公司船队规模与运力情况 - 截至2022年6月30日，公司船队有68艘船，总运力约1250万载重吨，其中自有64艘，商业管理4艘[6] 公司业务交易情况 - 2022年4月，公司子公司同意与SFL终止两艘VLCC长期租约，支付约450万美元补偿，二季度记录终止损失40万美元[7] - 2021年11月，公司协议出售4艘LR2油轮，总价1.6亿美元，交易产生净现金收入6860万美元，2021年四季度和2022年一季度分别记录收益510万和610万美元[8] - 2022年5月和6月，公司协议收购Euronav共计1366.4613万股，占比6.77%，以1909.191万股Frontline股票交换，Euronav股票公允价值1.63亿美元[10][11] - 2021年11月，公司出售4艘安装洗涤器的LR2型油轮，总价1.6亿美元，交易产生净现金收入6860万美元，2021年第四季度和2022年第一季度分别录得出售收益510万美元和610万美元[54] - 2022年4月，公司子公司同意终止2艘2004年建造的VLCC长期租约，支付约450万美元补偿，第二季度录得终止损失40万美元[55][56] - 2022年4月和6月，公司从DNB分别提取6500万美元用于部分资助2艘2022年建造的VLCC交付，该贷款期限5年，利率为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加170个基点[57] - 2022年4月，公司从瑞士信贷获得最高1.04亿美元的高级有担保定期贷款，用于再融资2023年第一季度到期的9120万美元定期贷款，新贷款期限6年，利率为有担保隔夜融资利率（SOFR）加180个基点[58] - 2022年7月，公司与多家银行达成最高2.524亿美元的高级有担保定期贷款，用于再融资2023年第一季度到期的2.334亿美元定期贷款，该贷款期限5年，利率为SOFR加180个基点[59] - 2022年5月和6月，公司通过私下协商的股份交换交易分别收购Euronav 595.5705万股（占2.95%）和770.8908万股（占3.82%），共收购1366.4613万股，以1909.191万股Frontline股份交换，Euronav股份公允价值1.63亿美元[60][61] - 2021年11月公司宣布出售四艘LR2油轮，总价1.6亿美元[116] - 2022年1月两艘船只交付新船东，交易产生净现金收益6860万美元，2022年上半年记录3510万美元[117] - 2022年4月公司子公司与SFL终止两艘VLCC长期租约，支付450万美元补偿，2022年上半年记录终止损失40万美元[118] - 2022年公司通过私下协商交易收购Euronav共计1366.4613万股，交易价格1.755亿美元，初始确认产生未实现损失780万美元，二季度后续未实现损失470万美元[125][127] - 2022年7月，Frontline和Euronav签署股票换股合并协议，Frontline以1.45股换1股Euronav股份的比例要约收购[181] - 2022年8月，公司向Hemen发行1909.191万股以结算股份借贷安排，发行后共有2.22622889亿股已发行和流通[182] - 2022年8月，公司接收VLCC新造船Front Tana，并从ING银行提取6500万美元高级有担保定期贷款[182] 全球石油市场供需情况 - 2022年二季度，全球石油日均消费9840万桶，较上季度减少70万桶，供应增加20万桶至日均9910万桶，美国日均库存减少40万桶[17] 全球油轮船队交付与订单情况 - 2022年至今，VLCC、Suezmax和LR2油轮分别交付27艘、25艘和11艘，全球VLCC、Suezmax和LR2油轮船队分别为861艘、595艘和399艘，订单分别为41艘、16艘和55艘[19][20] 公司财务数据关键指标变化 - 2022年上半年，公司总运营收入5.17881亿美元，较2021年同期的3.6401亿美元增加1.53871亿美元[23] - 2022年上半年，航次租船收入4.63195亿美元，较2021年同期的3.13917亿美元增加1.493亿美元[23][24] - 2022年上半年，其他收入623.5万美元，较2021年同期的798.2万美元减少174.7万美元[23][25] - 2022年上半年，航次费用和佣金2.54906亿美元，较2021年同期的1.76941亿美元增加780万美元[23][26] - 2022年上半年其他经营收益为708.2万美元，2021年为113.3万美元，其中船舶销售收益605.5万美元，索赔结算收益120.2万美元[27] - 2022年上半年船舶运营费用为9483.6万美元，较2021年同期增加670万美元，主要因新船交付和干坞活动增加[31] - 2022年上半年行政费用为1624万美元，较2021年同期增加190万美元，主要因法律和专业费用及合成股票期权费用增加[33] - 2022年上半年折旧为7377.3万美元，较2021年同期增加，主要因新船交付及设备安装，部分被船舶出售和租赁终止抵消[34] - 2022年上半年利息费用为3589.4万美元，较2021年同期增加650万美元，主要因新船贷款和利率变动，部分被债务偿还等抵消[36] - 2022年上半年可交易证券未实现损失为1173.6万美元，2021年为收益791.5万美元，主要因收购Euronav股份[38] - 2022年上半年衍生品收益为3379.8万美元，2021年为1098.9万美元，与利率互换协议有关[41] - 截至2022年6月30日，公司市值为19.724亿美元，账面价值约为19.065亿美元，无需对商誉进行减值[46] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.198亿美元和1.131亿美元，无受限现金[51] - 2022年上半年，公司经营活动提供净现金8250万美元，较2021年上半年的4120万美元增加，主要因运营收入增加1.539亿美元、租船费用减少260万美元和其他收益80万美元，但被航次和船舶运营费用增加、利息支付增加和其他运营资产负债变动部分抵消[63][64] - 2022年上半年，公司投资活动使用净现金7960万美元，主要是1.596亿美元的资本性支出，部分被出售2艘LR2型油轮所得8000万美元抵消；融资活动使用净现金390万美元，主要是债务提取2.34亿美元，被债务和融资租赁还款2.233亿美元和570万美元以及支付120万美元债务费用抵消[65][66] - 截至2022年6月30日，公司可变利率未偿债务（扣除利率互换协议金额）为15.915亿美元，年利率每提高1个百分点，年利息费用将增加约1590万美元[71] - 2022年上半年总运营收入为5.17881亿美元，2021年同期为3.6401亿美元[86] - 2022年上半年净运营收入为8583.1万美元，2021年同期为1301.3万美元[86] - 2022年上半年净利润为7824.5万美元，2021年同期为226.4万美元[86] - 2022年上半年基本和摊薄每股收益均为0.38美元，2021年同期均为0.01美元[86] - 2022年上半年综合收入为7844.1万美元，2021年同期为223.8万美元[89] - 截至2022年6月30日总资产为43.65102亿美元，截至2021年12月31日为41.17098亿美元[91] - 截至2022年6月30日总负债为24.58631亿美元，截至2021年12月31日为24.64556亿美元[91] - 截至2022年6月30日归属于公司的总权益为19.06943亿美元，截至2021年12月31日为16.53014亿美元[92] - 截至2022年6月30日总权益为19.06471亿美元，截至2021年12月31日为16.52542亿美元[92] - 2022年经营活动提供的净现金为82,506，2021年为41,217[95] - 2022年投资活动使用的净现金为(79,634)，2021年为(165,450)[95] - 2022年融资活动提供的净现金为3,866，2021年为76,085[95] - 2022年上半年归属于公司的净收入为78,245千美元，2021年为2,264千美元[108] - 2022年上半年加权平均股数为205,257千股，2021年为197,692千股[108] - 2022年上半年租赁和非租赁收入总计517,881千美元，2021年为364,010千美元[111][112] - 截至2022年6月30日，合同资产资本化820万美元，已摊销400万美元，余额420万美元[112] - 2022年上半年其他经营收益为7,082千美元，2021年为1,133千美元[116] - 截至2022年6月30日，受限现金不包括1.059亿美元现金余额（2021年12月为6700万美元），占贷款协议金融契约要求维持现金的100%（2021年12月为64%）[119] - 2022年上半年可交易证券期初余额243.5万美元，期末余额16618.7万美元，期间收购17548.8万美元[122] - 2022年上半年新造船项目期初余额13063.3万美元，期末余额9302.9万美元，期间增加15317.3万美元，资本化利息202.1万美元[130] - 2022年上半年 vessels和设备净值期初余额347780.1万美元，期末余额353147万美元，折旧7147.8万美元，处置9597.5万美元[133] - 截至2021年12月31日公司有两艘融资租赁船只，2022年上半年租约终止，期末无未偿融资租约义务[134][135] - 2022年上半年经营租赁费用0.6万美元（2021年上半年为0.9万美元），未来最低租赁付款现值394.5万美元[139][142] - 截至2022年6月30日，公司出租给第三方的船舶成本和累计折旧分别为3.28亿美元和2680万美元，2021年12月31日分别为3.28亿美元和2100万美元[146] - 截至2022年6月30日，公司记录的债务发行成本为2280万美元，2021年12月31日为2430万美元[150] - 截至2022年6月30日，公司记录的衍生工具应收款为3940万美元，2021年12月31日为970万美元；无衍生工具应付款，2021年12月31日为570万美元[152] - 2022年上半年，公司在衍生工具上实现收益3380万美元，2021年同期为1100万美元[152] - 截至2022年6月30日，公司与SFL的租赁交易中，租船费为198万美元，租赁利息费用为87.2万美元，或有租金收入为 - 62.3万美元[165] - 2022年上半年，公司确认TFG Marine的收入份额为650万美元，向其支付2.102亿美元的燃油供应款，截至6月30日仍有2760万美元未支付[167] - 2022年上半年，公司与Hemen相关实体的高级无抵押循环信贷安排产生利息费用660万美元，截至6月30日，该信贷安排仍有6530万美元未提取[169] - 2022年和2021年从关联方赚取的金额中，Seatankers Management Co. Ltd分别为31.3万美元和164.1万美元，SFL分别为186.3万美元和266.8万美元等[172] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，关联方应收余额中SFL分别为388.4万美元和388.6万美元，Seatankers Management Co. Ltd分别为111.7万美元和154.6万美元等[174] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，关联方应付余额中SFL分别为1153.5万美元和687.8万美元，Seatankers Management Co. Ltd分别为186.7万美元和222.6万美元等[176] - 截至2022年6月30日，公司承诺向关联方Clean Marine AS购买六艘船舶的洗涤器设备，剩余财务承诺为210万美元，不包括安装成本，应于2022年支付[179] - 截至2022年6月30日，公司可变利率未偿债务净额为15.915亿美元，利率每上升1个百分点，年利息费用约增加1590万美元[71] - 2022年2月至6月，公司在利率互换中获得3380万美元收益，2021年同期为1100万美元[74] - 截至2022年6月30日，利率互换公允价值为应收3940万美元（2021年12月：970万美元），应付为零（2021年12月：570万美元）[74] - 2022年上半年定期租船收入48451千美元，2021年为42111千美元[86] - 2022年上半年航次租船收入463195千美元，2021

业绩总结 - 第二季度净收入为4710万美元，每股基本和稀释收益为0.23美元[6] - 调整后的净收入为4250万美元，每股基本和稀释收益为0.21美元[6] - 总运营收入（扣除航程费用）为159,185千美元[12] - EBITDA为101,149千美元，调整后EBITDA为97,817千美元[12] - 2022年第二季度的时间租船市场显著增长，反映出对大型油轮运输的需求增加[53] - 2022年第二季度的调整后每股收益为0.21美元[63] 用户数据 - 2022年第二季度VLCC的报告收益为16,400美元，预计第三季度为28,100美元，完成率为73%[7] - 2022年6月30日现金及现金等价物为1.20亿美元[14] 财务状况 - 短期债务和长期债务的当前部分为417百万美元[14] - 预计2022年平均现金盈亏平衡率为20,700美元[37] 市场展望 - 全球原油出口接近疫情前水平，运输中的原油量已恢复至该水平[57] - 预计未来将出现油运输的结构性瓶颈[57] 新产品与技术研发 - 计划在2022年安装五艘船舶的洗涤器[11] 并购与扩张 - Frontline计划以1.45倍的比例收购Euronav的股份[54] - Frontline的船队扩展至150艘，以推动规模经济和增强服务能力[56] - Frontline的现代高效船队将继续专注于现货市场，以实现投资者的回报[53] 其他策略 - 宣布每股现金分红为0.15美元[6]

公司船队规模与运力 - 截至2022年3月31日，公司船队有68艘船，总运力约1250万载重吨[6] 船舶交易与租约变动 - 2022年4月，公司接收新造VLCC船Front Alta，子公司FSL终止两艘VLCC长期租约，公司预计支付450万美元补偿并在二季度录得60万美元终止损失[6][7] - 2021年11月公司协议出售四艘LR2油轮，总价1.6亿美元，交易产生净现金收入6860万美元，2021年四季度和2022年一季度分别录得510万和610万美元出售收益[8] - 2019年8月公司与Trafigura签订五艘苏伊士型油轮三年期定期租船合同，日基准费率2.84万美元，超基准费率部分有50%利润分成，截至2022年3月31日，租约剩余约五个月[9] - 2021年11月公司出售4艘LR2油轮，总售价1.6亿美元，净现金收入6860万美元，2022年第一季度记录3510万美元[48] 财务数据关键指标变化 - 2022年一季度公司总运营收入2.17441亿美元，较2021年一季度的1.93991亿美元增加2345万美元；航次费用和佣金1.13651亿美元，较2021年一季度的8687.8万美元增加2677.3万美元[19] - 2022年一季度公司其他运营收益681.8万美元，其中船舶出售收益605.5万美元，理赔收益36.2万美元，联营安排收益40.1万美元[23] - 2022年一季度公司或有租金收入为 - 55.1万美元，2021年为 - 66.3万美元，减少因市场费率下降[25] - 2022年一季度公司船舶运营费用4368万美元，较2021年一季度的3942.7万美元增加425.3万美元[26] - 2022年第一季度租赁费用为0美元，2021年为227.1万美元，减少因租入协议终止[27] - 2022年第一季度行政费用为714.2万美元，2021年为638.4万美元，增加0.8百万美元，主要因关联方行政服务和合成股票期权费用增加[28] - 2022年第一季度折旧为3741万美元，2021年为3553万美元，增加因新船交付和设备安装，部分被LR2油轮出售抵消[29] - 2022年第一季度利息费用为1696.6万美元，2021年为1476万美元，增加220万美元，主要因贷款提取，部分被债务偿还等抵消[31] - 截至2022年3月31日，公司市值为17.911亿美元，账面价值约为16.835亿美元，无需对商誉进行减值[40] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.112亿美元和1.131亿美元，受限现金余额为零[45] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为1730万美元，2021年同期为1200万美元，增长主要因运营总收入增加2350万美元、其他运营资产和负债变动增加现金1260万美元、租船费用减少230万美元，但被航次和船舶运营费用增加部分抵消[54][55] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为6880万美元，主要来自出售两艘LR2油轮的8000万美元收益，部分被1120万美元的资本性支出抵消[56] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为8800万美元，主要是债务和融资租赁还款分别为8670万美元和110万美元，另支付债务费用20万美元[57] - 截至2022年3月31日，受限现金不包括6400万美元现金余额（2021年12月为6700万美元），分别占贷款协议中金融契约要求维持现金的63%（2021年12月为64%）[58] - 截至2022年3月31日，公司报告净流动负债为1.824亿美元，短期债务包括2.671亿美元将于2023年第一季度到期的现有定期贷款[59] - 截至2022年3月31日，公司可变利率未偿债务净额为14.941亿美元，年利率每增加1个百分点，年利息费用将增加约1490万美元[62] - 2016 - 2020年公司签订多笔利率互换协议，截至2022年3月31日，互换公允价值为应收3010万美元（2021年12月为970万美元），应付为零（2021年12月为570万美元），2022年第一季度记录收益2490万美元[65] - 2022年第一季度总运营收入为2.17441亿美元，2021年同期为1.93991亿美元[77] - 2022年第一季度净运营收入为2292.7万美元，2021年同期为2470.1万美元[77] - 2022年第一季度净利润为3114.8万美元，2021年同期为2889.5万美元[77] - 2022年3月31日总资产为40.60953亿美元，2021年同期为41.17098亿美元[82] - 2022年3月31日总负债为23.77264亿美元，2021年同期为24.64556亿美元[82] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为1733.8万美元，2021年同期为1200.1万美元[86] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为6881.4万美元，2021年同期使用4152万美元[86] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为8804.9万美元，2021年同期使用634.2万美元[86] - 2022年3月31日现金及现金等价物和受限现金为1.11176亿美元，2021年同期为1.53788亿美元[86] - 2022年第一季度末公司总股本为2.03531亿美元，与2021年同期持平[83] - 2022年第一季度，公司净利润为3114.8万美元，加权平均股数为20353.1万股；2021年同期净利润为2889.5万美元，加权平均股数为19769.2万股[98] - 2022年第一季度，公司租赁收入为3700.7万美元，非租赁收入为1.80434亿美元，总收入为2.17441亿美元；2021年同期租赁收入为3808.8万美元，非租赁收入为1.55903亿美元，总收入为1.93991亿美元[101][102] - 截至2022年3月31日，公司资本化合同资产620万美元，已摊销350万美元，剩余余额270万美元；2022年第一季度摊销与2021年底进行中的航次相关的合同资产380万美元[103] - 2022年第一季度，公司其他经营收益为681.8万美元，其中出售船舶收益605.5万美元，理赔收益36.2万美元，联营安排收益40.1万美元；2021年同期其他经营收益为53.7万美元[106] - 截至2022年3月31日，公司受限现金余额为零，现金及现金等价物中包含6400万美元（2021年12月31日：6700万美元），占贷款协议中金融契约要求维持现金的63%（2021年12月31日：64%）[108] - 截至2022年3月31日，公司新造船项目余额为1.40791亿美元，2022年第一季度新增944.4万美元，资本化利息71.4万美元[112] - 截至2022年3月31日，公司船舶及设备净值为3.372562亿美元，2022年第一季度折旧352.8万美元，新增387.7万美元，处置9597.5万美元[115] - 截至2022年3月31日，公司融资租赁船舶及设备净值为4275万美元，2022年第一季度折旧213万美元[117] - 2022年第一季度，公司融资租赁相关的净费用为245.1万美元，其中折旧213万美元，利息费用87.2万美元，或有租金收入55.1万美元；2021年同期净费用为248万美元[120] - 2022年第一季度，公司经营租赁费用为30万美元，2021年同期为40万美元；总现金支出为30万美元，2021年同期为270万美元；加权平均折现率为3.2%，2021年同期为3.3%；加权平均租赁期限为四年，与2021年同期持平[122][125] - 截至2022年3月31日，公司记录的债务发行成本为2290万美元，2021年12月31日为2430万美元[131] - 截至2022年3月31日，公司在利率互换协议方面记录的衍生工具应收款为3010万美元，2021年12月31日为970万美元；2022年第一季度记录的衍生品收益为2490万美元，2021年同期为1570万美元[135] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物账面价值和公允价值均为1.11176亿美元，2021年为1.13073亿美元；浮动利率债务账面价值和公允价值均为20.44067亿美元，2021年为21.30812亿美元[138] - 截至2022年3月31日，公司与SFL的租赁交易中，应付租船费（本金和利息）为198万美元，租赁利息费用为87.2万美元，或有租金收入为 - 55.1万美元，剩余租赁义务为4680.7万美元[147] - 2022年第一季度，公司因与SFL的联营安排确认收益40万美元，2021年同期为50万美元[148] - 截至2022年3月31日，公司为租赁船舶和设备的账面价值为33.72106亿美元，2021年为34.77283亿美元[132] - 2022年第一季度，公司确认TFG Marine收入份额为50万美元，向其支付8150万美元，截至3月31日仍有2320万美元未支付[149] - 2022年第一季度，公司确认FMS Holdco亏损份额为60万美元[150] - 2022年第一季度，公司与Hemen关联方的高级无抵押循环信贷安排产生利息费用330万美元（2021年同期为90万美元），截至3月31日，该信贷安排下仍有6530万美元可用且未提取[151] - 2022年第一季度总运营收入为21.7441亿美元，2021年同期为19.3991亿美元[77] - 2022年第一季度净运营收入为2.2927亿美元，2021年同期为2.4701亿美元[77] - 2022年第一季度净收入为3.1148亿美元，2021年同期为2.8895亿美元[77] - 2022年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.15美元，与2021年同期持平[77] - 2022年第一季度综合收入为3.1147亿美元，2021年同期为2.8893亿美元[80] - 截至2022年3月31日，总资产为40.60953亿美元，截至2021年12月31日为41.17098亿美元[82] - 截至2022年3月31日，总负债为23.77264亿美元，截至2021年12月31日为24.64556亿美元[82] - 2022年第一季度时间租船收入为1597万美元，2021年同期为2530.8万美元[77] - 2022年第一季度航次租船收入为1.98681亿美元，2021年同期为1.64408亿美元[77] - 2022年第一季度航次费用和佣金为1.13651亿美元，2021年同期为8687.8万美元[77] - 截至2022年3月31日，公司总股本为203,530,979股，与2021年持平，每股面值1美元，总权益为1,683,689千美元，2021年为1,652,542千美元，同比增长1.88%[83] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为17,338千美元，2021年为12,001千美元，同比增长44.47%[86] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为68,814千美元，2021年为 - 41,520千美元，同比增长265.74%[86] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为88,049千美元，2021年为 - 6,342千美元，同比增长1288.35%[86] - 2022年第一季度现金及现金等价物和受限现金净变化为 - 1,897千美元，2021年为 - 35,861千美元，同比减少94.71%[86] - 2022年第一季度末现金及现金等价物和受限现金为111,176千美元，2021年为153,788千美元，同比减少27.71%[86] - 2022年第一季度归属公司的净收入为31,148千美元，2021年为28,895千美元，同比增长7.79%[89][98] - 2022年第一季度基本和摊薄每股收益计算中加权平均股数为203,531千股，2021年为197,692千股[98] - 2022年第一季度摊薄每股收益计算中稀释性股票期权影响为0，2021年为83千股[98] - 截至2022年3月31日，公司授权股本为5亿美元，分为5亿股每股面值1美元的股份，已发行并全额支付的股份为203,530,979股[95] 公司战略与合作 - 公司已发布2021年ESG报告，识别和应对ESG风险与机遇是公司业务战略核心[15] - 2022年4月公司与Euronav签署潜在换股合并条款书，换股比例为1.45股Frontline换1股Euronav，双方

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现总运营收入1.04亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5300万美元 [7] - 报告净收入3110万美元，即每股0.15美元，调整后净亏损160万美元，即每股0.01美元 [7] - 调整后净亏损较第四季度减少310万美元，主要因本季度等价期租租金（TCE）率提高使期租等价收益增加，部分被运营收益和费用的其他变动抵消 [8] - 第一季度资产负债表总额较2021年第四季度减少5600万美元，主要与出售LR2油轮、正常债务偿还和折旧有关 [8] - 截至2022年3月31日，公司拥有1.79亿美元现金及现金等价物，包括高级无担保贷款安排下的未提取金额、有价证券和最低现金要求 [8] - 短期债务包括两笔现有贷款安排的总计2.671亿美元气球付款，到期日为2023年第一季度，预计在到期前进行再融资 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，VLCC船队日均收入15700美元，苏伊士型油轮船队日均收入16900美元，LR2/阿芙拉型油轮船队日均收入19000美元 [4] - 2022年第一季度，公司已预订74%的VLCC运营天数，日均收入22600美元；预订70%的苏伊士型油轮运营天数，日均收入32700美元；预订58%的LR2/阿芙拉型油轮运营天数，日均收入46300美元 [4] - 与非节能型船舶相比，节能型且配备洗涤器的VLCC日均溢价17100美元，苏伊士型油轮日均溢价9500美元，LR2型油轮日均溢价8500美元 [5] - 预计2022年剩余时间，VLCC板块平均现金成本盈亏平衡率约为每天23700美元，苏伊士型油轮为每天19800美元，LR2型油轮为每天16600美元，船队平均约为每天20100美元，包括2022年第二季度至第四季度13艘船舶进干船坞的影响，日均750美元 [10] - 第一季度，VLCC包括干船坞的运营费用为每天8200美元，苏伊士型油轮为每天7000美元，LR2型油轮为每天7900美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度全球石油需求估计平均约为9880万桶/日，较第四季度下降170万桶/日，但较去年同期增加450万桶/日；供应与需求数量相同，这是很长时间以来库存首次未显著增长 [12] - 年初，在途石油稳定在约10亿桶左右，库存消耗减少；乌克兰局势引发贸易航线变化，市场波动加剧；美国和欧洲产品需求增长，打开了与亚洲的套利空间；中国的零容忍政策和全面封锁影响了VLCC的利用率 [13] - 自2022年2月以来，俄罗斯从黑海和波罗的海的石油和产品出口减少不超过36万桶/日，同期欧洲从俄罗斯的进口减少140万桶/日，被来自亚洲、非洲和美洲的进口所取代；亚洲从俄罗斯的进口增加约85万桶/日，还有110万桶/日的运输情况未知 [13][14] - 全球海运石油贸易约为3800万桶/日，目前约6%（200万桶/日）的石油运输距离至少延长50%，甚至两倍或2.5倍 [14] - 市场出现柴油短缺，炼油利润率创历史新高，中东和亚洲的套利机会增加；美国和欧洲在疫情期间减少了炼油产能，而中东和亚洲的炼油产能充足且在增长 [16][17] - 自2018年以来，油轮船队增长首次转为负增长；VLCC、苏伊士型和LR2型油轮均有大量达到或即将达到20年船龄的船舶应退役，但订单量减少；VLCC和苏伊士型油轮自去年9月以来无新订单，LR2型油轮今年迄今仅订购6艘；若现在下单，预计2025年才能交付 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布与Euronav拟进行合并，目标是打造一家市值42亿美元的合并公司，以获得更广泛的指数纳入、吸引股票流动性和券商覆盖，改善获取受限资本融资资源的途径，增强商业服务能力，实现运营、管理和融资方面的协同效应，并在环境、社会和治理（ESG）方面形成行业影响力 [21][22] - 公司拥有高效、多元化的船队，低成本基础和灵活的市场应对策略，能够快速捕捉市场波动带来的机会 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度油轮市场波动性回归，虽然目前判断市场出现大的周期性上升还为时过早，但公司抱有希望 [20] - 全球油轮船队规模呈负增长，预计在无新订单的情况下将加速下降；吨英里数显著增加，特别是苏伊士型和阿芙拉型油轮因俄罗斯石油流向改变而受益；欧洲产品需求高和炼油利润率创纪录对LR2型油轮有利，预计炼油厂开工率提高将支持VLCC市场 [20] 其他重要信息 - 公司法律和合规团队在不断变化的制裁环境中努力工作，确保公司合规运营 [3] - 公司88%的船队为节能型（ECO）船舶，53%的船舶配备洗涤器，且洗涤器主要集中在消耗最高的VLCC和苏伊士型资产上 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合并交易期间公司正常战略活动是否受限 - 目前没有限制 [24][25] 问题2: VLCC何时能赶上其他船型市场表现 - 各船型资产高度相关，长期来看不太可能出现收益倒挂情况；全球石油供应和中国市场情况是目前VLCC表现不佳的主要原因；美国产量增加、伊朗和委内瑞拉局势变化可能带来增量原油；若中国避免大规模封锁并全面恢复，市场表现将更积极 [25][27][29] 问题3: 终止与SFL的定期租船合同相关损失情况 - 这是对2015年Frontline与Frontline 2012合并时相关会计调整的延续，当时Frontline 2012是会计收购方，Frontline Limited被收购并需进行公允价值评估，在处理与Ship Finance的租赁合同时，资产负债表上记录的利润分成过多，因此需要进行调整 [30][31] 问题4: 合并后四艘商业管理船舶的安排是否继续 - 合并不会改变公司的商业安排，这些船舶的商业管理将继续 [32][33] 问题5: 非节能型船舶在IMO 2023及以后以及合并背景下的处理方式 - 这些船舶并非出售候选对象，公司认为全球油轮运力将下降，而石油需求将维持，保留这些资产有价值；使其符合2023年能源效率要求所需的资本支出极少，可通过降低发动机功率等低资本支出方式实现；公司船队整体状况良好，平均评级为A，有信心长期维持 [35][36][37] 问题6: 公司本季度费率高于同行的原因 - 公司按美国公认会计原则（US GAAP）并以装货至卸货为基础进行报告，与按卸货至卸货基础报告在长期无差异，但季度末有部分未计入收入的开放日；预计LR2型和苏伊士型油轮业绩将更符合指引，VLCC则可能根据市场情况调整 [38][39][40] 问题7: 公司运输含俄罗斯成分原油的界限及与其他上市公司的差异 - 公司遵循欧盟、美国和英国的制裁规定，不自行设定道德标准；由于制裁网络的限制，公司与俄罗斯的业务大幅减少；多数上市公司因担心制裁风险而避免相关业务，一些独立船东则衡量风险后进入该贸易；俄罗斯原油仍可自由流入市场，主要流向亚洲；若要阻止俄罗斯出口，需调整制裁结构 [43][44][45] 问题8: 公司最近一个月是否在波罗的海装载过货物 - 有一次是在合同约束下进行的，公司有严格政策确保考虑所有影响，如不派乌克兰籍船员前往俄罗斯港口，确保船员配置等符合要求；由于制裁规定，有时在法律和合同层面难以拒绝靠港 [49][50]

业绩总结 - 第一季度净收入为3110万美元，每股基本和稀释收益为0.15美元[6] - 调整后的净亏损为160万美元，每股基本和稀释亏损为0.01美元[6] - 第一季度总运营收入（扣除航程费用）为103,790千美元，较2021年第四季度的100,656千美元增长2.1%[11] - EBITDA为86,708千美元，较2021年第四季度的81,089千美元增长6.7%[11] - 第一季度总运营收入净额为2.17亿美元，较2021年第四季度的2.14亿美元略有增长[46] - 2021年净收入为3100万美元，较2021年第四季度的2000万美元有所增加[46] 现金流与负债 - 第一季度现金及现金等价物为111百万美元，较2021年年底的113百万美元略有下降[13] - 短期债务和长期债务的当前部分为434百万美元，较2021年年底的189百万美元显著增加[13] - 行业内领先的现金盈亏平衡率为20,100美元，显示出强大的现金生成潜力[21] 市场与运营展望 - 第一季度VLCC的平均日租金为15,700美元，预计第二季度将上升至22,600美元，完成率为74%[6] - 预计油轮船队增长将持续处于负增长状态，尤其是Suezmax和Aframax的吨海里数将扩大[36] - 欧洲和美国的高产品需求和创纪录的炼油利润将支持LR2市场[36] - 预计在当前条件下，整体炼油运行将增加，进一步支持VLCC市场[36] 战略与并购 - 公司计划通过与Euronav的潜在股票合并，形成全球领先的独立油轮运营商，合并后将拥有67艘VLCC和56艘Suezmax船[6] - 公司在市场波动中能够迅速捕捉机会，得益于高效的多元化船队和低成本基础[36] - 公司市值为42亿美元，预计将吸引更多的股东流动性和经纪覆盖[40]

公司油轮业务基本情况 - 公司运营三种油轮，VLCC载重20 - 32万载重吨，苏伊士型油轮载重12 - 17万载重吨，LR2/Aframax型清洁成品油轮载重11.1 - 11.5万载重吨[19] - 公司主要从事油轮和成品油轮的拥有和运营，业务通过位于多个国家和地区的子公司开展[147] - 公司业务主要是运输原油及相关精炼石油产品，运营于现货和定期租船市场[156] - 截至2021年12月31日，公司船队由70艘船组成，总运力约1270万载重吨，包括64艘自有船、2艘融资租赁船和4艘商业管理船[155] - 2021年交付4艘LR2型油轮和2艘新一代ECO型VLCC，2022年第一季度起预计交付6艘VLCC[168] - 公司业务战略基于强调运营安全和质量维护、遵守环境法规、外包技术管理和船员配备等原则[163] 公司面临的行业风险 - 油轮行业历史上周期性和波动性强，若未来行业下滑，公司收入、收益和现金流或受不利影响[21][24][25] - 原油运输量减少或影响公司财务表现，如其他地区原油产量增加、中东或西非炼油能力提升等因素都可能导致运输量下降[29] - 油轮运力过剩可能导致租船费率、船舶价值和盈利能力下降，若新交付船舶运力超过报废和改装船舶运力，且需求未相应增加，租船费率将大幅下降[30][31] - 消费者需求从石油转向其他能源或原油及成品油贸易模式改变，可能对公司业务产生重大不利影响，“峰值石油”预计在2019 - 2040年代之间[31][32] - 贸易模式变化可能对公司油轮需求产生重大影响，进而影响公司业绩[33] - 历史上油轮市场波动大，现货市场可能因船舶和货物的供需情况大幅波动[89] - 国际海运原油和石油产品运输服务市场高度分散且竞争激烈，租船竞争基于价格、位置等因素[173] 公司面临的外部环境风险 - 全球经济状况恶化或波动、政治不稳定、恐怖袭击、战争、公共卫生威胁等都可能影响油轮行业，进而对公司业务产生不利影响[21][22] - 政治不稳定、恐怖主义和海盗活动可能对公司未来业绩、运营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响[56] - 公共卫生威胁可能导致原油运输需求大幅下降，影响公司运营和财务结果[58] - 新冠疫情导致全球经济活动显著减少、金融市场极度波动，可能使油轮和其他货船费率环境恶化[59] - 新冠疫情限制船员轮换，导致公司船舶运营中断、费用增加、船员疲劳等问题[62] - 2022年3月8日，拜登总统发布行政命令禁止美国进口俄罗斯部分能源产品并限制美国个人对俄能源领域投资[57] - 贸易保护主义可能减少全球贸易，影响公司业务和财务状况[53] - 2021年1月拜登签署行政命令暂时阻止联邦水域油气钻探新租约，3月13个州总检察长起诉要求解除该命令，6月路易斯安那州联邦法官发布初步禁令[215] 公司面临的内部运营风险 - 公司依赖信息系统开展业务，系统安全漏洞或故障可能影响业务和运营结果[21] - 投资者、贷款人和其他市场参与者对公司ESG政策的审查增加，可能带来额外成本或风险[21] - 运营远洋船舶存在多种风险，可能导致人员伤亡、环境事故，影响公司业务和声誉[21] - 数据泄露可能导致最高2000万欧元或公司全球年营业额4%的行政罚款[38] - 信息系统安全漏洞可能损害公司业务和运营结果[35] - 投资者等对ESG政策的关注可能给公司带来额外成本和风险[41] - 运营远洋船舶的风险可能对公司业绩和财务状况产生重大不利影响[46] - 全球经济恶化或波动可能阻碍公司运营，影响公司业绩和股价[48] - 公司虽在2021年未违反制裁和禁运法律，但未来可能因租船人指示等原因违规，面临罚款和声誉受损风险[66] - 船舶需接受年度、中间和特别检验，每2.5 - 5年进干船坞检查水下部分，不达标将影响运营和财务状况[72][73] - 公司运营受众多法律法规约束，合规成本高，违规将面临处罚和运营受限[74][75] - 油轮运营存在独特风险，如溢油、火灾、机械故障等[94][95] - 船舶市场价值波动大，公司出售船舶可能产生损失或减值费用[97][98] - 购买和运营二手船可能导致运营成本增加和船舶闲置，影响公司收益[102] - 造船厂在新造船建造过程中的延误或违约可能增加公司费用，减少净收入和现金流[105] - 公司可能无法找到合适的船舶进行收购，或无法招募到合适的员工和船员，这将限制公司的扩张和财务表现[107][108] 公司财务相关情况 - 2019年Front Altair事件公司维修及相关服务总成本230万美元，已通过保险全部收回，还获得370万美元租金损失保险赔偿[47] - 2021年中国GDP增长率约为8.1%，高于2020年的2.3%[51] - 2021年公司因新冠疫情产生额外船员及相关费用550万美元，2020年为320万美元[62] - 截至2021年12月31日，公司拥有和租赁的66艘船舶中，61艘用于现货市场或短期/可变费率定期租船[88] - 截至2021年12月31日，公司有32艘船舶安装了洗涤器，其中14艘交付时已安装，2022年计划再安装2艘[79] - 自2018年起，公司在20艘船舶上购买和安装洗涤器已花费7210万美元，其中2艘在年底前出售[79] - 自2018年起，公司为遵守相关法规在压载水处理系统上已花费2040万美元[80] - 截至2021年12月31日，公司有5艘船舶签订了含固定费率的定期租船合同，剩余租期不足1年[91] - 低硫燃料比含硫量3.5%的标准船用燃料更贵，且需求增加可能使其更贵或更难获取[79] - 燃料价格变化可能影响公司利润，其价格和供应受地缘政治等多种因素影响[93] - 截至2021年12月31日，公司有5艘自有、租赁或租入的船舶签订了初始期限超过6个月的固定费率租约[101] - 截至2021年12月31日，公司油轮船队的平均船龄约为5年，随着船龄增长，运营成本将增加[104][125] - 截至2021年12月31日，公司有6艘新造船的建造合同，船舶建造项目存在延误风险[106] - 自2021年12月31日起，一周和两个月期美元伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）停止发布，所有其他美元LIBOR期限将于2023年6月30日停止发布[111] - 截至2021年12月31日，公司有23.162亿美元的未偿债务，部分债务融资工具要求公司或子公司维持特定财务指标[114] - 2021年公司未宣布现金股息，股息的金额和时间取决于公司的收益、财务状况、现金状况等因素[122] - 截至2021年12月31日，公司资产负债表上有1.125亿美元的商誉，商誉减值损失将对公司的经营业绩和财务状况产生负面影响[124] 公司股权结构情况 - 截至2021年3月16日，Hemen及其关联公司间接持有公司79,321,042股普通股，占比39.0%[128] - 截至2021年12月31日，Hemen持有公司约39%的流通普通股[127] 公司人员及办公情况 - 截至2021年12月31日，公司在百慕大、英国、新加坡、挪威和中国的办公室共雇佣约79人[130] 公司税务相关情况 - 外国公司若至少75%的应税年度总收入为“被动收入”，或至少50%的平均资产价值用于产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[136] - 公司认为2021纳税年度符合美国法典第883节的法定免税条件，但未来可能不符合[139][140] - 若公司不符合第883节免税条件，可能需对来自美国的航运总收入缴纳2%的美国联邦所得税[142] 公司股票相关情况 - 公司普通股市价和成交量历史上波动较大，受多种因素影响[143] - 公司为融资可能发行额外股权证券，会稀释现有股东权益，可能导致股价大幅下跌[145] - 公司于1992年6月12日在百慕大注册成立，普通股票目前在纽约证券交易所和奥斯陆证券交易所上市[147] 公司船舶交易情况 - 2019 - 2021年公司有多笔船舶交易，如2019年5月以6540万美元购买苏伊士型油轮在建合同，2021年5月以5.658亿美元收购6艘超大型原油运输船（VLCC）在建合同等[149,153] - 2020年2月公司因终止与SFL的长期租约获得约320万美元补偿，记录终止收益740万美元，同时结算约2000万美元应付票据余额[152,153] - 2020年10月公司出售SeaTeam Management 71.38%股权，总对价1070万美元，2020年记录出售收益690万美元[160] - 2019年8月公司与Trafigura达成协议，以16035856股每股8美元的普通股和5.382亿美元现金收购10艘2019年建造的苏伊士型油轮[151] - 2021年11月公司宣布以1.6亿美元向SFL出售4艘2014 - 2015年建造的LR2型油轮，2021年12月和2022年1月分批交付[154] 公司客户情况 - 2020 - 2021年无单一客户占公司合并收入的10%或以上[172] 公司合规相关法规情况 - 自2020年1月1日起，国际海事组织对未配备洗涤器的船舶实施全球船用燃料硫含量不超过0.50%的新规，此前上限为3.50%[77][78] - 2020年1月1日起，全球硫氧化物排放限制从3.50%降至0.5% m/m，船舶需满足相关要求[181] - 2015年1月1日起，排放控制区（ECA）内船舶燃油硫含量不得超过0.1% m/m [182] - 到2025年，所有新造船将比2014年建造的船舶节能30% [185] - 2022年11月1日起，MEPC 75引入的减少船舶温室气体排放修正案生效，EEXI和CII认证要求2023年1月1日起实施[186] - 公司认为其船舶基本符合SOLAS和LLMC标准[188] - ISM规则要求船舶运营商为每艘运营船舶获得安全管理证书，公司经理已获得相关文件和证书[190] - 2016年7月1日起，150米及以上油轮和散货船建造合同需符合GBS标准[191] - 2022年6月1日起，IMDG代码将有新修正案生效，涉及多项危险货物运输规定[192] - 2017年2月起所有海员需符合STCW标准并持有有效证书[193] - 《极地规则》2017年1月1日生效，适用于此后建造的新船，2018年1月1日后此前建造的船需在首次中间或换证检验时满足要求[196] - 《压载水管理公约》2004年通过，2017年9月8日生效，2024年9月8日所有船舶需满足D - 2标准[198][199] - 2020年11月MEPC 75通过《压载水管理公约》修正案，预计2022年6月1日生效[199] - 《国际油污损害民事责任公约》规定2000吨以上船舶需维持保险，公司所有船舶持有CLC证书[202] - 《国际燃油污染损害民事责任公约》要求1000总吨以上船舶维持污染损害保险[203] - 《防污公约》2001年通过，2008年9月17日生效，公司所有适用船舶已获得防污系统证书[205] - 2021年6月MEPC 76正式通过《防污公约》修正案，2023年1月1日起禁止含cybutryne的防污系统[206] - 《美国油污法》规定3000总吨以上非单壳油轮责任限额为每总吨2300美元或1994.34万美元取高值[211] - 《综合环境反应、赔偿和责任法》规定载运危险物质船舶责任限额为每总吨300美元或500万美元取高值，其他船舶为每总吨300美元或50万美元取高值[212] - 2015年EPA扩大“美国水域”定义，2018 - 2020年相关机构修订并颁布新规则，2021 - 2022年规则又有变动，最高法院将审理相关案件[218] - EPA和USCG颁布压载水排放规则，公司需安装设备处理压载水或采取其他安排，可能产生高昂成本[218] - 2018年12月4日VIDA法案签署，取代2013年VGP计划和现行海岸警卫队压载水管理规定[218] 公司环保及责任保险情况 - 公司每艘船只的污染责任保险金额为10亿美元/次[217] - 美国部分州制定法律对溢油事故规定无限责任，公司打算在船只停靠港口遵守适用州法规[216] - 公司在受监管港口区域运营的船只配备了满足现有要求的蒸汽回收系统[217]

业绩总结 - 2021年第四季度净收入为1980万美元，每股基本和稀释收益为0.10美元[6] - 调整后的净亏损为480万美元，每股基本和稀释亏损为0.02美元[6] - 2021年第四季度总运营收入为2.14亿美元，较第三季度的1.72亿美元增长了24.4%[54] - 2021年财年总运营收入为7.49亿美元，较2020财年的12.21亿美元下降了38.5%[54] - 2021年第四季度EBITDA为81,089千美元，调整后EBITDA为50,707千美元[20] - 2021年第四季度的EBITDA调整后为5100万美元，较第三季度的1700万美元增长了200%[54] 用户数据 - 2021年第四季度的日均现金盈亏平衡点为19,300美元[24] - 全球石油需求在2021年第四季度预计平均为9970万桶/日，比2021年第三季度增加150万桶/日[28] 资产与财务状况 - 2021年12月31日总资产为41.17亿美元，较2021年9月30日的39.88亿美元有所增加[22] - Frontline的融资成本有所降低，财务承诺已完全获得资金支持[48] 市场动态 - 能源价格创下历史新高，油价接近每桶100美元[48] - 2021年全球油轮船队中，有2.3%被出售用于回收[42] - VLCC、Suezmax和LR2的订单簿分别为8%、7%和13%[31] 未来展望与策略 - 计划出售四艘最老的LR2油轮，交易总价为1.6亿美元，预计产生6860万美元的净现金收益[6] - Frontline目标每年减少55,000吨二氧化碳排放[46] - Frontline的船队整体碳强度评级为“A”，基于2021年的数据[38] 负面信息 - 2021年第四季度的净收入为2000万美元，而2020年同期为4.13亿美元[54] - 2021年，回收钢铁价格达到了数十年来的最高水平[42]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总运营收入（扣除费用后）为1.01亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6100万美元，净收入约2000万美元（每股0.10美元），调整后净亏损约500万美元（每股0.02美元） [6] - 第四季度调整后净亏损较第三季度减少3110万美元，主要因期租等价收益增加和船舶运营费用减少，部分被利息费用和折旧增加抵消 [7] - 第四季度资产负债表总额增加约1.13亿美元，主要与接收LR2油轮、常规债务偿还和折旧有关 [8] - 截至12月31日，公司现金及现金等价物为1.81亿美元，新造船资本支出4.374亿美元已全部由3.19亿美元承诺债务和出售4艘LR2油轮的6860万美元净现金收益覆盖，公司到2023年无债务到期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度VLCC船队日均收入6500美元，Suezmax船队日均收入14200美元，LR2/Aframax船队日均收入13900美元 [3] - 2022年第一季度，已预订58%的VLCC船日，日均21300美元；65%的Suezmax船日，日均19600美元；56%的LR2/Aframax船日，日均18800美元 [3] - 预计2022年VLCC平均现金成本盈亏平衡率约为22700美元/天，Suezmax油轮约为18900美元/天，LR2油轮约为16000美元/天，船队平均约为19300美元/天 [9] - 第四季度VLCC运营成本为7600美元/天，Suezmax为6900美元/天，LR2为6100美元/天，且第四季度对1艘VLCC和1艘Suezmax油轮进行了干坞维护 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球石油需求估计平均为9970万桶/天，较第三季度增加150万桶/天，但库存仍以140万桶/天的速度减少 [12] - 预计2022年需求增长主要来自非经合组织国家，年底将接近1.03亿桶/天 [13] - 自2021年10月以来，在途石油量持续上升，目前较当时增长20%，油轮利用率正在提高，但运费尚未达到转折点 [14] - VLCC、Suezmax和LR2的订单占比分别为8%、7%和13%，新油轮订单的有意义产能已推迟到2025年 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有年轻且节能的船队，持续遵守日益严格的法规，并采取战略举措实现脱碳，目标是每年减少3%的碳排放（约5.5万公吨） [23] - 公司于2019年启动“脱碳之旅”项目，通过“Veracity平台”了解自身碳排放情况，并于2020年开始规划改进措施 [22] - 公司会持续关注资产出售机会，但目前无立即出售LR2或Suezmax油轮的计划，更倾向于保留VLCC市场的盈利潜力 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 油轮市场自2021年第三季度以来有所复苏，但程度有限，仍受石油供应未完全恢复到疫情前水平的挑战 [24] - 油轮拆解活动开始对船舶供应产生影响，市场存在诸多不确定因素，如美国战略石油储备释放、欧佩克战略讨论和伊朗核谈判等 [24] - 公司财务承诺已全部得到资金支持，融资成本降低，认为在市场发展过程中处于有利地位 [25] 其他重要信息 - 公司船队平均船龄为5年，79%为节能型（ECO）船舶，54%安装了洗涤器 [5] - 2022年计划对16艘船舶进行干坞维护，预计影响为740美元/天，分布为5艘VLCC、5艘Suezmax油轮和6艘LR2油轮 [9] - 根据2000 - 2021年非ECO船舶的期租等价费率历史轨迹，经洗涤器和ECO船舶溢价调整后，公司每股自由现金流为2.44美元，自由现金流收益率为32% [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 油轮市场供应不足，供应可能来自哪里，库存短缺是否会比预期更持久？ - 可能增加供应的是美国，但美国生产商的自律对油轮市场不利；中东国家也有石油；欧佩克可能会完全放开产量；美国产量预计为80万桶/天，但需求也在快速上升；解决伊朗问题也有很大激励 [27][28] 问题2: 何时法规、经济或租船方会促使更多15年以上船龄的船舶拆解？ - 在合规市场，大型租船方已在推动；存在一个平行的影子市场，因受制裁原油有折扣而获利；若对伊朗的制裁解除，合规油轮需求将大增，影子市场将受打击 [30][31] 问题3: 是否有进一步资产出售计划？ - 资产出售是持续讨论的话题，此前出售4艘LR2油轮是认为时机和交易结构有利，但不代表市场策略的完全改变；目前无立即出售LR2或Suezmax油轮的计划，更看好VLCC市场 [33] 问题4: 推动VLCC费率上升的催化剂是什么，是否考虑签订6 - 12个月的期租合同以确保现金流？ - 不认为现在是签订长期期租合同确保现金流的时候，因货运市场会回归，公司财务状况良好且船队有优势；不同资产类别收益差异与石油市场贸易情况有关，欧洲能源危机影响了VLCC贸易，且中东石油增产对VLCC吨英里不利 [36][37] 问题5: 2022年16艘船舶干坞维护计划如何安排？ - 计划第一季度4艘，第二、三季度各5艘，第四季度2艘，可根据市场情况调整 [39] 问题6: 16艘船舶干坞维护费用是否约为2000万美元？ - 略低于1800万美元 [41] 问题7: 目前预订费率是否与第一季度类似？ - VLCC目前预订费率不如第一季度，Suezmax有希望，LR2情况不一 [42] 问题8: 今年市场是否会遵循季节性规律，第四季度是否会稳定上升？ - 行业通常遵循季节性规律，但目前油轮市场挑战反映了石油市场供应紧张；若欧佩克增产超计划或伊朗方面有变化，市场可能迅速回归典型模式；石油曲线的变化会影响库存和市场活动 [44][45] 问题9: 若欧佩克难以进一步增产，美国石油产量是否会增加并出口到远东？ - 有可能，美国战略石油储备释放与出口存在关联，出口往往流向亚洲，这是第四季度和部分1月份VLCC贸易的支撑 [47] 问题10: 是否计划为3艘非ECO船舶安装洗涤器或出售它们？ - 这是正在讨论的问题，目前高硫和低硫燃料价差扩大，安装洗涤器变得经济，但存在实际操作考虑，如安排船厂和时间等 [49][50] 问题11: 6艘VLCC新造船的交付时间表如何？ - 第一艘将于4月初交付，其余将在下半年陆续交付 [52] 问题12: 随着石油需求增加，高硫和低硫燃料的供应是否有问题？ - 供应目前不是大问题，但在某些港口需要提前预订；高硫燃料在某些地方供应困难，预计北半球冬季结束后情况会缓解 [54] 问题13: 费率达到什么水平公司会重新启动现金股息？ - 历史上公司无固定股息政策，由董事会决定；当船队平均费率超过19300美元/天，VLCC日收益超过22000 - 23000美元，Suezmax超过19000美元，LR2/Aframaxes超过16000美元时，公司有能力分配股息；公司会尽力支付股息，但不希望讨论具体百分比 [57][59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总运营收入（扣除航次费用后）为6900万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1700万美元 [6] - 第三季度净亏损3320万美元，即每股亏损0.17美元；调整后净亏损3590万美元，即每股亏损0.18美元，调整后净亏损较第二季度增加1270万美元 [6] - 第三季度资产负债表总额增加600万美元，截至9月30日，公司拥有1.9亿美元现金及现金等价物 [7] - 公司已建立高达5.404亿美元的银行债务，剩余新造船和船舶收购资本支出6.594亿美元已全部得到资金支持 [5][7] - 预计2021年剩余时间内，VLCC平均现金成本盈亏平衡点约为每天2.14万美元，苏伊士型油轮约为每天1.78万美元，LR2型油轮约为每天1.41万美元，船队平均约为每天1.76万美元 [7] - 第三季度，VLCC运营成本为每天8200美元，苏伊士型油轮为每天7200美元，LR2型油轮为每天8800美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，VLCC船队日均收入为1.05万美元，苏伊士型油轮船队为7900美元，LR2/Aframax船队为1.07万美元 [4] - 第四季度截至目前，已预订79%的VLCC运营天数，日均收入为2.16万美元；72%的苏伊士型油轮运营天数，日均收入为1.79万美元；64%的LR2/Aframax运营天数，日均收入为1.6万美元 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度全球石油消费量平均为每天9860万桶，较第二季度增加190万桶；供应量平均为9680万桶，也增加了近200万桶/日，但库存仍以每天约180万桶的速度增长 [9] - OPEC+供应量平均增加140万桶/日 [9] - 第三季度，北美和欧洲需求增长强劲，亚洲需求复苏乏力 [10] - 第三季度油轮订单低迷，仅一艘苏伊士型油轮和八艘LR2/Aframax油轮订单，无VLCC订单 [12] - VLCC订单量为71艘，占现有船队的8%多一点；苏伊士型油轮订单量为41艘 [13] - 第三季度，近0.76%的全球油轮船队被出售拆解，年初至今，已有15艘VLCC、11艘苏伊士型油轮、18艘Aframax和8艘LR2型油轮被报告出售拆解，约占现有船队的2% [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于扩大和维持VLCC业务，认为大型油轮能为股东带来最佳回报 [22] - 出售四艘LR2型油轮是为了抓住资产增值机会，实现价值 [22] - 公司业务模式、高效运营、现代化船队和团队使其在行业中表现优于多数同行 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第三季度是油轮市场自新冠疫情以来的低谷，市场在季度末开始复苏，第四季度需求持续增长，但新的Omicron变种病毒、OPEC+决策和伊朗核谈判结果带来不确定性 [3][4] - 油轮市场虽已从第三季度复苏，但仍受石油供应挑战，尚未恢复到疫情前水平 [16] - 油轮拆解开始对船舶供应产生影响，未来可能加速 [17] - 美国战略石油储备（SPR）释放可能引发吨英里数增加，但油价下跌后是否继续释放存疑 [15] 其他重要信息 - 公司已将高达2.75亿美元的高级无抵押循环信贷额度期限延长12个月至2023年5月，2023年前无贷款到期 [6] - 若假设2000 - 2021年11月非ECO型船舶的历史克拉克森等价期租租金（TCE）费率，并根据公司船队的洗涤器和ECO型船舶进行调整，公司的自由现金流收益率将达到38% [8] - 10月油轮贸易同比增长3.8% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出售的四艘LR2型油轮在出售前是否清洁，目前船队的清洁与脏油运输比例，第四季度VLCC和苏伊士型油轮干坞天数，以及股权分配协议剩余额度 - 出售的四艘LR2型油轮交易时为清洁状态 [19] - 目前船队35%运输脏油，65%运输清洁油 [19] - 第四季度一艘VLCC和一艘苏伊士型油轮干坞，每艘约20天，共40天 [19] - 股权分配协议总额为1亿美元，已筹集4120万美元，剩余4880万美元 [20] 问题2: 出售LR2型油轮的原因，以及是否会出售其他原油船舶，现代VLCC船队中安装洗涤器的比例 - 出售LR2型油轮是因为公司希望扩大VLCC市场份额，且LR2资产价格上涨，出售可实现价值；未来可能出售其他船舶，但重点是发展和维持VLCC业务 [22] - 目前约一半的VLCC船队安装了洗涤器，但具体现代船队的比例暂无数据 [24] 问题3: 第三季度进行股权发行的原因 - 发行股权时，公司股票的资产净值远低于股价，对公司有增值作用 [27] 问题4: 油轮市场从第三季度低谷复苏未能获得动力的限制因素，以及对2022年初市场可持续性的担忧 - 限制因素包括部分地区生产问题（如西非）、大西洋盆地原油价格对亚洲炼油商缺乏吸引力、尚未恢复到疫情前的生产水平以及新船交付等 [29][30] - 价格和生产增加方面存在不确定性，市场需要全面改善才能获得动力 [30] 问题5: OPEC在油轮市场的影响力 - OPEC更多是情绪驱动因素，而非实际基本面驱动因素，市场上原油运输量在逐渐增加，OPEC决策对价格有影响，但大西洋原油运往亚洲的情况对油轮市场更重要 [32][33] 问题6: 10月ATM发行金额的决定因素，以及若2022年利率保持疲软，是否会再次使用ATM发行 - 基于当前股价，公司不会考虑进一步使用ATM发行；公司在ATM计划上一直很有纪律性，仅在有增值作用和条件合适时才会行动 [36][37]

业绩总结 - 第三季度净亏损为3320万美元，每股摊薄亏损为0.17美元[6] - 调整后的净亏损为3591万美元，每股摊薄亏损为0.18美元[6] - 总运营收入（扣除航程费用）为6896.1万美元，较第二季度的7995.5万美元下降约13.8%[7] - EBITDA为2073万美元，调整后的EBITDA为1677万美元[7] - 2021年第三季度总营业收入为172百万美元，较第二季度的170百万美元略有增长[37] - 2021年第三季度净收入（归属于公司）为-33百万美元，较第二季度的-27百万美元有所下降[37] - 2021年第三季度每股基本收益（调整后）为-0.18美元，较第二季度的-0.12美元有所下降[37] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为17百万美元，较第二季度的28百万美元显著下降[37] 资产与负债 - 2021年9月30日的总资产为39.88亿美元，较2021年6月30日的39.82亿美元略有增加[9] - 2021年9月30日的长期债务为20.92亿美元，较2021年6月30日的18.91亿美元增加[9] - 现金及现金等价物为1.22亿美元，较6月30日的1.42亿美元下降[9] 市场动态 - 全球石油消费在第三季度平均为9860万桶/天，较第二季度增加1.9百万桶/天[16] - 第三季度OPEC+供应较第二季度增加1.4百万桶/天[16] - 第三季度全球油价波动，但在季度末表现强劲[18] - 船舶回收开始对船舶供应产生影响，市场逐步恢复[30] - 由于北半球进入冬季，运输中的石油量持续上升[30] 未来展望与策略 - 公司财务承诺已完全融资，整体融资成本降低，市场前景良好[30] - 美国战略石油储备（SPR）释放、OPEC+战略及伊朗核谈判等因素对市场产生影响[30] - 2021年第三季度的油气运输量持续上升，能源价格创下历史新高[30]