文章核心观点 通胀导致低收入客户减少消费，Five Below未达季度盈利和营收预期并下调展望 [1] 业绩表现 - 2024财年第一季度调整后每股收益为0.60美元，净销售额增长11.8%至8.119亿美元，但均未达预期 [2] - 同店销售额较2023财年第一季度下降2.3%，营业收入下滑14.6%至3620万美元 [3] 销售预期 - 预计全年同店销售额将下降3%至5%，此前预期为持平至增长3% [1][4] - 预计全年收入在37.9亿至38.7亿美元之间，低于此前预测的39.7亿至40.7亿美元 [4] 股价表现 - 截至周四上午10点，股价下跌12.9%至115.68美元，2024年以来下跌约45% [5] 原因分析 - 首席执行官称宏观环境对核心低收入客户影响更大，消费者受多年通胀影响，消费更谨慎 [4]

文章核心观点 文章主要围绕加拿大鹅、Five Below、The Gap、Abercrombie & Fitch 等公司展开，涉及各公司的业绩表现、财务状况、门店情况、业绩指引等信息，并给出了部分公司的投资评级 [1][2][14] 加拿大鹅（Canada Goose） - Zacks 一致预期该公司本财年收益较上年同期增长 13.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为 70.9% [1] - 公司目前 Zacks 评级为 1（强力买入） [17] Five Below, Inc. 业绩表现 - 2024 财年第一季度营收和利润未达 Zacks 一致预期，净销售额同比增长 11.8% 至 8.119 亿美元，但低于预期的 8.32 亿美元，可比销售额下降 2.3% [2][4] - 第一季度每股收益 60 美分，低于 Zacks 一致预期的 62 美分，较上年同期的 67 美分下降 10.4% [3] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长 16.5% 至 1.902 亿美元，占净销售额的比例上升约 100 个基点至 23.4% [5] - 调整后营业利润为 3820 万美元，低于 2023 财年第一季度的 4240 万美元，调整后营业利润率下降约 110 个基点至 4.7% [6] 财务状况 - 第一财季末现金及现金等价物为 9630 万美元，短期投资证券为 2.733 亿美元，截至 5 月 4 日股东权益总额为 15.8 亿美元 [7] - 第一季度回购约 18.2 万股，成本约 3000 万美元 [7] 门店情况 - 本季度新开 61 家门店，截至季度末在 43 个州共有 1605 家门店，较 2023 财年第一季度末增加 17.4% [9] - 计划第二季度新开约 60 家门店，2024 财年末计划新开约 230 家门店，使门店总数达 1774 家，单位增长约 15% [9][10] 业绩指引 - 第二季度预计净销售额在 8.3 - 8.5 亿美元之间，同比增长 9.4 - 12%，可比销售额预计个位数下降，营业利润率中点预计为 5.2%，净收入预计在 3200 - 3800 万美元之间，每股收益在 57 - 69 美分之间 [11] - 2024 财年预计净销售额在 37.9 - 38.7 亿美元之间，同比增长 7.9 - 10.2%，可比销售额预计下降 3 - 5%，调整后营业利润率中点预计为 9.8%，净收入预计在 2.77 - 2.99 亿美元之间，调整后每股收益在 5 - 5.4 美元之间，资本支出预计在 3.45 - 3.55 亿美元之间 [12] 股价表现 - 过去三个月股价暴跌 45.4%，而行业下跌 5.2% [13] The Gap, Inc. - 是国际专业零售商，目前 Zacks 评级为 1（强力买入） [14] - Zacks 一致预期该公司 2024 财年收益和销售额较 2023 财年分别增长 17.5% 和 0.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为 202.7% [15] Abercrombie & Fitch Co. - 是优质休闲服装专业零售商，目前 Zacks 评级为 1 [15] - 上一季度盈利惊喜为 28.9%，Zacks 一致预期该公司本财年收益和销售额较 2023 财年分别增长 47.5% 和 10.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为 210.3% [15][16]

文章核心观点 - Five Below本季度销售受影响，因Squishmallows库存过多及顾客对价格敏感 [3][4][5] 公司情况 - Five Below因购买远超顾客需求的Squishmallows，本季度销售受影响 [3] - Five Below因价格敏感顾客优先购买食品、糖果和饮料，且存在过时库存，下调年度业绩预测 [4] - Five Below首席执行官称通胀使顾客优先选择食品和饮料，低成本零售商非必需消费支出放缓 [5][6][7] - Five Below股价收盘时下跌近4%，年初至今下跌38% [7] - 数月前Squishmallows对Five Below来说是不错选择，该品牌40款商品列于其网站，还曾是2023年“表现强劲产品” [7] 行业情况 - 美国生活成本上升，影响Five Below等低成本零售商，非必需消费支出放缓 [7] - 美国个人储蓄率从一年前的5.2%降至3月的3.2%，开支增加使美国人储蓄减少 [8] - 过去一个月，麦当劳、汉堡王和温迪快餐均推出5美元及以下餐食以赢回精打细算的顾客 [9]

文章核心观点 - 第一季度低收入消费者支出回落致Five Below同店销售额下降，但净销售额因新店开业增长 公司将采取多种措施推动销售并缓解损耗 预计本季度和2024财年同店销售额下降 长期目标是到2030年底全国开店达3500家 [1][2][6] 销售情况 - 第一季度同店销售额较去年同期下降2.3% [1] - 净销售额同比增长11.8% 因本季度新开61家店 门店数量较2023年同期增长17.4% [2] - 高收入群体实现正同店销售额增长 低收入群体表现不佳抵消了该结果 [2] - 预计本季度同店销售额呈中个位数下降 2024财年同店销售额下降3% - 5% [5] 原因分析 - 同店销售额下降部分归因于消费者花钱更谨慎 按需购买 多年通胀使消费者在可自由支配支出上更慎重 [2] 公司业务 - 主要销售价格在1 - 5美元的商品 Five Beyond Shop也有售价超5美元的商品 产品涵盖Style、Room等八个类别 [3] 应对措施 - 专注快速识别和利用趋势 通过社交媒体渠道传达价值 衡量降价对销售的影响 优化整个组织的成本结构 [4] - 从自助收银转变为员工主导收银以缓解损耗 客户反馈积极 [5] 扩张计划 - 预计到2024年底新开约230家店 目前在43个州有1605家门店 [6] - 长期目标是到2030年底全国拥有3500家店 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长12%,可比销售下降2.3%,调整后每股收益0.60美元 [10] - 毛利率增加约20个基点至32.5%,主要由于预期运输成本较低,部分被更高的损耗准备金和固定成本摊销抵消 [30][31] - 销售、一般及管理费用占比增加约150个基点至28%,主要由于固定成本摊销、一次性法律费用以及开业费用增加 [31] - 调整后营业利润率下降约110个基点至4.7% [32] - 净利息收入增加至500万美元,主要受益于利率上升 [32] - 全年调整后净利润预计为2.77亿美元至2.99亿美元,每股收益5美元至5.40美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费品类别如糖果、食品饮料、美妆等贡献正增长,而较旧的玩具类商品如Squish系列带来较大负面影响 [11][12] - 高收入客户群体的可比销售表现较好,但低收入客户群体的表现抵消了这一优势 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售下滑的趋势在所有地区均有体现,表明存在更广泛的宏观影响 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将进一步强调"超值"定位,通过调整产品组合、价格策略和营销等方式来应对当前环境 [14][15][22][27] - 公司仍将坚持门店扩张、门店潜能提升、产品和品牌策略、库存优化等五大战略支柱 [17-24] - 公司认为当前的销售放缓不是由竞争加剧导致的,而是更广泛的宏观因素影响 [78-80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者正在更加谨慎地使用可支配收入,更多选择需求类商品 [11][12] - 公司预计下半年随着需求类商品占比提高,销售下滑趋势将有所缓解 [53-54] - 公司将采取主动措施应对,如调整产品组合、价格策略和营销等,以期在当前环境下提振销售 [14][15][22][27] 其他重要信息 - 公司已在约100家门店进行价格下调测试,并在一个主要区域开展营销测试 [14][15] - 公司正在全面优化成本结构,预计未来18-24个月内可实现显著节省 [16][127-129] - 公司对缓解门店损耗取得初步进展,将继续推广相关措施 [16][35-37][124-125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Gutman 提问** 客户行为变化是否与Five Beyond业务有关,以及公司如何判断销售下滑的程度 [51-54] **Joel Anderson 回答** Five Beyond业务的客户反馈一直很积极,不是导致客户行为变化的主要原因。公司已经看到销售下滑的趋势持续了几个月,预计随着需求类商品占比提高,下半年情况会有所改善 [52-54] 问题2 **Seth Sigman 提问** 公司此前一直优于同行,本季度表现下滑幅度较大的原因 [56-58] **Joel Anderson 回答** 主要是由于去年热门商品Squish系列销量下滑带来的负面影响,公司正在采取措施应对 [57-58] 问题3 **Kelly Crago 提问** 公司正在进行的价格调整测试的具体情况,以及对指引的影响 [60-62] **Joel Anderson 回答** 主要针对前店商品,如季节性商品,进行价格下调测试。如果效果良好,公司将考虑进一步推广。这些措施已经纳入了当前的指引 [61-62]

文章核心观点 - Five Below本季度财报未达预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；GameStop即将公布2024年4月季度财报，市场有相关预期 [1][3][9] Five Below业绩情况 - 本季度每股收益0.60美元，未达Zacks共识预期的0.62美元，去年同期为0.67美元，此次财报盈利意外为 -3.23%；上一季度实际每股收益3.65美元，未达预期的3.78美元，盈利意外为 -3.44% [1] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年4月季度营收8.1186亿美元，未达Zacks共识预期2.36%，去年同期为7.2625亿美元；过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] Five Below股价表现 - 年初以来，Five Below股价下跌约35.3%，而标准普尔500指数上涨10.9% [3] Five Below未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，很大程度取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前，盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计股票近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.01美元，营收8.8425亿美元；本财年共识每股收益预期为6.01美元，营收40.3亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业前36%，排名前50%的行业表现优于后50%行业超两倍 [8] GameStop业绩预期 - 游戏零售商GameStop预计6月11日公布2024年4月季度财报，预计本季度每股亏损0.10美元，同比变化 +28.6%；过去30天，本季度共识每股收益预期上调16.7% [9] - 预计营收9亿美元，较去年同期下降27.3% [10]

2024财年第一季度业绩表现 - 2024财年第一季度净销售额增长11.8%，达到8.119亿美元，同店销售额下降2.3%[1][5] - 2024财年第一季度公司开设61家新门店，季度末门店总数达1605家，较2023财年第一季度末增长17.4%[5] - 2024财年第一季度运营收入为3620万美元，有效税率为23.5%，净收入为3150万美元[5] - 2024财年第一季度摊薄后每股收益为0.57美元，调整后摊薄后每股收益为0.60美元[1][5] - 2024财年第一季度公司回购约18.2万股，成本约3000万美元[5] 2024财年第二季度业绩预测 - 预计2024财年第二季度净销售额在8.3亿至8.5亿美元之间，净收入在3200万至3800万美元之间[6] - 预计2024财年第二季度摊薄后每股收益在0.57至0.69美元之间，基于约5520万股摊薄加权平均流通股[7] 2024财年业绩预测 - 预计2024财年净销售额在37.9亿至38.7亿美元之间，净收入在2.75亿至2.97亿美元之间[12] - 预计2024财年摊薄后每股收益在4.97至5.37美元之间，基于约5530万股摊薄加权平均流通股[12] - 预计2024财年资本支出总额约为3.45亿至3.55亿美元[12] 十三周业绩对比 - 2024年5月4日结束的十三周净销售额为811,863美元，2023年4月29日结束的十三周为726,247美元[19] - 2024年5月4日结束的十三周净利润为31,467美元，2023年4月29日结束的十三周为37,478美元[19] - 2024年5月4日结束的十三周基本每股收益为0.57美元，2023年4月29日结束的十三周为0.67美元[19] - 2024年5月4日结束的十三周经营活动提供的净现金为26,439美元，2023年4月29日结束的十三周为85,291美元[21] - 2024年5月4日结束的十三周投资活动使用的净现金为73,078美元，2023年4月29日结束的十三周为66,487美元[21] - 2024年5月4日结束的十三周融资活动使用的净现金为36,802美元，2023年4月29日结束的十三周为15,842美元[21] - 2024年5月4日结束的十三周现金及现金等价物净减少83,441美元，2023年4月29日结束的十三周净增加2,962美元[21] - 2024年5月4日结束的十三周期初现金及现金等价物为179,749美元，期末为96,308美元[21] - 2023年4月29日结束的十三周期初现金及现金等价物为332,324美元，期末为335,286美元[21] - 2024年5月4日结束的十三周基本加权平均流通股数为55,168,657股，2023年4月29日结束的十三周为55,650,375股[19]

文章核心观点 公司公布2024年第一季度财务结果，净销售额增长但可比销售额下降，虽受宏观环境影响但通过成本管理使调整后每股收益在预期内，同时给出2024年第二季度和全年业绩展望 [1][4][6] 第一季度财务结果 - 净销售额从2023财年第一季度的7.262亿美元增至8.119亿美元，增长11.8%；可比销售额较2023财年第一季度下降2.3% [6] - 开设61家新门店，季度末在43个州拥有1605家门店，较2023财年第一季度末门店数量增加17.4% [6] - 营业收入为3620万美元，2023财年第一季度为4240万美元；调整后营业收入为3820万美元 [6] - 有效税率为23.5%，2023财年第一季度为18.6% [6] - 净收入为3150万美元，2023财年第一季度为3750万美元；调整后净收入为3300万美元 [6] - 摊薄后每股普通股收益为0.57美元，2023财年第一季度为0.67美元；调整后摊薄后每股普通股收益为0.60美元 [6] - 2024财年第一季度回购约18.2万股，成本约3000万美元 [6] 第二季度和2024财年展望 第二季度 - 净销售额预计在8.3亿 - 8.5亿美元，预计开设约60家新门店，可比销售额呈中个位数下降 [7] - 净收入预计在3200万 - 3800万美元 [7] - 摊薄后每股普通股收益预计在0.57 - 0.69美元，摊薄加权平均流通股约5520万股 [7] 全年 - 净销售额预计在37.9亿 - 38.7亿美元，预计开设约230家新门店，可比销售额预计下降约3% - 5% [7] - 净收入预计在2.75亿 - 2.97亿美元；调整后净收入预计在2.77亿 - 2.99亿美元 [7][8] - 摊薄后每股普通股收益预计在4.97 - 5.37美元；调整后摊薄后每股普通股收益预计在5.00 - 5.40美元，摊薄加权平均流通股约5530万股 [12] - 总资本支出预计在3.45亿 - 3.55亿美元 [12] 公司相关信息 - 公司是一家高增长的价值零售商，多数商品价格在1 - 5美元，部分超值商品在“Five Beyond Shop”售价超5美元，有八个商品类别，2002年成立，总部位于宾夕法尼亚州费城，目前在43个州拥有超1600家门店 [14] 财务报表数据 合并资产负债表（未经审计） - 截至2024年5月4日、2月3日和2023年4月29日，资产分别为3.947304亿美元、3.872037亿美元和3.380509亿美元 [15][17] - 负债和股东权益情况：2024年5月4日负债为2.362643亿美元，股东权益为1.584661亿美元；2月3日负债为2.287081亿美元，股东权益为1.584956亿美元；2023年4月29日负债为1.993208亿美元，股东权益为1.387301亿美元 [18] 合并运营报表（未经审计） - 2024年5月4日十三周净销售额为8.11863亿美元，2023年4月29日为7.26247亿美元 [19] - 2024年5月4日十三周净收入为3146.7万美元，2023年4月29日为3747.8万美元 [19] - 2024年5月4日摊薄后每股普通股收益为0.57美元，2023年4月29日为0.67美元 [19] 合并现金流量表（未经审计） - 2024年5月4日十三周经营活动提供的净现金为2643.9万美元，2023年4月29日为8529.1万美元 [20] - 2024年5月4日十三周投资活动使用的净现金为7307.8万美元，2023年4月29日为6648.7万美元 [20] - 2024年5月4日十三周融资活动使用的净现金为3680.2万美元，2023年4月29日为1584.2万美元 [20] - 2024年5月4日现金及现金等价物期末余额为9630.8万美元，2023年4月29日为3.35286亿美元 [20]

文章核心观点 公司公布2024年第一季度财务结果，净销售额增长但可比销售额下降，受宏观环境影响核心低收入客户受冲击，公司计划年内开约230家新店并更新全年业绩指引 [1][4][5] 第一季度财务结果 - 净销售额从2023财年第一季度的7.262亿美元增至8.119亿美元，增幅11.8%；可比销售额较2023财年第一季度下降2.3% [6] - 新开61家门店，季度末在43个州拥有1605家门店，较2023财年第一季度末门店数增加17.4% [6] - 营业收入为3620万美元，2023财年第一季度为4240万美元；剔除200万美元非经常性费用，调整后营业收入为3820万美元 [6] - 有效税率为23.5%，2023财年第一季度为18.6% [6] - 净收入为3150万美元，2023财年第一季度为3750万美元；剔除200万美元非经常性费用（税后优惠50万美元），调整后净收入为3300万美元 [6] - 摊薄后每股收益为0.57美元，2023财年第一季度为0.67美元；剔除0.03美元非经常性费用的税后影响，调整后摊薄每股收益为0.60美元 [6] - 2024财年第一季度回购约18.2万股，成本约3000万美元 [6] 第二季度和2024财年展望 第二季度 - 净销售额预计在8.3亿 - 8.5亿美元，基于新开约60家门店，假设可比销售额有个位数下降 [7] - 净收入预计在3200万 - 3800万美元 [7] - 摊薄后每股收益预计在0.57 - 0.69美元，摊薄加权平均股数约5520万股 [7] 全年 - 净销售额预计在37.9亿 - 38.7亿美元，基于新开约230家门店，假设可比销售额下降3% - 5% [7] - 净收入预计在2.75亿 - 2.97亿美元；剔除2024财年第一季度非经常性法律费用影响，调整后净收入预计在2.77亿 - 2.99亿美元 [7][8] - 摊薄后每股收益预计在4.97 - 5.37美元，摊薄加权平均股数约5530万股；剔除0.03美元非经常性法律费用的税后影响，调整后摊薄每股收益预计在5.00 - 5.40美元 [12] - 总资本支出预计在3.45亿 - 3.55亿美元 [12] 公司相关信息 - 公司是高增长价值零售商，多数商品价格在1 - 5美元，部分超值商品在“Five Beyond Shop”售价超5美元，有八个商品类别，2002年成立，总部位于费城，现超1600家门店分布43个州 [14] 财务报表数据 合并资产负债表（未经审计） |项目|2024年5月4日|2024年2月3日|2023年4月29日| | ---- | ---- | ---- | ---- | |总资产（千美元）|3947304|3872037|3380509| |总负债（千美元）|2362643|2287081|1993208| |股东权益（千美元）|1584661|1584956|1387301|[15][17][18] 合并利润表（未经审计） |项目|2024年5月4日十三周|2023年4月29日十三周| | ---- | ---- | ---- | |净销售额（千美元）|811863|726247| |营业利润（千美元）|36150|42412| |净利润（千美元）|31467|37478| |摊薄后每股收益（美元）|0.57|0.67|[19] 合并现金流量表（未经审计） |项目|2024年5月4日十三周|2023年4月29日十三周| | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额（千美元）|26439|85291| |投资活动使用的现金流量净额（千美元）|-73078|-66487| |融资活动使用的现金流量净额（千美元）|-36802|-15842| |现金及现金等价物净增加（减少）额（千美元）|-83441|2962| |期末现金及现金等价物余额（千美元）|96308|335286|[20]

文章核心观点 - Five Below预计2024财年第一季度营收增长，但盈利或下降，同时面临SG&A费用去杠杆化和损耗水平上升等挑战；还推荐了Bath & Body Works、PepsiCo和Ollie's Bargain Outlet Holdings三只可能盈利超预期的股票 [1][5][7] Five Below情况 业绩预期 - 2024财年第一季度营收预计达8.327亿美元，同比增长14.7%；过去七天，第一季度每股收益共识预期降至63美分，同比下降6% [1] - 过去四个季度盈利平均超预期4.7%，上一季度盈利低于Zacks共识预期3.4% [2] 影响因素 - 公司注重提供热门产品、提升供应链效率、加强数字基础设施和扩大实体店规模，产品组合多样，定价策略能迎合不同消费者 [3] - Five Beyond和电商业务渗透率提高、新客户获取、店铺改造和转换带来的销售提升以及商品选择性提价可能推动销售，预计该季度同店销售增长1.2% [4] - 该季度可能面临SG&A费用去杠杆化和损耗水平上升挑战，预计SG&A占净销售额比例去杠杆化80个基点 [5] 盈利预测模型 - Zacks模型未明确预测Five Below此次盈利超预期，公司Zacks排名为4（卖出），盈利ESP为 -5.51% [6] 其他推荐公司情况 Bath & Body Works - 盈利ESP为 +4.15%，Zacks排名为2，2024财年第一季度盈利预计同比持平，共识预期为33美分 [8] - 营收预计同比下降2.1%，季度营收共识预期为13.7亿美元，过去四个季度盈利平均超预期23.2% [9] PepsiCo - 盈利ESP为 +0.15%，Zacks排名为2，2024财年第二季度营收和盈利预计均增长，营收共识预期为227亿美元，同比增长1.6%；每股收益共识预期为2.16美元，同比增长3.4%，过去四个季度盈利平均超预期5.1% [10][11] Ollie's Bargain Outlet Holdings - 盈利ESP为 +1.80%，Zacks排名为3，2024财年第一季度每股收益共识预期为65美分，同比下降32.7%；营收共识预期为5.058亿美元，同比增长10.2%，过去四个季度盈利平均超预期7.3% [11][12]