文章核心观点 公司公布2024年第二季度和上半年财务及运营成果，通过收购和战略合作把握市场趋势，运营费用和现金流使用情况改善，看好大麻行业立法改革带来的机遇 [1][2][3] 各部分总结 业务发展 - 收购TruHC Pharma GmbH，获医疗大麻相关许可证，其设施可扩展定制，有望助力公司在德国市场发展 [2][5] - 收购Australian Vaporizers，拓展电商业务，该公司是澳大利亚大型在线零售商，与公司品牌有协同潜力 [6][7] - 与Althea Group Holdings成立50/50合资企业Peak USA JV LLC，利用双方优势开拓美国大麻饮料市场 [8][9] 融资活动 - 提交Regulation A Offering申请，最大募资7500万美元，Aegis Capital Corp.为独家簿记行 [10] - 与Aegis签订At-The-Market Issuances Sales Agreement，最高募资380万美元，尚未出售股份 [10] - 完成170万股普通股承销发行，总收益约323万美元，CEO参与认购 [10] 监管动态 - 2024年4月德国开启大麻合法化进程，成年私人消费和种植有规定，市场增长快，预计成最大合法成年用大麻国家 [11][12] - 2024年5月美国宣布将重新对大麻进行联邦法律分类，预计将从附表I调整为附表III，有60天公众评论期 [13][14] 新产品发布与合作 - Vessel推出第二代Compass Rise，具备多种优势，已在官网和部分零售商处发售 [15] - JustCBD推出新口味 gummies，有助于压力管理和睡眠改善 [15][16] - 公司与多方达成合作，在英国、以色列和波兰开展Vessel和JustCBD品牌产品分销 [16] 上市情况 - 公司普通股在法兰克福证券交易所上市，代码“7301”，有助于增加交易流动性和吸引欧洲投资者 [17][18] 行业联盟 - 公司加入美国大麻饮料联盟，该行业潜力大，预计到2030年市场规模达5亿美元，复合年增长率14.7% [19][20] 财务亮点（三个月） - 净亏损270万美元，较去年同期改善94% [21] - 经营活动现金使用量30万美元，较去年同期改善91% [21] - 总运营费用670万美元，去年同期为4400万美元 [21] - 调整后EBITDA亏损280万美元，去年同期为390万美元 [21] 各业务亮点（三个月） - JustCBD持续经营业务亏损140万美元，调整后EBITDA亏损130万美元，毛利率34%，新增120多个批发客户 [22] - Vessel持续经营业务亏损20万美元，调整后EBITDA亏损20万美元，毛利率53%，新增60多个批发客户 [23][24] - Phatebo持续经营业务收入20万美元，调整后EBITDA 30万美元，收入960万美元，毛利率8.4%，均为企业对企业销售 [25] 财务亮点（六个月） - 净亏损600万美元，较去年同期改善88% [26] - 经营活动现金使用量160万美元，较去年同期改善79% [26] - 总运营费用1300万美元，去年同期为5170万美元 [26] - 调整后EBITDA亏损430万美元，去年同期为470万美元 [26] 各业务亮点（六个月） - JustCBD持续经营业务亏损130万美元，调整后EBITDA亏损120万美元，毛利率43%，新增260多个批发客户 [27] - Vessel持续经营业务亏损130万美元，调整后EBITDA亏损40万美元，毛利率46%，新增95多个批发客户 [28] - Phatebo持续经营业务接近盈亏平衡，调整后EBITDA 40万美元，收入1880万美元，毛利率6.8%，均为企业对企业销售 [29] 董事会任命 - 2024年5月2日，公司任命Brendan Cahill为独立董事，并加入审计、薪酬和提名及公司治理委员会 [31] 会议安排 - 高级管理层将于2024年8月13日上午9点（美国东部时间）举行电话会议，需提前注册 [32] 非美国通用会计准则指标说明 - EBITDA和调整后EBITDA为非美国通用会计准则指标，公司介绍计算方法和用途，并提供与美国通用会计准则指标的调节表 [33][34]

公司业务概况 - 公司主要业务包括JustCBD、Vessel和Phatebo[177] - JustCBD是公司的主要消费品牌，目前拥有350多种产品，销售到全球11,500多家独立零售商[178] - Vessel是公司的大麻配件和技术品牌，主要面向美国和加拿大市场[179] - Phatebo是一家位于德国的医药批发公司，拥有广泛的医药和医用大麻产品分销能力[180] - 公司于2024年4月收购了TruHC公司，TruHC拥有多项欧盟GMP认证的医用大麻生产和分销许可[181] - 公司于2024年6月收购了澳大利亚最大的在线烟雾产品零售商Australian Vaporizers Pty Ltd[182] - 公司于2023年7月出售了其在哥伦比亚的资产和子公司股权，以集中精力发展核心业务[183] 公司面临的挑战 - 公司面临的挑战包括降低成本、实现持续盈利和正现金流、整合收购公司等[184,185,186] 收入和利润情况 - 收入总计15.7百万美元，较去年同期下降27%[218] - 毛利润为3.2百万美元，较去年同期下降20%[219] - 咨询和管理费用为2.3百万美元，较去年同期下降36%[221] - 专业费用为1.1百万美元，较去年同期增加72%[222] - 资产减值为0.2百万美元，较去年同期大幅下降99%[231] - 非经营收益为0.8百万美元，较去年同期下降57%[233] - 停售令对收入产生了0.7百万美元的不利影响[217] - 受停售令影响的库存总值为1.9百万美元[217] - 公司已根据与佛罗里达州农业和消费者服务部的协议将受影响的库存转移并在佛罗里达州以外销售[217] - 公司于2024年6月收购了AV公司，其在2024年6月30日当季贡献收入0.2百万美元[218] - 收入总计为3370万美元，较2023年同期的4080万美元下降[237] - 毛利润为700万美元，较2023年同期的930万美元下降[238] - 营业费用总计为1300万美元，较2023年同期的5170万美元大幅下降[239] - 咨询和管理费用为470万美元，较2023年同期的730万美元下降[240] - 专业费用为160万美元，较2023年同期的70万美元增加[241] - 资产减值为110万美元，较2023年同期的3490万美元大幅下降[250] - 净亏损为600万美元，较2023年同期的4850万美元大幅下降[255] - 调整后EBITDA为-432.3万美元[256] 财务状况 - 公司维持对递延税资产的全额估值准备[253] - 已完成对哥伦比亚子公司的出售[254] - 公司在2024年6月30日的现金及现金等价物为6.1百万美元[266] - 公司在2024年6月30日的流动资金为3.0百万美元[271] - 公司在2024年6月30日至2025年6月30日期间存在持续经营的重大不确定性[263] - 公司在2024年上半年的经营活动现金流出为1.6百万美元[268] - 公司在2024年上半年的融资活动现金流入为3.4百万美元[269] - 公司在2024年上半年的投资活动现金流出为0.03百万美元[270] - 公司需要通过股权融资、债务融资或其他形式的融资来满足未来的运营资金需求,但未来融资的可获得性存在不确定性[264] - 公司主要使用现金用于营运资金需求和资本支出[265] - 公司2023年上半年的经营活动现金流出为7.8百万美元[268] - 公司2023年上半年的融资活动现金流入为0.1百万美元[269] - 公司持续经营依赖于通过业务协同、扩大产能和地域覆盖、探索战略合作伙伴关系以及进行有利可图的收购来产生正现金流[272] - 公司已通过多次股权融资筹集资金，包括2024年4月8日完成1,700,000股普通股的定向发行，募集净额2.8百万美元，以及2024年4月26日与Aegis Capital Corp.签订了最高3.8百万美元的"随时市场"股票发行协议[272] - 公司还通过其FGH子公司获得了4.1百万欧元的信贷额度，截至2024年6月30日未偿还金额为2.3百万欧元(2.4百万美元)，利率为5.45%至6.33%[273] - 截至2024年6月30日,公司没有任何重大的资产负债表外安排[274] - 公司在2024年6月30日有13.855百万美元的合同义务,包括法律纠纷、销售税、收购或有对价、经营租赁和债务等[275][276] 管理层交易 - 公司首席财务官Dany Vaiman于2024年6月7日采用了符合《交易法》第10b5-1(c)条规定的交易计划，计划出售公司直接持有的最多170,850股普通股[284] - 公司董事Edward Woo于2024年6月14日采用了符合《交易法》第10b5-1(c)条规定的交易计划，计划出售公司直接持有的最多74,512股普通股[285] 重大事项 - 公司于2024年4月1日与TruHC Holding GmbH签订了一份协议[286] - 公司于2024年4月16日与TruHC Holding GmbH签订了一份股权购买协议[286] - 公司于2024年4月26日与Aegis Capital Corp.签订了一份销售协议[286] - 公司于2024年6月4日与Lifeist Wellness Inc.签订了一份股权购买协议[286]

文章核心观点 - 公司庆祝全国CBD日，体现CBD行业益处与发展，公司通过提供高质量产品推动行业增长 [1][5] 行业情况 - 全国CBD日既庆祝CBD治疗益处，也提醒近年政治进展，各州立法机构认可其潜力，法规更有利，接受度增加 [2] - 近年CBD行业呈指数级增长，市场规模预计超160亿美元，自2021年复合年增长率达40%，行业就业人数超32.5万，较2020年翻倍 [3] - CBD产品零售格局转变，涵盖多种销售渠道，产品更易获取，推动市场增长 [4] 公司情况 - 公司处于行业前沿，借助JustCBD品牌的分销和营销经验发展 [4] - 公司首席执行官表示全国CBD日见证CBD从小众到主流，公司提供高质量产品，使命与行业发展轨迹一致 [5] - JustCBD产品用美国有机种植大麻制成，有多种商品在售，超2.2万条五星评价，产品获GMP认证和第三方实验室检测，是全球顶级软糖公司之一 [5] - 公司是消费品包装和药品分销商，服务美国50个州和28个国家，全球有超2万个分销点 [6]

公司在法兰克福证券交易所上市相关 - 公司Flora Growth Corp. (NASDAQ: FLGC) (FSE: 7301)的普通股现可在法兰克福证券交易所（FSE）交易代码为“7301”[1] - 法兰克福证券交易所按营业额和证券交易规模是世界最大的证券交易所之一（仅次于纳斯达克和纽交所）其电子交易平台XETRA是世界第二大全电子现金市场且与欧洲其他主要金融中心直接相连这一上市有助于增加公司交易流动性并方便欧洲投资者投资[2] - 公司首席执行官称法兰克福上市将为新的欧洲投资者提供途径增加公司流动性和交易欢迎与股东和欧洲投资者建立联系的机会[3] 公司概况 - 公司是消费品包装行业领导者和药品分销商服务于美国所有50个州和28个国家在全球有20000多个分销点更多信息可访问公司网站[4]

文章核心观点 - 弗洛拉成长公司旗下JustCBD品牌推出两款新的软糖产品，旨在支持压力管理、促进放松和提高睡眠质量 [3] 新产品信息 - 推出JustCBD+ Calm Gaba & L - Theanine Mixed Berry Gummies和JustCBD+ Sleep Magnesium and Melatonin Raspberry Gummies两款新产品 [3] - JustCBD+ Calm Gaba & L - Theanine Mixed Berry Gummies采用Gaba和L - Theanine的最佳混合配方，有助于管理压力和实现放松，混合浆果口味提升体验 [4] - JustCBD+ Sleep Magnesium & Melatonin Raspberry Gummies利用镁和褪黑素的有效组合，帮助用户更快入睡并获得更深、更有恢复性的睡眠，树莓口味让睡前时光更愉悦，褪黑素软糖是公司畅销产品之一 [5] 公司表态 - 首席执行官表示很高兴通过创新软糖扩展产品线，公司使命是改善客户生活，新产品证明其提供高质量、有效解决方案的承诺 [6] JustCBD品牌信息 - JustCBD是领先的消费产品品牌，提供高品质CBD产品，由美国有机种植的大麻制成 [6] - 产品包括软糖、油、舒缓霜和宠物零食等，拥有超过22000条五星级评论 [6] - 每个CBD产品都通过GMP认证，并经过第三方实验室测试以确保买家安全，是世界顶级软糖公司之一 [6] 弗洛拉成长公司信息 - 弗洛拉成长公司是消费品包装和制药分销商，业务覆盖美国50个州和28个国家，全球有20000多个分销点 [7]

文章核心观点 - 弗洛拉成长公司收购澳大利亚蒸发器公司全部已发行和流通股份，有望改善公司盈利并与现有品牌产生协同效应 [1][3] 收购交易情况 - 弗洛拉成长公司与澳大利亚蒸发器公司达成股份购买协议，以55万股弗洛拉普通股（按2024年6月3日收盘价计价值70万美元）收购其全部已发行和流通股份，交易于2024年6月4日完成 [1] 被收购公司情况 - 澳大利亚蒸发器公司成立于2010年，是澳大利亚最大的蒸发器、硬件和配件在线零售商之一，专注干草药蒸发器，通过B2B和D2C渠道向超3万活跃客户销售超9.2万件产品，其网站受消费者欢迎 [2] 收购预期影响 - 澳大利亚蒸发器公司除快速改善公司盈利外，还有望与弗洛拉现有品牌组合产生协同效应，推动弗洛拉增长最快的Vessel品牌产品在澳大利亚销售 [3] 相关品牌情况 - Vessel品牌是领先的消费科技和配件生产商，产品质量好、设计智能，能带来乐观和幸福感 [4] 收购方公司情况 - 弗洛拉成长公司是消费品包装和药品分销商，业务覆盖美国50个州和28个国家，全球有超2万个分销点 [5]

公司业务 - Flora是一家跨国大麻公司，主要业务包括JustCBD、Vessel和Phatebo[90] - JustCBD是Flora的主要消费品牌，拥有约35万客户群体[91][92] - Vessel是Flora的大麻配件和技术品牌，客户群体约15万人[93] - Phatebo是一家总部位于德国的批发药品分销公司，主要在全球28个国家销售药品[94] 公司战略 - 公司出售了其在哥伦比亚的资产，以集中精力发展其核心业务[95][96] - 公司面临着降低开销和优化运营的挑战[98] - 公司的关键成功因素之一是实现持续盈利和正现金流[99] - 公司的现金来源在地理和产品线上具有多样性[102] - 公司的发展受制于全球医用大麻市场的扩张、监管和合法化[103] - 公司的品牌接受度和产品演变将影响市场份额[104] 财务表现 - 2024年3月31日，公司总收入为18,031,000美元，较2023年同期的19,319,000美元有所下降[131] - JustCBD在2024年3月31日的三个月内贡献了5,400,000美元，较2023年同期的9,800,000美元有所下降，主要是由于公司在2023年决定停止几条不盈利的产品线，并受到上述停售令的影响[136] - Vessel在2024年3月31日的三个月内贡献了1,300,000美元，较2023年同期的1,600,000美元有所下降[137] - 2024年3月31日，公司总毛利为3,854,000美元，较2023年同期的5,346,000美元有所下降，主要是由于JustCBD销售额减少和Vessel毛利率下降所致[139] - 2024年3月31日，公司总营业费用为6,300,000美元，较2023年同期的7,700,000美元有所下降，这主要归因于公司在2023年下半年实施的管理成本削减措施[140] - 2024年3月31日，咨询和管理费用为2,300,000美元，较2023年同期的3,700,000美元有所下降，主要是由于公司在本季度减少了企业办公室人员数量[141] - 2024年3月31日，专业费用为500,000美元，较2023年同期的不到100,000美元有所增加，这些费用与法律、会计和审计服务有关[142] - 2024年3月31日，总体和行政费用为400,000美元，与2023年同期持平，主要包括文件服务、股东沟通、专业会费和订阅费用[143] - 2024年3月31日，促销和传播费用为1,100,000美元，较2023年同期的1,300,000美元有所下降，主要是由于销售减少以及公司旨在最大程度减少企业开支的成本削减措施[144] - 2024年3月31日，公司调整后的EBITDA为159千美元，较去年同期下降了196千美元[158] - 2024年3月31日，公司现金为4.2百万美元，较去年同期下降了0.2百万美元[164] 资金状况和筹资计划 - 公司预计未来将继续出现运营亏损和现金流负数[159] - 公司计划通过股权融资、债务融资或其他形式融资来满足未来运营需求，但可能面临融资难题[161] - 公司已通过股权融资筹集了280万美元，未来还计划通过债务或股权融资筹集资金[169] - 公司拥有430万欧元的信贷额度，利率在5.45%至6.44%之间，但需在未来12个月内偿还[170]

公司概况 - 公司成立于2019年3月，主要供应天然、药用级大麻花和高品质的大麻衍生医疗和健康产品给全球大型渠道分销商和零售商[98] 财务状况 - 2023年和2022年分别亏损5.63亿美元和5.26亿美元，截至2023年12月31日，累计亏损达1.425亿美元[98] 商业风险 - 公司可能无法成功实施或执行商业计划，吸引和留住经验丰富的管理团队，成功整合收购的业务，或在资本市场筹集足够资金来实施商业计划[99] - 公司可能无法维持有效的质量控制系统，可能面临质量问题和GMP认证风险[128] - 公司可能面临来自合成大麻的竞争风险[132] - 大麻行业面临强烈反对，可能会影响公司的业务[130] - 公司可能面临网络安全和隐私风险，可能导致财务损失和声誉受损[138] 运营风险 - 公司可能无法维持有效的质量控制系统，可能面临质量问题和GMP认证风险[128] - 公司可能面临来自合成大麻的竞争风险[132] - 公司可能面临网络安全和隐私风险，可能导致财务损失和声誉受损[138] 法律及监管风险 - FDA限制了关于CBD医疗益处的讨论，这可能限制了公司对CBD产品的市场营销和销售[158] - 公司可能需要为维护知识产权和专有权付出巨额成本[141] - 公司可能需要进行大规模的运营变更，以确保遵守适用的监管要求[154] 财务报告及内部控制 - 公司的独立注册会计师对公司是否能够作为持续经营存在表示怀疑[165] - 公司的内部财务报告控制存在重大缺陷，包括与商誉减值测试和购买价格分配相关的问题[192] - 公司的内部控制缺陷可能会对公共披露、财务状况或经营业绩产生不利影响[194] 税务风险 - 公司的美国联邦净经营亏损结转额（NOLs）在2018年1月1日之前的纳税年度内生成，可以结转20年[186] - 公司的美国联邦NOLs在2017年12月31日之后的纳税年度内生成，可以无限期结转，但对这些NOLs的利用受限[186] - 公司若经历“所有权变更”（一般定义为其股权在三年内发生超过50%（按价值计算）的变化）根据《法典》第382条，将受到对其利用其变更前的美国联邦NOLs抵消未来美国应税收入的能力的限制[186] 股票及投资风险 - 公司不打算在近期支付普通股股息，因此投资回报取决于普通股价格的增值[216] - 公司从未在普通股上宣布或支付任何现金股息，并且目前不打算在可预见的未来这样做[217] - 公司是新兴成长型公司和较小的报告公司，遵守适用于新兴成长型公司和较小报告公司的减少报告和披露要求可能会使公司的普通股对投资者不太具吸引力，并可能在公司需要时更难筹集资本[218] 税务风险 - 对于美国持有人，持有普通股可能涉及到一些重要的美国联邦所得税考虑因素，包括收购、持有和出售普通股所产生的税务后果[277] - 普通股可能被视为“被动外国投资公司”（PFIC），如果公司被视为PFIC，将会影响美国持有人因持有普通股而产生的美国联邦所得税后果[286] - 如果公司被视为PFIC，美国持有人将需要向美国国内税务局提交年度报告，包括根据财政部法规和/或其他IRS指导要求提交的信息[287]

财务数据关键指标变化（三个月数据对比） - 2023年9月30日止三个月，公司毛利润为490万美元，2022年同期为470万美元，毛利率分别为29%和48%[63] - 2023年9月30日止三个月，咨询和管理费用为230万美元，2022年同期为280万美元[64] - 2023年9月30日止三个月，股份支付费用不到10万美元，2022年同期为20万美元[66] - 2023年9月30日止三个月，非经营收入为110万美元，2022年同期非经营费用为230万美元[69] - 2023年9月30日止三个月，已终止经营业务收入为50万美元，2022年同期亏损70万美元[70] - 2023年第三季度专业费用为40万美元，2022年同期为70万美元，减少30万美元[95] - 2023年第三季度研发费用不到10万美元，2022年同期为10万美元[97] - 2023年第三季度折旧和摊销费用为30万美元，2022年同期为60万美元[98] - 2023年第三季度其他费用为60万美元，2022年同期为40万美元[99] - 2023年和2022年第三季度有效税率分别为8.8%和0.0%，2023年第三季度所得税收益为10万美元，2022年同期为零[100] - 2023年第三季度净利润为110万美元，2022年同期净亏损740万美元[101] - 2023年和2022年截至9月30日的三个月，公司投资活动净现金使用量分别为0.2百万美元和少于0.1百万美元[131] 财务数据关键指标变化（九个月数据对比） - 2023年9月30日止九个月，推广和宣传费用为370万美元，2022年同期为660万美元[75] - 2023年9月30日止九个月，股份支付费用为100万美元，2022年同期为300万美元[76] - 2023年9月30日止九个月，经营租赁费用为90万美元，2022年同期为70万美元[77] - 2023年9月30日止九个月，坏账费用不到10万美元，2022年同期为90万美元[78] - 2023年9月30日止九个月，持续经营业务净亏损为3598.1万美元，调整后EBITDA为 - 962.1万美元[83] - 2023年和2022年前九个月收入分别为5810万美元和2290万美元，FGH贡献2780万美元，JustCBD贡献2500万美元，Vessel贡献530万美元[102] - 2023年和2022年截至9月30日的九个月，公司投资活动净现金使用量分别为0.3百万美元和16.2百万美元[131] 公司资金状况 - 2023年9月21日，公司完成136.9万个单位的注册直接发行，单价2美元，总收益270万美元[88] - 截至2023年9月30日，公司营运资金为730万美元，其中现金为480万美元[118] - 公司未审计的或有负债总计985.4万美元，其中一年内到期的为852.5万美元[120] 公司内部控制与合规情况 - 截至2023年9月30日，公司披露控制和程序有效[136] - 2023年截至9月30日的三个月，公司财务报告内部控制无重大变化[137] 公司法律与风险情况 - 公司2022年年报中描述的法律诉讼无重大变化，除季报第一部分项目1中包含的未经审计的中期合并财务报表附注16所披露的内容[139] - 公司2022年年报中描述的风险因素无重大变化[140] 公司证券发行情况 - 除2023年9月18日和9月21日提交给美国证券交易委员会的8 - K表格当前报告中披露的内容外，2023年截至9月30日的九个月内无未注册证券发行和销售[141]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度营收2150万美元，较2022年第二季度增长140%；2023年上半年营收4080万美元，同比增长210% [15] - 2023年第二季度毛利润400万美元，较2022年第二季度增长19%；2023年上半年毛利润930万美元，同比增长68% [15][16] - 本季度合并净亏损4460万美元，主要因3490万美元的减值费用、760万美元的已终止经营业务亏损和120万美元的非现金费用；2023年上半年净亏损4850万美元，主要包括3490万美元的减值费用、830万美元的已终止经营业务亏损和270万美元的非现金费用 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Just Brands业务覆盖全球50个州、21个国家或超20000个分销点，产品多样，推出全球最受欢迎的CBD软糖 [9] - 7月Just Brands与Hulk Hogan达成独家全球合作，预计对公司有增益，还与Carma HoldCo合作，未来有望与更多艺人及名人建立类似合作 [10] - Vessel是消费科技领先品牌，产品为高端产品，客户忠诚度高，预计未来季度实现增长 [11] - Phatebo是德国专利品牌药品分销商，业务覆盖28个国家，公司认为其有潜力成为治疗领域重要参与者，将向欧洲市场推广新大麻产品 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司剥离哥伦比亚业务，实施610万美元成本节约措施，包括大幅削减公司间接费用 [7] - 公司不打算将自身构建为依赖大麻合法化的公司，认为核心业务现金流多元化和增长潜力是发展重点，核心业务预计保持现金流为正 [8] - 公司将继续削减成本和优化资源，同时不牺牲业绩，还将优先考虑改善流动性，通过获取额外融资来应对市场变化和经济状况 [15][18] - 行业面临全球金融市场低迷挑战，尤其是大麻领域，当前是行业整合、降低成本和建立高效模式的时机，能适应现状的公司将更强并获得高于平均水平的回报 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美国和欧洲成人使用大麻的监管结果可能有利，未来会带来显著增长，但公司不依赖合法化 [8] - 公司对行业长期前景乐观，认为当前市场为行业投资提供了机会，有信心实现设定的发展轨迹并为股东创造价值 [12][18] 问答环节所有提问和回答 无提问者参与问答环节，问答环节结束 [20]