公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为21.6639亿美元，较2019年12月31日的19.3967亿美元增长11.69%[16] - 2020年第二季度，公司净收入为413.2万美元，而2019年同期为72.1万美元，同比增长473.09%[17] - 2020年上半年，公司净收入为1175.2万美元，2019年同期为768.5万美元，同比增长52.92%[17] - 2020年第二季度，公司总营收为1.36012亿美元，2019年同期为1.22843亿美元，同比增长10.72%[17] - 2020年上半年，公司总营收为2.68719亿美元，2019年同期为2.41104亿美元，同比增长11.45%[17] - 2020年第二季度，公司总费用为1.29049亿美元，2019年同期为1.1977亿美元，同比增长7.75%[17] - 2020年上半年，公司总费用为2.48995亿美元，2019年同期为2.26533亿美元，同比增长9.91%[17] - 2020年第二季度，公司基本每股收益为0.15美元，2019年同期为0.02美元，同比增长650%[17] - 2020年上半年，公司基本每股收益为0.42美元，2019年同期为0.26美元，同比增长61.54%[17] - 2020年上半年净收入为11,752千美元，2019年上半年为7,685千美元[24] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为131,797千美元，2019年上半年为76,415千美元[24] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为97,015千美元，2019年上半年为36,772千美元[24] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为17,599千美元，2019年上半年为25,740千美元[24] - 2020年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为300,191千美元，2019年为276,273千美元[24] - 2020年上半年支付所得税1,735千美元，2019年上半年为13,728千美元[24] - 2020年上半年支付利息3,213千美元，2019年上半年为3,529千美元[24] - 2020年和2019年第二季度，其他综合收入税后分别为1.1421亿美元和5823万美元，上半年分别为1.2933亿美元和1.1786亿美元[59] - 2020年和2019年第二季度，总租赁成本分别为48.9万美元和46.4万美元，上半年分别为99.5万美元和86.1万美元[61] - 2020年和2019年第二季度，物业及设备折旧和摊销费用分别为42.5万美元和100万美元，上半年分别为85.7万美元和160万美元[64] - 2020年和2019年第二季度，无形资产摊销费用分别为160万美元和210万美元，上半年分别为320万美元和420万美元[68] - 2020年第一季度基本每股收益为0.15美元，2019年同期为0.02美元；2020年前六个月基本每股收益为0.42美元，2019年同期为0.26美元[72] - 2020年第二季度公司记录所得税费用110万美元，有效税率为21.2%；2019年同期分别为40万美元和33.8%[79] - 2020年前六个月公司记录所得税费用430万美元，有效税率为26.7%；2019年同期分别为270万美元和26.3%[79] - 2020年第二季度总营收1.36亿美元，较去年同期的1.228亿美元增长10.7%，主要源于净保费收入增加[159] - 2020年第二季度净收入为410万美元，高于去年同期的72.1万美元[168] - 2020年第二季度净利润410万美元，摊薄后每股收益0.15美元，较去年同期大幅增长[165] - 2020年上半年，毛保费收入为5.195亿美元，较去年同期的4.652亿美元增长11.7%[174][175] - 2020年上半年，净保费收入为2.551亿美元，较去年同期的2.238亿美元增长14.0%[174][178] - 2020年上半年，总运营费用为2.48995亿美元，较去年同期的2.26533亿美元增长10%[182] - 2020年上半年，净收入为1180万美元（摊薄后每股0.42美元），高于去年同期的770万美元（摊薄后每股0.26美元）[186][189] - 2020年上半年，经营活动提供的净现金为1.318亿美元，高于2019年同期的7640万美元[198][199] - 2020年上半年，投资活动使用的净现金为9700万美元，高于2019年同期的3680万美元[198][200] - 2020年上半年融资活动净现金使用量为1760万美元，2019年同期为2570万美元[201] 公司股本及股东权益相关数据 - 截至2020年6月30日，公司普通股发行数量为2805.8596万股，流通股数量为2773.8062万股[16] - 2018年12月31日股东权益为425,333美元，2019年3月31日为435,087美元，2019年6月30日为438,850美元[21] - 截至2020年6月30日，公司有2773.8062万股普通股流通在外，927.9839万股库存股，33.0534万股未归属受限普通股，实收资本3.32亿美元[125] 会计准则相关影响 - 公司于2020年1月1日采用CECL标准，对合并财务报表无重大影响[33] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，公司正在评估其对合并财务报表的潜在影响[37] 可供出售债务证券相关数据 - 2020年6月30日，可供出售债务证券摊余成本为6.71961亿美元，公允价值为6.98277亿美元，未实现总收益为2638.3万美元，未实现总损失为67万美元[39] - 2019年12月31日，可供出售债务证券摊余成本为5.77789亿美元，公允价值为5.87256亿美元，未实现总收益为981.1万美元，未实现总损失为34.4万美元[41] - 2020年第二季度，可供出售证券销售所得款项为3924.9万美元，实现总收益为4.9万美元，实现总损失为8.7万美元；2019年同期分别为3576.5万美元、97.5万美元和14万美元[42] - 2020年上半年，可供出售证券销售所得款项为4686万美元，实现总收益为13.5万美元，实现总损失为11.3万美元；2019年同期分别为4521.6万美元、96.8万美元和20.4万美元[42] - 2020年6月30日，处于未实现损失状态的可供出售债务证券中，不足12个月的证券数量为43只，未实现损失为6.2万美元，公允价值为2799.4万美元；12个月及以上的证券数量为12只，未实现损失为5000美元，公允价值为20.3万美元[47] - 2019年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售债务证券中，不足12个月的证券数量为102只，未实现损失为20.6万美元，公允价值为4655.2万美元；12个月及以上的证券数量为137只，未实现损失为13.8万美元，公允价值为2208.9万美元[48] 固定到期证券相关数据 - 2020年6月30日，固定到期证券按合同到期期限划分，一年及以内到期的摊余成本占比12%为8056.5万美元，公允价值占比12%为8114.3万美元；1 - 5年到期的摊余成本占比36%为2.42984亿美元，公允价值占比36%为2.51414亿美元；5 - 10年到期的摊余成本占比21%为1.37887亿美元，公允价值占比21%为1.47093亿美元；10年以上到期的摊余成本占比31%为2.10525亿美元，公允价值占比31%为2.18627亿美元[45] 债务证券净投资收入相关数据 - 2020年第二季度，债务证券净投资收入为223.5万美元，2019年同期为357.1万美元；2020年上半年，债务证券净投资收入为639.7万美元，2019年同期为629.5万美元[47] 公司其他投资相关数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司在有限合伙企业、房地产投资信托基金和有限责任公司的投资总计640万美元[49] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司没有持有任何三级资产或负债[51] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，总投资分别为7.0625亿美元和5.95249亿美元[54][56] 公司租赁相关数据 - 截至2020年6月30日，使用权资产（经营）为637.7万美元，使用权资产（融资）为25.9万美元[61] - 截至2020年6月30日，融资租赁合同加权平均剩余租赁期限为3.18年，经营租赁合同为7.41年[62] - 截至2020年6月30日，融资租赁合同加权平均折现率为7.1%，经营租赁合同为5.3%[62] 公司物业及设备相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，物业及设备净值分别为1999.8万美元和2075.3万美元[64] 公司商誉及无形资产相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，商誉均为1.52459亿美元，无形资产分别为6550万美元和6860万美元[65][66] 公司其他资产相关数据 - 2020年6月30日其他资产总计2880.4万美元，2019年12月31日为1811万美元[70] 公司再保险分保佣金分配相关数据 - 2020年第二季度公司分配再保险分保佣金收入1130万美元用于保单获取成本，360万美元用于一般及行政费用；2019年同期分别为1210万美元和400万美元[73] - 2020年前六个月公司分配再保险分保佣金收入2170万美元用于保单获取成本，710万美元用于一般及行政费用；2019年同期分别为2500万美元和830万美元[73] 公司递延保单获取成本相关数据 - 2020年第二季度递延保单获取成本期末余额为8159万美元，2019年同期为7406.4万美元[78] - 2020年前六个月递延保单获取成本期末余额为8159万美元，2019年同期为7406.4万美元[78] 公司再保险计划相关数据 - 2020 - 2021年再保险计划为Heritage P&C提供高达13.5亿美元的首次事件保障，为NBIC提供高达9.65亿美元的首次事件保障，为Zephyr提供高达6.9亿美元的首次事件保障[90] - Heritage P&C、Zephyr和NBIC在100年一遇事件中的首次事件最大自留额分别为2000万美元、2000万美元和1330万美元[90] - 2020年公司为多次巨灾事件购买了总计26亿美元的潜在再保险保障，包括自留部分[92] - 2020 - 2021年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.721亿美元[93] - 2018年NBIC购买了8%的毛比例再保险条约，可提供高达10亿美元的底层损失赔偿[94] - 2019年12月31日续保的净比例再保险计划，分出56%的净保费和损失，5%的上一年比例再保险处于清理阶段[95] 公司未付损失和损失调整费用相关数据 - 截至2020年6月30日，公司报告的未付损失和损失调整费用净额为2.163亿美元，其中IBNR净额为1.602亿美元，占净准备金的74.1%[104] 公司债务相关数据 - 2017年8月和9月，公司发行了总计1.368亿美元的5.875%可转换优先票据，截至2020年6月30日，未偿还净额为2170万美元[105][106] - 2018年12月，公司签订了1.25亿美元的信贷协议，包括7500万美元的定期贷款和5000万美元的循环信贷[108] - 截至2020年6月30日，定期贷款余额为6560万美元，循环信贷借款为1000万美元[109][110] - 2020年4月27日和6月1日，公司分别对信贷协议进行了第二次和第三次修订，增加了收购投资灵活性和信用证子限额[111][112] - 2017年10月，公司及其子公司获得1270万美元商业房地产抵押贷款，年利率4.95%，2022年10月30日调整利率[114] - 2018年12月，公司子公司获1920万美元固定利率3.094%的现金贷款，同时投资140万美元购买FHLB普通股[115] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司长期债务总额分别为1.26056亿美元和1.29248亿美元[116] - 截至2020年6月30日，公司长期债务本金还款计划显示2020 - 2024年及以后各期还款金额不同，总计1.30212亿美元[117] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司应付账款及其他负债总额

财务数据和关键指标变化 - 每股账面价值同比增长9%，自去年底以来的复合年增长率为12% [8] - 第一季度净收入为760万美元，摊薄后每股收益0.27美元，高于2019年第一季度的700万美元和0.24美元，同比增长0.03美元，其中0.02美元来自收益增加，0.01美元来自股数减少 [13] - 本季度毛保费收入为2.291亿美元，同比增长1880万美元或8.9%；季度末有效毛保费为9.581亿美元；已赚毛保费同比增长2.7% [14] - 2020年第一季度已赚净保费增长14.9%，净损失率降至54.1%，同比下降250个基点；净费用率为41.1%，同比仅上升40个基点；净综合比率为95.2%，低于上年同期的97.3% [15][16] - 利息支出略有下降，固定收益投资组合本季度表现良好，获得约200万美元的未实现收益 [16][17] - 2020年第一季度末股东权益为4.493亿美元，每股账面价值增至16.11美元，同比增长9%；董事会授权的5000万美元股票回购中，超过2500万美元仍可用；截至3月31日，非监管公司拥有超过2000万美元现金，循环信贷额度下还有4000万美元可用 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司连续七个季度实现有利的上年准备金发展，而同期同行更多报告不利的准备金发展 [9] - 第一季度新业务生产和毛保费收入均创公司历史新高，4月新业务销售创公司月度新高 [8][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末，约30%的综合总保险价值（TIV）位于佛罗里达州，其中仅6%位于波动较大的三县地区 [8] - 公司在佛罗里达州以外市场的增长率更高，目前在16个州获得许可，非佛罗里达州业务的产出比佛罗里达州高出两倍多 [8][23] - 公司已进入加利福尼亚市场，目前保费收入仅数十万美元，但生产报价有所增加 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续向更稳定和多元化的市场转移，减少对佛罗里达州市场的依赖，以巩固其作为顶级超级区域保险公司的地位 [8] - 公司与一些知名汽车承运人建立了全国合作伙伴关系，这些关系在过去6至9个月中取得了很大进展 [24] - 公司计划继续实施股票回购计划，只要股价不能反映公允价值 [10] - 公司在再保险谈判中表现良好，多数再保险合作伙伴增加了额度和容量，预计再保险安排将在未来一周左右完成 [26] - 公司认为其在佛罗里达州的业务具有差异化优势，包括较低的TIV集中度、较低的三县地区风险和较低的分保损失，因此在再保险市场上更具竞争力 [30][31] - 公司将谨慎考虑收购陷入困境的公司的业务，只有在符合战略且政策合理的情况下才会进行 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19对宏观经济造成影响，但公司核心关注的房主保险行业具有高度韧性，产品是房主、租客和房东的必需品，3月销售未下降，4月新业务销售创历史新高 [10] - 公司对业务在经济周期中的韧性充满信心，认为公司具备实现稳健有机增长的条件，费率对损益表产生积极影响，准备金状况良好 [10][19] 其他重要信息 - 公司网站的投资者板块（investors.heritagepci.com）将存档收益报告和收益电话会议内容，方便投资者回放或查阅 [3] - 本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，存在不确定性，公司在收益新闻稿和SEC文件中详细说明了可能导致未来结果与预期不同的重大风险 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达州以外市场的增长情况、合作伙伴关系以及进入加利福尼亚市场的思路和机会 - 佛罗里达州以外市场引领公司增长，产出比佛罗里达州高出两倍多，公司对非佛罗里达州业务的增长情况非常满意，第二季度开局创纪录，且大部分业务来自该地区 [23] - 公司与一些知名汽车承运人建立了全国合作伙伴关系，但出于对合作伙伴的尊重，未披露业务细节，这些关系在过去6至9个月中取得了很大进展 [24] - 加利福尼亚市场存在很多无法获得保险覆盖的区域，公司采用盈余线保险纸进入该市场，以获得承保、条款和费率的灵活性，目前已开始运营，保费收入虽少但生产报价增加，公司认为这是一个良好的套利机会 [25] 问题2: 今年再保险续约的情况 - 再保险安排进展顺利，公司已确定订单约一周，正在完善安排，从风险调整的角度来看，公司对当前情况感到满意，多数再保险合作伙伴增加了额度和容量，预计再保险安排将在未来一周左右完成，完成后将发布新闻稿说明条款 [26] 问题3: 公司在佛罗里达州的再保险风险是否低于同行 - 公司在佛罗里达州的TIV占比不到30%，三县地区的TIV占比约为6%，低于同行；公司的分保损失也低于同行；公司的业务计划是平衡东南部内陆增长与沿海业务，以对冲佛罗里达州的沿海风险，这些因素使公司在再保险市场上具有优势，预计今年表现将优于市场 [30][31] 问题4: 接近飓风厄玛3周年时，索赔数量是否增加 - 公司整体索赔数量下降 [32] 问题5: COVID - 19对佛罗里达州法律环境的影响，律师是否会将注意力从房主保险转移 - 佛罗里达州可能会出现很多与COVID - 19相关的诉讼，主要涉及商业中断保险政策，但不确定这是否会导致律师在未来6至12个月内将注意力从常规财产索赔转移；公司不承保独立的商业中断保险，因此不担心相关风险 [33] 问题6: 第一季度有利准备金发展的情况，包括发生的事故年份和驱动因素 - 有利准备金发展主要发生在2018年和2019年，2017年有少量不利情况；约四分之一的发展来自东北部投资组合，其余来自东南部投资组合 [34] - 公司以保守的已发生未报告（IBNR）准备金选择而闻名，连续七个季度实现有利发展，尽管有有利发展，但公司的准备金仍高于范围中点，对未来准备金发展趋势持乐观态度 [35] 问题7: 有利准备金发展是现金还是非现金 - 有利准备金发展涉及正常的自然损失，包括一些小型灾害事件的损失 [39] 问题8: 公司在加利福尼亚州的业务增长区域以及再保险如何提供保护 - 公司在加利福尼亚州各地都有业务增长，没有特定的集中区域，通过每日承保指标避免风险集中 [40][41] - 公司在推出产品前与再保险公司进行了充分讨论，拥有每风险、临时和超额损失再保险，投资组合完全再保险，保留额适中，由于风险分散，不太可能出现全额保留事件 [42] 问题9: 加利福尼亚州代理商对公司业务的反应 - 代理商的反应非常积极，因为许多主要保险公司在该州不接受新业务，导致一些非野火暴露地区也存在承保能力问题，代理商难以安排业务，而公司以盈余线保险进入市场，得到了代理商的强烈响应，目前任命请求过多，公司将有计划地推出业务 [43][44] 问题10: 考虑到佛罗里达州市场可能的变化，公司如何定位，是否有增长或收购业务的机会 - 公司与传统佛罗里达州保险公司的业务模式有很大不同，由于在佛罗里达州和三县地区的集中度较低，公司的再保险计划更容易安排；市场上一些公司可能面临偿付能力问题，公司会考虑收购符合战略且政策合理的业务，但不会轻易重新加载佛罗里达州业务，以免破坏过去四年的努力 [46][49] 问题11: 近期信贷协议的变更是否有助于公司的战略行动 - 信贷协议的变更有助于公司将资金用于并购机会和旗下的Osprey再保险公司 [50] 问题12: 是否可以使用信贷额度为Osprey再保险公司提供资金 - 可以 [51] 问题13: 飓风厄玛的最终损失估计是否有变化 - 飓风厄玛的损失情况基本稳定，虽然仍有新索赔，但总体变化不大 [52] 问题14: 加利福尼亚州是否存在明显的欺诈情况 - 加利福尼亚州存在一些以水欺诈闻名的地区，公司不承保这些地区 [54] 问题15: 公司在加利福尼亚州业务增长对分保保费比率和收购成本的影响 - 加利福尼亚州的代理商佣金为15%，与除佛罗里达州外的其他州相同，收购成本较低；公司可以根据风险和承保特征调整保费，以获得良好的预期利润率 [55] 问题16: 公司在加利福尼亚州的综合比率回报是否更好 - 是的，公司在加利福尼亚州的综合比率回报更好 [57]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总资产为18.80495亿美元，较2019年12月31日的19.3967亿美元下降了3.05%[16] - 2020年第一季度，公司总营收为1.32706亿美元，较2019年同期的1.18261亿美元增长了12.21%[18] - 2020年第一季度，公司净收入为762万美元，较2019年同期的696.4万美元增长了9.42%[18] - 2020年第一季度，公司总综合收入为913.2万美元，较2019年同期的1292.7万美元下降了29.35%[18] - 截至2020年3月31日，公司总负债为14.31198亿美元，较2019年12月31日的14.90871亿美元下降了4.00%[16] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为4.49297亿美元，较2019年12月31日的4.48799亿美元增长了0.11%[16] - 2020年第一季度，公司基本每股收益为0.27美元，稀释每股收益也为0.27美元，较2019年同期均有所增长[18] - 2020年第一季度，公司加权平均基本流通股数为2854.883万股，稀释流通股数为2854.9012万股[18] - 2020年第一季度，公司净投资收入为367万美元，与2019年同期基本持平[18] - 2020年第一季度，公司净实现和未实现收益为5.9万美元，较2019年同期的102.4万美元大幅下降[18] - 2020年第一季度净收入为7620美元，2019年同期为6964美元[23] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为85697美元，2019年同期为85322美元[23] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为25485美元，2019年同期为34171美元[23] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金为13791美元，2019年同期为21544美元[23] - 2020年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为329429美元，2019年同期为291977美元[23] - 2020年第一季度基本每股收益为0.27美元，2019年同期为0.24美元；稀释每股收益2020年第一季度为0.27美元，2019年同期为0.24美元[68] - 2020年第一季度总营收为1.327亿美元，较上年同期的1.183亿美元增长12.2%[139] - 2020年第一季度净保费收入为1.26亿美元，较上年同期的1.097亿美元增长14.9%[135] - 2020年第一季度净投资收入为370万美元，较上年同期的470万美元下降100万美元[136] - 2020年第一季度其他收入为300万美元，较上年同期的390万美元下降90万美元[138] - 2020年第一季度总运营费用为1.19946亿美元，较上年同期的1.06763亿美元增长12%[140] - 2020年第一季度净收入为760万美元，较上年同期的700万美元增长9%[146] - 2020年第一季度已分保保费比率为46.3%，较上年同期的52.0%下降5.7个百分点[148] - 2020年第一季度净损失和损失调整费用比率为54.1%，较上年同期的56.6%下降2.5个百分点[149] - 截至2020年3月31日，公司拥有3.134亿美元现金及现金等价物，受限现金为1610万美元[152] - 2020年第一季度经营活动产生的净现金为8570万美元，较上年同期的8530万美元增加37.5万美元[156] - 截至2020年3月31日，每股账面价值增至16.11美元，较2019年3月31日增长9.0%，较2019年末增长2.9%（年化增长率11.5%）[130] - 2020年第一季度毛保费收入为2.291亿美元，同比增长8.9%，其中佛罗里达州以外增长12.0%，佛罗里达州增长6.4%[130] - 2020年第一季度净收入为760万美元，摊薄后每股0.27美元[130] 可售债务证券相关数据变化 - 2020年3月31日可售债务证券的摊销成本为601890千美元，公允价值为613355千美元[38] - 2019年12月31日可售债务证券的摊销成本为577789千美元，公允价值为587256千美元[39] - 2020年第一季度债务证券可售的净实现收益为59千美元，2019年同期为 - 62千美元[42] - 2020年3月31日和2019年12月31日，处于未实现亏损状态的可供出售债务证券中，2020年3月31日短期（不足十二个月）未实现亏损1,425千美元，长期（十二个月及以上）未实现亏损12千美元[44] 公司投资相关数据 - 截至2020年3月31日，公司投资到期情况为：一年及以内到期成本75,247千美元，占比13%；一至五年到期成本206,284千美元，占比34%；五至十年到期成本122,633千美元，占比20%；十年后到期成本197,726千美元，占比33%[44] - 2020年和2019年第一季度净投资收入分别为4,608千美元和4,192千美元，扣除投资费用后分别为3,670千美元和3,672千美元[44] - 2020年1月，公司持有两份金额各为375万美元的有担保本票，年利率8%，2023年2月1日到期，2021年6月1日起每月支付本金30万美元[48] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司对有限合伙企业、房地产投资信托基金和有限责任公司的投资均为640万美元[47] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司无Level 3资产或负债，定期按公允价值计量的投资资产分别为621,329千美元和595,249千美元[51][54] - 2020年3月31日固定到期证券组合按评级构成：AAA级摊余成本174,407千美元，占比29.0%，公允价值178,908千美元，占比29.2% [190] - 2020年3月31日股权证券投资组合含160万美元联邦住房贷款银行普通股，记录股息21.8万美元，减少会员股持有2.57万美元[191] 公司租赁相关数据 - 公司经营租赁期限为一至十年，常有续租选项，续租可延长二至十年[59] - 2020年第一季度总租赁成本为50.1万美元，2019年同期为31.7万美元[60] - 2020年3月31日，使用权资产（经营租赁）为647.5万美元，使用权资产（融资租赁）为28万美元[60] - 2020年3月31日，加权平均租赁期限（融资租赁）为3.42年，加权平均租赁期限（经营租赁）为7.68年[61] 公司物业和设备、商誉及无形资产数据 - 2020年3月31日，物业和设备净值为2039.5万美元，2019年12月31日为2075.3万美元[62] - 2020年3月31日和2019年12月31日，商誉分别为1.525亿美元，无形资产分别为6710万美元和6860万美元[63] 公司保单相关成本及费用数据 - 2020年第一季度公司分配再保险分保佣金收入至保单获取成本为1040万美元，至一般及行政费用为350万美元；2019年同期分别为1290万美元和430万美元[69] - 2020年第一季度递延保单获取成本（DPAC）期末余额为748.95万美元，2019年同期为698.83万美元[74] 公司税费相关数据 - 2020年第一季度所得税费用为320万美元，有效税率为29.4%；2019年同期分别为240万美元和25.4%[75] - 2020年3月31日净递延所得税负债为86.27万美元，2019年12月31日为126.23万美元[76] 公司保险业务线数据 - 2020年和2019年第一季度保费收入：直接保费分别为2.29102亿美元和2.10348亿美元，分保保费分别为-0.30637亿美元和-0.46842亿美元，净保费分别为1.98465亿美元和1.63506亿美元[85] - 2020年和2019年第一季度已赚保费：直接保费分别为2.34716亿美元和2.2859亿美元，分保保费分别为-1.0871亿美元和-1.18899亿美元，净保费分别为1.26006亿美元和1.09691亿美元[85] - 2020年和2019年第一季度赔付及理赔费用：直接费用分别为1.07365亿美元和1.12176亿美元，分保费用分别为-0.39184亿美元和-0.50037亿美元，净费用分别为0.68181亿美元和0.62139亿美元[85] - 截至2020年3月31日，未决赔款准备金净额为2.1954亿美元，其中IBNR净额为1.692亿美元，占比77.1%[86] 公司债务相关数据 - 2017年8月和9月，公司发行1.368亿美元5.875%可转换优先票据，截至2020年3月31日，未偿还净额为2150万美元[87][88] - 2020年和2019年第一季度，可转换票据利息支出分别约为140万美元和150万美元[88] - 2018年12月，公司签订1.25亿美元信贷协议，包括7500万美元定期贷款和5000万美元循环信贷，截至2020年3月31日，定期贷款余额为6560万美元，循环信贷借款为1000万美元[90][91][92] - 2020年和2019年第一季度，定期贷款利息支出分别约为120万美元和110万美元，循环信贷利息支出分别约为26.59万美元和25.17万美元[91][92] - 截至2020年3月31日，公司长期债务总额为1.25775亿美元，2020年剩余时间需偿还本金584.3万美元[96][98] - 信贷工具下贷款适用利差为每年3.25% - 3.75%（伦敦银行同业拆借利率贷款）和每年2.25% - 2.75%（基准利率贷款），2020年3月31日定期贷款工具实际利率为每年4.94%，循环信贷工具为每年5.74%[162] - 定期贷款工具本金从2019年3月31日财季结束时开始按季度分期偿还，每季度187.5万美元[164] - 2017年8月16日公司发行1.25亿美元5.875%可转换优先票据，净收益约1.205亿美元[169] - 可转换票据初始转换率为每1000美元本金兑换67.0264股普通股，相当于初始转换价格约每股14.92美元[175] - 2018年第二季度公司以现金回购1060万美元本金可转换票据，2018年第四季度和2019年第一季度以现金和发行3880653股普通股组合回购8160万美元本金，剩余2340万美元本金未偿还[179] - 2018年12月公司子公司以3100万美元美国政府和机构固定到期证券为抵押，从联邦住房贷款银行获得1920万美元现金贷款，固定利率3.094%，2023年12月13日到期[180] - 截至2020年3月31日，可转换债务合同义务总计3842.9万美元，1年内126.1万美元，1 - 3年275.1万美元，3 - 5年275.1万美元，5年以上3166.6万美元[182] - 截至2020年3月31日，应付票据合同义务总计8737.5万美元，1年内810.6万美元，1 - 3年2145.3万美元，3 - 5年5781.6万美元[182] - 截至2020年3月31日，抵押贷款合同义务总计2038.7万美元，1年内67万美元，1 - 3年178.6万美元，3 - 5年178.6万美元，5年以上1614.5万美元[182] - 截至2020年3月31日，联邦住房贷款银行协议合同义务总计2146.1万美元，1年内45.4万美元，1 - 3年120.5万美元，3 - 5年1980.2万美元[182] 公司员工福利相关数据 - 2020年第一季度401(k)计划供款约为33.93万美元，2019年同期为25.57万美元[104] - 2020年第一季度医疗保费成本总计91万美元，2019年同期为84.14万美元；截至2020年3月31日，未支付索赔记录额外负债约90.31万美元[105] 公司股权相关数据 - 截至2020年3月31日，公司有2789.1518万股流通普通股，911.6383万股库存普通股和32.0534万股未归属受限普通股，反映的实收资本总额为3.307亿美元[106] - 2020年第一季度公司以800万美元回购76.69万股普通股；截至2020年3月31日，公司有能力在2020年12月前回购2580万美元的普通股[109][110] - 2020年2月27日，公司董事会宣布

财务数据关键指标变化 - 2019年、2018年和2017年，公司总保费收入分别为9.379亿美元、9.233亿美元和6.256亿美元，营业收入分别为4960万美元、6950万美元和4950万美元[22] - 2019年和2018年底，公司总资产分别为19亿美元和18亿美元，股东权益分别为4.488亿美元和4.253亿美元[22] - 2017 - 2019年，公司在戴德和布劳沃德县的个人业务总保险价值下降了32.2%[24] - 2019年和2018年，Osprey Re分别承担了约1600万美元和2000万美元的灾难性和非灾难性天气相关事件的综合损失[25] - 截至2019年12月31日，公司股东权益为4.488亿美元，Heritage P&C、NBIC和Zephyr的保单持有人盈余分别为1.586亿美元、1.022亿美元和8680万美元[29] - 2019 - 2020年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.492亿美元[62] - 2018 - 2019年公司购买的再保险总限额34亿美元（含恢复额度），潜在再保险保障达35亿美元（含自留额），该计划估计净成本约2.52亿美元[80][81] - 截至2019年12月31日，公司持有现金及现金等价物2.684亿美元，证券5.952亿美元，其中固定到期证券5.873亿美元，普通股160万美元，其他投资资产640万美元[92] - 2019年12月31日，公司未偿还债务约41%为固定利率[300] - 假设利率上升300个基点，公司固定到期证券公允价值将减少6078.9万美元，降幅10%；利率下降300个基点，公允价值将增加4382.1万美元，增幅8%[301] - 2019年12月31日，公司固定到期证券投资组合中，AAA评级的摊余成本为6009.6万美元，占比10%，公允价值为6077.8万美元，占比10%；AA+评级的摊余成本为1.93629亿美元，占比34%，公允价值为1.95741亿美元，占比34%等[302] - 2019年12月31日，公司股票投资组合中，金融和能源板块公允价值为0，其他板块为161.8万美元，占比100%；股票型共同基金和ETF公允价值为0[304] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2019年12月31日，公司有522,442份个人住宅保单在有效期内，年化保费8.612亿美元；2,533份商业住宅保单在有效期内，年化保费7320万美元；6,970份商业一般责任保单在有效期内，年化保费620万美元，保单总数和年化保费分别为531,945份和9.406亿美元[22] - 约27.0%的新保费由与公司签订总代理协议的八个大型代理网络的附属代理商承保[35] - 公司三个最大的独立代理关系代表约7000万美元，即19.5%的年化保费[36] - 约52.0%的自愿保费由与公司签订总代理协议的三个大型代理网络的附属代理商承保[37] 再保险业务相关情况 - 2019 - 2020年巨灾超额损失再保险计划为Heritage P&C提供高达15亿美元的首次事件保障，为Zephyr提供高达7.08亿美元的首次事件保障，为NBIC提供高达9.36亿美元的首次事件保障；各子公司首次事件自留额分别为：Heritage P&C 2000万美元、Zephyr 2000万美元、NBIC 1380万美元[59] - 2019年购买的再保险限额总计26亿美元，包括通过购买恢复保费保护实现的恢复额度，用于应对多次巨灾事件[61] - NBIC在2018年6月1日生效的上一财年购买了8%的总成数再保险条约，提供高达10亿美元的底层损失赔偿[63] - NBIC的净成数再保险计划于2019年12月31日续保，分出56%的净保费和损失，5%的上一年成数再保险将到期[64] - 公司构建了9.31亿美元的累计限额再保险，其中6.27亿美元的限额购买了恢复保费保护，可恢复一次[65] - NBIC于2019年12月1日安排了一份覆盖除命名风暴外所有巨灾损失的累计合同，分出比例42.5%，限额2000万美元，自留额2000万美元，特许免赔额100万美元，合同于2020年3月31日到期[66] - NBIC于2019年12月31日安排了一份覆盖除命名风暴外所有巨灾损失的事故合同，分出比例100%，限额2000万美元，自留额2000万美元，有一次恢复机会，合同于2020年12月31日到期[67] - 公司为东南损失和东北商业住宅损失（不包括命名风暴损失）购买财产风险保障，单起索赔超100万美元的损失及损失调整费用可获保障，单笔损失赔偿上限900万美元，总赔偿上限2700万美元，有两次恢复额度机会[68] - 公司为东北商业住宅损失单独购买财产风险保障，单起索赔超75万美元的损失及损失调整费用可获保障，单笔损失赔偿上限25万美元，总赔偿上限75万美元，有两次恢复额度机会[68] - 公司为总保险价值超1000万美元的任何投保财产购买超赔再保险，承保东南损失和东北商业住宅损失（不包括命名风暴损失），损失超1000万美元可获赔偿[69] - 2018 - 2019年巨灾超额损失再保险计划中，公司在FHCF参与率为45%，为Heritage P&C、Zephyr和NBIC分别提供最高16亿美元、8.01亿美元和10亿美元的首次事件保障[77][78] - 2018 - 2019年巨灾超额损失再保险计划中，Heritage P&C、Zephyr和NBIC的首次事件自留额分别为2000万美元、2000万美元和1280万美元，第二次和第三次事件自留额分别为1600万美元、1600万美元和880万美元[78] - 2018年6月1日起，NBIC购买8%的毛比例再保险条约，可获最高10亿美元的底层损失赔偿，此前条约比例为18.75%[82] - 2018年NBIC向净比例再保险分出49.5%的净保费和损失，2017年净比例再保险的8%已到期；2018年12月31日续约，分出52%的净保费和损失，上一年度比例再保险的10%将到期[83] - Heritage P&C和Zephyr有11亿美元的累计限额保障，公司为其中6.69亿美元的保障支付了再保险恢复保费，可恢复一次[84] - NBIC的一般超额损失再保险分两层，在自留前30万美元损失后，第一层为超过30万美元的45万美元，第二层为超过75万美元的275万美元（伤亡第二层为超过75万美元的125万美元），两层均已安排92%，毛比例再保险提供额外8%的保障[89] 公司团队与员工情况 - 公司高级管理团队包括12名保险专业人士，平均有25年的保险行业经验[28] - 截至2019年12月31日，公司共有530名员工[99] 公司业务策略与特点 - 公司为鼓励佛罗里达保单持有人让其全程管理理赔，推出白金计划，为参与客户提供10%的理赔免赔额折扣[48] - 公司保险业务具有季节性，飓风通常发生在6月1日至11月30日期间，冬季风暴一般影响第一和第四季度[41] 公司投资政策与风险 - 公司投资政策规定普通股和优先股投资受限，债券投资组合最低加权平均质量为A，期限2 - 5年，任何单一发行人投资不超过认可资产的2%，商业抵押贷款投资不超过认可资产的10%[91] - 公司投资组合主要面临利率风险、信用风险和股票价格风险，通过多种方式管理风险[299] 公司法规合规情况 - 公司保险子公司需遵守各州保险法规，包括通知内容和时间、保费规模、再保险要求等多方面规定[94] - 公司保险子公司需遵守基于风险的资本标准和其他最低资本及盈余要求[96]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为1280万美元，摊薄后每股收益0.44美元，高于2018年第四季度的390万美元和每股0.15美元 [20] - 2019年全年总保费收入增长1460万美元，同比增长1.6%，其中佛罗里达州以外增长8.1%，佛罗里达州因计划降低风险减少3.9% [20] - 2019年第四季度净赚保费同比增长2.7%，损失和理赔费用同比增长710万美元或3%，净损失率为51% [23] - 2019年第四季度净费用率为38.3%，高于2018年第四季度的36.1%，净综合比率为89.3%，高于上年同期的86.4% [24] - 利息费用减少260万美元，其他非运营损失减少1100万美元，股东权益从2018年末增加2350万美元至4.488亿美元，账面价值每股同比增长8.5% [25] - 2019年公司向股东支付710万美元股息，回购超110万股股票，平均成本14.26美元，低于2019年12月31日账面价值每股8.9% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总保费收入同比增长6.2%至2.354亿美元，佛罗里达州以外增长9.4%，且增速从2019年第三季度的7.9%加快 [5] - 分出保费比率较2018年第四季度下降5.3个百分点，较2019年第三季度下降2.5个百分点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达主要市场正以最快速度收紧，许多竞争对手为增长市场份额压低价格、低估损失准备金，近期多家公司开始解决问题，寻求20% - 40%的费率上调并记录大额不利准备金发展费用 [7][8][10] - 佛罗里达州三县地区非飓风诉讼索赔百分比同比下降830个基点 [13] - 公司AOB同比下降超70% [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于独立代理关系、汽车承运人合作伙伴关系和有利的费率环境，预计未来有机增长将保持强劲，保费组合继续向佛罗里达州以外转移 [5] - 自2016年第一季度起，公司在佛罗里达州特别是三县地区持续提高费率，关闭问题地区新业务，减少230亿美元三县地区总保险价值，降低佛罗里达集中度并增加损失准备金 [10] - 公司拥有约60个巨灾项目交易伙伴，建立了重要的再保险关系，若今年费率上升，将申请有限的再保险费率上调，预计9月开始实施 [15][16] - 公司资本状况良好，目标是实现个位数高段至两位数低段增长，目前销售加速，有足够资本维持增长 [38] - 对于并购，公司在佛罗里达将保持保守，优先考虑有机增长，等待合适交易机会 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度表现强劲，核心指标在增长、承保、质量、准备金发展、多元化和全国合作伙伴关系方面表现良好 [4][13] - 尽管佛罗里达市场存在噪音，但公司过去四年的积极应对已解决大部分问题，业绩数字可见成效 [14] - 再保险续约过程有序，再保险人认可公司与仅专注佛罗里达的同行的差异 [14][16] - 全球市场因新冠病毒担忧下跌，但公司基本面不受此类事件影响，恐慌消退后投资者将关注基本面，公司将借此机会回购股票 [29][30][31] 其他重要信息 - 公司是美国超级区域保险公司，总部位于佛罗里达，但并非仅专注佛罗里达，2019年末约30%的综合总保险价值在佛罗里达，三县地区仅占6.4% [6] - 公司拥有近500名员工，包括规模较大的法律和理赔团队，资本状况良好，GAAP权益为4.49亿美元 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Liberty Mutual Safeco、National General和GEICO三个合作伙伴的进展情况 - 公司无法评论具体生产水平或合作州，但这些关系很重要，是公司增长的重要驱动力，尤其在佛罗里达州以外 [36] 问题: 基于当前资本基础可支持的增长情况以及对并购的看法 - 公司资本状况良好，承保杠杆率低，有足够资本支持增长，目标是实现个位数高段至两位数低段增长 [38] - 在佛罗里达并购将保持保守，优先考虑有机增长，等待合适交易机会 [40][41] 问题: 2020年损失比率的看法、理想损失比率以及佛罗里达内外损失比率差异 - 公司认为整体损失比率在50%低段是理想运营水平，2019年非飓风天气活动比前几年更严重 [47] - 佛罗里达州以外损失比率往往较高，因为再保险成本较低 [49] 问题: 整体诉讼索赔数量情况 - 整体诉讼索赔数量下降，远离三县地区诉讼频率降低，佛罗里达州以外很少有诉讼 [50] 问题: 对AOB改革的看法 - 公司AOB同比下降超70%，这对公司和市场都非常有利，可减少后端诉讼费用和活动 [51][52] 问题: 佛罗里达州以外潜在索赔通胀情况 - 公司在佛罗里达州以外未看到索赔通胀对业绩产生重大影响，难以量化，但在佛罗里达州每年可能导致数千万美元损失 [57][58] 问题: 费率调整与再保险成本抵消的影响 - 公司有大量费率上调正在实施，费率需求较过去降低，再保险定价不确定，但公司多元化可对冲费率上涨 [61][62][63] - 若再保险费率上涨，公司将申请有限上调，约三个月后向客户收取更高费率，其他费率上调可缓解这三个月的影响 [63][64]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日，公司总资产为18.42879亿美元，较2018年12月31日的17.68713亿美元增长4.19%[15] - 2019年前三季度，公司总营收为3.72803亿美元，较2018年同期的3.55293亿美元增长4.92%[16] - 2019年前三季度，公司净利润为1581.8万美元，较2018年同期的2322.7万美元下降31.9%[16] - 截至2019年9月30日，公司总负债为13.97649亿美元，较2018年12月31日的13.4338亿美元增长4.03%[15] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为4452.3万美元，较2018年12月31日的4253.33万美元增长4.68%[15] - 2019年前三季度，公司基本每股收益为0.54美元，较2018年同期的0.91美元下降40.66%[16] - 2019年前三季度，公司稀释每股收益为0.54美元，较2018年同期的0.88美元下降38.64%[16] - 2019年前九个月净收入为15,818千美元，2018年同期为23,227千美元[23] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为116,153千美元，2018年同期为60,343千美元[23] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为100,646千美元，2018年同期提供19,134千美元[23] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为34,092千美元，2018年同期为20,233千美元[23] - 2019年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为243,785千美元，2018年为233,774千美元[23] - 2019年支付所得税13,849千美元，支付利息5,206千美元；2018年分别为25,267千美元和14,265千美元[23] - 2019年和2018年前三季度，其他综合收益（损失）分别为1510万美元和 - 640万美元[64] - 2019年前三季度其他综合收入税后为1.5077亿美元，2018年为 - 6362万美元[65] - 2019年和2018年前三季度无形资产摊销费用分别为640万美元和1970万美元[74] - 2019年和2018年前三季度，公司分配给保单获取成本的分保手续费收入分别为3680万美元和4210万美元[78] - 2019年和2018年前三季度，递延分保手续费收入期末余额均为3518.5万美元和4329.1万美元[80] - 2019年和2018年前三季度，递延保单获取成本期末余额分别为756.13万美元和757.02万美元[82] - 2019年和2018年第三季度所得税费用分别为300万美元，有效税率分别为26.6%和33.4%；前九个月所得税费用分别为570万美元和910万美元，估计年度有效税率分别为26.4%和28.1%[83] - 2019年9月30日和2018年12月31日，递延所得税资产分别为2690.8万美元和3195.3万美元，递延所得税负债分别为4118.6万美元和3965.8万美元，净递延所得税负债分别为1427.8万美元和770.5万美元[85] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，投资总额分别为6.45074亿美元和5.28593亿美元[60] - 2019年第三季度总营收为1.317亿美元，较去年同期的1.253亿美元增长5.1%[167] - 2019年前三季度总营收为3.72803亿美元，较去年同期的3.55293亿美元增长5%[181] - 2019年第三季度净利润为810万美元，摊薄后每股收益0.28美元，去年同期净利润为600万美元，摊薄后每股收益0.23美元，同比增长36%[172] - 2019年前九个月总营收为3.728亿美元，较去年同期的3.553亿美元增长4.9%[188] - 2019年前九个月总运营费用为3.44748亿美元，较去年同期的3.08109亿美元增长12%[189] - 2019年前九个月净收入为1580万美元（摊薄后每股0.54美元），较去年同期的2320万美元（摊薄后每股0.88美元）下降32%[193][196] - 2019年前九个月有效税率为26.4%，较去年的28.1%低1.7个百分点[195] - 2019年前九个月净综合比率为99.2%，较去年同期的91.8%上升7.4个百分点[197][201] - 截至2019年9月30日，公司有2.3亿美元现金及现金等价物，另有1380万美元受限现金[202] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为1.162亿美元，较2018年同期的6030万美元增加5580万美元[205][206] 公司业务线数据关键指标变化 - 保险业务 - 2019年前三季度，公司净保费收入为3476.36万美元，较2018年同期的3355.5万美元增长3.6%[16] - 2019 - 2020年超额损失再保险计划为Heritage P&C、Zephyr和NBIC提供的首次事件赔偿限额分别高达15亿美元、7.08亿美元和9.36亿美元，首次事件自留额分别为2000万美元、2000万美元和1380万美元[93] - 2019年购买的再保险限额总计26亿美元，包括通过购买恢复保费保护实现的恢复限额，用于应对多次灾难性事件[95] - 2019 - 2020年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.492亿美元[96] - 2018年6月1日起NBIC曾购买8%的毛成数再保险条约，提供高达10亿美元的底层损失赔偿，此前条约比例为18.75%[97][111] - 2018年12月31日NBIC续保净成数再保险计划，分出52%的净保费和损失，10%的上一年度成数再保险将到期[98] - 2018 - 2019年超额损失再保险计划为Heritage P&C、Zephyr和NBIC提供的首次事件赔偿限额分别高达16亿美元、8.01亿美元和10亿美元，首次事件自留额分别为2000万美元、2000万美元和1280万美元[107] - 2018年购买的再保险限额总计34亿美元，包括通过购买恢复保费保护实现的恢复限额，用于应对多次灾难性事件，总潜在再保险保障为35亿美元[109] - 2018 - 2019年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.52亿美元[110] - 2018年公司向净成数分保合约分出49.5%的净保费和损失，2017年有8%的净成数分保合约处于终止期；2018年12月31日续约后，分出52%的净保费和损失，上一年度10%的成数分保合约将终止[112] - 公司总限额为11亿美元的再保险合约，为6.69亿美元的部分购买了可恢复一次的恢复保费保障，各层合约在前置层限额用尽后会依次承接[113] - 2019年和2018年第三季度保费收入方面，2019年直接保费收入2.37303亿美元，分出保费4685.8万美元，净保费收入1.90445亿美元；2018年直接保费收入2.33613亿美元，分出保费1.02651亿美元，净保费收入1.30962亿美元[120] - 截至2019年9月30日，公司未决赔款准备金净额为2.087亿美元，其中IBNR净额为1.582亿美元，占未决赔款准备金净额的75.8%[121] - 2019年和2018年第三季度公司损失发生额分别体现了40万美元和320万美元的有利发展[122] - 2019年第三季度毛保费收入为2.373亿美元，较去年同期的2.336亿美元增长1.6%[160] - 2019年前三季度毛保费收入为7.025亿美元，与去年同期的7.016亿美元基本持平[182] - 2019年第三季度已赚净保费为1.239亿美元，较去年同期的1.182亿美元增长4.8%[164] - 2019年前三季度已赚净保费为3.476亿美元，较去年同期的3.356亿美元增长3.6%[185] - 2019年第三季度综合赔付率为95.5%，较去年同期的93.9%上升1.6个百分点[180] 公司业务线数据关键指标变化 - 投资业务 - 2019年前三季度，公司净投资收入为1115.7万美元，较2018年同期的970.4万美元增长14.97%[16] - 2019年9月30日，可供出售固定到期证券成本或调整后成本为6.04821亿美元，公允价值为6.16084亿美元[42] - 2018年12月31日，可供出售固定到期证券成本或调整后成本为5.18391亿美元，公允价值为5.09649亿美元[42] - 2019年第三季度，固定到期证券净实现收益10.8万美元，公允价值4.5572亿美元；2018年为净损失7000美元，公允价值43.6万美元[44] - 2019年前九个月，固定到期证券净实现收益213.8万美元，公允价值7.2732亿美元；2018年为净损失34.3万美元，公允价值8.083亿美元[44] - 2019年前九个月，出售可交易权益证券所得约2650万美元，毛收益240万美元，毛损失120万美元[46] - 2018年前九个月，出售可交易权益证券所得约420万美元，毛收益约1100美元，毛损失18.45万美元[46] - 2019年9月30日，非市场其他投资未实现净持有收益99.36万美元[47] - 2019年9月30日，固定到期证券按合同到期期限划分，一年及以内占比11%，一至五年占比33%，五至十年占比23%，十年以上占比33%[48] - 2019年第三季度净投资收入439.6万美元，2018年同期为427.6万美元；2019年前九个月净投资收入1311.5万美元，2018年同期为1129.9万美元[49] - 截至2019年9月30日，固定期限证券未实现损失中，不足12个月的为5.2万美元，12个月及以上的为19.6万美元；截至2018年12月31日，对应数据分别为316.4万美元和595.5万美元[49] - 截至2019年9月30日，公司对有限合伙企业（LPs）投资的估计公允价值为2100万美元[51] - 截至2019年9月30日，公司对有限责任公司（LLCs）投资的估计公允价值为640万美元[53] - 2019年前九个月，公司对LPs和LLCs投资2490万美元，2018年同期无此类资产收购[54] - 2019年前九个月，公司在LPs中确认净投资收益总计100万美元[54] - 2019年和2018年第三季度，公司从LLC投资获得的现金分配净额分别约为27.2万美元和9.4万美元[54] - 2019年第三季度公司产生约56.5万美元的分摊成本，2018年同期为1300美元[54] - 2019年第三季度净投资收入为450万美元，较去年同期的390万美元增长15.4%[165] - 2019年前三季度净投资收入为1115.7万美元，较去年同期的970.4万美元增长15%[181] - 2019年前九个月净投资收入为1430万美元，较去年同期的980万美元增长52.1%[186] 公司业务线数据关键指标变化 - 租赁业务 - 2019年第一季度公司采用ASU 2016 - 02，未对留存收益进行期初调整[34] - 2019年第一季度采用新准则，记录约280万美元使用权资产和租赁负债[37] - FASB ASU 2016 - 13于2019年12月15日后生效，公司实施活动仍在进行[39][40] - 2019年第三季度和前三季度总租赁成本分别为46.9万美元和133万美元[67] - 截至2019年9月30日，使用权资产（经营）为656.7万美元，使用权资产（融资）为32.3万美元[68] - 截至2019年9月30日，加权平均租赁期限（融资）为3.91年，加权平均租赁期限（经营）为8.19年[69] 公司债务相关数据关键指标变化 - 2017年8月和9月，公司发行了总计1.368亿美元、利率为5.875%的可转换优先票据，截至2019年9月30日，未偿还本金为2110万美元[123][124] - 2019年2月19日，公司以约290万美元现金及价值420万美元的28.5201万股普通股回购了580万美元的可转换优先票据，产生4.8万美元非经营性损失[125] - 2018年12月，公司签订1.25亿美元信贷协议，包括7500万美元定期贷款和5000万美元循环信贷额度；截至2019年9月30日，定期贷款余额为7130万美元，循环信贷额度借款为1000万美元[126][127][128] - 2017年10月，公司及其子公司获得1270万美元商业房地产抵押贷款，利率4.95%，2019年和2018年前九个月，每月支付本息约67万美元[130] - 2018

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为810万美元，摊薄后每股收益0.28美元，高于2018年第三季度的600万美元和每股0.23美元 [17] - 总保费收入较2018年第三季度增加370万美元，其中佛罗里达州外增长7.9%（920万美元），佛罗里达州内下降4.8%（560万美元）；年初至今佛罗里达州外增长2440万美元（7.7%），佛罗里达州内下降2360万美元（6.1%） [18] - 2019年第三季度净保费收入同比增长4.8% [23] - 第三季度赔付及理赔费用较上年同期增加1140万美元，净赔付率从2018年第三季度的49.6%升至56.6% [23] - 综合成本率从2018年第三季度的93.9%升至95.5% [26] - 截至2019年9月30日，股东权益较2018年末增加1990万美元（4.7%）至4.452亿美元；每股账面价值年初至今增长6.5%，较第二季度增长2.5% [27] - 年初至今公司向股东支付股息540万美元，回购超82.1万股股票，平均成本14.47美元，较9月30日每股账面价值低5.9% [27] - 董事会2018年8月授权的5000万美元股票回购计划，剩余超3800万美元可用于购股 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人联盟新业务保费66%来自佛罗里达州外 [8] - 东南部（除佛罗里达州）新业务保费同比增长87%，东北部增长8%，佛罗里达州个人联盟新业务保费同比增长22%，较2019年第二季度的7%降幅有所加速 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度新业务销售创公司第三季度新高，且增速超预期，预计增长将持续 [10] - 第三季度末三县地区总保险价值（TIV）占比降至6.8%，而2016年初去风险计划启动时约为43% [11] - 三县地区诉讼索赔占比连续第十二个季度下降，创公司新低 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行行业领先的多元化战略，专注于扩大佛罗里达州外业务版图 [8] - 持续审慎评估三县地区风险敞口，预计未来去风险规模将减小 [11][19] - 计划通过有机增长实现长期发展、盈利和风险敞口管理 [19] - 与Geico、Safeco和National General等保险公司建立合作关系，整体业务销售增长显著，尤其是佛罗里达州外 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为佛罗里达州和三县地区的业务集中将导致更高的赔付率和不利的往年准备金发展，但公司连续五个季度实现有利的往年准备金发展 [12] - 预计佛罗里达州外业务将持续增长，公司客户留存率超90% [21] - 认为公司股票被严重低估，将继续进行股票回购 [46] - 目前不考虑并购，专注于有机增长业务，因收购成本较低且2020年业务有望实现增长 [59] 其他重要信息 - 公司在弗吉尼亚州开展业务，并在夏威夷推出新产品，为未来季度增长提供动力 [10] - 再保险成本率较2018年第三季度下降3个百分点，较2019年第二季度下降3.9个百分点 [22] - 政策获取成本与2018年第三季度基本持平，比率略有下降 [24] - 一般及行政成本从2018年第三季度的2580万美元降至2019年第三季度的2150万美元，主要因2018年第三季度的非核心业务收购相关项目减少，部分被再保险结构变化导致的分保佣金收入减少80万美元所抵消 [25] - 由于去年第四季度完成融资，2019年第三季度利息费用较2018年减少280万美元，年初至今较2018年同期减少890万美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于AOB索赔储备释放的最新想法 - 目前判断如何处理AOB索赔激增情况还为时过早，公司认为自身准备金充足，甚至高于预期范围中点，随着时间推移将更清楚损失情况 [31][32] 问题2: 2019年第四季度净损失的可比情况 - CAN业务目前净收益影响极小，因三县地区业务去风险后，相关维修机会减少，且东北部业务尚未充分发展 [33] 问题3: 佛罗里达州欺诈问题的最新看法 - 行业索赔环境恶化，律师和公共理算师活动增多，AOB索赔在立法后有所下降，但担心转向第一方直接诉讼；东南佛罗里达州尤其是奥兰治县情况恶劣且无改善迹象，公司庆幸已降低该地区TIV占比 [34] 问题4: 本季度天气损失和佛罗里达州内外巨灾损失情况 - 本季度大部分损失在佛罗里达州，约占90%；多里安飓风损失约300万美元，整体损失主要来自降雨和健康事件 [36][37] 问题5: 迈克尔和厄玛飓风的最新总损失及未决赔款准备金（IBNR）情况 - 厄玛飓风总准备金约数亿美元，本季度变动约1500万美元；迈克尔飓风损失约1600万美元，索赔活动增加，严重程度高，谈判困难 [40] 问题6: 近期日本风灾活动及同行损失情况对再保险续约和定价的影响 - 市场关注的是追溯市场潜在的容量不足问题，而非佛罗伦萨、迈克尔、厄玛、哈维等飓风的损失蔓延，日本风灾活动也未被提及；公司建立的再保险合作关系不太依赖追溯市场，业务多元化有助于抵消2020年可能的再保险成本增加 [41] 问题7: 非三县地区索赔数量及对赔付率的影响 - 三县地区索赔和诉讼数量创季度新低，连续十二个季度下降；非三县地区因业务版图扩大，未决索赔和损失占比增加，但损失较易解决，公司连续五个季度实现有利的准备金发展 [42] 问题8: 未来净核心赔付率的合理水平 - 预计在51% - 52%左右，略低 [45] 问题9: 未来股票回购的节奏 - 公司认为股票被严重低估，将继续大量回购 [46] 问题10: 与其他保险公司合作关系的进展 - 与Geico、Safeco和National General等有合作，因协议不披露具体业务量；整体业务销售增长显著，尤其是佛罗里达州外，阿拉巴马州业务增长最快，北卡罗来纳州表现出色，东南部业务超预期，东北部虽略落后但被东南部和夏威夷业务弥补 [51] 问题11: 费用率的当前看法 - 费用率可能会趋于稳定，公司采取的措施已在损益表中体现，未来前景乐观 [56] 问题12: 其他收入和净投资收入的未来趋势 - 与之前表述基本一致 [57] 问题13: 并购环境及公司在佛罗里达州内外的兴趣 - 市场上有一些待售公司，但需与公司高度契合才会考虑；佛罗里达州部分公司经营困难，德克萨斯州索赔环境不佳且再保险协同效应差，目前公司专注于有机增长业务，不考虑并购 [59] 问题14: 公民业务簿中的机会 - 未看到相关机会 [60]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日，公司总资产为1933985000美元，较2018年12月31日的1768713000美元增长9.34%[15] - 2019年第二季度，公司净收入为721000美元，而2018年同期为2408000美元，同比下降69.9%；2019年上半年净收入为7685000美元，2018年同期为17238000美元，同比下降55.4%[16] - 2019年第二季度总营收为122843000美元，2018年同期为117972000美元，同比增长4.13%；2019年上半年总营收为241104000美元，2018年同期为229998000美元，同比增长4.82%[16] - 2019年第二季度总费用为11977000美元，2018年同期为109822000美元，同比增长9.06%；2019年上半年总费用为226533000美元，2018年同期为197030000美元，同比增长14.97%[16] - 2019年第二季度运营收入为3073000美元，2018年同期为8150000美元，同比下降62.3%；2019年上半年运营收入为14571000美元，2018年同期为32968000美元，同比下降56.09%[16] - 截至2019年6月30日，公司总负债为1495135000美元，较2018年12月31日的1343380000美元增长11.29%[15] - 截至2019年6月30日，股东权益为438850000美元，较2018年12月31日的425333000美元增长3.18%[15] - 2019年第二季度基本每股收益为0.02美元，2018年同期为0.09美元；2019年上半年基本每股收益为0.26美元，2018年同期为0.67美元[16] - 2019年第二季度摊薄每股收益为0.02美元，2018年同期为0.09美元；2019年上半年摊薄每股收益为0.26美元，2018年同期为0.65美元[16] - 2019年上半年净投资收入为7502000美元，2018年同期为5857000美元，同比增长28.1%[16] - 2019年上半年净收入为7,685千美元，2018年同期为17,238千美元[22] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为76,415千美元，2018年同期为48,332千美元[22] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为36,772千美元，2018年同期提供30,938千美元[22] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为25,740千美元，2018年同期为18,573千美元[22] - 2019年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为276,273千美元，2018年同期为235,227千美元[22] - 2019年上半年支付所得税13,728千美元，2018年同期为5,406千美元[22] - 2019年上半年支付利息3,529千美元，2018年同期为8,317千美元[22] - 2019年和2018年上半年其他综合收益（损失）分别为1180万美元和 - 510万美元[70] - 2019年和2018年第二季度其他综合收益（税后）分别为582.3万美元和 - 69.9万美元[71] - 2019年和2018年上半年其他综合收益（税后）分别为1178.6万美元和 - 512.7万美元[71] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，基本每股收益分别为0.02美元和0.09美元，六个月分别为0.26美元和0.67美元；摊薄每股收益三个月分别为0.02美元和0.09美元，六个月分别为0.26美元和0.65美元[83] - 2019年和2018年截至6月30日的季度，公司分配给保单获取成本的分保佣金收入分别为1210万美元和1350万美元，分配给一般和行政费用的分别为400万美元和450万美元；六个月分别为2500万美元和2770万美元，830万美元和920万美元[84] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，递延保单获取成本期末余额分别为7406.4万美元和6964.8万美元，六个月相同[88] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司记录的所得税费用分别为40万美元和90万美元，有效税率分别为33.8%和27.2%；六个月分别为270万美元和610万美元，估计年度有效税率分别为26.3%和26.0%[89] - 2019年6月30日和2018年12月31日，净递延所得税负债分别为1753.5万美元和770.5万美元[91] - 2019年第二季度公司净收入为70万美元，摊薄后每股收益0.02美元[167] - 截至2019年6月30日，公司无限制现金、现金等价物和投资为8.405亿美元，总资产19亿美元[167] - 2019年第二季度总收入1.228亿美元，同比增长4.1%，主要源于净保费收入和净投资收入增加[174] - 2019年第二季度净收入为72万美元（摊薄后每股0.02美元），较上年同期的240.8万美元（摊薄后每股0.09美元）减少168.7万美元，降幅70%[180][184] - 2019年上半年，总保费收入为4.652亿美元，较上年同期的4.68亿美元下降0.6%[190][191] - 2019年上半年，已赚净保费为2.238亿美元，较上年同期的2.173亿美元增长3%[190][194] - 2019年上半年，净投资收入为980万美元，较上年同期增加430万美元[195] - 2019年上半年，总运营费用为2.26533亿美元，较上年同期的1.9703亿美元增加2950.3万美元，增幅15%[198] - 2019年上半年，利息费用及债务发行成本摊销为410万美元，较上年同期的1020万美元减少610万美元，降幅60%[204][205] - 2019年上半年，净收入为768.5万美元（摊薄后每股0.26美元），较上年同期的1723.8万美元（摊薄后每股0.65美元）减少955.3万美元，降幅55%[204][207] - 2019年上半年毛分保保费比率为51.2%，较上年同期的52.6%下降1.4个百分点[208][209] - 2019年上半年净损失及理赔费用比率为61.0%，较上年同期的54.8%上升6.2个百分点[208][210] - 2019年上半年净费用比率为40.3%，较上年同期的35.9%上升4.4个百分点[208][211] - 2019年上半年净综合比率为101.2%，较上年同期的90.7%上升10.6个百分点[212] - 截至2019年6月30日，公司有2.625亿美元现金及现金等价物[213] - 截至2019年6月30日，公司有1380万美元受限现金用于履行相关合同义务[213] 公司股数与股东权益历史数据 - 2017年12月31日调整后普通股股数为25,885,006股，股东权益为379,816美元[19] - 2018年3月31日普通股股数为25,769,806股，股东权益为388,893美元[19] - 2018年6月30日普通股股数为25,769,806股，股东权益为386,080美元[19] 公司准则采用情况 - 2019年第一季度采用新租赁准则，记录约280万美元使用权资产和租赁负债[42] - 2020年第一季度预计采用ASU 2016 - 13和ASU 2019 - 04[43] 公司投资业务数据关键指标变化 - 2019年6月30日，可供出售固定到期证券成本或调整后成本为546687000美元，公允价值为553619000美元[45] - 2019年第二季度，固定到期证券净实现收益为29359000美元，权益证券为17253000美元[47] - 2019年上半年，固定到期证券净实现收益为968000美元，权益证券为2447000美元[47] - 2019年第二季度和上半年，出售权益证券所得款项分别约为230万美元和2650万美元[49][50] - 2019年6月30日，非市场其他投资未实现持有收益为292000美元[51] - 2019年第二季度和上半年，净投资收入扣除投资费用后分别为3830000美元和7502000美元[52][53] - 2019年6月30日，有限合伙企业投资公允价值为2030万美元，有限责任公司投资为250万美元[54][56] - 2019年上半年，公司向有限合伙企业和有限责任公司投资2030万美元[57] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，固定到期证券未实现损失中，12个月以内的分别为7000美元和316.4万美元，12个月及以上的分别为68.1万美元和595.5万美元[58][59] - 截至2019年6月30日，公司评估固定到期证券无其他非暂时性减值，发行人按时付息且无信用评级下调[60] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，总投资分别为5.77998亿美元和5.28593亿美元[66] - 2019年第二季度净投资收入510万美元，较上一年季度增加270万美元，得益于市场价值提升和投资资产余额增加[172] 公司租赁业务数据关键指标变化 - 公司经营租赁和融资租赁成本在2019年第二季度为46.4万美元，上半年为86.1万美元[73] - 截至2019年6月30日，融资租赁经营现金流为1.6万美元，融资现金流为4.7万美元[73] - 截至2019年6月30日，经营租赁经营现金流（固定付款）为34.1万美元，经营现金流（负债减少）为27.6万美元[73] - 截至2019年6月30日，使用权资产为704.2万美元，租赁负债为871.8万美元，其中包含2019年第一季度收到的130万美元租赁激励[74] - 截至2019年6月30日，融资租赁加权平均剩余租赁期限为3.89年，经营租赁为8.38年；融资租赁加权平均折现率为9.24%，经营租赁为5.32%[75] 公司物业和设备及无形资产数据关键指标变化 - 2019年6月30日和2018年12月31日，物业和设备净值分别为2111万美元和1799.8万美元，2019年和2018年截至6月30日的三个月折旧和摊销费用分别为100万美元和37.2万美元，六个月分别为160万美元和78.6万美元[76] - 2019年6月30日和2018年12月31日，商誉均为1.525亿美元，无形资产分别为7270万美元和7690万美元[78] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，无形资产摊销费用分别为210万美元和660万美元，六个月分别为420万美元和1330万美元[81] 公司再保险业务数据关键指标变化 - 2019 - 2020年超额损失再保险计划为Heritage P&C提供高达15亿美元的首次事件保障，Zephyr为7.08亿美元，NBIC为9.36亿美元；各子公司首次事件自留额分别为Heritage P&C 2000万美元、Zephyr 2000万美元、NBIC 1380万美元[99] - 2019年购买的再保险限额总计26亿美元，包括通过购买恢复保费保护实现的恢复额度，用于应对多次灾难性事件[101] - 2019 - 2020年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.492亿美元[102] - 2018 - 2019年超额损失再保险计划为Heritage P&C提供高达16亿美元的首次事件保障，Zephyr为8.01亿美元，NBIC为10亿美元；各子公司首次事件自留额分别为Heritage P&C 2000万美元、Zephyr 2000万美元、NBIC 1280万美元；第二次和第三次事件自留额分别为Heritage P&C 1600万美元、Zephyr 1600万美元、NBIC 880万美元[114][115] - 2018年购买的再保险限额总计34亿美元，包括通过购买恢复保费保护实现的恢复额度，用于应对多次灾难性事件，含自留额的潜在再保险保障为35亿美元[117] - 2018 - 2019年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.52亿美元[118] - 2018年6月1日起NBIC购买8%的毛比例再保险条约，可提供高达10亿美元的底层损失赔偿，此前条约比例为18.75%[119] - 2018年NBIC向净比例再保险分出49.5%的净保费和损失，2017年净比例再保险的8%处于存续期；该计划于2018年12月31日续约，分出52%的净保费和损失，上一年度比例再保险的10%将到期[120] - 2018 - 2019年NBIC的一般超额损失再保险分两层，自留前30

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为70万美元，低于2018年第二季度的240万美元，主要受天气损失影响 [18] - 本季度毛保费收入为2.55亿美元，低于2018年第二季度的2.64亿美元，反映佛罗里达三县地区持续去风险 [19] - 三县地区有效保费同比减少超3500万美元，2019年第二季度单季减少超2300万美元；三县以外地区有效保费同比增长超2500万美元 [20] - 已赚毛保费与上年同期基本持平，分保已赚保费同比下降3.2%，较2019年第一季度下降2.5%，2019年第二季度净已赚保费较2018年第二季度增长2.6% [21][22] - 损失和理赔费用同比增长12.6%（830万美元），2019年第二季度净损失率为65.1%，高于2018年第二季度的59.3% [23] - 保单获取成本增加770万美元，主要因2018年上半年获得的购买会计收益减少以及分保佣金降低 [24] - 一般及行政费用从2018年第二季度的2440万美元降至2019年第二季度的1840万美元，与2019年第一季度基本持平 [25] - 本季度综合比率为105%，高于2018年第二季度的98.7%，主要因天气损失增加，费用率相对持平 [26] - 2019年6月30日股东权益增至4.389亿美元，每股账面价值从第一季度末的14.78美元升至14.99美元 [27] - 截至第二季度末，现金加投资资产较年末增加6200万美元，总资产为19亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东南部（除佛罗里达）新业务保费同比增长90%，环比增长44%；东北部新业务保费同比增长25%，环比增长35% [7] - 佛罗里达个人联盟新业务保费同比下降6%，但环比增长27%；全平台64%的个人联盟新业务保费来自佛罗里达以外 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场除该公司外，不利发展情况持续，主要与三县地区高严重程度的索赔有关 [10] - 公司从佛罗里达三县地区撤出并多元化发展后，三县地区相关索赔统计数据持续改善，索赔和损失占比处于历史最低水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行多元化战略，减少在佛罗里达尤其是三县地区的风险敞口，同时在其他州拓展业务，以降低业务波动性 [6] - 利用佛罗里达以外地区的业务增长抵消三县地区的战略非续保业务，虽新业务保费较低，但盈利能力更强 [9] - 公司储备理念保守准确，是唯一连续四个季度报告有利上年发展情况的保险公司 [11][12] - 公司在资本管理方面，以折价账面价值回购了230万美元的普通股，并计划在股价低于公允价值时继续回购 [16] - 公司在拓展业务时与Geico、National General和Seiko等大型全国性保险公司建立合作关系，合作进展良好 [54] - 公司与更多大型保险公司竞争，专注于内陆业务而非沿海业务，在佛罗里达以外地区市场份额增长 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为佛罗里达三县地区的业务集中将继续导致更高的损失率和不利的上年准备金发展，公司多元化战略将使投资组合长期表现优于同行 [9][10] - 尽管第二季度受天气损失影响，但公司整体运营结果良好，随着业务在佛罗里达以外地区加速增长，预计未来将实现正增长 [6][62] - 公司在佛罗里达面临索赔滥用环境恶化问题，通过提高费率应对，但认为欺诈问题难以根除，因此持续从该地区去风险 [41] - 随着业务在佛罗里达以外地区扩张，公司预计净资产收益率不会压缩，反而会因较低的索赔经验和显著的再保险协同效应而加速增长 [48] 其他重要信息 - 2019年第二季度公司遭遇四次PCS事件，导致约2150万美元的当前事故季度严重天气损失，大部分损失为已发生未报告（IBNR）索赔 [14][15] - 公司在7月1日法定改革前收到大量新报告的福利转让（AoB）索赔，尤其是与冰雹事件相关的屋顶索赔 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度分保保费是否为1.16亿美元，第三季度新佛罗里达再保险条约全面实施后分保保费情况如何 - 目前数据仅反映一个月的减少情况，第三季度分保保费减少幅度预计与第一季度到第二季度的减少幅度相当 [31][32] 问题2: 一般及行政费用波动，1800 - 1900万美元是否合适，未来趋势如何 - 随着公司在增长和索赔方面的一些举措实施，费用可能会略有上升 [33] 问题3: 第二季度AoB索赔激增是否已计入损失率，是否会影响第三季度损失 - 已计入第二季度损失率，大部分损失为IBNR索赔，公司按标准储备协议计提了充足准备金，若索赔未发展，未来可能释放大量IBNR准备金 [34] 问题4: 如何考虑剔除严重天气影响后的基础损失率，是否需要为正常天气波动预留缓冲 - 需要为正常天气波动预留一定缓冲，尤其是第二季度和第三季度为雨季，随着业务范围扩大，天气事件频率会增加，但长期来看再保险协同效应等将对盈利有积极影响 [35] 问题5: 核心损失率增加的原因，除风暴相关因素外是否还有其他因素 - 核心损失率受更高准备金影响，尤其是本季度事故季度IBNR大幅增加以涵盖索赔激增情况；此外，佛罗里达索赔滥用环境恶化也是原因之一，公司通过提高费率应对 [41] 问题6: AoB改革后，佛罗里达业务的诉讼和运营索赔指标是否有改善 - 7月诉讼水平基本稳定，因部分前期AoB索赔未获预期金额而提起诉讼，且这些索赔不受新法规覆盖；7月1日后AoB活动大幅下降，新提交的AoB数量很少且大多不符合新法规 [42] 问题7: 是否有律师尝试规避AoB法规 - 有律师尝试不同策略规避AoB法规，但公司会关注这些问题，认为佛罗里达某些地区的欺诈问题难以根除，只能通过减少风险敞口来应对 [44] 问题8: 再保险费率上升后，佛罗里达市场卖家的态度是否改变，是否有更多公司愿意出售 - 有几家小公司试探性寻求出售，但买家较少，市场活动不活跃，仅一家公司收购了另一家公司的业务而非实体本身 [45] 问题9: 若有公司以大幅低于账面价值的价格出售，佛罗里达业务是否会更具吸引力 - 不一定，公司需要找到与自身储备理念一致的公司，目前更专注于从佛罗里达多元化发展，该策略已取得良好运营利润 [46] 问题10: 业务向佛罗里达以外地区多元化发展后，净资产收益率是否会压缩，估值是否应不同看待 - 净资产收益率不会压缩，原因是佛罗里达以外地区索赔经验低、市场稳定、欺诈少，且公司可获得显著再保险协同效应；在竞争方面，公司与更多大型保险公司竞争，但在佛罗里达以外地区市场份额增长，策略有效 [48][49] 问题11: 天气损失中佛罗里达事件和非佛罗里达事件的大致比例 - 大部分损失与佛罗里达的AoB索赔有关，虽佐治亚、阿拉巴马和北卡罗来纳也受PCS事件影响，但公司在佛罗里达的业务规模更大 [53] 问题12: 与大型公司的新合作关系进展如何 - 与Geico、National General和Seiko的合作关系良好，超出预期，公司计划在下半年在新市场和产品方面拓展合作 [54] 问题13: 投资组合的新资金收益率和账面收益率是多少 - 账面收益率约为2.84%，久期为3.49，新资金收益率需进一步查看 [55][58] 问题14: 保费增长自2018年第二季度以来逐季放缓，去风险何时会转变为增长 - 第二季度去风险规模为公司历史最大，是为再保险季做准备；随着佛罗里达以外地区业务加速增长和费率提高，公司预计未来将实现正增长 [62] 问题15: 去风险是否完成，第二季度减少的62亿美元总保险价值（TIV）占当前三县地区风险敞口的百分比是多少 - 去风险工作将继续进行，公司会进一步减少三县地区的业务，个人业务已停止在该地区开展，商业住宅业务也进行了大量去风险操作 [63] 问题16: 公司是否对佛罗里达以外的并购感兴趣，若感兴趣，关注哪些地区或业务线 - 公司会考虑佛罗里达以外的并购，但目前不是重点，若进行并购，需有合适的交易且符合公司战略 [65] 问题17: 佛罗里达业务的索赔通胀水平如何，如何看待潜在的利润率恶化问题 - 佛罗里达的损失成本高于去年和前年，主要与独特的欺诈机制有关，费率提高可部分抵消损失成本上升，损失成本通胀主要集中在三县地区 [67]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入为700万美元，摊薄后每股收益0.24美元 [17] - 总保费收入增长2.9%，主要得益于佛罗里达州以外地区保费增长6.6%，佛罗里达州仅增长0.1% [7][8][20] - 佛罗里达州有效保费同比减少1240万美元或2.4%，佛罗里达州以外地区增长1920万美元或4.7% [19][20] - 总营收增加620万美元或5.6%，源于已赚净保费增加和股权证券未实现收益 [22] - 本季度损失较上年第一季度增加900万美元，源于当前事故季度净损失和理赔费用增加 [22] - 2019年第一季度实现97.3%的净综合比率，略高于内部预期 [25] - 2019年第一季度利息支出和债务发行成本摊销同比下降270万美元 [26] - 第一季度账面价值增加980万美元，达到4.351亿美元，每股账面价值为14.78美元，较2018年末增长2.4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续从佛罗里达州撤资，预计到2019年底，佛罗里达州的总保险价值占比将降至29% [9] - 第一季度，佛罗里达州三县地区个人住宅业务的总保险价值占比仅为5.2%，远低于佛罗里达州上市同行 [9] - 公司在东海岸扩大地理覆盖范围，第一季度在弗吉尼亚州签订首份保单，并在新泽西州推出商业住宅计划 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州三县地区非飓风未决索赔比例降至公司历史最低，同比下降15个百分点 [11] - 佛罗里达州三县地区活跃非飓风损失比例创公司历史新低，同比下降14个百分点 [11] - 2016年开始减少佛罗里达州三县地区风险敞口时，该地区非飓风未决索赔占比为67%，目前降至46% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续扩大地理覆盖范围，向更有利可图的地区扩张，同时收缩费率不足的地区 [20] - 公司致力于退休普通股，只要股价低于公允价值，就会继续执行股票回购计划 [15] - 公司认为从佛罗里达州三县地区多元化发展的公司，长期来看将跑赢同行 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩感到满意，预计随着业务计划的执行，损失趋势将继续改善 [7][13] - 佛罗里达州福利转让改革的通过将有助于改善公司业绩 [13] - 公司预计在非飓风年份，第一季度净收入最弱，第四季度最强 [18] 其他重要信息 - 第一季度末，公司退休1580万美元债务本金，并以低于第一季度每股账面价值3%的价格回购347,740股股票 [15] - 公司仍有4500万美元的股票回购授权 [15] - 3月底布雷瓦德县发生大冰雹风暴，公司第一季度净自留损失为1020万美元，超过该金额的80%损失由再保险覆盖 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新关于厄玛和迈克尔飓风的总损失估计以及未决索赔数量 - 厄玛飓风总损失约9亿美元，未决索赔约2000件；迈克尔飓风目前预计约4000万美元，可能会略有增加，未决索赔约几百件 [32] 问题2: 请提供厄玛飓风的总已发生损失、总已支付损失和未决赔款准备金 - 三者总计约9亿美元，暂无具体细分数据 [33] 问题3: 本季度分保保费略高于前两季度，是否与NBIC在1月1日的续保成本增加有关 - 是由于净成数分保比例在12月31日从49.5%提高到52% [35] 问题4: 与2018年第一季度相比，一般及行政费用为何大幅降低 - 一是费用应计项目，二是人员配置同比略有下降 [38] 问题5: 应计项目降低了多少，预计应计项目价值多少 - 与预期相符 [39] 问题6: 未来一般及行政费用的运行率应参考哪一个季度 - 未来几个季度可能会略有上升，但幅度不大，当前季度接近2000万美元的水平是一个不错的参考 [41][43] 问题7: 年中续保情况如何，再保险塔结构是否有变化，定价情况如何 - 有定价迹象，但尚未完成续保计划，无法评论，预计未来几周完成 [44] 问题8: 福利转让立法将如何影响公司业务，是否会推出非福利转让产品 - 该立法有望减少佛罗里达州市场的欺诈滥用行为，尤其对飓风损失影响较大，但需观望；公司在佛罗里达州三县地区的业务规模较小，日常业务受影响不大，但对飓风事件的回报将有较大影响 [45][46] 问题9: 之前预计综合比率为90.4%，现在预期是否有变化，该比率是否包含第三或第四季度飓风的巨灾风险 - 目前不提供指导，过去的指导不包含巨灾风险 [51] 问题10: 报告的费用率40.7%是否可作为未来的运行率 - 最终可以参考之前的指导 [52][53] 问题11: CAN在第一季度对承保业务的益处有多少 - 难以量化，但确实有实际益处，能改善损失比率 [54] 问题12: 请对福利转让改革发表评论，对佛罗里达州的侵权环境和承保情况有何预期 - 该立法将阻止大量诉讼策略的滥用，要求保险公司完成调查后，原告起诉需提前十天通知，保险公司有机会提出最终和解方案；原告需至少获得和解方案差额的50%才能获得律师费，否则不仅无法获得律师费，还可能承担保险公司的律师费；此外，对消费者的披露要求提高，撤销权期限从3天延长至14天，这些都将对福利转让诉讼产生抑制作用 [56][57][58] 问题13: 收购NBIC后，前两个第一季度天气波动是否超出预期，是否有办法减轻波动 - 没有超出预期，NBIC第一季度通常亏损，公司整体第一季度收益最低，第四季度最高；本季度NBIC仅亏损几十万美元，表现良好；公司提高了净成数分保比例以对冲波动，但总成数分保比例降低了10个百分点，保留损失有所增加，但整体NBIC表现符合预期 [60][61][62] 问题14: 厄玛飓风总损失未增加是否与再保险续保有关，再保险公司对公司总损失的估计与公司的9亿美元是否不同 - 总损失的调整与再保险续保无关，目前厄玛飓风的结果没有大的变化，长期来看可能会略有上升；不清楚再保险公司对公司损失的估计 [66][67] 问题15: 除福利转让立法外，佛罗里达飓风 catastrophe fund（FHCF）上限从5%提高到10%对6月1日的续保是否有影响，是短期还是长期影响 - 再保险公司肯定会调整模型，但尚未看到对定价的具体影响 [70] 问题16: 福利转让立法中律师费规定是否适用于律师直接与消费者和被保险人合作而未签署福利转让协议的情况 - 不适用，福利转让业务约占问题的15% - 20%，三县地区以外被保险人的直接诉讼占其余部分；该立法使被保险人个人更难参与诉讼，因为大多数人不愿经历法律程序，而福利转让承包商则更愿意提起诉讼，但现在他们也需遵守保单条款和条件，这将改变局面 [71][72][74] 问题17: 请更新与Safeco的战略合作伙伴关系，提供捆绑式家庭和汽车保险的进展情况 - 已在东北地区推出，取得了一些成功，希望将合作关系扩展到其他州，目前仅在一个州开展业务 [76][77]