文章核心观点 - Jadex公司宣布以1.37亿美元现金将Lifoam Industries出售给Altor Solutions，税后净收益用于偿还债务和投资剩余业务 [1] 交易信息 - Jadex与Altor达成最终协议，以1.37亿美元现金出售Lifoam Industries [1] - 出售的税后净收益将用于偿还债务和投资剩余业务 [1] Lifoam Industries情况 - Lifoam是温控包装产品领先制造商，为医疗、商业和零售客户提供热运输箱和制冷剂凝胶包等产品 [2] - 过去几年Lifoam客户群不断增长，尤其在医疗和食品冷链运输终端市场 [2] - 创新是其成功关键驱动力，开发并商业化环保产品，如Bioffex®技术 [2] Jadex公司情况 - Jadex是美国制造和材料科学公司，利用创新技术开发服务医疗、工业和消费市场的可持续产品 [3] - 产品包括定制塑料组件、塑料和生物基餐具等 [3] - Jadex在美国大陆、英国和波多黎各拥有18个制造工厂，约1800名员工 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为5.426亿美元,同比增长11%,主要由于收购HoneyPot公司以及Lugano、BOA和PrimaLoft业务的强劲增长抵消了Altor、5.11和Velocity业务的收入下降 [27] - 公司第二季度净亏损1370万美元,上年同期净利润1710万美元,主要由于出售Crosman业务产生2460万美元的损失以及Velocity计提730万美元的递延税资产减值 [28] - 公司第二季度调整后EBITDA为1.054亿美元,同比增长27%,主要由于收购HoneyPot公司以及Lugano、BOA和PrimaLoft业务的强劲增长 [29] - 公司第二季度调整后每股收益为3.98美元,上年同期为2.92美元,大幅增长主要由于Lugano和BOA的出色表现 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 消费品业务 - 消费品业务前6个月收入同比增长10.9%,调整后EBITDA增长近27%,主要由于Lugano、BOA和PrimaLoft的出色表现 [22] - Lugano业务持续保持高速增长,第二季度在伦敦开设的首家国际门店表现超预期 [22][23] - BOA第二季度收入和调整后EBITDA分别增长42.1%和近60% [23] - PrimaLoft第二季度收入和EBITDA分别增长14.1%和11.1%,库存压力有所缓解 [23] - HoneyPot业务第二季度和年初至今收入及EBIT均略有下滑,主要由于失去一家大型零售商的部分非核心SKU [24] 工业业务 - 工业业务前6个月收入下降6.7%,调整后EBITDA下降8%,主要由于Altor业务大幅下滑 [19] - Altor业务受客户需求下降和部分冷链分销商流失的影响而大幅下滑 [19] - Arnold业务正在进行制造基地搬迁,预计未来几个季度将产生数百万美元的一次性费用和1000-1500万美元的资本支出 [21] - Sterno业务食品服务部门销售略有下滑,但整体EBITDA仍有小幅增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个市场的数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过拥有一组非相关、高成长、创新型业务实现了多元化增长,在经济环境不佳时仍能从某些业务的高速增长中获益 [12][15] - 公司在寻找具有强大经济护城河、高毛利率和高成长潜力的优质标的,愿意支付溢价收购这类资产 [49][50][56] - 公司正在考虑在医疗健康领域进行较小规模的收购,以采取"自下而上"的建设策略 [51] - 公司将继续积极寻找并购机会,利用其永久资本优势在当前高利率环境中保持竞争优势 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管整体经济环境有所放缓,但公司的消费品业务仍保持强劲增长,足以抵消工业业务的疲软表现 [12][14] - 管理层对公司2024年下半年及2025年的前景保持乐观,尤其是Lugano、BOA和PrimaLoft等核心业务 [13][16][17] - 管理层虽然维持了2024年全年指引,但出于谨慎考虑并未上调指引,主要担忧工业业务的短期表现 [16] 其他重要信息 - 公司在ESG方面的策略是吸引和培养最优秀的人才,并致力于创新和行业变革,以实现长期价值创造 [37][38][39] - 公司目前的流动性和资本实力较强,可为子公司提供必要的财务支持,并把握收购机会 [33] - 公司第二季度经营活动产生的现金流为负3500万美元,主要由于Lugano的快速扩张 [34] - 公司预计2024年全年资本支出将在5500-6500万美元之间,主要用于Lugano的新门店开设和Arnold的制造基地搬迁 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Larry Solow 提问** BOA业务本季度表现出色,是否主要由于库存去库存压力缓解以及是否是导致消费品业务EBITDA指引上调的主要因素 [42][43] **Elias Sabo 和 Pat Maciariello 回答** BOA、PrimaLoft和Lugano三大业务的出色表现共同推动了消费品业务EBITDA指引上调,其中BOA和PrimaLoft的反弹超出预期是主要原因 [44][45] 问题2 **Matt Koranda 提问** 在经济环境有所放缓的背景下,公司是否会调整收购策略,更加谨慎地看待大型收购 [53][54] **Elias Sabo 回答** 公司在评估收购目标时会更加关注其在经济下行时的抗风险能力,可能会更倾向于支付较高溢价收购高质量、高成长的创新型资产 [55][56] 问题3 **Robert Dodd 提问** Lugano业务占公司EBITDA的比重持续上升,公司如何平衡Lugano业务的快速增长对现金流的需求和公司整体的多元化 [79][80] **Elias Sabo 回答** 公司正在考虑各种创新的融资方式,如将Lugano部分股权上市等,以满足其快速增长的资金需求,同时保持公司整体的多元化和风险可控 [81][82][83]

财务业绩 - 第二季度净销售额增长11%至5.426亿美元，按年同比增长6%[5] - 品牌消费品业务净销售额按年同比增长11%至3.735亿美元[6] - 工业业务净销售额下降4%至1.691亿美元[6] - 经调整利润增长36%至3980万美元[10] - 经调整EBITDA增长27%至1.054亿美元[11] - 公司总收入为1,054.22百万美元[43] - 公司息税折旧摊销前利润(EBITDA)为744.08百万美元[43] - 公司息税前利润(EBIT)为792.92百万美元[43] - 公司净利润为-137.23百万美元[43] - 公司营业收入同比增长28.5%[44] - 公司息税前利润(EBIT)同比增长35.2%[44] - 公司净利润同比增长85.2%[44] - 公司营业成本同比增长23.6%[44] - 公司销售费用同比增长18.4%[44] - 公司管理费用同比增长12.7%[44] - 公司2024年上半年总收入为10.67亿美元，同比增长11.2%[50] - 公司2024年上半年调整后EBITDA为2.00亿美元，同比增长27.5%[47] - 公司2023年上半年总收入为4.87亿美元，2024年上半年为5.43亿美元，同比增长11.4%[50] - 公司2023年上半年调整后EBITDA为1.57亿美元，2024年上半年为2.00亿美元，同比增长27.5%[47] - 公司总体销售额在三个月和六个月期间均有所增长[55] - 5.11品牌在三个月和六个月期间的销售额分别为1.232亿美元和2.482亿美元[53] - BOA品牌在三个月和六个月期间的销售额分别为5,416万美元和9,706.3万美元[53] - Lugano品牌在三个月和六个月期间的销售额分别为9,935.8万美元和2.024亿美元[53] - 蜂巢品牌在三个月和六个月期间的销售额分别为2,418.2万美元和5,501.8万美元[53][56] 未来展望 - 预计2024年全年子公司经调整EBITDA将在4.8亿美元至5.2亿美元之间[19] - 预计2024年全年经调整EBITDA将在3.9亿美元至4.3亿美元之间[21] - 预计2024年全年经调整利润将在1.48亿美元至1.63亿美元之间[22] - 2024年第二季度派发每股0.25美元的现金分红[14] 资产负债表和现金流 - 2023年6月30日和2023年12月31日的资产负债表数据[36] - 2023年和2024年的合并利润表数据[37][38] - 2023年和2024年的每股收益数据[40] - 2023年和2024年的非GAAP调整后收益和非GAAP调整后EBITDA数据[42] - 2023年和2024年上半年的净利润为-11,287,000美元和10,051,000美元[38][39] - 2023年和2024年上半年的营业收入为970,822,000美元和1,066,885,000美元[38] - 2023年和2024年上半年的毛利为421,705,000美元和500,941,000美元[38] - 2023年和2024年上半年的经营利润为76,670,000美元和99,919,000美元[38] - 2023年和2024年上半年的调整后收益为49,031,000美元和74,145,000美元[42] - 2023年和2024年上半年的调整后EBITDA为157,060,000美元和200,268,000美元[42] - 公司在三个月和六个月期间的经营活动现金流分别为2,169.4万美元和-4,838.3万美元[57] - 公司在三个月和六个月期间的投资活动现金流分别为-3,689.5万美元和-33,607.4万美元[57] - 公司在三个月和六个月期间的融资活动现金流分别为2,882.7万美元和336.6万美元[57] - 公司在三个月和六个月期间的资本支出分别为1,117.2万美元和1,891.9万美元[60] - 公司在三个月和六个月期间支付的普通股和优先股股息分别为1,884.6万美元和4,981万美元[60] 收购与出售 - 2024年第二季度出售Crosman Corporation业务[4] - 公司2024年1月31日完成对The Honey Pot Co.的收购[49] - 公司旗下5.11、BOA、Ergobaby等品牌2024年上半年调整后EBITDA分别为3.14亿美元、3.94亿美元和6395万美元[47] - 公司旗下Lugano、PrimaLoft和The Honey Pot Co.2024年上半年调整后EBITDA分别为7.81亿美元、2.03亿美元和1.04亿美元[47] - 公司旗下Altor、Arnold和Sterno2024年上半年调整后EBITDA分别为2.03亿美元、1.39亿美元和2.30亿美元[48] - 公司2023年上半年The Honey Pot Co.的调整后EBITDA为4.7百万美元，2024年上半年为3.9百万美元[49]

收购与出售 - 公司于2024年1月31日完成对The Honey Pot Co.的收购，收购价格为3.8亿美元[204] - 公司于2024年4月30日出售了Velocity Outdoor旗下的Crosman业务，交易价值约6300万美元[203] 业务发展策略 - 公司预计2024年的重点包括提高业务多元化、提高北美市场份额以及降低资本成本[202] - 通过新产品开发、增加分销、新客户获取和国际扩张来推动销售增长[206] - 通过增加净收入和有效的营运资金管理来提高自由现金流，从而持续投资于业务[206] - 在适当时候提高商品价格以应对不断上升的投入成本，以维护经营利润率[206] - 在各自的细分市场领先公司中尽可能获取市场份额，通常是以资金实力较弱的竞争对手为代价[206] - 努力在供应链管理、制造和技术能力方面追求卓越[206] - 继续在利润率较低的业务线或产量下降的情况下追求费用削减和成本节约[206] - 继续通过有纪律的战略性收购和严格的整合过程进行扩张[206] 宏观经济环境 - 公司面临的宏观经济趋势包括通胀压力、利率上升以及消费者支出行为的变化[200] 子公司业务概况 - 公司的子公司业务涵盖消费品和工业两大领域，包括5.11、BOA、Ergobaby、Lugano、PrimaLoft等[187-198] - 公司不会产生任何独立的收入，收入全部来自子公司[214][224] BOA业务表现 - BOA销售额增长42.1%,毛利率提升3.1个百分点,经营利润增长104.3%[246,247,249] 蜂蜜罐公司业务表现 - 蜂蜜罐公司三个月净销售额为24.2百万美元，同比下降3.3%[285] - 蜂蜜罐公司三个月毛利率为46.8%，同比下降12.2个百分点[286] - 蜂蜜罐公司六个月净销售额为55.0百万美元，同比下降3.3%[289] - 蜂蜜罐公司六个月毛利率为47.7%，同比下降11.5个百分点[290] Velocity Outdoor业务表现 - 威力户外六个月净销售额为48.6百万美元，同比下降32.4%[300] - 威力户外六个月毛利率为24.9%，同比下降0.2个百分点[301] - Velocity报告单元在公司年度商誉减值测试中进行了定量测试,测试结果显示Velocity在2024年6月30日计提了8.2百万美元的减值费用[303] - 2024年6月30日的分部经营亏损为14.4百万美元,较2023年同期的4.9百万美元增加9.5百万美元[304] 食品配送及冷链业务表现 - 2024年第二季度净销售额为52.2百万美元,较2023年同期下降14.2%,主要由于食品配送和其他冷链市场的市场环境变化[306] - 2024年上半年净销售额为105.6百万美元,较2023年同期下降13.7%,主要由于食品配送和其他冷链市场的市场环境变化以及供应商多元化举措[310] - 2024年第二季度毛利率为28.8%,较2023年同期下降3.3个百分点,主要由于固定成本在较低销售基础上的吸收[307] - 2024年上半年毛利率为29.5%,与2023年同期基本持平[311] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用为7.3百万美元,较2023年同期下降0.5百万美元,主要由于销售下降导致的激励薪酬降低[308] - 2024年上半年销售、一般及管理费用为14.2百万美元,较2023年同期下降0.7百万美元,主要由于销售下降导致的激励薪酬降低[312] 财务费用 - 利息费用减少270万美元,主要由于平均未偿还的循环信贷额度减少[231] - 出售Crosman产生2460万美元损失[232] - 其他费用增加530万美元,主要由于权益法投资损失和法律和解费用[233] - 所得税费用增加1900万美元,主要由于子公司税务亏损和税收抵免利用受限,以及Velocity的减值和Crosman出售损失[234] 财务指标 - 2024年上半年毛利率为47.0%，较2023年上半年的43.4%有所提升[226] - 2024年第二季度毛利率为47.8%，较2023年同期的44.5%有所提升[215] - 公司销售、一般及管理费用增加约3810万美元[227] - 管理费用增加主要由于2024年1月收购The Honey Pot Co.[228] - 摊销费用增加580万美元,主要由于The Honey Pot Co.收购相关无形资产摊销[229] 资本结构与融资 - 公司可通过2022年信贷额度和发行普通股和优先股筹集资金[333] - 公司债务主要包括5.25%2029年票据10亿美元、5%2032年票据3亿美元、2022年定期贷款3.8亿美元和2022年循环信贷5.4亿美元[334] - 公司2024年上半年经营活动使用现金4840万美元，主要用于营运资金[337][338] - 公司2024年上半年投资活动使用现金3.36亿美元，主要用于收购The Honey Pot Co.[340][341] - 公司2024年上半年筹资活动提供现金336.6万美元，主要包括发行普通股和优先股以及偿还贷款[342][343] - 公司向子公司提供大量内部贷款以优化资本结构[344][345][346][347][348][349] - 公司2022年信贷额度包括6亿美元循环贷款和4亿美元定期贷款[353][354] - 公司发行了10亿美元的5.250%2029年到期的优先票据[

公司战略与业务模式 - 公司自2006年IPO以来，持续执行其战略，拥有并管理多个高度防御性的中端市场业务，涵盖工业、品牌消费品和医疗保健领域 [1] - 公司利用其永久资本基础、长期纪律性方法和可操作的专业知识，保持对其子公司的控股权益，最大化长期现金流生成和价值创造能力 [1] - 公司为子公司提供债务和股权资本，增强其财务和运营灵活性，并利用子公司产生的现金流投资于公司的长期增长 [1] - 公司通过透明度、一致性和问责制的文化，持续产生强劲回报 [1] 财务信息与公告 - 公司计划于2024年7月31日市场交易结束后发布截至2024年6月30日的第二季度财务业绩 [2] - 公司将于2024年7月31日下午5点（东部时间）举行电话会议，讨论财务业绩，首席执行官Elias Sabo、首席财务官Ryan Faulkingham和首席运营官Pat Maciariello将出席会议 [4] - 电话会议将通过公司网站的投资者关系部分进行网络直播，并提供电话接入链接 [4] 联系方式与投资者关系 - 公司提供投资者关系联系方式，邮箱为irinquiry@compassdiversifiedcom [5] - 媒体联系邮箱为Mediainquiry@compassdiversifiedcom [4] - 公司还通过The IGB Group和Gateway Group提供媒体和投资者关系支持 [4][6]

文章核心观点 公司董事会宣布了普通股、A 类优先股、B 类优先股和 C 类优先股的季度现金分红情况，并对 2024 年分红的税务处理进行了预期说明，同时介绍了公司自 2006 年 IPO 以来的战略执行情况 [1][5][7][8] 分红信息 - 普通股：董事会宣布每股 0.25 美元的季度现金分红，2024 年 6 月 30 日止三个月的分红将于 7 月 25 日支付给 7 月 18 日登记在册的股东 [8] - A 类优先股：董事会宣布每股 0.453125 美元的季度现金分红，覆盖 2024 年 4 月 30 日（含）至 7 月 30 日（不含），分红将于 7 月 30 日支付给 7 月 15 日登记在册的股东 [5] - B 类优先股：董事会宣布每股 0.4921875 美元的季度现金分红，覆盖 2024 年 4 月 30 日（含）至 7 月 30 日（不含），分红将于 7 月 30 日支付给 7 月 15 日登记在册的股东 [1] - C 类优先股：董事会宣布每股 0.4921875 美元的季度现金分红，覆盖 2024 年 4 月 30 日（含）至 7 月 30 日（不含），分红将于 7 月 30 日支付给 7 月 15 日登记在册的股东 [9] 税务处理 - 公司预计 2024 年所有分红在满足必要持有期的情况下将被视为合格股息，但最终税务状况将在 2025 年初确定并报告给股东，实际情况可能与初步预期不同 [2] - 公司普通股和优先股现金分红在符合美国联邦所得税原则的“盈利和利润”范围内，满足必要持有期时通常构成“合格股息”；若分红超过盈利和利润，超出部分先作为非应税资本返还，再作为资本利得处理 [6] 公司战略与业绩 - 自 2006 年 IPO 以来，公司一直执行拥有和管理工业、品牌消费和医疗保健领域多元化、高防御性的中型市场业务的战略 [7] - 公司利用永久资本基础、长期纪律性方法和可操作的专业知识，保持对各子公司的控股权，为子公司提供债务和股权资本，利用子公司现金流投资自身长期增长并持续产生强劲回报 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为5.243亿美元,同比增长8% [33] - 公司第一季度净利润为580万美元,上年同期为1.096亿美元,主要因为2023年第一季度包括了9800万美元的Advanced Circuits出售收益 [34] - 公司第一季度调整后EBITDA为9480万美元,同比增长28%,主要得益于收购The Honey Pot Company以及Lugano和BOA的强劲增长 [35] - 公司第一季度调整后收益为3430万美元,大幅高于上年同期的1980万美元,主要受益于Lugano和BOA的出色表现 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 第一季度收入下降10%,调整后EBITDA下降3% [23] - Arnold收入增长但销售及营销费用和专业服务费用增加 [23] - Altor收入略有下降,但利润率有所提升 [23] - Sterno食品服务部门强劲,抵消了蜡烛部门需求下降 [24] 品牌消费品板块 - 第一季度收入增长11%,调整后EBITDA增长22% [22] - Lugano收入和EBITDA分别增长61%和83% [22][25] - BOA收入和EBITDA分别增长13%和15%,订单增长支持公司2024年强劲表现 [26][27] - PrimaLoft收入和EBITDA继续下降,但订单增长给予信心 [27] - The Honey Pot Company收入基本持平,EBITDA略有下降,但在主要零售渠道的销售点数据保持强劲 [28][29] - 5.11在专业渠道增长抵消了DTC渠道的挑战 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司没有具体披露各个市场的数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和管理创新、颠覆性的高增长潜力企业来降低财务波动性,加快年度核心增长率 [12][18] - 公司正在积极进行资产组合调整,出售Crosman业务以专注于创新和颠覆性的高增长公司 [16][17] - 公司认为当前债务市场疲软有利于公司以更有吸引力的估值进行并购 [48][49] - 公司发布首份可持续发展报告,展示ESG管理框架和进展 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境存在挑战,但公司第一季度表现出色,体现了公司的战略转型正在奏效 [12][18][19] - 公司有信心品牌消费品板块的库存去化压力将在2023年下半年转为有利因素 [19] - 公司认为工业板块通过自主创新有望在2024年实现温和增长,并在2025年表现良好 [19] - 公司对2024年剩余时间和未来发展前景保持乐观,并上调了全年调整后收益指引 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Larry Solow提问** 公司是否有意通过出售其他资产来进一步降低杠杆,为并购创造更多空间 [53][54][55][57][58][59] **Elias Sabo回答** 公司目前的杠杆水平和现金流表现给予了足够的并购能力,不需要等待出售资产才能进行并购。公司将继续通过出售表现不佳的资产、发行普通股和优先股等方式来降低杠杆 [55][57][58][59] 问题2 **Matt Koranda提问** Lugano未来增长的主要驱动因素是什么,包括门店扩张、同店销售增长和客单价提升等 [83][84][85][86] **Pat Maciariello回答** Lugano的增长来自于:1)市场渗透率仍然较低,有较大提升空间;2)持续加大库存投入以满足需求;3)近年新开门店的持续成熟;4)即将进入新的地理市场,如伦敦 [84][85][86] 问题3 **Matt Howlett提问** 公司是否考虑出售Lugano部分权益引入外部投资者,以获得更多财务灵活性 [108][109][110] **Elias Sabo回答** 公司确实有这样的选择,但引入外部投资者会增加复杂性,可能会影响公司作为贷款人和股东从Lugano获得的收益。公司更倾向于通过Lugano自身的快速增长和公司整体的盈利能力提升来创造更多价值 [109][110]

财务业绩表现 - 2024年第一季度净销售额增长8%至5.243亿美元，按预估基础计算增长4%[11] - 2024年第一季度品牌消费者业务净销售额按预估基础计算增长11%至3.754亿美元，工业业务净销售额下降10%至1.596亿美元[11] - 2024年第一季度持续经营业务收入为240万美元，净利润为580万美元，而2023年同期分别为160万美元和1.096亿美元[11] - 2024年第一季度调整后收益增长73%至3430万美元，调整后EBITDA增长28%至9480万美元[11] - 2024年第一季度净销售额为524,290千美元，2023年同期为483,933千美元[27] - 2024年第一季度毛利润为241,827千美元，2023年同期为205,064千美元[27] - 2024年第一季度净利润为5,781千美元，2023年同期为109,601千美元[27][28] - 2024年第一季度持续经营业务净亏损归因于控股公司为4,993千美元，2023年同期为2,559千美元[27][28] - 2024年第一季度调整后收益为34,341千美元，2023年同期为19,804千美元[28] - 2024年第一季度调整后EBITDA为94,847千美元，2023年同期为74,120千美元[28] - 2024年第一季度基本加权平均流通普通股数量为75,274千股，2023年同期为72,178千股[27] - 2024年第一季度信托普通股每股现金分红为0.25美元，与2023年同期持平[27] - 2024年第一季度持续经营业务基本每股收益（亏损）为 - 0.89美元，2023年同期为 - 0.19美元[27] - 2024年第一季度终止经营业务基本每股收益为0.04美元，2023年同期为1.48美元[27] - 2024年第一季度净销售额为5.243亿美元，较2023年第一季度的4.839亿美元增长8%，主要受Lugano净销售额增长61%和收购The Honey Pot Co.推动[38] - 按备考基准，Branded Consumer净销售额较2023年第一季度增长11%，达到3.754亿美元[39] - 2024年第一季度持续经营业务收入为240万美元，较2023年第一季度的160万美元增长51%[40] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9480万美元，较2023年第一季度的7410万美元增长28%，主要得益于Lugano的强劲业绩[41] 现金流与债务情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物约为6470万美元，循环信贷额度未偿还余额为4600万美元，定期贷款未偿还余额为3.825亿美元[7] - 截至2024年3月31日，公司在2027年前无重大债务到期，循环信贷安排下的净借款额度约为5.516亿美元[42] - 2024年第一季度运营资产和负债变动为-6.0854亿美元，2023年同期为-3.6892亿美元[36] - 2024年第一季度购置物业和设备支出为-774.7万美元，2023年同期为-1489.7万美元[36] - 2024年第一季度普通股股息支付为-1881.8万美元，2023年同期为-1805.1万美元；优先股股息支付均为-604.5万美元[36] 股息分配 - 2024年4月，公司董事会宣布普通股第一季度每股派息0.25美元，7.875%系列B优先股每股派息0.4921875美元[8][16] - 董事会宣布对7.250% A类优先股每股派发0.453125美元季度现金股息，对7.875% C类优先股每股派发0.4921875美元季度现金股息[43][44] 业务合作与剥离 - 2024年2月1日，公司完成与女性护理品牌The Honey Pot Co.的合作，企业价值为3.8亿美元[4] - 2024年4月30日，公司宣布剥离子公司Velocity Outdoor的气枪部门Crosman Corporation[4] 业绩预期 - 公司预计2024年子公司调整后EBITDA在4.8亿美元至5.2亿美元之间，其中品牌消费者业务为3.55亿美元至3.85亿美元，工业业务为1.25亿美元至1.35亿美元[17] - 公司上调2024年调整后收益指引，预计在1.48亿美元至1.63亿美元之间（此前为1.45亿美元至1.6亿美元）[18] - 公司预计2024年全年调整后EBITDA（含管理费和公司费用）在3.9亿美元至4.3亿美元之间[45]

财务数据关键指标变化 - 2024年3月31日止三个月，公司有效所得税税率为78.1%，2023年同期为81.1%，其中美国联邦法定税率均为21.0%，2024年州所得税（扣除联邦福利后）为13.1%，2023年为0.1% [221] - 2024年3月31日，公司加权平均剩余租赁期限为6.54年，2023年为6.42年；加权平均折现率为8.61%，2023年为7.85% [226] - 2024年3月31日，公司经营租赁使用权资产为174,085千美元，2023年12月31日为177,581千美元；当期经营租赁负债为30,424千美元，2023年为29,228千美元；经营租赁负债为170,053千美元，2023年为173,586千美元[226] - 2024年3月31日止三个月，经营租赁产生的经营现金流为10,703千美元，2023年同期为10,161千美元；因租赁义务取得的使用权资产为3,140千美元，2023年同期为17,882千美元[226] - 2024年第一季度合并净收入为5.2429亿美元，2023年同期为4.83933亿美元；合并净利润为243.6万美元，2023年同期为161.2万美元[246] - 2024年第一季度其他费用为290万美元，2023年同期其他收入为120万美元，减少400万美元[252] - 2024年第一季度业务部门净销售额为1.25亿美元，2023年同期为1.245亿美元，增长50万美元，增幅0.4%[253] - 2024年第一季度业务部门毛利润为6592.7万美元，占比52.8%；2023年同期为6494.3万美元，占比52.2%[253] - 2024年第一季度业务部门销售、一般和行政费用为5533.9万美元，占比44.3%；2023年同期为5483.1万美元，占比44.1%[253] - 2024年第一季度业务部门经营收入为816.7万美元，占比6.5%；2023年同期为767万美元，占比6.2%[253] - 2024年第一季度合并净收入较2023年同期增加约4040万美元，增幅8.3%，其中BOA增加490万美元，Lugano增加3920万美元，Velocity Outdoor减少410万美元，Altor Solutions减少810万美元，Sterno减少1020万美元，2024年1月31日收购的The Honey Pot Co.贡献净收入2020万美元[268] - 2024年第一季度收入成本较2023年同期增加约360万美元，其中BOA增加150万美元，Lugano增加1250万美元，Velocity减少260万美元，Altor减少760万美元，Sterno减少1130万美元，The Honey Pot Co.收购后销售成本为1160万美元，2024年第一季度毛利润占净收入的比例为46.1%，高于2023年同期的42.4%[270] - 2024年第一季度合并销售、一般和行政费用较2023年同期增加约2050万美元，其中BOA增加170万美元，Ergobaby增加130万美元，Lugano增加710万美元，The Honey Pot Co.收购后销售、一般和行政费用为890万美元，其中350万美元为收购相关交易成本，公司层面2024年第一季度一般和行政费用为490万美元，较2023年同期增加10万美元[271] - 2024年第一季度管理费用约为1810万美元，高于2023年同期的1630万美元，主要归因于2024年1月收购The Honey Pot Co. [272] - 2024年第一季度摊销费用较2023年同期增加230万美元，原因是与The Honey Pot Co.购买价格分配相关的无形资产摊销[273] - 2024年第一季度Velocity报告单元记录了820万美元的商誉减值费用[274] - 2024年第一季度利息费用为2360万美元，低于2023年同期的2620万美元，减少260万美元，2024年第一季度收到与出售Marucci所得款项相关的利息收入180万美元[275] - 2024年第一季度所得税拨备为870万美元，高于2023年同期的690万美元，增加180万美元，2024年第一季度有效税率为78.1%，低于2023年同期的81.1% [276] - 2024年第一季度循环信贷安排平均未偿还金额为2900万美元，低于2023年第一季度的1.07亿美元，主要受过去一年资产处置和收购时间的影响[293] - 2024年第一季度净销售额为4290万美元，较2023年同期的3800万美元增加490万美元，增幅12.9%[297] - 2024年第一季度毛利润为2620万美元，较2023年同期的2280万美元增加340万美元，占净销售额比例从60.0%提升至61.1%[298] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为1240万美元，占净销售额28.9%，2023年同期为1070万美元，占比28.1%[299] - 2024年第一季度部门营业收入为970万美元，较2023年同期的800万美元增加170万美元[300] - Ergobaby 2024年第一季度净销售额为2120万美元，较2023年同期减少120万美元，降幅5.4%[302] - Velocity Outdoor 2024年第一季度净销售额为2990万美元，较2023年同期减少410万美元，降幅12.2%[313] - Arnold 2024年第一季度净销售额约为4130万美元，较2023年同期增加120万美元[319] - The Honey Pot Co. 2024年第一季度销售、一般和行政费用为1170万美元，占净销售额37.8%，2023年同期为860万美元，占比27.0%[312] - 2024年第一季度净销售额为3080万美元，较2023年同期的3190万美元减少100万美元，降幅3.3%[329] - 2024年第一季度Altor Solutions净销售额为5340万美元，较2023年同期减少810万美元，降幅13.2%[334] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为700万美元，较2023年同期的720万美元减少20万美元[336] - 2024年第一季度Lugano净库存增加8000万美元，2023年同期为2700万美元[344] - 2024年第一季度投资活动使用现金3.825亿美元，2023年同期投资活动提供现金1.547亿美元[345] - 2024年第一季度资本支出为770万美元，较2023年同期的1490万美元减少720万美元[345] - 2024年第一季度利息费用净额为2357.5万美元，2023年同期为2618万美元[356] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9.4847亿美元，2023年同期为7.412亿美元[363] - 2024年3月31日现金及现金等价物约为6470万美元，较2023年12月31日减少3.858亿美元[368] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为690万美元，占净销售额的16.7%；2023年同期为630万美元，占比15.6%[364] - Sterno部门2024年第一季度毛利润占净销售额的比例从2023年同期的22.1%增至27.3%[365] - 2024年第一季度经营活动使用现金1320.1万美元，2023年同期提供现金1554.5万美元[368] - 2024年第一季度投资活动使用现金3.82478亿美元，2023年同期提供现金1.54724亿美元[370] - 2024年第一季度融资活动提供现金约1090万美元，2023年同期使用现金1.784亿美元[371] - 2024年和2023年第一季度，BOA分别从关联供应商采购约1060万美元和970万美元[396] 业务收购与整合费用 - 2024年1月收购的The Honey Pot Co.将向CGM支付总计350万美元的整合服务费用，从2024年6月30日起分季度支付，为期12个月[228] - 2022年7月收购的PrimaLoft在截至2023年6月30日的12个月内，按季度向CGM支付了总计480万美元的整合服务费用[228] - 公司于2024年1月31日收购The Honey Pot Co.，企业总价值3.8亿美元，公司直接持有THP Topco约85%股权，收购当日信贷安排初始未偿还金额约1.1亿美元[242] 业务分类与子公司情况 - 公司将子公司业务分为品牌消费业务和工业业务两类，近期宣布开展医疗保健业务作为第三类业务[234] - Ergobaby超过50%的销售额来自美国以外地区[236] - The Honey Pot Co.的产品在美国超过33,000家商店有售[237] - 公司旗下各子公司业务收购日期及2024年3月31日的所有权权益和摊薄后权益有明确数据，如Ergobaby收购于2010年9月16日，所有权权益81.6%，摊薄后72.8%[257] 宏观经济与业务展望 - 宏观经济环境动态变化，通胀压力和高利率影响消费者支出，公司面临材料成本和劳动力成本上升问题[262] - 公司业务展望包括追求销售增长、推动自由现金流、适当提价、抢占市场份额、优化供应链等[264] 债务与信贷安排 - 截至2024年3月31日，公司有10亿美元与5.250% 2029年票据相关的债务、3亿美元与5.000% 2032年票据相关的债务、3.825亿美元2022年定期贷款未偿还、460万美元2022年循环信贷安排未偿还，约25%未偿债务受利率变化影响[323] - 2023年12月BOA完成资本重组，获得1.659亿美元额外定期贷款用于向股东分配[375] - 2022年信贷安排提供最高6亿美元的循环贷款、摆动贷款和信用证[377] - 截至2024年，公司子公司间债务总额为15.05692亿美元[378] - 2022年循环信贷安排下未偿还金额将于2027年7月12日到期，2022年定期贷款额度为4亿美元，季度还款额在250万美元至750万美元之间[379] - 2021年11月17日，公司发行3亿美元2032年到期的高级票据，年利率5.000% [380] - 2021年3月23日，公司发行10亿美元2029年到期的高级票据，年利率5.250% [381] - 综合固定费用覆盖率要求大于等于1.50:1.0，实际为4.15:1.0；综合优先有担保杠杆率要求小于等于3.50:1.0，实际为0.89:1.0；综合总杠杆率要求小于等于5.00:1.0，实际为3.84:1.0 [382] - 截至2024年3月31日，2022年循环信贷安排下的净可用额度为5.516亿美元[353] 养老金与资本支出计划 - 2024年3月31日止三个月，阿诺德按养老金协议向计划缴款0.1百万美元，2024年剩余时间预计缴款约0.4百万美元[223] - 预计2024年全年资本支出在5000万至6000万美元之间[345] 管理服务协议与费用 - 公司与CGM签订管理服务协议，CGM收取季度管理费，为公司调整后净资产的0.5%，2022 - 2023年6月30日，PrimaLoft管理费从2%降至1% [391] 商誉减值与无形资产 - 2024年3月31日年度减值测试，Velocity运营部门商誉减值820万美元[401] - 2023年12月31日，PrimaLoft进行商誉减值测试，减值5780万美元，收入法折现率为11.3% [402] - 公司无限期无形资产为商标，账面价值约5700万美元，2024年3月31日定性分析显示其公允价值超过账面价值[405] 披露控制与程序 - 截至2024年3月31日，信托和公司的披露控制和程序有效[406] 股票回购计划 - 2023年1月公司董事会批准一项股票回购计划，授权公司在2023年12月31日前回购至多5000万美元的流通普通股[343]

文章核心观点 - 2024年4月30日，Compass Diversified宣布与Daisy Manufacturing Company达成最终协议并完成旗下Velocity Outdoor子公司气枪部门Crosman Corporation的出售交易，所得款项用于偿还债务和一般公司用途 [1][2] 交易相关信息 - Crosman是气枪、配件及相关消耗品的领先设计、制造和营销商，拥有超100年历史，旗下有Crosman、Benjamin等品牌；Daisy是青年和成人气枪等产品的设计、制造商，旗下有Daisy、BSA等品牌，是BRS & Co的投资组合公司 [2] - 交易所得款项将用于偿还债务和一般公司用途 [2] - Compass Diversified首席执行官Elias Sabo表示自2006年收购Crosman以来合作已久，认为出售给气枪行业资深企业有助于其未来成功；Velocity Outdoor董事长Tom McGann感谢Crosman团队多年付出并祝其在新东家下继续成功 [3][4] - Robert W. Baird & Co担任Compass Diversified独家财务顾问，Gibson, Dunn & Crutcher LLP担任其法律顾问；Kirkland & Ellis LLP担任Daisy法律顾问 [4] Compass Diversified公司介绍 - 自2006年首次公开募股以来，公司一直执行拥有和管理工业、品牌消费和医疗保健领域多元化、高防御性中型市场业务的战略 [5] - 公司利用永久资本基础、长期纪律方法和可行专业知识，保持对各子公司的控股权，为子公司提供债务和股权资本，利用子公司现金流投资自身长期增长，通过透明、一致和负责的文化持续产生强劲回报 [6]