财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额同比增长27%，达到6.08亿美元，较去年同期增加1.31亿美元 [8] - 可比销售额增长14.8%，为上市以来单季度最高 [8] - 营业利润增长75%，每股收益达0.43美元 [8] - 第三季度毛利率约提高160个基点，至33.3% [22] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的比例下降约30个基点，至26.3% [22] - 营业利润率较去年同期扩大190个基点 [23] - 第三季度有效税率为24%，去年同期为13.4% [24] - 第三季度净利润为2420万美元，去年同期为2040万美元 [24] - 预计第四季度销售额在9.85亿 - 10.05亿美元之间，可比销售额增长2% - 4% [27] - 预计第四季度营业利润率将下降约125个基点 [27] - 预计第四季度毛利率较去年略有下降 [28] - 预计第四季度有效税率约为25% [28] - 预计第四季度净利润在1.33亿 - 1.40亿美元之间，摊薄后每股收益在2.36 - 2.48美元之间 [29] - 预计2021财年销售额在28.4亿 - 28.6亿美元之间，较2019财年增长约54%，两年复合年增长率约为24% [29] - 预计2021财年营业利润率将达到创纪录的13%，较2019财年提高超120个基点 [29] - 预计2021财年净利润在2.72亿 - 2.79亿美元之间，摊薄后每股收益在4.82 - 4.94美元之间，中点较2019财年增长56%，两年复合年增长率为25% [29] - 计划在资本支出上花费约3.10亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新开52家门店，分布在24个州，截至第三季度末新开门店达154家，2021年新开门店计划完成，净增170家门店，总门店数达1190家，分布在40个州 [8] - 第三季度新开的5家门店进入夏秋季开业门店前25名 [8] - 约30%的门店有Five Beyond区域，该区域在假日期间的交易金额约为非WOW Wall交易的两倍 [38][39] - 本季度新增超100个辅助收银台（ACO），拥有ACO的门店约占连锁店总数的60% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在产品、体验和供应链三个战略方向持续推进 [9] - 产品方面，注重捕捉潮流趋势，快速推出相关产品，如感官潮流产品、游戏产品等 [9][10][11] - 体验方面，在店内和数字渠道进行创新，包括推出Five Beyond区域、增加辅助收银台、提供新支付方式、开展Instacart合作、扩大电商业务等 [12][13][14] - 供应链方面，积极应对变化，扩大配送网络，确保假日库存供应 [15] - 公司认为成功的关键在于以客户为中心，具备灵活性、创新性和运营纪律 [19] - 公司计划通过开设新门店、创新、提升品牌知名度、投资产品等方式加速市场份额增长 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球供应链环境困难，但公司团队积极应对，取得了出色的第三季度业绩 [6] - 对第四季度开局感到满意，相信能够满足假日需求，为客户提供良好的购物体验 [16] - 公司认为自身模式具有灵活性，产品具有普遍吸引力，未来有能力实现持续增长 [7][19] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的某些评论可能构成前瞻性陈述，受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [4] - 公司预计通过年度玩具募捐活动为社区筹集超200万美元 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从全球市场看，公司进一步加速市场份额增长的机会在哪？是否可持续扩大客户群？ - 公司认为在科技（尤其是游戏）和捕捉潮流趋势方面有增长机会；通过全面推行令牌化，可更好地跟踪和了解新客户获取情况；公司有多个增长引擎，包括开设新门店、创新、提升品牌知名度和投资产品等，将继续推动市场份额增长 [32][33][34] 问题2: 拥有Five Beyond商品的门店与其他门店相比表现如何？是现有客户购买高价产品，还是吸引了新客户？ - 目前需在假日后再评估Five Beyond的表现；去年假日期间，包含Five Beyond商品的交易金额约为非WOW Wall交易的两倍；令牌化将有助于了解是新客户还是现有客户购买了Five Beyond商品 [38][39][40] 问题3: 增加营销和营业时间能否带动增量需求？是否包含在2% - 4%的可比销售额增长预期内？公司在忠诚度计划和个性化优惠方面的进展如何？ - 公司对第四季度2% - 4%的可比销售额增长预期有信心，假日期间的可比销售额预计更高；营业时间与去年同期基本无变化；令牌化是考虑忠诚度计划的关键步骤，此前受疫情和供应链问题影响，该计划推进受阻，未来会重新关注 [43][44] 问题4: 部分库存从第三季度转移到第四季度对毛利率有何影响？该影响是否预期内？运费实际影响与预期相比如何？如果第四季度销售额超预期，毛利率和SG&A是否会有积极变化？ - 库存转移并非预期内，但公司对假日库存状况满意；第三季度毛利率约160个基点的提升中，约三分之一与配送费用减少有关，该部分费用将转移到第四季度；如果销售额超预期，应能实现正向传导 [47][48][49] 问题5: 今年平均门店销售额预计达240万美元，其中刺激政策和潮流趋势各贡献多少？这是否是未来12 - 24个月同店增长的合理基础？ - 公司认为新门店、Five Beyond、创新、品牌知名度提升和产品投资等增长驱动因素仍处于起步阶段，随着这些因素成熟，平均门店销售额有望继续增长 [51] 问题6: 自助收银台在劳动力、销售吞吐量和客户参与度方面有何帮助？ - 自助收银台在第四季度对客户效率有明显帮助，可消除排队现象，提高客户满意度，同时也有助于劳动力管理；公司将继续增加拥有自助收银台的门店比例 [53][54] 问题7: 公司在2023年之前的运费合同情况如何？2022年和2023年的合同费率与前一年相比如何？这对定价策略有何影响？ - 出于竞争原因，公司不便透露具体费率；公司很少参与现货市场，团队积极锁定长期费率，目前费率低于行业水平；公司通过多种方式管理运费成本，如组建卡车车队、提高托盘和卡车效率、开设配送中心等 [56][57] 问题8: 公司对假日季开局（特别是黑色星期五）的表现满意，但其他零售商表现不佳，这是否表明公司能独立吸引流量？如何理解第四季度开局乐观与2% - 4%可比销售额增长预期之间的关系？ - 公司对黑色星期五表现满意，认为这得益于多个增长驱动因素；第四季度2% - 4%的可比销售额增长预期是基于去年同期情况，预计假日九周的可比销售额将高于该预期；需关注未来四周的需求提前拉动情况，如果影响不大且公司能独立吸引流量，第四季度业绩可能超预期 [59][60] 问题9: 根据第四季度指引，毛利率可能比历史正常水平低100 - 150个基点，其中三分之一是库存转移影响，其余是否是运费压力导致？如何看待2022年毛利率的可持续性？ - 第四季度总营业利润率预计下降约125个基点，主要来自SG&A，毛利率下降主要是库存转移和配送中心处理成本增加导致；关于2022年毛利率，需在假日季后深入分析并在第四季度财报电话会议中给出指引 [64] 问题10: 与其他类似公司相比，Five Below的优势是什么？ - 公司认为成功的零售商需提供差异化购物体验或处于价值领域，而公司两者兼具，专注于青少年和儿童市场，提供高性价比产品；公司持续投资未来，不断创新，如引入ACO；公司规模的扩大带来了供应链等方面的优势 [67] 问题11: Five Beyond预计何时在所有门店完成布局？拥有Five Beyond的门店与其他门店相比，平均每店销售额（AUV）提升情况如何？ - 公司对Five Beyond非常乐观，目前约30%的门店有该区域，预计明年年底约一半门店会有；公司不会在非Five Beyond原型门店快速扩张该区域，会在原型店或改造店中设置；关于AUV提升情况，将在第四季度财报电话会议中给出更多展望 [72][73][74] 问题12: 股权投资额减记的情况如何？税后影响是多少？如果排除该减记，公司是否会超出市场共识预期？ - 股权投资额减记是由于疫情和部分投资表现不佳导致的非现金减记，目前该情况基本结束；从税收角度看，减记金额全额影响每股收益，无典型的税收抵扣优惠 [75][76]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2021年10月30日在40个州运营1173家门店[80] 疫情影响 - 2020财年公司业务受疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情影响仍不确定[82] 业务指标 - 评估业务表现的关键指标包括净销售额、可比销售额、商品销售成本和毛利润、销售及一般管理费用和营业收入[84] 净销售额构成 - 净销售额为总销售额减去损坏或有缺陷商品的退货额，由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务有季节性，第四财季净销售额通常最高[85] 可比销售额 - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，计算时会排除一些特定时期和53周财年的第53周销售额[87] - 多种因素影响可比销售额，包括消费者偏好、购买趋势、整体经济趋势、运营情况和消费者对可自由支配支出的情绪[87] 非可比销售额 - 非可比销售额包括新开门店销售额、开业不足15个月的门店销售额以及因搬迁和扩张项目暂时关闭的现有门店销售额[87] 定价策略 - 公司在2019年秋季对全连锁店推出新定价，提高了部分售价超过5美元产品的价格，多数产品仍在5美元及以下[80] 电子商务销售 - 公司通过fivebelow.com电子商务网站销售商品，电子商务销售包括运费和手续费收入，计入净销售额和可比销售额[81] 前瞻性陈述风险 - 本季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，受多种风险因素影响，如疫情、增长战略实施失败等[75] 13周财务数据 - 13周内净销售额从4.766亿美元增至6.076亿美元，增长1.31亿美元或27.5%，可比销售额增长14.8%[97] - 13周内商品销售成本从3.255亿美元增至4.053亿美元，增长7980万美元或24.5%[99] - 13周内毛利润从1.511亿美元增至2.024亿美元，增长5130万美元或33.9%，毛利率从31.7%增至33.3%[99] - 13周内销售、一般和行政费用从1.269亿美元增至1.599亿美元，增长3310万美元或26.1%，占净销售额比例降至26.3%[100] - 13周内利息费用和其他净支出从70万美元增至1060万美元，增长990万美元[101] - 13周内所得税费用从320万美元增至760万美元，增长440万美元，有效税率升至24.0%[102] - 13周内净利润从2040万美元增至2420万美元，增长380万美元或18.4%[103] 39周财务数据 - 39周内净销售额从11.036亿美元增至18.52亿美元，增长7.484亿美元或67.8%，可比销售额增长52.0%[104] - 2021年截至10月30日的39周内，商品销售成本增至12.185亿美元，较2020年同期的7922万美元增加4263万美元，增幅53.8%；毛利润增至6.336亿美元，较2020年同期的3114万美元增加3222万美元，增幅103.5%；毛利率从28.2%增至34.2%，提升约600个基点[106] - 2021年截至10月30日的39周内，销售、一般和行政费用增至4.412亿美元，较2020年同期的3262万美元增加1150万美元，增幅35.3%；占净销售额的比例从29.6%降至23.8%，下降约580个基点[107] - 2021年截至10月30日的39周内，利息费用及其他净额增至1270万美元，较2020年同期的100万美元增加1160万美元[108] - 2021年截至10月30日的39周内，所得税费用增至4100万美元，较2020年同期的所得税收益1520万美元增加5620万美元；有效税率从96.4%降至22.8%[109] - 2021年截至10月30日的39周内，公司实现净利润1.386亿美元，而2020年同期净亏损60万美元，变动额为1.392亿美元[110] 门店扩张计划 - 公司计划在2021财年开设170家净新店[97][104] - 公司计划在2021财年进行约3.1亿美元的现金资本支出，其中约9200万美元用于建设和开设170家净新店，其余用于配送中心、店铺搬迁和改造以及公司基础设施[112] 门店数量变化 - 期末门店总数从1018家增至1173家[96] 信贷情况 - 截至2021年10月30日，公司在循环信贷安排下无借款，信贷额度约有2.25亿美元可用[114] - 公司循环信贷安排额度最高为2.25亿美元，可增加最高1.5亿美元，已获得承诺可在一定条件下增加最高5000万美元[120] - 截至2021年10月30日和2020年10月31日，公司均遵守信贷协议中的相关契约[123] - 公司有循环信贷安排，截至2021年10月30日，信贷额度约2.25亿美元，借款利率可选择基准利率加0.25% - 0.75%或LIBOR利率加1.25% - 1.75%，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用增加2%[133] 租赁情况 - 2021年1月31日至10月30日，公司签订119份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约2.786亿美元[127] 配送中心建设 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建设约86万平方英尺配送中心，土地和建筑总价约6500万美元，2021年8月投入运营[127] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建设约103万平方英尺配送中心，预计土地和建筑总成本约6100万美元，截至2021年10月30日已支付约2600万美元，预计2022年投入使用[127] 重大表外安排 - 2021年10月30日止十三周，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[129] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性，短期投资组合不受利率100个基点变动的重大影响[133] 通胀影响 - 公司认为通胀对历史经营成果和财务状况影响不大，但不能保证未来不受重大影响[134] 现金流量 - 2021年截至10月30日的39周内，经营活动提供的净现金为1.247亿美元，较2020年同期增加340万美元；投资活动使用的净现金为3.003亿美元，较2020年同期增加1.085亿美元；融资活动使用的净现金为630万美元，较2020年同期减少870万美元[115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为6.47亿美元，与2019年相比增长55%，摊薄后每股收益为1.15美元，较2019年增长125% [8] - 第二季度毛利润为2.303亿美元，与2019年相比增长58%，毛利率提高约60个基点；SG&A费用为1.442亿美元，与2019年相比，占销售额的百分比下降约410个基点；营业收入为8620万美元，较2019年翻了一番多 [27] - 第二季度净利润为6480万美元，2019年为2880万美元；摊薄后每股收益为1.15美元，较2019年增长125% [28] - 预计第三季度销售额在5.5亿 - 5.65亿美元之间，可比销售额为中个位数增长；营业利润率将下降超过100个基点，主要体现在SG&A费用上；毛利率也将下降；有效税率约为25%；净利润预计在1280万 - 1670万美元之间，摊薄后每股收益预计在0.23 - 0.30美元之间 [30] - 全年若实现较2019年低20%的两年复合销售增长率，将带来约50个基点的经营杠杆，计划资本支出约3.15亿美元，预计开设170 - 175家新门店并完成约30家门店改造 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品方面，各业务领域表现强劲，尤其是体育、科技、糖果、房间和时尚领域，宠物业务和与Bugha合作推出的游戏产品也表现良好 [12][13] - 体验方面，计划到今年年底在超60%的门店提供ACO服务，最终几乎所有门店都将提供；已完成人力资本管理系统升级到Workday平台；营销从第二季度转移到第三季度，第二季度少量营销集中在付费搜索和社交活动；电商方面，与Instacart的合作扩展到全部门店 [17][18][19][20] - 供应链方面，亚利桑那州配送中心已在第三季度开始向门店发货，预计第三季度晚些时候开始电商履约；印第安纳州配送中心计划于2022年夏季开业 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括产品、体验和供应链，持续寻找热门产品，提升店内和数字体验，优化供应链网络 [11] - 通过五美元以上区域吸引新客户和增加销售额，预计到年底约30%的门店提供该区域，2022年底约50%的门店提供 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态环境中成功运营，团队灵活应对德尔塔变种和全球供应链问题，确保客户和员工健康安全的同时提供优质产品和购物体验 [7] - 对第二季度业绩满意，第三季度业务势头强劲，将继续在产品、体验和供应链方面进行投资以支持高增长 [23] - 预计全球供应链在下半年仍面临挑战，公司将保持灵活性、创新性和严格的成本及资本管理 [32] 其他重要信息 - 第二季度开设34家新门店，分布在19个州，上半年共开设102家新门店创纪录，三家门店进入夏季开业前25名 [10] - 截至第二季度末，公司拥有4.14亿美元现金、现金等价物和投资，无债务，库存为3.47亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否了解运费压力在毛利率中何时达到峰值，若本季度没有运费压力，毛利率会提高多少？ - 公司大部分运费已签订合同，团队在管理运费压力方面表现出色，尽管环境艰难仍能实现较强的底线收益 [37] - 运费成本在第二季度后半段增加，预计第三季度和第四季度也会增加，净影响在几十个基点，公司内部的缓解措施有助于抵消部分成本 [38][39] 问题2: 关于运费，能否提供更多集装箱使用情况，现货业务占比，以及定价在缓解运费问题中的作用？ - 定价是缓解成本问题的一种方式，但公司将其作为最后手段，还可通过暂停产品新功能添加等方式应对 [42][43][44] - 公司大部分运费率提前签订合同，不在现货市场，团队在合同管理和与承运商合作方面表现出色；公司还通过投资分销网络、采用转运等方式缓解成本压力 [45][46] 问题3: 从第一季度到第二季度，可比销售额从23%降至21%，原因是什么？ - 这一差异主要归因于今年3月第一季度发放的第三轮刺激措施对业务产生了重大影响 [49] 问题4: 如何考虑在假期期间拉动营销、增加营业时间和扩大五美元以上区域等杠杆，与往年相比信心如何？ - 公司有多种工具可用于管理销售，包括商品组合、业务规模扩大、ACO服务等，团队执行和管理能力出色，对第三季度业务有信心，但未来仍存在不确定性 [51][52] 问题5: 近期同店销售额是否有放缓，公司认为未来推动营收增长的主要因素有哪些？ - 不同季度的比较不具有直接可比性，第三季度业务表现强劲；公司在数字营销、业务规模、团队能力和运营效率等方面较疫情前有明显提升，对长期发展持乐观态度 [55][56] 问题6: 除运费外，产品成本通胀情况如何，如何应对，1 - 2美元价格区间的商品占比是多少？ - 公司面临的通胀主要来自供应链、工资和原材料，商家通过提高效率、利用规模效益和调整产品功能等方式应对；1 - 3美元价格区间的商品占门店商品数量的比例超过50% [58][59] 问题7: 增加营业时间是否能使交易数量超过2019年水平，如何在假期期间平衡成本？ - 增加营业时间会使交易数量增加，但当前劳动力市场紧张，招聘困难，公司还会考虑商场营业时间等因素，目前认为营业时间处于合适的平衡状态 [60] 问题8: 业务表现是否因地区的新冠感染、住院率和疫苗接种率而存在差异？ - 公司每周都会关注这些数据，但业务表现从周与周来看相当稳定，地理区域上未受这些因素的显著影响 [62] 问题9: 今年若实现低复合年增长率可带来50个基点的利润率扩张，这一情况在2022年是否仍然适用？ - 公司暂不提供2022年的具体指导，供应链中断可能会持续到明年，但公司有多种手段应对成本上升，如利用业务规模、五美元以上区域、辅助结账、产品合作和分销网络等 [65] - 若成本压力持续到2022年，价格调整将成为更常用的手段 [66] 问题10: 新门店开设数量上限下调5%的原因是什么，建设问题是否会延续到2022年？ - 这主要是因为公司在疫情后重新恢复建设节奏，年初对相关因素了解不足；目前新门店开设数量仍符合年初预期的高个位数增长率，预计短期内仍将保持显著增长 [69][70] 问题11: 运费合同是否签到12月，若2022年需回到现货市场，有哪些主要应对措施？ - 公司的运费合同是按承运商滚动签订的，已对2022年有较好的预期，成本虽有上升但远低于行业整体水平，公司与多家承运商保持良好关系，能够应对相关问题 [73] 问题12: 预计第三季度开设40 - 45家新门店，这意味着第四季度将开设25 - 30家，如何确保这些门店在假期期间及时开业并避免运营障碍？ - 第四季度的新门店将在季度初开业，随着公司规模扩大，开店时间范围也在延长；公司通过投资人员、系统和基础设施，拥有专业的开店团队，预计能够继续成功开店 [79][81] 问题13: 第二季度销售额略低于指导范围下限的原因是什么，五美元以上区域为何不更快推广？ - 由于市场不确定性较大，公司需要更宽的指导范围；尽管销售额处于指导范围底部，但盈利表现出色，显示出公司在盈利方面的纪律性；公司对第二季度业绩和第三季度及以后的业务势头感到满意 [84] 问题14: 目前库存相对较少，如何在假期前加速收货，预计第三季度末和假期结束时库存水平如何？ - 公司认为目前库存状况良好，能够实现第三季度销售目标；预计第三季度末平均每家门店的库存将实现两位数增长，采购团队正在与供应商合作加速收货，特别是假期和季节性商品 [87] 问题15: 同店销售增长有所放缓，第三季度指导显示与2019年相比进一步放缓，能否量化刺激措施减弱和库存不足的影响，五美元以上区域的推广如何维持营收增长？ - 公司认为业务表现较为稳定，第一季度的刺激措施不应作为业务持续增长的基础；第二季度和第三季度指导数据差异不大，且在高基数下仍能实现中个位数增长，体现了公司业务的稳定性和商家的能力 [89] 问题16: 请谈谈新客户对门店生产力和品牌知名度的影响，特别是在开业0 - 2年的新门店？ - 公司请提问者在后续电话会议中再提及该问题 [90] 问题17: 请比较“Poppers”产品趋势与2017年“指尖陀螺”趋势，以及对第二季度和第三季度同店销售的影响？ - “Poppers”趋势已纳入公司指导范围，对业务有重要贡献，其影响程度与2017年“指尖陀螺”趋势相当，但由于不同年份的比较基础不同，难以精确计算影响 [92]

公司概况 - 公司是快速增长的专业价值零售商，截至2021年7月31日在39个州运营1121家门店[77] - 公司2019年秋季对全连锁店推出新定价，部分产品价格超过5美元，但多数产品仍在5美元及以下[77] 疫情影响 - 2020财年公司业务受新冠疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情最终影响仍不确定[79] 业务指标 - 评估业务表现的关键指标包括净销售额、可比销售额、商品销售成本和毛利润、销售及一般管理费用和营业收入[81] 净销售额 - 净销售额为总销售额减去损坏或有缺陷商品的退货额，由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务有季节性，第四财季净销售额通常最高[82] - 礼品卡销售收入在兑换购买商品或作为破损收入按客户兑换模式确认时才计入净销售额[82] - 13周内净销售额从4.261亿美元增至6.466亿美元，增长2.205亿美元，增幅51.7%；26周内从6.27亿美元增至12.444亿美元，增长6.174亿美元，增幅98.5%[93][94][100] 可比销售额 - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，计算时会排除部分特殊时期和53周财年的第53周销售额[84] - 多种因素影响可比销售额，包括消费者偏好、购买趋势、整体经济趋势、运营情况和消费者对可自由支配支出的情绪[84] - 13周内可比销售额增长39.2%；26周内增长79.9%，主要因2020年受疫情影响临时关店[93][94][100] 非可比销售额 - 非可比销售额包括新开门店、开业不足15个月的门店以及因搬迁和扩张项目暂时关闭的现有门店的销售额[84] 电子商务销售 - 公司通过互联网在fivebelow.com电子商务网站销售商品，电子商务销售包括运费和手续费收入，计入净销售额和可比销售额[78] 商品销售成本 - 13周内商品销售成本从2.863亿美元增至4.162亿美元，增长1.299亿美元，增幅45.4%；26周内从4.667亿美元增至8.132亿美元[93][96] - 2021年7月31日止26周，商品销售成本增至8.132亿美元，较2020年8月1日止26周增加3.465亿美元，增幅74.2%[101] 毛利润 - 13周内毛利润从1.398亿美元增至2.303亿美元，增长0.905亿美元，增幅64.7%，毛利率从32.8%增至35.6%；26周内从1.603亿美元增至4.312亿美元[93][96] - 2021年7月31日止26周，毛利润增至4.312亿美元，较2020年8月1日止26周增加2.709亿美元，增幅169.0%；毛利率从25.6%增至34.7%[103] 销售及一般管理费用 - 13周内销售、一般和行政费用从1.067亿美元增至1.442亿美元，增长0.375亿美元，增幅35.1%，占净销售额比例从25.0%降至22.3%；26周内从1.994亿美元增至2.813亿美元[93][97] - 2021年7月31日止26周，销售、一般和行政费用增至2.813亿美元，较2020年8月1日止26周增加8190万美元，增幅41.1%；占净销售额的比例从31.8%降至22.6%[104] 所得税费用 - 13周内所得税费用从0.31亿美元增至2.03亿美元，增长1.72亿美元，有效税率从9.4%升至23.8%；26周内从1.84亿美元增至3.34亿美元[93][98] - 2021年7月31日止26周，所得税费用增至3340万美元，较2020年8月1日止26周的所得税收益增加5180万美元；有效税率从46.7%降至22.6%[105] 净利润 - 13周内净利润从0.296亿美元增至0.648亿美元，增长0.352亿美元，增幅119.2%；26周内从亏损0.21亿美元转为盈利1.144亿美元[93][99][100] - 2021年7月31日止26周，公司实现净利润1.144亿美元，而2020年8月1日止26周净亏损2100万美元，变化1.354亿美元，增幅644.9%[106] 门店扩张 - 期末门店总数从982家增至1121家，2021财年计划开设170 - 175家新门店[93][94][100] - 新店是公司增长战略重要部分，预计相当比例净销售额将来自未纳入可比销售额的新店[85] - 公司计划2021财年进行约3.15亿美元的现金资本支出，其中约9500万美元用于建设和开设170 - 175家新门店[108] - 2021年1月31日至7月31日，公司签订89份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.89亿美元[122] 现金流情况 - 2021年7月31日止26周，经营活动提供的净现金为1.488亿美元，较2020年8月1日止26周增加8730万美元[112] - 2021年7月31日止26周，投资活动使用的净现金为2.852亿美元，较2020年8月1日止26周增加1.971亿美元[113] - 2021年7月31日止26周，融资活动使用的净现金为620万美元，较2020年8月1日止26周减少930万美元[115] 信贷安排 - 截至2021年7月31日，公司循环信贷安排下无借款，信贷额度约2.25亿美元可用[108][116] - 公司有循环信贷安排，利率为可变利率，截至2021年7月31日，信贷额度约2.25亿美元[128] - 信贷协议规定借款利率可选基础利率加0.25% - 0.75%的适用利差或伦敦银行同业拆借利率加1.25% - 1.75%的利差，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用每年增加2.00%[128] 配送中心建设 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建设约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年7月31日已支付约5800万美元，2021年8月开始运营[122] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建设约103万平方英尺配送中心，预计总成本约6100万美元，截至2021年7月31日已支付约1100万美元，预计2022年投入使用[123] 重大表外安排 - 2021年7月31日止十三周，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[125] 市场风险 - 公司主要市场风险为利率敏感性风险，短期投资组合不受利率100个基点变动的重大影响[128] 衍生金融工具 - 公司不使用衍生金融工具进行投机或交易，但不排除未来采用特定套期保值策略[128] 通胀影响 - 通胀对公司历史经营业绩和财务状况的影响不重大，但无法保证未来不受重大影响[130] 运营影响因素 - 公司运营受顾客偏好、商品组合、定价、供应链等多种因素影响[85]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度销售额增至5.978亿美元，较2019年第一季度增长64%，平均门店数量增长率为37% [23] - 可比门店销售额较2019年第一季度增长23%，受需求环境和商品销售策略推动，但交易数量因营业时间减少而下降 [24] - 2021年第一季度毛利润为2.009亿美元，较2019年第一季度增长67%，毛利率提高约70个基点 [26] - 2021年第一季度SG&A费用为1.372亿美元，较2019年第一季度增长44%，但占销售额的百分比下降约320个基点 [27] - 2021年第一季度营业利润为6370万美元，较2019年第一季度增长超2.5倍；净利润为4960万美元，而2019年第一季度为2570万美元 [28] - 2021年第一季度摊薄后每股收益为0.88美元，较2019年第一季度增长91% [29] - 第一季度末库存为3.27亿美元，较去年第一季度末的3.68亿美元有所下降，单店平均库存较2019年第一季度下降约12% [30] - 预计第二季度销售额在6.4亿 - 6.6亿美元之间，该区间中点较2019年第二季度增长56%，平均门店数量增长率为36% [32] - 预计第二季度净利润在5690万 - 6370万美元之间，摊薄后每股收益在1.01 - 1.13美元之间，该区间中点的净利润和每股收益较2019年第二季度增长超一倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新开68家门店，为单季度开店数量最多，其中6家门店进入春季盛大开业前25名，得克萨斯州拉伯克的一家门店创下开业纪录 [9] - 成功进入第39个州犹他州，在盐湖城地区开设7家新门店，客户反响强烈；还在亚利桑那州图森市开设一家门店，进入新市场 [10] - 数字业务实现两位数增长，电商业务在2020年第一季度增长4倍的基础上继续增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品方面，与全球供应商紧密合作，捕捉潮流趋势，在体育、科技、时尚、糖果和房间等领域表现强劲；宠物类别在房间领域显著增长；通过八个世界参与各种潮流趋势是公司模式的关键区别特征 [12][14] - 客户和员工体验方面，成功转向包含Five Beyond商品的新原型店，预计到2021年底约30%的门店采用该模式；增加Associate Assisted Self - checkout（ACO）门店数量，预计年底超过60%的连锁店采用；通过数字渠道提高品牌知名度，吸引新客户并加深与现有客户的联系；继续与Instacart合作，目前覆盖三分之一的连锁店 [15][17][18] - 供应链方面，为两个新配送中心开业做准备，亚利桑那配送中心预计今年夏天开业，将包括电子商务履行功能；印第安纳波利斯配送中心已于4月中旬破土动工；采用新的仓库管理系统和需求预测平台优化库存水平和分配；应对全球挑战和成本上升问题，通过提前谈判年度合同和寻找新承运人等方式应对 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第一季度业绩和进展感到满意，将继续积极执行战略计划，在产品、体验和供应链方面取得进展 [20] - 夏季商品提供丰富的户外产品选择，返校商品和季节性WOW墙将提供新的Five Beyond产品，满足客户需求 [21] - 由于COVID - 19的持续影响和消费者支出的潜在变化，目前无法提供全年指导，但对下半年业务设置感到乐观 [31][49] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得约0.04美元的基于股份的会计收益，而2020年第一季度约为0.02美元，2019年第一季度约为0.11美元 [29] - 第一季度末公司拥有3.92亿美元现金、现金等价物和投资，无债务，2.25亿美元信贷额度无未偿还余额 [29] - 计划全年开设170 - 180家新门店，上半年约100家，完成约30次门店改造 [36] - 计划在资本支出上花费约3.15亿美元，包括开设新配送中心、新店开业、门店改造以及系统和基础设施投资 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司相对于2019年的营收增长的特定驱动因素有哪些；Five Beyond的成效、新客户获取情况以及公司在疫情后加速增长和抢占市场份额的能力如何 - 营收增长的驱动因素包括外部的政府刺激措施和内部的Five Beyond模式、八个世界的灵活商品策略，吸引了新客户并使其成为常客 [42][43] - 对Five Beyond的客户反应感到满意，预计年底约30%的连锁店采用该模式，为客户提供极致价值，是创新机会 [43][44] - 新客户获取情况良好，第四季度和第一季度都有健康的新客户增长 [46] 问题2：如何衡量假日季的需求，以及COVID - 19带来的哪些变化是结构性的，会持续改善业务盈利能力 - 假日季需求存在很多未知因素，但公司认为有利因素和不利因素相当，目前业务势头良好；在供应链方面，公司全年合同锁定成本，且商品概念允许替代，供应链团队已提前为假日季备货 [49][50] - 结构性变化包括营销转向100%数字化，今年营销费用可能降至约2%；营业时间收紧，在工资上涨环境下有助于提高运营利润率；采购人员在减少差旅的情况下仍能成功运营业务 [51][52][53] 问题3：公司在运费合同与现货方面的情况，2022年运费的潜在影响，以及如何看待工资和产品的通胀压力 - 公司超过90%的运费采用合同形式，2020年锁定合同费率，有助于缓解现货费率压力；目前推测2022年运费情况尚早，但公司作为增长型零售商在谈判中有优势 [56] - 作为价值零售商，通胀对公司是优势，Five Beyond模式使公司能够提供更高价格点的产品，避免直接提价 [57][58] - 公司平均工资约为13美元，招聘了很多16 - 17岁的员工，且ACO模式使门店所需员工较少；虽然工资上涨，但营收增长缓解了压力，招聘没有问题 [59][60][61] 问题4：第二季度隐含指引是否表明公司未来有更高的常态化增长率；上半年业绩上调，全年业绩是否能按比例提升 - 目前不确定是否有更高的常态化增长率，因为存在很多未知因素，但公司业务势头良好，正在重新积极扩张，开设新门店，扩大市场份额，Five Beyond有助于拓展业务范围 [65][66] - 下半年面临更严峻的比较基数，但公司对下半年业务有信心 [65] 问题5：公司给出的全年低20%增长率和30个基点运营利润率扩张的参数为何不能更高；12.1%的运营利润率能否在明年继续增长 - 由于存在诸多不确定因素，如儿童税收抵免和供应链情况，难以给出更高的数字；但公司认为下半年业务不会下滑，有上升空间，需要更多时间了解宏观环境 [72] - 历史上，当同店销售额增长率在3%左右时，公司有能力实现运营杠杆；目前无法对未来运营利润率增长进行讨论 [73] 问题6：公司品牌认知度指标是否有更新，成熟市场和新兴市场的单店销售额情况如何；最好的门店同店销售额情况 - 重点关注零到两年的新兴门店，其品牌认知度从几年前的高位数增长到最近调查的接近40%，如新进入的犹他州市场表现良好，且今年新门店未进行营销活动 [79][80] - 公司有单店销售额在300 - 400万美元的门店，高销售额门店受门店密度和市场进入时间影响，目前市场存在约100个基点的蚕食率，但公司不担心影响这些门店 [82] 问题7：商品种类向房间用品和宠物用品的扩展是否会使公司偏离传统的青少年和儿童市场 - 不会偏离传统市场，“房间”系列仍聚焦于青少年房间，宠物用品与家庭相关，且宠物收养趋势在去年很明显；公司的意图是为客户提供极致价值，调查显示Five Beyond模式得到积极反馈 [84][85][86] 问题8：第一季度毛利率与2019年相比，产品利润率和品类组合的影响如何；第二季度运费对毛利率的负面影响程度以及后续展望 - 第一季度毛利率较2019年提高约70个基点，主要驱动因素是 occupancy leverage，其影响超过毛利率杠杆的两倍，大部分被运费成本抵消 [89] - 第二季度运营利润率杠杆主要由SG&A驱动，毛利率方面预计仍会有 occupancy leverage，但大部分会被更高的增量运费成本抵消；由于公司快速增长和对分销网络的投资，运费对毛利率的负面影响在10个基点左右，且预计不会进一步恶化 [90][91][92] 问题9：过去表现不佳的品类（如糖果）是否恢复到正常水平，以及服装和泳池用品等品类的店内空间分配是否有变化 - 只有“派对”品类仍表现不佳，随着美国重新开放有很大上升空间；糖果品类在去年复活节门店关闭后已明显恢复 [95][96] - 目前“派对”区域空间收缩，为其他表现出色的部门腾出空间，未来“派对”品类恢复时会调整回来；公司八个世界的模式可以根据客户偏好灵活调整商品陈列 [97][98] 问题10：第一季度与2019年相比，23%的增长中客单价和交易量的构成如何；第二季度在没有刺激措施的情况下，相对表现为何能维持甚至更好 - 可比门店23%的增长中，交易量个位数下降，客单价增长推动整体增长，与去年下半年门店重新开业后的情况类似 [103] - 第二季度表现良好得益于商品团队捕捉潮流趋势、灵活调整门店陈列、良好的经济环境和业务势头 [101][102] 问题11：目前是否有值得关注的潮流或趋势，以及与疫情相关的业务是否出现反转 - 个人防护用品相关业务放缓，库存无负债；目前潮流趋势广泛，如PAT、Squish malls和游戏等，商品团队会积极跟进和调整 [105]

公司门店情况 - 截至2021年5月1日，公司在39个州运营1087家门店[70] - 2019年秋季，公司向全连锁店推出新定价，部分产品价格超过5美元，但大多数产品仍在5美元及以下[70] - 2021财年计划开设170 - 180家新门店[90] - 2021年1月31日至5月1日，公司签订59份新零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.204亿美元[112] 疫情影响 - 2020财年，公司业务运营和经营业绩受新冠疫情影响，2020年下半年至2021财年运营能力有所改善，但疫情最终影响仍不确定[72] 销售构成与特性 - 净销售额由可比门店、非可比门店和电子商务销售构成，业务具有季节性，第四财季净销售额通常最高[75] - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售额，其计算方式可能与其他零售商不同[76][78] 财务指标定义 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，商品销售成本包括采购商品的直接成本、运费等，其组成部分可能与竞争对手不同[80] - 销售、一般和行政费用（SG&A）由工资、营销广告费用等组成，占净销售额的百分比在低销量季度通常较高，预计未来会因门店增长而增加[83] - 营业收入等于毛利润减去SG&A费用，用于衡量业务生产力和管理SG&A费用的能力[84] 财年日历 - 公司采用零售行业广泛使用的财年日历，2021财年为2021年1月31日至2022年1月29日，共52周[62] 电子商务情况 - 自2016年第三财季推出电子商务渠道以来，所有电子商务销售均计入可比销售额，电子商务费用分为商品销售成本和SG&A费用[71] 2021年第13周财务数据 - 2021年第13周净销售额增至5.978亿美元，较2020年同期的2.009亿美元增长3.969亿美元，增幅197.6%[90] - 2021年第13周销售成本增至3.97亿美元，较2020年同期的1.804亿美元增长2.166亿美元，增幅120.0%[92] - 2021年第13周毛利润增至2.009亿美元，较2020年同期的2050万美元增长1.804亿美元，增幅881.7%[92] - 2021年第13周销售、一般和行政费用增至1.372亿美元，较2020年同期的9270万美元增长4450万美元，增幅48.1%[93] - 2021年第13周所得税费用增至1310万美元，2020年同期为所得税收益2150万美元[94] - 2021年第13周净利润为4960万美元，2020年同期净亏损5060万美元，变化1.002亿美元，增幅198.1%[95] 2021财年资本支出计划 - 2021财年计划进行约3.15亿美元的现金资本支出，其中约9500万美元用于开设新门店[97] 2021年第13周现金流量情况 - 2021年第13周经营活动提供的净现金为6670万美元，较2020年同期增加1.32亿美元[101] - 2021年第13周投资活动使用的净现金为2.447亿美元，较2020年同期增加1.947亿美元[104] 循环信贷融资情况 - 公司循环信贷融资额度最高为2.25亿美元，可增加至多1.5亿美元，已获承诺可在额度内增加5000万美元[106] - 信贷协议规定借款利率为基础利率加0.25% - 0.75%或LIBOR利率加1.25% - 1.75%，信用证费用为1.25% - 1.75%，违约时利率和费用增加2%[106][120] - 截至2021年5月1日，公司循环信贷融资无借款，可用额度约2.24亿美元[108][120] 配送中心建设情况 - 2020年8月1日止十三周，公司在亚利桑那州布凯收购土地建约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年5月1日已支付约5200万美元，预计2021年下半年投入使用[112] - 2021年5月1日止十三周，公司在印第安纳州印第安纳波利斯收购土地建约103万平方英尺配送中心，预计总成本约6100万美元，截至2021年5月1日已支付约600万美元，预计2022年投入使用[113] 利率与通胀影响 - 公司认为利率100个基点的即时变动不会对投资组合公允价值产生重大影响，若循环信贷融资有重大借款，利率变动可能影响合并运营报表[118][120] - 公司认为通胀对历史运营结果和财务状况影响不大，但无法保证未来不受重大影响[121] 表外安排与契约遵守情况 - 截至2021年5月1日，公司未参与可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[115] - 截至2021年5月1日和2020年5月2日，公司遵守信贷协议相关契约[108]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度销售额为8.585亿美元，同比增长24.9%，每股收益增长近12%至2.20美元，可比销售额增长13.8% [11][39] - 2020财年总净销售额为19.6亿美元，增长6.2%，每股摊薄收益为2.20美元，较2019财年下降29.5% [45][50] - 2021年第一季度预计销售额在5.4亿 - 5.6亿美元之间，摊薄后每股收益预计在0.66 - 0.68美元之间 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务增长速度明显快于实体店，但由于基数小，可比销售额主要来自实体店 [11] - 2020年Five Beyond永久区域约在140家门店，2021年计划将数量增加一倍多，年底达到约占连锁店30% [29] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划在33个州开设170 - 180家新店，进入犹他州和新墨西哥州，使运营州数达到40个 [25][26] - 产品方面，深化游戏业务合作，扩大Five Beyond产品范围和独家线上商品，增加产品合作 [27][30] - 体验方面，通过创新提升客户和员工体验，包括推出新原型店、重启Localhost项目、增加自助收银系统、加强数字营销和升级人力资本管理系统 [31][33] - 供应链方面，开发核心配送网络，优化库存管理，提高流程效率，2021年将在亚利桑那州开设西部配送中心，计划在印第安纳州动工建设中西部配送中心 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是前所未有的一年，公司在疫情中变得更强，未来将继续以客户和员工健康安全为首要任务，保持财务纪律 [7][10] - 2021年有望回归更正常的门店增长计划，公司对全年发展感到兴奋，将继续推进战略举措 [25][27] - 由于疫情持续影响和消费者支出潜在变化的不确定性，无法提供2021年正式的全年销售和盈利指引，但预计从增长和运营利润率角度来看将是更正常的一年 [54][58] 其他重要信息 - 2020年公司关闭并安全重新开放所有现有门店，完成新店开业计划，达到1000家门店里程碑 [20] - 2020年公司在产品、体验、供应链和系统等方面取得多项成就，包括与Bugha合作、推出新原型店、整合Hollar.com资产、开设德州配送中心等 [21][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于第一季度增量利润率和业务杠杆点的问题 - 公司认为业务杠杆点仍约为3%的可比销售额增长，不考虑重大投资时会开始看到业务杠杆效应 [67] - 与2019年第一季度相比，目前毛利润率相对持平，SG&A费用有明显杠杆提升，这是主要驱动因素 [68] 问题2: 关于新客户获取的问题 - 由于客户组合变化、PPE成本、重新开业时间、购物模式和营业时间等因素的干扰，很难具体分离出首次因PPE或物资购买的客户群体 [72] 问题3: 关于公司近期业绩提升的原因和加速市场份额增长机会的问题 - 第四季度末的销售加速主要归因于第二轮政府刺激措施等外部因素，而假期前九周的增长主要是公司灵活应对趋势、Five Beyond发挥重要作用以及商品团队出色表现的结果 [75][76] 问题4: 关于产品和营销投资阶段和弹性的问题 - 营销方面，公司认为已回归更正常的营销支出水平，历史上为2% - 3%，会根据需要调整，目前上半年减少支出，下半年会增加 [80] - 产品创新通常在下半年更明显，但如果出现热潮，公司会迅速响应 [83][84] 问题5: 关于第四季度客单价增长的构成和未来同店销售增长的问题 - 第四季度客单价增长超过15%，来自交易次数和平均单位零售价格的增加 [86] - 从长期来看，难以确定公司是否会有结构性更高的同店销售增长，需要更多正常时期的数据来观察 [88][90] 问题6: 关于门店密集化策略的好处的问题 - 门店密集化策略对品牌知名度和市场份额有积极影响，虽然存在一定的门店销售蚕食，但品牌知名度提升和市场份额获取的收益远大于此 [95][96] 问题7: 关于通货膨胀的问题 - 公司整体通货膨胀相对平稳，虽然供应链方面有压力，但房地产方面有机会，通过规模效应和灵活的供应商谈判，能够抵消或缓解成本增加 [99][100] 问题8: 关于第四季度可比销售额和Five Beyond对可比销售额影响的问题 - 分析师对可比销售额的估算较为合理，刺激措施的影响难以衡量，公司第一季度指引已包含第三轮刺激措施的预期收益 [105][106] 问题9: 关于第一季度指引中刺激措施收益的假设和儿童税收抵免增加影响的问题 - 第一季度指引包含第三轮刺激措施的收益估算，但公司不想透露具体金额，该金额远低于分析师共识 [110][111] - 儿童税收抵免增加可能会增加客流量和消费，但由于疫情、疫苗和消费者支出变化等因素，难以准确预测 [112][113] 问题10: 关于库存水平的问题 - 与去年相比，平均每家门店库存下降约23%，原因包括去年销售和关税相关库存增加，以及今年第四季度销售超预期和全球供应链中断导致的延迟收货 [117] - 团队管理良好，目前未对第一季度销售产生重大影响，后续将继续与供应商和供应链合作应对 [118] 问题11: 关于Five Beyond策略和是否会在全连锁店设置永久区域的问题 - 2021年新门店和改造门店的主要原型将在店后纳入Five Beyond，Wow Wall将在其他连锁店季节性使用 [121][122] - 公司会谨慎推进，平衡客户需求和品牌定位，目前计划年底使30%的连锁店拥有Five Beyond原型 [123][124] 问题12: 关于未来营销的问题 - 公司已加速减少对纸质宣传的依赖，不会再使用纸质传单，未来将根据消费者行为变化，更倾向于有针对性的数字营销，营销支出将保持在2% - 3%的正常水平 [127][128] 问题13: 关于Nerd Street在下半年发展的问题 - 公司将专注于可控因素，回归正常业务增长模式，对于Nerd Street等外部因素的影响，需观察其发展，整体上公司将继续积极创新 [132][133] 问题14: 关于新门店原型生产力和配送中心容量的问题 - 理论上，下一个配送中心建成后可支持2500家门店，但未来可能会根据效率需求开设区域配送中心 [136] - 门店指标受多种因素干扰，难以提供具体数据，但公司对新原型和改造门店的生产力提升有信心 [138]

门店运营与发展 - 公司于2020年3月20日暂时关闭所有门店，4月底开始重新开业[17] - 2020财年可比销售额下降5.5%，2019财年增长0.6%，2018财年增长3.9%[30] - 2018财年末至2020财年末，门店数量从750家增至1020家，复合年增长率为16.6%[30] - 2020财年净新开120家门店，计划2021财年新开约170 - 180家门店，长期有机会将门店数量增至超2500家[28] - 公司计划将美国门店数量从2021年1月30日的1020家增至超2500家，2021财年计划新开170 - 180家店，已签订96家新店租约[41][71] - 2019财年新开150家店，2020财年净新开120家店[41][71] - 公司新门店模型面积约9000平方英尺，通常位于多种类型购物中心[28] - 截至2021年1月30日，公司在美国运营1020家店，约5%位于商场，新店面积约9000平方英尺[64] - 新门店模型首年销售额约200万美元，平均新店现金投资约40万美元，目标投资回收期少于一年[72] - 公司计划将门店数量从2021年1月30日的1020家扩展到超2500家，但新门店增长面临诸多挑战[127] - 2020年3月20日公司因疫情暂时关闭所有门店，4月底开始重新营业[99] - 2020财年末，公司在38个州有1020家Five Below门店，所有门店均从第三方租赁，租期通常为10年，有额外5年续约选项[196] 财务状况与业绩 - 2018财年至2020财年，净销售额从16亿美元增至20亿美元，复合年增长率为12.2%，同期营业收入从1.872亿美元降至1.548亿美元[30] - 首席执行官临时减薪50%，其余高管团队减薪25%，2020年第二财季恢复薪酬[21] - 循环信贷额度从5000万美元增至2.25亿美元[21] - 过去三年各产品组净销售额占比：2020年休闲47.3%、时尚与家居35.8%、派对与零食16.9%；2019年分别为49.8%、31.3%、18.9%；2018年分别为50.9%、30.9%、18.2%[62] - 截至2021年1月30日，公司库存余额约占总资产的12%，库存管理效率影响盈利能力和现金流[157] - 2021年1月29日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场的最后报告售价为每股175.73美元[201] - 截至2021年3月5日，公司约有117,103名普通股登记持有人[201] - 过去五个财年公司未宣布分红，且在可预见的未来也无计划，董事会决定是否分红将考虑财务状况等因素，且循环信贷安排对分红有一定限制[206] - 2018年3月21日，董事会批准一项在2021年3月31日前回购至多1亿美元普通股的计划，截至2020年第四财季，仍有48,465,158股可回购[209] - 2021年3月9日，董事会批准一项在2024年3月31日前回购至多1亿美元普通股的新计划，该计划无具体时间表和价格目标，可随时暂停或终止[209] 业务模式与市场定位 - 2016年8月开始通过电商网站销售商品，电商销售计入净销售额和可比销售额[29] - 公司目标客户为青少年，提供多数售价5美元及以下的商品[27] - 公司典型门店有超4000个库存单位，商品多数售价5美元及以下[52] - 美国5 - 19岁人群超6300万，占2010年4月1日美国人口超20%，公司认为该群体有大量可支配收入[49] - 公司主要与各类实体和线上零售商竞争，以提供价格5美元及以下的潮流产品为竞争基础[90][91] 经营策略 - 公司通过优化动态商品供应和差异化店内购物体验来推动同店销售增长[42] - 公司有成本效益的营销战略，利用数字营销等提升品牌知名度，带动门店和网站流量[43] - 公司认为可通过扩大门店规模和提高单店平均净销售额来提升运营利润率[44] - 公司采用成本效益高的营销战略，通过数字广告、商业广告和本地营销等提升品牌知名度和客流量[87] 供应链管理 - 2020财年公司与约1000家供应商合作，无单一供应商采购占比超5%，约60%采购来自国内供应商[80] - 公司超85%商品通过分布在多地的配送中心配送到零售店，其余由供应商直送[81] - 2019年3月公司完成佐治亚州福赛斯约70万平方英尺配送中心的收购，4月开始运营[84] - 2019年8月公司收购得克萨斯州康罗的土地用于建设约86万平方英尺配送中心，总花费约5600万美元，2020年7月开始运营[85] - 2020年7月公司收购亚利桑那州巴克伊的土地用于建设约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年1月30日已支付约3600万美元，预计2021年下半年投入使用[85] - 2019年8月在得克萨斯州康罗购置土地建设约86万平方英尺配送中心，2020年7月投入运营；2020年7月在亚利桑那州巴克伊购置土地建设约86万平方英尺配送中心，预计2021年下半年投入使用[146] - 2013财年，公司在密西西比州橄榄枝开设配送中心，目前占用约60万平方英尺，租约2022年到期，有三次续约选项[195] - 2015财年，公司在新泽西州佩德里克敦开设配送中心，目前占用约100万平方英尺，租约2025年到期，有三次续约选项[195] - 2019年3月，公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的配送中心，并于4月开始运营[195] - 2019年8月，公司以约5600万美元收购得克萨斯州康罗的土地用于建设约86万平方英尺的配送中心，并于2020年7月开始运营[195] - 2020年7月，公司收购亚利桑那州巴克伊的土地用于建设约86万平方英尺的配送中心，预计总成本约6500万美元，预计2021年下半年投入使用[195] - 公司预计在未来几年租赁或建设新的配送中心以支持增长目标[195] 人力资源管理 - 截至2021年1月30日，公司雇佣约5100名全职和13900名兼职员工，其中约500名为企业员工，约900名位于配送中心，约17600名为门店员工[107] - 公司为员工提供包括医疗、牙科、视力等在内的综合福利，还有401(k)退休储蓄计划和员工股票购买计划等[111] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额和净收入最高，第三和第四财季库存、应付账款和应计费用通常达到最高水平[119] - 公司业务具有季节性，过去两个财年第四财季销售额约占全年总销售额的40%，该季度也是净收入占比最高的时期[164] 风险因素 - 新冠疫情对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响，若疫情恶化或持续时间超预期，将影响多方面业务能力[124][126] - 若无法选择、获取、分销和营销有吸引力的商品，或无法及时响应消费者需求变化，公司销售或盈利能力将受不利影响[132][134] - 商品供应中断或价格上涨会影响公司实现预期经营成果，公司虽能寻找替代货源，但可能增加成本、降低质量[135] - 美国对从中国进口商品加征关税最高达30%，贸易问题未完全解决，增加关税可能降低公司毛利率[137][138] - 公司依赖美国以外制造的商品，面临法律、监管、政治和经济风险，多种因素可能影响公司获取商品的能力和运营[136][139] - 负面新闻或报道可能影响消费者对公司商品的信心，进而影响财务表现[142] - 公司为应对成本增加实施了价格上涨，但可能导致单位销售下降、损害声誉和降低竞争力[143] - 公司面临运营成本增加问题，2019财年实施了价格上涨，但无法保证能被客户接受或抵消未来成本增加的影响[144] - 公司销售依赖门店客流量，2020财年受新冠疫情影响，客流量下降致业务和经营成果受重大影响，若疫情恶化可能再次受冲击[145] - 配送中心固定成本在经济疲软或销售下降时会降低运营效率、导致财务去杠杆化和资产减值[148] - 配送网络或库存接收中断会影响销售、增加运输成本和降低利润，2020财年新冠疫情曾扰乱供应链[149] - 公司位于美国东北部和中西部的门店易受极端天气影响，尤其在第四财季旺季，可能影响销售和盈利能力[150] - 公司面临网络攻击风险，虽目前未受重大影响，但数据安全保护至关重要，否则可能影响声誉和财务结果[152] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，如无法合规、第三方服务中断、欺诈盗窃等，可能影响业务和经营结果[153] - 公司增长依赖现有门店销售增长和运营效率提升，若无法实现目标，业绩可能受不利影响[155] - 公司计划未来几年租赁或建设新的配送中心以支持增长目标，但项目可能出现延迟和成本超支的情况[161] - 公司在高度竞争的零售环境中运营，可能无法有效竞争或维持、提高销售、市场份额和利润率[162] - 公司依赖运营现金流支付租赁费用和满足其他现金需求，若业务无法产生足够现金流，可能影响业务发展[160] - 公司通过fivebelow.com电商网站销售商品，进一步拓展电商战略可能面临成本、客户获取和保留等风险[165] - 公司在2020财年实施了核心企业资源规划系统，2021财年计划采用新的企业级人力资本管理系统，技术升级和扩展若失败可能影响业务[166] - 公司面临自然灾害、恶劣天气、疫情、政治事件、战争和恐怖主义等风险，可能导致销售下降、运营成本增加[169] - 联邦、州或省级所得税立法的变化可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[170] - 公司当前的保险计划可能使公司面临意外成本，影响财务表现[171] - 公司运营依赖信息技术员工和第三方供应商，人员短缺或供应商问题可能影响技术系统的维护和升级[168] 租赁情况 - 公司所有门店、部分配送设施和总部均为租赁，典型初始租赁期限为10年，续约期5年，未来可能难以续租到有利条款[158] - 2016年9月，公司签署了一份为期15年的新总部租约，位于宾夕法尼亚州费城，目前占用约19万平方英尺办公空间，租约2033年初到期，有三次续约选项[194] 股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会支付现金股息，未来是否支付将由董事会决定[185]

公司门店情况 - 截至2020年10月31日，公司在38个州运营1018家门店[81] - 2020年3月20日公司临时关闭所有门店，4月底开始重新开业[84] - 期末总门店数从894家增至1018家[101] - 公司计划在2020财年开设120家净新店[102][108] - 2020年2月2日至10月31日，公司签订93份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.927亿美元[130] 公司应对疫情措施 - 公司首席执行官临时减薪50%，其余高管团队减薪25%，二季度恢复薪酬[85] - 公司将信贷额度从5000万美元增加到2.25亿美元[85] - 公司2020年大幅削减资本支出预算，减少新店开业数量并推迟新配送中心建设[85] - 公司预计新冠疫情未来可能对业务运营和业绩产生重大影响[85] - 公司采取多项措施缓解疫情影响，如员工休假、费用削减、调整产品组合等[85][87] 公司财年与销售情况 - 公司2020财年为52周，从2020年2月2日至2021年1月30日[73] - 净销售额包括可比门店、非可比门店和电子商务销售，业务有季节性，第四财季通常最高[90] - 可比销售额包括开业至少15个月的门店和电子商务销售，计算时有特定排除期[91] - 13周内净销售额从3.774亿美元增至4.766亿美元，增长9920万美元，增幅26.3%，可比销售额增长12.8%[101][102] - 39周内净销售额从11.596亿美元降至11.036亿美元，减少5600万美元，降幅4.8%，可比销售额下降16.9%[101][108] - 净销售额受消费者偏好、经济趋势、新店开业等多种因素影响，商品销售成本和销售、一般和行政费用预计随公司发展而增加[93][95][96] 公司财务指标变化 - 13周内商品销售成本从2.588亿美元增至3.255亿美元，增长6670万美元，增幅25.8%，毛利润从1.187亿美元增至1.511亿美元，增长3240万美元，增幅27.3%，毛利率从31.4%增至31.7%[101][104] - 39周内商品销售成本从7.748亿美元增至7.922亿美元，增长1740万美元，增幅2.3%，毛利润从3.848亿美元降至3.114亿美元，减少7340万美元，降幅19.1%，毛利率从33.2%降至28.2%[101][109][111] - 13周内销售、一般和行政费用从1.06亿美元增至1.269亿美元，增长2090万美元，增幅19.7%，占净销售额的比例从28.1%降至26.6%[101][105] - 13周内所得税费用为320万美元，与去年同期持平，有效税率从24.2%降至13.4%[106] - 13周内净利润从1020万美元增至2040万美元，增长1020万美元，增幅100.5%[101][107] - 2020年截至10月31日的39周销售、一般和行政费用增至3.262亿美元，较2019年同期增加1450万美元，增幅4.7%，占净销售额的比例从26.9%增至29.6%[112] - 2020年截至10月31日的39周所得税收益增至1520万美元，较2019年同期增加2770万美元，有效税率从16.1%升至96.4%[113] - 2020年截至10月31日的39周净亏损60万美元，而2019年同期净利润为6470万美元，变化6530万美元，变化率100.9%[114] 公司资本支出与信贷情况 - 公司计划2020财年进行约2亿美元的现金资本支出，其中约5000万美元用于开设120家净新店[116] - 2020年截至5月2日的13周，公司从修订后的循环信贷安排借入并偿还约5000万美元，截至2020年10月31日，无借款且信贷额度可用约2.25亿美元[118] - 2020年4月24日，公司签订第五次修订和重述的信贷协议，包括最高2.25亿美元的有担保资产循环信贷额度[124] - 公司有修订后的循环信贷安排，利率可变，截至2020年10月31日，信贷额度约2.25亿美元[136] - 第五份重述信贷协议规定借款利率可选基础利率加1.25%或伦敦银行同业拆借利率加2.25%，信用证费用在2.00%至2.25%之间，违约时利率和费用将增加2.00%[136] 公司现金流量情况 - 2020年截至10月31日的39周，经营活动提供的净现金为1.213亿美元，较2019年同期增加1.195亿美元[121] - 2020年截至10月31日的39周，投资活动使用的净现金为1.918亿美元，较2019年同期增加5950万美元[122] - 2020年截至10月31日的39周，融资活动使用的净现金为1500万美元，较2019年同期减少2880万美元[123] 公司配送中心建设 - 2019年11月2日结束的十三周内，公司在得克萨斯州康罗购置土地建设约86万平方英尺的配送中心，土地和建筑总价约5600万美元，2020年7月开始运营[130] - 2020年8月1日结束的十三周内，公司在亚利桑那州巴克伊购置土地建设约86万平方英尺的配送中心，预计土地和建筑总成本约6500万美元，截至2020年10月31日已支付约1300万美元，预计2021年下半年投入使用[130] 公司其他情况 - 2020年10月31日结束的十三周内，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[133] - 公司主要市场风险为利率敏感性风险，短期投资组合受利率100个基点变动影响不大[136] - 公司认为通胀对历史经营业绩和财务状况影响不大，但无法保证未来不受重大影响[137] - 自2018年3月批准股票回购计划以来，公司已购买约50万股，总成本约5000万美元[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额同比增长26%，达到近4.77亿美元；可比销售额增长12.8%，主要受客单价提升驱动，是2010年以来第三季度可比销售额表现最好的一次 [9] - 营业利润几乎翻倍，每股收益从去年第三季度的0.18美元增至0.36美元 [9] - 毛利率从去年第三季度的31.4%提升约30个基点至31.7%，毛利润增至1.511亿美元 [35] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为1.269亿美元，同比增长19.7%，占销售额的比例从去年的28.1%下降约150个基点至26.6% [36] - 2020年第三季度有效税率为13.4%，去年同期为24.2%，包括《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）和股份会计相关的离散项目收益 [37] - 第三季度净利润为2040万美元，摊薄后每股收益较去年同期翻倍；本季度股份会计收益约为0.04美分，去年约为0.01美分 [38] - 第三季度末现金、现金等价物和投资为2.14亿美元，无债务，包括2.25亿美元信贷额度下无未偿还金额；库存为4.3亿美元，低于去年同期的4.9亿美元 [39] - 预计第四季度毛利率在39% - 40%之间，SG&A费用较去年同期有大约50个基点的去杠杆化 [43][44] - 预计2020年资本支出约为2亿美元，用于新的德州和西部配送中心、新开店和改造以及系统和基础设施投资 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务在第三季度表现强劲，但仍占总销售额的个位数百分比 [33] - 第三季度新开36家门店，全年新增120家门店，截至第三季度末门店总数达1018家，较去年同期净增124家，增幅13.9% [10][34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续深化对游戏业务的投入，第三季度推出独家游戏产品线Bugha，未来还将投资建设本地主机场馆 [14] - 营销方面，公司减少传统印刷传单的使用，加大数字营销投入，通过视频等形式展示购物体验和高性价比产品，同时重视电商业务的发展 [16][17] - 公司继续创新，在门店和电商领域取得进展，如推出Five Beyond概念，包括永久性和季节性区域，提供价格在6 - 10美元的高性价比产品；约300家门店提供当日达服务 [19][20][21] - 公司将继续灵活应对市场变化，根据客户需求调整商品组合，保持产品的相关性和独特性，以提供极致价值为核心，执行开店、改造、加速数字化等增长战略 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司业绩出色，超出预期，得益于团队的出色执行、灵活应变和对客户需求的快速响应 [6] - 第四季度开局良好，包括黑色星期五周末，但由于新冠疫情的不确定性，无法提供正式业绩指引，不过公司对假期销售充满信心，认为已做好充分准备 [23][24] - 公司认为12月假期销售期今年更有利，包括感恩节和圣诞节之间多两天、圣诞节在周五、光明节提前以及学校提前放假等因素，有助于分散购物高峰和门店客流 [27][28] 其他重要信息 - 公司年度“Toys for Tods”活动预计今年将筹集超过100万美元 [23] - 公司将超过100家现有门店改为自助收银，约一半门店具备辅助自助收银功能，同时增加门店营业时间以分散客流 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门店重新开业后可比销售额超历史表现，本季度出现拐点的驱动因素是什么？新客户获取和Five Beyond对客单价增长的贡献分别有多大？疫苗推出后如何排序业务举措以加速市场份额增长？ - 公司认为疫情是新趋势，公司通过调整商品组合和提升门店安全性保持相关性，满足客户需求；Bugha和游戏业务是进攻性举措，预计对第四季度及未来业务有重大影响；公司将继续开店、改善购物体验，Five Beyond将成为重要组成部分 [49][52][53] 问题2: 如何解读第四季度业绩？是否是第三季度的加速增长？如何理解未提供销售指引情况下的SG&A费用去杠杆化？ - 由于疫情不确定性，难以判断第四季度业绩是销售提前拉动还是潜在趋势，且最大销售日尚未到来；预计第四季度毛利率和SG&A费用面临挑战，去杠杆化假设涵盖广泛销售结果 [58][59][60] 问题3: 门店客流量是否存在容量问题？如何管理？店内必需品的商品组合情况如何？ - 目前未遇到有意义的容量限制，通过将部分门店改为辅助自助收银提高了 throughput；必需品在业务中占比仍为个位数，业务增长主要源于商品的相关性 [63][65] 问题4: 能否量化第三季度毛利率的构成？商品组合对毛利率的拖累情况如何？包含超过5美元商品的交易占比、平均客单价以及未来商品组合的愿景如何？ - Five Beyond在第三季度占比很小，公司将在2021年及以后更多讨论其发展；第三季度毛利率受固定成本杠杆和关税成本周年影响，但部分被商品组合抵消，商品组合受疫情相关商品和客户偏好影响 [67][68][69] 问题5: 在营业时间减少25%的情况下实现可比销售额增长，是否会重新思考长期经营模式？11月营业时间情况如何？电商业务（包括BOPUS测试和Instacart合作）的客单价和商品利润率情况如何？ - BOPUS测试规模较小，Instacart合作处于早期，电商业务客单价通常是门店的两倍，但需更多时间观察趋势；第四季度已恢复正常营业时间，不认为长期会缩短营业时间 [72][74] 问题6: 今年假期Five Beyond的商品数量是否是去年的三倍？商品流转计划如何？如何规划明年特别是春夏季节的产品需求和供应？ - Five Beyond从机会性采购转向战略性采购，商品数量和流转情况良好；明年将继续扩大规模，跟随趋势发展 [77][78] 问题7: 第三季度库存水平改善但单店库存仍下降，库存是否拖累了业绩？与供应商沟通中是否存在库存供应担忧？ - 第三季度12.8%的可比销售额增长表明库存未拖累业绩，团队在疫情期间重新安排订单，确保商品供应；单店库存同比下降主要是去年第三季度末关税相关商品提前采购的影响 [80][81] 问题8: 目前有多少家门店设有Five Beyond区域？与Instacart的合作定价机制如何？过去称共同租户带动50%客流量，目前情况如何？如何考虑未来的房地产布局？ - 约150家门店设有Five Beyond区域；Instacart定价与其他零售商类似，会员消费超过35美元无额外费用，公司向Instacart支付合理费用；自疫情以来未重新测量共同租户带动的客流量，但公司与房东关系良好，将继续专注于A类购物中心和非购物中心的选址 [84][85][86] 问题9: 公司一直依赖周边租户的客流量，但第三季度和第四季度业绩出色，而其他零售商客流量疲软，这种动态变化的原因是什么？公司采取了哪些举措成为更独立的流量驱动者？ - 公司通过投资人员、系统和基础设施，提升商品质量、配送中心效率和门店体验，逐渐成为购物目的地；随着Five Beyond和游戏业务的发展，将吸引更多流量 [89][90] 问题10: 上季度提到品类趋势波动较大，第三季度和第四季度初这种差异是否趋于平稳？销售趋势是否有变化？ - 品类趋势差异在第三季度和预计第四季度仍将存在，公司通过灵活调整商品组合应对，如派对品类表现不佳，而游戏、T恤和房间用品等品类表现良好 [93] 问题11: 本季度新开多家门店，今年新开门店的表现如何？新市场情况怎样？如何看待明年的开店计划和房地产供应情况？数字营销支出同比情况如何？是否会永久放弃印刷传单？ - 2020年新开门店表现出色，尽管营业时间缩短和开业营销活动减少，但品牌知名度提升，新门店更快达到理想运营水平；数字营销支出更注重相关性和灵活性，预计不会再使用印刷传单，广告投入转向数字渠道 [96][97][98] 问题12: 市场对明年EBIT利润率的共识低于以往水平，是否有因素阻碍公司恢复到历史水平？第四季度的税率情况如何？ - 公司希望先度过今年假期，再在年底提供2021年的业绩指引，预计明年EBIT利润率将更趋于正常化；预计第四季度税率在24%左右，全年税率可据此计算 [101][102] 问题13: 能否澄清未来门店营业时间是否会保留疫情期间的安排？目前商品中来自中国的比例是多少？如果关税降低或取消，是否会将节省的成本返还给消费者？ - 如果疫苗广泛普及，预计2021年假期前门店营业时间将恢复正常；目前难以推测关税变化的影响，但公司的首要目标是为客户提供价值，可能会将节省的成本用于产品创新和提升价值 [106][107] 问题14: 交易数量是否开始企稳？能否分享第三季度的新冠疫情相关成本情况以及对未来的预期？目前的工资通胀情况如何？能否通过提高效率来抵消？ - 交易数量同比仍为负增长，但第三季度较第二季度有所改善，第四季度继续略有改善；新冠疫情相关成本预计将继续下降；公司将在未来讨论工资通胀问题 [110][112] 问题15: 疫情是否对公司的长期盈利模式产生了积极或消极影响？主要影响因素有哪些？ - 疫情促使公司更快地调整商品组合，提高运营效率，从整体上使公司变得更好，这些积极影响将在未来业务发展中持续体现 [115][116]