Erie Indemnity Company (NASDAQ:ERIE) Q4 2018 Results Earnings Conference Call February 22, 2019 10:00 AM ET Company Participants Scott Beilharz - VP of IR Tim NeCastro - President and CEO Greg Gutting - EVP and CFO Conference Call Participants Operator Good morning, and welcome to the Erie Indemnity Company Fourth Quarter 2018 Earnings Conference Call. This call was pre-recorded, and there will be no question-and-answer session following the recording. Now, I'd like to introduce your host for the call, Vice ...

ERIE INDEMNITY COMPANY Investor Supplement Fourth Quarter 2018 This report is for informational purposes only and includes financial statements and financial exhibits that are unaudited. This report should be read in conjunction with documents filed with the U.S. Securities and Exchange Commission, including the most recent Annual Report on Form 10-K for 2018. Erie Indemnity Company Investor Supplement - Fourth Quarter 2018 Table of Contents Page Definitions1 Indemnity Income Statements2 Indemnity Balance S ...

收入和利润（同比环比） - 公司2018年运营收入为3.443亿美元，同比增长18.6%[147][148] - 公司2018年投资总收入为2579.6万美元，同比下降9.8%[147][148] - 2018年税前收入为3.713亿美元，同比增长17.6%，所得税费用为8309.6万美元，同比下降30%[147][152] - 2018年净利润为2.882亿美元，同比增长46.3%，稀释每股收益为5.51美元，同比增长46.4%[147][148] - 2018年净投资收入为3.0209亿美元，同比增长22.6%，2017年同比增长19.9%[220] - 2018年净实现投资亏损为2010万美元，2017年净实现投资收益为1334万美元[220] - 2018年股权投资亏损为822万美元，2017年投资收益为2801万美元[225] 成本和费用（同比环比） - 2018年代理人薪酬占保单签发和续保费用的67%，信息技术服务占10%[141] - 2018年总佣金收入为9.83758亿美元，同比增长3.8%，2017年同比增长6.0%[212] - 2018年非佣金支出为4.73775亿美元，同比增长4.3%，2017年同比增长10.9%[212] - 2018年保单签发和续期服务总成本为14.57533亿美元，同比增长4.0%，2017年同比增长7.6%[212] - 2018年佣金增加3630万美元，主要由于直接和承担保费增长6.9%[212] - 2018年非佣金支出增加1970万美元，主要由于人员成本和专业费用增加[213] - 2017年非佣金支出增加4470万美元，主要由于信息技术和行政成本增加[215] 各条业务线表现 - 个人保险业务占2018年直接和假设保费的71%，商业保险占29%[143] - 2018年行政服务收入为5360万美元，2017年和2016年未分配此项收入[149] - 2018年政策签发和续保服务的净管理费收入增长3.4%至17.2亿美元，2017年增长6.1%至16.6亿美元[209] - 服务协议收入下降1.6%至2867万美元，反映支付计划转向不收取服务费的模式[211] - 个人保险业务保费收入增长6.6%至50亿美元，商业保险业务增长7.5%至21亿美元，分别由保单数量和平均保费上升驱动[203][204] 各地区表现 - 无相关数据 管理层讨论和指引 - 公司管理费率为25%，2018年直接和假设保费增长6.9%至71亿美元[140][149] - 管理费率为25%，2018年、2017年和2016年均为最高费率，费率变化会显著影响收入和净收入[195] - 2018年直接和假设保费收入增长6.9%至71.1亿美元，2017年为66.6亿美元，增长主要由保单数量和平均保费上升驱动[199] - 新业务保费收入增长4.7%至8.86亿美元，尽管新业务保单数量下降1.4%，但新业务平均保费增长6.2%[200] - 续保业务保费收入增长7.2%至62亿美元，2017年增长5.2%至58亿美元，主要由平均保费增长和稳定保单保留率驱动[201] - 公司预计净养老金福利成本将从2018年的3630万美元降至2019年的3070万美元，主要由于贴现率上升，部分被2018年资产回报低于预期所抵消[189] - 2018年公司分担的净养老金福利成本为1490万美元，预计2019年将降至约1260万美元[189] 养老金计划 - 养老金计划采用4.47%的折现率计算2018年末福利负债，25个基点下降将导致次年养老金成本增加420万美元（公司承担170万美元）[184] - 2018年养老金资产实际回报低于预期导致89.6百万美元损失，该损失将在四年内分期确认[187] - 公司调整2019年养老金资产预期回报率从6.75%降至6.00%，25个基点变动将影响次年净成本200万美元（公司承担80万美元）[186] - 养老金计划资产中Level 1为货币市场基金，Level 2为混合投资池，2018年无Level 3资产[188] - 交易所及其子公司承担公司59%的养老金福利支出[181] - 2018年加速养老金缴款8000万美元，2017年缴款5890万美元[250] - 2018年加速养老金缴款8000万美元，缴款后预计下次缴款需待累计目标正常成本超过8000万美元[263] 投资组合 - 采用ASC 606会计准则导致2017年收入减少约280万美元[135] - 公司采用三级公允价值分类体系，其中Level 1为活跃市场中可观察的报价（如不可赎回优先股）[162][164]，Level 2包含美国政府债券等使用可观察输入值估值的工具[165]，Level 3则基于非公开市场报价（如公司债券和结构化证券）[166][167] - 有限合伙投资中，房地产项目按成本估值并测试减值，其他类型采用市场法/收益法估值，季度价值波动超过10%需额外披露[177][179] - 公司自2006年起未新增有限合伙投资，预计该投资余额将随时间递减[180] - 可供出售证券的估值差异若超过5%需重新评估公允价值层级分类[168] - 非暂时性减值评估每月执行，信用受损债券将全部出售[172][173] - 公司固定收益证券投资组合2018年公允价值为7.485亿美元，占总投资的88%[235] - 公司市政债券组合2018年12月31日价值1.59亿美元，占固定收益组合的21%[239] - 公司2018年12月31日固定收益证券未实现净亏损为700万美元，而2017年为净收益330万美元[240] - 截至2018年底，公司对有限合伙企业的未履行承诺总额为1220万美元，其中私募股权投资440万美元，夹层债务证券750万美元，房地产活动30万美元[252] - 截至2018年12月31日，公司在有限合伙企业的投资为3,480万美元，占总资产的2%，并有义务再投资1,220万美元[75] - 公司面临利率风险、投资信用风险、行业集中风险和流动性风险等固定收益投资组合风险[70][71][72][73] - 公司的主要流动性来源是管理费收入和投资组合产生的现金流[81] - 公司投资组合的表现受到经济状况和市场波动的影响，可能导致未实现损失或减值[74] 现金流 - 公司2018年运营活动产生的净现金流为2.636亿美元，高于2017年的1.971亿美元[250] - 2018年投资活动净现金流出8140万美元，较2017年的7467万美元增长9%，主要由于代理贷款增加和总部扩建相关的在建工程固定资产采购[252][253] - 2018年融资活动净现金流出1.315亿美元，较2017年的9581万美元增长37%，主要因高级担保定期贷款提取减少（2018年2500万美元 vs 2017年5000万美元）[255] - 2018年经营性现金流净流入2.6359亿美元，较2017年的1.9713亿美元增长34%[253] - 截至2018年底，公司持有2.664亿美元现金及等价物，并有1亿美元银行循环信贷额度可用（其中9910万美元未使用）[259][260] 债务和资本结构 - 截至2018年底，长期债务合同义务总额1.731亿美元，其中2019年需支付618万美元[262] - 股票回购计划剩余授权额度1780万美元（2011年批准的1.5亿美元计划）[256] - 2018年以320万美元购买27,120股A类无投票权普通股用于股权激励计划[257] - 公司持有EFL发行的2,500万美元盈余票据，年利率为6.7%，2018年支付利息160万美元，2017年和2016年各支付170万美元[278] - 公司拥有1亿美元的银行循环信贷额度，截至2018年12月31日未提取任何资金[81] - 公司需要足够的流动性和资本水平来支付运营费用、所得税和满足财务契约[80] 其他重要内容 - 公司获得A.M. Best的A+评级，仅有约12%的保险集团获得此评级或更高[232] - 公司法定直接承保保费从2017年的67亿美元增长6.9%至2018年的71亿美元[233] - 公司2018年12月31日的保单持有人盈余为86亿美元，低于2017年的88亿美元[233] - 公司2018年和2017年的保单续保率分别为90.1%和89.6%[233] - 公司于2018年12月31日以独立评估价值出售了三个现场办公室，以调整这些设施的所有权权益[273] - 2018年公司间应收款总额为449,873千美元，占总资产的25.3%，2017年为443,328千美元，占总资产的26.6%[276] - 总部扩建项目预计总成本1亿美元，截至2018年底已发生6610万美元成本，由等额高级担保定期贷款融资[252] - 公司面临诉讼和监管调查的风险，包括与销售、承保实践和产品设计相关的集体诉讼[84]