Vizsla Royalties (OTCPK:VROY.F) Update / Briefing November 24, 2025 01:00 PM ET Speaker1Hello, everyone. My name is John Ward, Head of Investor Relations at Inventor Capital. It's a pleasure to welcome you to today's discussion on Vizsla Royalties' recently released feasibility study and convertible notes offering. I would like to introduce Vizsla Royalties CEO and President Michael Pettingell, COO Simon Smirlic, VP of Project Delivery Fernando Martinez, and Director of Engineering Karl Haas, who will be pr ...

合作新阶段 - 亚洲开发银行计划开启直接支持土耳其发展优先事项的新时期 [1] - 基于土耳其在亚洲开发银行成员体系中的地位调整，双方合作已进入新阶段 [1] - 土耳其公私部门均能更直接地获得亚行的产品与服务支持 [1] 融资计划 - 未来三年内亚洲开发银行将向土耳其提供总额70亿美元的项目融资 [1] - 2025年计划拨付10亿美元 [1] - 2026年和2027年分别计划拨付30亿美元 [1] 支持重点领域 - 未来支持将重点聚焦于提升土耳其抵御外部冲击的能力 [1] - 支持重点包括增强土耳其吸引投资的能力 [1] - 支持重点包括巩固土耳其作为东西方桥梁的战略作用，特别是在基础设施建设领域 [1] 历史合作基础 - 长期以来，土耳其企业在亚行资助的亚洲及太平洋地区项目中发挥重要作用，展现出强大的技术与管理能力 [1] - 截至目前，土耳其企业通过亚行承接的合同总额已超40亿美元 [1] - 土耳其企业2024年通过亚行承接的合同总额达2.4亿美元 [1]

活动概览 - 2025年北京市"平原新城创投行"系列活动于9月16日启动 昌平区为首站举办融资推介会 活动地点为北京沙河唯实国际交流中心 [1] - 活动共推介74个优质项目 涉及总投资额513.5亿元 融资需求总额70.8亿元 [1] 项目行业分布 - 医药健康领域项目25个 总投资194.3亿元 融资需求32.6亿元 为融资规模最大的领域 [1] - 先进制造领域项目13个 总投资111.7亿元 融资需求9.9亿元 [1] - 先进能源领域项目19个 总投资85.5亿元 融资需求13.2亿元 [1] - 未来产业领域项目17个 总投资122.0亿元 融资需求15.1亿元 [1] 项目筛选机制 - 项目筛选围绕生命谷 能源谷 沙河高教园等重点产业功能区开展 通过系统摸排工作征集 [1] - 项目覆盖医药健康 先进制造 先进能源 未来产业四大重点领域 [1]

民洽会活动安排 - 2025中国民营企业投融资洽谈会由科技部与天津市人民政府共同主办 计划于9月下旬在天津举办 [1] - 民洽会期间将推出十余场专题路演活动 持续拓宽企业融资渠道 [9] 低空经济领域路演活动 - 第二场优质项目路演活动于9月12日成功举办 聚焦低空经济领域 [6] - 活动邀请7家优质企业参与路演 包括天津镭明激光科技有限公司 安必视（北京）智能科技有限公司 云创科技（天津）有限公司等企业 [6] - 活动吸引22家知名投资机构参与 包括海河产业基金 滨海产业基金 北洋海棠基金 陆石投资等机构 [6] - 活动吸引14家金融机构代表参与 包括兴业银行天津分行 天津银行东丽支行等机构 [6] - 活动通过项目路演 专家点评和自由洽谈等形式助力优质企业发展 [6] 产业与金融融合成效 - 活动促进产业与金融深度融合 实现优质项目与资本高效对接 [9] - 活动为创新项目与投资机构搭建高效合作平台 [9]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日 Callatin石墨工厂一期建设已投入1 24亿美元 占总预计成本2 45亿美元的50 6% [5] - 二季度末现金余额为670万美元 包含6月发行的500万美元可转换票据收益 [7] - 季度后续追加500万美元可转换票据融资 当前现金储备超1200万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业化微粉化/整形磨机完成安装 二季度已投产2台设备 [5] - 中试生产线累计生产超1吨CSPG样品用于客户预生产测试 通过优化流程提升石墨流速 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 融资策略：同步推进1 5亿美元银团贷款(已完成第三方技术尽调)与美进出口银行贷款申请(可覆盖50%融资需求) [9][10] - 供应链安全：加速锁定中国以外备用石墨原料供应商 长期计划通过Coosa矿床实现垂直整合 [11] - 行业定位：把握美国电池级石墨国产化政策红利 工厂产品已获终端客户批量验证 [6][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 承认资本市场波动与贸易政策变化影响 但对融资方持续参与度表示乐观 [7] - 强调Callatin项目符合美国关键矿产战略 市场需求信号明确 [12] - 建设进度保持审慎 确保现金流可控前提下维持项目推进 [8] 其他重要信息 - 工厂运营团队通过中试线实操培训 为商业化生产储备经验 [6] - 二季度完成电网切换等关键工程节点 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 利率下调对融资成本的影响 - 管理层认为利率下降将降低资本成本 有利于长期增长 [17] 问题: 可转换票据后续发行计划 - 表示将保持机会主义态度 不排除继续采用此类融资工具 [18] 问题: 土耳其历史项目清算情况 - 确认数年前仲裁和解获300万美元补偿 目前业务完全聚焦石墨领域 [22][24]

项目融资方案 - 校园安全管理升级项目可申请长期贷款 适用于智能门禁系统及监控网络等固定资产投资 具有较低资金成本特点 [1] - 设备采购可采用分期付款或专项贷款方案 某科技公司提供灵活信贷支持以分担学校前期投资压力 [1] 资源整合模式 - 与专业安保服务提供商合作可获得全面技术解决方案 包括基于风险评估的安全管理服务 [3] - 企业为学校量身定制安全防护体系 提供专业技术支持 [3] 政府资金支持 - 地方政府设立专项基金支持教育机构安全管理建设 学校可通过申请此类资金减轻经济负担 [3]

行业概述 - 日本土木工程建筑行业需具备专业技术和资质要求 同时注重项目融资策略和流程 [1] - 行业正朝智能化和绿色化方向发展 融资渠道不断拓宽 [11] 企业注册 - 注册流程涵盖企业设立 行业许可申请及资质认证 需明确公司类型 经营范围及注册地址 [2] - 获得施工资质关系到企业合法运营及项目承揽能力 [2] 资质分类与申请条件 - 资质分为施工管理者资格 施工能力等级及特定工程专业资质 需满足财务 人员 项目经验等硬性条件 [3] - 企业注册资本金要求数百万元至数千万元不等 需财务稳健 [3] - 需配备一定数量具备资格的技术人员 如施工管理者和工程设计师 通过专业考试获得证书 [3] - 需提供相似规模项目的业绩证明文件 并符合安全管理和环保标准 [5] 资金与融资策略 - 银行贷款是常用融资途径 需提供项目预算 财务报表及现金流预测 银行评估信用状况和项目可行性 [7] - 可引入合作伙伴或投资者 通过合资合作分担风险 缓解资金压力 [7] - 需建立科学财务管理体系 合理安排资金流 避免资金链断裂 [7] 风险控制与管理 - 需制定风险控制策略 持续监控技术难题 资金短缺 工期延误等潜在风险 [8] - 加强合同管理 明确责任与义务 防止法律风险 [8] - 强化现场安全管理 减少事故概率 [9] - 建立应急预案体系 应对突发情况 [10] 行业发展趋势 - 企业应关注智能化 绿色化技术动态 引入先进施工设备和管理方法 [11] - 融资方式可拓展至债券发行 项目融资公司等新型渠道 [11] - 未来需注重自主创新和持续学习 完善资质体系和融资策略 [11] 总结 - 资质要求包括财务稳健 人员资格和项目经验 确保合法开展项目 [12] - 注册流程涵盖公司注册 许可证申请和资质认证 确保合规运营 [13] - 融资策略需结合银行贷款 合作投资及财务管理 强化风险控制 [14]

美日贸易协议核心争议 - 协议核心争议围绕5500亿美元投资计划的性质及利润分配方式 美国声称这是日本支付给美国的"签约奖金" 而日本强调需共担风险和出资 [1] - 美国商务部长宣称日本将为美国战略部门投资5500亿美元 作为美国将关税从25%降至15%的回报 [1] - 特朗普声称5500亿美元是"100%"给美国的"签约奖金" 并称美方将获得90%利润份额 [1] - 日本内阁办公室明确表示利润分配比例"将基于各方贡献度和承担风险程度" 且双方没有书面协议 [1] 协议达成背景与不确定性 - 协议在日本首席谈判代表与特朗普70分钟会议中仓促达成 时值日本执政党在参议院选举中失去多数席位 [2] - 协议留下巨大解释空间 导致双方对投资规模和利润分配理解出现明显分歧 [2] - 早稻田大学教授指出日本首相选举失利引发继任者不确定性 特朗普或需重新谈判 [2] 投资结构分歧 - 美国商务部长称协议为项目融资 利润90%归纳税人 10%归日本 日本通过承诺降低关税 [3] - 日本内阁办公室解释5500亿美元投资可能涉及美国政府拥有资产并进行资本投资 资金由两国共同支持 资产租赁给私营部门运营 [3] - 美国官员承认计划细节仍在制定中 日本国际协力银行行长支持"政府所有、企业运营"投资方式 [3] 协议具体条款与行业影响 - 日本允许进口美国汽车无需额外安全测试 改革补贴政策偏向氢燃料电池车而非电动汽车 [4] - 日本同意购买更多美国大米 但77万吨进口配额保持不变 [4] - 布鲁金斯学会认为协议缺乏实际投资保证 欧亚集团认为日本以较小代价达成有利协议 为其他出口国树立榜样 [4]

纪要涉及的行业或公司 行业：资源行业，包括贵金属（黄金、白银）、LME金属、能源矿产、技术矿产（锂、稀土、石墨等）、石油、煤炭、铜、天然气、钴等[8][9][10][14][15][16] 公司：CMM、RMS、EVN、PRU、AWJ等[21][23] 纪要提到的核心观点和论据 行业现状 - 勘探支出下降，从超10亿美元降至上个季度的6.35亿美元，导致钻探活动减少，市场机会减少，但2025年2 - 6月数据显示情况开始好转[2][3] - IPO情况改善，本月有5个新的IPO项目，且都是优质项目和公司[3][4] - 项目从成功勘探到投产阶段耗时过长，可达10年甚至更久，导致市场失去兴趣[5][6] - 不同矿产领域的生产占比差异大，贵金属为15.6%，LME金属为12.1%，能源矿产较高，技术矿产仅3.2%[8][10] - 小型矿产市场与石油、煤炭市场规模差异巨大，且很多小型矿产被中国主导，项目融资和销售困难[10][11] - 勘探公司平均现金持有量在2021年达到峰值后下降，资本筹集自2021年总体下降，上季度为9.8亿美元，但低于1000万美元的筹资较为稳定[12][13] 行业挑战 - 项目推进面临许可、环境法庭挑战等问题，项目融资和销售受矿产种类影响[7] - 通胀导致成本上升，勘探公司需合理分配资金，控制间接费用[13] 市场机会 - 对比过去12个月商品价格和股价变化，黄金和白银商品价格分别上涨41%和25%，股价上涨58%；铅锌、稀土股价涨幅高于商品价格；铜商品价格上涨26%，股价下跌3.6%；天然气商品价格上涨50%，股价下跌16.5%；钴商品价格上涨22%，股价下跌31%；锂商品价格和股价均下跌约29%[14][15][16][17] - 大部分商品股价从4月开始上涨，黄金股价从去年12月或今年1月开始上涨且仍在上升[18][19] - 黄金生产公司内部成本低于金价，部分大公司如CMM、RMS等处于低成本生产者四分位数，有投资和扩张机会，过去12个月平均成本上升20%[20][21] - 西澳大利亚黄金勘探有机会，部分小资源项目可将5万盎司黄金转化为4000 - 5000万美元收益[22][23] - 铜商品价格上涨但股价下跌，部分生产商市值高，勘探公司成本低，有投资机会[24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 过去很长时间几乎没有IPO，本月突然有5个新IPO，且其中两个项目在本次会议，一个确定参会[3][4] - 市场对勘探公司过于兴奋，忽略了生产商，且稀土和重矿物市场情况复杂，需谨慎考虑产品销售去向[25][26]

RWA的定义与内涵 - RWA即现实世界资产，通过区块链技术将房地产、应收账款等现实资产数字化和通证化，转化为区块链上可交易的数字资产，赋予资产新的流动性和交易属性 [6] - RWA的核心在于利用区块链的透明性、不可篡改等特性，为金融市场注入新活力 [6] RWA的起源与发展 - RWA的发展源于传统金融体系对风险管控与资产流动性提升的探索，早期融资模式以企业整体信用为根基，难以精准锚定项目风险与收益 [7] - 随着经济发展，项目融资模式兴起，聚焦具体项目未来现金流与资产，降低企业整体信用依赖 [7] - 区块链技术促使现实资产向数字化、链上化转型，实现资产可分割、交易与高效流通，重塑金融资产流动和管理方式 [8] RWA的主要类型 - 房地产类RWA将房产映射为数字资产，简化交易流程，拓宽投资渠道 [9] - 基础设施RWA实现项目数字化，优化融资与管理，推动高效建设运营 [9] - 大宗商品RWA使交易更透明，降低成本与风险 [9] - 应收账款RWA助力企业融资与催收，提高资金利用效率 [9] - 知识产权RWA促进知识产权转让与许可，推动商业化和创新发展 [9] RWA与传统金融模式的区别 - 参与门槛上，RWA降低了准入门槛，能让更多中小投资者和企业参与进来 [10] - 信息透明度层面，RWA借助区块链技术，将资产信息数字化上链，确保信息真实、透明、可追溯 [10] - 交易效率方面，RWA依托数字化技术与智能合约，实现交易自动化和实时结算，效率提升立竿见影 [10] - 资产流动性上，RWA将传统资产重塑为数字资产，突破限制，可在全球范围迅速交易转让，显著提升资产流动性 [10] 公司融资现状与问题 - 公司融资主要通过债权融资和股权融资两种方式实现，债权融资包括银行贷款和发行债券，股权融资包括IPO和私募股权融资 [12] - 公司融资面临市场竞争激烈、融资成本上升、宏观经济不稳定、信息不对称、内部管理薄弱等挑战 [13] - 传统融资模式局限性显现，如银行贷款受限于风险偏好和信贷政策，债券发行对信用评级要求高，股权融资稀释股东权益 [13] 项目融资的兴起与优势 - 项目融资以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押取得融资，核心在于以项目自身未来收益和资产为还款来源 [15] - 项目融资起源于20世纪30年代，最初应用于石油、钢铁等大型项目建设，20世纪60至70年代在大型能源项目国际融资中占据主导地位 [16] - 项目融资优势包括风险隔离与分担、融资结构灵活、吸引多元化投资、提高项目建设与运营效率、推动金融创新 [17]