财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入7.6亿美元，同比增长19.5% [32] - 2024年第四季度EBITDA为5800万美元，略有增长，EBITDA利润率为7.7%，较去年下降150个基点 [33][34] - 2024年全年净收入28.5亿美元，与去年持平，EBITDA为2.32亿美元，高于去年的2.23亿美元，EBITDA利润率为8.1%，较上一财年上升30个基点 [34][36] - 截至12月31日，总积压订单为28亿美元，与第三季度持平，较去年年底的20亿美元增长38% [37] - 2024年净杠杆率约为1.0倍，自由现金流为1.29亿美元，低于2023年的1.52亿美元 [42][43] - 2024年全年资本支出为4830万美元，约占收入的1.7%，高于2023年的3500万美元（约占收入的1.3%） [43] - 公司提供2025年财务指引，预计收入在30亿 - 31亿美元之间，EBITDA在2.1亿 - 2.25亿美元之间，资本支出在6500万 - 7000万美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 电气与机械（E&M）业务 - 第四季度收入增长近21%，达到约5.5亿美元，主要受商业、机构以及服务和其他终端市场工作量增加推动，特别是数据中心子市场，但工业和可再生能源终端市场工作量减少部分抵消了增长 [39] - 第四季度EBITDA为4270万美元，较去年第四季度的3640万美元增长17%，EBITDA利润率为7.8%，较去年下降20个基点 [39] 输电与配电（T&D）业务 - 第四季度收入为2.133亿美元，较去年的1.851亿美元增长15%，受公用事业终端市场中风暴、地下和变电站子市场增长推动，部分被配电业务工作时间安排所抵消，同时交通终端市场因交通信号和街道照明服务工作量增加而受益 [40] - 2024年第四季度T&D EBITDA为3060万美元，高于去年的2700万美元，EBITDA利润率为14.3%，较去年下降30个基点，主要是由于额外的独立保险成本 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场（包括数据中心和酒店）需求强劲，预计2025年工作量与2024年相似 [60] - 工业和机构市场有更多水利项目、电池厂制造项目，与公司的T&D业务互补，输电、配电和变电站需求高 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的4EVER战略专注于吸引、留住和培训员工，为客户和股东创造价值，提供安全和高质量执行，维护和发展客户关系，旨在通过持续盈利增长、卓越运营和严格的资本配置实现价值创造 [14][15] - 2025年增长战略的关键优先事项是战略并购，公司将保持谨慎，寻找合适的交易，利用自由现金流加大对有机和无机机会的投资 [19][20] - 公司计划通过卫星项目进行地理扩张，在2024年跟随长期合作伙伴进入新市场，加强客户关系并扩大业务范围 [16] - 公司受益于轻资产模式，产生强劲的自由现金流转换，能够执行资本配置战略，优先投资有机增长、进行战略收购并保持财务灵活性 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司关键终端市场的需求驱动因素令人鼓舞，T&D业务需求前景良好，客户需要大量投资以维持现有基础设施的可靠性并实现电网现代化，经济电气化和数据中心建设将继续推动T&D和E&M业务增长 [24][25] - 新兴技术DeepSeek对国内科技公司资本支出的潜在影响尚不确定，行业参与者对未来资本支出计划持积极态度，公司未预计投资节奏会有重大变化 [26][27] - 公司业务多元化，除数据中心外，还有高科技回流、政府和工业项目以及基础设施投资等有利市场驱动因素，公司将持续监测市场并调整资源以实现增长和资产回报最大化 [28] - 新政府对行业总体积极，但关税、潜在的更高通胀和更高利率等因素可能影响经济增长和公司业务，不过有利的长期驱动因素将抵消潜在逆风 [29][30] 其他重要信息 - 公司于2024年10月与银行集团签订了高级有担保信贷协议，包括3亿美元的A类定期贷款和2.25亿美元的循环信贷额度，10月31日提取了4000万美元用于满足预计的营运资金需求，并于11月全额偿还 [42] - 截至12月31日，公司拥有7000万美元的无限制现金、3亿美元的总债务和扣除信用证后2.09亿美元的循环信贷额度可用 [42] - 公司没有股息政策或股票回购授权，作为有重大增长机会的新独立公司，将优先投资自身以实现股东价值最大化 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何制定2025年的收入指引，业务中是否有通常不纳入预测的领域，以及目前大型、长期项目的占比与几年前相比如何 - 公司因培养和交叉培训员工，能够承接大型复杂项目，在E&M业务中与业主和总承包商早期合作，这些项目规模大、复杂度高，建设时间长，公司会根据资源与客户需求匹配情况继续拓展此类项目 [54] - 目前无法提供积压订单消耗百分比的具体数字，但与过去相比可能相差达10个百分点，大型项目启动后完成时间更长 [55] 问题2：从项目管道角度来看，最新情况如何，以及如何看待积压订单趋势 - 商业领域（包括数据中心和酒店）对公司服务需求强劲，2025年预计工作量与2024年相似；工业和机构市场有更多水利项目、电池厂制造项目，与公司T&D业务互补，输电、配电和变电站需求高，公司与市场趋势和客户需求契合，有利于业务增长 [60][61] - 第三季度与第四季度积压订单的变化主要是时间因素，部分项目在第三季度获得，从去年年底到今年同比增长38%，积压订单组合与近期情况基本一致 [64] 问题3：第四季度公司费用高于预期，是否有一次性因素，以及如何看待未来的公司费用 - 没有真正的一次性因素，审计费用需在年底前支付，这属于时间性因素；公司正在组建团队，建立独立运营体系，预计全年公司费用为2800万美元，除审计费用外无其他一次性费用 [66][67] 问题4：排除协同效应损失后，2025年EBITDA利润率中点较2024年下降约30个基点的原因是什么 - 公司仔细分析了积压订单的时间安排以及2025年与2024年的情况，在此基础上制定了指引；2024年项目执行情况良好，2025年指引假设项目执行回归正常水平 [71][73] 问题5：积压订单交付时间延长，是否仍维持未来12个月交付75%的比例，以及非积压业务（如MSA业务）的情况如何，对并购有何想法，投资预制件方面何时能看到收益 - 平均项目规模变大，公司与客户早期合作参与大型复杂项目，导致积压订单消耗情况有所变化；MSA业务对公司仍然很重要，公司与众多公用事业客户有长期合作关系，将继续通过执行项目加强合作、扩大积压订单并实现业务多元化 [79][80] - 公司对并购感到兴奋，有财务能力采取谨慎的并购策略，寻找具有高诚信、非价格竞争、基于整体价值和关系的公司，以及具有强大领导力和安全文化的公司，同时寻求在T&D和E&M领域的地理扩张 [83][84] - 公司已扩大预制件设施并加以利用，客户重视预制件有助于减少项目拥堵，公司将继续发展相关能力并提供资金支持；从规模上看，目前净杠杆率为1倍，增加一倍EBITDA仍能保持在长期目标范围内，公司还将继续投资车队和设备以提高效率；预制件投资是一个多年的机会，随着预制件设施靠近大型项目并高效执行项目，收益将逐渐显现并持续扩大 [85][89] 问题6：2800万美元的协同效应损失成本是否应作为未来几年的持续成本，是否会随着时间产生协同效应使该数字下降 - 2800万美元主要是公司的独立运营成本，其中独立保险可能是最大的组成部分，不确定保险成本未来走势；公司正在组建团队，在确保人员配置合理之前不会削减这些成本；服务协议（TSA）安排合理，随着TSA结束会增加全职人员，没有太大的节省空间；建议将2800万美元作为持续成本进行建模，随着公司规模扩大，该成本占收入的比例将逐渐降低 [97][101] 问题7：新政府下，公司在哪些领域可能存在担忧，如可再生能源或电池存储 - 公司密切关注相关情况，由于选举刚结束，尚不清楚具体影响；可再生能源业务在公司业务中占比小，但过去一年有所增长；公司采用多元化战略，能够灵活调整业务，将密切关注关税问题，通过与供应商紧密合作、评估采购、提供替代产品和解决方案来降低风险，就像在2020年新冠疫情期间所做的那样 [109][110] 问题8：加利福尼亚州野火灾害后，T&D客户是否有更广泛的地下电缆铺设趋势，数据中心设计中是否将地下电缆铺设作为互联特征 - 公司在南加州有业务，主要从事地下工作，在野火后为公用事业客户提供恢复和维修服务，地下电缆铺设一直是T&D业务的重要部分，预计客户对该业务的需求将持续增长；在数据中心方面，目前设计上没有明显的地下电缆铺设变化，但客户可能会考虑这一选项，公司将参与提供可施工性审查 [113][115] 问题9：第四季度风暴恢复工作情况如何，与去年同期相比如何，是否是高利润率季度 - 公司通常不提供风暴工作的详细信息，风暴工作对公司很重要，公司会响应公用事业客户的需求，帮助恢复和维修服务，但由于无法预测天气，不会对风暴工作进行规划 [117][118] 问题10：考虑到野火和风暴活动预计增加，公司是否希望在该领域投入更多资源 - 公司希望能够响应客户需求，帮助恢复服务，有足够的资金来增加设备和人员；最近东部的风暴活动未带来大量风暴工作，公司有快速部署的计划；进行风暴工作会使公司从固定价格的MSA业务中抽调人员，可能存在一定的权衡 [121][122] 问题11：过去几年公司订单与交付比为1倍或更高，考虑到2025年终端市场和项目管道情况，订单与交付比是否会低于1倍，订单能否再次增长 - 公司对积压订单和执行能力充满信心，对经济形势感到乐观，期待超越预期 [129] 问题12：从季节性角度看，今年收入节奏与过去相比是否有不同，是否会更倾向于下半年 - E&M业务受天气影响较小，公司两个业务部门全年都有业务，项目会根据特定地区的天气模式进行规划，整体受天气影响不大 [132]

公司业务分部 - 公司提供特种承包服务，分为电气与机械（E&M）和输电与配电（T&D）两个报告分部[171] - 电气与机械（E&M）分部提供电气和通信布线及基础设施、消防系统、机械管道和服务的建设和维护服务[172] - 输电与配电（T&D）分部提供电力、天然气和通信基础设施的建设和维护服务，以及输电线路建设设备和工具的设计、制造和分销[173] 财务表现 - 2024年第三季度营业收入为7.61亿美元，同比增长6.1%[200] - 2024年第三季度毛利润为8990万美元，同比增长5.9%[198] - 2024年第三季度运营收入为5370万美元，同比增长7.2%[210] - 2024年第三季度净收入为4180万美元，同比增长16.1%[198] - 2024年前三季度营业收入为20.9亿美元，同比下降5.8%[215] - 2024年前三季度毛利润为2.532亿美元，同比增长4.6%[198] - 2024年前三季度运营收入为1.439亿美元，同比增长3.1%[221] - 2024年前三季度净收入为1.09亿美元，同比增长8.1%[198] - 2024年第三季度E&M收入增长2000万美元，增幅3.9%[201] - 2024年第三季度T&D收入增长2400万美元，增幅11.7%[202] - 2024年第三季度，电气与机械（E&M）部门收入为5.369亿美元，同比增长3.9%[227] - 2024年第三季度，输配电（T&D）部门收入为2.285亿美元，同比增长11.7%[227] - 2024年第三季度，E&M部门营业利润为3490万美元，同比增长12.2%[227] - 2024年第三季度，T&D部门营业利润为2530万美元，同比增长10.0%[227] - 2024年前三季度，E&M部门收入为14.817亿美元，同比下降11.8%[227] - 2024年前三季度，T&D部门收入为6.238亿美元，同比增长13.5%[227] - 2024年前三季度，E&M部门营业利润为1.008亿美元，同比增长0.5%[227] - 2024年前三季度，T&D部门营业利润为6010万美元，同比增长17.2%[227] - 截至2024年9月30日，公司总积压订单为28.848亿美元，其中预计在接下来12个月内确认的收入为21.837亿美元[247] - 2024年第三季度，公司总营业利润为5370万美元，同比增长7.2%[227] - 公司使用EBITDA和EBITDA利润率来评估运营表现和战略规划，2024年第三季度EBITDA为6500万美元，EBITDA利润率为8.5%[255] - 2024年前三季度EBITDA为1.739亿美元，EBITDA利润率为8.3%[255] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去净资本支出，2024年前三季度自由现金流为5780万美元[260] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为600万美元，较2023年12月31日的1600万美元减少[261] - 公司2024年前三季度资本支出为3450万美元，净资本支出为2490万美元[268] - 公司预计2024年全年资本支出约为5200万美元[269] - 2024年前三季度经营活动提供的净现金为8270万美元，较2023年同期的6140万美元增加[272] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为2550万美元，较2023年同期的1640万美元增加[274] - 2024年前三季度融资活动使用的净现金为5820万美元，较2023年同期的4650万美元增加[275] 公司战略与市场环境 - 公司专注于增加总收入、扩大利润率、管理成本和产生现金流，以增加运营收入[175] - 美国建筑服务行业高度分散，竞争受技术专长、服务定价、财务和运营资源、安全记录、行业声誉和可靠性等因素影响[176] - 公司继续在2024年运营的特种承包市场中拥有投标机会，尽管投标竞争激烈，但预计现有客户关系、安全且熟练的劳动力、服务质量和有效的成本管理将继续为未来项目的盈利执行提供优势[185] - 公司预计在电动汽车充电、可再生能源发电和能源存储市场中看到快速增长的服务需求[185] 公司分离与上市 - 2024年10月31日，MDU Resources完成了Everus Construction的分离，并向MDU Resources的股东分配了50,972,059股Everus普通股[189] - 分离后，Everus成为一家独立的上市公司，其普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“ECG”[190] 保险与担保 - 公司面临保险成本增加的问题，并预计未来保险成本将继续增加[174] - 公司未因担保债券遭受损失，预计未来也不会有重大损失[284] - 子公司合同担保的固定最高金额在2024年9月30日和2023年12月31日分别为5.575亿美元和3.414亿美元[285] - 客户和供应商要求公司提供信用证，2024年9月30日和2023年12月31日的固定最高担保金额分别为220万美元和20万美元[286] - 公司对第三方日常采购的维护项目、材料和租赁义务提供担保，未指定固定最高金额[287] 市场风险与挑战 - 公司面临市场风险，包括利率变化、通胀和劳动力风险[291] - 投资活动的主要目标是维持现金储备以满足保险、员工福利和合同义务，利率波动可能影响资产价值[293] - 公司进入五年期高级担保信贷协议，包括定期贷款和循环信贷设施，利率为Term SOFR加上适用利率[295] - 通胀影响公司劳动力成本，可能增加运输和建设成本[296] - 劳动力市场竞争激烈，最低工资、医疗和其他福利成本增加可能对公司劳动成本产生不利影响[297] - 公司员工大部分为工会成员，未来劳资谈判或合同可能增加成本或限制运营效率[298]