净收入和保费 - 2023年前九个月，Globe Life Inc.的净收入为6.96亿美元，同比增长7%[133] - 2023年前九个月，总保费同比增长3%，达到33亿美元，其中寿险保费同比增长3%至23.4亿美元[134] 投资收入和销售额 - 2023年前九个月，净投资收入同比增长7%[134] - 2023年前九个月，总净销售同比增长5%，达到5.68亿美元[134] 股票回购和营业收入 - 2023年前九个月，Globe Life Inc.回购了270万股公司股票，总成本为3.03亿美元，平均股价为111.82美元[135] - 2023年前九个月，Globe Life Inc.的净营业收入同比增长7%，达到7.59亿美元[140] 每股数据和保险业务 - 2023年前九个月，每股净资产从36.88美元增长至48.51美元，同比增长32%[134] - 2023年前九个月，每股净营业收入同比增长10%，从7.16美元增长至7.85美元[141] - 2023年前九个月，寿险保费收入同比增长3%，达到23.4亿美元，寿险净销售同比增长2%至4.14亿美元[147] 健康险和销售代理人 - 2023年前九个月，健康险净销售同比增长15%，达到1.54亿美元[148] - 美国收入寿险部门的平均生产代理人数量在2023年前9个月增长了9%[162] 资金和现金流 - 公司在2023年和可预见的未来有足够的资金来支持运营和维持资本比率[225] - 公司在2023年前九个月的净现金流入为10.9亿美元，较去年同期增长[226] 投资组合和债券 - 公司固定收益投资主要包括投资级别的公司债券、市政债券等，2023年前9个月的固定收益投资总额为1096858千美元，年有效收益率为5.93%[198] - Globe Life Inc. 2023年9月30日的固定到期债券公允价值为163亿美元，较2022年12月31日的165亿美元略有下降[207] 股东权益和股息政策 - 2023年9月30日，Globe Life的股东权益为46亿美元，较2022年12月31日的39亿美元和2022年9月30日的36亿美元有所增加[236] - 2023年9月12日，公司宣布每股派息为0.2250美元，于2023年11月1日支付[236]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2.57亿美元,每股2.68美元,同比增长40% [6] - 第三季度营业利润为2.60亿美元,每股2.71美元,同比增长24% [6] - 预计2023年全年寿险承保利润将增长5%左右,占保费的38% [7] - 预计2023年全年健康险承保利润将保持相对稳定,占保费的29% [8] - 2023年第三季度管理费用占保费的6.7%,同比下降0.3个百分点 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国收入人寿险保费增长6%,承保利润增长8% [11] - 自由国民寿险保费增长7%,承保利润增长39% [12] - 家庭传统健康险保费增长8%,承保利润下降3% [13] - 直销寿险保费增长1%,承保利润增长86% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国收入人平均销售代理人数增长16%,同比增长5% [11] - 自由国民平均销售代理人数增长20%,同比增长5% [12] - 家庭传统平均销售代理人数增长7%,同比增长5% [13] - 直销寿险新单保费下降8% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高新单利润率,而非追求销售规模增长 [14] - 公司认为在经济周期下行时期,能够持续保持较强的招募能力 [86][87][88] - 公司计划在2024年进一步优化代理人队伍结构,提高中层管理人员占比 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年寿险和健康险保费增长将保持在5%和7%左右 [41] - 公司预计2024年投资收益将增长7%-9% [41] - 公司预计2024年每股净利润将增长7%左右 [41] - 公司认为即使出现经济下行,也能保持较强的代理人招募能力 [86][87][88] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Wes Carmichael 提问** 公司对2024年的超额死亡率假设是什么,是否考虑了新冠疫情的影响以及其他死因 [111][112][113] **Frank Svoboda 回答** 公司假设2024年超额死亡率将逐步下降,但仍高于疫情前水平,需要一定时间恢复到正常水平 [111][112][113] 问题2 **Wes Carmichael 提问** 如果出现额外的信用损失或评级下降,公司是否会容许资本充足率低于300%下限,或者会调整回购计划 [114][115][116][117] **Tom Kalmbach 回答** 公司不会容许资本充足率低于300%下限,会寻求其他融资渠道来维持资本水平,回购计划会作为次选方案 [114][115][116][117] 问题3 **Suneet Kamath 提问** 公司2024年的新投资收益率假设是多少,是否参考了当前的收益率曲线 [126][127] **Frank Svoboda 回答** 公司参考了彭博经济学家调查,预计2024年新投资收益率平均为5.7% [126][127]

收入与利润情况 - 2023年上半年净收入降至4.39亿美元，同比下降5%，主要因当期投资税后实现损失增加[231] - 2023年上半年净运营收入增至5亿美元，同比增长1%，得益于超额投资收入增加和健康承保利润率提高[232] - 2023年上半年总保费收入增长3%至22亿美元，总净销售额增长4%至3.79亿美元[229][242] - 2023年上半年寿险保费收入增长3%至16亿美元，健康险保费收入增长2%至6.52亿美元[229][243][244] - 2023年上半年超额投资收入增至6060万美元，同比增长22%，每股超额投资收入增长24%至0.62美元[239][245] - 2023年上半年寿险承保利润率从39%降至38%，健康险承保利润率维持28%，健康险承保利润增长2%至1.84亿美元[239][243][244] - 美国收入部门2023年前六个月净销售额降至1.65亿美元，同比下降3%，承保利润率降至45%[263] - 直接面向消费者部门2023年前六个月净销售额降至6400万美元，同比下降4%，承保利润率降至23%[270] - 自由国民部门2023年前六个月净销售额同比增长24%，承保利润率降至33%[271][272] - 2023年健康保险保费占总保费的30%，健康承保利润率占总承保利润率的24%[279] - 健康承保利润率增长2%，达到1.84亿美元，主要由于保费增长[279] - 上半年保费为6.52亿美元，较去年同期增加1568.9万美元，增幅2%[282] - 截至6月30日，年度化健康保费为13.4亿美元，较去年同期的13亿美元增长3%[287] - 上半年健康净销售额为9949.3万美元，较去年同期增加1261.1万美元，增幅15%[290] - 上半年首年收取保费为8913.2万美元，较去年同期增加722.9万美元，增幅9%[294] - 上半年超额投资收入为6064万美元，较去年同期增加1075万美元，增幅22%[310] - 上半年摊薄后每股超额投资收入为0.62美元，较去年同期增长0.12美元，增幅24%[310] - 上半年净投资收入为5.18亿美元，较去年同期增加2874.3万美元，增幅6%[310] - 2023年前六个月，合并经营活动净现金流入为8.04亿美元，高于2022年同期的6.93亿美元[397] 财务指标情况 - 截至2023年6月30日的六个月，净资产收益率为22.4%，剔除累计其他综合收益后的净运营收入净资产收益率为14.6%[229] - 截至2023年6月30日，每股账面价值增长26%至41.44美元，剔除累计其他综合收益后增长10%至72.09美元[229] - 2023年寿险保费占总保费的70%，寿险承保利润率占总承保利润率的76%[251] - 截至2023年6月30日的六个月，保费和保单费用为15.5433亿美元，较2022年增长3%[253] - 2023年6月30日年化有效寿险保费为31.4亿美元，较上年的30.2亿美元增长4%[256] - 2023年前六个月固定到期投资组合的有效年收益率为5.18%，去年同期为5.16%[312] - 预计2023年全年固定到期投资的平均新资金利率比2022年高约50个基点[312] - 截至2023年6月30日，保险政策负债所需利息增加1800万美元，即4%，达到4.58亿美元，与平均计息保险政策负债4%的增长相符[319] - 整个投资组合2023年上半年应税等效有效收益率为5.18%，较2022年上半年提高约2个基点[337] - 2023年6月30日，固定到期投资组合平均年有效收益率为5.21%，12月31日为5.19%，2022年6月30日为5.16%[342] - 2023年6月30日，固定到期投资组合平均寿命至下次赎回为14.5年，至到期为18.3年；有效久期至下次赎回为8.8，至到期为10.4[342] - 2023年6月30日，固定到期投资组合公允价值为170亿美元，2022年12月31日为165亿美元[355] - 2023年6月30日，固定到期投资组合净未实现亏损从2022年12月31日的18亿美元降至16亿美元，因期间市场利率下降[355] - 截至2023年6月30日，公司固定到期投资组合中企业证券占摊销成本净值和公允价值的比例均为81%，其余主要投资于美国政府和市政证券[354] - 截至2023年6月30日，公司固定到期投资组合共有986个发行人[354] - 2023年第二季度，金融类企业证券摊销成本净值为20.98亿美元，公允价值为17.02亿美元，占总固定到期投资组合的26%[348] - 2023年第二季度，工业类企业证券摊销成本净值为20.27亿美元，公允价值为17.90亿美元，占总固定到期投资组合的44%[348] - 2023年第二季度，公用事业类企业证券摊销成本净值为3.47亿美元，公允价值为3.32亿美元，占总固定到期投资组合的11%[348] - 2022年12月31日，金融类企业证券摊销成本净值为20.93亿美元，公允价值为17.32亿美元，占总固定到期投资组合的27%[351] - 2022年12月31日，工业类企业证券摊销成本净值为24.81亿美元，公允价值为20.74亿美元，占总固定到期投资组合的44%[351] - 2022年12月31日，公用事业类企业证券摊销成本净值为3.55亿美元，公允价值为3.28亿美元，占总固定到期投资组合的11%[351] - 截至2023年6月30日，投资级固定收益证券摊余成本为1.8118563亿美元，占比97%；非投资级为496408万美元，占比3%[358] - 截至2023年6月30日，投资组合整体质量评级为A-，与2022年末相同；BBB评级固定收益证券占比49%，略低于2022年末的51%[361] - 2023年上半年，非投资级固定收益证券摊余成本期末余额为496408万美元，较期初减少46089万美元[363] - 2023年上半年，总运营费用为1.70204亿美元，较上年减少3806万美元，降幅2%；保险行政费用占保费收入比例为6.8%，与上年持平[370] - 截至2023年6月30日，现金及短期投资为1.46亿美元，低于2022年12月31日的2.07亿美元，另有170亿美元固定收益证券可供出售[398] - 截至2023年6月30日，长期债务账面价值为18亿美元，高于2022年12月31日的16亿美元[400] - 2023年前六个月融资成本为5068.5万美元，较上年增加21%，主要因短期利率上升[405] - 2023年公司目标合并公司行动水平风险资本比率为300% - 320%，2022年为321% [409] - 截至2023年6月30日，股东权益为40亿美元，较2022年12月31日的39亿美元有所增加，主要因2023年前六个月净收入4.39亿美元，但被2.19亿美元的股票回购和4800万美元的额外股票回购所抵消[411] 代理人数情况 - 美国收入部门平均生产代理人数较上年同期增加6%，达到10101人[264][265] - 自由国民部门平均生产代理人数较上年同期增加15%，达到3096人[273] - 家庭遗产部门平均生产代理人数较去年同期增长16%，达到1322人[299] 投资情况 - 2023年上半年，公司因纽约签名银行和第一共和银行进入接管状态，产生了总计5700万美元的税后信贷损失，2022年同期未产生信贷损失[329] - 2023年上半年固定到期投资收购成本为6.69991亿美元，2022年为7.50796亿美元；有效年收益率为5.79%，2022年为4.67%[334] - 公司大部分人寿和健康保险政策为固定利率保护政策，非投资产品，按现行公认会计原则核算[315] - 公司投资政策主要投资于投资级固定到期证券，以匹配长期政策负债，预计未来现金流稳定可预测，出售投资资产筹集现金可能性低[330] - 公司在评估整体保险运营结果时，会剔除已实现损益的影响，因其波动不反映核心运营历史结果或预测未来趋势[322] - 公司投资政策主要投资于投资级固定收益证券，非投资级债券增加通常因现有持仓评级下调[363] 股票回购情况 - 2023年上半年公司回购200万股普通股，总成本2.19亿美元，平均股价111.94美元[229][246] - 公司自1986年实施股票回购计划，已使用92亿美元超额现金流回购股票；2023年上半年回购2374股，金额2.67062亿美元，均价112.51美元[374][377] - 公司计划未来高效利用母公司的多余现金，若市场条件有利，预计股票回购将继续是资金的主要用途[413] 流动性与资金来源情况 - 公司流动性主要来自运营现金流、可交易证券组合、循环信贷额度、商业票据和联邦住房贷款银行[380] - 保险子公司运营产生大量现金流入，多余现金主要投资于长期固定收益证券，并向母公司分红[381] - 四家保险子公司是达拉斯联邦住房贷款银行成员，可获得低成本抵押借款和融资协议[384] - 母公司流动性重要来源是保险子公司分红，用于支付股息、债务本息和运营费用[385] - 2023年子公司股息和超额现金流预计高于2022年，子公司股息预计为4.6 - 4.7亿美元，超额现金流预计为3.4 - 3.5亿美元[386] - 截至2023年6月30日，母公司可动用7400万美元的投资现金、净公司间应收款和其他流动资产[387] - 母公司有一项最高7.5亿美元可扩展至10亿美元的信贷安排，截至2023年6月30日，商业票据期末余额为2.6亿美元，年化利率为5.57% [388][393]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为2.15亿美元,每股2.24美元,去年同期为2.24亿美元,每股2.26美元 [9] - 第二季度营业收入为2.51亿美元,每股2.61美元,同比增长3% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人寿保险业务保费收入同比增长3%至7.82亿美元,预计全年增长约4% [12] - 人寿保险承保利润同比下降1%至2.96亿美元,预计全年增长约5% [13] - 健康保险业务保费收入同比增长3%至3.29亿美元,承保利润同比增长1%至0.92亿美元,预计全年保费收入增长约3%,承保利润相对平稳 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一美国人寿保费收入同比增长5%至3.95亿美元,承保利润同比增长2%至1.8亿美元 [17] - 第一美国人寿新保费收入同比下降4%至0.82亿美元,但2022年同期增长16%,为高基数 [18] - 自由国民平均销售人员同比增长8%至10,488人,环比增长8% [19] - 自由国民新保费收入同比增长21%至0.23亿美元,新健康保费收入同比增长18%至0.08亿美元 [20] - 家庭传统健康保费收入同比增长8%至0.98亿美元,承保利润同比增长14%至0.33亿美元 [21] - 直销渠道人寿保费收入同比增长1%至2.49亿美元,承保利润同比下降8%至0.56亿美元 [22] - 联合美国总代理健康保费收入同比增长1%至1.37亿美元,承保利润为0.15亿美元,占保费的11% [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续关注电子渠道销售,目前占新业务70%,自2019年以来复合年增长率约6% [22] - 公司正在测试新的电子媒体和在线分销渠道,以抵消传统印刷媒体销售的下降 [86-87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管通胀压力导致营销成本上升,但客户需求并未明显下降,每单保费收入仍在增长 [73-74] - 管理层认为,灵活的销售模式和更多的管理层支持有助于持续吸引销售人员,预计未来几年销售人员数量将保持较快增长 [77-80] - 管理层预计,2023年全年人寿保险承保利润率将在37%-39%之间,健康保险承保利润率将在28%-30%之间 [60] 其他重要信息 - 投资收益超额同比增加2200万美元至3100万美元,主要受益于浮动利率上升带来的收益增加 [26] - 公司投资组合中BBB级债券占比49%,为10年来最低,但仍高于同行 [34] - 公司有能力承受市场下跌,并在此情况下进行更高收益的投资 [37] - 公司预计2023年全年每股营业利润将在10.37-10.57美元之间,中值10.47美元高于上季度预期 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Wes Carmichael 提问** 第二季度公司计提了约4000万美元的信用损失准备,是否全部与第一共和银行违约有关 [64-65] **Frank Svoboda 回答** 是的,全部与第一共和银行违约有关 [65] 问题2 **Jimmy Bhullar 提问** 直销渠道销售受通胀影响是否会持续疲软 [71-72] **Matt Darden 回答** 直销渠道销售受营销成本上升的影响较大,但客户需求并未明显下降,每单保费收入仍在增长 [72-74] 问题3 **Erik Bass 提问** 公司是否看到医疗费用使用率上升,是否与老年人推迟的择期手术有关 [94-95] **Frank Svoboda 回答** 公司的医疗补充保险业务确实看到了一些医疗费用上升的趋势,但主要集中在团体退休健康业务,个人业务影响较小,公司会在2024年费率调整中考虑这一因素 [95-97]

整体财务表现 - 2023年第一季度净收入为2.24亿美元，较2022年同期下降6%，主要因当期投资税后实现损失增加[202] - 2023年第一季度净运营收入为2.48亿美元，较2022年同期增长2%，得益于净投资收入增加、政策负债所需利息增加和总承保利润率提高[203] - 2023年第一季度净资产收益率为22.9%，剔除累计其他综合收益后的净运营收入净资产收益率为14.6%[200] - 2023年第一季度每股账面价值从2022年的25.52美元增至39.74美元，增长56%；剔除累计其他综合收益后的每股账面价值从63.91美元增至70.34美元，增长10%[200] 保费与销售额情况 - 2023年第一季度总保费收入增长3%至11亿美元，其中人寿保费从2022年的7.49亿美元增至7.73亿美元，健康保费从3.16亿美元增至3.22亿美元[200][213][214][215] - 2023年第一季度总净销售额增长5%至1.9亿美元，其中人寿净销售额增长1%至1.4亿美元，健康净销售额增长17%至5000万美元[200][213][214][215] - 2023年第一季度保费和保单费用为7.72597亿美元，较2022年增长3%[224] - 2023年3月31日年化有效寿险保费为31.1亿美元，较去年同期的29.9亿美元增长4%[227] - 2023年前三个月美国收入部门净销售额降至8300万美元，同比下降2%，但较去年第四季度增长19%[234] - 2023年第一季度直销部门净销售额降至3200万美元，同比下降4%[241] - 2023年第一季度自由国民部门净销售额同比增长27%，预计2023年剩余时间寿险净销售额将增加[243] - 2023年健康保费占总保费的29%，健康承保利润率占总承保利润率的24%[250] - 2023年第一季度健康保费为3.22493亿美元，较2022年增长2%[253] - 2023年第一季度总保费为3.22493亿美元，较2022年同期增长2%，其中有限福利计划保费占比56%，医疗保险补充产品保费占比44%[257] - 截至2023年3月31日，年化健康保费为13.3亿美元，较去年同期的12.9亿美元增长3%[258] - 2023年第一季度健康净销售额为5.0073亿美元，较2022年同期增长17%，其中有限福利计划净销售额占比77%，医疗保险补充产品净销售额占比23%[261] - 2023年第一季度首年收取保费为4333.8万美元，较2022年同期增长9%，其中有限福利计划首年收取保费占比70%，医疗保险补充产品首年收取保费占比30%[266] 承保利润情况 - 2023年第一季度人寿保险承保利润率为38%，较2022年的39%有所下降，但承保利润增至2.91亿美元，增长1%；健康保险承保利润率为28%，与2022年持平，承保利润增至9100万美元，增长4%[214][215] - 健康保险承保利润率增长4%至9100万美元，主要因保费增长[250] 投资收入情况 - 2023年第一季度投资部门的超额投资收入从2022年同期的2580万美元增至2930万美元，每股超额投资收入增长15%至0.30美元[216] - 2023年第一季度净投资收入为2.57105亿美元，较去年同期增长5%，超额投资收入为2925.5万美元，较去年同期增长13%[283] - 2023年第一季度摊薄后每股超额投资收入为0.30美元，较去年同期增长15%[283] - 2023年前三个月固定到期投资组合的有效年收益率为5.18%，较去年同期的5.15%略有上升[285] - 公司预计未来五年固定到期资产的平均年周转率将低于2%，不会对净投资收入产生重大影响[285] - 公司预计2023年固定到期投资的平均新资金利率将比2022年高出约40个基点[285] - 2023年第一季度固定到期投资收购成本为3.10504亿美元，2022年同期为3.51215亿美元[306] - 2023年第一季度固定到期投资有效年收益率为5.84%，2022年同期为3.97%[306] - 整个投资组合2023年前三个月应税等效有效收益率为5.18%，较2022年前三个月提高约3个基点[309] - 截至2023年3月31日，固定到期投资组合平均年有效收益率为5.20%，2022年12月31日为5.19%，2022年3月31日为5.15%[314] 费用情况 - 2023年第一季度保险行政费用增长2%，占保费的比例从2022年的6.8%降至6.7%[217] - 2023年第一季度运营费用为84171000美元，与上年同期基本持平；保险行政费用占保费收入的6.7%，上年同期为6.8%[342] - 保险政策负债所需利息较去年同期增加900万美元，即4%，达到2.28亿美元[292] - 2023年第一季度融资成本为1994.4万美元，较2022年同期的2486.7万美元增加25%，主要因短期利率上升[374] 股票回购情况 - 2023年第一季度公司回购120万股普通股，总成本1.35亿美元，平均股价115.04美元[200][217] - 2023年第一季度，公司使用超额现金流和期权行权收益回购1544000股，金额为178075000美元，平均价格115.33美元[348] 固定到期投资组合情况 - 截至2023年3月31日，固定到期投资组合平均期限至下次赎回为14.6年，至到期为18.4年[314] - 截至2023年3月31日，固定到期投资组合有效久期至下次赎回为8.9，至到期为10.5[314] - 2023年3月31日，固定到期投资组合公允价值为172亿美元，2022年12月31日为165亿美元[327] - 固定到期投资组合净未实现亏损从2022年12月31日的18亿美元降至2023年3月31日的13亿美元[327] - 2023年3月31日，公司债券证券占固定到期投资组合摊销成本净值的81%和公允价值的82%[326] - 2023年3月31日，固定到期投资组合共有987个发行人[326] - 2023年第一季度，金融类企业固定到期投资摊销成本净值为24.93亿美元，公允价值为19.69亿美元[320] - 2023年第一季度，工业类企业固定到期投资摊销成本净值为26.17亿美元，公允价值为23.16亿美元[320] - 2022年12月31日，金融类企业固定到期投资摊销成本净值为20.93亿美元，公允价值为17.32亿美元[323] - 2022年12月31日，工业类企业固定到期投资摊销成本净值为24.81亿美元，公允价值为20.74亿美元[323] - 包含第三方管理的私募固定到期投资持有摊销成本净值为4.55亿美元，公允价值为4.2亿美元[329] - 固定到期投资组合其余部分主要投资于美国政府和美国市政当局发行的证券[326] - 截至2023年3月31日，投资级固定收益证券摊余成本为17898337000美元，占比97%；非投资级为595599000美元，占比3%[330] - 2023年第一季度，非投资级固定收益证券摊余成本较期初增加53102000美元，主要因评级下调增加98658000美元[335] - 2023年3月31日，非投资级债券摊余成本净额占股东权益（不含累计其他综合收益）的9%[337] 部门代理人数情况 - 美国收入部门平均生产代理人数较去年同期增长4%，较2022年第四季度增长3%[235] - 自由国民部门平均生产代理人数较去年同期显著增加13%[244] - 家庭遗产部门平均生产代理人数较去年同期增长18%，达到1298人[273] 现金流与流动性情况 - 公司流动性主要来自运营现金流、可交易证券组合、循环信贷额度、商业票据和联邦住房贷款银行[351] - 保险子公司运营产生大量现金流入，多余现金主要投资于长期固定收益证券，并向母公司分红[352] - 四家保险子公司是达拉斯联邦住房贷款银行成员，可获得低成本抵押借款和融资协议[354] - 母公司流动性重要来源是保险子公司的分红，用于支付股息、债务本息和运营费用[355] - 2023年子公司股息和超额现金流预计高于2022年，主要因较低的寿险义务和承保利润率增长，预计子公司股息为4.7亿美元，超额现金流为3.45亿美元[356][357] - 截至2023年3月31日，母公司可动用7700万美元的投资现金、净公司间应收款和其他流动资产[357] - 母公司有一个最高7.5亿美元可扩展至10亿美元的信贷安排，可发行最高2.5亿美元的信用证，该信贷安排将于2026年9月30日到期[358] - 2023年第一季度末商业票据余额为3.05亿美元，年化利率为5.28%；2022年12月31日余额为2.85亿美元，年化利率为4.78%；2022年3月31日余额为3.72524亿美元，年化利率为0.69%[362] - 2023年前三个月，合并经营活动净现金流入为4.77亿美元，2022年同期为3.97亿美元，增长主要归因于其他负债中某些款项结算的波动[366] - 2023年3月31日，现金和短期投资为2.46亿美元，2022年12月31日为2.07亿美元；另有172亿美元固定收益证券可供出售，约5.25亿美元按公允价值质押[367] 其他财务指标与风险情况 - 2023年第一季度税后实现收益（损失）总计为 - 2443.2万美元，每股 - 0.25美元；2022年同期为 - 572.3万美元，每股 - 0.06美元[300] - 2023年和2022年第一季度，公司记录的固定到期证券交换（非现金交易）实现的税后收益均为0[300] - 2023年公司目标合并公司行动水平风险资本（RBC）比率为300% - 320%，2022年为321%[377] - 2023年3月31日股东权益为38亿美元，较2022年12月31日的39亿美元减少，主要因其他综合收益累计（AOCI）下降1.71亿美元[380] - 公司需按GAAP在每个会计期末将可供出售的固定到期投资组合重估至公允市场价值，其变动会影响股东权益、资本结构和财务比率[383] - 利率波动会导致股东权益、资本结构和财务比率的期间波动[383] - 因固定到期投资和保单负债的长期性质以及保险子公司稳定的现金流，公司有能力持有证券至到期，预计不会因市场利率变化和暂时的市场流动性不足导致固定到期投资市值波动而产生损失[383] - 管理层、信用评级机构、贷款人、行业分析师和其他财务报表使用者分析资产负债表、资本结构和财务比率时倾向于剔除该会计规则的影响[383] - 自2022年Form 10 - K以来，因采用ASU 2018 - 12，公司更新了关键会计政策[385] - 公司会计政策的更多信息披露在附注1“重大会计政策”中[385] - 2023年3月31日，长期债务账面价值均为16亿美元[369] - 投资组合整体质量评级为A - ，与2022年末相同；2023年3月31日，评级为BBB的固定收益证券占投资组合的51%，与2022年末相同[332]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为2.24亿美元，即每股2.28美元，而去年同期为2.37亿美元，即每股2.37美元；净营业收入为2.48亿美元，即每股2.53美元，较去年同期增长4% [8] - GAAP报告基础上，净资产收益率为22.9%，每股账面价值为39.74美元；不包括累计其他综合收益（AOCI），净资产收益率为14.6%，每股账面价值为70.34美元，较去年同期增长10% [9] - 行政费用为7400万美元，较去年同期增长2%；占保费的比例为6.7%，去年同期为6.8%；预计全年行政费用将增长2% - 3%，占保费的比例约为6.9% [12] - 净投资收入为2.57亿美元，较去年同期增长5%；收购利息经调整后反映LDTI采用的影响，较去年同期增长4%，与净保单负债的增加一致；预计全年净投资收入将增长约5%，超额投资收入将增长10% - 12% [27] - 固定到期投资组合第一季度收益率为5.18%，较2022年第一季度上升3个基点，与第四季度持平；截至3月31日，投资组合收益率为5.20% [29] - 固定到期投资组合有大约13亿美元的未实现净亏损，主要是由于当前市场利率高于持仓的账面收益率 [39] - BBB级债券占固定到期投资组合的51%，低于去年同期的55%；低于投资级别的债券为5.96亿美元，占固定到期投资组合的3.2%，接近历史低点；低于投资级别的债券加上BBB级债券占固定到期投资组合的54%，为八年来最低比例 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第一季度保费收入增长3%，达到7.73亿美元；预计全年人寿保费收入增长约4%；人寿承保利润率为2.91亿美元，较去年同期增长1%；预计全年人寿承保利润率占保费的比例在37% - 39%之间 [9][10] - 美国收入人寿（American Income Life）：人寿保费较去年同期增长5%，达到3.88亿美元；人寿承保利润率增长2%，达到1.76亿美元；第一季度净人寿销售额为8300万美元，较去年同期下降2%，但较去年第四季度增长19%；预计2023年全年净人寿销售额实现低个位数增长 [13][18] - 自由国民（Liberty National）：人寿保费较去年同期增长6%，达到8500万美元；人寿承保利润率增长3%，达到2800万美元；净人寿销售额增长27%，达到2200万美元；净健康销售额为700万美元，较去年同期增长14%；平均生产代理人数为3011人，较去年同期增长13%；预计2023年全年净人寿销售额实现低两位数增长，净健康销售额实现低两位数增长 [14][18] - 直接面向消费者部门：人寿保费较去年同期增长1%，达到2.48亿美元；人寿承保利润率下降3%，至5600万美元；净人寿销售额为3200万美元，较去年同期下降4%；预计2023年全年净人寿销售额略有下降至相对持平 [15][16][18] 健康保险业务 - 保费增长2%，达到3.22亿美元；健康承保利润率增长4%，达到9100万美元；预计全年健康保费收入增长约3%；预计全年健康承保利润率占保费的比例在28% - 30%之间 [11] - 联合美国总代理（United American General Agency）：健康保费较去年同期增长1%，达到1.33亿美元；健康承保利润率为1300万美元，占保费的10%，与去年同期持平；净健康销售额为1500万美元，较去年同期增长13%；预计2023年全年净健康销售额实现中个位数增长 [17][18] - 家庭遗产（Family Heritage）：健康保费较去年同期增长7%，达到9600万美元；健康承保利润率增长15%，达到3200万美元；净健康销售额增长21%，达到2300万美元；平均生产代理人数为1298人，较去年同期增长18%；预计2023年全年净健康销售额实现低两位数增长 [22][23][18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年在固定到期投资方面投资约10亿美元，平均收益率约为5.6%；在商业抵押贷款和具有类似债务特征的有限合伙投资方面投资约2.5亿美元，平均收益率为7% - 8% [43] - 公司认为BBB级证券能提供最佳的风险调整后和资本调整后回报，因其有能力持有证券至到期，不受利率或股票市场波动的影响；公司主要进行长期投资，投资过程的一个关键标准是发行人必须有能力度过多个周期 [41][42] - 公司将继续监测债务市场和资本需求，计划在2024年发行新的长期高级债务，以偿还定期贷款、减少其他短期债务并满足长期资本需求 [50] - 公司认为股票回购能为股东提供比其他可用替代方案更好的回报或收益率，预计在支付股东股息后，股票回购仍将是母公司过剩现金流的主要用途 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对销售和代理人数的趋势感到鼓舞，认为该部门有积极的发展势头；预计2023年美国收入人寿、自由国民和家庭遗产的平均生产代理人数将实现低两位数增长 [21][25] - 管理层认为尽管当前通胀环境对直接面向消费者的营销业务有影响，但互联网销售的增长可以抵消部分影响；电子销售自2019年以来以5.8%的复合年增长率增长，目前约占新业务的70% [16][24] - 管理层预计2023年全年净营业收入每股将在10.28 - 10.52美元之间，中点10.40美元高于上一季度的预期，主要是由于较低的股价和略高的人寿利润率 [59] - 管理层认为公司有足够的资本和流动性来应对潜在的资本需求，即使在内部压力测试下出现损失，也能维持合并风险资本（RBC）比率在目标范围内，并继续按计划进行股息和股票回购计划 [55] 其他重要信息 - 公司于2023年1月1日采用了新的LDTI会计指导，管理层感谢会计、精算、投资和技术团队为采用该指导所做的工作 [6][7] - 公司在第一季度回购了120万股环球生活公司的普通股，总成本为1.35亿美元，平均股价为115.04美元；年初至今已回购140万股，总成本为1.58亿美元，平均股价为114.04美元 [46][47] - 公司预计母公司全年的过剩现金流约为4.2 - 4.4亿美元，高于2022年，主要是由于2022年较低的人寿损失导致法定收入增加，从而使2023年母公司收到的股息高于2022年 [48] - 公司在第一季度对Signature Bank债券实现了约2100万美元的税后损失；第二季度，First Republic银行债券已减值；公司没有对硅谷银行或违约的瑞士信贷AT1债券的敞口 [31] - 公司直接持有的商业抵押贷款（CML）净账面价值为2.04亿美元，占总投资组合的1%；有限合伙基金投资于CML的金额为4.54亿美元，占总投资组合的2.4%；预计CML投资组合的终身损失为310万美元，即账面价值的1.5% [32][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：投资损失对法定收入、股息能力和明年股票回购计划的影响 - 公司表示2023年子公司的法定收入预计会降低，这将影响2024年母公司收到的股息；目前判断对2024年股票回购计划的影响还为时过早；第一季度的总实现损失包括Signature Bank的损失以及与佐治亚大学房产相关的小额债券损失，First Republic银行的损失将在2023年计入法定收入（税后） [66][67][71] 问题2：直接响应业务中，除非通胀大幅下降，否则邮寄业务的发行量和销售活动是否不会有太大变化 - 公司确认通胀导致邮寄业务成本上升，公司将在2023年剩余时间继续减少邮寄发行量，但会通过增加互联网销售来抵消这一影响，因此预计2023年销售基本持平或略有下降 [76] 问题3：在劳动力市场紧张的情况下，代理人数增长强劲的原因 - 公司表示能够在各种经济环境中成功招聘，重点关注如何有效地入职新代理；家庭遗产和自由国民在去年第三和第四季度的代理人数增长势头延续至今，美国收入人寿在去年年底采取的措施在第一季度开始显现成效；中层管理人员数量的增长对招聘新代理、培训和入职起到关键作用，且未受到宏观经济就业环境的影响 [77][78][85] 问题4：CML投资组合的压力测试及潜在资本费用 - 公司在压力测试中考虑了固定到期投资组合的潜在降级以及CML投资组合的损失率，假设的损失率约为美联储严重不利情景的两倍（约15%）；2023年到期的CML中，只有三笔房产相关，其中一笔正在进行翻新并将延期至2025年，另一笔100%为办公用途的房产贷款价值比约为42%，混合用途房产已全部出租和占用 [88][92] 问题5：第一季度的季节性死亡率经验 - 公司表示第一季度死亡率略有有利波动，整体死亡率结果与预期非常一致且略有积极表现 [94] 问题6：自由现金流指导中是否考虑了信用损失 - 公司表示基本情况假设会有一些但不是很大比例的损失，后续损失将由其他流动性资源和风险资本比率的盈余承担；自由现金流主要由子公司去年的法定收益产生的股息驱动，今年的损失只会影响明年的现金流；公司进行压力测试是为了考虑可能发生的情况，但不认为今年会出现重大损失 [96][98] 问题7：使用定期贷款偿还债务到期而不是现在发行高级债务的决策，以及对流动性管理的影响 - 公司在考虑最佳再融资方式时，考虑了多种选择，认为在2024年发行债务可以使到期期限更加分散 [99] 问题8：如果超额死亡率完全消退，利润率的上行空间有多大 - 文档未明确提及该问题的具体回答 问题9：关于COVID或超额死亡率的指导是否有变化，以及在每股收益指导中点10.40美元中嵌入了多少超额死亡率 - 公司表示仍预计美国今年的COVID死亡人数约为10.5万人，去年更新的假设已反映了大流行（包括COVID和非COVID原因）导致的超额死亡情况，并已嵌入指导中点 [83] 问题10：LDTI下，37% - 39%的承保利润率指导是否受到超额死亡率的负面影响 - 公司表示去年的假设已反映在37% - 39%的承保利润率中，已经嵌入其中 [124] 问题11：如果出现更多信用损失，公司对杠杆能力的考虑，是否可以发行额外债务并保持股票回购水平 - 公司表示截至第一季度，债务资本比率为22.9%，有超过7 - 8亿美元的债务容量，可将债务资本比率控制在穆迪设定的30%上限以下；预计全年债务资本比率将下降，从而提供更多债务容量 [102][126] 问题12：美国收入人寿的招聘情况、新招聘人员的成熟度以及明年销售是否会有好的表现 - 公司指出美国收入人寿在2022年第一和第二季度的人寿销售增长较高，导致今年同期的比较基数较高；代理人数和招聘是未来销售的领先指标，公司对今年第一季度代理人数的增长感到满意；预计随着新入职代理经验的增加，销售增长将在今年下半年加速，并延续到2024年 [127][105] 问题13：美国收入人寿中层管理人员增长的举措及其影响 - 美国收入人寿第一季度中层管理人员增长了10%，这有助于招聘、培训和入职代理；预计2023年新的代理所有者和新办公室的开设数量在3 - 5个之间 [128] 问题14：健康利润率略有增加的原因 - 公司表示家庭遗产的经验略有有利，若这种情况持续，整体健康利润率可能会上升；联合美国总代理第一季度的索赔略有增加，与医疗保险补充的季节性相符，但家庭遗产提供了一些上行机会 [132] 问题15：是否有衰退影响会对今年的销售产生压力 - 公司表示过去在不同经济趋势下，销售增长主要由代理人数增长驱动，而代理人数增长又由中层管理人员增长驱动；目前各机构新代理入职和管理层人数增长的势头促使公司上调销售预测 [133] 问题16：RBC框架中C1风险的多元化效益是否有经验法则 - 公司表示不确定能否提供这样的经验法则，在考虑C1费用时会关注规模多元化和投资组合的多元化，但没有现成的经验法则可提供 [139] 问题17：LDTI对留存收益和账面价值（不包括AOCI）的有利影响能否量化 - 公司表示LDTI重述2021和2022年的收益确实带来了更高的留存收益，2021年比历史数据有利1.87亿美元，2022年比历史数据有利2.53亿美元，总共为留存收益增加了约4.28亿美元；建议查看补充财务信息中重述的2022年收益数据以获取更详细的指导 [120]

保险业务保费情况 - 2022年人寿保险年化保费为30.6152亿美元，2021年为29.43185亿美元，2020年为27.39949亿美元[16] - 2022年健康保险年化保费为13.27854亿美元，2021年为12.86078亿美元，2020年为11.93362亿美元[22] - 2022年人寿保险中传统终身寿险年化保费为21.06878亿美元，占比69%；定期寿险为7.56471亿美元，占比25% [18] - 2022年健康保险中有限福利计划年化保费为7.35858亿美元，占比55%；医疗保险补充计划为5.91996亿美元，占比45% [24] 保险部门代理人情况 - 美国收入寿险部门有9444名平均创收代理人，业务覆盖美国、加拿大和新西兰；自由国民寿险部门有2775名平均创收代理人；家庭遗产寿险部门有1210名平均创收代理人；联合美国寿险部门有3327名独立创收代理人[14] 投资资产情况 - 截至2022年12月31日，约91%的投资资产按公允价值计算为固定到期证券[31] 公司资本情况 - 公司各保险子公司在风险资本公式下资本充足[37] 公司ESG战略 - 公司计划通过进一步制定ESG战略推进可持续商业实践，并使披露与相关标准和建议保持一致[40] - 公司致力于减少对环境的影响，支持包容性文化，维持多元化员工队伍，并设有ESG委员会[41] 公司竞争优势 - 公司通过提供保单持有人服务、价格、产品设计和销售努力进行竞争，且运营成本低于同行[32][34] 公司员工情况 - 截至2022年12月31日，公司有3543名全职、兼职和临时员工，较上一年增加10%，还聘用了超13700名独立签约保险代理人[42] - 截至2022年12月31日，10名独立董事中，50%为女性，20%为种族/族裔少数群体[43] - 2022年员工中，白人占比54%、女性占比68%、婴儿潮一代占比18%；2021年对应比例分别为56%、66%、20%[44] 公司财政支持 - 2022年公司向相关组织提供约400万美元的财政支持[45] 保险行业监管与风险 - 保险行业受监管，公司运营于人寿和健康保险领域，各有风险[52] 公司人才需求 - 公司未来成功很大程度取决于招募、雇佣和激励高技能保险人员，以及开发和留住销售代理[53] 公司投资风险 - 公司投资面临市场和信用风险，利率和信用利差大幅上升可能导致固定投资组合公允价值暂时下降[59][60] 公司资金依赖与限制 - 公司运营资金很大程度依赖保险子公司，子公司支付股息受州法规限制[65][66] - 法律或法规变化可能限制保险子公司向公司支付股息或资金的能力[67] 公司市场状况风险 - 不利的资本和信贷市场状况可能影响公司满足流动性需求或获取资本的能力及资本成本[68] 公司经营结果风险 - 实际与预期的死亡率、发病率和持续率差异可能对公司经营结果和财务状况产生重大负面影响[70] 评级机构影响 - 评级机构的降级或负面行动可能影响公司业务、财务状况和经营结果[72] 补充健康保险业务风险 - 补充健康保险市场受严格监管，监管变化可能对业务产生重大不利影响[73] - 公司无法及时获得补充健康保险计划保费费率上调批准，可能影响盈利能力[74] 公司业务其他风险 - 公司业务面临灾难性事件风险，可能影响财务状况和运营[75] - 公司业务受气候变化直接或间接影响，可能增加自然灾害和疫情频率及严重程度[77] 监管变化影响 - 监管变化可能降低公司盈利能力和增长，不遵守规定可能导致业务活动受限和罚款[78] 税法变化影响 - 美国联邦所得税法变化可能增加公司税收成本或影响保险子公司资本[79] 信息系统风险 - 未能维护有效信息系统可能损害数据安全，影响公司财务状况和经营结果[82] 公司品牌声誉风险 - 公司品牌和声誉受损可能影响业务开展[86]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为2.12亿美元，合每股2.14美元，去年同期为1.78亿美元或每股1.76美元；净营业收入为2.21亿美元或每股2.24美元，同比增长32% [13] - GAAP报告基础上，净资产收益率为12.3%，每股账面价值为49.65美元；剔除固定到期投资未实现损失后，全年净资产收益率为13.4%，截至12月31日每股账面价值为64.01美元，同比增长9%；第四季度剔除未实现损益后的净资产收益率为14.3% [14] - 2022年超额投资收入为6300万美元，较去年同期增长7%；每股超额投资收入增长10% [22] - 第四季度行政费用为7800万美元，同比增长12%；占保费的比例从去年的6.7%升至7.2%；全年行政费用占保费的7%，去年为6.6%。2023年预计行政费用增长约3%，占保费的6.9% [4] - 第四季度净投资收入为2.54亿美元，同比增长6%；每股净投资收入增长90% [38] - 整个固定到期投资组合第四季度收益率为5.18%，较2021年第四季度和第三季度均上升1个基点；截至12月31日，投资组合收益率为5.19% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿保险业务 - 第四季度保费收入增长3%至7.54亿美元，2022年全年保费收入增长4%；2023年预计人寿保费增长约4% [1] - 人寿承保利润率为2.12亿美元，同比增长45%，主要因理赔经验改善 [2] 健康保险业务 - 保费增长4%至3.24亿美元，健康承保利润率增长1%至8200万美元；2022年全年保费增长6%；2023年预计健康保费收入增长约3% [3] 各子公司业务 - 美国收入人寿：人寿保费同比增长5%至3.81亿美元，人寿承保利润率增长27%至1.3亿美元；第四季度净人寿销售额为7000万美元，同比下降6%；平均生产代理人数为9243人，同比下降3%，较第三季度下降2% [18][19] - 环球生活直销部门：人寿保费与去年同期持平，为2.38亿美元，人寿承保利润率从1200万美元增至3900万美元；净人寿销售额为3100万美元，同比下降9% [20] - 自由国民：人寿保费同比增长4%至8200万美元，人寿承保利润率增长74%至2100万美元；净人寿销售额增长24%至2300万美元，净健康销售额为900万美元，同比增长14%；平均生产代理人数为2946人，同比增长8%，较第三季度增长6% [34] - 联合美国总代理：健康保费同比增长5%至1.37亿美元，健康承保利润率增长1%至2000万美元；净健康销售额为2000万美元，同比下降25% [35] - 家庭遗产：健康保费同比增长7%至9400万美元，健康承保利润率增长2%至2600万美元；净健康销售额增长21%至2200万美元；平均生产代理人数为1334人，同比增长12%，较第三季度增长8% [154] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续调整业务以维持各营销活动的盈利目标，并根据市场条件灵活调整 [15] - 公司认为自身有能力抵御市场低迷，并在这种情况下抓住机会购买高收益证券 [26] - 公司将继续推进直销业务从传统印刷媒体向电子媒体的转型，以提高营销活动的盈利能力 [85] - 公司在医疗保险业务中面临竞争，部分竞争对手在某些医疗保险补充产品上采取激进定价策略，同时消费者向医疗保险优势计划转移，但公司将专注于维持盈利目标和承保利润率，不盲目追求销售增长 [35][104] - 公司暂无计划转向医疗保险优势业务，认为该业务不适合自身，且保护利润率和客户利益更为重要 [129][145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对代理部门的长期增长潜力持乐观态度，看到第四季度后期至今年年初的积极招聘势头，新的保留措施也取得了一些成功 [33] - 管理层认为公司在投资组合质量上表现良好，主要进行长期投资，投资过程注重发行人的多周期生存能力 [69] - 管理层预计2023年公司将产生额外的过剩现金流，可用于向股东返还股息和进行股票回购 [44] - 管理层预计2023年净营业收入每股将在10.20 - 10.50美元之间，中点10.35美元低于上季度预期，主要因LDTI采用的预期影响减少 [79] 其他重要信息 - 2023年1月1日起，新的长期合同会计准则生效，公司将按新要求报告结果和提供指引 [50] - 新会计准则下，预计2023年人寿义务占保费的比例在40.5% - 42.5%之间，健康义务占健康保费的比例在50% - 52%之间 [53] - 新会计准则将导致超额投资收入减少，因取消了DAC余额的利息应计；预计2023年所需利息在9.1 - 9.2亿美元之间 [54][83] - 若新会计准则在2022年底实施，预计对AOCI的税后影响将使报告权益减少13 - 14亿美元 [55] - 公司预计2023年总超额人寿保单义务约为4500万美元，预计美国COVID死亡人数约为10.5万人 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：直销响应销售疲软的原因是减少邮寄和发行量，还是高通胀下消费者需求疲软？ - 主要是分销方面的原因，公司为控制成本减少了邮寄和印刷媒体的投入；消费者方面，每份保单的保费金额略有上升，说明更像是分销成本的减少 [85] 问题2：LDTI是否会在未来三到五年内从顺风变为拖累公司业绩？ - LDTI下的摊销要超过历史GAAP预期，需要20 - 30年，目前距离这种情况还很遥远 [88] 问题3：Liberty和Family Heritage招聘情况良好，但American Income尚未体现，2023年在招聘和保留方面有何趋势和改进措施？ - 公司实施的相关计划初见成效，American Income的招聘和保留工作有好转迹象，公司对其2023年的发展持积极态度 [90] 问题4：何时发布更新的财务补充资料和重述财务数据？ - 第一季度后会有更多关于各分销渠道和业务线影响的详细信息，但部分2021和2022年的重述数据需审计后才能发布 [91][92] 问题5：剔除LDTI影响后，本季度指导中点较上季度下降的原因是什么？ - 主要原因是保费增长低于预期、债务成本因商业票据利率上升而增加，以及股票回购计划导致的股份数量略高于先前估计 [94][95] 问题6：2023年自由现金流指引中是否仍受2022年COVID和非COVID超额索赔的拖累，2024年是否会进一步反弹？ - 2022年COVID和非COVID超额索赔合计1.18亿美元，2023年预计为4500万美元，两者差异将导致2023年法定收益增加，从而使2024年母公司获得更高股息，增加自由现金流 [116][117] 问题7：除邮寄外，直销业务营销还有哪些可发展的领域？ - 公司专注于发展互联网和电子媒体咨询业务，这已成为业务的重要组成部分，抵消了直接邮寄业务的下降 [118] 问题8：2023年COVID间接死亡率是否会逐渐下降？ - 预计2023年第一季度COVID死亡人数会高于第二、三、四季度，呈现前高后低的趋势 [120] 问题9：American Income在2024年是否能恢复到中等个位数的生产者增长和中高个位数的销售增长？ - 公司认为可以实现，目前代理人数增长计划已在推进，预计将带动2024年销售增长，且计划在明年开设3 - 5个办事处 [139] 问题10：United American健康业务销售下降，竞争来自哪里，公司是否会转向医疗保险优势产品？ - 竞争来自大小保险公司，市场整体向医疗保险优势计划转移；公司暂无计划转向该业务，认为其不适合自身，且保护利润率和客户利益更为重要 [124][129] 问题11：LDTI会计准则是否会影响公司未来的增长趋势？ - 新准则对未来续保佣金递延的处理方式会使摊销率在未来几年上升20 - 30个基点，之后会趋于平稳；除假设变化外，公司整体增长率应与之前相似 [148][149][153]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to ________ Commission File Number: 001-08052 GLOBE LIFE INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or oth ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1.87亿美元，合每股1.90美元，去年同期为1.89亿美元，合每股1.84美元；净运营收入为2.11亿美元，合每股2.15美元，同比增长21% [8] - GAAP报告基础上，净资产收益率为11.2%，每股账面价值为44.56美元；剔除固定到期证券未实现损失后，净资产收益率为13.1%，每股账面价值为62.01美元，同比增长9% [9] - 第三季度超额投资收入为5600万美元，同比下降5%；按每股计算，受股票回购计划影响，下降2%；预计全年超额投资收入下降1% - 2%，但每股将增长约3%；预计2023年增长10% - 12% [25] - 第三季度公司回购56.4万股普通股，总成本5600万美元，平均股价99.43美元；截至9月30日全年，已用约2.79亿美元现金购买280万股，平均价格98.46美元 [36] - 母公司第三季度末流动资产约1.41亿美元，低于上季度的3.18亿美元，主要因9月赎回3亿美元3.8%高级票据 [36] - 预计母公司全年超额现金流约3.6亿美元，其中第四季度约3200万美元，低于2021年的4.5亿美元，主要因2021年较高的COVID寿险损失和独家代理销售近15%的增长 [38] - 考虑第三季度末流动资产和第四季度预计超额现金流，全年剩余时间母公司约有1.73亿美元资产，预计向股东分红约2000万美元 [39] - 预计2022年向股东返还约4.15亿美元，其中约3.35亿美元通过股票回购 [41] - 2021年综合风险资本（RBC）比率为315%，高于目标区间300% - 320%下限约8500万美元 [42] - 2022年NAIC采用新的RBC因子，预计公司行动水平所需资本增加约3000万美元，即约5% [43] - 第三季度公司发生约760万美元COVID寿险理赔，被前期COVID寿险理赔有利调整完全抵消；截至9月30日，全年累计发生约4400万美元COVID寿险理赔 [45][46] - 预计2022年全年超额寿险保单义务约7000万美元，约占总寿险保费的2%；预计2023年超额死亡率将大幅降低，总超额义务约占寿险保费的1.5% [48][50] - 预计2022年净运营收入每股在8 - 8.20美元之间；预计2023年净运营收益在9 - 9.70美元之间，中点增长15% [48][51] - 预计采用新的LDTI会计准则将使2023年税后净运营收入增加1.05 - 1.30亿美元，主要因递延获取成本（DAC）摊销减少 [53] - 预计采用新准则过渡日（2023年1月1日）后，其他综合收益（AOCI）税后减少75 - 85亿美元；截至2022年9月30日，预计影响降至1 - 1.6亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 寿险业务保费收入同比增长4%至7.55亿美元，寿险承保利润率为2.08亿美元，同比增长28%；预计全年寿险保费收入增长约4.5%，承保利润率增长约23% [10] - 美国收入寿险公司（American Income Life）寿险保费同比增长6%至3.78亿美元，寿险承保利润率同比增长16%至1.28亿美元；第三季度净寿险销售额为7600万美元，增长4%；平均有效代理人数量为9477人，同比下降5%，较二季度下降2%；预计2022年底代理人数量下降4% - 1%；预计2022年全年净寿险销售额增长8% - 12%，2023年相对持平 [14][21][22] - 自由国民寿险公司（Liberty National）寿险保费同比增长5%至8200万美元，寿险承保利润率同比增长17%至1900万美元；净寿险销售额增长2%至1900万美元，净健康险销售额为700万美元，增长5%；平均有效代理人数量为2784人，同比增长3%，较二季度增长3%；预计2022年底代理人数量增长3% - 7%；预计2022年全年净寿险销售额增长6% - 8%，2023年高个位数增长；2022年全年净健康险销售额增长6% - 8%，2023年高个位数增长 [15][16][22][23] - 环球生活直销部门（Globe Life direct - to - consumer division）寿险保费同比增长1%至2.43亿美元，寿险承保利润率从1200万美元增至3900万美元；净寿险销售额为2900万美元，下降13%；预计2022年全年净寿险销售额下降17% - 13%，2023年相对持平 [18][22] 健康险业务 - 健康险业务保费收入增长7%至3.19亿美元，健康险承保利润率增长4%至8000万美元；预计全年健康险保费增长约6%，承保利润率增长约5% [10][11] - 家庭遗产保险公司（Family Heritage）健康险保费同比增长6%至9200万美元，健康险承保利润率增长1%至2500万美元；净健康险销售额增长14%至2200万美元；平均有效代理人数量为1233人，同比增长7%，较二季度增长5%；预计2022年底代理人数量增长13% - 22%；预计2022年全年净健康险销售额增长11% - 13%，2023年高个位数增长 [17][21][23] - 联合美国总代理公司（United American General Agency）健康险保费同比增长13%至1.34亿美元，健康险承保利润率增长12%至2000万美元；净健康险销售额为1300万美元，增长11%；预计联合美国个人医疗保险补充险2022年下降14% - 8%，2023年低个位数增长 [20][23] 投资业务 - 第三季度投资4.31亿美元于投资级固定到期证券，平均收益率5.56%，平均评级A，平均期限18年；投资2100万美元于具有债务特征的有限合伙企业 [26] - 整个固定到期证券投资组合第三季度收益率为5.17%，同比下降4个基点，较二季度末上升1个基点；截至9月30日，投资组合收益率为5.18% [26] - 投资资产为198亿美元，其中固定到期证券摊余成本为182亿美元，176亿美元为投资级，平均评级A - ；总投资组合评级A - ，与去年相同 [27] - 投资组合净未实现损失约22亿美元，主要因国债利率和利差上升；BBB级债券占固定到期证券组合的52%，低于去年同期的54%；低于投资级债券为5.43亿美元，占固定到期证券的3%，为20多年来最低；低于投资级债券加BBB级债券占固定到期证券的55%，为8年来最低 [27][28][30] - 预计2022年全年投资约14亿美元于固定到期证券，平均收益率5.1%；投资约2亿美元于具有债务特征的有限合伙企业，平均收益率7.9%；预计2022年固定到期证券投资组合收益率约5.16%，2023年为5.19% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 自2023年1月1日起，首席财务官Frank Svoboda和首席战略官Matt Darden将担任联合首席执行官，现任联合首席执行官Gary Coleman和Larry Hutchison将继续担任联合董事会主席，这是公司长期规划的继任战略结果 [6] - 公司认为联合首席执行官结构运作良好，有助于保持管理层连续性，以实现公司长期价值创造目标 [71][73] - 公司将继续有效利用现金，股票回购仍是母公司超额现金流的主要用途之一，同时会向股东支付股息 [40] - 公司目标是保持保险子公司资本水平以支持当前评级，环球生活目标综合公司行动水平RBC比率在300% - 320%之间 [42] - 公司预计2023年总寿险保费增长4% - 5%，基于各业务线净寿险销售预测 [23] - 公司将继续适应变化，现代化运营，坚持独特商业模式，执行现有战略 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀影响直销部门销售，随着通胀缓解，预计2023年销售将企稳 [63][64] - 美国收入寿险公司代理人数量下降主要因离职率高于预期，而非劳动力市场紧张，公司已通过调整薪酬和中层管理奖金来解决代理人留存问题 [62] - 预计2023年超额死亡率将大幅降低，寿险承保利润率将增长13% - 17%，占寿险保费的27% - 29% [50][51] - 新的LDTI会计准则将影响利润确认时间，但不影响保费费率、保费收入、理赔支出、法定收益、法定资本和母公司超额现金流，也不会改变公司业务管理方式 [57] 其他重要信息 - 公司部分评论或回答可能包含前瞻性陈述，需参考收益报告、2021年10 - K表格和后续提交给美国证券交易委员会（SEC）的10 - Q表格；部分评论可能包含非GAAP指标，详情见收益报告和公司网站 [4] - 公司无对乌克兰或俄罗斯的直接投资，预计对有相关国家业务的跨国公司投资无重大影响 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1：招聘和留存环境以及美国收入寿险公司代理人数量下降问题 - 美国收入寿险公司招聘季度表现强劲，招募人数同比增长6%，但离职率高于预期；公司已调整薪酬和中层管理奖金以解决留存问题；招募受中层管理发展、新办公室开设、技术和销售支持等因素影响，而非经济或劳动力市场条件 [62] 问题2：直销业务销售疲软原因及前景 - 直销业务销售疲软主要因通胀导致纸张和邮费成本上升，影响了插入式媒体、插入式发行量、咨询量和邮件量；预计随着通胀缓解，2023年销售将企稳 [63][64] 问题3：新LDTI会计准则下摊销收益何时变为逆风 - 不确定何时摊销收益会变为逆风，预计前几年DAC摊销占保费百分比每年可能增加约0.5%，随着新业务开展，摊销可能会稳定；目前无法确定是否会比现行准则更差，后续会提供更多指导 [66][68] 问题4：保留联合首席执行官结构的理由 - 联合首席执行官结构对环球生活运作良好，Gary和Larry展示了良好团队合作，现有管理结构设置合理；Matt和Frank认为保持该结构有助于维持连续性，专注执行公司战略 [71][73] 问题5：股票回购数量是否会增加 - 目前预计第四季度股票回购金额在5500 - 5600万美元之间；需参考第三季度法定财务报表确定实际法定收入和资本情况，若年底无需额外资本，部分资金可能在年底前用于回购，否则将在2023年进行 [74] 问题6：退保活动情况及原因 - 与2018 - 2019年相比，退保率略有上升，与2020 - 2021年相比则大幅上升；2020 - 2021年退保率极低属异常情况；退保率上升主要在保单前1 - 3年，之后接近历史水平；原因可能是COVID影响减弱后部分人认为无需保险，以及通胀影响；预计2023年退保率将回归历史水平 [78] 问题7：2023年指导范围缩小原因及LDTI准则影响 - 指导范围缩小是因为对COVID及其影响更有把握，认为其处于流行状态；LDTI准则预计增加的1.05 - 1.30亿美元税后净收入影响将包含在整体指导范围内，不会扩大指导范围 [81] 问题8：2023年自由现金流和股票回购假设 - 目前确定2023年超额现金流还为时尚早；预计股票回购在指导中点略高于2022年；随着COVID理赔正常化，预计超额现金流将回归正常 [84][85] 问题9：2023年超额投资收入增长驱动因素 - 投资收入预计增长5% - 6%，因固定到期证券和长期投资收益率提高；所需利息预计下降至4%左右；利息支出将回归正常增长；投资收入增加、所需利息和债务利息增长降低共同推动超额投资收入增长10% - 12% [87] 问题10：2023年健康险承保利润率和保费增长预期 - 预计2023年健康险保费增长3% - 5%，承保利润率持平至增长2% - 3%；家庭遗产保险公司承保利润率可能会因前几年良好表现而有所回落 [90] 问题11：2023年管理费用增长预期 - 预计2023年管理费用仅增长约2%，占保费的6.8% - 6.9%，主要因高利率下养老金费用预计下降 [91] 问题12：寿险承保利润率预期上升原因 - 若剔除超额保单义务影响，寿险承保利润率预计约为28% - 30%，高于疫情前；主要因2020 - 2021年保费增长和良好的持续率，摊销占保费百分比比疫情前低约1% [93] 问题13：2022 - 2023年非COVID超额死亡率数据及趋势 - 2022年非COVID超额死亡率预计为7000万美元，第四季度预计为500万美元；2023年预计为2500 - 3000万美元；预计随着COVID进入流行状态，非COVID损失也将降低 [98][99] 问题14：美国收入寿险公司激励措施及对代理人数量影响 - 激励措施并非增加薪酬，而是调整薪酬结构以影响行为；鼓励中层管理人员更好地培训新招募人员，通过分析数据解决培训、活动和成交等问题；以家庭遗产保险公司为例，调整薪酬后注重招募和中层管理发展，取得了良好效果；美国收入寿险公司因2020 - 2021年代理人数大幅增长，目前处于调整阶段，未来将专注于领导力和中层管理发展以实现增长 [101][102][104] 问题15：通胀对直销部门纸张和邮费成本影响及其他客户获取成本情况 - 无法提供纸张和邮费成本具体同比增长百分比；公司通过分析和测试活动成本、响应率和发行率来确定邮件量，若未达预期则减少邮件量；直销业务客户获取成本在销售前端，增加支出不一定能提高响应率，公司会持续使用分析和测试确保投资回报 [107][108] 问题16：非COVID超额理赔是否主要为长期COVID理赔 - 不确定非COVID超额理赔原因，可能部分是长期COVID影响，也可能存在延迟医疗影响；理赔分类可能受死亡证明标注影响 [113] 问题17：非COVID与COVID理赔比例变化及预期 - 2022年非COVID超额理赔约7000万美元，COVID理赔约5000万美元；2023年预计非COVID为2500万美元左右，COVID为2000万美元；两者比例关系正在缩小 [115] 问题18：剔除直销部门非COVID理赔后利润率情况 - 第三季度剔除非COVID理赔后，直销部门利润率可达20% - 21%，还受有利摊销影响；预计2023年该部门超额义务影响约3%，利润率在16% - 17%，剔除超额义务后约为18% - 20%；目前摊销百分比在23% - 24%，疫情前在25% - 26% [116][117][119]