动量投资 - 动量投资者认为“买高卖更高”是赚取更多钱的方式[1] - 投资者应该注意快速增长的股票，但确定正确的入场点并不容易[2] - Zacks Momentum Style Score有助于识别具有良好动量的股票[3] Groupon (GRPN)股票分析 - Groupon (GRPN)是一个通过筛选的优秀候选股票[4] - GRPN的股价近期动量表现良好，四周股价变化为17.3%[4] - GRPN过去12周股价上涨了6.1%[5] - GRPN的动量快速，目前的贝塔系数为1.63[6] - GRPN的动量评分为B，表明现在是进入股票并利用动量的最佳时机[7] - GRPN的盈利预期修订呈上升趋势，获得Zacks Rank 2 (Buy)[8] - GRPN的价格销售比率为0.81，估值合理[9] - GRPN有很大的增长空间[10] 投资策略 - 除了GRPN，还有其他股票通过了“快速增长且具有吸引力价格”的筛选[11] - 选择适合个人投资风格的Zacks Premium Screens有助于战胜市场[12] - 成功的选股策略关键在于确保过去产生了盈利结果[13]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度全球总交易额为4.19亿美元,下降约3%,较上一季度的14%下降幅度有明显改善 [74] - 收入为1.26亿美元,同比下降12%,较上一季度有所改善 [75] - 收入占总交易额的比例为30%,同比下降超过300个基点,主要是交易毛利率下降所致 [76][77] - 毛利率维持在88%左右稳定 [79] - 营销费用占毛利的26%,较上季度增加30% [79][80] - 贡献利润为8200万美元,占收入的65% [81] - 调整后EBITDA为1800万美元,连续第二个季度实现正值 [81] - 自由现金流为负1800万美元,较上季度和去年同期有所改善 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地业务总交易额为3.54亿美元,同比增长2%,为疫情以来首次实现增长 [85][86] - 北美本地业务交易额为2.6亿美元,同比增长5% [86] - 国际本地业务交易额为9400万美元,同比下降3% [86] - 商品业务交易额为3600万美元,同比下降34% [88] - 旅游业务交易额为2900万美元,同比下降16% [88] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美本地业务交易额增长5%,优于国际市场的3%下降 [86] - 本地业务增长得益于夏季"体验"类交易额的强劲表现,以及一家大型零售商的热门优惠券 [87] - 健康美容和餐饮等垂直领域仍面临挑战 [87] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正从"成本优先"转向"收入优先"的思路,集中精力推进产品、工程、销售、营销和收入管理等关键项目 [19][20] - 公司计划通过80亿美元的增发和19亿美元的非核心资产出售,筹集约1亿美元的流动性,以支持转型计划 [12][103][104][111] - 公司正在努力提升商家价值主张,以吸引更多优质商家入驻,从而改善客户体验,推动业务增长 [16] - 公司正在开发新的前端平台,以提升产品体验,预计2024年第一季度上线 [34][35][38] - 公司正在加强销售团队的效率,并计划增加销售人员数量 [57][63] - 公司将重点发展礼品业务,希望在节假日季节取得更好的表现 [40][41][42][44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务表现符合预期,体现了业务的积极信号,但一些重要项目的进度低于预期 [11][18] - 公司正在努力提升商家价值主张,以吸引更多优质商家入驻,从而改善客户体验,推动业务增长 [16] - 公司相信通过提升产品体验和优化营销投入,可以实现收入增长 [53][55] - 公司预计2023年第四季度收入将下降7%-14%,调整后EBITDA为1800万-2500万美元,2024年全年收入将下降5%-持平,调整后EBITDA为8000万-1亿美元 [116][117] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Trevor Young 提问** 询问北美本地业务在第三季度的增长情况,是否存在季节性波动 [128] **Jià Ponrt 回答** 公司不会披露月度数据,而是关注整个季度和长期趋势。第三季度本地业务增长受益于夏季"体验"类交易额的强劲表现和一家大型零售商的热门优惠券,但不会对未来季度的表现做过多推测 [129][130][131][132][133] 问题2 **Trevor Young 提问** 询问公司在第三季度增加营销投入受到哪些限制,以及在第四季度是否会有所下降 [134] **Dusan Senkypl 回答** 公司目前的营销投入受限于现有的技术和平台能力,未来新的商业智能和前端平台将有助于提升营销效率。第四季度营销投入占比预计会维持在类似水平,但总额可能会有所增加 [137][138][139] 问题3 **Trevor Young 提问** 询问公司如何维系商家和消费者的关系,防止商家直接与消费者交易而绕过公司 [140] **Dusan Senkypl 回答** 公司计划在新的商家平台上提供差异化的定价策略,对首次交易和重复交易采取不同的佣金费率,以此留住商家和消费者 [142][143][144]

业绩总结 - 2023年第三季度全球账单同比下降3%，本地账单增长2%，北美本地账单增长5%[8] - 2023年第三季度收入同比下降12%，与2023年第二季度相比，下降率改善了333个基点[8] - 2023年第三季度的净收入为负4080.6万美元[31] - 2023年第三季度的自由现金流为负1797.5万美元，较2023年第二季度的负4450万美元有所改善[33] - 2023年第三季度的销售、一般和行政费用(SG&A)从2022年第三季度的4.77亿美元减少至3.2亿美元，年化节省超过1.5亿美元[10] 未来展望 - 公司预计2023年第四季度收入在1.275亿美元（同比下降14%）至1.375亿美元（同比下降7%）之间[27] - 调整后的EBITDA预期在1800万美元至2500万美元之间[27] - 公司预计2024年收入将同比下降5%至持平[27] - 预计2024年第一季度全面推出新的消费者应用程序，第四季度将进行有限发布[13] 资金与流动性 - 公司计划通过8000万美元的完全支持的股权权利发行和1900万美元的非核心资产销售筹集约1亿美元的流动性[8] - 公司正在执行融资策略，以显著改善公司的流动性状况[25] - 公司计划进行8000万美元的完全支持权利发行，认购价格为每股11.30美元[26] 资产与投资 - 公司已宣布1900万美元的非核心资产销售，包括10月6日的900万美元和11月9日的1000万美元部分SumUp销售[26] - 未来潜在的非核心资产销售预计约为1亿美元，包括SumUp的剩余股份、GiftCloud和知识产权[26] - 自2023年9月30日的三个月内，SumUp投资的重新计量损失为2580万美元[32] 成本控制 - 2023年第三季度调整后EBITDA为1820万美元，为连续第二个季度实现正值[24] - 2023年第三季度的销售、一般和行政费用为8081.6万美元[36] - 2023年第三季度资本支出为410万美元[24]

全球市场规模和业务发展 - Groupon是一个全球规模化的双边市场，通过移动应用和网站连接消费者和商家[45] 财务表现 - 2023年第三季度，Groupon的总毛额为418,847千美元，较去年同期下降[50] - 2023年第三季度，北美地区总毛额为298,985千美元，Goods和Local类别需求下降[58] - 活跃客户数在2023年下降至17,013千，较去年同期减少[50] - Groupon的营收在2023年第三季度为126,474千美元，较去年同期下降[54] - 2023年第三季度北美地区营收同比下降12.0%，总营收为94,936千美元，主要因平台参与度下降导致销售量减少[59] - 2023年第三季度国际地区总毛利为28,204千美元，同比下降15.5%，主要因商品和本地类别需求下降以及整体参与度减少[61] - 2023年第三季度国际地区营收同比下降13.6%，总营收为31,538千美元，主要因商品和本地类别需求下降以及整体参与度减少[62] - 调整后的EBITDA为18,221,000美元，较去年同期的减少8,596,000美元[66] - 自由现金流为负17,975,000美元，较去年同期的减少51,840,000美元[67] - 外汇汇率中性运营结果显示，2023年9月30日的净收入为126,474,000美元，较去年同期的增加2,077,000美元[67] 费用和税收 - 2023年9月30日的市场费用和市场费用占毛利的百分比与去年同期相比有所下降，主要是由于市场相关的工资减少、流量下降以及在线营销支出减少[63] - 2023年9月30日的SG&A费用和SG&A费用占毛利的百分比与去年同期相比有所下降，主要是由于工资成本减少[63] - 2023年9月30日的营销费用和营销费用占毛利的百分比与去年同期相比有所下降，主要是由于市场相关的工资减少、流量下降以及在线营销支出减少[63] - 2023年9月30日的SG&A费用和SG&A费用占毛利的百分比与去年同期相比有所下降，主要是由于工资成本减少[63] - 2023年9月30日的其他收入（费用），净额为负39,525美元，较去年同期的23,541美元有所增加，主要是由于对SumUp投资的重新计量[63] - 2023年9月30日的所得税费用为817,000美元，较去年同期的减少4,328,000美元，净所得税费用率为负2.0%[64] 现金流和资产 - 截至2023年9月30日，公司在2022年和2021年的运营活动中使用的净现金分别为1.36亿美元和1.24亿美元[69] - 公司在2023年9月30日的现金及现金等价物为8,610万美元[69] - 公司在2023年9月30日的国际子公司持有的现金为2700万美元，主要以欧元、英镑、加拿大元、印度卢比、波兰兹罗提、瑞士法郎和澳大利亚元计价[70] 风险和展望 - 公司在当前通货膨胀环境下，业务受到商户和客户自由支出变化的影响，预计这种限制将持续，如果公司无法看到对折扣商品和服务的整体需求增加以抵消对个别商户和客户的限制，公司的业务、财务状况和运营结果可能受到不利影响[77]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度营收1.29亿美元，贡献利润9100万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1500万美元，现金流流出4500万美元，季度末现金为1.18亿美元，其中包括循环信贷额度提取的4700万美元，营收同比降幅较第一季度有所改善，调整后EBITDA得益于SG&A成本行动实现的节省 [24] - 第二季度营销费用为2200万美元，占毛利润的20%，随着绩效营销渠道效率的提高，公司在第二季度末开始增加营销支出 [25] - 第二季度SG&A为9600万美元，同比下降22%，环比下降5%，包括750万美元的基于股票的薪酬和660万美元的折旧和摊销 [27] - 尽管2023年第二季度调整后EBITDA为正的1500万美元，上半年为正的1000万美元，但业务仍出现大量现金流出 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地业务类别，综合本地账单为3.2亿美元，较上年下降12%；北美地区本地账单为2.32亿美元，同比下降13%，截至2023年6月30日，活跃本地客户为870万，环比下降3%，同比下降17%；国际地区本地账单为8800万美元，同比下降9%，活跃本地客户为490万，环比和同比均下降2% [26] - 商品和旅游类别，第二季度综合商品账单为4200万美元，同比下降31%，综合旅游账单为3200万美元，同比下降15% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，全球总账单为3.93亿美元，活跃客户超过1700万 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的使命是成为本地体验和服务的终极目的地，业务模式有潜力为股东创造显著价值，过去12个月毛利率为87%，贡献利润率为63% [5][6] - 公司的转型计划分为三个关键工作流：重建组织、振兴市场和加强财务基础，预计2023年每个季度都将实现同比改善 [8] - 在组织方面，公司在过去九个月迅速组建了新的高级管理团队，通过调整组织结构、流程和系统，使公司更加关注外部客户需求 [9][10] - 在市场需求方面，公司开始逐步减少对促销支出的依赖，提高付费营销与促销支出的比例，重建绩效营销渠道，增加付费营销支出，以提高网站流量 [12][13] - 在技术产品方面，公司从修复转向建设，推出了多个新产品功能，包括新的消费者网页和移动应用程序、新的礼品提案等，同时利用AI改进交易创建和推荐等流程 [15][17] - 在供应方面，公司采取回归基本面的销售策略，优先考虑优质供应的获取和保留、销售绩效和效率以及对销售网络的更高投资，专注于高质量交易，在北美前五大市场取得了两位数的表现优势 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务结果虽不理想，但第二季度营收同比降幅较第一季度有所改善，且恢复了正的调整后EBITDA [7] - 员工流失率仍高于行业基准，公司将通过内部晋升和新招聘来解决 [7] - 公司对转型计划的进展感到满意，预计2023年每个季度都将实现同比改善，但转型进展并非线性 [31] - 公司预计第三和第四季度营收同比降幅将略有改善，到2024年初本地账单将实现同比增长，总营收增长趋势可能因其他类别和转型战略的时机而异 [32] - 公司预计将增加营销支出占毛利润的比例，2023年全年非GAAP SG&A约为3.2亿美元，2024年预计将低于此前预期的2.9亿美元，但对销售网络的更高投资可能会抵消部分预期节省 [33] - 公司预计今年剩余时间将产生正的调整后EBITDA，第三季度现金流仍为负但流出将减少，第四季度将产生正现金流 [33][34] 其他重要信息 - 公司正在评估多种增强流动性的方案，包括多阶段成本节约计划、通过发行股权或债务证券寻求额外融资以及潜在的非核心资产变现，如SumUp股权、Giftcloud所有权和知识产权组合 [29] - 公司持有全球支付提供商SumUp 2.29%的股权，当前价值约为1.2亿美元，若有机会将考虑变现 [30] - 根据美国公认会计原则评估各种财务情景并考虑未来12个月的义务后，公司认为这些计划无法消除对其持续经营能力的重大疑虑 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明下半年成本指引中EBITDA的影响因素以及营销再投资规模 - 公司第一季度调整后EBITDA为负，第二季度转正，上半年实现正的EBITDA，预计下半年仍为正，全年调整后EBITDA为正 [38] 问题2: 请说明Giftcloud业务的收入、EBITDA贡献或资产账面价值 - 公司未提供Giftcloud的单独披露数据 [40] 问题3: 接管业务后，最大的机会和结构性挑战是什么，以及如何调整商家供应以推动增长 - 公司几乎触及组织的每个部分和流程，高级管理团队正在重建各自负责的部分 [43] - 公司正在试验新的费率卡，使商家更容易加入Groupon，使费用结构更具竞争力 [44] - 未来公司将减少促销支出，提高交易质量，以稍高的折扣销售更多交易和服务，使业务对商家更可行，同时提升客户价值主张 [44]

业绩总结 - Groupon第二季度总收入为1.7亿美元[7] - Groupon第二季度总营收为5.43亿美元[7] - Groupon第二季度总交易笔数超过40万[7] - Groupon第二季度总毛利率为32%[7] - Groupon第二季度总毛利/贡献率为87%[7] - Groupon第二季度总营收为63%[7] - 下半年销售额：预计第三季度和第四季度的营收预期将略有改善，每个季度的同比下降率将有所提高[23] - 营销支出：计划增加营销支出占毛利的比例[24] - 2023年非GAAP SG&A成本预计约为3.2亿美元[24] - 2024年预计非GAAP SG&A将低于之前的2900万美元[24] - 预计剔除调整后的EBITDA将为正值[25] - 自由现金流：将取决于营运资本周转周期和其他现金支出[25] - 第三季度自由现金流仍将为负值，但预计流出将少于第二季度[25] - 第四季度预计将产生正的自由现金流[25]

现金流和流动性 - 公司在2022年和2021年的经营活动中使用的净现金分别为1.36亿美元和1.24亿美元[72] - 公司于2023年6月30日的现金及现金等价物为1.181亿美元[72] - 公司正在评估多种选项以增强其流动性，包括从公开和私人市场融资以及潜在的非核心资产变现[72] - 公司于2023年7月31日的现金及现金等价物为1.001亿美元[73] - 公司在2023年6月30日持有的国际子公司现金为3,270万美元，主要以欧元、英镑、加元、印度卢比、波兰兹罗提、瑞士法郎和澳大利亚元计价[73] - 公司于2023年6月30日没有任何资产负债表之外的安排[74] 风险管理 - 公司表示其计算的外汇风险基于对汇率的假设变化，利用敏感性分析来衡量工作资本的潜在影响[77] - 公司表示其现金余额主要为银行存款，因此对利率变动的市场风险有限[77] - 公司表示当前通货膨胀环境下，其业务受到了商户和客户离散性支出变化的影响[78] - 公司表示如果未能通过价格上涨或其他成本效率措施抵消通货膨胀带来的成本上升，可能会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[78]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度全球账单为3.96亿美元，收入为1.22亿美元，毛利润为1.05亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为负500万美元，自由现金流流出为8600万美元，季度末现金为1.64亿美元，其中包括循环信贷额度提取的4800万美元，全球活跃客户超过1800万 [24] - 第一季度GAAP销售、一般和行政费用为1.02亿美元，同比下降20%；非GAAP销售、一般和行政费用为9200万美元，同比下降17% [25] - 第一季度营销费用为2500万美元，占毛利润的24%，公司目标是到2026年将营销费用维持在毛利润的25%以下 [26] - 预计2023年全年非GAAP销售、一般和行政费用约为3.2亿美元，2023年后将降至约2.9亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地业务第一季度合并本地账单为3.16亿美元，同比下降8%；北美地区本地账单为2.22亿美元，同比下降11%，截至2023年3月31日活跃本地客户为900万，环比下降2%，同比下降19%；国际地区本地账单为9400万美元，与上年持平，活跃本地客户为500万，环比持平，同比增长2% [24] - 商品和旅游业务第一季度合并商品账单为4600万美元，下降35%；合并旅游账单为3500万美元，下降11% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了八项战略支柱的转型计划，包括修复市场供应端、提升产品体验到现代市场标准、调整营销引擎、组建高性能团队、重建组织结构和管理系统、创建高效成本结构、利用其他类别支持本地业务、提高财务灵活性 [8][9] - 修复市场供应端计划包括重振商户价值主张、回归地理聚焦、重新致力于销售驱动的市场，该过程至少需要12个月 [10][11] - 提升产品体验方面采取了调整技术组织规模、增加产品开发重点、开展黑客马拉松计划等措施，利用生成式AI改进商户自助服务和交易创建等 [12][34][35] - 调整营销引擎聚焦于低漏斗绩效渠道，第一季度提高了营销支出效率，减少了营销支出占毛利润的百分比，未来先提高绩效渠道回报再回归中高漏斗渠道 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度收入和调整后息税折旧摊销前利润令人失望，业务面临严峻挑战，需要实施重大且紧迫的转型 [17] - 预计2023年第二季度收入同比下降幅度与第一季度相似，第三和第四季度同比下降但降幅会略有改善，到2024年初本地账单将同比增长，不过收入增长趋势可能与本地账单趋势不同 [18][19][29] - 预计今年剩余时间将产生正的调整后息税折旧摊销前利润，将正的调整后息税折旧摊销前利润转化为正的自由现金流取决于营运资金周期和其他现金支出的时间 [30] 其他重要信息 - 公司在2022年下半年完成了重组计划第一阶段的大部分成本行动，预计去除1.5亿美元成本，今年年初开始执行第二阶段，预计到第二季度末基本完成，总共预计减少支出2.5亿美元 [27] - 公司持有全球支付提供商SumUp 2.29%的股权，当前投资价值约为1.2亿美元，若有机会将考虑变现该资产 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明北美和国际本地账单在3月以及第二季度至今的情况，以及是否有阻碍在未来三到六个月内变现SumUp股权的限制或障碍 - 第一季度北美本地账单为2.22亿美元，环比下降14%，同比下降11%；公司可以考虑变现包括SumUp股权、礼品卡所有权或知识产权组合等非核心资产，同时也在采取额外的成本行动和寻求公共和私人融资 [31][32] 问题2: 如何投资或改变产品体验以符合现代市场标准，以及如何调整营销引擎以更紧密地与低漏斗绩效渠道保持一致 - 公司启动了黑客马拉松项目，开发对网站用户体验的重大改变，确保流程更顺畅、减少摩擦，例如使用生成式AI改进商户自助服务和交易创建；在调整营销引擎方面，公司正在重新审视所有绩效营销渠道的设置，增加地理聚焦和对小地点绩效的衡量，将更多支出投向高绩效的活动和交易 [33][34][36]

公司业务 - Groupon是一个全球规模化的双边市场，通过移动应用和网站连接消费者和商家[42] 成本管理 - 2022年成本节约计划旨在降低支出结构，预计总共减少2.5亿美元[43] 业务指标 - 毛额是客户购买商品和服务的总金额，是衡量业务增长和表现的指标[44] - 活跃客户是在过去12个月内购买过商品或服务的独特用户账户，有助于了解客户购买趋势[48] - 2023年第一季度，Groupon的毛额为39.64亿美元，单位为10.46万，活跃客户为18.23万[49] 营收情况 - 营收主要来自为第三方商家销售商品或服务所赚取的佣金，也包括通过数字优惠券赚取的佣金[50] 北美市场表现 - 北美地区2023年第一季度总毛额为26.62亿美元，同比下降14.1%[57] - 北美地区2023年第一季度总营收为8.93亿美元，同比下降19.0%[58] - 2023年第一季度，北美市场营销费用为15,303千美元，同比下降45.3%[59] 国际市场表现 - 2023年第一季度，国际市场总收入为32,352千美元，同比下降25.0%[60] 财务状况 - 2023年第一季度，公司净利润为-28,613千美元，同比改善[63] - 2023年第一季度，公司的净现金流量从经营活动中使用了7630万美元[65] - 2023年第一季度，公司的净现金流量从投资活动中使用了900万美元[65] - 2023年第一季度，公司的净现金流量从融资活动中使用了2920万美元[65] - 2023年第一季度，公司的现金及现金等价物为1.638亿美元[65] - 2023年第一季度，公司的净运营活动现金流量为7632万美元[65] - 2023年第一季度，公司的自由现金流为8586.4万美元[65] - 公司的净运营活动现金流量为1.36亿美元和1.24亿美元分别为2022年和2021年[65] - 公司的现金及现金等价物为1.638亿美元截至2023年3月31日[65] - 公司在2023年3月31日持有的现金为5150万美元，主要以欧元、英镑、加拿大元和澳大利亚元计价[66] - 公司的净运营活动现金流量为1.36亿美元和1.24亿美元分别为2022年和2021年[66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现总账单4.68亿美元、收入1.48亿美元、毛利润1.29亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为负500万美元，自由现金流1000万美元，季度末现金余额2.81亿美元，全球活跃客户近1900万 [24] - 2022年第一阶段成本节约计划产生1000万美元一次性税前费用，大部分第一阶段成本行动在2022年底完成 [27] - 预计2023年全年非GAAP销售、一般和行政费用约为3.2亿美元，年度非GAAP销售、一般和行政费用运行率降至约2.9亿美元，预计2023年上半年产生1000 - 2000万美元税前费用 [30] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润预计在负500万至负1000万美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 本地业务 - 第四季度本地账单3.66亿美元，按固定汇率计算较上年下降17%，为2019年水平的51% [25] - 2023年1 - 2月本地账单与12月的回落情况一致，北美本地客户第四季度有920万活跃客户，环比下降7%，国际市场有500万活跃本地客户，较上一季度下降1% [25] 商品业务 - 第四季度账单为7000万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年1 - 2月，北美本地账单约为2019年水平的44%，同比下降9%；国际本地账单约为2019年水平的49%，按固定汇率计算同比下降1%；合并本地账单约为2019年水平的46%，按固定汇率计算同比下降7% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 成本结构优化 - 已基本实现第一阶段每年削减1.5亿美元成本的目标，现决定加速并扩大第二阶段重组计划，每年额外削减1亿美元成本，主要通过全球裁员约500人实现，大部分裁员将在2023年第二季度末完成，其余节省来自非工资成本行动 [7][8] - 完成向云的迁移，未来将减少云服务数量，有望在未来几年将云支出减半 [9] 增长计划 - 改善市场库存，通过亚特兰大测试市场发现可利用小额激励刺激客户需求，但需建立匹配客户搜索意图的库存基础，以提高购买频率 [11][12] - 2023年采用超本地商户收购策略，优先在美国前五大市场（纽约、芝加哥、洛杉矶、华盛顿特区和凤凰城）收购高质量本地商户和知名全国性交易，之后扩展到其他北美和欧洲首都城市 [15][16] - 优化销售收购流程，为销售代表提供特定目标商户和定制交易结构建议，调整销售薪酬与交易和商户绩效挂钩，同时改进商户和交易保留策略 [18][19] - 提升客户体验，利用和改善库存基础优化搜索、相关性和推荐，加强客户服务互动并降低退款率，目标是将新商户的账单和交叉利润提高20%以上，使新交易中超过20%的交易每月销售10张以上代金券，将消费者购买频率提高到每年3次以上 [20][21] - 降低营销费用，目标是2023年将营销费用降至毛利润的25%以下，机会性地重新分配营销预算到高回报渠道，采用更个性化的促销和定价策略 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩令人失望，未达到公司潜力，但市场机会巨大，公司正采取措施稳定业务并制定增长路线图，相信能够为客户、商户、员工和股东创造价值 [6][22] - 鉴于当前业务转型和宏观经济环境的不确定性，撤回之前发布的2023年全年自由现金流和调整后息税折旧摊销前利润率目标 [30] 其他重要信息 - 公司持有全球支付提供商SumUp 2.29%的股权，账面价值约为1.2亿美元，若有机会将考虑变现该资产 [28] - 2023年第一季度成功重新协商信贷协议并修改信贷安排的契约 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1：新商户收购策略的实施及投资情况，以及如何实现供应规模以达到预期收入、转化和收益率结果 - 公司有企业商户和长尾商户两类，对于大型企业商户，销售团队有精确的目标商户和交易结构，以提高销售效率；对于长尾商户，加强自助服务平台建设，让商户可自助上下架，平衡两类商户的收购方式，以提高商户质量和供应规模 [36][37][38] 问题2：如何看待信贷协议中的目标或最低生产、息税折旧摊销前利润要素，以及与未来12 - 24个月业务转型的关系 - 重新协商信贷协议是为了在业务转型和重组期间提供流动性灵活性，协议为部分重组行动提供了加回信贷，随着成本削减，调整后息税折旧摊销前利润将从第二季度开始改善 [39] 问题3：是否预计第二季度自由现金流转正，全年自由现金流是否为正，以及这是否是撤回指导的主要驱动因素 - 完成第二阶段行动后，公司将在今年剩余时间内有意义地产生现金流和调整后息税折旧摊销前利润，但不提供全年现金流指导，第一季度现金流受季节性和业务回落影响 [42] 问题4：1 - 2月业务趋势如何，3月是否有类似趋势 - 1 - 2月业务有回落，是混合环境，部分垂直领域表现与去年相似，部分不佳，且云转型有小问题；3月在销售策略关注的引入新商户方面表现更好，以每月销售10张以上代金券为标准的商户数量较去年大幅增长 [44][45]