文章核心观点 - 佳明凭借强大的智能手表业务持续受益，其不断强化的智能手表产品有望巩固其在前景广阔的市场中的地位，推动健身业务增长并提升整体营收 [1][12][13] 公司动态 智能手表产品拓展 - 公司扩展Lily智能手表系列，推出Lily 2系列，包含Lily 2和Lily 2 Classic两款型号，设计优雅且具备多种健康和运动追踪功能，预计将提高其市场占有率 [3][4][6] - 公司推出一体化潜水电脑兼智能手表Descent G1 Solar - Ocean Edition，增强冒险手表产品线 [7] - 公司为AMOLED版智能手表添加FDA批准的ECG应用程序，可记录心律并检测房颤 [8] - 公司推出采用130层熔合碳纤维的MARQ Carbon系列豪华工具手表 [9] - 公司推出具备AMOLED触摸屏、健康监测、个性化教练功能和长达11天电池续航的vívoactive 5智能手表 [10] 财务预期 - 扎克斯对公司2024年营收的共识预期为53.5亿美元，同比增长7.3% [14] 评级情况 - 公司目前的扎克斯评级为3（持有） [15] 行业情况 - 据《财富商业洞察》报告，全球智能手表市场预计2023年达到293.1亿美元，2032年达到772.2亿美元，2023 - 2030年复合年增长率为14.8% [11] 其他科技股情况 评级情况 - 卡姆泰克（CAMT）和亿桥软件（EVBG）目前扎克斯评级为1（强力买入），阿斯麦控股（ASML）评级为2（买入） [16] 股价表现和盈利增长预期 - 卡姆泰克过去一年股价回报率为98%，长期盈利增长率预计为12.26% [17] - 亿桥软件过去一年股价下跌10.7%，长期盈利增长率预计为47.04% [18] - 阿斯麦控股过去一年股价上涨14.3%，长期盈利增长率预计为25.13% [19]

Garmin与Yamaha Motor合作 - Garmin与Yamaha Motor合作提供先进的车载信息娱乐系统[1] - 合作将加强Garmin在汽车信息娱乐市场的地位，为公司提供显著的增长机会[3] 拓展合作伙伴基础 - Garmin还与BETA Technologies、Luna Rossa Prada Pirelli和Sportsman Boats等公司展开合作，拓展合作伙伴基础[6][7][8]

Garmin汽车OEM统一机舱解决方案新功能展示 - Garmin在CES 2024展示了其汽车OEM统一机舱解决方案的最新功能[2] - 新功能包括HMI主题定制、Dolby Atmos音频、驾驶员分心缓解等[3] - Garmin汽车OEM利用其在汽车、航空和船舶领域的长期经验开发了全面的信息娱乐和域控制解决方案[5]

文章核心观点 - 佳明将为雅马哈部分摩托车和智能踏板车提供先进的信息娱乐系统，双方合作始于2022年且合作不断深入 [1][2] 合作情况 - 佳明宣布为雅马哈部分摩托车和智能踏板车提供具备蓝牙连接、媒体集成和增强导航功能的信息娱乐系统，支持雅马哈的车辆互联愿景计划 [1] - 双方合作始于2022年，当年将信息娱乐系统集成到TMAX摩托车、XMAX踏板车和NIKEN GT中，2023年集成到Tracer 9 GT+摩托车 [2] 雅马哈情况 - 雅马哈是世界领先企业，制造陆地移动设备、船艇等海洋产品、机器人产品，还涉足金融业务，其业务和产品围绕动力总成等专有技术构建，通过140家子公司和权益法关联公司在30个国家和地区开展全球业务，约90%的合并净销售额来自日本以外180多个国家和地区 [3] 佳明情况 - 佳明汽车原始设备制造商部门利用公司在汽车、航空电子和海洋领域的经验，开发综合信息娱乐和域控制器解决方案，制造能力支持汽车行业多种车载电子战略，为宝马等领先汽车制造商提供软硬件解决方案 [4] - 佳明国际公司是佳明有限公司的子公司，佳明有限公司在瑞士注册成立，主要子公司位于美国、中国台湾和英国 [5]

文章核心观点 公司宣布对Garmin Connect™应用程序和网站进行全面更新，提供更简化和个性化的主页体验，帮助用户实现健康和健身目标，更新的测试版今日开始向部分客户推出，预计今年晚些时候向所有人开放 [2][11] 产品更新内容 整体特点 - 重新设计的智能手机应用程序和网站采用现代、用户友好的设计，提供数据洞察 [1] - 提供简化外观和更相关的见解，专注于健康和健身指标，可跟踪个人目标 [2] 主页定制化功能 - 新主页有可定制部分，用户能深入了解数据 [4] 各板块功能 - “今日活动”板块可查看当天记录的活动、即将进行的锻炼以及未来两天内的活动 [5] - “重点关注”板块可深入了解特定健康和健身指标，如睡眠分数、身体能量监测等，还能查看可定制的活动趋势周视图 [6] - “一目了然”板块可从最广泛的统计数据中选择，如心率、强度分钟数等，并在一处快速查看 [7] - “赛事”板块提供赛事准备信息，如倒计时时钟和比赛日天气预报 [8] - “训练计划”板块可跟踪Garmin教练的跑步或骑行计划，监控进度并查看一周的训练安排和完成情况 [9] - “挑战”板块可查看远征、徽章、团体和家庭挑战的当前进度 [10] 产品推广计划 - 新版Garmin Connect测试版今日开始向使用Garmin智能手表、自行车电脑和配件的部分客户推出，预计今年晚些时候向所有人开放 [2][11] 公司介绍 - Garmin产品革新了航空、汽车、健身、海洋和户外市场，致力于帮助人们充分利用时间追求激情 [12] - Garmin International, Inc.是Garmin Ltd.的子公司，Garmin Ltd.在瑞士注册成立，主要子公司位于美国、中国台湾和英国 [15]

文章核心观点 - 佳明宣布推出专为女性设计的心率监测器HRM - Fit，该产品佩戴舒适且功能多样，有助于运动员突破极限 [2] 产品特点 设计适配 - HRM - Fit可直接夹在中高强度支撑运动文胸上，适配阿迪达斯、Athleta等品牌运动文胸，减少晃动并提升舒适度 [1][4] 性能表现 - 具备连接功能，能将心率和运动数据传输至兼容佳明智能手表、Edge自行车电脑、健身设备和Tacx Training应用等 [5] - 可捕捉多种活动的心率数据，若运动员摘下兼容智能手表超出范围，HRM - Fit会存储运动数据，回到范围内再发送至手表 [5] - 室内跑步时，能在兼容佳明智能手表上显示配速和距离 [5] - 不戴智能手表时，可捕捉步数、卡路里消耗、运动强度分钟数和全天心率，并通过Garmin Connect智能手机应用更新到所有兼容佳明设备 [5] - 与兼容佳明智能手表配对时，可提供跑步动态数据，帮助改善跑步姿势 [5] 产品其他信息 - 电池续航长达一年，建议零售价149.99美元，2024年国际消费电子展（CES）上可在佳明展位（LVCC西厅3519号）展示 [6] 公司信息 - 佳明国际公司是佳明有限公司的子公司，佳明有限公司在瑞士注册成立，主要子公司位于美国、中国台湾和英国 [9]

Garmin Lily® 2系列智能手表 - Garmin宣布推出Lily® 2系列智能手表，提供新的健康、健身和连接功能[2] - Lily 2系列智能手表设计精致时尚，配备金属表壳和隐藏式显示屏[4] - Lily 2系列智能手表具有多项健康功能，包括能量监测、睡眠评分、健身跟踪等[5]

Garmin健身报告 - Garmin今日发布了2023年Garmin健身报告，突出了全球客户的关键健身趋势和运动习惯[1] - 用户在Garmin Connect™中记录的几乎每项活动在2023年与前一年相比都有所增加，包括跑步、骑行、步行等，其中HIIT活动增长了112%[2] - Garmin产品革命性地改变了跑步者、骑行者、游泳者和各个级别和能力的运动员的生活，致力于开发帮助人们保持活跃并提高表现的技术[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为12.78亿美元,同比增长12% [9] - 毛利率为57%,同比下降100个基点,主要由于业务结构变化和某些业务线产品组合变化 [30] - 营业利润为2.7亿美元,同比增长13%,营业利润率为21.2%,同比增加20个基点 [10][31] - GAAP每股收益为1.34美元,非GAAP每股收益为1.41美元,同比增长14% [10] - 公司预计全年收入约51.5亿美元,非GAAP每股收益约5.25美元 [10][38] 各条业务线数据和关键指标变化 健身业务 - 收入增长26%至3.53亿美元,创下第三季度新纪录,主要得益于可穿戴设备需求强劲 [12] - 毛利率和营业利润率分别为54%和21%,营业利润增长至7500万美元 [12] - 公司预计全年健身业务收入将增长约20% [13] 户外业务 - 收入增长7%至4.34亿美元,创下第三季度新纪录,多个品类均有增长,以探险手表为主 [14] - 毛利率和营业利润率分别为62%和31%,营业利润为1.36亿美元 [14] - 公司预计全年户外业务收入将下降约5% [16] 航空业务 - 收入增长5%至1.98亿美元,创下第三季度新纪录,主要得益于OEM产品类别 [17] - 毛利率和营业利润率分别为75%和25%,营业利润为4900万美元 [17] - 公司预计全年航空业务收入将增长约5% [20] 航海业务 - 收入下降7%至1.82亿美元,多个产品类别下降,部分被JL Audio贡献抵消 [21] - 毛利率和营业利润率分别为52%和13%,营业利润为2400万美元 [21] - 公司预计全年航海业务收入将基本持平 [24] 汽车OEM业务 - 收入增长59%至1.1亿美元,创下第三季度新纪录,主要得益于对宝马的域控制器出货增加 [25] - 毛利率为21%,营业亏损收窄至1400万美元 [25] - 公司预计全年汽车OEM业务收入将增长约40% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和EMEA地区收入分别增长12%和15%,亚太地区增长8% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于产品创新,推出多款新款可穿戴设备和航海电子产品 [12][15][21][22][23] - 公司完成收购JL Audio,拓展了在航海音频领域的能力 [24] - 公司在航空电子和航海电子领域持续保持行业领先地位 [18][23] - 公司看好汽车OEM业务的发展前景,预计2024年实现盈利 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,零售商对第四季度销售旺季持乐观态度,渠道库存水平适中 [59] - 管理层表示,尽管宏观环境存在挑战,但公司各业务线表现良好,有望在2024年保持良好发展 [67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Erik Woodring 提问** 询问汽车OEM业务增长率大幅上调是否意味着提前实现2025年8亿美元收入目标 [41][42] **Cliff Pemble 回答** 表示汽车制造商的需求在年初并不确定,公司根据他们的预测进行估算,随着年内需求变化而调整,这并不意味着提前实现目标 [42][45] 问题2 **Joseph Cardoso 提问** 询问航海业务的表现是否符合之前的预期,以及JL Audio收购对毛利率的影响 [47][50] **Cliff Pemble 回答** 表示第三季度初期航海业务确实受到一定压力,但随后有所好转,JL Audio收购后毛利率预计仍会低于航海业务平均水平,但公司将通过协同效应等方式逐步提升 [48][49][51] 问题3 **George Wang 提问** 询问户外业务表现不及预期的原因,以及是否有新一代Fenix手表即将推出 [55][56] **Cliff Pemble 回答** 表示主要是由于去年Fenix 7和Epix系列产品表现出色,而今年新品推出时间晚于预期,导致同比增长受限,但公司未来将有更多强劲的新品发布 [56]

收购与组织架构调整 - 公司完成了对JL Audio的收购，并将其纳入合并财务报表[16][17] - 公司宣布了组织架构调整,将消费者汽车业务与户外业务合并[19] 收入确认 - 公司收入中有大部分在某一时点确认,少部分在一段时间内确认[22] - 截至2023年9月30日,公司有1.34亿美元的递延收入,预计未来3年内将有80%确认[22] 财务业绩 - 公司2023年第三季度实现净收入7.475亿美元,同比增长9.9%[23] - 公司2023年前三季度实现净收入74.75亿美元,同比增长9.9%[23] 可供出售证券 - 截至2023年9月30日,公司有13.55亿美元的可供出售证券,其中约99%处于未实现亏损状态[25][26] - 公司的主要投资目标是保护资本,维持适当的流动性,在低信用风险的前提下最大化收益[25] - 公司认为证券公允价值的变动主要是由于利率、基础抵押品表现和发行人信用表现等因素造成的[25] - 公司通过计提信用损失准备的方式确认可供出售证券的减值[25] 债券投资 - 截至2023年9月30日，公司持有的债券总未实现损失为1,141.28亿美元[27] - 公司未就上述债券计提信用损失准备，因为公司认为这些债券的信用质量并未显著恶化[27] 税率变动 - 公司2023年第三季度和前三季度的有效税率分别为8.0%和8.5%，主要由于管辖区域收入结构变化和美国州税递延资产重估所致[27] 股利和股票回购 - 公司2023年6月9日股东大会批准了每股0.73美元的四次股息支付[29] - 公司于2022年4月22日批准了最高300亿美元的股票回购计划，截至2023年9月30日已回购28.19亿美元[32] 分部信息 - 公司按照健身、户外、航空、海事和汽车OEM五个运营分部进行组织[36] - 公司的首席执行官作为主要决策者,主要使用营业利润作为评估分部业绩和分配资源的指标[36] - 各分部的净销售额、毛利润和营业利润数据已列示[36] - 按地区划分的净销售额数据已列示,包括美洲、EMEA和APAC地区[36] 市场风险 - 公司面临的市场风险包括通胀、外汇汇率风险和利率风险等,在本季度内未发生重大变化[65][66]