战略合作概述 - Verity Holdings LLC（Gevo Inc 全资子公司）与农业数据和分析平台 CIBO Technologies Inc 宣布建立战略合作伙伴关系 [2] - 合作旨在提供一个端到端的数据和验证解决方案 将农场层面的实践与燃料生产连接起来 [2] - 双方技术与专长相结合 有望将农场级数据与燃料生产连接 实现可审计的碳强度计算并简化对新兴清洁燃料计划的合规流程 [1] 合作背景与市场驱动 - 随着清洁燃料市场的发展 生物燃料生产商必须越来越多地展示从原料采购到燃料生产的可追溯、可审计的联系 以便能够利用如45Z税收抵免等信用额度 [3] - 由于45Z税收抵免的价值与经核实的碳强度降低幅度挂钩 生产商需要能够将实际农业实践与燃料生产数据及监管报告联系起来的系统 [3] - 生物燃料通常参与多个市场和信用计划 包括美国《国内税收法》第45Z条（清洁燃料生产税收抵免）、加拿大的清洁燃料法规、加利福尼亚州及其他州的低碳燃料标准以及新兴的自愿碳市场登记处 [4] 合作目标与解决方案 - 合作旨在帮助可再生燃料生产供应链（包括乙醇生产商、粮仓、加工商和农民）收集经验证的农场级和运营数据 并将其转化为可追溯的环境属性 以支持参与这些市场 [5] - 通过结合CIBO独立的、经验证的农业数据、实地农民参与、简化的计划执行以及Verity的运营和监管完整性 为乙醇生产商提供通往清洁燃料信用市场的端到端可信路径 [6] - 此次合作填补了生物燃料生产商为45Z做准备的关键空白 生产商不仅需要分析和估算的碳强度分数 更需要一个可信的、可审计的系统 将田间实际发生的情况与报告、验证和货币化的内容联系起来 [6] - Verity提供合规级的记录系统 CIBO则提供田间级数据和种植者参与 使该系统能够大规模运作 [6] 公司业务介绍 - CIBO Technologies 利用科学、数据和人工智能改造农业 为农民、企业、政府和环境带来更好的成果 其专有农业技术平台提供数据集、分析和计划管理能力 支持盈利且可持续的食品和燃料系统 同时减少农民的报告负担并提高数据完整性 [7] - 通过其“可信顾问网络” CIBO与全美数百万英亩土地的种植者建立联系 支持符合监管和自愿市场要求的田间级数据收集和种植者参与 [7] - Verity Holdings LLC 提供一个数字化的测量、报告和验证平台 为农业、燃料和碳市场供应链带来可追溯性和碳核算 通过连接农场实践、原料采购和燃料生产数据 Verity为低碳燃料法规和自愿碳市场提供经验证的碳强度计算和可供审计的报告 [8] - Gevo Inc 是一家下一代多元化能源公司 致力于使用具有成本效益的即用型燃料为美国的未来提供动力 其创新技术可用于制造各种可再生产品 包括可持续航空燃料、汽车燃料、化学品和其他材料 [10][11] - Gevo拥有并运营一个乙醇工厂 以及相邻的碳捕获与封存设施和VI类碳封存井 同时还拥有并运营美国最大的基于乳品的可再生天然气设施之一 [11]

公司财务业绩 - 2025年第四季度营收为4500万美元，全年营收为1.61亿美元 [1] - 第四季度运营亏损收窄至220万美元 [1] - 第四季度非GAAP调整后EBITDA达到770万美元，连续第三个季度实现正调整后EBITDA [1] - 第四季度产生2000万美元的正经营现金流，年末现金、现金等价物及受限现金总额为1.17亿美元 [1] 业务运营与项目进展 - 公司业务聚焦于低碳乙醇、可再生天然气、碳清除信用额和可持续航空燃料开发 [5] - 2025年，Gevo北达科他州工厂生产了创纪录的6900万加仑低碳乙醇，较2024年的6700万加仑增长3% [3] - 管理层批准了一项资本计划，旨在将Gevo北达科他州的乙醇年产能扩大至7500万加仑，并计划生产更多副产品、提高能效、捕获更多二氧化碳及加强运营可靠性 [3] - 这些扩产项目预计将在2027年初开始产生回报 [3] 市场与战略执行 - 业绩改善得益于在燃料、碳市场和税收抵免货币化方面的执行 [4] - 2025年公司出售了与Gevo北达科他州相关的5200万美元生产税收抵免，并在年内获得约4100万美元现金收益 [4] - 公司目标是在2026年实现经营现金流中性至为正，并重申了近期目标，即达到每年约4000万美元的非GAAP调整后EBITDA运行率 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为1.61亿美元，同比增长849% [17][18] - 2025年全年运营亏损为2000万美元，同比减少7100万美元 [17][18] - 2025年全年非GAAP调整后EBITDA为1600万美元，同比增加7400万美元 [17][18] - 2025年第四季度运营现金流转为正，达到2000万美元，全年运营现金流同比增加4400万美元 [17][18] - 2025年第四季度调整后EBITDA为近800万美元，连续三个季度为正 [10] - 2025年底现金及等价物和受限现金总额为1.17亿美元，较第三季度增加900万美元，所有受限现金已在2026年2月债务整合交易完成后释放 [17] - 公司2026年展望包括实现约4000万美元的年化非GAAP调整后EBITDA，以及全年运营现金流为中性至正 [17][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **低碳乙醇业务**：2025年全年，Gevo North Dakota工厂生产了创纪录的约6900万加仑低碳乙醇，产量接近理论最大值（每蒲式耳近3加仑），其中包括约200万加仑由玉米纤维生产的纤维素乙醇 [10][22] - **碳捕集与封存业务**：2025年全年封存了17.3万公吨二氧化碳，超过此前设定的16.5万公吨基准 [10][22] - **碳信用业务**：在第四季度，约80%的碳收益仍附着于销往低碳燃料市场的乙醇加仑上，并在季度末积累了约3万公吨的二氧化碳移除信用库存 [12] - **生产税收抵免**：2025年，公司出售了与Gevo North Dakota相关的5200万美元生产税收抵免，当年收到约4100万美元现金，余额预计在2026年第一季度收到 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **碳信用市场**：公司的CDR信用客户群在扩大，包括纳斯达克、PayPal、蒙特利尔银行等 [12] - **碳市场定价**：自愿碳市场的CDR信用价格范围通常在每吨100至300美元，而低碳燃料市场（如加州）价格曾低至每吨50美元，但加拿大和俄勒冈州等合规市场价格可超过200美元 [98][99][100] - **市场策略**：公司具备灵活性，可选择将碳价值与燃料产品捆绑销售，或单独在自愿碳市场出售 [11][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **ATJ-30项目（北星项目）**：计划在北达科他州建设年产3000万加仑的酒精制喷气燃料工厂，预计建成后每年可带来1.5亿美元的调整后EBITDA [13] - **特许经营模式**：公司计划将ATJ-30项目作为模块化样板，通过“复制、编辑、粘贴”的模式在全球部署类似工厂，以实现轻资产增长 [13][14][15] - **产能扩张**：已批准Gevo North Dakota的资本计划，旨在将乙醇年产能提升至7500万加仑，并将碳封存量提高至每年至少20万公吨 [10][23] - **技术差异化**：ATJ项目采用已验证的商业化单元操作技术，与依赖未经验证新技术的同行相比，技术风险更低 [83][84][86] - **增长战略**：在推进ATJ项目的同时，将继续寻找能够提升调整后EBITDA、具有战略协同效应的收购机会 [16] - **合作与许可**：已与Praj签署协议，在印度许可其异丁醇技术用于柴油生产，并开始与其他乙醇生产商签署意向书，推广其碳业务和Verity能力 [14][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年评价**：2025年是转型之年，成功收购并整合Red Trail Energy资产，为未来增长奠定了基础 [8][9] - **碳业务前景**：碳业务刚刚起步，市场也在发展初期，公司是少数能够实际生产和交付碳信用的生物燃料生产商之一，认为该业务具有巨大潜力 [76][77] - **ATJ项目融资**：公司已获得美国能源部能源主导融资办公室的贷款担保有条件承诺，并正在与其他有意向的方探讨融资方案，目标是在2026年达成最终投资决定 [16][33][50] - **政策影响**：45Z税收抵免指南的更新（取消iLUC）预计将使公司2026年的碳强度值降低6-7个点，从而为每加仑乙醇带来额外的0.10美元收益 [29][30] - **未来目标**：对执行能力充满信心，目标是在2026年实现每季度约1000万美元的调整后EBITDA [21] 其他重要信息 - **管理层变更**：Patrick Gruber将于2025年3月31日退休，Paul Bloom将于4月1日接任首席执行官 [7][8] - **Verity平台进展**：随着45B税收抵免指南的发布，Verity（碳核算和可追溯性解决方案）的需求增加，已签署更多客户，并与Bushel建立合作伙伴关系以整合农场管理软件 [66][67][68] - **第三方碳服务**：公司正在与Frontier Infrastructure Holdings合作，探索将第三方二氧化碳运输并储存在Gevo North Dakota的可能性，这可能为碳管理服务创造收入，并帮助更多低碳乙醇设施成为未来ATJ工厂的潜在地点 [14][102][103][104] - **资本支出计划**：2026年计划部署约2600万美元资本，用于Gevo North Dakota的脱瓶颈和有机增长项目 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于碳强度值计算变化的影响 [27] - **回答**：45Z指南和GREET模型的更新（取消间接土地利用变化影响）将反映在2026年的税收抵免生成上，预计将使碳强度值降低6-7个点，从而在2026年为每加仑乙醇带来额外的0.10美元收益，基于6700万加仑的预计产量，预计每加仑抵免额将达到0.90美元左右 [29][30] 问题: ATJ-30项目的融资和最终投资决定时间表，特别是与能源部贷款担保延期的关系 [31][50] - **回答**：公司正在与能源部合作，很可能需要再次延期（原延期至四月中旬），同时也与其他多方进行洽谈，这些方看到了ATJ平台的价值。项目经济性良好，且公司目前现金流为正，降低了风险，使得融资选择更多样化。目标是在2026年达成最终投资决定 [33][34][50][52][54] 问题: 实现4000万美元年化EBITDA目标的路径和时间 [39] - **回答**：基于现有资产，公司正朝着每季度约1000万美元调整后EBITDA的目标迈进。这得益于45Z税收抵免、碳货币化以及资产内在的EBITDA利润率。公司对此轨迹充满信心 [41][43] 问题: 未来收购资产的类型和时机 [44] - **回答**：公司正在寻找类似于Gevo North Dakota的资产，即拥有现场碳捕集与封存、良好玉米供应和物流条件的设施。这类资产能为ATJ特许经营模式奠定基础。公司会保持关注并伺机而动 [45][46][47] 问题: 玉米纤维纤维素乙醇产量提升的潜力和限制 [58] - **回答**：纤维素乙醇的产量提升主要通过优化酶的使用实现。随着工厂脱瓶颈改造增加总乙醇产量，纤维素乙醇产量也会相应增加。这是一个持续优化的过程 [60] 问题: Verity平台的商业化进展 [65] - **回答**：随着45B税收抵免指南的发布，Verity的需求正在增长，上季度新增客户数量创纪录。公司已与Bushel建立合作，将Verity整合进农场管理软件，以简化碳核算和可追溯性流程 [66][67][68] 问题: 新任CEO对未来一年业务重点和变化的展望 [75] - **回答**：未来重点包括发展碳业务，优化碳价值货币化策略；推进ATJ特许经营模式；平衡资本密集型和轻资产增长策略；并将该业务系统拓展至可再生化学品等领域 [76][80][81][82] 问题: ATJ-30项目与同行相比在规模、工艺和风险方面的差异 [83] - **回答**：关键差异在于使用已验证的商业化单元操作技术，无新技术风险。工艺设计来自拥有丰富经验的合作伙伴，工程团队具备实际运营和开车经验。项目旨在实现大规模、低成本生产，而非一次性小众项目 [83][84][86][89] 问题: 实现每季度1000万美元EBITDA目标是否存在上行空间，例如脱瓶颈改造和低碳燃料标准市场动态 [90] - **回答**：上行空间包括：在加拿大等高价格市场申请新的低碳燃料标准路径；根据价值选择将碳信用库存化用于CDR市场还是立即在低碳燃料标准市场销售；以及通过能效项目进一步降低碳强度值 [91][92][93][94] 问题: 自愿碳市场中的CDR信用定价和展望 [97] - **回答**：自愿碳市场价格范围在每吨100-300美元。公司已成为该市场前十大供应商之一。公司将利用在自愿碳市场和合规低碳燃料市场之间的灵活性，为碳价值选择最佳回报渠道 [98][99][100] 问题: 通过Frontier合作引入第三方二氧化碳的时间表及相关资本支出 [101] - **回答**：与Frontier的合作仍处于设计阶段，需要时间建设接收终端。公司地下封存空间目前仅使用了16%-17%，有大量剩余容量。该计划不仅可产生存储费收入，还能通过碳管理服务帮助其他乙醇生产商，从而为未来更多ATJ工厂创造潜在地点 [102][103][104]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年财务表现**：公司实现营收1.61亿美元，运营亏损2000万美元，非GAAP调整后EBITDA为1600万美元 [17] - **2025年第四季度现金流**：运营现金流转为正，当季度产生2000万美元，现金及受限现金总额增至1.17亿美元，较第三季度增加900万美元 [17] - **同比变化**：2025年全年营收同比增长849%，运营亏损减少7100万美元，非GAAP调整后EBITDA增加7400万美元，运营现金流增加4400万美元 [18] - **2026年展望**：公司维持2026年展望，目标实现年化非GAAP调整后EBITDA约4000万美元，全年运营现金流达到中性或正 [18][21] - **生产税抵免**：2025年公司出售了与北达科他州资产相关的5200万美元生产税抵免，当年收到约4100万美元现金，预计余款将在2026年第一季度收到 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **低碳乙醇生产**：2025年全年乙醇产量创纪录，达到约6900万加仑，其中包括约200万加仑由玉米纤维生产的纤维素乙醇 [10][22] - **碳捕集与封存**：2025年全年封存了17.3万公吨二氧化碳，超过之前设定的16.5万公吨基准 [10][22] - **碳信用业务**：第四季度，约80%的碳收益仍附着于销往低碳燃料市场的乙醇加仑上，季度末库存了约3万公吨二氧化碳清除信用 [12] - **碳信用客户**：客户群持续扩大，除纳斯达克外，新增了PayPal、蒙特利尔银行及其他国际客户 [12] - **产能扩张计划**：已批准北达科他州资产的资本计划，目标将乙醇产能扩大至每年7500万加仑，并将碳封存能力提高至每年至少20万公吨 [10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - **低碳燃料市场**：公司销售低碳乙醇并附带碳收益，同时也在加拿大等碳信用价格较高的市场（如加拿大CFR价格超过250加元）寻求机会 [91][92] - **自愿碳市场**：公司正在建立库存以满足未来对CDR信用的现货和合同销售需求，CDR信用在自愿市场的价格范围通常在每公吨100至300美元之间 [98] - **税收抵免影响**：由于45Z税收抵免指南的变更，预计将使公司北达科他州资产的碳强度值降低6-7个点，从而在2026年带来每加仑约0.10美元的增量收益 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **ATJ-30项目（北极星项目）**：该项目是公司位于北达科他州的年产3000万加仑的酒精制喷气燃料项目，预计建成后每年可贡献1.5亿美元的调整后EBITDA [13] - **特许经营模式**：公司将ATJ-30项目视为一个模块化样板，旨在未来通过复制、粘贴的模式在全球部署类似工厂，以应对日益增长的航空燃料需求 [13][14] - **技术合作与轻资产扩张**：公司开始与第三方乙醇生产商签署意向书，计划输出其碳业务、Verity能力及碳管理服务，探索技术授权和资本轻型增长模式 [14][15] - **潜在收购**：公司将继续寻找能够增加EBITDA、战略上契合其平台并能进一步扩大规模的收购机会 [16] - **技术差异化与风险控制**：公司的ATJ技术采用已验证的商业化单元操作，避免了新技术风险，并与拥有丰富经验的工程伙伴（如Axens）合作，以确保项目顺利启动和运行 [83][84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **转型与基础**：2025年是公司的转型之年，成功收购并整合北达科他州资产，为未来增长奠定了坚实基础，并连续三个季度实现正的调整后EBITDA [8][9] - **领导层交接**：Patrick Gruber将于3月31日退休，Paul Bloom将于4月1日接任CEO，Gruber将继续留在董事会 [7][8] - **碳业务机遇**：管理层认为碳业务极具潜力，公司是首批开发生物燃料碳信用商业模式的厂商之一，能够灵活选择将碳价值与燃料捆绑销售或单独在自愿市场销售，这为优化回报提供了独特优势 [11][76] - **增长路径**：在ATJ工厂上线前，公司现有业务已能提供坚实的现金流基础，并有一条清晰的EBITDA增长路径 [25] - **市场定位**：公司认为自身在生产和供应高完整性碳信用方面处于有利地位，能够满足不断增长的市场需求 [12] 其他重要信息 - **债务整合**：公司在2026年2月完成了债务整合交易，年末的所有受限现金已获释放 [17] - **Verity平台进展**：Verity碳核算和可追溯性解决方案客户签约量在过去一个季度有所增加，并与农业软件公司Bushel建立了合作伙伴关系，以更好地整合到农场业务中 [66][67] - **与Frontier Infrastructure合作**：公司正在探索通过铁路运输和储存第三方二氧化碳的可能性，这可能使更多低碳乙醇设施成为未来ATJ工厂的可行选址，并可能通过存储费等方式获得收入 [15][101][102] - **国际技术授权**：公司已将其异丁醇技术授权给印度的Praj公司用于生产柴油，展示了其技术商业化的另一种途径 [81] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于碳强度值计算变更的影响及2025年下半年CI值 [27][28] - **回答**: 2025年公司北达科他州资产的碳强度值为较低的两位数，并据此实现了5200万美元的税收抵免货币化。45Z指南的变更（主要涉及取消ILOC）将在2026年产生影响，预计将使CI值降低6-7个点，从而在2026年带来每加仑约0.10美元的增量收益。基于2026年预计6700万加仑的产量，公司预计每加仑的信用额度将达到约0.90美元。此变更目前对公司RNG资产的45Z生成影响很小或没有影响。[29][30] 问题: ATJ-30项目融资及最终投资决策时间表，是否依赖美国能源部贷款担保 [31][50] - **回答**: 公司正在与美国能源部贷款项目办公室积极合作，原定的延期至4月中旬，很可能需要再次延期。同时，公司也在与其他看好ATJ平台价值的各方进行洽谈。FID目标是在2026年达成。EDF贷款担保可以加速进程，但并非唯一途径。公司也在推进项目工程，并考虑债务和股权组合融资。由于公司已实现正现金流，基础稳固，降低了项目风险，因此也吸引了其他投资方的兴趣。[33][34][50][52] 问题: 实现4000万美元年化EBITDA目标的路径和时间安排 [39] - **回答**: 上一季度公司的EBITDA年化运行率约为2000万美元。随着碳业务和低碳燃料销售的推进，以及45Z税收抵免的贡献（每加仑信用额上限约为1美元），结合现有资产（甚至在扩张前），公司预计未来平均每季度EBITDA将达到约1000万美元，即年化约4000万美元。公司对实现这一目标充满信心，除了45Z，资产本身的内在EBITDA利润率以及碳货币化也是重要驱动因素。[41][43] 问题: 关于未来收购的资产类型和时机 [44] - **回答**: 公司从北达科他州资产运营中学到，在布局ATJ特许经营网络时，有大量价值可以挖掘。公司会寻找具有类似特征的资产：拥有现场碳捕集与封存、良好的玉米供应、完善的物流等。这类资产并不多，但公司会保持关注并伺机而动，希望获得另一个类似北达科他州的优质资产。[45][47] 问题: 关于玉米纤维纤维素乙醇产量提升的潜力和限制 [58] - **回答**: 纤维素乙醇产量的提升主要通过优化酶的使用来实现，预计会有增量增长。同时，公司正在进行的消除瓶颈的资本投资将提高整体乙醇产量，这也会带来更多纤维素乙醇。提高经济效益的多个杠杆包括：增加乙醇产量、捕集更多二氧化碳、优化蛋白质和玉米油等副产品，以及生产纤维素乙醇。每一点改进都至关重要，因为它有助于获得更高的税收抵免并产生更多有价值的CDR信用。[60][61] 问题: Verity平台的商业化进展 [65] - **回答**: Verity平台进展令人兴奋。近期美国财政部关于45B税收抵免的指南虽然未完全明确纳入农业效益，但暗示其可能被计入，这正好是Verity旨在提供的碳核算和可追溯性解决方案。过去一个季度客户签约量有所增加。公司已与农业软件公司Bushel建立合作，旨在将Verity与农场业务软件集成，使其成为用户业务和碳追踪不可或缺的一部分，以方便货币化。[66][67][68] 问题: 新任CEO对未来一年业务重点和变化的展望 [75] - **回答**: 未来一年，碳业务将是重点发展领域。公司正在学习如何更好地销售和货币化碳信用，并看到与知名品牌的销售开始增长。碳业务模式同样适用于未来的ATJ特许经营。公司正在探索平衡资本密集型投资与资本轻型特许经营模式的增长路径。此外，公司也在与其他乙醇公司签署意向书，输出Gevo的专业知识和商业系统以获取收入。[76][80][82] 问题: ATJ-30项目与同行相比在规模、工艺和风险方面的差异 [83] - **回答**: 公司的ATJ项目采用已验证的、商业化规模的单元操作技术，这些技术直接来自石化行业，而非未经证实的新技术。工艺整合和降低CI值的方法是独特的，但核心单元技术是成熟的。公司与拥有丰富经验和商业化记录的工程公司（如Axens）合作，且工程团队具备实际运营和工厂启动经验。公司目标是实现大规模、低成本的经济性，而非小规模的特殊项目，这与其他一些项目有根本区别。[83][84][86] 问题: 实现每季度1000万美元EBITDA目标是否存在上行空间，例如消除瓶颈和低碳燃料市场动态 [90] - **回答**: 实现目标存在多个上行因素。在LCFS市场方面，公司正在为带碳捕集的路径申请认证，并在加拿大等高价格市场寻求机会。公司也在为满足未来合同和现货销售而建立CDR库存，这会导致碳收益确认的时间有所波动。此外，能效项目的完成以及CI值得进一步降低，都将为达到目标数字做出贡献。[91][93][94] 问题: 自愿CDR市场的价格趋势和展望 [97] - **回答**: 碳市场仍在发展中，价格难以确定。在自愿CDR市场，价格范围通常在每公吨100至300美元之间，公司目前已跻身该市场前十大供应商。在低碳燃料市场，价格波动较大，例如加州市场曾低至每公吨50美元，而加拿大和俄勒冈州等地价格可超过200美元。公司将利用这种灵活性，在自愿碳市场和合规燃料市场之间进行优化，以实现最佳回报。[98][99] 问题: 通过Frontier合作引入第三方二氧化碳的时间表及相关资本支出 [100] - **回答**: 与Frontier基础设施控股公司的合作旨在探索通过铁路运输二氧化碳。公司目前只使用了约16%-17%的可用地下封存空间，拥有大量剩余容量。目标是帮助其他乙醇公司，通过提供碳管理服务、收取存储费和碳营销服务来货币化这些空间。目前仍处于设计阶段，需要建设接收终端，因此需要时间。这不仅能带来即期收入，更重要的是能为未来启用更多低碳乙醇工厂和ATJ工厂选址创造条件。[101][102][103]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为1.61亿美元，同比增长849% [18][19] - 2025年全年运营亏损为2000万美元，同比减少7100万美元 [18][19] - 2025年全年非GAAP调整后EBITDA为1600万美元，同比增加7400万美元 [18][19] - 2025年第四季度运营现金流转为正，产生2000万美元，全年运营现金流增加4400万美元 [18][19] - 2025年第四季度非GAAP调整后EBITDA接近800万美元，连续三个季度为正 [10] - 2025年底现金及等价物和受限现金为1.17亿美元，较第三季度增加900万美元，所有受限现金已于2026年2月债务整合交易完成后释放 [18] - 2025年公司出售了与Gevo北达科他州资产相关的5200万美元生产税抵免，其中约4100万美元现金已于2025年收到，余额预计在2026年第一季度收到 [20] - 公司维持2026年展望，包括实现约4000万美元年化非GAAP调整后EBITDA以及全年运营现金流中性至正的目标 [18][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **低碳乙醇业务**：2025年全年，Gevo北达科他州工厂生产了创纪录的约6900万加仑低碳乙醇，其中包括约200万加仑由玉米纤维生产的纤维素乙醇 [10][22] - **碳捕集与封存业务**：2025年全年封存了17.3万公吨二氧化碳，超过此前设定的16.5万公吨基准 [10][22] - **碳信用业务**：在第四季度末，公司库存了约3万公吨的二氧化碳移除信用，客户群包括纳斯达克、PayPal、蒙特利尔银行等 [12] - **可再生天然气业务**：45Z指南的变更目前对RNG生产或RNG资产的45Z抵免生成影响甚微或无影响 [30] - **酒精制喷气燃料业务**：ATJ-30项目（北星项目）预计建成后每年可贡献1.5亿美元的调整后EBITDA [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **低碳燃料市场**：在2025年第四季度，约80%的碳效益仍附着于销往低碳燃料市场的乙醇加仑上 [12] - **自愿碳市场**：公司是二氧化碳移除信用市场的十大供应商之一，信用价格范围在每吨100至300美元之间 [98] - **合规燃料市场**：加州等市场的碳价曾低至每吨50美元，而加拿大和俄勒冈州的价格可达每吨200美元以上 [98][99] - **生产税抵免**：由于45Z指南和GREET模型变更，预计2026年Gevo北达科他州资产的碳强度值将降低6-7个点，从而每加仑增加0.10美元的抵免，预计2026年抵免生成将达到每加仑0.90美元的门槛 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略转型与基础夯实**：2025年是转型年，成功收购并整合Red Trail Energy资产（现Gevo北达科他州），为公司增长故事奠定基础 [9] - **产能扩张计划**：已批准Gevo北达科他州的资本计划，将产能扩大至每年7500万加仑，提高能源效率，捕获更多二氧化碳，投资运营可靠性，大部分项目投资回收期为1-2年 [10][24] - **ATJ增长平台与特许经营模式**：ATJ-30项目（北星项目）采用模块化建设，旨在打造一个可复制、粘贴的特许经营模式，以应对全球对合成航空燃料日益增长的需求 [13][14] - **碳业务模式创新**：公司是首个开发生物燃料碳商业模式的生产商，其灵活性在于可选择将碳价值与燃料产品捆绑销售，或在自愿碳市场单独销售，这为优化回报提供了独特优势 [11] - **技术合作与轻资产扩张**：公司已开始与第三方乙醇生产商签署意向书，提供碳业务和Verity能力，探索通过技术、商业系统和专有知识获取收入的轻资产增长模式 [15][16] - **项目融资与最终投资决策**：目标是在2026年就ATJ-30项目达成最终投资决策，并正在与美国能源部能源主导融资办公室讨论使用贷款担保进行融资 [17] - **潜在收购策略**：公司将继续寻找能够增值、战略契合其平台并进一步扩大调整后EBITDA的收购机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对当前业绩的肯定**：管理层认为公司已建立强大的经济基础，即使不建造喷气燃料工厂，也有清晰的EBITDA增长路径 [26] - **对碳市场的看法**：碳市场正在发展，公司有信心生产、认证和供应高完整性的碳信用以满足不断增长的市场需求 [12] - **对ATJ项目经济的信心**：ATJ-30项目经济效益良好，公司拥有低碳乙醇、碳捕集控制等优势，其他方也对该平台感兴趣 [34] - **对风险管控的强调**：公司强调在ATJ项目中使用经过验证的、商业规模的单元操作，以规避技术风险，这与某些同行不同 [82][83] - **对2026年运营的信心**：管理层对执行能力充满信心，专注于在2026年实现每季度约1000万美元（年化约4000万美元）的调整后EBITDA目标，以及运营现金流中性至正的目标 [21] - **对长期增长的展望**：通过碳管理服务、Verity数字服务以及潜在的特许经营模式，公司有望解锁超过1.1亿美元的调整后EBITDA潜力 [103] 其他重要信息 - **管理层变更**：首席执行官Patrick Gruber将于2025年3月31日退休，总裁Paul Bloom将于4月1日接任CEO，Gruber将继续留在董事会 [6][8] - **Verity业务进展**：Verity（碳核算和可追溯性解决方案）客户签约量在过去一个季度有所增加，并与Bushel建立了合作伙伴关系，以整合农场管理软件 [66][67] - **技术许可**：公司已将其异丁醇技术授权给Praj，用于在印度生产柴油 [80] - **碳封存优势**：Gevo北达科他州的封存点被认证为可使用1000年，目前仅使用了16%-17%的孔隙空间，具有很大额外容量 [101][107] - **与Frontier Infrastructure合作**：正在探索通过铁路运输和储存第三方二氧化碳的可能性，这可能使更多低碳乙醇设施成为未来ATJ工厂的可行选址 [16][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于碳强度值计算变更的影响及2025年下半年CI分数和2026年收益 [28] - 2025年Gevo北达科他州资产的CI分数为较低的两位数，基于此生成了5200万美元的税收抵免 [29] - 45Z指南和GREET模型的变更（主要涉及取消间接土地使用变更）将反映在2026年的抵免生成中，预计将使CI分数降低6-7点 [29] - 预计这将为2026年的生产带来每加仑0.10美元的增量抵免，基于预计的6700万加仑产量，抵免生成将达到每加仑0.90美元的门槛 [30] - 这些变更目前对RNG资产的45Z生成影响甚微或无影响 [30] 问题: 关于ATJ-30项目融资、美国能源部贷款担保延期及最终投资决策时间表 [31] - 公司正在与美国能源部合作，很可能需要额外延期（原延期至四月中旬），同时也与其他看好ATJ平台价值的各方进行洽谈 [33] - 项目经济效益良好，公司在北达科他州拥有低碳乙醇、碳捕集控制等优势，且已具备部分基础设施 [34] - 最终投资决策目标是在2026年达成，融资可以是美国能源部贷款担保与其他合作伙伴的债务和股权组合 [50][51] - 公司目前正向的现金流状况降低了项目风险，吸引了投资者 [52][54] 问题: 关于实现4000万美元年化EBITDA目标的路径和时间安排 [39] - 上一季度EBITDA年化运行率约为2000万美元，通过碳业务和低碳燃料销售的推动，目前正向每季度约1000万美元（年化4000万美元）的目标迈进 [41] - EBITDA构成正按计划推进，45Z抵免是部分贡献因素，但资产本身的内在EBITDA利润率以及碳货币化也是实现目标的关键 [43] - 49C税收抵免的上限约为每加仑1美元，结合现有资产（即使不扩张），预计可达到平均每季度约1000万美元的EBITDA [41] 问题: 关于潜在收购的目标资产类型和时机 [44] - 公司正在寻找类似于Gevo北达科他州的资产，即具备现场碳捕集与封存、良好玉米供应、物流等条件的乙醇设施 [45] - 这类资产可以为未来的ATJ工厂奠定基础，公司会保持关注并伺机而动 [46] - 公司团队在实现45Z货币化方面具有实际执行经验，这与仅谈论该政策的公司不同 [44] 问题: ATJ-30项目的最终投资决策是否依赖于美国能源部贷款担保 [50] - 获得美国能源部贷款担保可以加速进程，是公司希望推进的快速通道 [50] - 公司也在与其他方合作推进，因为工程正在同步进行，项目规模已从南达科他州的6000万加仑调整为北达科他州的3000万加仑 [50] - 最终投资决策取决于债务和股权的组合以及合作伙伴的确定，公司希望尽快推进，因为北星项目经济效益显著 [51] 问题: 关于玉米纤维纤维素乙醇产量提升的潜力和限制 [57] - 纤维素乙醇的产量提升主要通过优化酶的使用来实现，预计会有增量增长 [59] - 通过对工厂进行消除瓶颈的资本投资，增加总乙醇产量，也会带来更多纤维素乙醇 [60] - 改善整体经济性的杠杆包括增加乙醇产量、捕获更多二氧化碳、优化蛋白质和玉米油等副产品，以及提高纤维素乙醇产量 [61] 问题: 关于Verity业务的商业化进展 [65] - 美国财政部近期关于45B税收抵免的指南显示，农业效益可能被计入，这正好是Verity旨在提供的碳核算和可追溯性解决方案 [66] - 过去一个季度客户签约量有所增加，业务包括可追溯性和合规服务 [66] - 公司已与Bushel建立合作伙伴关系，将Verity与农场业务软件集成，使其成为用户业务和碳货币化跟踪的组成部分 [67] 问题: 关于未来一年业务重点和预期的变化 [74] - 碳业务是重点之一，公司正在学习如何更好地销售和货币化碳信用，该市场刚刚起步 [75] - 碳业务模式（选择将碳属性与燃料捆绑销售或单独销售）同样适用于未来的ATJ业务，公司已预先锁定了ATJ-30约一半的碳产出合同 [77] - 公司正在探索资本密集型与轻资产（特许经营）增长模式之间的平衡，并将此商业模式应用于可再生化学品和异丁醇等领域 [80] - 已开始与其他乙醇公司签署意向书，提供Gevo的专有知识和商业系统以获取收入 [81] 问题: ATJ-30项目在规模、工艺和风险方面与同行项目的差异 [82] - ATJ-30项目使用已知的、经过商业规模验证的单元操作技术，而非未经证实的新技术 [82][83] - 核心工艺来自Axens等有经验的供应商，工程设计由拥有实际工厂运营和启动经验的工程师完成 [83][84] - 公司采用务实方法，旨在实现大规模、低成本生产，使用碳水化合物（如玉米）作为丰富原料，而非昂贵的废物原料 [86][87] - 项目已通过美国能源部和其他大型合作伙伴的尽职调查，技术风险低 [89] 问题: 关于实现每季度1000万美元EBITDA运行率的上行潜力 [90] - 在低碳燃料标准市场，公司正在为带碳捕集的路径申请认证，加拿大等市场碳价较高，前景积极 [91] - 公司正在建立CDR库存以满足未来合同和现货销售，这会导致部分碳价值延迟实现，因此收入会在此消彼长中平衡 [92] - 能效项目的完成以及45Z抵免因碳强度值降低而增加，都将助力实现目标 [93] 问题: 关于自愿CDR市场的定价和展望 [97] - 自愿二氧化碳移除信用市场价格范围在每吨100至300美元，公司目前是该市场前十大供应商之一 [98] - 低碳燃料市场（合规市场）价格波动较大，公司利用其灵活性，将碳价值和商品投放至回报最佳的市场 [98][99] 问题: 关于通过Frontier合作引入第三方二氧化碳的时间表及相关资本支出 [100] - 与Frontier Infrastructure Holdings的合作旨在探索通过铁路运输第三方二氧化碳，目前仍处于设计阶段，需要时间建设接收终端 [101][102] - 公司目前只使用了约16%-17%的封存孔隙空间，有大量额外容量，帮助其他乙醇公司可以带来储存费、碳营销等收入 [101][102] - 通过碳管理服务帮助创建更多低碳乙醇工厂，也为未来建设更多ATJ工厂奠定了基础 [103]

业绩总结 - 2025年全年收入为1.61亿美元，较2024年增长849%[6] - 2025年非GAAP调整后EBITDA为1600万美元，较2024年增加7400万美元[8] - 2025年经营损失为2020万美元，折旧和摊销费用为2659万美元[24] - 2025年经营现金流为2000万美元，较2024年增加4400万美元[10] 用户数据与生产能力 - 2025年低碳乙醇生产量达到6900万加仑，二氧化碳捕集量为173,000公吨[8] - 2025年低碳乙醇的产量接近每蒲式耳玉米3加仑的最大可能产量[19] 未来展望 - 2026年预计实现约4000万美元的非GAAP调整后EBITDA，经营现金流保持中性或正向[8] - 年末现金、现金等价物和受限现金总额为1.17亿美元，较第三季度增加900万美元[8] 市场与技术 - 公司在美国的RNG资产是按体积计算的最大之一，当前碳强度为-314 gCO2e/MJ[19]

收购与投资活动 - 公司于2025年1月31日以2.1亿美元收购Red Trail Energy大部分资产[21] - 收购交易资金来源于公司现金及1.05亿美元高级担保定期贷款[21] - Orion Infrastructure Capital以500万美元投资获得GevoND可赎回非控股权益[22] - 出售Luverne乙醇生产设施（年产能**1800万**加仑）的交易价格为**700万**美元，包括**200万**美元现金和**500万**美元应收票据[40] - 2025年10月，公司因出售Agri-Energy, LLC获得一笔500万美元的应收票据，分5期于2026年至2030年支付[252] ATJ平台设计与项目 - ATJ-30平台设计年产约3000万加仑总碳氢化合物，大部分为可持续航空燃料[24] - ATJ-60平台设计年产约6500万加仑总碳氢化合物，包括6000万加仑可持续航空燃料[25] - ATJ-150平台设计年产约1.5亿加仑可持续航空燃料及相关碳氢化合物产品[26] - 公司计划在GevoND部署ATJ-30，将现场生产的低碳乙醇升级为可持续航空燃料[20][24] - 公司拥有三种标准规模的ATJ平台设计：年产3000万、6000万和1.5亿加仑可持续航空燃料[20] - ATJ-60项目因第三方碳封存管道建设不确定性而暂停[25] - ATJ-30项目预计在2026年完成前端工程设计阶段[24] 融资与项目资金 - 获得美国能源部约**16亿美元**的贷款担保有条件承诺，用于ATJ工厂建设[28] - ATJ工厂计划采用项目层面股权和债务融资的组合，公司股权以实物和/或现金形式出资[27] 可再生天然气业务表现 - 2023年RNG业务年产量超过目标**31万MMBtu**，2024年扩产后年预期产量提升至约**40万MMBtu**[32] - RNG业务通过销售RNG及其环境属性（如LCFS信用额和RINs）创收[33] 环境信用与碳强度 - 2025年RNG业务在加州LCFS体系下的临时碳强度路径加权平均值为**-339 gCO2e/MJ**，预计可产生约**16万**个LCFS信用额，较旧路径的约**9万**个信用额增加约**7万**个[35] - 2025年更新的临时碳强度路径（2026年一季度生效）加权平均值（含安全边际）约为**-314 gCO2e/MJ**[35] 技术与知识产权 - 公司拥有超过**350项**专利以及专有工艺和专有技术[56] - 与LG化学合作开发生物基丙烯，并与Axens合作推进乙醇制烯烃技术的商业化部署[37][39] 成本与原料管理 - 公司认为，通过为食品链生产有价值产品，可抵消高达**50%** 的玉米采购成本[42] 员工与人力资源 - 截至2025年12月31日，公司拥有151名全职员工，分布在北美[65] - 员工部门分布：项目开发46人，研发17人，生产36人，维护10人，综合、行政及业务拓展42人[66] - 员工地域分布：北达科他州46人，科罗拉多州45人，得克萨斯州12人，爱荷华州8人，伊利诺伊州6人，明尼苏达州6人[66] - 2025年公司无报告性工伤及损失工时事故[66] - 公司为员工及其家庭支付100%的健康、牙科和视力保险保费[67] 敏感性分析 - 敏感性分析显示，乙醇价格变动10%将影响约1151万美元的营业利润[247] - 敏感性分析显示，RIN和LCFS信用价格下降10%将分别对营业利润产生约70万美元和90万美元的负面影响[249] 生产数据 - 2025年生产数据：乙醇67,642千加仑，DDGS 103吨，MDGS 117吨，玉米油19,268千磅，RNG 359千MMBtu，玉米23,281千蒲式耳，天然气1,646千MMBtu[247]

财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2025年第四季度营收为4500万美元，全年营收为1.61亿美元[2] - 2025年总营收大幅增长至1.6058亿美元，相比2024年的1691.5万美元增长了约849%[16] - 2025年第四季度运营亏损为220万美元[2] - 2025年运营亏损大幅收窄至2021.2万美元，相比2024年的9082.4万美元亏损减少了77.7%[16] - 2025年净亏损为3262.9万美元，相比2024年的7864万美元净亏损减少了58.5%[16] - 2025年基本和稀释后每股净亏损为0.14美元，相比2024年的0.34美元有所改善[16] - 2024年第四季度公司合并运营亏损为1964.6万美元[22] - 2024年全年公司合并运营亏损为9082.4万美元[22] 财务数据关键指标变化：非GAAP调整后EBITDA - 2025年第四季度非GAAP调整后EBITDA为770万美元，为连续第三个季度为正，公司重申近期目标为年化约4000万美元[2] - 2025年非公认会计准则调整后息税折旧摊销前利润为1643.7万美元，相比2024年的-5779.3万美元实现扭亏为盈[21] - 2024年第四季度公司合并非GAAP调整后EBITDA亏损为1132万美元[22] - 2024年全年公司合并非GAAP调整后EBITDA亏损为5779.3万美元[22] 财务数据关键指标变化：现金流 - 第四季度运营现金流为2000万美元，2026年目标为中性至正运营现金流[2] - 2025年经营活动净现金流出为1340.1万美元，相比2024年的5738.3万美元流出减少76.6%[20] - 2025年投资活动净现金流出大幅增加至2.26574亿美元，主要由于以1.98461亿美元收购Red Trail Energy[20] 财务数据关键指标变化：现金状况 - 年末现金、现金等价物及受限现金总额为1.17亿美元，较上季度末增加900万美元[2] - 2025年末现金及现金等价物和受限现金为1.16939亿美元，相比2024年末的2.59033亿美元减少了54.9%[20] 各条业务线表现：GevoND（低碳燃料与碳信用） - 2025年Gevo North Dakota生产低碳乙醇6900万加仑，较2024年的6700万加仑增长3%，并在截至2025年12月31日的12个月内生产17.3万吨高质量碳移除信用额[2] - 2025年GevoND分部非公认会计准则调整后息税折旧摊销前利润为5991.2万美元，是公司整体实现正调整后息税折旧摊销前利润的主要贡献者[21] 各条业务线表现：碳信用货币化 - 2025年通过低碳燃料和自愿碳市场货币化约14万吨二氧化碳信用额，并建立约3万吨碳移除信用库存[2] - 2025年出售与Gevo North Dakota相关的生产税收抵免，获得5200万美元收入，当年收到约4100万美元现金，余款预计2026年第一季度收到[2] - 公司资产碳移除总量自2022年启动以来已超过50万吨[2] 各条业务线表现：GevoFuels（特种燃料） - 2025年通过生产和销售专利低碳特种赛车燃料混合组分产生约500万美元收入[8] - 2024年第四季度GevoFuels业务板块非GAAP调整后EBITDA亏损为160.5万美元[22] - 2024年全年GevoFuels业务板块非GAAP调整后EBITDA亏损为541.1万美元[22] 各条业务线表现：GevoRNG（可再生天然气） - 2024年第四季度GevoRNG业务板块非GAAP调整后EBITDA盈利为534.4万美元[22] - 2024年全年GevoRNG业务板块非GAAP调整后EBITDA盈利为355.3万美元[22] 其他财务数据：折旧与摊销 - 2024年第四季度折旧与摊销费用为607.6万美元[22] - 2024年全年折旧与摊销费用为1829.8万美元[22] 其他财务数据：股本 - 2025年加权平均流通股数量增至约2.34009亿股，相比2024年的约2.31675亿股略有增加[16]

公司财务表现 - 2025年第四季度实现正的经营活动现金流2000万美元，并目标2026年实现中性至正的经营现金流 [4] - 2025年第四季度营收为4500万美元，2025年全年营收为1.61亿美元 [4] - 2025年第四季度运营亏损为220万美元 [4] - 2025年第四季度非GAAP调整后EBITDA为770万美元，这是连续第三个季度实现正的非GAAP调整后EBITDA，公司重申其近期目标为实现年化约4000万美元的非GAAP调整后EBITDA [4] - 2025年全年净亏损为3263万美元，2024年全年净亏损为7864万美元 [18] - 2025年全年非GAAP调整后EBITDA为1644万美元，较2024年全年非GAAP调整后EBITDA亏损5779万美元大幅改善 [24][32] - 截至2025年底，现金、现金等价物及受限现金总额为1.169亿美元，较2024年底的2.5903亿美元有所下降，但较2025年第三季度末增加了900万美元 [4][23] 业务运营与生产 - 2025年，Gevo北达科他州工厂生产了创纪录的6900万加仑低碳乙醇，较2024年的6700万加仑增长3% [4] - 在截至2025年12月31日的十二个月内，Gevo北达科他州工厂生产了17.3万公吨高质量碳移除额度 [4] - 自2022年启动以来，Gevo北达科他州的碳捕集与封存资产累计封存的高质量碳移除量已超过50万公吨 [4] - 公司于2025年1月31日成功完成对Red Trail Energy, LLC几乎全部资产的收购，并将其更名为Gevo北达科他州 [4] - 公司剥离了明尼苏达州Luverne的乙醇生产资产，但保留了该地点与异丁醇相关的生产资产，此举在2025年减少了约150万美元的设施闲置成本，预计明年将节省约300万美元成本 [10] 碳管理与碳信用业务 - 2025年，通过低碳燃料和自愿碳市场货币化了约14万吨二氧化碳信用额度，同时建立了约3万吨二氧化碳移除信用额度库存，以支持包括现货销售和多年承购合同在内的全球碳市场 [4] - 2025年启动了碳业务，该业务收入来自碳价值，包括低碳燃料标准信用额度和CDR信用额度 [4] - CDR信用额度已出售给多个客户，并签订了一份多年承购协议 [4] - 基于未来每年1500万加仑的可持续航空燃料产量，公司还获得了范围1和范围3信用额度的合同销售，以支持其ATJ-30项目的融资 [4] - Gevo北达科他州的碳捕集与封存资产和井获得了Puro.Earth的千年封存认证，公司认为这是全球唯一获得此类认证的乙醇相关碳封存井，同时获得了全球知名碳评级机构BeZero Carbon的“A”评级 [4] 项目进展与融资 - 与美国能源部能源主导融资办公室的贷款担保有条件承诺已获延长，该承诺可能为Alcohol-to-Jet可持续航空燃料项目的建设提供融资，公司正与EDF合作，推进项目范围从先前考虑的南达科他州项目变更为Gevo北达科他州的新ATJ-30项目 [4] - 2025年，公司出售了与Gevo北达科他州相关的5200万美元的生产税收抵免，当年收到了约4100万美元的现金收益，余款预计在2026年第一季度收到 [4] - 2026年2月，公司整合了与可再生天然气资产相关的免税债券和Gevo北达科他州的债务融资，简化了债务结构并释放了所有先前受限的现金 [4] 技术与知识产权 - 2026年迄今获得1项专利，2025年获得3项专利，2024年获得13项专利，其中包括多项与乙醇制烯烃技术相关的专利，公司知识产权组合现已拥有超过350项专利，2025年还提交了22项新的专利申请 [10] - 公司将ETO技术授权给Axens，并与之结成联盟，以加速该技术在燃料领域的开发，公司相信ETO技术有潜力显著降低将醇类转化为即用燃料和化学品的运营及资本成本 [10] - 公司与Praj Industries签署协议，共同开发印度柴油领域的异丁醇机会 [10] - 公司通过生产和销售其获得专利的专有低碳特种赛车马达燃料调和组分，产生了约500万美元的收入 [10]

公司公告与活动 - 公司将于2026年3月5日东部时间下午4:30举行电话会议，报告截至2025年12月31日的第四季度财务业绩 [1] - 电话会议音频直播及回放的网络链接已提供，回放将在会议结束两小时后于公司官网投资者关系栏目上线 [2] 公司业务与定位 - 公司是一家致力于以经济高效的即用燃料为美国提供动力的下一代多元化能源公司，业务旨在促进能源安全、减少碳排放并推动农村社区经济增长 [3] - 公司的创新技术可用于生产多种可再生产品，包括可持续航空燃料、车用燃料、化学品及其他材料 [3] - 公司拥有并运营一个乙醇工厂及配套的碳捕获与封存设施和VI类碳封存井 [3] - 公司拥有并运营美国最大的基于乳业的可再生天然气设施之一，将副产品转化为清洁可靠的能源 [3] - 公司开发了自2012年运营的全球首个特种醇制喷气燃料及化学品生产设施，目前正在开发位于北达科他州基地的全球首个大型醇制喷气燃料设施 [3] 商业模式与战略 - 公司商业模式包括开发、融资和运营生产设施，以创造就业机会和振兴社区 [3] - 公司在碳及其他可持续性属性方面采取市场驱动的“按绩效付费”方法，旨在为当地经济创造价值 [3] - 通过其Verity子公司，公司在整个供应链中为各种属性的追踪、测量和验证提供透明度、问责制和效率 [3]