财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度销售额为8.585亿美元，同比增长24.9%，每股收益增长近12%至2.20美元，可比销售额增长13.8% [11][39] - 2020财年总净销售额为19.6亿美元，增长6.2%，每股摊薄收益为2.20美元，较2019财年下降29.5% [45][50] - 2021年第一季度预计销售额在5.4亿 - 5.6亿美元之间，摊薄后每股收益预计在0.66 - 0.68美元之间 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务增长速度明显快于实体店，但由于基数小，可比销售额主要来自实体店 [11] - 2020年Five Beyond永久区域约在140家门店，2021年计划将数量增加一倍多，年底达到约占连锁店30% [29] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划在33个州开设170 - 180家新店，进入犹他州和新墨西哥州，使运营州数达到40个 [25][26] - 产品方面，深化游戏业务合作，扩大Five Beyond产品范围和独家线上商品，增加产品合作 [27][30] - 体验方面，通过创新提升客户和员工体验，包括推出新原型店、重启Localhost项目、增加自助收银系统、加强数字营销和升级人力资本管理系统 [31][33] - 供应链方面，开发核心配送网络，优化库存管理，提高流程效率，2021年将在亚利桑那州开设西部配送中心，计划在印第安纳州动工建设中西部配送中心 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是前所未有的一年，公司在疫情中变得更强，未来将继续以客户和员工健康安全为首要任务，保持财务纪律 [7][10] - 2021年有望回归更正常的门店增长计划，公司对全年发展感到兴奋，将继续推进战略举措 [25][27] - 由于疫情持续影响和消费者支出潜在变化的不确定性，无法提供2021年正式的全年销售和盈利指引，但预计从增长和运营利润率角度来看将是更正常的一年 [54][58] 其他重要信息 - 2020年公司关闭并安全重新开放所有现有门店，完成新店开业计划，达到1000家门店里程碑 [20] - 2020年公司在产品、体验、供应链和系统等方面取得多项成就，包括与Bugha合作、推出新原型店、整合Hollar.com资产、开设德州配送中心等 [21][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于第一季度增量利润率和业务杠杆点的问题 - 公司认为业务杠杆点仍约为3%的可比销售额增长，不考虑重大投资时会开始看到业务杠杆效应 [67] - 与2019年第一季度相比，目前毛利润率相对持平，SG&A费用有明显杠杆提升，这是主要驱动因素 [68] 问题2: 关于新客户获取的问题 - 由于客户组合变化、PPE成本、重新开业时间、购物模式和营业时间等因素的干扰，很难具体分离出首次因PPE或物资购买的客户群体 [72] 问题3: 关于公司近期业绩提升的原因和加速市场份额增长机会的问题 - 第四季度末的销售加速主要归因于第二轮政府刺激措施等外部因素，而假期前九周的增长主要是公司灵活应对趋势、Five Beyond发挥重要作用以及商品团队出色表现的结果 [75][76] 问题4: 关于产品和营销投资阶段和弹性的问题 - 营销方面，公司认为已回归更正常的营销支出水平，历史上为2% - 3%，会根据需要调整，目前上半年减少支出，下半年会增加 [80] - 产品创新通常在下半年更明显，但如果出现热潮，公司会迅速响应 [83][84] 问题5: 关于第四季度客单价增长的构成和未来同店销售增长的问题 - 第四季度客单价增长超过15%，来自交易次数和平均单位零售价格的增加 [86] - 从长期来看，难以确定公司是否会有结构性更高的同店销售增长，需要更多正常时期的数据来观察 [88][90] 问题6: 关于门店密集化策略的好处的问题 - 门店密集化策略对品牌知名度和市场份额有积极影响，虽然存在一定的门店销售蚕食，但品牌知名度提升和市场份额获取的收益远大于此 [95][96] 问题7: 关于通货膨胀的问题 - 公司整体通货膨胀相对平稳，虽然供应链方面有压力，但房地产方面有机会，通过规模效应和灵活的供应商谈判，能够抵消或缓解成本增加 [99][100] 问题8: 关于第四季度可比销售额和Five Beyond对可比销售额影响的问题 - 分析师对可比销售额的估算较为合理，刺激措施的影响难以衡量，公司第一季度指引已包含第三轮刺激措施的预期收益 [105][106] 问题9: 关于第一季度指引中刺激措施收益的假设和儿童税收抵免增加影响的问题 - 第一季度指引包含第三轮刺激措施的收益估算，但公司不想透露具体金额，该金额远低于分析师共识 [110][111] - 儿童税收抵免增加可能会增加客流量和消费，但由于疫情、疫苗和消费者支出变化等因素，难以准确预测 [112][113] 问题10: 关于库存水平的问题 - 与去年相比，平均每家门店库存下降约23%，原因包括去年销售和关税相关库存增加，以及今年第四季度销售超预期和全球供应链中断导致的延迟收货 [117] - 团队管理良好，目前未对第一季度销售产生重大影响，后续将继续与供应商和供应链合作应对 [118] 问题11: 关于Five Beyond策略和是否会在全连锁店设置永久区域的问题 - 2021年新门店和改造门店的主要原型将在店后纳入Five Beyond，Wow Wall将在其他连锁店季节性使用 [121][122] - 公司会谨慎推进，平衡客户需求和品牌定位，目前计划年底使30%的连锁店拥有Five Beyond原型 [123][124] 问题12: 关于未来营销的问题 - 公司已加速减少对纸质宣传的依赖，不会再使用纸质传单，未来将根据消费者行为变化，更倾向于有针对性的数字营销，营销支出将保持在2% - 3%的正常水平 [127][128] 问题13: 关于Nerd Street在下半年发展的问题 - 公司将专注于可控因素，回归正常业务增长模式，对于Nerd Street等外部因素的影响，需观察其发展，整体上公司将继续积极创新 [132][133] 问题14: 关于新门店原型生产力和配送中心容量的问题 - 理论上，下一个配送中心建成后可支持2500家门店，但未来可能会根据效率需求开设区域配送中心 [136] - 门店指标受多种因素干扰，难以提供具体数据，但公司对新原型和改造门店的生产力提升有信心 [138]

门店运营与发展 - 公司于2020年3月20日暂时关闭所有门店，4月底开始重新开业[17] - 2020财年可比销售额下降5.5%，2019财年增长0.6%，2018财年增长3.9%[30] - 2018财年末至2020财年末，门店数量从750家增至1020家，复合年增长率为16.6%[30] - 2020财年净新开120家门店，计划2021财年新开约170 - 180家门店，长期有机会将门店数量增至超2500家[28] - 公司计划将美国门店数量从2021年1月30日的1020家增至超2500家，2021财年计划新开170 - 180家店，已签订96家新店租约[41][71] - 2019财年新开150家店，2020财年净新开120家店[41][71] - 公司新门店模型面积约9000平方英尺，通常位于多种类型购物中心[28] - 截至2021年1月30日，公司在美国运营1020家店，约5%位于商场，新店面积约9000平方英尺[64] - 新门店模型首年销售额约200万美元，平均新店现金投资约40万美元，目标投资回收期少于一年[72] - 公司计划将门店数量从2021年1月30日的1020家扩展到超2500家，但新门店增长面临诸多挑战[127] - 2020年3月20日公司因疫情暂时关闭所有门店，4月底开始重新营业[99] - 2020财年末，公司在38个州有1020家Five Below门店，所有门店均从第三方租赁，租期通常为10年，有额外5年续约选项[196] 财务状况与业绩 - 2018财年至2020财年，净销售额从16亿美元增至20亿美元，复合年增长率为12.2%，同期营业收入从1.872亿美元降至1.548亿美元[30] - 首席执行官临时减薪50%，其余高管团队减薪25%，2020年第二财季恢复薪酬[21] - 循环信贷额度从5000万美元增至2.25亿美元[21] - 过去三年各产品组净销售额占比：2020年休闲47.3%、时尚与家居35.8%、派对与零食16.9%；2019年分别为49.8%、31.3%、18.9%；2018年分别为50.9%、30.9%、18.2%[62] - 截至2021年1月30日，公司库存余额约占总资产的12%，库存管理效率影响盈利能力和现金流[157] - 2021年1月29日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场的最后报告售价为每股175.73美元[201] - 截至2021年3月5日，公司约有117,103名普通股登记持有人[201] - 过去五个财年公司未宣布分红，且在可预见的未来也无计划，董事会决定是否分红将考虑财务状况等因素，且循环信贷安排对分红有一定限制[206] - 2018年3月21日，董事会批准一项在2021年3月31日前回购至多1亿美元普通股的计划，截至2020年第四财季，仍有48,465,158股可回购[209] - 2021年3月9日，董事会批准一项在2024年3月31日前回购至多1亿美元普通股的新计划，该计划无具体时间表和价格目标，可随时暂停或终止[209] 业务模式与市场定位 - 2016年8月开始通过电商网站销售商品，电商销售计入净销售额和可比销售额[29] - 公司目标客户为青少年，提供多数售价5美元及以下的商品[27] - 公司典型门店有超4000个库存单位，商品多数售价5美元及以下[52] - 美国5 - 19岁人群超6300万，占2010年4月1日美国人口超20%，公司认为该群体有大量可支配收入[49] - 公司主要与各类实体和线上零售商竞争，以提供价格5美元及以下的潮流产品为竞争基础[90][91] 经营策略 - 公司通过优化动态商品供应和差异化店内购物体验来推动同店销售增长[42] - 公司有成本效益的营销战略，利用数字营销等提升品牌知名度，带动门店和网站流量[43] - 公司认为可通过扩大门店规模和提高单店平均净销售额来提升运营利润率[44] - 公司采用成本效益高的营销战略，通过数字广告、商业广告和本地营销等提升品牌知名度和客流量[87] 供应链管理 - 2020财年公司与约1000家供应商合作，无单一供应商采购占比超5%，约60%采购来自国内供应商[80] - 公司超85%商品通过分布在多地的配送中心配送到零售店，其余由供应商直送[81] - 2019年3月公司完成佐治亚州福赛斯约70万平方英尺配送中心的收购，4月开始运营[84] - 2019年8月公司收购得克萨斯州康罗的土地用于建设约86万平方英尺配送中心，总花费约5600万美元，2020年7月开始运营[85] - 2020年7月公司收购亚利桑那州巴克伊的土地用于建设约86万平方英尺配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2021年1月30日已支付约3600万美元，预计2021年下半年投入使用[85] - 2019年8月在得克萨斯州康罗购置土地建设约86万平方英尺配送中心，2020年7月投入运营；2020年7月在亚利桑那州巴克伊购置土地建设约86万平方英尺配送中心，预计2021年下半年投入使用[146] - 2013财年，公司在密西西比州橄榄枝开设配送中心，目前占用约60万平方英尺，租约2022年到期，有三次续约选项[195] - 2015财年，公司在新泽西州佩德里克敦开设配送中心，目前占用约100万平方英尺，租约2025年到期，有三次续约选项[195] - 2019年3月，公司以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的配送中心，并于4月开始运营[195] - 2019年8月，公司以约5600万美元收购得克萨斯州康罗的土地用于建设约86万平方英尺的配送中心，并于2020年7月开始运营[195] - 2020年7月，公司收购亚利桑那州巴克伊的土地用于建设约86万平方英尺的配送中心，预计总成本约6500万美元，预计2021年下半年投入使用[195] - 公司预计在未来几年租赁或建设新的配送中心以支持增长目标[195] 人力资源管理 - 截至2021年1月30日，公司雇佣约5100名全职和13900名兼职员工，其中约500名为企业员工，约900名位于配送中心，约17600名为门店员工[107] - 公司为员工提供包括医疗、牙科、视力等在内的综合福利，还有401(k)退休储蓄计划和员工股票购买计划等[111] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额和净收入最高，第三和第四财季库存、应付账款和应计费用通常达到最高水平[119] - 公司业务具有季节性，过去两个财年第四财季销售额约占全年总销售额的40%，该季度也是净收入占比最高的时期[164] 风险因素 - 新冠疫情对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响，若疫情恶化或持续时间超预期，将影响多方面业务能力[124][126] - 若无法选择、获取、分销和营销有吸引力的商品，或无法及时响应消费者需求变化，公司销售或盈利能力将受不利影响[132][134] - 商品供应中断或价格上涨会影响公司实现预期经营成果，公司虽能寻找替代货源，但可能增加成本、降低质量[135] - 美国对从中国进口商品加征关税最高达30%，贸易问题未完全解决，增加关税可能降低公司毛利率[137][138] - 公司依赖美国以外制造的商品，面临法律、监管、政治和经济风险，多种因素可能影响公司获取商品的能力和运营[136][139] - 负面新闻或报道可能影响消费者对公司商品的信心，进而影响财务表现[142] - 公司为应对成本增加实施了价格上涨，但可能导致单位销售下降、损害声誉和降低竞争力[143] - 公司面临运营成本增加问题，2019财年实施了价格上涨，但无法保证能被客户接受或抵消未来成本增加的影响[144] - 公司销售依赖门店客流量，2020财年受新冠疫情影响，客流量下降致业务和经营成果受重大影响，若疫情恶化可能再次受冲击[145] - 配送中心固定成本在经济疲软或销售下降时会降低运营效率、导致财务去杠杆化和资产减值[148] - 配送网络或库存接收中断会影响销售、增加运输成本和降低利润，2020财年新冠疫情曾扰乱供应链[149] - 公司位于美国东北部和中西部的门店易受极端天气影响，尤其在第四财季旺季，可能影响销售和盈利能力[150] - 公司面临网络攻击风险，虽目前未受重大影响，但数据安全保护至关重要，否则可能影响声誉和财务结果[152] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，如无法合规、第三方服务中断、欺诈盗窃等，可能影响业务和经营结果[153] - 公司增长依赖现有门店销售增长和运营效率提升，若无法实现目标，业绩可能受不利影响[155] - 公司计划未来几年租赁或建设新的配送中心以支持增长目标，但项目可能出现延迟和成本超支的情况[161] - 公司在高度竞争的零售环境中运营，可能无法有效竞争或维持、提高销售、市场份额和利润率[162] - 公司依赖运营现金流支付租赁费用和满足其他现金需求，若业务无法产生足够现金流，可能影响业务发展[160] - 公司通过fivebelow.com电商网站销售商品，进一步拓展电商战略可能面临成本、客户获取和保留等风险[165] - 公司在2020财年实施了核心企业资源规划系统，2021财年计划采用新的企业级人力资本管理系统，技术升级和扩展若失败可能影响业务[166] - 公司面临自然灾害、恶劣天气、疫情、政治事件、战争和恐怖主义等风险，可能导致销售下降、运营成本增加[169] - 联邦、州或省级所得税立法的变化可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[170] - 公司当前的保险计划可能使公司面临意外成本，影响财务表现[171] - 公司运营依赖信息技术员工和第三方供应商，人员短缺或供应商问题可能影响技术系统的维护和升级[168] 租赁情况 - 公司所有门店、部分配送设施和总部均为租赁，典型初始租赁期限为10年，续约期5年，未来可能难以续租到有利条款[158] - 2016年9月，公司签署了一份为期15年的新总部租约，位于宾夕法尼亚州费城，目前占用约19万平方英尺办公空间，租约2033年初到期，有三次续约选项[194] 股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会支付现金股息，未来是否支付将由董事会决定[185]

公司门店情况 - 截至2020年10月31日，公司在38个州运营1018家门店[81] - 2020年3月20日公司临时关闭所有门店，4月底开始重新开业[84] - 期末总门店数从894家增至1018家[101] - 公司计划在2020财年开设120家净新店[102][108] - 2020年2月2日至10月31日，公司签订93份新的零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约1.927亿美元[130] 公司应对疫情措施 - 公司首席执行官临时减薪50%，其余高管团队减薪25%，二季度恢复薪酬[85] - 公司将信贷额度从5000万美元增加到2.25亿美元[85] - 公司2020年大幅削减资本支出预算，减少新店开业数量并推迟新配送中心建设[85] - 公司预计新冠疫情未来可能对业务运营和业绩产生重大影响[85] - 公司采取多项措施缓解疫情影响，如员工休假、费用削减、调整产品组合等[85][87] 公司财年与销售情况 - 公司2020财年为52周，从2020年2月2日至2021年1月30日[73] - 净销售额包括可比门店、非可比门店和电子商务销售，业务有季节性，第四财季通常最高[90] - 可比销售额包括开业至少15个月的门店和电子商务销售，计算时有特定排除期[91] - 13周内净销售额从3.774亿美元增至4.766亿美元，增长9920万美元，增幅26.3%，可比销售额增长12.8%[101][102] - 39周内净销售额从11.596亿美元降至11.036亿美元，减少5600万美元，降幅4.8%，可比销售额下降16.9%[101][108] - 净销售额受消费者偏好、经济趋势、新店开业等多种因素影响，商品销售成本和销售、一般和行政费用预计随公司发展而增加[93][95][96] 公司财务指标变化 - 13周内商品销售成本从2.588亿美元增至3.255亿美元，增长6670万美元，增幅25.8%，毛利润从1.187亿美元增至1.511亿美元，增长3240万美元，增幅27.3%，毛利率从31.4%增至31.7%[101][104] - 39周内商品销售成本从7.748亿美元增至7.922亿美元，增长1740万美元，增幅2.3%，毛利润从3.848亿美元降至3.114亿美元，减少7340万美元，降幅19.1%，毛利率从33.2%降至28.2%[101][109][111] - 13周内销售、一般和行政费用从1.06亿美元增至1.269亿美元，增长2090万美元，增幅19.7%，占净销售额的比例从28.1%降至26.6%[101][105] - 13周内所得税费用为320万美元，与去年同期持平，有效税率从24.2%降至13.4%[106] - 13周内净利润从1020万美元增至2040万美元，增长1020万美元，增幅100.5%[101][107] - 2020年截至10月31日的39周销售、一般和行政费用增至3.262亿美元，较2019年同期增加1450万美元，增幅4.7%，占净销售额的比例从26.9%增至29.6%[112] - 2020年截至10月31日的39周所得税收益增至1520万美元，较2019年同期增加2770万美元，有效税率从16.1%升至96.4%[113] - 2020年截至10月31日的39周净亏损60万美元，而2019年同期净利润为6470万美元，变化6530万美元，变化率100.9%[114] 公司资本支出与信贷情况 - 公司计划2020财年进行约2亿美元的现金资本支出，其中约5000万美元用于开设120家净新店[116] - 2020年截至5月2日的13周，公司从修订后的循环信贷安排借入并偿还约5000万美元，截至2020年10月31日，无借款且信贷额度可用约2.25亿美元[118] - 2020年4月24日，公司签订第五次修订和重述的信贷协议，包括最高2.25亿美元的有担保资产循环信贷额度[124] - 公司有修订后的循环信贷安排，利率可变，截至2020年10月31日，信贷额度约2.25亿美元[136] - 第五份重述信贷协议规定借款利率可选基础利率加1.25%或伦敦银行同业拆借利率加2.25%，信用证费用在2.00%至2.25%之间，违约时利率和费用将增加2.00%[136] 公司现金流量情况 - 2020年截至10月31日的39周，经营活动提供的净现金为1.213亿美元，较2019年同期增加1.195亿美元[121] - 2020年截至10月31日的39周，投资活动使用的净现金为1.918亿美元，较2019年同期增加5950万美元[122] - 2020年截至10月31日的39周，融资活动使用的净现金为1500万美元，较2019年同期减少2880万美元[123] 公司配送中心建设 - 2019年11月2日结束的十三周内，公司在得克萨斯州康罗购置土地建设约86万平方英尺的配送中心，土地和建筑总价约5600万美元，2020年7月开始运营[130] - 2020年8月1日结束的十三周内，公司在亚利桑那州巴克伊购置土地建设约86万平方英尺的配送中心，预计土地和建筑总成本约6500万美元，截至2020年10月31日已支付约1300万美元，预计2021年下半年投入使用[130] 公司其他情况 - 2020年10月31日结束的十三周内，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[133] - 公司主要市场风险为利率敏感性风险，短期投资组合受利率100个基点变动影响不大[136] - 公司认为通胀对历史经营业绩和财务状况影响不大，但无法保证未来不受重大影响[137] - 自2018年3月批准股票回购计划以来，公司已购买约50万股，总成本约5000万美元[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额同比增长26%，达到近4.77亿美元；可比销售额增长12.8%，主要受客单价提升驱动，是2010年以来第三季度可比销售额表现最好的一次 [9] - 营业利润几乎翻倍，每股收益从去年第三季度的0.18美元增至0.36美元 [9] - 毛利率从去年第三季度的31.4%提升约30个基点至31.7%，毛利润增至1.511亿美元 [35] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为1.269亿美元，同比增长19.7%，占销售额的比例从去年的28.1%下降约150个基点至26.6% [36] - 2020年第三季度有效税率为13.4%，去年同期为24.2%，包括《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）和股份会计相关的离散项目收益 [37] - 第三季度净利润为2040万美元，摊薄后每股收益较去年同期翻倍；本季度股份会计收益约为0.04美分，去年约为0.01美分 [38] - 第三季度末现金、现金等价物和投资为2.14亿美元，无债务，包括2.25亿美元信贷额度下无未偿还金额；库存为4.3亿美元，低于去年同期的4.9亿美元 [39] - 预计第四季度毛利率在39% - 40%之间，SG&A费用较去年同期有大约50个基点的去杠杆化 [43][44] - 预计2020年资本支出约为2亿美元，用于新的德州和西部配送中心、新开店和改造以及系统和基础设施投资 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务在第三季度表现强劲，但仍占总销售额的个位数百分比 [33] - 第三季度新开36家门店，全年新增120家门店，截至第三季度末门店总数达1018家，较去年同期净增124家，增幅13.9% [10][34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续深化对游戏业务的投入，第三季度推出独家游戏产品线Bugha，未来还将投资建设本地主机场馆 [14] - 营销方面，公司减少传统印刷传单的使用，加大数字营销投入，通过视频等形式展示购物体验和高性价比产品，同时重视电商业务的发展 [16][17] - 公司继续创新，在门店和电商领域取得进展，如推出Five Beyond概念，包括永久性和季节性区域，提供价格在6 - 10美元的高性价比产品；约300家门店提供当日达服务 [19][20][21] - 公司将继续灵活应对市场变化，根据客户需求调整商品组合，保持产品的相关性和独特性，以提供极致价值为核心，执行开店、改造、加速数字化等增长战略 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司业绩出色，超出预期，得益于团队的出色执行、灵活应变和对客户需求的快速响应 [6] - 第四季度开局良好，包括黑色星期五周末，但由于新冠疫情的不确定性，无法提供正式业绩指引，不过公司对假期销售充满信心，认为已做好充分准备 [23][24] - 公司认为12月假期销售期今年更有利，包括感恩节和圣诞节之间多两天、圣诞节在周五、光明节提前以及学校提前放假等因素，有助于分散购物高峰和门店客流 [27][28] 其他重要信息 - 公司年度“Toys for Tods”活动预计今年将筹集超过100万美元 [23] - 公司将超过100家现有门店改为自助收银，约一半门店具备辅助自助收银功能，同时增加门店营业时间以分散客流 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门店重新开业后可比销售额超历史表现，本季度出现拐点的驱动因素是什么？新客户获取和Five Beyond对客单价增长的贡献分别有多大？疫苗推出后如何排序业务举措以加速市场份额增长？ - 公司认为疫情是新趋势，公司通过调整商品组合和提升门店安全性保持相关性，满足客户需求；Bugha和游戏业务是进攻性举措，预计对第四季度及未来业务有重大影响；公司将继续开店、改善购物体验，Five Beyond将成为重要组成部分 [49][52][53] 问题2: 如何解读第四季度业绩？是否是第三季度的加速增长？如何理解未提供销售指引情况下的SG&A费用去杠杆化？ - 由于疫情不确定性，难以判断第四季度业绩是销售提前拉动还是潜在趋势，且最大销售日尚未到来；预计第四季度毛利率和SG&A费用面临挑战，去杠杆化假设涵盖广泛销售结果 [58][59][60] 问题3: 门店客流量是否存在容量问题？如何管理？店内必需品的商品组合情况如何？ - 目前未遇到有意义的容量限制，通过将部分门店改为辅助自助收银提高了 throughput；必需品在业务中占比仍为个位数，业务增长主要源于商品的相关性 [63][65] 问题4: 能否量化第三季度毛利率的构成？商品组合对毛利率的拖累情况如何？包含超过5美元商品的交易占比、平均客单价以及未来商品组合的愿景如何？ - Five Beyond在第三季度占比很小，公司将在2021年及以后更多讨论其发展；第三季度毛利率受固定成本杠杆和关税成本周年影响，但部分被商品组合抵消，商品组合受疫情相关商品和客户偏好影响 [67][68][69] 问题5: 在营业时间减少25%的情况下实现可比销售额增长，是否会重新思考长期经营模式？11月营业时间情况如何？电商业务（包括BOPUS测试和Instacart合作）的客单价和商品利润率情况如何？ - BOPUS测试规模较小，Instacart合作处于早期，电商业务客单价通常是门店的两倍，但需更多时间观察趋势；第四季度已恢复正常营业时间，不认为长期会缩短营业时间 [72][74] 问题6: 今年假期Five Beyond的商品数量是否是去年的三倍？商品流转计划如何？如何规划明年特别是春夏季节的产品需求和供应？ - Five Beyond从机会性采购转向战略性采购，商品数量和流转情况良好；明年将继续扩大规模，跟随趋势发展 [77][78] 问题7: 第三季度库存水平改善但单店库存仍下降，库存是否拖累了业绩？与供应商沟通中是否存在库存供应担忧？ - 第三季度12.8%的可比销售额增长表明库存未拖累业绩，团队在疫情期间重新安排订单，确保商品供应；单店库存同比下降主要是去年第三季度末关税相关商品提前采购的影响 [80][81] 问题8: 目前有多少家门店设有Five Beyond区域？与Instacart的合作定价机制如何？过去称共同租户带动50%客流量，目前情况如何？如何考虑未来的房地产布局？ - 约150家门店设有Five Beyond区域；Instacart定价与其他零售商类似，会员消费超过35美元无额外费用，公司向Instacart支付合理费用；自疫情以来未重新测量共同租户带动的客流量，但公司与房东关系良好，将继续专注于A类购物中心和非购物中心的选址 [84][85][86] 问题9: 公司一直依赖周边租户的客流量，但第三季度和第四季度业绩出色，而其他零售商客流量疲软，这种动态变化的原因是什么？公司采取了哪些举措成为更独立的流量驱动者？ - 公司通过投资人员、系统和基础设施，提升商品质量、配送中心效率和门店体验，逐渐成为购物目的地；随着Five Beyond和游戏业务的发展，将吸引更多流量 [89][90] 问题10: 上季度提到品类趋势波动较大，第三季度和第四季度初这种差异是否趋于平稳？销售趋势是否有变化？ - 品类趋势差异在第三季度和预计第四季度仍将存在，公司通过灵活调整商品组合应对，如派对品类表现不佳，而游戏、T恤和房间用品等品类表现良好 [93] 问题11: 本季度新开多家门店，今年新开门店的表现如何？新市场情况怎样？如何看待明年的开店计划和房地产供应情况？数字营销支出同比情况如何？是否会永久放弃印刷传单？ - 2020年新开门店表现出色，尽管营业时间缩短和开业营销活动减少，但品牌知名度提升，新门店更快达到理想运营水平；数字营销支出更注重相关性和灵活性，预计不会再使用印刷传单，广告投入转向数字渠道 [96][97][98] 问题12: 市场对明年EBIT利润率的共识低于以往水平，是否有因素阻碍公司恢复到历史水平？第四季度的税率情况如何？ - 公司希望先度过今年假期，再在年底提供2021年的业绩指引，预计明年EBIT利润率将更趋于正常化；预计第四季度税率在24%左右，全年税率可据此计算 [101][102] 问题13: 能否澄清未来门店营业时间是否会保留疫情期间的安排？目前商品中来自中国的比例是多少？如果关税降低或取消，是否会将节省的成本返还给消费者？ - 如果疫苗广泛普及，预计2021年假期前门店营业时间将恢复正常；目前难以推测关税变化的影响，但公司的首要目标是为客户提供价值，可能会将节省的成本用于产品创新和提升价值 [106][107] 问题14: 交易数量是否开始企稳？能否分享第三季度的新冠疫情相关成本情况以及对未来的预期？目前的工资通胀情况如何？能否通过提高效率来抵消？ - 交易数量同比仍为负增长，但第三季度较第二季度有所改善，第四季度继续略有改善；新冠疫情相关成本预计将继续下降；公司将在未来讨论工资通胀问题 [110][112] 问题15: 疫情是否对公司的长期盈利模式产生了积极或消极影响？主要影响因素有哪些？ - 疫情促使公司更快地调整商品组合，提高运营效率，从整体上使公司变得更好，这些积极影响将在未来业务发展中持续体现 [115][116]

门店运营情况 - 截至2020年8月1日，公司在38个州运营982家门店[78] - 2020年3月20日公司临时关闭所有门店，6月底基本全部重新开放，并推出路边取货服务[81][82] - 2018年秋季，公司在部分门店推出价格超5美元的扩展产品系列，2019年秋季推广至全连锁店[78] - 公司通过fivebelow.com电子商务网站销售商品，自2016年第三财季起，电子商务销售计入可比销售[79] 疫情应对措施 - 为应对疫情，公司将信贷额度从5000万美元增加到2.25亿美元[85] - 公司实施多项成本控制措施，包括高管降薪、削减非工资费用、减少2020年资本支出预算等[83][85] - 公司调整产品组合，增加必需品，如清洁和个人卫生用品、食品饮料等[85] 销售业务相关 - 净销售额包括可比门店、非可比门店和电子商务销售，业务有季节性，第四财季通常最高[88] - 可比销售包括开业至少15个完整月的门店和电子商务销售，计算时有特定排除期[89] - 开设新门店是公司增长战略重要部分，预计大量净销售额将来自非可比新门店[91] 财务数据表现 - 13周（截至2020年8月1日）净销售额为4.261亿美元，较去年同期增加870万美元，增幅2.1%；可比销售额下降12.2%[98][99] - 26周（截至2020年8月1日）净销售额为6.27亿美元，较去年同期减少1.552亿美元，降幅19.8%；可比销售额下降31.0%[98][105] - 13周（截至2020年8月1日）商品销售成本为2.863亿美元，较去年同期增加1510万美元，增幅5.5%；毛利润为1.398亿美元，较去年同期减少640万美元，降幅4.3%；毛利率降至32.8%[98][101] - 26周（截至2020年8月1日）商品销售成本为4.667亿美元，较去年同期减少4930万美元，降幅9.6%；毛利润为1.603亿美元，较去年同期减少1.059亿美元，降幅39.8%；毛利率降至25.6%[98][107] - 13周（截至2020年8月1日）销售、一般和行政费用为1.067亿美元，较去年同期减少340万美元，降幅3.1%；占净销售额比例降至25.0%[98][102] - 26周（截至2020年8月1日）销售、一般和行政费用为1.994亿美元，较去年同期减少630万美元，降幅3.1%；占净销售额比例升至31.8%[98][108] - 13周（截至2020年8月1日）所得税费用为310万美元，较去年同期减少560万美元；有效税率降至9.4%[103] - 13周（截至2020年8月1日）净利润为2960万美元，较去年同期增加80万美元，增幅2.6%[98][104] - 26周（截至2020年8月1日）公司经营亏损3910万美元，去年同期经营利润为6050万美元[98] - 2020年截至8月1日的26周净亏损2100万美元，而2019年同期净利润为5450万美元，变动7550万美元，变动率138.5%[110] - 2020年截至8月1日的26周所得税收益增至1840万美元，2019年同期所得税费用为920万美元，增加2760万美元；有效税率为46.7%，2019年同期为14.4%[109] - 2020年截至8月1日的26周，经营活动提供的净现金为6150万美元，较2019年同期增加1450万美元；投资活动使用的净现金为8810万美元，较2019年同期减少1800万美元；融资活动使用的净现金为1550万美元，较2019年同期增加160万美元[116][117][118][119] 公司发展计划 - 公司计划在2020财年开设110 - 120家净新店[99][105] - 公司计划2020财年进行约2亿美元的现金资本支出，其中约5000万美元用于开设110 - 120家净新店[112] 其他业务活动 - 自2018年3月批准股票回购计划以来，公司已回购约50万股，总成本约5000万美元[114] - 2020年2月2日至8月1日，公司签订56份新的零售租约及其他租约修改，未来最低租赁付款约1.097亿美元[126] - 2019年截至11月2日的13周，公司在德克萨斯州康罗购置土地建设配送中心，总花费约5600万美元，该中心于2020年7月投入运营[126] - 2020年截至8月1日的13周，公司在亚利桑那州巴克伊购置土地建设配送中心，预计总成本约6500万美元，截至2020年8月1日已支付约900万美元，预计2021年下半年投入使用[126] 财务安排与风险 - 2020年4月24日，公司签订第五次修订和重述信贷协议，修订后的循环信贷额度最高为2.25亿美元，可增加至最高3.75亿美元[120] - 2020年截至8月1日的13周，公司无重大表外安排[129] - 公司主要市场风险与利率敏感性相关，短期投资组合受100个基点利率变动影响不大[132] - 公司有修订后的循环信贷安排，利率为可变利率，借款可能受利率变化重大影响[132] - 截至2020年8月1日，信贷额度约有1.48亿美元可用[132] - 第五份修订信贷协议规定借款利率可选基础利率加1.25%或伦敦银行同业拆借利率加2.25%[132] - 第五份修订信贷协议下信用证费用范围为2.00% - 2.25%，违约时利率和费用每年增加2.00%[132] - 公司不使用衍生金融工具进行投机或交易，但不排除未来采用特定对冲策略[132] - 公司认为通胀对历史经营业绩和财务状况影响不大，但不能保证未来不受重大影响[133]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额达4.261亿美元，较去年同期的4.174亿美元增长2.1% [25] - 第二季度可比销售额下降12.2%，主要因可比门店运营天数减少约19%，重新开业门店和电商的积极贡献部分抵消了运营天数损失，重新开业期间可比销售额增长约6%，重新开业门店可比销售额较去年同期增长约4%，电商对重新开业期间可比销售额贡献约2% [25] - 第二季度电商销售额是去年同期的4倍多，但仍占总销售额的低个位数百分比，随着门店重新开业，电商销售额有所缓和 [25] - 第二季度毛利润从2019年第二季度的1.462亿美元降至1.398亿美元，毛利率从35%降至32.8%，超三分之二的下降由租金成本杠杆下降导致，还受到去年某些商品成本时间安排带来的收益影响 [26] - 2020年第二季度SG&A费用为1.067亿美元，较去年同期下降约3%，占销售额的比例从26.4%降至25%，主要驱动因素是营销和门店费用降低，部分被公司费用杠杆下降抵消 [27] - 第二季度营业利润为3310万美元，而2019年第二季度为3600万美元 [28] - 2020年第二季度有效税率为9.4%，2019年第二季度为23.2%，预计2020财年下半年有效税率更趋正常，全年约为20% [29] - 第二季度净利润为2960万美元，去年同期为2880万美元，摊薄后每股收益为0.53美元，去年同期为0.51美元，今年收益还包括约0.03美元的基于股份的会计收益，去年同期约为0.01美元 [29] - 第二季度末现金、现金等价物和投资为2.02亿美元，无债务，包括2.25亿美元信贷额度下无未偿还金额 [30] - 第二季度末库存为2.94亿美元，去年同期为2.73亿美元，单店平均库存较去年第二季度下降8.5% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 门店业务 - 第二季度重新开业门店和电商的重新开业可比销售额约增长6%，重新开业门店可比销售额较去年同期增长约4% [25] - 重新开业后，门店平均客单价提高，交易次数减少，因顾客合并购物行程 [25] - 第二季度开设63家新门店，去年同期为44家，截至季度末共有982家门店，较2019年第二季度末的833家增加149家，增幅17.9% [23] 电商业务 - 第二季度电商销售额是去年同期的4倍多，但仍占总销售额的低个位数百分比，随着门店重新开业，电商销售额有所缓和 [25] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注新门店开设，将2020年新门店开设计划的下限从100家提高到110家，预计年底门店数量达1010 - 1020家，实现12% - 13%的单位增长，多数新门店将在现有市场开设以执行加密战略 [32] - 计划改造约45家门店，并为超100家现有门店增加自助收银功能 [32] - 优先考虑数字营销策略，包括电商，以吸引和留住新客户 [18] - 持续推进人员、系统和基础设施的战略投资，如招聘数字和门店高级副总裁、安装新仓库管理系统、开设新配送中心等，以支持业务扩展至超2500家门店 [18] - 调整商品组合以适应市场变化，增加家庭必需品、健康用品和零食等商品，同时关注时尚T恤、上衣和家居用品等需求 [15] - 假日季将带回季节性“WOW墙”（现称“Five Beyond”），提供超值商品，提前开始假日销售期，增加该区域空间 [21] - 计划在假日季增加自助收银普及率、增加临时收银机、优化营业时间、提供路边取货服务，并试行当日送货上门和线上购买线下取货服务 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对挑战，灵活创新，战略举措取得进展，业务模式灵活有韧性，团队在费用管理和资本配置上有纪律性，有充足现金储备、无债务，新门店模式投资回报期短，能自我资助业务增长 [22] - 对第三季度和假日季准备情况满意，商品阵容出色、门店运营改善将提升客户体验，预计库存状况良好，能满足下半年销售需求 [19] - 由于疫情环境持续不确定，暂不提供业绩指引，但第三季度总可比销售额预计增长约6%，与第二季度一致 [31][32] - 第三季度预计运营利润率略有下降，第四季度预计毛利率恢复正常水平，同时激励薪酬费用将导致SG&A杠杆下降 [33] 其他重要信息 - 公司通过与Kids in Need Foundation合作，在客户慷慨支持下，近期向儿童捐赠超35万个背包 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与折扣零售商相比，公司在后疫情时代的价值主张及竞争优势 - 公司团队执行能力强，反应迅速灵活，及时补货和调整商品组合，适应客户购买需求变化，且在疫情期间，公司的价值定位和趣味性吸引了家长和孩子，成为热门购物目的地 [37][38] 问题2：第二季度流量趋势、与8月对比及第四季度黑色星期五和假日购物季销售预期 - 第二季度重新开业以来，交易次数下降但平均客单价上升，该趋势在第三季度和8月持续 [41] - 第四季度公司增加自助收银门店数量、调整营业时间，且今年节日日历更有利，有助于分散购物流量，提升销售业绩 [42][43] 问题3：新门店趋势、开店机会及对多年高个位数单位增长的信心 - 新门店采用包含“Five Beyond”区域和重新设计前端的新原型，价值定位契合疫情时期需求，尽管初期因未进行盛大开业活动表现较软，但整体运营出色，如丹佛和拉斯维加斯的新店表现良好，显示出品牌知名度提升 [45][46] 问题4：假日季业务节奏、产品周期变化及影响 - 虽然去年的热门产品“冰雪奇缘”相关商品今年不再有，但当前必需品趋势更强劲，足以抵消影响 [50] - “Five Beyond”区域将扩大且准备更充分，假日季提前至10月开始，有助于分散流量，且更多客户居家增加购物灵活性，公司对假日季业务充满信心 [50][51][52] 问题5：在线客户平均客单价、 demographics及新客户吸引情况 - 与大多数零售商类似，在线交易平均客单价约为门店的两倍 [53] - 7月完成Hollar过渡后吸引了大量新客户，但目前难以提供更多客户信息，电商业务虽占比低个位数，但对业务有积极补充作用 [53][54] 问题6：“Five Beyond”空间和商品组合是否会翻倍、是否会有更多10美元以上商品及BOPUS实施情况 - “Five Beyond”空间和商品组合将显著增加，但不会翻倍，多数商品价格在5 - 10美元，有机会进一步提升价格区间，但始终注重价值 [56][57] - BOPUS目前处于试行阶段，将根据试行效果决定推广速度 [58] 问题7：新店开业租金谈判情况 - 公司在租金谈判中有优势，能获得更好交易并进入更好的购物中心，预计城市地区租金让步会更快更多，这对公司是积极机会 [62][63] 问题8：在线畅销品类与门店差异、第四季度电商增长计划及运费附加费管理 - 在线和门店畅销品类总体相似，在线销售季节启动更早，可作为门店销售的领先指标 [65] - 公司目前收取每单5美元运费，尚未决定是否提价，电商业务占比小，能吸收部分运费附加费影响，预计不会对底线产生重大影响 [66] 问题9：未来媒体组合、个性化营销机会及忠诚度计划加速情况 - 公司基本退出印刷传单业务，第二季度的数字营销战略可能是未来方向 [68] - 个性化和忠诚度计划在路线图上，但受疫情影响，相关新功能推出时间推迟 [70] 问题10：第二季度新店开业节奏及下半年单店SG&A费用预期 - 第二季度新店开业时间节奏略低于去年同期，考虑时间和营销、营业时间等因素，新店生产力约为80% - 90%，公司对新店表现满意 [72] - 第二季度单店费用因营销和门店工资减少而降低，下半年随着门店全面重新开业和运营，预计费用将恢复到以往水平 [73] 问题11：当前清仓和机会性采购情况 - 今年清仓和机会性采购机会不如去年，去年的相关商品已为第四季度做好准备，此类业务为补充业务，非核心业务 [74] 问题12：家庭必需品销售增长持续性及拓展消费品类以吸引流量的可能性 - 公司每次抓住趋势都能获得客户积极反馈和新客户，目前家庭必需品销售良好，但拓展消费品类的长期效果尚需更多数据支持，早期迹象积极 [77][78] 问题13：季度至今业绩增长中8月营业时间减少的影响及劳动节日期变化的影响 - 无法推测劳动节日期变化的影响，但认为对公司季度业绩是积极的，因与学校开学时间相关，劳动节推迟使学校开学时间推迟 [80][81] 问题14：长期门店营业时间调整可能性 - 公司可能会缓慢调整门店营业时间，目前缩短营业时间提高了运营效率，早期延长营业时间未增加销售额，周末情况有所改善，预计第三季度不会有其他变化，第四季度会延长营业时间以分散流量，同时考虑到清洁和补货需求，安全是首要考虑因素 [84][85][86] 问题15：下半年商品利润率的影响因素 - 预计商品利润率总体保持平稳，第三季度可能受益于关税带来的价格上涨和去年商品成本时间安排的影响，第四季度预计毛利率恢复到以往正常水平 [88][89] 问题16：下半年货运压力及对供应链成本和收货时间的影响 - 海运有高峰附加费，但被较低的燃油附加费抵消，公司与海运承运人签订年度合同，规模优势有助于降低影响，预计不会对公司产生重大影响 [92]

门店运营情况 - 截至2020年5月2日，公司在36个州运营920家门店[87] - 2020年第一季度，新冠疫情对公司业务运营和经营业绩产生不利影响，3月20日临时关闭所有门店，截至5月2日，111家门店重新向公众开放，截至文件提交日，约90%的门店已重新开放[89][90][91] - 2020年2月2日至5月2日，公司签订31份新零售租约，平均期限约10年，未来最低租赁付款约5660万美元[139] 疫情应对措施 - 为减轻疫情影响，公司采取多项措施，包括员工休假、高管减薪、董事会放弃现金津贴、减少非工资支出、调整租金、管理库存、减少资本支出预算、增加信贷额度等[94] 业务销售构成 - 公司净销售额包括可比门店、非可比门店和电子商务销售，业务具有季节性，第四财季净销售额通常最高[97] - 可比销售额包括开业至少15个完整月的门店净销售额和电子商务销售，计算时会排除特定时期和53周财年的第53周销售[98][100] - 公司通过fivebelow.com电子商务网站销售商品，自2016年第三财季推出电子商务渠道以来，所有电子商务销售均计入可比销售额[88] 产品与服务创新 - 2018年秋季，公司在部分门店推出价格超过5美元的扩展产品系列；2019年秋季，将新定价推广至全连锁店[87] - 公司推出新服务，提供路边取货服务[91] 业务绩效评估 - 公司评估业务绩效时考虑净销售额、可比销售额、商品销售成本和毛利、销售及一般管理费用和营业收入等关键指标[96] 可比销售额影响因素 - 影响可比销售额的因素包括消费者偏好、公司应对能力、商品组合、定价、促销活动等[100] 财务数据变化（2020年十三周） - 2020年十三周净销售额从36480万美元降至20090万美元，减少16390万美元，降幅44.9%，可比销售额下降51.8%[110][111] - 2020年十三周商品销售成本从24480万美元降至18040万美元，减少6440万美元，降幅26.3%[110][112] - 2020年十三周毛利润从12000万美元降至2050万美元，减少9950万美元，降幅82.9%，毛利率从32.9%降至10.2%[110][114] - 2020年十三周销售、一般和行政费用从9550万美元降至9270万美元，减少280万美元，降幅3.0%，占净销售额比例从26.2%升至46.1%[110][115] - 2020年十三周所得税福利从0.5万美元增至2150万美元，增加2200万美元，有效税率从1.9%升至29.8%[110][116] - 2020年十三周净亏损5060万美元，而2019年同期净利润2570万美元，变化7630万美元，变化率297.1%[110][117] 资本支出计划 - 2020财年计划现金资本支出约2亿美元，其中约5000万美元用于开设100 - 120家净新店[119] 信贷与融资情况 - 截至2020年5月2日，公司无循环信贷借款，信贷额度可用约15890万美元[121] - 2020年4月24日，公司签订第五次修订和重述信贷协议，包含最高2.25亿美元有担保资产循环信贷额度，可增加最高1.5亿美元[127][128] - 第五次修订和重述信贷协议规定借款利率为基础利率加1.00% - 1.25%或伦敦银行同业拆借利率加2.00% - 2.25%，信用证费用为2.00% - 2.25%，违约时利率和费用增加2.00%[129] - 截至2020年5月2日，公司信贷额度约有1.589亿美元可用，借款利率可选基础利率加1.25%或伦敦银行同业拆借利率加2.25%[145] 股票回购情况 - 自2018年3月批准股票回购计划以来，已回购约50万股，总成本约5000万美元[121] 现金流量情况 - 2020年十三周经营活动净现金使用6530万美元，2019年同期为提供2080万美元[122] - 2020年截至5月2日的十三周内，经营活动净现金使用量为6530万美元，较2019年同期增加8610万美元，主要因新冠疫情致门店运营现金流减少[123] - 2020年截至5月2日的十三周内，投资活动净现金使用量为5000万美元，较2019年同期增加580万美元，主要因投资证券净购买增加[125] - 2020年截至5月2日的十三周内，融资活动净现金使用量为1750万美元，较2019年同期增加990万美元，主要因普通股回购和注销增加[126] 重大项目进展 - 2019年截至11月2日的十三周内，公司在德克萨斯州康罗购置土地建约86万平方英尺配送中心，预计总成本约5600万美元，截至2020年5月2日已支付约4300万美元[140] 表外安排情况 - 2020年截至5月2日的十三周内，公司无可能对财务状况等产生影响的重大表外安排[142] 通胀影响情况 - 公司认为通胀对历史经营成果和财务状况影响不大，但不能保证未来不受重大影响[146][147]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总销售额为2亿美元，较2019年第一季度的3.648亿美元下降44.9% [31] - 第一季度可比销售额下降51.8%，但截至3月11日，可比销售额本季度增长2.9% [32] - 毛利润从2019年第一季度的约1亿美元降至2050万美元，毛利率从32.9%降至10.2% [33] - 2020年第一季度SG&A费用为9270万美元，较去年第一季度下降3%，占销售额的比例从26.2%升至46.1% [34] - 2020年第一季度运营亏损7220万美元，而2019年第一季度运营收入为2450万美元 [35] - 2020年第一季度净亏损5060万美元，去年同期净利润为2570万美元，摊薄后每股亏损0.91美元，去年为0.46美元 [37] - 第一季度末现金、现金等价物和投资为1.39亿美元，无债务，包括2.25亿美元信贷额度无未偿还余额 [38] - 第一季度回购约13.7万股，成本1270万美元，自2018年3月批准的1亿美元回购授权以来，已回购约49.6万股，总成本5150万美元 [38] - 第一季度末库存为3.68亿美元，高于去年同期的2.68亿美元，单店平均库存较去年第一季度增长17.4% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务在第一季度表现强劲，销售额是去年第一季度的4倍多，但随着门店重新开业，增长速度有所放缓，预计2020年电商业务在总销售额中的占比仍将处于较低的个位数 [16] - 重新开业的门店和电商业务第二季度至今可比销售额增长约8%，电商业务贡献了约一半的可比销售额增长 [13][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司计划2020年开设100 - 120家净新店，预计年底门店总数达到1000 - 1020家，门店数量增长11% - 13%，本季度将进入萨克拉门托、科罗拉多州和内华达州等新市场，运营州数将达到38个 [43] - 2021年计划恢复较高的个位数门店增长速度 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于体验、产品和供应链三个领域，体验方面，将继续把团队成员和客户的健康安全放在首位，同时打造“Five Beyond”区域，提供价格高于6美元的超值商品；产品方面，努力满足客户基本需求并增添乐趣，利用业务模式的灵活性快速调整商品组合；供应链方面，推进德州和中西部配送中心的建设，预计德州配送中心第二季度末开业，2021年开始建设中西部配送中心，2022年开业，西部配送中心预计2021年下半年开业，还将整合电商网站与Hollar.com，预计今年夏天完成 [25][26][27] - 公司认为在当前经济环境下，其提供的高性价比商品将更能吸引新老客户，随着一些零售商倒闭，公司有机会进入之前无法进入的市场，通过调整商品组合提高与客户的相关性，从而提升市场份额 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对门店重新开业后的客户反应感到满意，但由于政府刺激计划和潜在的被压抑需求等因素可能对销售结果产生暂时影响，公司将继续密切关注销售情况 [42] - 鉴于疫情在未来几个月的影响仍存在很大不确定性，公司不提供业绩指引，但已对各种情景进行了预测并做好准备，有信心成功应对各种挑战 [41] - 公司认为自身业务模式具有灵活性和适应性，在成本和资本管理方面具有纪律性，这些优势将有助于公司在不断变化的经营环境中取得成功 [45] 其他重要信息 - 公司于3月20日全链关闭门店，并于4月21日开始重新开业，截至目前，约90%的门店已重新开业 [7][13] - 为减轻门店关闭的影响，公司采取了一系列成本削减措施，包括暂时解雇大部分门店和配送中心员工、Wowtown团队和现场领导临时减薪、取消商品订单、延迟供应商付款、减少2020年增长资本支出计划等 [30] - 第一季度取消了原计划的电视广告播出和复活节传单分发，第二季度将营销计划大幅转向数字广告，本周将正式推出“Kick Start the Fun Again!”活动，并致力于制定数字营销策略以吸引和留住新老客户 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 门店重新开业后高个位数可比销售额增长是否有持续趋势，各品类表现如何，危机后公司在市场整合和竞争中有哪些机会？ - 公司按州分阶段重新开业，各地区开业情况较为一致，约一周后销售额达到新的常态；各品类中，必需品和与居家相关的商品需求旺盛，T恤业务表现出色；目前谈市场整合机会还为时尚早，但随着一些零售商倒闭，公司有机会进入新市场，通过调整商品组合提高与客户的相关性，高性价比商品将吸引客户 [48][49][50] 问题2: 考虑到门店运营成本可能增加、线上业务占比可能提高以及未来门店增长速度的不确定性，EBIT利润率如何恢复到之前水平？ - 公司预计2021年门店数量将保持较高的个位数增长，如果可比销售额能达到3%左右，运营利润率将有一定提升，但由于2020年上半年销售额大幅下降和运营天数减少，预计今年运营利润率将出现较大幅度的下降，2021年将有所改善 [53] 问题3: 在当前经济环境下，公司如何吸引新客户，不同类型门店的恢复情况如何？ - 公司将营销重点转向数字广告，利用数字广告的灵活性针对特定邮编区域进行精准营销，以吸引和留住新客户；不同类型和地理位置的门店恢复情况没有明显差异，约一周后销售额能达到新的常态，目前剩余10%未开业的门店主要集中在三州地区，预计未来两周内全国门店将全部开业，且开业后表现与其他门店相似 [56][58][59] 问题4: 从路边取货服务中学到了什么，能否在假期前加速全渠道业务发展，假期期间如果仍需保持社交距离，运营方面会有哪些变化，数字营销如何发挥作用？ - 路边取货服务让公司看到了自身在面临压力时的快速反应能力，结合收购Hollar获得的资源和疫情期间的经验，公司将加速全渠道业务发展，包括更快地推进线上购买线下取货（BOPUS）服务；客户在网站上了解新产品信息将有利于门店销售，公司将尽快推进相关工作 [61][62] 问题5: 公司采购团队能否在海外识别趋势并确保商品供应，对下半年和2021年业务有何影响？ - 虽然采购团队无法亲自前往海外，但通过技术手段与亚洲、印度等国家保持了密切联系，能够及时做出反应，目前商品供应没有问题；市场上可能会出现一些清仓机会，公司将灵活应对，采购团队已成功调整策略，商品开始重新流入门店，销售情况良好 [64][65] 问题6: 重新开业门店第二季度至今可比销售额是否仍保持8%的增长率，如何看待清仓商品和机会性采购对销售组合的影响？ - 各阶段开业的门店可比销售额增长趋势较为一致，但由于本季度情况特殊，存在诸多不确定因素，如被压抑的需求、政府刺激计划和近期的抗议活动等，难以对可比销售额做出准确预测；清仓商品和机会性采购将根据机会而定，需符合公司的价值标准并能引起客户共鸣，采购团队已为下半年制定了良好的计划，将引入“Five Beyond”商品 [68][69][70] 问题7: 在门店运营方面有哪些不同做法，是否会减少劳动力投入，如何看待2021年的房地产计划？ - 公司未解雇门店经理，这有助于门店更快重新开业，目前门店缩短营业时间但仍实现了可比销售额增长，减少了劳动力投入，未来将根据客流量进行调整；2021年房地产市场存在很多机会，但由于房东尚未完全恢复正常运营，难以准确预测门店增长数量，公司预计2021年门店数量将保持较高的个位数增长，这是基于长期的规划，门店扩张仍是公司增长的主要驱动力 [73][74][75] 问题8: 第一批和第二批开业的门店目前情况如何，客流量和交易量是否有所增加，是否遇到社交距离限制方面的问题？ - 从客流量来看，第一批、第二批开业的门店与第五批、第六批开业的门店没有明显差异，客户购物频率降低但单次购买量增加；目前尚未遇到社交距离限制方面的问题，门店能够很好地遵守相关规定 [78][79] 问题9: 公司供应链是否会有永久性变化，是否有多元化计划？ - 去年的关税问题促使公司进入更多国家采购商品，目前公司供应链处于更灵活的状态，预计不会出现重大中断，整体情况良好 [81] 问题10: 电商业务在可比销售额增长中占一半，为何在门店开业后仍未放缓，是否与销售口罩、洗手液等必需品有关，这种趋势是否与过去的热门产品类似，如何为假期采购商品？ - 电商业务增长已经开始放缓，由于电商业务统计的是整个季度的数据，而可比销售额统计的是重新开业门店的数据，随着更多门店开业，电商业务在总销售额中的占比将逐渐降低；电商业务增长与销售必需品有关，这与过去应对热门产品趋势的做法类似；目前距离假期采购还有一段时间，公司正在考虑多种情景，需要更多时间来确定最终采购计划 [84][85][86] 问题11: 营销战略有哪些变化，下半年尤其是假期期间电视广告的前景如何，2021年全国电视广告是否仍在计划中？ - 公司将营销重点转向数字广告，效果良好，“Kick Start the Fun Again!”活动将于本周五启动；由于今年是选举年，电视广告价格将上涨，数字广告具有更大的灵活性，能够根据市场情况及时调整，目前公司更倾向于数字广告 [88][90] 问题12: 客户对价格高于5美元的科技产品和“Five Beyond”商品的反应如何，采购计划是怎样的，Nerd Street Gamers的情况如何？ - 由于门店关闭时间较长，目前没有足够的数据来评估客户对这些商品的反应，原计划本季度开设的两家Nerd Street Gamers门店因疫情暂停，预计第二季度末开业；“Five Beyond”商品相关数据也需要更多时间来分析 [92][93] 问题13: 消费者目前的购物趋势是否可持续，是否存在异常情况？ - 目前消费者购物出现了交易次数减少但单次购买量大幅增加的前所未有的变化，难以确定这种趋势是否会持续，需要更多时间来观察；但客户对公司的高性价比商品表示满意，购买范围广泛，整体情况良好 [96][97] 问题14: 公司在客户数据收集方面的情况如何，同比增长情况怎样，有多少非活跃客户，当前环境是否影响数据收集能力？ - 公司没有忠诚度计划，难以提供具体的数据；过去60天内，线上交易的客户绝大多数是电商渠道的新客户，但无法确定是否为公司的新客户；目前进行客户群体分析还为时尚早，公司对新客户的增长感到满意 [100] 问题15: 毛利率下降20个百分点中， markdown和门店关闭导致的自然去杠杆化分别占比多少，预计第二季度SG&A费用是否会因效率提升而下降？ - 毛利率下降中，约80%是由于商品销售成本中的固定成本（如租金、配送中心运营成本和采购成本）去杠杆化导致的，库存减值损失占比较小；预计第二季度SG&A费用的固定成本去杠杆化程度将低于第一季度，但全年运营利润率仍将因上半年销售额大幅下降和新开门店数量减少而出现较大幅度的下降 [103][104][105] 问题16: 各阶段开业的门店可比销售额是否仍保持高个位数增长，后续趋势如何？ - 目前各阶段开业的门店可比销售额增长情况较为一致，但由于存在被压抑的需求、政府刺激计划等不确定因素，难以预测本季度剩余时间的销售情况，需要更多时间来观察 [108] 问题17: 考虑到第一季度可比销售额下降50%，2021年第一季度门店需要多大的容量才能恢复到历史销售水平，门店是否有能力处理这样的销量？ - 目前重新开业的门店已经恢复到历史销售水平，第一季度可比销售额大幅下降主要是由于门店关闭导致运营天数减少；假设明年第一季度门店全季度开业，整体销量将有显著增加，且门店有能力处理相应的销量 [111][112]

门店运营 - 截至2020年2月1日，公司在36个州共运营900家门店，计划在2020财年开设新门店，长期目标是将门店数量增至超2500家[23] - 截至2020年2月1日，公司在美国运营900家门店，约5%位于商场[56] - 截至2020年2月1日，公司在36个州拥有900家门店，计划将门店数量增加至2500多家[105] - 2019财年末，公司在36个州有900家Five Below门店，所有门店均从第三方租赁，租期通常为10年，有5年续租选项[187] - 截至2020年2月1日，公司在36个州运营900家门店，2017财年末为625家，计划2020财年开设新门店[211][212] 疫情影响 - 受新冠疫情影响，公司自2020年3月19日营业结束起临时关闭所有零售店，至少持续至3月31日[14] - 受新冠疫情影响，公司自2020年3月19日起暂时关闭所有零售店至至少3月31日，预计对经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响[104] 销售业绩 - 2019财年可比销售额增长0.6%，2018财年增长3.9%（基于重述日历），2017财年增长6.5%[25] - 2017财年末至2019财年末，公司门店数量从625家增至900家，复合年增长率为20.0%[25] - 2017财年至2019财年，公司净销售额从13亿美元增至18亿美元，复合年增长率为20.2%；营业收入从1.574亿美元增至2.173亿美元，复合年增长率为17.5%[25] - 近三年休闲、时尚与家居、派对与零食产品净销售额占比分别为49.8%、31.3%、18.9%（2019年）[54] - 2019财年公司新开150家店，2020财年已签105份新店租约[63] - 2019财年净销售额184.67亿美元，2018财年为155.96亿美元，2017财年为127.82亿美元[206] - 2019财年运营收入2.173亿美元，2018财年为1.872亿美元，2017财年为1.574亿美元[206] - 2019财年可比销售额增长0.6%，2018财年为3.9%，2017财年为6.5%[206] - 2017财年至2019财年，净销售额从127.82亿美元增至184.67亿美元，复合年增长率20.2%；运营收入从1.574亿美元增至2.173亿美元，复合年增长率17.5%[212] 目标客户 - 公司目标客户为青少年，提供价格大多在5美元及以下、部分商品达10美元的潮流商品[22] - 美国5至19岁人群超6300万，占2010年4月1日美国人口超20%，公司认为该群体有大量可支配收入[42] 竞争优势 - 公司竞争优势包括专注青少年客户、商品种类丰富、价值主张出色、购物体验独特、门店经济效益好和管理团队经验丰富[27][28][30][31][32][33] 增长策略 - 公司增长策略包括扩大门店规模、推动可比销售额增长、提高品牌知名度和提升运营利润率[35][37][38] - 截至2020年2月1日，公司已签订2020财年开设105家新门店的租赁协议[35] 门店情况 - 公司典型门店有超4000个库存单位，多数产品售价5美元及以下[45] - 新门店模型面积约8500平方英尺，首年销售额约180万美元，平均现金投资约30万美元[64] 供应商与采购 - 公司与约800个活跃供应商合作，2019财年约65%采购来自国内供应商[73] 配送中心 - 公司超85%商品通过分布在新泽西、佐治亚、密西西比的配送中心分发[74] - 2019年3月公司完成佐治亚70万平方英尺配送中心收购，4月开始运营[78] - 2019年8月公司收购得克萨斯土地建约86万平方英尺配送中心，预计2020年投入使用[79] - 2013财年，公司在密西西比州橄榄枝开设配送中心，目前占用约60万平方英尺，租约2022年到期，有三次续租选项，每次续租5年；2015财年，在新泽西州佩德里克敦开设配送中心，目前占用约100万平方英尺，租约2025年到期，有三次续租选项，每次续租5年；2019年3月，以约4200万美元购买佐治亚州福赛斯约70万平方英尺的配送中心，并于4月开始运营；2019年8月，在得克萨斯州康罗收购土地，计划建造约86万平方英尺的配送中心，预计2020年投入使用[186] 营销战略 - 公司营销战略包括数字广告、电视广告、印刷媒体等，聚焦销售旺季[81] - 公司通过电子商务网站和社交媒体渠道推广特色产品、价值主张等，在线关注度大幅增长[84] 员工情况 - 截至2020年2月1日，公司拥有约4400名全职员工和12200名兼职员工，其中约500人位于公司总部，约700人位于配送中心，约15400人为门店员工[96] 业务季节性 - 公司业务具有季节性，第四财季净销售额和净收入最高，第三和第四财季库存、应付账款和应计费用通常达到最高水平[98] - 公司业务具有季节性，过去两个财年约40%的年销售额在第四财季（含假期季），该季度表现不佳会影响全年财务状况[145] 新门店增长风险 - 公司新门店增长可能受选址、开店延迟、人员配备、市场接受度等因素影响，可能影响整体财务表现[108][109] 商品经营风险 - 若公司无法选择、获取、分销和营销有吸引力的商品，或无法及时响应市场趋势，可能对销售或盈利能力产生不利影响[111] - 公司商品供应中断或价格上涨可能影响预期经营业绩，多数商品在美国境外制造，面临法律、监管、政治和经济风险[112][113] - 2018 - 2019年美国对从中国进口的某些商品加征关税最高达30%，贸易问题未完全解决，可能对公司业务产生重大不利影响[114] - 公司已实施提价以缓解成本上升，但可能导致单位销售减少、损害声誉或降低竞争力[120] - 2019财年公司实施提价（每件超5美元）以缓解运营成本上升风险，但无法保证提价被客户接受或足以抵消未来成本增加影响，还可能导致销量下降[121] 门店销售风险 - 公司门店销售依赖客流量，购物中心客流量下降或主力租户关闭会使门店销售减少、库存过剩，对财务结果和业务产生重大不利影响[122] 员工管理风险 - 公司难以吸引和留住合格员工、控制劳动力成本及应对其他劳动问题，可能对业务产生不利影响，如竞争对手提高工资，公司可能需跟进，否则客户服务或收益会受影响[124] 配送网络风险 - 公司新门店增长依赖配送网络容量扩张，2015财年在新泽西州佩德里克敦开设配送中心，2018年9月从80万平方英尺扩展到约100万平方英尺，2019年3月在佐治亚州福赛斯购买约70万平方英尺配送中心并于4月运营，8月在得克萨斯州康罗收购土地建设约86万平方英尺配送中心，预计2020年投入使用，若计划延迟会影响未来运营[126] - 公司配送网络或库存接收中断会影响销售、增加运输成本、降低利润，使用第三方运输服务存在不可控风险，改变运输公司可能面临物流困难和成本增加[128] 天气影响风险 - 公司门店所在地区极端天气会影响业务和运营结果，美国东北部和中西部门店易受恶劣天气影响，第四财季（含年终假期）天气不利会影响运营结果和现金流[129] 网络安全风险 - 公司面临网络攻击风险，虽采取安全措施但不能保证绝对安全，若客户、员工或公司数据安全受损害，会面临负面宣传、政府执法行动、诉讼等，影响声誉和财务结果[130] 支付风险 - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，如无法遵守规定会增加欺诈交易责任，支付费用可能增加运营成本，第三方支付服务问题可能扰乱业务，支付数据泄露会导致责任和成本增加[133] 现有门店增长风险 - 公司现有门店增长依赖增加销售和提高运营效率，若无法实现目标，销售和增长可能受不利影响[134] 库存管理风险 - 截至2020年2月1日，公司库存余额约占总资产的17%，库存管理不善（如采购决策失误、库存损耗）会影响盈利能力和运营现金流[136] 租赁风险 - 公司门店、总部和配送设施多为租赁，初始租期一般10年，很多有5年续租选项，商业零售房地产市场整合或影响续租条款谈判[139] - 公司依赖运营现金流支付租赁费用，若运营现金流不足或无法按可接受条款续租，将影响业务[140] - 公司计划未来几年租赁或建设新配送中心，建设延迟或成本超支会影响财务表现[141] 竞争风险 - 公司处于竞争激烈的零售环境，可能无法有效竞争，维持或提高销售、市场份额和利润率[143] 盈利能力风险 - 公司盈利能力易受通胀、成本上升、工资上涨和能源价格影响，低价模式限制提价能力[144] 电商业务风险 - 2016年8月公司开始通过电商网站销售商品，电商战略实施可能不成功，成功后也会面临新风险[146][148] 信息技术风险 - 公司依赖信息技术系统，系统受损、中断或无法升级扩展会对业务产生重大不利影响[149] 内部控制风险 - 公司作为上市公司需维护财务和管理流程及控制，若内部控制无效或存在重大缺陷，会损害业务和股价[151] - 公司正在实施新的企业资源规划系统，实施过程可能出现问题，影响财务状况和内部控制有效性[152] 其他外部风险 - 公司面临自然灾害、恶劣天气、疫情、全球政治事件、战争和恐怖主义等风险，可能导致业务中断、销售下降、运营成本和资本支出增加[153] - 联邦、州或省级所得税立法的变化可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[155] - 当前经济状况和其他经济因素可能对公司财务业绩和业务的其他方面产生不利影响，如降低消费者支出、影响库存周转和盈利能力等[156] - 州或联邦立法或法规的变化，或业务扩张带来的新法规，可能增加公司的经营成本[157] - 会计准则的变化可能显著影响公司的经营业绩和财务信息的呈现，如采用新租赁准则导致资产和负债增加[159] - 公司现有的保险计划可能使公司面临意外成本，对财务业绩产生负面影响[160] - 诉讼可能对公司的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生不利影响[161] - 若公司无法维护知识产权、被指控侵权或所购商品被指侵权，业务或经营业绩可能受不利影响[162][164] - 产品和食品安全索赔以及相关法规可能对公司销售和经营业绩产生不利影响[165] - 资本市场的波动可能影响公司以有利条件获得额外融资的能力，且循环信贷安排的条款可能限制公司的运营[166][168] 股权激励与员工股票购买计划 - 公司最初为股权激励计划预留760万股普通股，截至2020年2月1日，有839,043股可通过行使期权、受限股单位和绩效受限股单位的归属发行；最初为员工股票购买计划预留50万股普通股，截至2020年2月1日，已发行29,349股[175] 股息政策 - 公司预计在可预见的未来不会支付现金股息，未来是否支付股息将由董事会决定，取决于经营业绩、财务状况、合同限制等因素[176] - 公司过去五年未宣派普通股股息，短期内也无计划，派息决定权在董事会，且循环信贷安排对派息有限制[198] 股价相关 - 2020年1月31日（2019财年最后一个交易日），公司普通股在纳斯达克全球精选市场的最后报告售价为每股113.22美元；截至2020年3月6日，公司约有92,796名普通股登记持有人[192] - 从2012年7月19日（公司普通股在纳斯达克全球精选市场开始交易之日）到2020年2月1日，假设初始投资100美元并将股息再投资，公司普通股累计股东总回报为427.20美元，同期纳斯达克全球市场综合指数为308.50美元，纳斯达克美国基准零售指数为295.90美元[195][196] - 公司股价可能波动或下跌，受多种因素影响，包括季度经营业绩波动、财务估计变化、媒体和投资界的猜测等，过去股价波动后常引发证券集体诉讼，此类诉讼可能导致公司成本增加并分散管理层注意力[172][174] 股票回购 - 2018年3月21日董事会批准最高1亿美元的股票回购计划，截至2020年2月1日，该计划剩余可回购金额为6112.8219万美元[201] - 2020年2月1日后，公司按此计划回购13.7023万股，总成本约1270万美元，均价92.42美元/股[202] 财年历 - 公司采用零售行业通用财年历，一财年为52或53周，截止于次年1月31日最近的周六[204][209]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度销售额为6.871亿美元，较2018年第四季度增长14% [17] - 2019年第四季度可比销售额下降2.2%，而2018年第四季度可比销售额增长4.4% [18] - 2019年第四季度毛利润增长18.5%，达到2.891亿美元，毛利率为42.1%，较去年的40.5%提高160个基点 [18] - 2019年第四季度运营收入增长23.7%，达到1.441亿美元，运营利润率提高约165个基点，达到销售额的21% [19] - 2019年第四季度有效税率为23.6%，低于2018年第四季度的24.4% [19] - 2019年第四季度净利润增长23.7%，达到1.104亿美元，摊薄后每股收益为1.97美元，而去年为0.893亿美元，摊薄后每股收益为1.59美元 [20] - 2019财年总净销售额为18.47亿美元，增长18.4%，可比销售额增长0.6%，而2018年可比销售额增长3.9% [20] - 2019财年全年毛利润增长19.3%，达到6.74亿美元，毛利率提高约30个基点，达到36.5% [21] - 2019财年SG&A占销售额的比例从2018年的24.2%提高50个基点至24.7% [21] - 2019年运营收入为2.173亿美元，增长16.1%，运营利润率为11.8%，较去年的12%下降约20个基点 [22] - 2019财年有效税率为21%，低于2018年的22% [22] - 2019财年每股收益为3.12美元，较2018财年的2.66美元增长17.3% [22] - 2019年底现金、现金等价物和短期投资证券约为2.62亿美元，无债务，循环信贷额度下有5000万美元可用 [24] - 2019财年回购了约3700万美元或33.8万股股票，对每股收益贡献约0.01美元 [24] - 2019年底库存为3.24亿美元，较2018财年底的2.436亿美元增加 [24] - 2019财年资本支出总额为2.12亿美元，不包括租户补贴 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个战略领域：体验、产品和供应链，通过创新提升客户和员工体验，提供更好的潮流产品，建设配送中心基础设施以确保产品及时、低成本上架 [12] - 决定推进增强型店铺原型，在科技和房间领域扩展6 - 10美元的新产品，其余商品仍定价5美元及以下，预计几乎所有新店和改造店都将采用此格式 [13] - 在IT方面，公司正在进行多项战略举措，包括现代化供应链技术、数字化供应商交易、实施核心商品平台、推出基于云的数据和分析平台以优化库存，同时迁移到Hollar电商平台以加速数字化能力 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19疫情迅速演变，难以确定其影响程度和持续时间，公司目前不提供第一季度或全年具体业绩指引，但会专注于严格管理业务并保持财务实力 [7] - 公司是一家非常健康的公司，无债务且现金储备充足，其极致价值定位在重新开业后对寻求明智消费的客户将更为重要 [11] - 若不考虑COVID - 19的未来财务影响，公司此前预计2020年销售和收入将增长20%，基于约180家新店开业和低个位数的可比销售额增长，全年有效税率预计约为24.5%，摊薄后每股收益预计在3.33 - 3.47美元之间，预计资本支出约为2.7亿美元，不包括租户补贴 [26][27][28] 其他重要信息 - 公司于2020年3月18日宣布自3月19日晚7点起关闭所有门店 [7] - 截至3月11日，可比销售额增长2.9%，截至3月17日，增长0.4% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何改变营销努力，是否会加强电商业务，如何管理电视营销和门店开业及资本支出计划 - 第一季度公司减少了电视和复活节传单的营销投入，保留数字营销并专注电商业务，目前电商业务有所增长且能应对需求；180家新店开业计划不变，但开店节奏会改变，目前无法提供新节奏的指引 [32] 问题2: 重新开业需要满足什么条件，成本结构中哪些是固定的，哪些是可变的，若门店关闭一整个季度，成本结构会保留多少 - 公司将遵循当地、州和国家的指导，确保安全后再重新开业；商品销售成本大部分是可变的，但包含一些固定的占用成本和采购成本，SG&A成本约40%是固定的 [35][36] 问题3: 公司模式在过去经济压力时期的表现如何，与同行相比价值主张的定位如何，如何在疫情后加强价值主张 - 2008 - 2009年金融危机期间，公司在初期受到冲击，但恢复速度比其他零售商快，客户发现了公司的价值；此次疫情后，客户可能会在寻求价值和节省开支时选择公司 [39][40] 问题4: 关闭门店的业务下滑情况是逐渐恶化还是趋于平稳，公司在无收入情况下能维持多久的流动性 - 业务下滑幅度接近提问者的估算，但在那段时间较为稳定；目前进行情景规划还为时过早，公司资产负债表强劲，会根据情况采取适当行动维护财务健康和未来增长 [43][44] 问题5: 假设业务关闭两到三周，第一季度可比销售额可能下降近50%，SG&A成本40%是固定的，这种情况下收益估算是否合理 - 由于COVID - 19情况，公司难以预测未来财务结果，会根据情况做出适当反应；重新开业时，供应链已备足库存，重新开业的阻碍较小 [47][48] 问题6: 门店重新开业是统一决定还是按州或地区进行，从配送中心角度能储存多少库存，哪些是季节性库存及其保质期情况 - 公司有足够的配送中心容量，得克萨斯配送中心已获认证并开始接收库存；重新开业可能会按地区或当地情况进行，具体将根据情况和官方指导决定 [51][52] 问题7: 公司模式依赖客流量，社交距离措施对客流量的影响如何，如何应对 - 公司在过去10天采取了新的运营方式，如开放每隔一个收银台、提供洗手液等，门店运营团队有能力应对；此前业务下滑幅度在个位数到十几的区间，表明客户有需求 [55] 问题8: 100个基点的新店蚕食率高于历史水平的原因是什么 - 公司此前未具体披露该数据，新店蚕食率是在开店规划中考虑的因素，随着门店扩张，公司注重市场密度，这有助于获得市场份额，且门店在一年后通常会恢复业绩 [56] 问题9: 公司维持180家新店开业计划，但可比销售额为负，资本支出计划的灵活性如何 - 公司在资本支出计划上有一定灵活性，开店节奏会改变，配送中心的采购决策也有调整空间，但目前判断还为时过早，公司会根据情况进行评估 [58][59] 问题10: 如果客流量无法恢复且社交距离措施持续，是否可以推迟部分配送相关费用 - 公司在配送中心相关决策上有时间灵活性，不需要在未来30天内做出决定；公司是成长型企业，客户在疫情后可能更需要其价值模式 [62] 问题11: 疫情下推动电商业务的情况如何，现有电商业务能否在短期内弥补门店关闭的损失，未来是否更注重拓展线上业务 - 公司投资Holler是为了长期提升数字化能力，与疫情无关；短期内电商业务占比仍小，不能作为短期解决方案，但业务有显著增长；从长期看，该战略更具合理性 [66][67] 问题12: 疫情对复活节之后的计划有何影响 - 疫情会影响复活节业务，但商品团队人员配备充足且准备充分，随着Ten Below的发展和公司规模扩大，商品团队未来有很大的发展机会 [69] 问题13: 公司今年在体验、产品和供应链方面的战略目标和行动是什么 - 到2021年假期，公司将实现两天内将货物配送到所有门店；今年春季将开放得克萨斯配送中心，有助于西部地区业务；新店铺原型结合了体验和产品的提升，让商家在科技和房间领域探索6 - 10美元的极致价值产品 [71][72][73] 问题14: SG&A中的可变成本能削减多少，与店铺或配送中心劳动力的关系如何，削减后重新开业是否需要重新招聘及产生相关费用 - 目前处于疫情初期，公司会对SG&A成本进行评估，但暂无具体信息；公司首要任务是照顾员工，会根据情况采取适当行动，公司资产负债表强劲且有充足流动性 [75][76] 问题15: 回顾10天前，亚洲供应链是否恢复，对商品种类有何影响 - 自疫情开始四五个月以来，公司的进口供应链从未如此强劲；过去两到三周，几乎所有工厂都恢复生产，产品流动、订单预订开始增加，很多滞后的业务开始赶上进度 [79] 问题16: 公司在采购多元化方面的努力后，目前从中国进口商品的比例是多少 - 公司大部分商品仍来自中国，但团队已成功将部分业务转移到越南，几周前首批订单已发货；目前情况仍不稳定，但公司对中国的依赖程度已显著降低，且预计会继续下降 [81] 问题17: 目前情况是否会延迟达拉斯（实际为休斯顿康罗）配送中心的开业 - 配送中心已获得入住证书，正在接收货物，预计不会延迟开业，但如果城市关闭导致无法接收货物，可能会有延迟 [84]