文章核心观点 - 益博睿（Experian）不仅是信用局和数据提供商，其增值业务和国际多元化使其在宏观经济逆风下仍发展良好，且有望持续[1] 公司情况 - 益博睿（LSE:EXPN）（OTCQX:EXPGF）（OTCQX:EXPGY）兼具信用局和数据提供商的身份，还有更多业务[1] - 公司凭借增值业务和国际多元化，在宏观经济逆风下发展良好，且被广泛认为会继续保持[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3有机收入增长为6% 调整数据泄露后为8% 延续了Q2的强劲趋势 [1][4] - 集团总收入按固定汇率计算增长8% 按实际汇率计算增长6% 尽管无担保信贷活动环境仍然低迷 但增长率仍保持在较高水平 [2][5] - 北美有机收入增长为6% 排除数据泄露后为9% 拉丁美洲表现符合预期 增长8% EMEA/亚太地区增长9% 英国和爱尔兰增长1% [2][5][6] - B2B有机收入增长为6% 消费者服务增长5% 排除数据泄露后增长15% [3][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美B2B增长8% 消费者服务增长2% 排除数据泄露后增长14% [21][25] - 拉丁美洲B2B增长4% 消费者服务增长22% [26] - 英国和爱尔兰B2B下降1% 消费者服务增长10% [15][27] - EMEA/亚太地区增长9% 澳大利亚软件表现强劲 [17][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲 有机收入增长6% 排除数据泄露后增长9% [3][6] - 拉丁美洲市场表现稳定 有机收入增长8% [12][26] - 英国和爱尔兰市场面临挑战 有机收入增长1% [15][27] - EMEA/亚太地区市场表现一致 有机收入增长9% [17][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进高端产品创新 增强订阅取消体验 并扩展保险产品 [11] - 公司通过收购NeuroID和Audigent等企业 增强业务组合 预计未来几年将带来3%的增长 [83] - 公司在北美保险市场取得显著进展 预计年底将达到1亿美元的年化运行率 [39][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Q3表现表示满意 预计全年有机收入增长将在6%至8%之间 利润率扩张将在30至50个基点范围内 [29][30] - 管理层认为尽管信贷环境仍然低迷 但公司业务表现强劲 特别是在消费者服务领域 [35][36] - 管理层预计数据泄露业务将在Q2 FY '26完全恢复正常 [25][42] 其他重要信息 - 公司在北美保险市场取得显著进展 预计年底将达到1亿美元的年化运行率 [39][68] - 公司在巴西的ClearSale收购预计将在4月完成 预计将为集团带来3%的增长贡献 [83] - 公司在北美抵押贷款业务表现强劲 收入增长71% 主要由价格驱动 [87][88] 问答环节所有的提问和回答 问题: 北美B2C信贷市场的贷款人意愿如何 [32] - 公司表示北美B2C业务表现强劲 特别是保险和信贷市场业务 贷款人意愿稳定 [36][39] 问题: 数据泄露业务的驱动因素是什么 [32] - 公司表示数据泄露业务非常不稳定 去年是异常活跃的一年 预计今年不会重复 业务将在Q2 FY '26完全恢复正常 [37][38] 问题: 拉丁美洲B2B业务的细分趋势如何 [33] - 公司表示拉丁美洲B2B业务略有改善 但整体情绪仍然疲软 预计巴西的财政状况将影响未来表现 [42][43] 问题: 健康业务的预订激增如何影响未来增长 [45] - 公司表示健康业务销售管道进展良好 预计Q4将表现强劲 未来几年有较大增长机会 [47] 问题: 数据泄露业务的市场份额是否会发生变化 [45] - 公司表示不担心市场份额变化 数据泄露业务不是最高质量的业务 公司对其市场份额感到满意 [46] 问题: 美国CFPB的诉讼是否会影响业务 [49] - 公司表示不担心CFPB的诉讼 认为其没有实质影响 预计未来监管环境将更加宽松 [51][55] 问题: Q4有机收入增长预期如何 [56] - 公司预计Q4有机收入增长将在7%至8%之间 排除数据泄露影响后保持8%的增长 [57] 问题: 美国信贷供应是否有复苏迹象 [60] - 公司表示信贷供应没有明显变化 市场条件稳定至略有改善 [64][65] 问题: 美国保险市场的未来预期如何 [63] - 公司表示保险市场潜力巨大 预计未来几年将继续增长 目前年化运行率为1亿美元 [68] 问题: 北美消费者会员业务的增长驱动因素是什么 [111] - 公司表示会员产品价值增加 客户获取和留存率提高 推动了业务增长 [113][114] 问题: 巴西信贷周期的现状如何 [112] - 公司表示巴西信贷周期仍然谨慎 预计将持续到明年年初 但不会进一步恶化 [117][118]

业绩总结 - 总收入增长为7%，达到36.17亿美元[40] - 基准EBIT增长为10%，达到10.11亿美元[40] - 基准每股收益（EPS）增长9%，为76.0美分[40] - 基准经营现金流为7.07亿美元[40] - 基准自由现金流为4.26亿美元[40] - 基准EBIT利润率提升60个基点，达到28.0%[40] - 净债务与基准EBITDA比率为2.0倍[40] - 首次中期股息每股增长7%，为19.25美分[40] 用户数据 - 自由消费者会员数量超过1.9亿[3] - 消费者服务部门有机收入增长9%[3] - B2B部门有机收入增长6%[3] 市场表现 - 北美地区有机收入增长7%[15] - 拉丁美洲有机收入增长7%[20] - 英国和爱尔兰有机收入增长2%[29] - EMEA和亚太地区有机收入增长7%[34] 未来展望 - 公司在FY25上半年实现强劲的财务和战略交付[92] - 公司在FY26财年结束时云转型基本完成[87] - 公司每年实现30-50个基点的良好利润率进展[87] - 资本回报率（ROCE）为16.6%[40] 新产品与技术研发 - 公司在技术变革和双重运行成本方面实现生产力提升[87] - 资本支出减少2%以提高生产力[87] - 公司继续有效部署资本并投资于增长计划[92] 资本部署 - 有机资本支出（Capex）占收入的比例趋向于7%[87] - 资本部署贡献持续增长，保持强劲的现金生成能力[87] - EBIT利润率在之前指导范围的上限实现增长[92]

财务数据和关键指标变化 - FY24有机收入增长6%，处于指导范围上限，收购和外汇因素使实际总收入增长8% [5][55] - 基础EBIT利润率按固定汇率计算提高10个基点，基准EBIT按固定汇率增长7%，按实际汇率增长8% [55] - 基准EPS提升8%，运营现金流达19亿美元，现金转化率97%，资本回报率增至17% [6][56] - 宣布全年股息0.585美元，较上年增长7%，年末净债务与EBITDA杠杆率为1.7倍，未动用承诺信贷额度24亿美元 [56][57] - Q4有机增长提升至8%，受拉丁美洲和英国消费者服务业务两位数增长以及北美B2B业务走强支撑 [57] - 预计FY25有机收入增长6% - 8%，已完成收购对收入贡献不到1%，固定汇率下利润率提升30 - 50个基点 [77] - 预计FY25外汇对收入和EBIT增长影响在中性至1%逆风之间，净利息在1.35 - 1.4亿美元之间 [77] - 预计FY25基准税率在26% - 27%，加权平均股数约9.14亿股，资本支出约占收入9% [78] - 预计FY25现金流转化率超90%，并宣布高达1.5亿美元的股票回购计划，将于2025年6月完成 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者服务业务 - 全年有机收入增长7%，全球免费消费者会员增长至超1.8亿，新客户获取和留存表现良好 [6][8] - 北美消费者服务业务全年有机增长6%，Q4增长6%，优质套餐收入稳定，保险市场Q4收入同比翻倍 [37][39][62] - 拉丁美洲消费者服务业务全年有机增长26%，收入超2亿美元，Q4增长19% [44][64] - 英国消费者服务业务Q4成为增长最快业务之一，全年增长1%，Q4增长11%，市场增长超20% [49][67] B2B业务 - 北美B2B业务全年有机收入增长5%，Q4增长7%，核心CIBI（不含抵押贷款）增长4%，Ascend增长加速至25% [31][58] - 拉丁美洲B2B业务Q4有机增长12%，策略是向相邻垂直领域拓展，如信用和欺诈领域 [63] - 英国B2B业务全年有机收入增长3%，Q4增长5%，核心消费者征信局表现出色，超越疲软信贷发行市场 [47][66] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 全年有机收入增长5%，各业务板块表现良好，汽车业务增长8%，健康业务预订创纪录，目标业务增长5% [31][34][35] - Q4有机收入增长7%，各业务持续增长，如汽车业务增长6%，目标业务增长6%，健康业务增长7% [58][59][60] 拉丁美洲市场 - 全年有机增长13%，按固定汇率计算含收购贡献增长16%，利润率显著提升，各业务表现出色 [41] - Q4增长13%，B2B业务有机增长12%，消费者服务业务增长19% [63][64] 英国市场 - 全年有机收入增长2%，面临较弱宏观环境，B2B业务增长3%，消费者服务业务增长1% [47] - Q4增长5%，B2B业务增长良好，消费者服务业务实现两位数增长 [66][67] EMEA和亚太市场 - 全年有机收入增长7%，利润率有所提升，关键地区贡献显著，收购illion将增强在澳新地区影响力 [51][52] - Q4增长6%，数据业务在南欧和南非增长至8% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有领先的B2B和B2C业务，通过增加数据资产、投资最佳B2B产品组合、拓展新垂直领域等方式推动协同效应 [13] - 持续投资新产品和技术，如统一平台、GenAI自然语言接口等，以提升客户体验和竞争力 [15][20] - 利用庞大消费者会员基础进入新领域，如保险市场，有望成为重要收入来源 [19] - 公司战略注重满足客户需求，提供一站式解决方案，以降低成本和风险，增强市场竞争力 [21][24] - 未来将继续推动有机增长，通过经济复苏、产品和垂直领域拓展以及消费者增长实现，同时提高利润率 [28] - 计划在中期内完成技术转型，实现云迁移，降低资本支出与销售比率，提高运营杠杆 [86][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - FY24公司表现出色，尽管面临困难宏观环境，但凭借多元化业务组合和新产品实现了有机增长 [2] - 预计FY25及以后将继续实现强劲的收入增长，受益于信贷环境正常化和技术效率提升 [4] - 公司战略有效，过去几年的努力为未来增长奠定了基础，有信心在中期内实现高个位数有机增长 [12][90] - 随着技术转型完成和信贷周期改善，公司将在中期内实现利润率提升和资本支出优化 [83][90] 其他重要信息 - 公司完成多项收购，包括收购澳大利亚的illion以及在健康、数据质量和巴西的补充性收购 [10] - 公司客户净推荐值（NPS）连续五年提升，在24个国家被评为顶级雇主和最佳工作场所 [10] - 公司在云原生技术基础设施和生成式AI方面取得进展，推出GenAI自然语言助手 [10][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明云转型对利润率的逆风影响，以及接近完成时的年度贡献和是否线性，还有CapEx从FY25的9%正常化的轨迹 - 损益表中技术转型的双运行成本约为100个基点，预计未来两年维持，中期内逐渐减少 [96] - CapEx预计未来一年为9%，之后直线下降至FY29的7% [97] 问题2：关于自由现金流，公司运营杠杆提高、CapEx占比降低，自由现金流中期将增强，如何考虑资本分配和返还额外现金 - 公司倾向于继续投资以创造远超资本成本的价值，若无法有效配置资本，将考虑增加股票回购 [98][99] 问题3：消费者服务业务目前利润率接近25%，中期利润率目标是多少 - 公司未给出具体数字，但认为消费者业务过去五年发展良好，未来是高增长、高回报业务 [100][101] 问题4：对FY25第一季度和上半年的预期，以及4月和5月的当前交易情况；Q4抵押贷款业务受益于定价，未来三个季度是否持续；中期高个位数有机增长是否会趋向双位数 - 全年增长指导为6% - 8%，预计年初约7%，抵押贷款定价全年持续但占比小；当前指导为高个位数增长，长期目标是实现双位数有机增长 [104][106] 问题5：Q4北美Borax mortgage增长8%，Ascend全年收入及对增长的贡献，以及北美消费者业务中短期数据泄露收入对6%增长的贡献 - Ascend全年收入超1.8亿美元；数据泄露业务不稳定，Q4维持一定水平，未来有多种结果已纳入预期范围 [110][111] 问题6：请说明FY24北美消费者业务中订阅、 affinity和市场的收入占比，以及市场中保险的占比，和FY25各品类的展望 - 约50%为订阅，30%为affinity，20%为市场，保险占市场业务约1/5；预计订阅增长，金融市场疲软，保险继续增长 [113][114] 问题7：FY25利润率指导中，TAC和运行成本对利润率提升是否有重大影响，以及今年和中期内各地区盈利能力的预期 - 中期内英国目标运营利润率达30%，EMEA/亚太地区达20%；今年运营杠杆将推动利润率提升，未来2 - 5年双运行成本和折旧影响不同 [117][118] 问题8：公司业务的反周期性情况，Q4表现较弱的部分，以及英国B2C市场增长是否持续 - 公司业务对周期有较强韧性，约10亿美元业务与短期贷款量相关；LatAm B2C业务增长良好；英国B2C市场Q4恢复，预计上半年维持该水平并继续增长 [121][123][125] 问题9：保险市场的可寻址市场规模与信用卡和贷款业务的比较，以及下半年收入大幅增长的驱动因素；欺诈和身份业务从FY19到现在的规模变化和中期增长目标 - 美国保险市场巨大，长期规模至少与信用卡和贷款业务相当；下半年增长因成功引入主要保险公司；欺诈和身份业务增长强劲，有向交易欺诈领域拓展的野心，预计是重要增长贡献领域 [128][129][133] 问题10：北美消费者服务保险市场的需求环境，是否与竞争对手类似有复苏迹象 - 市场正在复苏，机会来自长尾市场数字化和更好的消费者产品，消费者习惯数字金融产品，公司产品有优势 [140][141][142] 问题11：巴西金融科技贷款潜在回调对公司业务的影响 - 公司在巴西收入并非主要来自金融科技贷款机构，业务广泛；巴西市场信贷量下降、政策收紧和违约率上升已持续18个月，预计FY25市场疲软但公司业务仍将增长 [144][145][148] 问题12：Ascend和PowerCurve等决策引擎产品，是否收到客户需求减少或销售周期延长的反馈 - 市场环境下销售周期会延长，但公司产品凭借优势实现强劲增长，FY24 Ascend和PowerCurve均实现两位数增长 [150][151][152] 问题13：消费者服务保险市场的州级覆盖情况、用户可见情况和增加保险公司的管道情况；GenAI方面与OpenAI等供应商的合同、内部开发团队工作、客户需求及数据安全情况 - 保险产品全国覆盖，保险公司参与度增加；GenAI用于与产品自然语言交互和内部生产力提升，有多种技术解决方案确保数据安全 [155][157][160] 问题14：Q4局（不含抵押贷款）有机增长从3%加速到8%的一次性因素，以及对Q1和FY25该业务的看法；Ascend、PowerCurve、验证和消费者市场等领域的增量利润率；验证业务的进展、收入、雇主服务收入占比以及开拓新市场和抢占竞争对手份额的情况 - Q4增长受Ascend、Clarity Services等业务增长和一次性收入影响，不应简单线性推断；各产品增量利润率高，但生态系统创新使单个业务难以明确；验证业务进展良好，年收入在1.8 - 1.9亿美元，未披露员工服务和验证收入拆分 [164][166][173] 问题15：收购illion的业务预期、与公司整体业务协同及挑战市场领导者的能力；验证业务在抵押贷款领域的历史和现状，以及未来几年的增长想法 - illion收购仍在竞争审查中，与公司业务互补，将增强在澳大利亚市场的竞争力；验证业务中抵押贷款是重点发展领域，未来将拓展到其他终端市场 [177][179][180] 问题16：Q4信用局业务是否赢得市场份额，是由新产品驱动还是其他因素；Ascend ops的货币化情况和业务模式，以及数据和决策分析业务界限模糊的看法 - Q4业务持续表现出色，受益于一级客户、Clarity和Ascend增长，超越信贷市场；Ascend ops市场接受度和部署情况良好，是连接产品和实现模型自动化生产的工具；公司内部业务运营与收入披露方式存在差异，需进一步审视 [189][190][186]

文章核心观点 - Experian获Zacks评级上调至2（买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级核心是公司盈利情况变化，系统跟踪当前和下一年度的Zacks共识预期 [2] - 盈利预期修正与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此买卖股票，导致股价变动 [5] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利情况变化判断短期股价走势 [3] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五组，有出色的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7][8] 公司盈利预期情况 - 截至2025年3月财年，公司预计每股收益1.61美元，较上年报告数字变化20.2% [9] - 过去三个月，公司的Zacks共识预期提高了1.4% [10] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，股票处于Zacks覆盖股票前20%表明其盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [11] - Experian评级升至Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着短期内股价可能上涨 [13]

行业发展趋势 - Zacks Business – Information Services行业受益于远程办公趋势的增加和成功，满足了对风险缓解、成本降低和生产力提升服务的不断增长需求[1] - 行业关注点目前主要集中在将资金和努力投入到更有效的运营组件，如技术、数字化转型和数据驱动决策，以识别需求来源和目标终端市场[3] - 行业的未来发展将受到数字化转型、自动化组装和大数据应用在增强业务信息方面的增加采用的推动[6]

Experian (LSE:EXPN) PLC评级调升 - Jefferies将Experian (LSE:EXPN) PLC的评级从'持有'调升至'买入'[1] - 目标股价提高至4,020p[1] 增长预期 - 基于该信用检查机构在巴西和面向消费者业务领域的加速增长轨迹，这一调整得以实现[2] - 预计这一进展将导致2025年至2027年间近14%的复合年增长率，超过行业共识[3] 并购活动展望 - 预期并购活动的增加，加上Experian目前相对同行公司的优势交易地位，进一步突显了Jefferies的'买入'观点[4]

Experian Fraud Protect工具 - Experian推出了名为Fraud Protect的工具，帮助汽车经销商检测和预防针对客户的欺诈行为[1] - Fraud Protect旨在帮助经销商识别最常见的欺诈方案，并赋予他们采取最适当行动以保护其投资组合和底线的能力[3] 欺诈问题 - Experian的研究显示，近70%的企业报告称近年来欺诈损失有所增加，汽车经销商需要应对诸如盗用身份购买车辆或故意伪造身份以获取不打算支付的车辆等问题[4]

文章核心观点 Experian推出新功能助力消费者节省开支并提供多种金融服务 [1][5][9] 新功能介绍 - 推出免费节省开支扫描功能，为注册会员且连接银行和信用卡账户的消费者识别节省定期账单和付费订阅费用的机会 [1][2] - 消费者注册后几分钟内，节省开支扫描功能即可呈现潜在节省机会 [4] 其他金融资源 - 除节省开支扫描功能外，还提供Experian Boost功能、汽车保险购物服务、信用卡市场和信用教育工具等 [5] - 为符合条件的高级付费会员，Experian专家将与供应商协商降低费用并取消消费者常忽略的不必要订阅 [6] 功能设计目的 - 节省开支扫描功能旨在满足2024年将省钱列为首要目标的51%消费者和忘记未使用订阅费用的42%消费者的需求 [7] 其他服务举措 - 10月推出Experian Smart Money数字支票账户和借记卡，支付符合条件账单可增加信用评分和改善信用状况 [9] - 7月扩展实时收入和就业验证服务，消费者可授权访问工资账户并直接分享雇主工资服务信息，避免提供纸质文件 [10]

公司业绩展望 - Experian（LSE:EXPN）将截至3月的年度展望上调，有机收入增长高于预期[1] - CEO Brian Cassin表示，全年有机收入增长预计在5-6%之间，市场预期约为5.2%[2] - 预计利润率将出现“适度增长”[3] 地区业务增长 - 所有主要地区的有机增长加速，拉美地区增长13%，北美增长5%，英国增长3%[4] 业务部门表现 - 消费者业务增长达到10%，企业间业务增长为5%[5] 股价表现 - 公司股价周二早盘上涨2%，达到3,188便士[6]