业务因新冠疫情使住宅消费者购买行为改变，销售额增长21%[65] 信贷协议相关情况 - 定期贷款信贷协议要求公司每季度支付约80万美元的未偿本金[88] - ABL信贷协议包含2.5亿美元的循环贷款承诺，可增加最高1亿美元的承诺[88] - 2020年3月31日，公司的第一留置权担保比率为1.68倍[88] - ABL信贷协议要求公司维持不低于1.10倍的综合固定费用覆盖率，仅在可用额度低于250万美元时适用[88] - 截至2020年3月31日，信贷协议下未偿还借款为3.528亿美元，利率变动1个百分点将对利息费用产生约350万美元的年度影响[90]

公司业务结构与市场地位 - 公司约75%的纸浆内部采购[9] - 公司是北美四大漂白纸板生产商之一，约占可用产能的13%[15] - 公司在公开市场购买约30万短吨纸浆，其中纸浆和纸板部门约5万短吨，消费产品部门约25万短吨[16] - 公司消费产品部门纸浆需求的40%（整体的25%）来自外部供应商[28] - 公司在拉斯维加斯、刘易斯顿等地拥有或租赁多处设施用于生产，各地区有不同的产品产量，如拉斯维加斯的纸巾产量为3.9万吨，刘易斯顿的纸浆产量为59万吨等[64] 公司销售数据 - 近三年公司总销售额分别为2017年17.304亿美元、2018年17.242亿美元、2019年17.615亿美元，2019 - 2018年增长2.2%，2018 - 2017年下降0.4%[11] - 2019年公司消费产品业务中约95%的销售额来自美国国内家用纸巾市场[12] - 2019年公司前十大客户占销售额的40%[28] - 2019年净销售额为17.615亿美元，高于2018年的17.242亿美元[73] - 2019年美国纸巾市场中，家庭消费零售购买段约占三分之二，AFH段占三分之一[77] - 2019年美国折叠纸盒占SBS纸板类别约40%[80] - 2019年净销售额为17.615亿美元，较2018年的17.242亿美元增长2.2%[121] 公司员工情况 - 截至2019年12月31日，公司约有3290名员工，其中约1520人受集体谈判协议覆盖[24] - 公司有两份小时工工会劳动合同在2019年12月31日到期，随后于2020年1月获批[24] - 截至2019年12月31日，约46%的全职员工由工会代表，受集体谈判协议约束[41] - 2020年，威斯康星州尼纳工厂约290名小时工的集体谈判协议到期[41] 公司运营风险与挑战 - 公司消费产品部门在第四季度可能因零售品牌假日促销而发货量下降，纸浆和纸板部门某些等级产品在第一和第四季度销售额通常低于二、三季度[21] - 2019年阿肯色州纸浆和纸板厂因美国东南部极端潮湿天气，木纤维成本大幅增加[30] - 2018年下半年公司运输成本因高运费、柴油价格和天气事件飙升，且过去和未来可能无法将部分或全部燃油价格上涨转嫁给客户[30] - 2018年谢尔比扩建项目出现重大成本超支[34] - 2019年公司谢尔比工厂发生火灾，2020年第一季度阿肯色州工厂因恶劣天气导致临时停产[38] - 2019年第一季度，爱达荷州刘易斯顿工厂因太平洋西北部寒冷天气和管道损坏，天然气价格大幅飙升[40] - 公司消费品业务面临宝洁、乔治亚 - 太平洋和金佰利等大公司竞争[33] - 公司纸浆和纸板业务面临韦斯特洛克、乔治亚 - 太平洋和国际生产商等竞争，产能增加可能导致行业产能过剩和价格下行压力[33] - 2012 - 2018年参与PIUMPF的雇主数量从135个降至52个，非活跃参与者与活跃员工的比例从3.4升至10.4，PIUMPF预计2030年破产[46] - 若2019年完全退出PIUMPF，公司需每年支付约570万美元的撤资负债，持续20年，税前现值超7800万美元[46] - 公司参与的多雇主养老金计划存在继续参与和退出的风险，继续参与缴费增加难预测，退出需承担撤资负债[46] - 公司面临环境法规和合规支出，可能增加成本和负债，且无法保证未来环境许可获批或维持现有许可[50] - 公司养老金和医疗成本受多种因素影响，可能导致成本变化，影响现金流、财务状况和经营业绩[52] - 公司依赖有限第三方供应商供应原材料，供应中断可能影响产品制造[53] - 公司可能难以吸引、激励、培训和留住合格人员，关键人员流失可能影响经营业绩、现金流和财务状况[54] 公司财务关键指标变化 - 2019年经营亏损560万美元，摊薄后每股亏损0.34美元，2018年净亏损1.438亿美元，摊薄后每股亏损8.72美元[73][76] - 2019年调整后EBITDA为1.673亿美元，低于2018年的1.816亿美元[76] - 2019年加权平均流通普通股基本股数为1653.3万股，摊薄股数为1653.3万股[73] - 2019年营运资金为1.854亿美元，2018年为 - 530万美元[73] - 2019年长期债务净额为8.845亿美元，高于2018年的6.929亿美元[73] - 2019年资本支出为1.401亿美元，低于2018年的2.957亿美元[73] - 2019 - 2017年调整后EBITDA分别为1.673亿美元、1.816亿美元、1.884亿美元[87] - 2019年公司费用为5700万美元，较2018年的5150万美元增加，主要因IT相关费用和激励薪酬增加[93] - 2019年利息费用因债务余额增加而增加，部分被较低利率抵消[94] - 2019年公司记录了230万美元的税收优惠，2020年预计有效税率约为25% [95] - 2019年公司经营活动产生现金5560万美元，较2018年的1.689亿美元减少[98] - 2019年公司投资活动使用现金1.401亿美元用于资本支出[99] - 2019年公司融资活动净现金流为8200万美元，因净借款增加[100] - 2020年资本支出预计现金支付约为4500万至5000万美元[101] - 自2020年3月31日起，公司需每季度支付定期贷款信贷协议未偿还本金约80万美元[102] - 截至2019年12月31日，短期债务总计1350万美元，长期债务总计11.039亿美元等，合同义务总计13.698亿美元[107] - 截至2019年12月31日，信贷协议下有3.135亿美元未偿还借款，利率变动1个百分点，对利息费用年影响为310万美元[109] - 长期固定利率债务总计5.75亿美元，可变利率债务总计3亿美元，循环信贷安排为1350万美元[110] - 2020 - 2024年及以后平均利率分别为3.00%、5.00%、5.00%、4.50%、5.00%、5.19%，总体平均利率4.97% [110] - 2019年总资产为18.777亿美元，较2018年的17.881亿美元增长4.9%[119] - 2019年总负债为14.457亿美元，较2018年的13.617亿美元增长6.1%[119] - 2019年股东权益为4.32亿美元，较2018年的4.264亿美元增长1.3%[119] - 2019年净亏损为5600万美元，2018年净亏损为1.438亿美元[121] - 2019年基本每股净亏损为0.34美元，2018年为8.72美元[121] - 2019年综合收益为2200万美元，2018年综合亏损为1.543亿美元[122] - 2019年应收账款净额为1.591亿美元，较2018年的1.455亿美元增长9.4%[119] - 2019年存货为2.814亿美元，较2018年的2.662亿美元增长5.7%[119] - 2019年短期债务为1790万美元，较2018年的1.222亿美元大幅下降85.4%[119] - 2019 - 2017年净收入（损失）分别为 - 560万美元、 - 1.438亿美元、9730万美元[124] - 2019 - 2017年折旧和摊销分别为1.156亿美元、1.019亿美元、1.05亿美元[124] - 2019 - 2017年经营活动产生的净现金流分别为5560万美元、1.689亿美元、1.787亿美元[124] - 2019 - 2017年投资活动产生的净现金流分别为 - 1.401亿美元、 - 2.24亿美元、 - 1.988亿美元[124] - 2019 - 2017年融资活动产生的净现金流分别为8200万美元、6330万美元、1380万美元[124] - 2019 - 2017年期末现金及现金等价物和受限现金分别为2.24亿美元、2.49亿美元、1.67亿美元[124] - 2019 - 2017年支付的利息净额分别为3840万美元、2610万美元、2810万美元[124] - 2019 - 2017年支付的所得税分别为360万美元、370万美元、270万美元[124] - 2019 - 2017年收到的所得税退款分别为50万美元、1430万美元、760万美元[124] - 2016 - 2019年12月31日股东权益总额分别为4.699亿美元、5.754亿美元、4.264亿美元、4.32亿美元[128] - 2019年和2018年存货中，原木、纸浆等分别为1.94亿美元和1.98亿美元，纸浆、纸板等产品分别为16.89亿美元和15.95亿美元，材料和用品分别为9.31亿美元和8.69亿美元，存货总额分别为28.14亿美元和26.62亿美元[137] - 2019年和2018年土地及土地改良分别为10.99亿美元和9.53亿美元，建筑物及改良分别为47.87亿美元和38.11亿美元，机器设备分别为244.17亿美元和221.13亿美元，在建工程分别为9200万美元和27.33亿美元，扣除累计折旧和摊销后，物业、厂房及设备净值分别为125.77亿美元和126.93亿美元；2019 - 2017年折旧费用分别为10.84亿美元、9.44亿美元和9.7亿美元，资本化利息分别为5900万美元、9000万美元和4600万美元[140] - 2019年和2018年贸易应收账款分别为15.71亿美元和14.28亿美元[146] - 2019年和2018年分别出售15.93亿美元和6.88亿美元应收账款，2019年和2018年应收账款出售保理费用分别为1000万美元和200万美元[149] - 截至2018年12月31日，因报销供应商提前付款费用，2.08亿美元计入短期债务[150] - 2019年12月31日，公司短期租赁费用不重大，全年租赁费用总计1.98亿美元，其中经营租赁成本1.5亿美元，融资租赁成本3600万美元，可变租赁成本1200万美元[158][160] - 2019年12月31日，公司经营租赁现金流量为1.66亿美元，融资租赁经营现金流量为1900万美元，融资现金流量为1300万美元；经营租赁使用权资产为7.31亿美元，融资租赁资产为2.65亿美元，累计折旧为1.11亿美元，租赁使用权资产总计8.85亿美元；租赁负债总计10.15亿美元[162] - 截至2019年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.6年，加权平均折现率为4.9%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为10.7年，加权平均折现率为8.3%[163] - 截至2019年和2018年12月31日，公司合并资产负债表中包含3510万美元的商誉，商誉不进行摊销，但每年11月1日进行减值测试[164] - 公司产生1.951亿美元非现金减值费用，代表消费者产品报告单元剩余商誉[166] - 2017 - 2019年商誉和无形资产账面价值有变化，2019年末总计5200万美元[166] - 2019 - 2024年及以后无形资产预计摊销费用总计1.69亿美元[166] - 2017年税法改革，公司2017年税收拨备包含7010万美元税收优惠[167] - 2019年公司递延990万美元利息费用，2018年为250万美元[167] - 2019年所得税拨备（收益）为 - 230万美元，2018年为1030万美元，2017年为 - 5640万美元[169] - 2019年末递延所得税资产总计8970万美元，递延所得税负债总计2.019亿美元，净递延所得税负债为1.175亿美元[171] - 公司有770万美元与州司法管辖区相关的税收优惠，2020 - 2039年到期[172] - 2019年和2018年公司分别确认130万美元和1000万美元能源投资税收抵免[172] - 2019年末未确认税收优惠总额为410万美元，预计未来12个月可能减少约110万美元[176] - 2019年12月31日应付账款和应计负债为2.625亿美元，2018年12月31日为3.27亿美元[177] - 2019 - 2017年摊销的递延债务成本分别为200万美元、140万美元和120万美元[179] - 2019年和2018年12月31日，2023年和2025年到期的高级票据公允价值分别为5.74亿美元和5.124亿美元[179] - 2019年12月31日总债务为9.105亿美元，净长期债务为8.926亿美元；2018年12月31日总债务为8.188亿美元，净长期债务为6.966亿美元[181] - 公司债务和最低融资租赁义务的预定本金还款计划显示，2020 - 2024年及以后的债务还款额分别为1790万、460万、460万、2.795亿、450万和5.994亿美元，总计9.105亿美元[192]