销售业绩 - 2023年第四季度净销售额达5.67亿美元，同比增长7%；全年净销售额为21亿美元，同比增长2% [2][11] - 2023年第四季度品牌消费品净销售额为3.719亿美元，同比增长13%；全年为13亿美元，同比增长3% [2][13] - 2023年第四季度工业净销售额为1.951亿美元，同比下降3%；全年为7.285亿美元，同比下降5% [2][14] - 2023年全年净销售额为20.58876亿美元，2022年为20.64315亿美元[51] - 2023年第四季度净销售额为5.66989亿美元，2022年为5.29682亿美元[51] 利润情况 - 2023年第四季度净利润为1.394亿美元，去年同期为870万美元；全年净利润为2.624亿美元，去年为5140万美元 [2][16] - 2023年第四季度调整后EBITDA为9480万美元，同比增长35%；全年为3.409亿美元，同比增长11% [5][20] - 2023年全年净收入为262405千美元，高于2022年的51438千美元[43] - 2023年全年归属于控股公司的净收入为246286千美元，2022年为36387千美元[43] - 2023年全年基本每股收益为2.46美元，2022年为 - 0.10美元[43] - 2023年第四季度净收入为139441千美元，2022年同期为8708千美元[43] - 2023年全年净收入中，持续经营业务亏损38736千美元，已终止经营业务收入18116千美元，出售已终止经营业务收益283025千美元[43] - 2023年全年净收入为262405000美元，2022年为51438000美元[44][45] - 2023年全年持续经营业务净亏损为38736000美元，2022年为3658000美元[44][45] - 2023年全年调整后收益为116688000美元，2022年为110200000美元[44][45] - 2023年全年调整后EBITDA为340878000美元，2022年为305982000美元[44][45] - 2023年第四季度持续经营业务净亏损为36415000美元，2022年同期为25144000美元[44][45][46][47] - 2023年第四季度调整后EBITDA为94828000美元，2022年同期为70027000美元[46][47] - 2023年全年调整后EBITDA为3.40878亿美元，2022年为3.05982亿美元[50] - 2023年第四季度调整后EBITDA为9482.8万美元，2022年为7002.7万美元[50] 业务交易 - 2024年2月1日，公司完成与The Honey Pot Company的合作，企业价值3.8亿美元 [7] - 2023年11月15日，公司完成将Marucci Sports出售给Fox Factory Holding Corp.，企业价值5.72亿美元，实现收益1.795亿美元 [10] 现金及债务状况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物约4.505亿美元，循环信贷额度未偿还220万美元，定期贷款未偿还3.85亿美元 [21] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为450477千美元，较2022年的56599千美元大幅增加[42] - 2023年全年经营活动提供的净现金为7808万美元，2022年使用的净现金为2829.1万美元[52] - 2023年全年投资活动提供的净现金为5.70503亿美元，2022年使用的净现金为6.26725亿美元[52] - 2023年全年融资活动使用的净现金为2.60163亿美元，2022年提供的净现金为5.56885亿美元[52] - 2023年第四季度经营活动提供的净现金为2112.8万美元，2022年为1163.2万美元[52] - 2023年第四季度投资活动提供的净现金为4.66213亿美元，2022年使用的净现金为2777.4万美元[52] - 2023年第四季度融资活动使用的净现金为1.02236亿美元，2022年提供的净现金为1475.7万美元[52] 成本与费用 - 2023年全年成本收入为1165553千美元，低于2022年的1226078千美元[43] - 2023年全年毛利润为893323千美元，高于2022年的783052千美元[43] - 2023年无形资产和库存增值摊销费用为96995000美元，2022年为90803000美元[44][45] - 2023年减值费用为89400000美元，2022年为20552000美元[44][45] - 2023年利息费用为105179000美元，2022年为83492000美元[44][45] - 2023年支付优先股股息为24181000美元，2022年相同[44][45] 未来预测 - 公司预计2024年全年合并子公司调整后EBITDA在4.8亿至5.2亿美元之间 [27] - 公司预计2024年全年调整后EBITDA在3.9亿至4.3亿美元之间，调整后收益在1.45亿至1.6亿美元之间 [29][30] 公司战略 - 公司自1998年成立、2006年上市以来，一直执行拥有和管理多元化业务的战略[38] 指标调整说明 - 公司未对2024年合并子公司调整后EBITDA、2024年调整后EBITDA或2024年调整后收益与可比GAAP指标进行调整[36]

公司财报发布 - Compass Diversified计划于2024年2月28日发布截至2023年12月31日的第四季度和全年财务业绩[1] - 可通过拨打电话或访问公司网站参与公司财报发布会议[2] 公司历史与战略 - CODI自1998年成立并于2006年上市以来，一直执行多元化战略，持续取得强劲回报[5]

合作伙伴关系 - Compass Diversified（NYSE:CODI）宣布与The Honey Pot Company, LLC完成合作伙伴关系[1] - The Honey Pot Co.的创始人和管理团队将与CODI一起投资，并保留业务的重要少数股权[3] 产品特点 - The Honey Pot Co.是一家领先的女性护理品牌，提供由植物衍生成分和临床测试配方驱动的产品[5] 合作意义 - CODI的CEO表示与The Honey Pot Co.的合作将进一步推动创新、教育和自我护理[4]

业绩总结 - 2023年截至9月30日，公司的收入为203.6百万美元，调整后的EBITDA为72.7百万美元，分别增长了48.3%和56.8%[2] - 2022年全年收入为201.5百万美元，调整后的EBITDA为67.0百万美元，较2021年同期分别增长了60.9%和62.5%[2] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为195.944百万美元，较2022年同期增长了299.5%[42] - 2023年第三季度的净收入为负22,794千美元，较2022年同期下降了284.1%[42] - 2023年截至9月30日，公司的收入和调整后EBITDA的同比变化分别为-9.5%和-15.5%[106][109][129][132] 用户数据 - 2023年截至9月30日，公司的现金为6470万美元，循环信贷额度为1.12亿美元，定期贷款为3.88亿美元[115] - 2023年第三季度的可用现金和循环信贷额度约为5.51亿美元[51] - 2023年第三季度的TTM Proforma Revenue增长率为0.1%[52] 未来展望 - 公司在2023年全年的TTM Proforma Subsidiary Adjusted EBITDA指导为4.5亿至4.65亿美元[84] - 2023年全年的调整后收益指导为1.3亿至1.4亿美元[117] - 公司计划在未来几年内每年进行1至2次平台收购，目标公司规模在2亿至6亿美元之间[61] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年完成了七家环境服务提供商的增值收购，年收入约为1亿美元，固定设施数量从12个扩展到27个[12] 市场扩张和并购 - 公司在2023年预计从Marucci Sports, LLC的出售中获得约2.35亿美元的收益[75] - 公司的收购费用为392千美元，表明公司在扩展业务方面的投资[181] 负面信息 - 2023年第三季度的利息支出为45,610千美元，较2022年同期大幅增加[42] - 2023年9月30日的净收入为负3760万美元，较2022年同期下降[163] - 2023年9月30日的持续经营净收入为负5034万美元，较2022年同期下降[163] - 2023年9月30日的减值费用为32568万美元，2022年同期没有此项费用[163] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年截至9月30日，公司的10个子公司中，三家细分工业子公司占收入的33%和调整后EBITDA的27%[114] - 2023年第三季度的杠杆率约为4.03倍[83] - 2023年截至9月30日，公司的利息支出净额为80,122千美元，显示出公司在融资成本上的压力[181]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.696亿美元,同比下降1% [56] - 第三季度净亏损380万美元,上年同期净利润260万美元 [57] - 第三季度调整后EBITDA为1.039亿美元,同比增长13% [58] - 第三季度调整后收益为4100万美元,同比略有下降,但环比增长超过15% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 工业业务 - 前三季度收入下降5.7%,但调整后EBITDA增长14.5% [34] - 第三季度调整后EBITDA增长19%,毛利率大幅提升 [35] - Arnold航空航天和国防市场需求旺盛,前三季度订单量高于销售额 [36][37] - Altor利润增长,尽管收入受压,但通过提高效率抵消了原材料成本上涨 [38] - Sterno蜡烛业务波动,但整体EBITDA增长超过40% [39] 消费品业务 - 前三季度收入小幅增长,调整后EBITDA下降2.2% [40] - 第三季度收入和调整后EBITDA分别增长2.1%和8.6% [41] - BOA订单在第三季度转正,预计库存去化压力将逐步缓解 [42] - Lugano收入和调整后EBITDA分别增长48%和56% [43][44] - Marucci收入和调整后EBITDA分别增长17%和50% [46] - Primaloft收入和调整后EBITDA小幅下滑,但对2024年前景保持乐观 [46][47] - 5.11收入和调整后EBITDA分别增长10%和8.6% [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布以5.72亿美元的企业价值出售Marucci Sports,预计将获得2.25-2.45亿美元的税前收益 [15][16] - 公司表示将利用出售Marucci的净收益偿还债务并用于一般公司用途 [16] - 公司表示将继续关注医疗保健领域的并购机会,在经济环境不确定的情况下保持谨慎 [73][74] - 公司正在推进ESG举措,包括气候行动、社会责任和公司治理等方面 [75][76][77][78][79][80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示第三季度业绩超预期,有望实现2023年连续第5年EBITDA增长 [21][22][23] - 管理层对2024年前景持乐观态度,预计消费品业务将在2024年实现强劲反弹 [94][95][96][97][98] - 管理层认为,公司工业业务在2024年将保持良好增长,但增速可能会有所放缓 [130][131] - 管理层表示,公司消费品业务整体有望在2024年恢复到双位数增长水平 [132][133][134][135] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Larry Solow 提问** 对于出售Marucci,公司是否有任何限制无法偿还最早的债务? [89][90][91][92] **Ryan Faulkingham 回答** 公司可以自由偿还现有的循环信贷和定期贷款,没有任何限制 [92][93] 问题2 **Larry Solow 提问** 公司对消费者需求的判断如何,是否比年初更乐观? [94][95][96][97][98] **Elias Sabo 回答** 公司对消费者需求的判断比年初更为乐观,工业业务全年表现出色,消费品业务也在第三季度出现改善迹象 [94][95][96][97][98] 问题3 **Robert Dodd 提问** 公司是否考虑为Lugano寻求外部融资,以分散其在公司整体业务中的集中度? [111][112][113] **Elias Sabo 回答** 公司目前没有这方面的计划,但未来如果Lugano的增长超出预期,公司会考虑寻求外部融资的可能性 [111][112][113]

整体财务业绩 - [公司前三季度净收入为2086万美元，去年同期为4193.7万美元；前三季度净营收为16.36亿美元，去年同期为16.02亿美元[412]] - [2023年第三季度净销售额4.1819亿美元，2022年同期为3.9377亿美元；2023年前九个月净销售额12.2047亿美元，2022年同期为11.6319亿美元][444] - [2023年前九个月毛利润较2022年同期增加2110万美元，占净销售额的比例从49.7%提升至56.9%][446] - [2023年前九个月部门运营收入为2840万美元，较2022年同期增加1420万美元][448] - [2023年前九个月净销售额为5761.9万美元，较2022年同期减少830万美元，预计年底零售订单将恢复正常，改善2024年业绩][452] - [2023年前九个月毛利润较2022年同期减少310万美元，但占净销售额的比例从59.5%提升至62.6%，原因是2022年第四季度提价][453] - [2023年前九个月净销售额为1.263亿美元，较2022年同期减少5440万美元，降幅30.1%，主要因户外体育用品消费需求下降][456] - [2023年前九个月净销售额为1.81613亿美元，较2022年同期减少1800万美元，降幅9.0%，主要因建筑和建筑产品销量下降][461] - [九个月至2023年9月30日，公司持续经营业务净收入为20,860美元，调整后EBITDA为285,863美元][508] 各业务板块业绩 - [Marucci Sports在2023年第三季度净销售额为4850万美元，较2022年同期增加570万美元；前三季度净销售额为1.441亿美元，较2022年同期增加2160万美元[418][422]] - [PrimaLoft在2023年第三季度净销售额为1090万美元，较2022年同期减少210万美元；预计年底零售订单将恢复正常，2024年业绩将改善[427]] - [Velocity在2023年第三季度净销售额为5450万美元，较2022年同期减少2100万美元，降幅为27.8%；第三季度经营亏损为2860万美元，2022年同期经营收入为1020万美元[432][436]] - [截至2023年9月30日的季度，Altor Solutions净销售额为5920万美元，较2022年同期减少1040万美元，降幅14.9%，主要因建筑和建筑产品销量下降][485] - [截至2023年9月30日的九个月，净销售额约为2.298亿美元，较2022年同期减少1990万美元，降幅8.0%，主要因Rimports销售下降，部分被Sterno Products销售增长抵消][495] 费用情况 - [2023年前三季度销售、一般和行政费用为4430万美元，占净销售额的21.8%；2022年同期为2720万美元，占净销售额的19.8%[415]] - [2023年第三季度摊销费用较2022年同期增加150万美元，因2022年7月收购PrimaLoft相关无形资产摊销费用增加[413]] - [Niche Industrial Businesses在2023年前三季度销售、一般和行政费用为2200万美元，较2022年同期增加490万美元，因组织架构投资和战略举措实施[443]] - [2023年前九个月销售、一般和行政费用为1470万美元，占净销售额的25.4%，2022年同期为1870万美元，占比28.4%][454] - [2023年第三季度销售、一般和行政费用为710万美元，较2022年同期增加100万美元，因2022年末对业务进行运营和行政投资][486] - [截至2023年9月30日的三个月，毛利润约为1190万美元，占净销售额的28.5%，低于2022年同期的1270万美元和32.4%，主要因产品组合和人员相关成本上升][490] - [2023年第三季度和前九个月无形资产摊销费用分别为2670万美元和7970万美元，2022年同期分别为2520万美元和6720万美元][236] - [2023年第三季度服务成本为9万美元，2022年同期为10.5万美元；2023年前三季度服务成本为27.1万美元，2022年同期为32.1万美元][264] 收购与业务调整 - [Marucci Sports在2023年4月初完成对Baum Bat的附加收购，进一步渗透木蝙蝠市场[418]] - [2023年第二季度，公司修订Marucci、Velocity和Lugano的公司间信贷协议，以增加借款额度或延长贷款期限][501] 商誉与无形资产减值 - [Velocity在2023年第三季度和前三季度分别记录3260万美元的商誉减值费用，因其经营业绩低于预测[435][438]] - [2023年第三季度Velocity Outdoor因经营结果低于预测触发商誉减值测试，使用17%折现率（较3月测试增加2%），记录3260万美元减值费用][516][209] - [2022年3月31日年度减值测试对报告单位进行定性评估，结果显示各报告单位公允价值大概率超过账面价值][517] - [截至2023年9月30日和2022年12月31日，商誉净账面价值包含Ergobaby、Velocity和Arnold的累计减值费用，2023年前九月Velocity新增3260万美元减值费用，2022年Ergobaby记录2060万美元减值费用][211] - [公司对无限期无形资产进行减值测试，采用定性方法，2023和2022年分析结果显示相关报告单位公允价值大概率超过账面价值][212] - [2023年对Velocity报告单元进行定量减值测试，折现率为15%，公允价值超过账面价值21%][230] - [2022年12月31日对Ergobaby进行临时定量减值测试，记录商誉减值2060万美元][232] - [2023年9月30日商誉净账面价值为1.041469亿美元，2022年12月31日为1.066726亿美元][233] - [2023年Marucci商誉增加811.4万美元，Velocity Outdoor商誉减少3256.8万美元][235] 债务情况 - [截至2023年9月30日，公司有10亿美元与5.250% 2029年票据相关的债务、3亿美元与5.000% 2032年票据相关的债务、3.875亿美元2022年定期贷款未偿还、1.12亿美元2022年循环信贷安排未偿还，约28%的未偿债务受利率变化影响][473] - [2022年第三季度公司偿还2021年信贷安排下的未偿金额，2022年信贷安排允许将综合总杠杆比率提高至5.75:1.0，该比率于2023年6月30日降至5.50，2023年12月31日将降至5.00][479][480] - [2022年信贷安排提供最高6亿美元的循环贷款额度和4亿美元的定期贷款，定期贷款季度还款额在250万 - 750万美元之间][216] - [2029年高级票据本金总额为10亿美元，利率为5.250%，将于2029年4月15日到期；2032年高级票据本金为3亿美元，利率为5.000%，将于2032年1月15日到期][222][224] - [2021 - 2022年公司通过销售信托普通股分别获得约2170万美元和8400万美元的净收益][226] - [截至2023年9月30日和2022年12月31日，2029年优先票据金额均为100万美元，有效利率均为5.25%；2032年优先票据金额均为30万美元，有效利率均为5.00%][244] - [截至2023年9月30日和2022年12月31日，总债务分别为178.5776万美元和183.4468万美元，长期债务分别为177.5776万美元和182.4468万美元][244] - [与2022年信贷安排相关，公司确认2022年定期贷款递延融资成本250万美元，2022年循环信贷安排递延融资成本280万美元；2021年11月发行2032年优先票据记录递延融资成本430万美元，2021年3月发行2029年优先票据记录递延融资成本1200万美元][245] 现金流情况 - [2023年前九个月经营活动提供现金5695.2万美元，2022年同期使用现金3992.3万美元；投资活动提供现金1.04291亿美元，2022年同期使用现金5.98951亿美元][474][475] - [截至2023年9月30日的九个月，投资活动提供的现金流总计1.043亿美元，而2022年同期为使用5.99亿美元；资本支出从2022年的3950万美元增加至2023年的4360万美元，预计2023年全年资本支出在6000万至7000万美元之间][499] - [截至2023年9月30日的九个月，融资活动使用的现金流约为1.579亿美元，而2022年同期为提供5.421亿美元][500] 股票回购与股权相关 - [2023年1月，公司董事会批准一项股票回购计划，授权公司在2023年12月31日前回购至多5000万美元的流通普通股][497] - [2023年1月，公司董事会批准最高5000万美元的股票回购计划，截至2023年9月30日，已分别在三个和九个月内回购75600股（约150万美元）和382400股（约740万美元），剩余4260万美元额度][272] - [2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，控股公司普通股的基本和摊薄每股收益按特定方式计算（文档中有详细表格）][255] - [2023年9月30日和2022年12月31日，各经营部门的主要和完全摊薄百分比情况在文档表格中有体现，主要差异源于向各业务管理层发行的经营部门股票期权][258] 其他事项 - [公司部分经营部门收益具有季节性，历史上第三和第四季度净销售额最高，2020年以来合并净销售额季节性减弱][510] - [公司与CGM签订MSA，CGM为LLC提供服务，管理费用为公司调整后净资产的0.5%，2022 - 2023年有费用减免情况][511] - [截至2023年9月30日，信托和LLC的披露控制和程序有效][519] - [最近完成的财季内，公司财务报告内部控制无重大变化][189] - [公司相关法律诉讼与2022年年报披露相比无重大变化][190] - [2023年9月30日无形资产净值为10.69995亿美元，2022年12月31日为11.27936亿美元][213] - [公司预计2023 - 2027年各年的金额分别为2.6523亿美元、10.4523亿美元、9.9241亿美元、9.2863亿美元、8.2亿美元][215] - [2023年和2022年截至9月30日的三个月和九个月，公司与ATM计划相关的总成本均约为10万美元][248] - [2018年3月13日，信托发行400万股7.875% B系列优先股，清算优先权为每股25美元，总收益1亿美元，扣除承销折扣和发行成本后净收益9650万美元][250] - [截至2023年9月30日，B系列优先股累计未支付股息为130万美元][250] - [2022年1月1日余额为-150.1万美元，2022年12月31日余额为-144.2万美元，2023年9月30日余额为0][260] - [2023年9月30日，经营租赁使用权资产为16243.9万美元，12月31日为14751.8万美元][268] - [2023年9月30日，经营租赁负债的流动部分为3187.8万美元，12月31日为2849.7万美元；经营租赁负债为15512.6万美元，12月31日为13952.9万美元][268] - [2023 - 2028年及以后各年预计金额分别为1万美元、1万美元、1.5万美元、2.5万美元、43.95万美元、130万美元，总计179.95万美元][270] - [2019年，信托发行C系列优先股，总收益1.15亿美元，扣除承销折扣和发行成本后为1.11亿美元，年利率7.875%，截至2023年9月30日，累计未支付股息150万美元][274]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为5.242亿美元，同比增长2%，主要得益于PrimaLoft的收购[35] - 调整后EBITDA为9010万美元，同比增长3%，主要受益于PrimaLoft的收购[36] - 调整后收益为3560万美元，同比下降9.4%，主要由于利息支出增加[36] - 截至2023年6月30日，公司现金为6740万美元，循环信贷额度可用资金为5.06亿美元，杠杆率为4.08倍[37] - 第二季度经营活动现金流为2170万美元，同比增长23.5%[38] - 上半年经营活动现金流为7260万美元，同比大幅增长[39] 各条业务线数据和关键指标变化 消费业务 - 上半年消费业务收入微增，调整后EBITDA下降7.5%[15] - BOA调整后EBITDA持续下降，但新增合作伙伴平台预计将推动2024年及以后的增长[15] - Marucci表现优异，上半年收入和调整后EBITDA分别增长20%和57%[60] - Velocity持续承压，主要由于户外活动减少和零售商库存控制[56] - PrimaLoft收入和调整后EBITDA持续下降，但预订量有所改善[32] 工业业务 - 上半年工业业务收入下降4%，但调整后EBITDA增长12.3%[57] - 各工业业务均实现利润率扩张，整体调整后EBITDA利润率同比提升超过250个基点[57] - Arnold表现强劲，收入和EBITDA均实现增长，主要受益于电气化需求增加[28] - Sterno上半年收入下降7%，但EBITDA略有增长[29] 各个市场数据和关键指标变化 - Lugano表现突出，上半年收入和调整后EBITDA分别增长45%和41.5%[31] - 5.11上半年收入和调整后EBITDA分别增长12%和7.1%[62] - 日本市场表现良好，Marucci在日本的增长显著[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进多元化战略，通过收购和内部增长扩大业务组合[21] - 预计2023年下半年和2024年并购活动将显著增加，特别是在医疗保健领域[2] - 公司预计2024年将实现强劲反弹，特别是在库存去化结束后[25] - 公司继续推进ESG战略，Sterno的Texarkana工厂获得True银级零废物认证[44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年下半年和2024年的前景持乐观态度，预计将实现调整后EBITDA增长[11] - 尽管面临宏观经济挑战，公司预计工业业务将继续实现稳健增长[22] - 公司预计2023年调整后EBITDA将在4亿至4.6亿美元之间，调整后收益将在1.1亿至1.35亿美元之间[66] - 公司预计2024年将实现高于长期核心增长率的增长[156] 其他重要信息 - 公司继续推进资本支出计划，2023年预计资本支出在6000万至7000万美元之间[70] - 公司继续推进ESG战略，更新了可持续发展网页[72] - 公司对Lugano的国际扩张持乐观态度，计划在伦敦开设首家国际沙龙[61] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于库存去化的影响 - 公司预计库存去化将持续到2023年第三季度，但已看到一些改善迹象[48][105] 问题: 关于Sterno的管理层变动 - Sterno的管理层变动是由于长期同事退休，公司已找到合适的继任者[80] 问题: 关于Lugano的增长潜力 - Lugano的增长潜力巨大，公司预计其业务模式具有长期可持续性[112][113] 问题: 关于工业业务的预订趋势 - 工业业务的预订量有所改善，特别是长周期业务[89] 问题: 关于Marucci的表现 - Marucci表现优异，主要由于Cat X产品的强劲销售和新品类的扩展[91] 问题: 关于Velocity的复苏 - Velocity预计2023年表现不佳，但2024年将有所反弹[99][100] 问题: 关于PrimaLoft的新举措 - PrimaLoft正在推进Pure计划，旨在减少排放，受到客户关注[147] 问题: 关于国际市场的表现 - 中国市场复苏缓慢，欧洲市场表现疲软，北美市场表现强劲[130][148] 问题: 关于2024年的增长预期 - 公司预计2024年将实现高于长期核心增长率的增长，主要由于库存去化结束和市场占有率提升[152][156] 问题: 关于医疗保健领域的并购 - 公司继续关注医疗保健领域的并购机会，尽管当前市场活动低迷[137][138]

业绩总结 - Compass Diversified（CODI）预计到2028年，调整后的EBITDA将达到10亿美元[7] - 2023年全年的调整后收益指导为1.1亿至1.35亿美元[36] - 2023年全年的子公司调整后EBITDA指导为4.3亿至4.6亿美元[41] - 2022年，CODI的品牌消费子公司总收入为14.66亿美元，调整后EBITDA为3.18亿美元，调整后EBITDA利润率为22%[32] - 2022年，CODI的利基工业子公司总收入为7.52亿美元，调整后EBITDA为1.16亿美元，调整后EBITDA增长率为8%[32] - 2023年上半年公司收入为7190万美元，较2022年同期的10530万美元下降了31.5%[50] - 2023年上半年调整后EBITDA为220万美元，较2022年同期的1540万美元下降了85.7%[50] - 2022年全年公司收入为2.322亿美元，较2021年的2.704亿美元下降了14.1%[50] - 2022年全年调整后EBITDA为3320万美元，较2021年的5090万美元下降了34.6%[50] - 2023年6月30日的净收入为17123万美元，较2022年同期的30957万美元下降了44.7%[154] - 2023年6月30日的持续经营净收入为12891万美元，较2022年同期的26532万美元下降了51.4%[154] - 2023年6月30日的调整后收益为35571万美元，较2022年同期的39254万美元下降了9.4%[154] 用户数据 - 2023年上半年另一家公司收入为7660万美元，较2022年同期的11620万美元下降了34.1%[56] - 2023年上半年该公司调整后EBITDA为2870万美元，较2022年同期的4920万美元下降了41.6%[56] - 2023年上半年第三家公司收入为4860万美元，较2022年同期的4670万美元增长了6.2%[61] - 2023年上半年该公司调整后EBITDA为760万美元，较2022年同期的830万美元下降了8.4%[61] - 2023年上半年第四家公司收入为1.496亿美元，较2022年同期的1.611亿美元下降了7.1%[79] - 2023年上半年收入为1.224亿美元，调整后的EBITDA为2490万美元，较2022年上半年收入1.3亿美元和调整后的EBITDA 2050万美元有所下降[113] - 2023年上半年另一业务收入为8020万美元，调整后的EBITDA为1470万美元，较2022年上半年收入7690万美元和调整后的EBITDA 1270万美元有所增长[116] 市场扩张与并购 - 公司通过收购8个有价值的RCRA Part B许可证，扩大了处理能力，目标是碎片化的危险废物处理市场[119] - 通过收购七家环境服务提供商，年收入约为1亿美元，公司的固定设施数量从12个增加到27个[133] - 2022年，CODI的收购价格为2.56亿美元，预计2022年收入增长率为61%[17] - 2022年公司净收入为6,132万美元，较2021年有所增长[132] 负面信息 - 2023年上半年调整后的EBITDA为1826万美元，较2022年上半年的2447万美元有所下降[132] - OOO的持续经营收入（损失）为$（24,771）千[147] - 调整后的EBITDA为$（33,373）千，较去年同期的$29,987千下降[147] - 净收入（损失）为$（65,287）千，较去年同期的$20,152千显著下降[149] - 利息支出净额为$34,834千，较去年同期的$10千大幅增加[147] - 折旧和摊销费用为$67,850千，较去年同期的$11,038千显著上升[147] - 非控股股东补偿为$5,361千，较去年同期的$829千大幅增加[147] - 收购费用为$216千，较去年同期的$0千有所上升[147] - 整合服务费用为$1,125千，较去年同期的$0千有所上升[147] - 其他收入（费用）为$（2,773）千，较去年同期的$（616）千显著下降[147] 新产品与技术研发 - 公司在销售、市场营销和产品研发方面进行了大量投资[167] - 公司在新车辆类别中获得了超过$527M的收益（购买价格为$80M）[168]

净销售额情况 - 2023年第二季度净销售额约为7460万美元，较2022年同期减少960万美元，降幅11.4%[412] - 2023年上半年净销售额约为1.496亿美元，较2022年同期减少1150万美元，降幅7.1%[414] 销售、一般和行政费用情况 - 2023年第二季度销售、一般和行政费用约为815.4万美元，占净销售额的10.9%[412] - 2023年上半年销售、一般和行政费用约为1600万美元，较2022年同期增加90万美元，占净销售额的10.7%[416] - 2023年上半年销售、一般和行政费用为3040万美元，占净销售额的31.8%；2022年同期为2480万美元，占净销售额的31.1%[446] 现金及现金等价物情况 - 2023年6月30日，公司持有现金及现金等价物约6740万美元，较2022年12月31日增加950万美元[418] - 2023年上半年现金及现金等价物增加6,083千美元，2022年同期减少55,110千美元[471] - 2023年6月30日现金及现金等价物期末余额为67,354千美元，期初余额为61,271千美元[471] 经营、投资、融资活动现金情况 - 2023年上半年经营活动提供的现金为3723.9万美元，2022年同期使用现金3533.7万美元[418] - 2023年上半年投资活动提供的现金为1.17829亿美元，2022年同期使用现金2223.8万美元[420] - 2023年上半年融资活动净现金使用为149,619千美元，2022年同期为提供3,597千美元[471] 利润及收益情况 - 2023年上半年净利润为1.26724亿美元，2022年同期为6069.7万美元[434] - 2023年上半年调整后EBITDA为1.81961亿美元，2022年同期为1.70563亿美元[434] - 2023年上半年净收入为1.26724亿美元，2022年同期为6069.7万美元[467] - 2023年上半年综合收益总额为1.28142亿美元，2022年同期为6106万美元[467] - 2023年上半年归属于控股公司的综合收益总额为1.20385亿美元，2022年同期为5049.4万美元[467] - 2023年上半年调整后EBITDA为1.70563亿美元[439] 季节性情况 - 公司经营部门的收益具有季节性，历史上第三和第四季度净销售额最高，2020年以来合并净销售额季节性减弱[434] 股份情况 - 截至2023年7月28日，公司有71895929股信托普通股流通在外[458] 每股收益及分红情况 - 2023年上半年基本每股普通股收益为0.98美元，2022年同期为0.37美元[466] - 2023年上半年现金分红为每股0.50美元，与2022年同期持平[466] 债务情况 - 2021年3月23日，公司发行10亿美元2029年到期的5.250%优先票据[448] - 截至2023年6月30日，递延债务发行成本净额为2075.6万美元，2022年12月31日为2276.6万美元[449] 总营收情况 - 2023年第二季度公司总营收为16,920千美元，2022年同期为14,901千美元；2023年上半年总营收为33,315千美元，2022年同期为29,337千美元[474] 收购整合费用情况 - PrimaLoft在2022年7月被收购，在截至2023年6月30日的十二个月内，每季度向CGM支付480万美元整合服务费用[474] - Lugano在2021年9月被收购，在截至2022年9月30日的十二个月内，每季度向CGM支付230万美元整合服务费用[474] 权益分配情况 - 2023年2月Advanced Circuits出售构成销售事件，公司董事会在4月批准向分配权益持有人分配2440万美元[481] - 公司董事会还批准向分配权益持有人分配与先前销售事件相关的210万美元[481] 业务部门情况 - 截至2023年6月30日，公司控制着十个业务或运营部门[473] 披露控制和程序情况 - 经评估，截至2023年6月30日，信托和公司的披露控制和程序有效[488]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度合并净收入为1.096亿美元，上年为2970万美元，增长主要因第一季度出售Advanced Circuits获得9800万美元收益，但因为收购PrimaLoft融资和利率上升导致利息费用增加而部分抵消 [16] - 截至2023年3月31日，公司现金约5370万美元，循环信贷额度约5.9亿美元，杠杆率为3.87倍，有能力将循环信贷额度再增加2.5亿美元 [17] - 2023年第一季度调整后EBITDA为9190万美元，较去年第一季度的8320万美元增长11%，增长得益于PrimaLoft的收购；调整后收益为3320万美元，低于上年同期的3600万美元，下降主要因利息费用增加 [56] - 2023年全年，公司预计合并子公司调整后EBITDA在4.3亿 - 4.6亿美元之间，初始范围低端增加1000万美元；预计调整后收益在1.1亿 - 1.35亿美元之间，初始范围低端增加500万美元 [33][57] - 2023年第一季度运营现金流为1550万美元，主要因运营表现强劲；营运资金使用3150万美元，较上年同期的9570万美元大幅减少 [35] - 2023年第一季度资本支出为1610万美元，上年同期为1040万美元，增加主要因Lugano和5.11的零售建设时机，以支持其持续增长 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 利基工业业务 - 2023年第一季度收入基本持平，调整后EBITDA较2022年第一季度增长19%，各业务利润率均有扩大，总体调整后EBITDA利润率扩大超250个基点 [11] 消费业务 - 2023年第一季度收入增长2%，调整后EBITDA下降5%，因BOA、PrimaLoft和Velocity供应链中的过剩库存抵消了Lugano、Marucci和5.11的强劲增长 [12] - Lugano收入和调整后EBITDA分别增长36%和38%，多个沙龙业务增长强劲，季度末后华盛顿特区沙龙及专属会员俱乐部开业 [13] - PrimaLoft收入和EBITDA略有下降，客户持续降低目标库存水平，但公司认为其正在抢占市场份额，2024年项目管道广泛，供应链库存稳定后财务前景乐观 [14] - Marucci收入增长12%，EBITDA增长超25%，受益于去年推出的CATX系列球棒销售及非球棒品类增长，且2023年第一季度未重复2022年第一季度的空运投资 [29] - 5.11收入和调整后EBITDA分别增长20%和22%，受益于多元化销售渠道和终端市场优势，专业销售带动增长，且调整后EBITDA增长超过收入增长 [30] - Arnold第一季度收入、EBITDA和订单量均实现稳健增长，订单量再次超过发货量，利润率因销售组合改善而扩大 [51] - Outdoor收入略有下降，部分周期性终端市场面临逆风，但调整后EBITDA增长近11%，因原材料价格下降和管理效率提升 [51] - Velocity销售点活动在疫情期间及之后表现强劲后有所放缓，零售合作伙伴寻求进一步降低库存水平，公司认为季度表现将逐季改善，并正在研究调整成本结构 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是组建多元化子公司集团，覆盖广泛终端市场和消费群体，具有较强核心增长率，2018年开始向高质量、高增长资产转型 [22] - 公司有能力为子公司提供财务支持，投资子公司增长机会，并在有吸引力的收购机会出现时采取行动 [58] - 资本分配优先顺序为：一是为高回报机会的子公司提供资金，如Lugano；二是进行收购，尤其是附加收购；三是进行股票回购 [87][108] - 并购市场交易活动仍低于历史水平，公司认为2023年下半年随着经济逆风缓解，活动将有所改善；医疗保健领域有交易，但价格普遍较高 [120][132] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度财务结果远超预期，实现收入和合并子公司调整后EBITDA增长，但第一季度克服的逆风仍存在，影响短期前景 [5] - 部分品牌消费子公司面临批发库存去化逆风，如BOA市场份额和SKU数量增长，但去库存速度超过产品销售和SKU增长带来的市场份额增长，库存去化周期结束后，预计收入和盈利能力将大幅反弹 [7] - 除上述两家子公司外，其他子公司调整后EBITDA实现15%的有机增长，多数子公司表现出色，库存去化逆风消退后，整体业务将恢复强劲增长 [8] - 尽管面临逆风，公司仍提高了全年子公司调整后EBITDA和调整后收益的预期 [5] - 预计第二季度库存去化和其他市场逆风将抑制收益，但终端对多数产品和服务的需求仍然强劲，随着季度推进和4月销售有所放缓 [25] - 子公司的实力使公司有信心在2023年下半年实现增长，从而实现全年增长 [26] 其他重要信息 - 公司获得Catalyst 2030颁发的银质徽章，以表彰其与社会企业的合作及利用采购能力与有明确社会目标的组织合作 [37] - Arnold Magnetic Technologies与Cyclic Materials合作开发稀土回收计划，创建稀土材料的循环供应链 [38] - BOA发布年度可持续发展和社会责任影响报告，概述未来大幅减少碳足迹和创造更具包容性环境的目标 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度业绩预期中出现个位数下滑的原因，以及哪些业务出现终端市场放缓 - 公司在第二季度指引中持更保守谨慎态度，受宏观环境影响，数据开始走弱，如职位空缺降至两年低点、地区银行业疲软等；新订单有轻微放缓迹象，但通胀压力减轻，利润率有所改善；库存去化逆风符合预期，预计至少持续到第二季度，BOA和PrimaLoft有改善迹象 [66][67][68] 问题2：5.11的DTC业务增长情况及新门店开业计划 - 2023年第一季度5.11的DTC同店销售保持正增长；计划今年开设10 - 20家新门店，数量略少于去年，但开店经济效应仍具吸引力 [70][44] 问题3：Lugano的增长是否由沙龙开业驱动 - Lugano的增长部分由沙龙开业驱动，也得益于平均订单规模增加、新客户获取，新客户来源广泛，增长情况较为复杂 [129] 问题4：PrimaLoft未达初始预期的主要原因 - 主要是供应链中的库存问题，其客户获取和新技术推出符合或超出预期，但现有客户和SKU的订单低于预期 [95] 问题5：Velocity零售商何时开始为夏季季度补货，以及今年第三季度季节性是否会减弱 - 预计第二季度比第一季度好，第三季度比第二季度好；射箭业务比气枪业务表现更强；第一季度业务占比低于正常水平，其他情况尚不清楚 [80] 问题6：如何看待全年库存余额的变化 - 第一季度5.11和Lugano的库存用于支持增长，随着时间推移，多数业务的库存和营运资金预计将下降，除Lugano外，其他九家子公司预计将实现显著的现金转换 [99] 问题7：公司在医疗保健领域的团队建设、2023年收购意愿、项目管道规模及对当前私人市场估值的看法 - 团队由Curt Roth领导，人员配置暂时不变，待收购一两家公司后再组建垂直部门；有医疗保健资产投资意愿，但并购市场低迷，卖家谨慎，价格普遍较高；公司业务模式使其在投资时更具耐心 [100][101][102] 问题8：当前环境下公司的资本分配策略，是否是附加收购的时机 - 公司更倾向于附加收购，此类收购规模较小、竞争较少、价格更优，且有成本节约或收入协同机会；平台收购机会较少，且价格未考虑当前较高的借贷成本；资本分配优先顺序为支持高回报子公司、进行附加收购、股票回购 [85][87] 问题9：对BOA和PrimaLoft下半年反弹的信心及可见性 - 无法确定反弹的具体时间和幅度，但公司对反弹有信心，分析显示销售出货量远高于销售进货量，库存不可能降为零，最终销售进货量将与销售出货量匹配，从而带来收入和利润的大幅增长；预计第三季度订单开始恢复正常，第四季度表现强劲 [92][93] 问题10：PrimaLoft在其他地区的业务情况 - PrimaLoft全球销售，主要与亚洲制造商合作，产品通过他们销往全球；目前在欧洲有一些可能有增值作用的项目 [116][117]