FormFactor (FORM) shares rallied 5.1% in the last trading session to close at $83.46. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 36.5% gain over the past four weeks.FormFactor is benefiting from growing test intensity and test complexity. FORM dominates high-bandwidth memory, DRAM, network switches, and foundry and logic that bodes well for its prospects.This integrated circuits diagnostic company is exp ...

公司业绩发布信息 - FormFactor公司计划于2月4日公布其2025财年第四季度及全年业绩 [1] 作者背景与投资方法 - 文章作者拥有金融硕士学位 投资期限多为5至10年 [1] - 作者的投资组合构建理念是混合增长型、价值型和派息型股票 但通常更侧重于寻找价值型投资机会 [1] - 作者偶尔会出售期权 [1]

LIVERMORE, Calif., Jan. 14, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- FormFactor, Inc. (Nasdaq: FORM) will report financial results for its 2025 fiscal fourth quarter on Wednesday, February 4th, 2026, at 1:25 p.m. Pacific Time. The public is invited to listen to a live webcast of FormFactor's conference call on the Investors section of the company's web site at www.formfactor.com. To Listen via Telephone: Preregistration is required. Please preregister by clicking here. Upon registering, you will be emailed a dial-in numbe ...

公司概况与业务介绍 * 公司是FormFactor，一家半导体测试接口解决方案提供商，主要业务包括探针卡和工程系统[6] * 公司过去12个月营收约7.5亿美元，并预计第四季度年化营收将接近8亿美元以上，显示业务增长[6] * 公司业务分为两大板块：探针卡业务（主要业务）和工程系统业务[6] * 探针卡是连接测试设备（如Advantest、Teradyne）和客户晶圆的接口，用于在芯片进入下游封装流程前进行测试[7] * 随着先进封装（如Chiplets、芯片堆叠）的发展，晶圆分选步骤变得至关重要，例如在16层堆叠的HBM DRAM中，一个坏芯片会毁掉整个堆栈[7] * 工程系统业务使公司涉足另一个增长领域——共封装光学（CPO），该技术有助于解决数据中心功耗问题[8] * 公司是全球化企业，拥有约2250名员工，并与行业领导者紧密合作，例如与SK海力士在HBM测试策略上合作超过十年[9] 近期运营与财务重点 * 公司承认过去在将技术优势转化为毛利和每股收益方面存在不足，并于大约一年前进行了重大的组织变革[11] * 公司引入了拥有德州仪器背景的全球运营负责人Missy Figueroa，以建立高产量制造团队[11] * 这些努力已带来毛利率改善：从2026年第三季度的41%提升至第四季度指引的42%[11] * 公司近期宣布了工厂重组、整合和裁员计划，旨在巩固制造布局、提高效率和灵活性[12] * 公司公布的目标模型是在1.5亿美元营收下实现47%的毛利率，该模型于2020年发布[13] * 公司正在关闭加利福尼亚州的两个工厂（Baldwin Park和Carlsbad），并将部分产能转移至去年5月在德克萨斯州达拉斯地区Farmers Branch购买的新工厂[14] * 尽管关闭工厂，但这是在强劲需求环境下增加产能的第一步，同时从成本角度提高效率[15] * 公司认为其毛利率改善主要源于对成本结构的根本性改进（如周期时间、制造良率），而非产品组合变化，这些改进是持久性的[67][68] * 关税对公司目标模型构成约200个基点的阻力，公司目标是在考虑关税影响后，明年达到45%的毛利率[69] * 德克萨斯州Farmers Branch新工厂的运营成本低于加利福尼亚州，公司计划在2026年底实现该工厂首次生产，并在2027年继续提升产能[70] 市场机会与竞争格局 高带宽内存 * HBM在AI内存中扮演核心角色，公司深度参与其中，是三大HBM存储厂商的关键供应商[16][19] * 公司与SK海力士（其10%的客户）有着长期稳固的合作关系，并在HBM市场占据强势市场份额地位[19] * DRAM探针卡对测试速度的要求大幅提升，以匹配芯片速度的提升（如11 Gbps规格）[20] * 公司在高速和射频测试方面拥有深厚技术积累，是唯一能构建在11 Gbps频率下工作的高并行、高生产率探针卡的供应商[20] * 这一差异化能力不仅巩固了其在现有客户中的地位，也推动了在其他DRAM制造商中的份额增长[21] * 若HBM未来从微凸点转向混合键合，将需要在铜上进行探测，公司拥有多年的铜探测经验，这可能成为其另一个竞争优势点[28] GPU与AI ASIC * 公司承认在GPU测试领域入场较晚，但GPU测试时间长、测试密集，市场机会显著[31] * 公司与领先的GPU厂商关系良好，并在其网络业务中占有强势份额[31] * 过去6到12个月，公司努力调整技术，为GPU测试应用开发差异化的探针卡，并已在领先的晶圆厂完成技术认证，目前处于试生产阶段[32] * 公司预计将竞争今年的GPU业务，以完善与大型AI芯片客户的整体合作[32] * GPU和AI ASIC的功耗要求不断提升，这对探针卡提出了挑战，因为每个微小的探针需要承载巨大电流[35] * 公司投入大量研发资源确保其探针能承受最大电流，从而帮助客户提高设备正常运行时间[35] * 随着先进封装和Chiplets增加了晶圆测试的复杂性，需要在晶圆测试阶段验证GPU等芯片的良好性，这驱动了更高的功率和温度测试要求向上游转移[36][37] * 公司在高功率处理方面的优势源于其内部先进的MEMS技术，该技术能制造出由多种材料组成的微型结构，兼具高电流承载、高顺应性和射频传输能力[40] * 先进探针卡市场约三分之二的份额由三家供应商占据，公司的MEMS技术是核心原因之一[41] 共封装光学 * CPO是公司持续投资超过十年的领域，目前正随着AI发展而即将起飞[42] * 目前，CPO业务主要属于公司的系统部门，是一套既能进行电学探测也能进行光学探测的探测系统[42] * 公司与Advantest合作，将其核心技术移植到TegProbers上，与93K测试机一起用于生产硅光子和CPO[42] * 公司在年底前收购了德国小型公司Keystone Photonics，该公司生产光学探针，类似于MEMS探针对于电学探针卡业务的作用[42] * 未来，公司计划将电学探测和光学探测技术整合，开发电光探针卡，为客户提供更简化的测试方案[43] * 在2026年及初始上量阶段，CPO测试将主要采用灵活复杂的系统，随着客户优化其测试流程[44] 传统存储与逻辑业务 * NAND探针卡业务规模较小，且测试步骤相对简单，属于商品化应用，差异化空间小，因此不是公司的重点领域[54] * 公司正在关闭与NAND业务相关的Baldwin Park工厂，并整合该业务至其他地点[53][54] * 传统DRAM业务正在复苏，公司预计第四季度将再次创下DRAM探针卡记录，主要驱动力来自DDR5而非HBM[55] * 由于DRAM需求旺盛（涵盖高性能计算、移动、通用服务器）且客户受限于洁净室而难以大幅增加产能，行业可能在一段时间内面临短缺[56] * 公司计划通过优化现有布局、提高良率以及在德克萨斯州扩张来发展DRAM业务[57] * 在逻辑业务方面，新的PC芯片设计是公司的需求驱动力[61] * 尽管过去最大的CPU客户曾占公司营收的25%，但最近几个季度已低于10%，而公司仍指引第四季度创营收纪录，表明业务重心已转向高性能计算[61] * 逻辑/CPU业务目前更可能成为上行机会，而非下行风险[62] 其他重要信息 * 公司认为，通过专注于提高良率、缩短周期时间和消除制造过程中的浪费，不仅能降低单位成本，还能缩短周期时间，从而有效增加产能，以应对当前DRAM等市场需求超过供给的环境[68][69] * 德克萨斯州Farmers Branch新工厂的建设和产能爬坡是公司长期扩张战略的关键部分，旨在以更具竞争力的成本结构满足增长的市场需求[70][71]

业绩总结 - 2025财年的TTM收入为7.59亿美元[8] - 2024财年的非GAAP每股收益为1.15美元，较2023年的0.73美元增长57.5%[21] - 2024财年的非GAAP毛利率为41.7%，较2023年的40.7%有所提升[21] - 2024财年的自由现金流为7.64亿美元，较2023年的6.63亿美元增长15.2%[21] - 2025年第二季度实际收入为1.958亿美元，毛利率为38.5%[110] - 2025年第三季度实际收入为2.027亿美元，毛利率为41.0%[110] - 2025年第四季度预期收入为2.1亿美元，毛利率为42.0%[111] 用户数据与市场趋势 - 2023年数据中心资本支出预计达到1100亿美元[66] - 2023年全球连接设备数量预计达到30亿台，年复合增长率为10%[69] - 预计先进封装市场的年复合增长率为8%[50] - 高级探针卡市场预计到2027年将达到26亿美元，年均增长率为5%[84] - 工程系统市场年均增长率为3%，FormFactor的年均增长率预计超过5%[87] 新产品与技术研发 - 公司在2025年每年生产超过1.15亿个MEMS探针[8] - 2024年，FormFactor获得英特尔的EPIC杰出供应商奖，表明其在供应链中的卓越表现[37] 财务指标与管理策略 - 公司认为非GAAP每股完全摊薄收益、自由现金流及其他非GAAP指标对理解财务和业务趋势及财务状况至关重要[119] - 管理层使用非GAAP营业收入（损失）和非GAAP每股完全摊薄收益来评估运营表现[119] - 自由现金流被视为评估流动性的重要补充，许多投资者更倾向于跟踪自由现金流而非仅仅GAAP收益[119] - 非GAAP财务指标的计算是通过调整GAAP营业收入（损失）和GAAP每股完全摊薄收益，去除某些项目的影响及其税务效应[119] - 非GAAP财务指标并不符合GAAP，且可能与其他公司使用的类似非GAAP指标存在显著差异[119] - 非GAAP财务指标的呈现不应被视为GAAP营业收入（损失）或每股完全摊薄收益的替代或优越指标[119] - 公司预计将继续产生与这些非GAAP调整类似的费用，排除这些项目不应被解读为这些成本不寻常或非经常性[119] - 公司选择提供非GAAP信息，以便投资者能够更接近管理层的方式分析运营结果[119] - 非GAAP财务指标存在局限性，因为它们不反映可能对财务结果产生重大影响的某些项目[119] - 有关非GAAP指标和调整的更多信息可在公司投资者网站上找到[119]

文章核心观点 - 文章旨在通过对比分析评估FormFactor在计算机与技术板块中的相对表现 其核心观点是FormFactor年内表现优于其所在板块但略逊于其直接所属的细分行业 同时提及了同板块中表现更为突出的Sandisk Corporation作为参照 [1][4][6][7] 公司表现与市场对比 - FormFactor年初至今股价上涨约31.1% 而同期计算机与技术板块股票平均涨幅为29% 表明公司表现优于其所在板块 [4] - 在过去三个月内 市场对FormFactor全年收益的一致预期上调了18.5% 反映出分析师情绪改善和盈利前景增强 [4] - FormFactor目前的Zacks评级为2 即“买入”评级 该评级模型强调盈利预测修正并青睐盈利前景改善的公司 [3] 行业与板块背景 - 计算机与技术板块包含613只个股 目前的Zacks板块排名为第2位 该排名通过衡量板块内个股的平均Zacks评级来评估各板块强度 [2] - FormFactor所属的细分行业为“电子-半导体” 该行业包含47家公司 在Zacks行业排名中位列第100位 该行业股票年内平均涨幅为46.4% 意味着FormFactor的年内回报率略低于其行业平均水平 [6] 同业公司比较 - 同属计算机与技术板块的Sandisk Corporation年内表现更为强劲 其年初至今回报率达到64% [5] - 在过去三个月内 市场对Sandisk Corporation当前财年的每股收益一致预期大幅上调了83.6% 该公司目前拥有Zacks 1评级 即“强烈买入” [5] - Sandisk Corporation所属的“计算机存储设备”行业包含8只股票 行业排名为第23位 该行业自年初以来已上涨107.3% [7]

市场整体表现 - 上周美国股市整体表现积极，纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标普500指数分别上涨1.18%、1.08%和0.93% [1] - 市场走势受到特朗普政府对委内瑞拉政策、人工智能相关科技股重获热情以及好坏参半的经济数据影响 [1] 宏观经济数据 - 2025年12月制造业采购经理人指数下滑至47.9，为2024年10月以来最弱读数，表明制造业收缩 [2] - 2025年12月服务业采购经理人指数意外升至54.4，高于前月的52.6，表明服务业扩张加速 [2] - 2025年12月非农就业人数增加5万，低于市场预期 [2] - 失业率从11月的4.5%微降至4.4% [2] - 平均时薪同比增长3.8%，高于11月的3.6% [2] 行业与公司动态 - 美国对委内瑞拉领导层的行动引发市场积极反应，因预期美国能源公司可能重新获取该国庞大石油储备，改善全球供应动态 [3] - 国防类股因特朗普总统提议大幅增加美国军费预算而大幅上涨 [3] Zacks投资研究产品表现 - **Zacks Rank 1 (强力买入) 股票组合**：自2025年10月31日升级以来，Indivior PLC股价上涨21.7%，同期标普500指数上涨2% [4][7]；FormFactor, Inc.自升级为Zacks Rank 2 (买入) 以来回报率达15.9%，同期标普500指数上涨2% [5] - 等权重Zacks Rank 1股票组合表现超越等权重标普500指数7个百分点 (+17.81% vs +10.85%) [5] - 该等权重组合在2024年回报率为+22.4%，超越等权重标普500指数的+13.7% [6] - 在2016年至2025年的10年间，该组合年均表现超越等权重标普500指数超过7个百分点 (+18.55% vs +11.65%) [6] - **Zacks推荐升级股票**：FIGS, Inc.自2025年11月7日升级为“跑赢大盘”以来股价上涨56.8%，同期标普500指数上涨3.5% [7][8]；Five Below, Inc.自2025年10月29日升级以来上涨21.7%，同期标普500指数上涨1% [8] - **Zacks焦点列表股票**：Huntington Ingalls Industries, Inc.在过去12周上涨36.8% [11]；Ulta Beauty, Inc.在过去12周回报率达21.3%，同期标普500指数上涨6.2% [7][11] - 50只股票的焦点列表组合在2025年回报率为+22.1%，超越标普500指数的+17.9%以及等权重版本指数的+11.4% [12] - 该组合在滚动一年期(+22.1% vs +17.9%)、三年期(+23.3% vs +23.01%)、十年期(+15.5% vs +14.8%)以及自2004年以来(+12.1% vs +10.7%)均跑赢标普500指数 [14] - **收益确定上将组合**：Mettler-Toledo International Inc.在过去12周上涨16.6% [14]；Accenture plc同期回报率为16.5% [14] - 该30只股票组合在2025年第四季度回报率为-2.3%，同期标普500指数上涨2.7% [15]；2025年全年回报率为-1.67%，同期标普500指数上涨17.9% [15] - **收益确定股息组合**：Starbucks Corporation在过去12周回报率为13.3% [18]；3M Company同期上涨11.1% [18] - 该25只股票组合在2025年第四季度回报率为-2.1%，同期标普500指数上涨2.7%，股息贵族ETF上涨1.6% [19]；2025年全年回报率为-0.6%，同期股息贵族ETF上涨6.8% [19] - **Zacks 2026年十大首选股**：Amkor Technology, Inc.自2026年1月5日名单发布以来上涨28.8%，同期标普500指数上涨1.6% [22] - 十大首选股组合在2025年回报率为+22.6%，超越标普500指数的+17.9%以及等权重版本指数的+11.4% [22] - 该组合在2024年回报率高达+62.98%，大幅超越标普500指数的+25.04%以及等权重版本指数的+13% [23] - 自2012年以来，该组合累计回报率达+2,472.7%，远超标普500指数的+561.6%以及等权重版本指数的+403.3% [24] - 在2012年至2025年底期间，该组合平均年回报率为+25.8%，远超标普500指数的+13.1%以及等权重版本指数的+10.5% [24]

公司动态：FormFactor裁员与设施整合 - 半导体测试设备公司FormFactor计划裁员超过200人并关闭制造设施以削减成本[1] - 公司计划于1月30日关闭其位于Baldwin Park的设施并裁减113个岗位 并于12月中旬关闭其Carlsbad的设施导致107个岗位流失[2] - 受影响的岗位包括技术员、工程师、经理、装配工等[2] - 此次裁员是公司重组计划的一部分 旨在更好地调整成本结构并支持毛利率改善以达到目标财务模型[6] - 公司计划整合其位于Baldwin Park和Carlsbad的设施[7] - 公司员工总数超过2000人 并一直致力于提高其利润率[7] 行业背景：半导体与AI驱动 - 半导体测试设备行业受益于AI芯片采用率提升和基础设施支出的增加[3] - 科技公司和初创公司正激烈竞争以主导AI竞赛 同时也在裁减中层管理和其他员工以更快地发布更多AI驱动的产品[5] - 这些公司正投资数十亿美元用于建设数据中心 这些中心容纳用于处理和训练AI系统所需海量信息的计算设备[5] - 像英伟达和OpenAI这样的公司已从AI热潮中受益 而英特尔等传统科技公司则在努力跟上[6] 宏观环境：裁员与经济不确定性 - FormFactor是经济不确定性增加背景下正在裁员的雇主之一[3] - 公司给出的裁员理由包括重组、关闭、关税和市场状况等[4] - 科技行业作为加州经济的关键部分 在疫情后及AI工具重塑劳动力的背景下受到裁员的重创[4] - FormFactor受到关税影响且增长放缓[7]

文章核心观点 - 文章探讨了动量投资策略 并指出Zacks动量风格评分是识别具备动量特征股票的有效工具[1][2] - FormFactor公司因其强劲的短期价格表现和盈利预测上调 目前同时具备Zacks排名第2位和动量风格评分B级 被视为一个潜在的短期动量投资标的[3][4][12] 公司股价表现 - 过去一周 公司股价上涨1.95% 表现优于同期上涨1.6%的Zacks电子-半导体行业[6] - 过去一个月 公司股价上涨5.89% 表现优于同期上涨3.29%的行业水平[6] - 过去一个季度 公司股价大幅上涨46.88% 过去一年上涨42.19% 均显著跑赢同期分别上涨3.36%和18.44%的标普500指数[7] - 公司过去20个交易日的平均成交量为878,399股[8] 公司盈利预测 - 在过去两个月内 对本财年的一致盈利预测从1.15美元上调至1.17美元 期间有1次预测上调且无下调[10] - 对于下一财年 同期也有1次盈利预测上调且无下调[10] 公司评级与评分 - 公司目前的Zacks排名为第2位 即“买入”评级[4] - 公司目前的动量风格评分为B级[3] - 研究表明 同时具备Zacks排名第1或第2位以及A或B级风格评分的股票 在接下来的一个月内表现倾向于超越市场[4]

公司近期动态 - 公司计划参加于2026年1月13日至14日举行的第28届Needham增长年会 [1] - 公司定于2026年1月13日（周二）东部时间下午3:00进行演讲 [1] - 演讲将由公司首席执行官Michael Slessor主持 [2] 投资者关系信息 - 公众可通过公司官网投资者关系板块收听演讲的网络直播 [2] - 网络直播的回放也将在公司官网提供 [2] - 投资者关系联系人为Stan Finkelstein，电话(925) 290-4273，邮箱ir@formfactor.com [3] 公司业务概览 - 公司是领先的测试与测量技术提供商，服务覆盖集成电路（IC）全生命周期 [2] - 公司产品与服务涵盖从特性分析、建模、可靠性、设计调试到认证与生产测试的各个环节 [2] - 半导体公司依赖其产品与服务，通过优化器件性能和提升良率知识来加速盈利 [2] - 公司通过位于亚洲、欧洲和北美的设施网络为客户提供服务 [2]