业绩总结 - 2023年第一季度收入为$34.0M，较2022年同期的$51.4M下降了34.1%[6] - 2022年全年收入为$232.2M，较2021年的$270.4M下降了14.1%[6] - 2023年第一季度调整后EBITDA为$0.2M，较2022年同期的$6.5M下降了96.9%[6] - 2023年第一季度收入为$22.4M，较2022年同期的$20.2M增长了10.9%[9] - 2022年全年收入为$88.4M，较2021年的$93.6M下降了5.6%[9] - 2023年第一季度收入为$63.9M，较2022年同期的$47.0M增长了36.6%[12] - 2022年全年收入为$201.5M，较2021年的$125.1M增长了60.9%[12] - 2023年第一季度收入为$58.3M，较2022年同期的$52.1M增长了4.2%[15] - 2022年全年收入为$165.4M，较2021年的$118.2M增长了40.0%[15] - 2023年第一季度收入为$38.0M，较2022年同期的$56.8M下降了33.1%[17] 用户数据与财务指标 - 2022年收入增长率为26%，2022年调整后EBITDA为327百万美元，调整后EBITDA增长率为8%[66] - 2023年全年的调整后EBITDA指导范围为430百万至460百万美元[71] - 现金余额为53.7百万美元，固定债务占比76%，加权平均利率为5.20%[59] - 2023年3月31日的总资产为2,237百万美元，收入增长率为9%[66] - 2023年第一季度的杠杆率约为3.9倍[59] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为440百万美元，调整后EBITDA利润率为20%[66] 收购与市场扩张 - 2022年收购的高增长奢侈品牌的购买价格为256百万美元，2022年收入增长率为61%[66] - 2022年收购的市场和创新领导者的购买价格为530百万美元，2022年收入增长率为21%[66] - 2022年收购的棒球和垒球设备制造商的购买价格为200百万美元，2022年收入增长率为40%[66] - 通过收购七家环境服务提供商，年收入增加约1亿美元，固定设施数量从12个增加到27个[98] 负面信息与财务挑战 - 2023年第一季度净收入（亏损）为（11,835）万美元[132] - 调整后的EBITDA为（19,438）万美元，较上年同期的（16,552）万美元有所改善[132] - 利息支出净额为26,051万美元，较上年同期的17,368万美元增加[132] - 折旧和摊销费用为40,322万美元，较上年同期的34,159万美元有所上升[132] - 2022年净收入（持续经营）为（70,862）千美元[146]

公司业务与品牌 - 公司拥有10个业务部门，包括5.11、BOA、Ergobaby、Lugano Diamonds、Marucci Sports、PrimaLoft、Velocity Outdoor、Altor Solutions、Arnold和Sterno，涵盖品牌消费品和利基工业业务[126][127] - 5.11品牌2023年第一季度净销售额为1.24亿美元，同比增长19.6%，主要由于国内批发和国际销售增长[158] - BOA品牌2023年第一季度净销售额为3798.6万美元，同比下降33.1%，主要由于供应链正常化导致库存水平上升[163] - Ergobaby品牌2023年第一季度净销售额为2241.8万美元，同比增长10.9%，主要由于国际销售增长[167] - Lugano在2023年第一季度的净销售额为6388.7万美元，同比增长35.9%，主要由于库存和销售、市场营销及活动人员的增加[171] - Marucci Sports在2023年第一季度的净销售额为5829.5万美元，同比增长6.2%，主要由于客户需求增加和市场占有率提升[176] - PrimaLoft在2023年第一季度的净销售额为2452.9万美元，同比下降1.2百万美元，主要由于现有客户的订单减少[182] - Velocity Outdoor在2023年第一季度的净销售额为3404万美元，同比下降33.8%，主要由于通胀压力对零售需求的影响[187] - Altor Solutions在2023年第一季度的净销售额为6151.2万美元，同比下降3.6%，主要由于建筑和建筑产品的销量低于预期[192] - Arnold在2023年第一季度的净销售额为4009万美元，同比增长1.9百万美元，主要由于航空航天、国防和工业市场的需求增加[197] - Sterno部门2023年第一季度净销售额为7501.9万美元，同比下降2.5%，主要由于Rimports销售下降，但Sterno产品销售强劲[201] 财务表现与成本管理 - 公司2023年第一季度净收入为5.42亿美元，同比增长6.2%，主要得益于PrimaLoft业务的贡献[148] - 公司2023年第一季度毛利率为43.9%，较2022年同期的39.3%有所提升，主要由于子公司实施了价格上调[150] - 公司2023年第一季度销售、一般及行政费用增加2550万美元，主要由于PrimaLoft收购及营销和人员投入增加[152] - 公司2023年第一季度利息支出增加880万美元，主要由于循环信贷额度增加及利率环境上升[155] - 公司2023年第一季度所得税费用为983.6万美元，同比下降0.1%，有效税率为43.1%[157] - 公司2023年第一季度管理费为1639.5万美元，同比增长200万美元，主要由于PrimaLoft收购[153] - 公司2023年第一季度摊销费用增加530万美元，主要由于PrimaLoft收购相关的无形资产摊销[154] - 销售、一般和行政费用在2023年第一季度增加了130万美元，达到1170万美元，占净销售额的52.4%，而2022年同期为1050万美元，占净销售额的51.8%[169] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为630万美元，同比增长60万美元，占净销售额的15.6%，主要由于员工相关成本和差旅及佣金费用增加[199] - 2023年第一季度分部营业收入为500万美元，同比增长180万美元[200] - 2023年第一季度毛利率从2022年同期的18.8%上升至22.1%，主要由于劳动力、间接费用和运输成本改善以及Sterno产品价格上涨[202] - 2023年第一季度Sterno部门的销售、一般和行政费用为783万美元，同比增长60万美元，占净销售额的10.4%[203] - 2023年第一季度Sterno部门营业收入为449.3万美元，同比增长150万美元[204] - 2023年第一季度，公司的EBITDA为8934.1万美元，调整后的EBITDA为9187.9万美元[233] - 2022年第一季度，公司的EBITDA为7993.1万美元，调整后的EBITDA为8315.7万美元[234] - 2023年第一季度净收入为1.096亿美元，相比2022年同期的2974万美元大幅增长[235] - 2023年第一季度调整后EBITDA为9187.9万美元，相比2022年同期的8315.7万美元增长10.5%[235] - 2023年第一季度公司向CGM支付的管理费用为1639.5万美元，相比2022年同期的1443.6万美元增长13.6%[238] - PrimaLoft在2022年7月被收购后，与CGM签订了整合服务协议，每季度支付480万美元的整合服务费，为期12个月[238] - 2023年4月，公司董事会批准向Allocation Interests持有人分配2440万美元，与2023年2月Advanced Circuits的出售事件相关[239] - 2023年第一季度，5.11从关联方供应商处购买了60万美元的库存，相比2022年同期的30万美元增长100%[240] - 2023年第一季度，BOA从非控股股东的供应商处购买了970万美元的注塑零件，相比2022年同期的1520万美元下降36.2%[241] - 2022年2月，公司完成了Ergobaby的资本重组，通过修改内部贷款协议提供了6150万美元的额外贷款，用于向股东分配5020万美元[242] - 2022年第四季度，由于Ergobaby的运营结果低于预期，公司对其商誉进行了2060万美元的减值测试[250] - 2023年3月31日，公司对Velocity报告单元进行了定量减值测试，结果显示其公允价值超过账面价值约21%[249] 现金流与债务管理 - 公司在2023年2月以2.2亿美元的企业价值出售了Advanced Circuits，获得约1.709亿美元的总收益，其中6690万美元用于偿还公司内部贷款[142] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为5370万美元，同比下降420万美元[207] - 2023年第一季度投资活动产生的现金流为1.547亿美元，主要由于出售Advanced Circuits的收益[209] - 2023年第一季度融资活动使用的现金流为1.784亿美元，主要用于偿还2022年信贷额度[210] - 截至2023年3月31日，公司子公司间债务总额为13.4696亿美元[215] - 公司于2021年11月17日发行了3亿美元、利率为5.000%的2032年到期高级票据，用于偿还2021年信贷额度下的未偿债务[219] - 公司于2021年3月23日发行了10亿美元、利率为5.250%的2029年到期高级票据[220] - 截至2023年3月31日，公司的固定费用覆盖率为2.60:1.0，高于要求的1.50:1.0[222] - 截至2023年3月31日，公司的总杠杆率为3.87:1.0，低于要求的5.75:1.0[222] - 2023年第一季度，公司的净利息支出为2618万美元，较2022年同期的1741.9万美元有所增加[223] - 截至2023年3月31日，公司未偿还债务总额为16.85571亿美元，其中包括10亿美元的2029年高级票据和3亿美元的2032年高级票据[224] 市场环境与战略 - 公司计划通过新产品开发、增加分销、新客户获取和国际扩展来推动2023年销售增长[141] - 公司预计2023年消费者支出将受到通胀和货币政策变化的负面影响，尤其是低收入和中收入消费者的可支配支出[140] - 公司通过提高价格以应对成本上升，保护运营利润率[141] - 公司将继续通过战略性收购和严格的整合流程实现增长[141] - 公司通过增加净收入和有效管理营运资本来推动自由现金流，支持持续的业务投资[141] - 公司预计2023年将继续面临通胀压力，材料、劳动力和运输成本有所增加，但运输成本已从2022年上半年的峰值回落[140] - 公司计划通过供应链管理、制造和技术能力的优化来提升竞争力[141] - 公司将继续在低利润率业务线或低产量情况下追求费用削减和成本节约[141] 品牌毛利率 - Lugano的毛利率在2023年第一季度为53.7%，相比2022年同期的49.8%有所提升，主要由于高质量钻石和宝石的采购网络[172] - Marucci Sports的毛利率在2023年第一季度为56.2%，相比2022年同期的44.8%显著提升，主要由于减少了空运费用[178] - PrimaLoft的毛利率在2023年第一季度为63.5%，相比2022年同期的60.2%有所提升，主要由于2022年第四季度的价格上调[184]

业绩总结 - 2022年净收入为51438万美元，较2021年增长[4] - 2022年调整后收益为158586万美元，较2021年增长17.5%[4] - 2022年调整后EBITDA为369790万美元，较2021年增长19.9%[4] - 2022年三季度净收入为2585万美元，较2021年同期的净损失11631万美元有所改善[4] - 2022年四季度非控股权益的净收入为124万美元，较2021年同期的3730万美元下降[4] - 2022年净收入（持续经营）为负64084万美元，较2021年负65287万美元有所增加[15] - 2022年EBITDA为负72867万美元，2021年为负58540万美元[15][16] - 2022年调整后EBITDA为负72924万美元，2021年为负57653万美元[15][16] 用户数据 - 2022年CODI的年收入为23.19亿美元，调整后EBITDA为4.67亿美元，增长率为12%[83] - 2022年，CODI的子公司总收入为14.62亿美元，调整后EBITDA为3.31亿美元，调整后EBITDA利润率为23%[64] - 2022年，CODI的子公司中，七个品牌消费品子公司占总收入的63%和调整后EBITDA的71%[65] 未来展望 - CODI截至2023年全年的调整后EBITDA指导为4.2亿至4.6亿美元[69] - CODI计划到2028年实现10亿美元的调整后EBITDA[43] - 目标每年进行1到2次平台收购，目标公司规模在2亿到6亿美元之间[159] 新产品和新技术研发 - 公司的管理团队在销售和市场营销方面进行了大量投资，以推动消费者需求和忠诚度[164] 市场扩张和并购 - CODI在2022年的总收购额超过70亿美元，拥有23个平台和32个附加收购[38] - 2023年2月14日以2.2亿美元的企业价值出售的附加收购[166] 负面信息 - 2022年四季度调整后EBITDA为87,286万美元，净收入（持续经营）为（12,653）万美元[9] - 2022年利息支出为83506万美元，较2021年增长41.5%[4] - 2022年折旧和摊销费用为149043万美元，较2021年125475万美元增加[15][16]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年，公司按备考基准计算的收入增长12%，调整后EBITDA增长13%至4.67亿美元；剔除Advanced Circuits后，调整后EBITDA增长14% [33] - 2022年第四季度，公司综合备考收入和调整后EBITDA增长分别为4%和3%，符合预期 [33] - 2022年第四季度，调整后收益为2870万美元，低于上一年同期的3710万美元，主要是由于7月收购PrimaLoft的融资成本 [15] - 2022年第四季度，综合净亏损为1180万美元，而去年同期为净收入2590万美元，主要是由于第四季度对Ergobaby子公司进行了2060万美元的减值，以及第三季度收购PrimaLoft导致管理费用和利息支出增加 [41] - 2023年全年，公司预计综合子公司调整后EBITDA在4.2亿至4.6亿美元之间，调整后收益在1.05亿至1.35亿美元之间 [42] - 2023年，公司预计总资本支出在7000万至8000万美元之间，与2022年相当 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2022年，收入增长9%，调整后EBITDA增长8%；剔除Advanced Circuits后，收入增长10%，调整后EBITDA增长11% [34] - Arnold在2022年取得创纪录的订单量，销售额和EBITDA实现两位数增长，年底积压订单达8300万美元，订单出货比为1.13 [4] - Sterno Group在第四季度和2022年略有下降，预计2023年业务将保持稳定并可能恢复适度增长 [35] 品牌消费业务 - Marucci在2022年表现出色，销售额和EBITDA分别增长40%和27%，第四季度利润率保持强劲 [11] - PrimaLoft在2022年备考收入和EBITDA分别增长21%和24%，第四季度备考收入略有增长，EBITDA略有下降 [12] - Lugano在第四季度和2022年持续增长，收入和EBITDA分别增长超过45%和60% [37] - 511在2022年逆势增长，收入和EBITDA分别增长9%和6% [38] - Velocity Outdoor在第四季度继续面临困境，零售库存水平和射箭业务库存较高，销售面临挑战 [39] BOA - 2022年，BOA收入和调整后EBITDA分别增长26%和38% [211] - 2023年秋冬季节，BOA产品的型号数量预计增长近10%，并有望在2024年秋冬进一步加速增长 [212] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内和全球经济环境、供应链、劳动力中断、通货膨胀和利率上升等因素对公司及其子公司产生重大影响 [1] - 后疫情时代，市场存在库存冲击，对供应链下游的业务影响最为明显，预计2023年上半年这一趋势将持续 [7] - 公司部分业务在2023年上半年面临库存去化的挑战，但预计下半年将恢复增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2023年第一季度出售了Advanced Circuits，所得净收益约1.7亿美元用于偿还循环信贷余额和降低杠杆水平 [14][16] - 2022年，公司进入医疗保健领域，任命Kurt Roth为负责人，目前正在积极开发并购目标的强大管道 [31] - 公司将继续推进ESG平台建设，实施定制化的ESG技术平台进行数据收集，并准备收集子公司的范围1和范围2排放数据 [220] - 行业并购活动仍显著低于历史水平，公司希望如果经济逆风在2023年下半年缓和，并购环境将有所改善 [193] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司多数业务表现超出预期，部分业务正在应对库存冲击，但预计这些逆风将是短期的，下半年将实现复苏 [5] - 公司认为目前没有衰退迹象，就业市场需求旺盛，消费者有消费能力，尽管存在通货膨胀，但消费者储蓄仍高于疫情前水平 [54][83] - 随着中国重新开放，公司在亚洲的国际业务有望获得积极的顺风，推动全球增长 [85] - 公司对长期增长前景充满信心，认为各子公司具备实现增长目标的能力，且在市场竞争中处于有利地位 [181][206] 其他重要信息 - 公司于2022年第三季度收购了PrimaLoft，该收购对第四季度和全年的收入增长产生了积极影响 [189] - 2022年第四季度，公司经营活动产生的现金流量为1160万美元，主要得益于强劲的经营业绩；同时，公司使用了2920万美元的营运资金，继续战略性地增加Lugano的库存水平以支持近期需求 [191] - 2023年资本支出主要用于Lugano在华盛顿特区和康涅狄格州格林威治的新零售店，以及佛罗里达州棕榈滩的门店扩张，以及5.11继续增加其零售店数量 [192] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年上半年与下半年的业绩趋势及第一季度至今的情况 - 除BOA和PrimaLoft外，公司业务在2023年前两个月的表现好于预期，拥有直接面向消费者业务的公司如511和Lugano目前状况良好 [196] - 预计第一季度业绩同比下降幅度最大，为高个位数至低两位数；第二季度降幅将收窄；下半年业绩将反转，弥补上半年的不利影响 [197] 问题: 医疗保健业务的最新进展 - Kurt正在与团队合作制定医疗保健业务的计划，积极与投资银行和其他中介机构会面，探索一些专有机会 [198] 问题: 公司目前是否有能力进行大型收购 - 公司将通过变现库存获得大量流动性，预计2023年运营活动产生的自由现金流和营运资金变现将带来显著的流动性 [201][226] - 目前并购市场机会较少，公司杠杆率处于较高水平，但随着流动性的增加，若有极具吸引力的收购机会，公司有能力采取行动 [225][81] 问题: 对2023年经济衰退的担忧以及BOA和PrimaLoft季节性的变化 - 公司认为目前美国经济不存在衰退迹象，消费者储蓄仍处于较高水平，就业市场强劲，劳动力需求旺盛，这些因素将为全年经济提供支撑 [228][230] - 随着中国重新开放，国际业务有望获得积极影响 [230] - 预计库存去化完成后，公司核心增长率有望恢复甚至超越预期 [231] - PrimaLoft通常上半年业务较强，但由于客户订单时间推迟，可能会有部分业务延迟到第三季度，但整体仍将是上半年业务占比较大 [59] - BOA今年可能比去年更偏向于下半年业务 [86] 问题: 调整后净收入下降的原因 - 调整后净收入从1.6亿美元降至1.2亿美元，主要是由于出售Advanced Circuits以及利息成本增加，年末有3.95亿美元的A类定期贷款和1.55亿美元的循环信贷为浮动利率 [233] 问题: 对Lugano在2023年增长的规划 - 公司在整体指引中为Lugano制定了更为保守的增长计划，但目前Lugano的业务表现远超预期 [115] - 只要库存投资能够持续带来销售增长，且投资回报率保持在40%的税前水平，公司将继续投资Lugano的增长 [116][117] 问题: 1700万美元出售Advanced Circuits所得款项对债务偿还和杠杆率的影响 - 所得款项用于偿还循环信贷，具体的利润分配支付金额正在计算中，预计将使杠杆率降低几个百分点 [242] 问题: 公司何时能确定下半年业务改善的情况 - 公司预计在第一季度财报电话会议上能对第二季度的业务趋势有较好的了解，通常订单有4 - 8周的滞后时间 [112] - 大约在7月，公司将对第三季度业务有较好的了解，这也将为第四季度的业务趋势提供参考 [113] 问题: 公司对10亿美元2028年长期目标以及子公司长期增长率的看法 - 公司认为各子公司目前的定位比以往更好，尽管面临一些逆风，但仍具备增长潜力 [123][124] - 剔除增长低于公司综合增长率的Advanced Circuits后，对整体增长有积极影响 [125][143] 问题: 若下半年业务反弹，公司是否会出售部分业务、为Kurt提供更多资金、回购股票或进入资本市场 - 公司不会主动在今年出售业务，但如果市场条件允许，5.11可能会考虑上市 [126] - 目前资本市场关闭，但预计未来市场将重新开放，5.11作为优质公司，届时对公众投资者将更具吸引力 [127][128] - 如果股价被低估，公司准备通过回购股票为长期股东创造价值，但同时也会考虑将资金用于子公司的增长和收购 [131][152] 问题: Lugano未来3 - 5年的潜在门店数量、新店投资回报率和达到稳定状态的时间 - 今年计划开设几家新店，可能还会有一家，2024年可能会有类似的开店计划，但需要培养管理沙龙的人才 [160] - 新店的投资回报率和达到稳定状态的时间因地点而异，在已有客户基础的地区开店回报较快，而国际新店可能需要更长时间 [138] 问题: 公司如何考虑长期债务融资 - 公司目前76%的债务为固定利率，23%为浮动利率，希望100%的债务为固定利率 [135] - 目前进入市场进行长期债务融资的成本比当前支付的利率高出几百个基点，因此公司选择耐心等待 [157] - 如果利率在今年晚些时候稳定，债券市场开始复苏，且发行成本接近上次债券发行价格，公司可能会考虑进行长期债务融资 [158]

公司收购情况 - 公司于2020年4月20日以约1.989亿美元收购Marucci Sports 91.0%的主要流通股和82.1%的完全摊薄股份[293] - 公司于2021年9月3日以约2.633亿美元收购Lugano 59.9%的主要流通股和55.2%的完全摊薄股份[293,296] - 2017年6月2日，公司以约1.504亿美元收购Velocity Outdoor多数股权，目前主要持股99.4%，完全摊薄后持股87.7%[328] - 2014年10月10日，公司以约1.6亿美元收购Sterno全部股权，目前主要持股99.4%，完全摊薄后持股90.7%[332] - 2020年10月16日，公司以约4.543亿美元收购BOA多数股权，目前主要持股91.8%，完全摊薄后持股83.5%[352] - 2010年9月16日，公司以约8520万美元收购Ergobaby多数股权，目前主要持股81.6%，完全摊薄后持股72.8%[353] - 2022年7月12日，公司以约5.411亿美元收购PrimaLoft多数股权，目前主要持股90.7%，完全摊薄后持股83.7%[356] - 2006年5月16日，公司以约8100万美元收购Advanced Circuits多数股权，截至2022年12月31日，主要持股71.8%，完全摊薄后持股67.6%，2023年2月14日出售该股权[358] - 2018年2月15日，公司以约2.534亿美元收购Altor，目前主要持股99.8%，完全摊薄后持股88.2%[359] - 2012年3月5日，公司以约1.288亿美元收购Arnold多数股权，目前主要持股98.0%，完全摊薄后持股85.5%[360] - 2023年1月10日公司签订出售ACI的协议，2月14日交易完成 [365] 信贷安排情况 - 2022年7月12日的2022年信贷安排提供6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，期限至2027年，还提供4亿美元定期贷款[315] - 2021年3月23日的2021年信贷安排提供6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，期限至2026年[315] - 2018年4月18日的2018年信贷安排提供6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证，还提供5亿美元定期贷款[315] - 2022年7月12日，公司签订第三份修订和重述信贷协议，2022年信贷安排包括最高6亿美元的循环贷款和4亿美元定期贷款，定期贷款季度还款250万至750万美元，2027年7月12日到期 [377] - 2022年信贷安排初始借款时，定期贷款全额发放，循环信贷初始借款1.15亿美元 [378] - 2022年循环信贷安排下信用证总面值不超1亿美元，随时可动用的摆动贷款最高为2500万美元；截至2022年12月31日，未偿还信用证约220万美元，循环信贷安排下借款额度约4.428亿美元[409] 股权与市值情况 - 截至2022年6月30日，公司非关联方持有的信托普通股的总市值为13.08423478亿美元[314] - 截至2023年2月24日，公司有7220.2729万股无面值的信托普通股流通在外[314] - CGI Maygar Holdings, LLC持有信托普通股约11.0%，为单一最大持有人；非关联普通股持有人持有约86.4%；董事和高管持有剩余2.6% [365] - 信托获授权发行5亿股普通股，公司获授权发行相应数量的有限责任公司权益；截至2022年12月31日，有7220万股信托普通股流通在外[411] - 2022年和2021年分别出售346.4844万股和383.7885万股信托普通股，净收益分别约为8390万美元和1.151亿美元；2022年和2021年支付给销售代理的佣金分别约为150万美元和210万美元[412][413] - 信托获授权发行最多5000万股优先股，公司获授权发行相应数量的信托权益；2017 - 2019年分别发行400万股7.250% A系列、400万股7.875% B系列和460万股7.875% C系列优先股[414] 税务缴纳情况 - 公司自2007年1月1日至2021年9月1日按合伙企业缴纳美国联邦所得税，之后按公司缴纳[300,318] 股息派发情况 - 2022财年，公司向普通股股东每股派发1美元股息[333] - 2022财年，公司向A类优先股股东每股宣派1.8125美元股息，向B类和C类优先股股东每股宣派1.96875美元股息 [389] 公司战略情况 - 公司收购策略是收购能产生稳定且增长的收益和现金流的业务[296] - 公司将ESG因素纳入投资分析和决策，认为其有助于创造价值[303] - 公司管理团队进行收购需2至24个月完成尽职调查、谈判和交易，且收购需董事会批准 [372] - 公司管理团队拥有约2000个交易中介的庞大网络，有大量潜在收购目标 [373] - 公司收购并积极管理年现金流达1亿美元的中小型企业 [394] - 公司有两个主要战略支持长期价值创造，一是增加收购业务的收益和现金流，二是进行额外平台收购 [395] - 公司收购和整合互补业务，通过利用制造和分销运营等方式提升整体财务和运营绩效[397] - 公司理想的收购候选公司具有总部位于北美等多项特征[398] - 公司收购融资策略是通过现有信贷安排在母公司层面筹集股权和债务资本[400] - 公司计划聚焦欧洲、中东、非洲、墨西哥、亚洲、澳大利亚和加拿大进行国际业务扩张[459][461][465] - 公司通过多种营销战略提升品牌知名度，以较低营销支出实现显著增长[462] - 公司采用综合全渠道分销策略，通过各渠道协同创造竞争优势[469] 业务线销售占比情况 - 2022、2021和2020年各年，鞋类占净收入的10%[423] - 截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度，直接面向消费者（DTC）渠道分别占净销售额的43%、43%和39%[426] - 2022年国际业务占净销售额的21%[433] - 2022年5.11在Branded Consumer业务中占比21.5%、17.5%、15.4%[448] - 2022年BOA在Branded Consumer业务中占比9.2%、23.3%、12.9%[448] - 2022年Ergobaby在Branded Consumer业务中占比3.9%、 - 6.8%、3.5%[448] - 2022年Lugano在Branded Consumer业务中占比8.9%、21.3%、13.0%[448] - 2022年Marucci Sports在Branded Consumer业务中占比7.3%、8.5%、7.6%[448] - 2022年PrimaLoft在Branded Consumer业务中占比1.1%、 - 5.6%、15.7%[448] - 2022年Velocity Outdoor在Branded Consumer业务中占比10.3%、7.6%、7.6%[448] - 2022、2021和2020年，服装类产品分别占公司净销售额的67%、66%和65%[454] - 2022、2021和2020年，装备类产品分别占公司净销售额的23%、24%和25%[455] - 2022、2021和2020年，批发渠道销售额分别占公司净销售额的57%、57%和61%[459] - 2022年，国际业务仅占公司净销售额的21%，产品已在全球120多个国家分销[459][461] 业务线其他数据情况 - 截至2022年12月31日，5.11在美国33个州拥有110家自有零售店[426] - 5.11目前有110家实体店，自2015年增加了106家[432] - 截至2022年12月31日，5.11有1022名全职员工和244名兼职员工[443] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司的确定订单积压分别约为4130万美元和4070万美元[459] - 公司热门裤子价格从58美元到95美元不等[454] - 公司产品服务的日常消费者群体多为年轻人，专业消费者群体主要是中年男性[460][461] - 5.11与70多家供应商合作，其中17家在2021和2022财年生产了约80%的产品[472] - 2022年12月31日止年度，5.11约42%成本的产品在孟加拉国生产，约32%在越南生产[472] - 5.11拥有70项已发布和待发布的专利以及576项已注册和待注册的商标[474] - 2007年BOA全球用户超100万[477] - BOA产品终端消费地理分布为约20%在北美，35%在欧洲，45%在亚洲[481] - BOA规模是其最接近直接竞争对手的25倍以上[485] - BOA拥有235项已发布和待发布的实用专利以及85项已发布和待发布的设计专利[488] - BOA有165项已注册和待注册的商标保护13个独特标志，核心标志在40多个国家提交申请[488] - 截至2022年12月31日，BOA有268名全职员工和4名兼职员工[490] - BOA 140名员工位于美国，132名员工在奥地利、大中华区、日本和韩国工作[490] 债券发行情况 - 2021年11月17日，公司发行3亿美元2032年到期的5.000%票据；2021年3月23日，发行10亿美元2029年到期的5.250%票据 [380] 公司权益分配情况 - 公司经理的员工和合伙人通过Sostratus LLC享有62.0%的分配权益[347]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长22%至5.976亿美元，去年同期为4.882亿美元，主要得益于PrimaLoft的收购以及BOA、Lugano、Marucci、5.11和Altor的强劲两位数收入增长 [38] - 按备考基准计算，假设公司在2021年1月1日已收购Lugano和PrimaLoft，净销售额同比增长15% [39] - 第三季度净利润为260万美元，低于去年同期的9010万美元，主要由于去年同期包含Liberty Safe出售带来的7270万美元收益 [39] - 调整后收益为4600万美元，同比增长28%，主要由于PrimaLoft的350万美元所得税收益 [40] - 2022年全年调整后EBITDA指引从4.45亿至4.7亿美元上调至4.6亿至4.7亿美元，中值同比增长12% [46] - 2022年全年调整后收益指引从1.3亿至1.45亿美元上调至1.45亿至1.55亿美元，中值同比增长10% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 2022年前九个月收入同比增长13.2%，调整后EBITDA同比增长10.8% [26] - Arnold和Altor表现强劲，Arnold的利润率因技术投资持续改善，Altor的增长部分得益于2021年第四季度收购Plymouth Foam [26][28] - Sterno Group在第三季度面临挑战，尤其是其香薰蜡产品销售受到通胀和零售商库存减少的影响 [29] 消费品业务 - 2022年前九个月收入同比增长16.5%，调整后EBITDA同比增长18% [30] - BOA表现突出，前九个月收入同比增长38.5%，EBITDA增长近50% [30] - Lugano在第三季度加速增长，前九个月收入和调整后EBITDA均增长近70% [32] - Marucci在第三季度表现优异，前九个月收入和EBITDA分别增长41.9%和13.2% [34] - PrimaLoft前九个月备考收入和EBITDA分别增长25.8%和33%，第三季度表现与2021年持平 [35] - 5.11在服装行业面临挑战的情况下，前九个月收入和EBITDA分别增长9.2%和3.4% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场需求显著疲软，亚洲增长因中国的清零政策变得不稳定 [11] - 美国国内消费在富裕消费者中保持强劲，但对价格敏感的消费者的可支配支出大幅下降 [12] - 供应链逐步正常化，但劳动力市场仍不平衡，通胀尤其是工资通胀持续 [11][12] 公司战略和发展方向 - 公司正在推进医疗保健垂直领域的战略，任命Kurt Roth负责该领域，目标是增加业务多样性和减少财务波动 [14][16] - 公司继续关注ESG战略，计划通过环境、社会和治理标准优化资本配置 [51][53] - 公司计划在2023年逐步增加并购活动，尽管当前市场环境不佳 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链、劳动力短缺和通胀等挑战，公司仍实现了创纪录的运营业绩 [10] - 预计2023年需求环境将更具挑战性，但公司有信心凭借其竞争地位和市场份额增长超越同行 [22] - 公司认为其多元化的业务组合使其能够在经济波动中表现优异 [12][13] 其他重要信息 - 公司计划在2023年1月19日举办投资者和分析师日，重点展示消费品公司和PrimaLoft的产品 [55] - 公司宣布11月为健康与福祉月，旨在提高员工的心理健康意识 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 供应链和劳动力市场的挑战 - 供应链问题有所改善，但仍存在一些局部问题，尤其是Velocity和Advanced Circuits [59][61] - 劳动力市场仍不平衡，工资通胀高企，部分公司仍面临招聘困难 [58] 问题: BOA的增长前景 - BOA的市场份额仍低于5%，但其颠覆性技术和低渗透率使其具有长期增长潜力 [64][65] - 尽管短期内可能面临库存调整的影响，但中长期增长趋势依然强劲 [67][68] 问题: 医疗保健战略 - 公司计划在医疗保健服务领域寻找机会，避免涉及高风险生物制药或医疗设备开发 [72][73] - 预计2023年可能会有相关并购活动，但当前市场环境限制了交易机会 [74][75] 问题: 库存去化对子公司的影响 - 公司正在为库存去化做准备，预计部分业务在2023年初可能受到影响 [81][82] - 尽管需求环境不确定，但公司对主要产品的终端需求保持乐观 [82][85] 问题: 杠杆目标和潜在资产出售 - 公司杠杆目标仍为3.5倍，尽管当前略高于目标，但对财务状况感到满意 [91][92] - 公司对资产出售持开放态度，但当前市场环境不利于实现理想估值 [88][89] 问题: Marucci的表现 - Marucci在第三季度表现优异，主要得益于CAT X系列球棒的推出 [96] - 供应链问题有所缓解，预计利润率将逐步恢复正常 [98] 问题: 利率上升对子公司债务的影响 - 子公司债务利率上升将增加利息支出，但整体税收节省将抵消部分影响 [108][109] - 公司大部分债务已锁定利率，因此利率上升对整体现金流影响有限 [110]

业绩总结 - CODI的总资产管理达到33亿美元，包含11个当前平台[6] - 2022年截至9月30日，CODI的调整后收益为1.67亿美元[6] - CODI的TTM（过去12个月）调整后EBITDA为4.64亿美元，EBITDA增长率为15%[6] - CODI的TTM前瞻性收入为23亿美元，前瞻性子公司的调整后EBITDA增长率为16%[6] - 2022年全年的调整后EBITDA指导范围为4.6亿至4.7亿美元，较之前的4.45亿至4.7亿美元有所上调[28] - 2022年全年的调整后收益指导范围为1.45亿至1.55亿美元，较之前的1.3亿至1.45亿美元有所上调[28] - 2022年截至9月30日的调整后EBITDA为282,506千美元，较2021年同期的224,889千美元增长了25.6%[67] - 2022年截至9月30日的EBITDA为261,276千美元，较2021年同期的208,630千美元增长了25.2%[67] 用户数据 - CODI的子公司中，品牌消费品的总收入为14.37亿美元，调整后EBITDA为3.28亿美元[23] - CODI的子公司中，利基工业的总收入为8.6亿美元，调整后EBITDA为1.36亿美元[23] - 截至2022年9月30日，11个子公司中，四个小型工业子公司占收入的37%和调整后EBITDA的29%[24] - 七个品牌消费子公司占收入的63%和调整后EBITDA的71%[24] 未来展望 - 预计如果经济扩张，剩余的11个子公司将产生强劲的现金流并有望增长[24] - 预计如果经济下滑，现有子公司的现金流将下降，但可用资本约为5.5亿美元可用于以有吸引力的价格进行收购[24] 新产品和新技术研发 - CODI计划每年进行1到2次平台收购，目标公司规模在2亿到6亿美元之间[16] - CODI的资本支出目标为每年2000万到4000万美元[16] 财务状况 - 截至2022年9月30日，公司的现金为6130万美元，循环信贷额度为1.13亿美元，定期贷款为3.975亿美元[25] - 公司的杠杆率约为3.9倍，循环信贷可用额度约为4.85亿美元[25] - 70%的债务为固定利率，综合利率为5.20%[26] 负面信息 - 2022年第三季度调整后EBITDA为-18,784万美元，较2021年同期的-14,421万美元下降了29.5%[65] - 2022年第三季度的利息支出净额为22,725万美元，较2021年同期的13,813万美元增加了64.5%[65] - 2022年第三季度的折旧和摊销费用为38,529万美元，较2021年同期的30,186万美元增加了27.6%[65] - 2022年截至9月30日的公司整体收入（损失）为(51,431)千美元，较2021年同期的(64,717)千美元有所改善[67]

公司概况 - [公司于2005年11月18日成立，旗下LLC在2022年9月30日控制11个业务或运营部门][185] - [公司将子公司业务分为品牌消费业务和利基工业业务，近期宣布开展医疗保健业务][187] 业务所有权与运营 - [Advanced Circuits、Ergobaby等业务在2022年9月30日的所有权权益较收购时有所稀释，如Advanced Circuits从71.8%降至67.6%][186] - [Advanced Circuits小批量和快速周转的印刷电路板占其总销售额的50% - 55%，生产错误率超98%为无错误][196][197] - [Arnold拥有超2000个客户和领先的系统集成商，建立了多元化蓝筹客户群][199] - [2021年10月13日公司就Advanced Circuits的出售签订合并协议，因交易延迟，2022年7月29日协议终止，Advanced Circuits重新归类为持续经营业务][211] - [公司认为将Lugano和PrimaLoft业务的运营结果假设为自2021年1月1日收购来进行比较最有意义][216] - [Lugano自2021年9月收购日起纳入合并经营结果，PrimaLoft自2022年7月收购日起纳入][280][306] - [Marucci在2022年8月成功推出CatX球棒系列，并于2021年第四季度收购Lizard Skins][294] 风险因素 - [公司面临材料、劳动力和运输成本的通胀性增长，预计2022年剩余时间和2023年消费者支出将受负面影响][202] - [2022年上半年全球供应链因运输延误和美国港口拥堵受干扰，第三季度有所缓和，但仍会对部分子公司业务产生负面影响][203][204] - [COVID - 19持续传播对公司业务构成重大风险，预计2022年剩余时间和2023年部分子公司的毛利率、营业收入和调整后息税折旧摊销前利润可能下降][205] - [2022年第四季度公司经营业绩预计将受通胀压力负面影响，需求和消费者可自由支配支出将减少][218] - [预计2022年第四季度运营结果将受通胀压力负面影响，减少部分品牌消费和利基工业业务的需求和消费者可自由支配支出][230] 收购与融资 - [2022年7月12日公司以约5.3亿美元收购PrimaLoft Technologies Holdings, Inc.，资金来源于循环信贷额度和4亿美元定期贷款额度][207] - [2022年7月12日公司签订第三份修订和重述信贷协议，提供最高6亿美元循环贷款和4亿美元定期贷款，定期贷款需每季度支付250万 - 750万美元][210] - [2022年前九个月投资活动使用现金5.99亿美元，高于2021年同期的2.024亿美元；2022年收购支出总计5.649亿美元，2021年为3.021亿美元；预计2022年全年资本支出约为5000 - 6000万美元][374][376] - [2022年前九个月融资活动提供现金约5.421亿美元，高于2021年同期的5490万美元；2022年通过2022年信贷安排获得的债务收益净额为5.105亿美元，主要用于收购PrimaLoft][377] - [2022年2月，公司对Ergobaby进行资本重组，提供6150万美元的定期贷款用于向股东分配，公司获得5020万美元；2022年对多家子公司的公司间信贷协议进行了修订][378][379] - [截至2022年9月30日，公司子公司的公司间未偿还贷款总额为1.428064亿美元；2022年7月12日，公司签订2022年信贷安排，包括最高6亿美元的循环信贷安排和4亿美元的定期贷款][381][383] 业务重点 - [2022年公司剩余时间的业务重点包括追求销售增长、适当提价、抢占市场份额、优化供应链等][208] 财务数据（季度） - [2022年第三季度公司合并净收入为5.97607亿美元，较2021年同期增加约1.094亿美元，增幅22.4%][217][218] - [2022年第三季度公司合并收入成本为3.58291亿美元，较2021年同期增加约6230万美元，毛利润占净收入的比例从2021年的39.4%增至2022年的40.0%][217][222] - [2022年第三季度公司合并销售、一般和行政费用为1.487亿美元，较2021年同期增加约2990万美元][217][223] - [2022年第三季度公司持续经营业务的净收入为110.6万美元，而2021年同期为1872万美元][217] - [2022年第三季度净销售额为1.265亿美元，较2021年同期的1.111亿美元增长1540万美元，增幅13.9%][243] - [2022年第三季度BOA净销售额为5000万美元，较2021年同期的3950万美元增长1050万美元，增幅26.6%][254] - [2022年第三季度Ergobaby净销售额为2150万美元，较2021年同期增长170万美元，增幅8.7%][267] - [2022年第三季度综合毛利率为53.1%，2021年同期为53.4%][244] - [2022年第三季度综合销售、一般和行政费用为5270万美元，占净销售额的41.6%，2021年同期为4680万美元，占比42.1%][245] - [截至2022年9月30日的三个月，净销售额增至5110万美元，较2021年同期增加约2160万美元，增幅73.4%][283] - [截至2022年9月30日的三个月，Marucci Sports净销售额为4280万美元，较2021年同期增加1770万美元][294] - [截至2022年9月30日的三个月，Marucci Sports部门营业收入为770万美元，较2021年同期增加410万美元][297] - [2022年第三季度公司净销售额为1300万美元，较2021年同期增加10万美元；Velocity Outdoor为7550万美元，较2021年同期减少140万美元，降幅1.8%；Advanced Circuits为2180万美元，较2021年同期减少140万美元，降幅6.0%][309][318][328] - [2022年第三季度公司毛利润为719.4万美元，较2021年同期减少80万美元；Velocity Outdoor为2231.4万美元，较2021年同期减少310万美元；Advanced Circuits为975.8万美元，较2021年同期减少93.8万美元][310][319][329] - [2022年第三季度公司销售、一般和行政费用为1078万美元，占净销售额的82.7%；Velocity Outdoor为956.9万美元，占净销售额的12.7%；Advanced Circuits为466万美元，占净销售额的21.4%][311][320][330] - [2022年第三季度公司部门经营亏损为794.2万美元，较2021年同期增加780万美元；Velocity Outdoor为1022.5万美元，较2021年同期减少270万美元；Advanced Circuits为497.3万美元，较2021年同期减少180万美元][312][321][331] - [公司收购PrimaLoft产生无形资产摊销费用，2022年第三季度和前三季度分别为70万美元和890万美元，2021年同期分别为410万美元和1230万美元][307] - [Advanced Circuits第三季度销售、一般和行政费用包含90万美元与潜在剥离相关的交易成本，该剥离在第三季度终止][330] - [2022年第三季度净销售额为6960万美元，较2021年同期增加2550万美元，增幅57.8%，Plymouth Foam该季度销售额为1760万美元][338] - [2022年第三季度销售、一般和行政费用为610万美元，较2021年同期增加210万美元，因收购Plymouth Foam][340] - [2022年第三季度毛利润占净销售额的比例为22.0%，低于2021年同期的26.4%，主要因原材料价格和运营成本上升][339] - [2022年第三季度部门运营收入为660万美元，较2021年同期增加120万美元][341] - [Sterno业务2022年第三季度净销售额约为8860万美元，较2021年同期减少1220万美元，降幅12.1%，主要因Rimports销售下降][361] 财务数据（前三季度） - [2022年前三季度合并净收入约为2.969亿美元，同比增长21.6%，主要得益于收购Lugano和PrimaLoft以及部分子公司业务增长，部分被Velocity Outdoor和Sterno净收入下降抵消][230] - [2022年前三季度合并收入成本约增加1.779亿美元，Lugano业务贡献6430万美元，各子公司业务成本增加与收入增长对应，毛利率约为40.3%，与2021年的40.4%相近][233] - [2022年前三季度合并销售、一般和行政费用约增加6560万美元，部分归因于收购Lugano和PrimaLoft，以及子公司业务的营销和人员投资增加][234] - [2022年前三季度管理费用约为4630万美元，高于2021年的3450万美元，主要因收购Lugano、PrimaLoft和其他附加收购，部分被出售Liberty抵消][235] - [2022年前三季度摊销费用增加1070万美元，源于收购Lugano和PrimaLoft相关无形资产的摊销][236] - [2022年前三季度利息费用为5770万美元，较2021年的4260万美元增加1510万美元，因高级票据赎回和发行、循环信贷额度增加以及新的2022年定期贷款][238] - [2022年前三季度其他收入为60万美元，而2021年为其他费用190万美元，收入增加250万美元][239] - [2022年前三季度所得税拨备为3920万美元，高于2021年的2470万美元，收入税前利润增加5040万美元，主要因收购Lugano和子公司业务盈利增加][240] - [2022年前三季度净销售额为3.506亿美元，较2021年同期的3.21亿美元增长2960万美元，增幅9.2%][247] - [2022年前三季度BOA净销售额为1.662亿美元，较2021年同期的1.2亿美元增长4620万美元，增幅38.5%][258] - [2022年前三季度Ergobaby净销售额为6830万美元，较2021年同期减少80万美元，降幅1.2%][276] - [2022年前三季度综合毛利率为53.2%，2021年同期为53.0%][248] - [2022年前三季度综合销售、一般和行政费用为1.489亿美元，占净销售额的42.5%，2021年同期为1.348亿美元，占比42.0%][249] - [截至2022年9月30日的九个月，销售、一般和行政费用同比减少160万美元，降至3230万美元，占净销售额的47.3%，而2021年同期为3390万美元，占比49.0%，主要因有利的工资费用[278]] - [Ergobaby在截至2022年9月30日的九个月里，部门营业收入为390万美元，较2021年同期减少210万美元][279] - [截至2022年9月30日的九个月，净销售额增至1.372亿美元，较2021年同期增加约5530万美元，增幅67.6%][287] - [截至2022年9月30日的九个月，Marucci Sports净销售额为1.225亿美元，较2021年同期增加3620万美元][298] - [截至2022年9月30日的九个月，Marucci Sports部门营业收入为1410万美元，较2021年同期减少110万美元][305] - [2022年前三季度公司净销售额为6590万美元，较2021年同期增加1350万美元，主要因市场份额增加；Velocity Outdoor净销售额为1.808亿美元，较2021年同期减少2510万美元，降幅12.2%，主要因通胀影响气枪产品需求；Advanced Circuits净销售额为6720万美元，与2021年同期持平][312][322][332] - [2022年前三季度公司毛利润为3922.9万美元，较2021年同期增加780万美元；Velocity Outdoor毛利润为5067.8万美元，较2021年同期减少1590万美元；Advanced Circuits毛利润为3078.2万美元，较2021年同期略有增加][313][323][333] - [2022年前三季度公司销售、一般和行政费用为1874.6万美元，占净销售额的28.4%；Velocity Outdoor为2462万美元，占净销售额的13.6%；Advanced Circuits为1309.1万美元，占净销售额的19.5%][314][324][330] - [2022年前三季度公司部门经营收入为741.4万美元，较2021年同期增加30万美元；Velocity Outdoor为1872.1万美元，较2021年同期减少1430万美元；Advanced Circuits为1730.3万美元，较2021年同期减少130.7万美元][315][326][331] - [2022年前三季度净销售额为1.996亿美元，较2021年同期增加7700万美元，增幅62.8%，主要因收购Plymouth Foam、有机增长及售价提高，Plymouth Foam同期销售额为4960万美元][345] - [2022年前三季度销售、一般和行政费用为1710万美元，较2021年同期增加590万美元，因收购Plymouth Foam][347] - [2022年前三季度毛利润占净销售额的比例为21.7%，低于2021年同期的25.3%，主要因原材料价格和运营成本上升，预计短期内将改善][346] - [2022年前三季度部门运营收入为1830万美元，较2021年同期增加470万美元][348] - [Arnold业务2022年前三季度净销售额约为1.163亿美元，较2021年同期增加1440万美元，主要因多个市场需求增加及收购Ramco Electric Motors][356] - [2022年前九个月净销售额约为2.497亿美元，较2021年同期减少1770万美元，降幅

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司合并收入同比增长19%，达到5.156亿美元，主要得益于2021年9月收购Lugano以及BOA、Marucci、Arnold Magnetics和Altor Solutions的强劲两位数增长 [37] - 本季度合并净收入为3100万美元，而去年同期亏损1130万美元，去年第二季度包括与赎回2026年到期的8%优先票据相关的3330万美元债务清偿损失 [38] - 本季度调整后收益为3930万美元，较去年同期增长1140万美元，增幅41% [39] - 截至2022年6月30日，公司现金约1.027亿美元，循环信贷额度未提取，杠杆率略低于3倍 [39] - 第二季度，公司运营现金流使用180万美元，现金收益能够满足营运资金需求，主要用于Lugano的战略库存投资 [43] - 第二季度资本支出为1400万美元，高于去年同期的880万美元，主要是由于5.11子公司的零售店持续扩张 [44] - 公司将2022年全年合并子公司调整后EBITDA展望上调至4.45亿 - 4.7亿美元，中点较之前提高1300万美元，意味着同比增长10% [50] - 公司将2022年全年调整后收益指导范围从1.2亿 - 1.35亿美元上调至1.3亿 - 1.45亿美元，中点意味着较去年增长7% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 年初至今，收入增长16.8%，调整后EBITDA增长16.4% [22] - Arnold和Altor再次实现了可观的收入和调整后EBITDA增长，Arnold受益于过去几年在技术和基础设施方面的投资，Altor的增长部分得益于2021年第四季度收购Plymouth Foam [22][24] 消费业务 - 年初至今，收入增长13%，调整后EBITDA增长11.8% [24] - BOA的Performance Fit Systems需求持续超出预期，年初至今收入增长超过44%，上半年调整后EBITDA接近5000万美元，预计下半年增长将放缓，但仍将继续增长 [25] - Lugano年初至今调整后EBITDA增长超过60%，预计今年将在休斯顿和纽波特海滩开设两家新沙龙 [26] - Marucci在2022年第二季度没有像2021年同期那样推出重要产品，EBITDA出现预期下降，但预计第三季度推出的CAT X系列球棒将带来显著需求 [26][27] - 5.11年初至今收入增长6.7%，调整后EBITDA与去年同期基本持平，公司认为在供应链挑战和艰难的零售及批发环境下，这是一个强劲的表现 [28] - Velocity在2022年面临困难的比较期，因为零售商在2021年第二季度补充库存，而2022年大众渠道的库存水平正在大幅降低，预计下半年将面临一定挑战 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司收购PrimaLoft，认为其拥有重要的知识产权、强劲的增长前景和世界级的管理团队，且其对可持续发展的承诺与公司的负责任增长理念相符 [17][18] - 公司完成了10亿美元银行贷款的再融资，扩大了资本基础，增加了财务灵活性，降低了综合资本成本 [19] - 公司通过出售一些增长较慢的业务，收购BOA、Marucci、Lugano和PrimaLoft等增长较快的业务，改变了投资组合构成，核心增长率加速，目前认为是一家高个位数增长的公司，潜在可能达到低两位数增长 [62][63] - 公司在定价方面采取更精细的策略，根据产品为客户提供的价值来调整价格，同时通过多元化的供应商寻找最佳价格 [83][84] - 公司认为在当前宏观经济环境下，虽然面临一些挑战，但子公司的强大竞争地位和卓越管理将使其在困难环境中继续超越竞争对手 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年第二季度继续保持强劲势头，连续第六个季度实现创纪录业绩，调整后EBITDA连续六个季度实现两位数增长，但仍需警惕通胀和供应链问题 [9] - 通胀可能开始见顶，供应链的某些痛点有所改善，但通胀可能在一段时间内保持在高位，供应链的轻微改善可能很快逆转 [11] - 公司预计2022年下半年经济逆风可能会影响利润率，但子公司的强大竞争地位和卓越管理将使其继续超越竞争对手 [16] - 公司对2022年剩余时间持乐观态度，但仍密切关注潜在的宏观经济逆风，并将根据需要进行调整 [30] - 并购活动仍低于历史水平，但第二季度略有回升，预计如果经济逆风开始缓和，下半年活动将继续适度增加 [52][53] 其他重要信息 - 公司宣布终止ACI出售，预计在第三季度报告中将其从待售资产重新分类为持续经营资产，CODI将从2022年1月1日起获得ACI对非GAAP调整后收益指标的收益贡献 [31][32] - 从本季度起，公司在调整后EBITDA计算中不再加回管理费，本季度合并调整后EBITDA减少1490万美元，其中子公司承担150万美元 [33] - 公司正在制定和实施ESG使命、愿景和价值观，预计下一次季度董事会会议将正式批准Compass ESG框架，并在董事会批准后公开分享 [54][55] - 公司正在开发一套核心指标和最低标准，以便对各子公司进行一致的衡量和报告，长期目标是将影响报告纳入公开披露 [56] - 公司继续制定政策和计划，营造包容和健康的工作环境，上个季度，Compass Group Management新招聘员工中有50%来自多元化背景，7月2日新任命了一名女性董事会成员 [57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与两三年前相比，Compass目前的长期增长情况如何 - 公司通过出售增长较慢的业务，收购增长较快的业务，投资组合构成发生了巨大变化，核心增长率加速，现在认为是一家高个位数增长的公司，潜在可能达到低两位数增长，子公司调整后EBITDA的高个位数增长将转化为调整后收益的强劲增长 [62][63][66] 问题2: 公司消费者的健康状况如何，能否将通胀压力转嫁给消费者 - 市场整体不确定性导致公司对预期持谨慎态度，但总体需求仍然强劲，目前正在经历供应链库存的正常化，这可能会对收入增长产生一定影响，同时，通胀和供应链问题开始有所缓和，公司能够将价格上涨转嫁给客户以保护利润率，公司业务主要面向中高端客户，受大众渠道需求下降的影响较小 [68][69][74] 问题3: 公司提价是否变得更加困难，是否遇到客户的抵制或需求弹性，是否有其他应对措施 - 公司根据产品为客户提供的价值来调整价格，采取更精细的策略，同时通过多元化的供应商寻找最佳价格，目前看到一些与成本相关的项目有所缓和，如运费和能源成本下降 [83][84][85] 问题4: Lugano在通胀环境下是否受益，通胀对其业务有何影响 - 钻石价格上涨对Lugano有利，因为其拥有大量钻石库存，同时，高端珠宝作为硬资产，在通胀环境下有较强的需求，Lugano的商业模式能够为客户提供比竞争对手更多的价值 [87][88][89] 问题5: 5.11的供应链问题是否主要集中在年初，目前是否有所缓解，专业业务的情况如何 - 5.11在第二季度的表现优于第一季度，3月份库存问题有所缓解，但仍存在一些问题，如卡车司机罢工影响了产品运输，专业业务需求强劲，批发业务面临一些库存问题，电子商务和直接面向消费者的业务仍然强劲 [91][93][95] 问题6: 公司对5.11当前的门店数量是否满意，与最初的扩张预期相比如何，自上一季度以来，库存获取情况是否有所改善 - 公司目前有94家门店，预计今年将开设20 - 25家门店，门店表现良好，库存获取情况有所改善，但供应链延长的情况仍然存在，公司尚未开始减少库存水平 [96][97][98] 问题7: Marucci的需求环境如何，是什么因素拖累了利润率 - Marucci的需求良好，预订单情况也不错，预计第三季度利润率将显著改善，目前利润率受到空运成本的影响，但这些成本会随着时间平均分摊，公司正在推出新的球棒和配件系列，预计第三季度表现将优于第二季度 [99][100] 问题8: 公司在短期内对进行额外的小规模收购是否有信心，私募市场的估值倍数自本季度以来有何变化 - 公司目前杠杆率略高于目标水平，但认为通过投资组合增长、运营现金流和股权融资等方式，能够在短期内将杠杆率降至目标范围内，对于小规模收购，公司仍然持开放态度，私募市场呈现两极分化，优质企业的估值倍数仍然较高，低质量企业的交易较少，预计市场开放后，低质量企业的估值倍数可能会收缩 [101][105][110] 问题9: 在什么情况下公司会考虑让5.11进行首次公开募股，医疗保健计划的进展如何 - 公司认为5.11是一家优秀的企业，具备成为上市公司的条件，但目前市场环境对消费类公司上市不利，公司会在市场环境更有利时考虑让5.11上市，医疗保健计划正在推进，公司正在与一些候选人进行洽谈，预计年底前会有积极消息公布 [115][117][122] 问题10: 公司的收益或指导中是否有外汇项目的影响，Sterno业务增长的原因是什么，其另一业务部门的情况如何，如何预测Lugano新沙龙的销售情况，Marucci多久推出一次新球棒 - 外汇对公司的影响较小，已包含在指导中，Sterno业务在第二季度的增长得益于人们举办派对和户外活动的需求增加，另一业务部门表现一般，受到通胀对成本敏感型消费者的影响，公司目前无法提供Lugano新沙龙的销售指导，Marucci的大型球棒推出通常每两年一次 [123][124][125][127][128]

公司业务分类与所有权权益 - 公司业务分为品牌消费业务和利基工业业务两类[177] - 截至2022年6月30日，公司对各业务的所有权权益（主要）和摊薄权益分别为：Advanced Circuits 71.8%和67.6%、Ergobaby 81.6%和72.8%、Arnold 98.0%和85.5%、Sterno 99.4%和90.8%、5.11 97.7%和88.2%、Velocity Outdoor 99.4%和87.7%、Altor Solutions 100.0%和91.2%、Marucci Sports 91.1%和82.0%、BOA 91.8%和83.3%、Lugano 59.9%和55.4%[178] 公司业务风险与挑战 - 新冠疫情持续蔓延及新变种病毒给公司业务带来重大风险，预计2022年将影响运营结果，包括部分业务毛利率、营业收入和调整后息税折旧摊销前利润可能下降[192] - 2022年上半年全球供应链中断，运输延误、美国港口拥堵等问题持续，预计将继续制约公司部分业务，导致材料和产品短缺、运费大幅增加、原材料和成品供应受影响、劳动力短缺和成本上升等问题，预计这些成本趋势将持续到2022年[193] - 公司持续面临材料、劳动力和运输成本的通胀性增长，预计这些成本增加将持续，但会被前一年和2022年实施的定价措施部分缓解，2022年市场条件变化和通胀压力可能影响消费者支出[195] 公司重点工作规划 - 公司2022年的重点工作包括通过新产品开发、增加分销、获取新客户和国际扩张追求销售增长；因投入成本上升提高产品价格以保持运营利润率；在利基市场领先公司中尽可能夺取市场份额；追求卓越的供应链管理、制造和技术能力；在低利润率业务线或产量下降时继续削减费用和节约成本；通过有纪律的战略收购和严格的整合流程追求增长；通过增加净收入和有效管理营运资金推动自由现金流，以便继续投资业务[196] 公司业务合并与收购 - 2021年10月13日，LLC代表Advanced Circuits股东和期权持有人与Tempo Automation等签订合并协议，AC合并以AC Buyer与SPAC完成业务合并为条件，协议规定若2022年1月27日前未完成合并可终止协议[197] - 公司旗下LLC在2022年6月30日控制10家企业，Advanced Circuits在2021年12月31日和2022年6月30日被分类为待售资产，7月终止出售计划，9月起重新归类为持续经营业务[175][176] - 因SPAC交易完成延迟，AC合并未在截止日期或之前完成，2022年第三季度AC协议终止，Advanced Circuits将从2022年9月30日结束的季度开始重新归类为持续经营业务[198] - 公司于2022年7月12日以约5.3亿美元收购PrimaLoft，资金来源于循环信贷额度和4亿美元定期贷款[199] 公司信贷协议与债务情况 - 2022年7月12日，公司签订第三份修订和重述信贷协议，2022年循环信贷额度最高为6亿美元，定期贷款为4亿美元，定期贷款季度还款额在250万至750万美元之间，初始循环信贷额度借款为1.15亿美元[202] - 截至2022年6月30日，公司有10亿美元与5.250%的2029年高级票据相关的债务，以及3亿美元与5.000%的2032年高级票据相关的债务[338] - 2021年11月17日，公司发行3亿美元2032年到期的优先票据，年利率5.000%[354] - 2021年3月23日，公司发行10亿美元2029年到期的优先票据，年利率5.250%[355] - 截至2022年6月30日，综合固定费用覆盖率实际比率为4.44:1.0，要求大于等于1.50:1.0；综合优先有担保杠杆比率实际为0.00:1.0，要求小于等于3.50:1.0；综合总杠杆比率实际为2.98:1.0，要求小于等于5.00:1.0[357] - 截至2022年6月30日，2029年优先票据有效利率5.25%，金额10亿美元；2032年优先票据有效利率5.00%，金额3亿美元；长期债务金额12.85747亿美元[360] 公司整体财务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度合并净收入为5.15597亿美元，较2021年同期增加8410万美元，增幅19.5%[207][208] - 2022年第二季度合并收入成本为3.0384亿美元，较2021年同期增加4590万美元，2022年第二季度毛利润占净收入的比例为41.1%，2021年同期为40.2%[207][211] - 2022年第二季度合并销售、一般和行政费用为1.25624亿美元，较2021年同期增加1830万美元[207][212] - 2022年第二季度管理费用约为1490万美元，2021年同期为1110万美元，管理费用按合并调整后净资产的0.5%季度支付（每年2.0%）[207][213] - 2022年第二季度摊销费用较2021年同期增加210万美元，因2021年9月收购Lugano产生的无形资产摊销费用所致[207][214] - 2022年第二季度利息费用为1750万美元，较2021年同期增加260万美元，因2021年赎回6亿美元高级票据并发行新票据导致当前高级票据未偿还金额增加[207][215] - 2022年第二季度其他收入为0.7百万美元，2021年同期其他费用为0.6百万美元，费用减少1.4百万美元[217] - 2022年第二季度所得税拨备为6.1百万美元，2021年同期为8.3百万美元，减少2.2百万美元；2022年第二季度税前收入较上年同期增加约45.9百万美元[218] 公司整体财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年合并净收入较2021年同期增加约186.0百万美元，增幅22.1%；Lugano业务贡献86.1百万美元净收入[219] - 2022年上半年收入成本较2021年同期增加约115.6百万美元；Lugano业务贡献43.0百万美元的增加额；2022年上半年毛利润占净收入的比例为40.2%，2021年同期为40.7%[222] - 2022年上半年合并销售、一般和行政费用较2021年同期增加约34.9百万美元；Lugano收购贡献17.1百万美元的增加额[223] - 2022年上半年管理费用约为29.3百万美元，2021年同期为21.9百万美元[224] - 2022年上半年摊销费用较2021年同期增加4.6百万美元[225] - 2022年上半年利息费用为34.9百万美元，2021年同期为28.8百万美元，增加6.2百万美元[226] - 2022年上半年其他收入为2.8百万美元，2021年同期其他费用为2.9百万美元，费用减少5.6百万美元[228] - 2022年上半年所得税拨备为16.1百万美元，2021年同期为13.7百万美元；2022年上半年税前收入较2021年同期增加55.9百万美元[229] - 2022年上半年经营活动使用的现金流量约为3530万美元，较2021年同期的1.094亿美元减少1.448亿美元[339] - 2022年上半年投资活动使用的现金流量总计2220万美元，较2021年同期的5270万美元减少[342] - 2022年上半年融资活动提供的现金流量约为360万美元，而2021年同期使用的现金流量为1730万美元[343] - 2022年上半年利息费用净额为3493.8万美元，2021年为2875.2万美元[358] - 截至2022年6月30日，持续经营业务的净利润为4490.9万美元[371] - 截至2022年6月30日，EBITDA为1.63805亿美元[371] - 截至2022年6月30日，调整后EBITDA为1.70563亿美元[371] - 2022年上半年所得税拨备和利息费用净额为1610.8万美元[371] - 2022年上半年折旧和摊销费用为6785万美元[371] 各业务线数据关键指标变化（综合业务） - 2022年上半年净销售额为1.162亿美元，较2021年同期的8050万美元增长3570万美元，增幅44.3%[248] - 2022年上半年毛利润占净销售额的比例为62.0%，低于2021年同期的62.8%[249] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为2650万美元，占净销售额的22.8%，高于2021年同期的2380万美元和29.5%[250] - 2022年上半年部门经营收入为3730万美元，较2021年同期的1870万美元增加1860万美元[251] - 2022年第二季度净销售额为5940万美元，较2021年同期的4410万美元增长1530万美元，增幅34.7%[244] - 2022年第二季度毛利润占净销售额的比例为61.3%，低于2021年同期的63.0%[245] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为1380万美元，占净销售额的23.2%，高于2021年同期的1230万美元和28.0%[246] - 2022年第二季度部门经营收入为1850万美元，较2021年同期的1150万美元增加700万美元[247] - 2022年上半年净销售额为1.30亿美元，较2021年同期增加5150万美元，增幅65.7%，主要因收购Plymouth Foam、有机增长及售价提高[310] - 2022年上半年毛利润占净销售额比例为21.5%，低于2021年同期的24.7%，主要因原材料价格和运营成本上升[311] - 2022年上半年销售、一般和行政费用为1100万美元，较2021年同期增加380万美元，因收购Plymouth Foam[312] - 2022年上半年部门运营收入为1170万美元，较2021年同期增加350万美元[313] - 2022年第二季度净销售额为6610万美元，较2021年同期增加2550万美元，增幅62.8%，Plymouth Foam该季度销售额为1690万美元[302] - 2022年第二季度毛利润占净销售额比例为20.9%，低于2021年同期的22.8%，因原材料价格和运营成本上升[303] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为530万美元，较2021年同期增加180万美元，因收购Plymouth Foam[304] - 2022年第二季度部门运营收入为590万美元，较2021年同期增加240万美元[305] - 2022年上半年净销售额约为1.611亿美元，较2021年同期减少550万美元，降幅为3.3%[333] - 2022年上半年毛利润占净销售额的比例从2021年同期的21.3%升至21.5%[334] - 2022年上半年销售、一般和行政费用约为1510万美元，较2021年同期的1580万美元减少70万美元，占净销售额的比例从9.5%降至9.4%[335] - 2022年上半年部门经营收入约为1100万美元，较2021年同期增加10万美元[336] 各业务线数据关键指标变化（具体业务） - 2022年上半年Ergobaby净销售额为4670万美元，较2021年同期减少260万美元，降幅5.2%[258] - 2022年第二季度Lugano净销售额为3910万美元，较2021年同期增加1610万美元，增幅70.3%[265] - 截至2022年6月30日的六个月，Lugano净销售额增至8610万美元，增长约3370万美元，增幅64.3%[275] - 2022年上半年Lugano销售、一般和行政费用为1710万美元，占净销售额19.8%，2021年同期为820万美元，占比15.7%[277] - 2022年上半年Lugano部门运营收入增至2330万美元，2021年同期为1480万美元[278] - 截至2022年6月30日的三个月，Marucci净销售额为2760万美元，较2021年同期增加300万美元[281] - 2022年第二季度Marucci销售、一般和行政费用为1170万美元，占净销售额42.4%，2021年同期为950万美元，占比38.5%[283] - 2022年上半年Marucci净销售额为7970万美元，较2021年同期增加1840万美元[285] - 2022年上半年Marucci部门运营收入为640万美元，较2021年同期减少520万美元[289] - 截至2022年6月30日的三个月，Velocity净销售额为5380万美元，较2021年同期减少950万美元，降幅15.0%[292] - 2022年第二季度Velocity销售、一般和行政费用为720万美元，占净销售额13.3%，2021年同期为850万美元，占比13.3%[294] - 2022年第二季度Velocity部门运营收入为540万美元，较2021年同期减少370万美元[295] - 2022年上半年Arnold净销售额约7690万美元，较2021年同期增加1190万美元，国际销售额为2330万美元[323] - 2022年上半年Sterno净销售额约1.61亿美元，较2021年同期的1.67亿美元有所下降，第二季度净销售额约8420万美元，较2021年同期减少510万美元，降幅5.7%[327][328] - 2022年第二季度销售、