Investor Presentation July 21, 2022 Insteel Industries is the nation's largest manufacturer of steel wire reinforcing products for concrete construction applications. We manufacture and market a broad range of welded wire reinforcement ("WWR") and prestressed concrete strand ("PC strand") products. Headquartered in Mount Airy, North Carolina, Insteel operates ten manufacturing facilities located in the United States (seven WWR plants and three PC strand plants). Our business strategy is focused on: achievin ...

股价表现 - 公司股价年初至今上涨30.9%，远超行业（下跌8%）和标普500指数（下跌0.4%）[1] - 股价表现优于同行Atkore Inc（下跌20.7%）和Belden Inc（下跌4.5%）[1] - 最新收盘价35.37美元接近52周高点37.61美元，远高于52周低点22.49美元[4] 技术指标与市场情绪 - 股价位于50日和200日均线之上，显示强劲上涨动能和价格稳定性[4] - 市场对公司财务健康和长期前景持乐观态度[4] 业务驱动因素 - 焊接钢丝网（WWR）产品需求强劲，受益于建筑市场稳定性和收购资产贡献[6] - 预应力混凝土（PC）钢绞线产品需求稳健，受美国232条款钢铁关税延伸影响[8] - 2025财年第二季度WWR产品净销售额同比增长43.3%至1亿美元，PC钢绞线销售额增长5.2%至6060万美元[8] 增长机会 - 基础设施投资与就业法案的联邦资金将推动非住宅建筑市场项目活动[9] - 通过收购补充业务组合：2024年10月收购EWP资产强化中西部市场地位，11月收购O'Brien资产扩大住宅/非住宅领域产品线[10] 股东回报与财务预期 - 2025财年上半年支付股息2060万美元，回购股票170万美元[11] - 2025财年收入预期6.404亿美元（同比增长21%），2026财年预期6.987亿美元（增长9.1%）[11] - 2025财年每股收益预期1.86美元（60天内上调34.8%，同比增87.9%），2026财年预期2.98美元（同比增60.2%）[13] 估值水平 - 远期市盈率13.59倍高于行业平均10.99倍，但低于Belden的14.04倍[14] - 高估值可能使股价在市场情绪转弱时承压[14] 行业竞争格局 - 金属加工行业竞争激烈，同行Atkore以电气基础设施产品著称[12]

技术分析 - Insteel Industries Inc (IIIN) 的50日简单移动平均线突破200日移动平均线形成"金叉" 这一技术形态通常预示看涨突破 [1] - 金叉包含三个阶段 股价下跌触底后短期均线上穿长期均线触发趋势反转 最终推动股价持续上行 [2] - 过去四周公司股价累计上涨38.5% 当前获Zacks评级"强力买入" 技术面与评级形成看涨共振 [3] 业绩预期 - 当前季度盈利预测在过去60天内获得1次上调且无下调 Zacks共识预期同步上修 [3] - 盈利预期上修与技术面积极因素共同强化近期上涨动能 [4] 形态对比 - 金叉形态与预示看跌信号的"死叉"形成技术面对照 [2]

核心观点 - Insteel Industries(IIIN)近期被上调至Zacks Rank 1(强力买入)评级 主要驱动因素是盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大力量之一 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者通过调整盈利预期来重新计算公司股票的合理价值 从而引发买卖行为 [5] - Insteel Industries的盈利前景改善 表明其基础业务有所提升 投资者可能推动股价上涨 [6] - Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [8] - Insteel Industries预计2025财年每股收益为1.86美元 同比增长87.9% 过去三个月共识预期上调34.8% [9] Zacks评级系统 - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利预期的变化 系统跟踪当前和未来年份的每股收益共识预期 [2] - 该系统使用四个与盈利预期相关的因素将股票分为五类 从Zacks Rank 1(强力买入)到Zacks Rank 5(强力卖出) [8] - 在任何时点 Zacks对4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例 只有前5%的股票获得"强力买入"评级 [10] 盈利预期修正的影响 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [7] - Insteel Industries被上调至Zacks Rank 1 表明其盈利预期修正表现优异 位于Zacks覆盖股票的前5% [11] - 机构投资者根据盈利预期调整估值模型 导致股票合理价值变化 进而引发大宗交易和股价变动 [5] Insteel Industries业务前景 - 作为混凝土和建筑用钢绞线制造商 公司盈利预期持续被分析师上调 [9] - 盈利预期上升和评级上调暗示公司基础业务正在改善 [6] - 公司股票可能在未来短期内呈现上涨趋势 [11]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收益从去年的690万美元增至1020万美元，摊薄后每股收益从去年的35美分增至52美分，剔除重组费用后每股收益升至55美分 [5] - 本季度出货量较去年增长0.9%，较第一季度环比增长0.9% [5] - 本季度毛利润从去年的1570万美元增至2450万美元，毛利率从12.3%扩大至12.6%，环比第一季度毛利润增加1500万美元，毛利率扩大800个基点 [8][9] - 本季度G&A费用增至1080万美元，占净销售额的0.7%，去年同期为790万美元，占净销售额的0.2%，主要因基于资本回报的激励计划使薪酬成本增加140万美元，以及人寿保险政策的现金和租赁价值同比不利变动41.4万美元，无形资产摊销费用增加29.7万美元 [11][12] - 本季度记录了66.2万美元的重组费用，与此前宣布的焊接钢丝制造业务整合有关 [12] - 本季度有效税率为23.2%，略高于去年的22.5%，预计全年有效税率将稳定在23%左右 [13] - 本季度经营活动现金流使用330万美元，去年同期提供140万美元，净营运资本使用约2190万美元现金，主要因应收账款增加3040万美元，部分被应付账款增加580万美元和库存减少260万美元抵消 [14] - 本季度末库存按前瞻性计算相当于2.2个月的出货量，第一季度末为2.8个月，第二季度末库存平均单位成本接近本季度销售成本，相对于当前重置成本有利 [14][15] - 本季度资本支出为220万美元，上半财年总计490万美元，将全年资本支出目标从2200万美元下调至1700万美元 [15] - 本季度继续进行股票回购计划，回购了价值110万美元的普通股，约40000股，季度末手头现金为2840万美元，1亿美元循环信贷额度无借款 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场盘条供应在本季度逐渐收紧，价格上涨，第一季度盘条价格每吨约上涨150美元，供应仍有限 [7] - 2月建筑账单指数（ABI）为45.5%，远低于50的增长阈值，表明多数公司账单持续下降，3月道奇修正指数跟踪的非住宅账单项目进入规划阶段下降0.9%，商业规划活动下降7.8%，2025年1月美国水泥出货量同比下降0.1% [20] - 美国商务部2月建筑支出数据显示，经季节性调整后的年度建筑总支出较去年增长约3%，非住宅建筑支出增长约4%，公共公路和街道建设支出增长不到1% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过提高各工厂的运营时间来适应业务增长，但受原材料供应和市场前景影响，招聘人员困难 [41] - 公司将继续寻求机会扩大产品供应并降低生产成本，虽因收购、设备搬迁和整合活动将全年资本支出目标下调，但未取消任何项目 [34] - 2018年实施的232钢铁关税对公司进口原材料热轧钢征收，但对进口成品PC钢绞线不征收，导致公司多年成本增加，新关税制度将25%的232钢铁关税应用于PC钢绞线等进口产品，消除了不公平竞争，但美国钢铁价格与世界市场价格仍存在差距，公司约10%的收入面临直接进口竞争 [24][25][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025财年第三季度及剩余时间的市场前景持谨慎乐观态度，近期出货趋势和市场情绪良好，4月订单和出货量超过去年同期，但美国贸易政策和关税战略带来不确定性 [17] - 宏观经济指标显示建筑市场前景具有挑战性，但公司业务实际表现与宏观指标脱节，客户乐观、订单积压和报价活动表明业务状况良好 [19][24] 其他重要信息 - 第一季度公司收购了两家制造工厂和第三家工厂的生产设备，关闭了一家工厂，剩余资产整合成功，俄亥俄州Upper Sandusky工厂运营良好，实现了运营和货运协同效应 [32][33] - 因第三和第四财季盘条供应不确定，公司承诺进口大量盘条，虽进口存在风险，但国内价格上涨降低了部分定价风险，若实际交付，下季度原材料库存可能激增 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待和管理更广泛的运营环境 - 公司业务从第一季度开始加速，第二季度持续增长，预计第三和第四季度也将保持，目前业务的限制因素是原材料供应，市场乐观但受贸易政策影响可能变化，公司正努力增加各工厂运营时间，但招聘困难 [39][40][41] 问题2: 如何看待宏观指标与实际业务情况的脱节 - 缺乏与公司产品或客户产品消费相关的客观数据，库存可能对业务有影响，目前无法确定是宏观因素滞后还是市场存在异常，公司将继续分析 [43][44] 问题3: 在当前环境下如何考虑定价 - 232关税扩展到PC钢绞线对公司是利好，但不能解决所有问题，世界市场热轧钢价格低于美国，公司仍处于相对劣势，约10%的收入面临直接进口竞争，公司将根据市场情况调整价格 [48][49][50] 问题4: 如何区分新冠时期和现在的情况 - 新冠时期供应链出现人为因素，库存重建疯狂，现在的市场基本面更坚实，供需关系对公司业务至关重要，目前市场表现超出预期 [58][59] 问题5: 价格上涨是否会遇到阻力，竞争对手是否会跟随 - 公司对市场竞争敏感度降低，目前所有盘条消费者都面临供应紧张和价格上涨问题，价格上涨趋势至少会持续到第三季度，第四季度情况不确定，公司和其他企业都转向海外市场补充供应 [62][63] 问题6: 下季度及下半年ASP是否会同比增长，出货量、利用率和价差是否会有利 - 第三财季这些因素不太可能恶化，第四季度无法评论 [66] 问题7: 州预算和联邦预算对公司市场的影响 - 基础设施对公司产品的消费一直比较稳定，商业领域订单簿开始好转，仓库和墙板企业的积压订单增加，市场出现积极迹象 [69] 问题8: 本季度激励应计费用是否有追赶或提前情况 - 费用取决于公司业绩，本季度费用反映当季情况，是全年累计的结果，不存在第一季度的遗留问题 [73][75]

业绩总结 - 2024年净收益为19305万美元，较2023年下降40.5%[76] - 2024年每股收益为1.36美元，较2023年下降42.5%[79] - 2024年EBITDA为3850万美元，EBITDA利润率为7.3%[73] 销售与客户数据 - 2024年销售产品线中，预应力混凝土钢绞线（PC Strand）占58%，焊接钢筋（WWR）占42%[15] - 2024年销售客户类别中，分销商占70%，钢筋制造商占30%[17] - 2024年销售最终用途中，非住宅建筑占85%，住宅建筑占15%[17] 财务状况 - 截至2025年3月29日，公司无债务，现金余额为2840万美元，未使用的信贷额度为1亿美元[95] - 当前的2500万美元股票回购计划于2008年11月获批，剩余可用金额为1760万美元[101] - 截至2025财年，已回购170万美元，2024财年回购金额为180万美元[101] - 公司目前每股支付季度现金股息0.03美元[97] - 2025财年资本支出预计总额约为1700万美元[91] 市场与未来展望 - 公司对2025财年下半年的财务结果持乐观态度，预计将受益于市场的持续复苏和建筑活动的季节性上升[106] - 基础设施投资和就业法案的联邦资金预计将推动2025年及以后的重大项目活动[106] - 建筑账单指数（ABI）在2月份的得分为45.5，仍低于50的增长阈值，表明大多数公司仍在经历账单下降[105] - 道奇动量指数（DMI）在3月份下降了6.9%，商业规划活动下降了7.8%[105] 竞争与策略 - 特朗普政府最近的关税政策扩展了232条款的钢铁关税，消除了自2018年以来面临的竞争劣势[107] - 公司将继续专注于控制可控因素，包括管理费用和实现收购协同效应[108] - 公司在现代制造设施和高度竞争的成本结构方面具有显著优势，预计将通过提高产能利用率实现增长潜力[111] - 公司拥有多元化的客户基础和强大的财务灵活性，具备在所有经济环境中受益的高度可变成本结构[111]

资产收购 - 2024年10月21日，公司以6700万美元收购EWP和LSG相关资产[77] - 2024年11月26日，公司以510万美元收购OWP相关资产[78] 2025年第二季度财务数据 - 2025年第二季度净销售额为1.607亿美元，同比增长26.1%，出货量增长28.9%，平均售价下降2.2%[81][82] - 2025年第二季度毛利润为2450万美元，同比增长56.1%，占净销售额的15.3%[81][83] 2025年上半年财务数据 - 2025年上半年净销售额为2.904亿美元，同比增长16.6%，出货量增长20.2%，平均售价下降3.1%[81][89] - 2025年上半年毛利润为3410万美元，同比增长54.9%，占净销售额的11.7%[81][90] - 2025年上半年SG&A费用为1870万美元，同比增长31.2%，占净销售额的6.4%[81][91] - 2025年上半年重组费用为140万美元，收购成本为29.8万美元[81][92][93] - 2025年上半年利息收入减少170万美元，有效税率升至23.5%[81][94][95] - 2025年上半年净收益为1130万美元，同比增长40.1%[81][96] 经营活动现金流量 - 2025年上半年经营活动提供1570万美元现金，主要来自净收益调整非现金项目，营运资本净增部分抵消该现金流入[99] - 2024年上半年经营活动提供2320万美元现金，主要来自净收益调整非现金项目及营运资本净减少[100] 投资活动现金流量 - 2025年上半年投资活动使用7630万美元现金，上年同期为1460万美元，主要因EWP和OWP收购，资本支出降至490万美元，预计2025财年达1700万美元[102] 融资活动现金流量 - 2025年上半年融资活动使用2240万美元现金，上年同期为5040万美元，2025年上半年股息支付2060万美元，回购普通股170万美元[104] 信贷安排 - 公司有1亿美元循环信贷安排，可增加至1.5亿美元，截至2025年3月29日无借款，可用借款能力9850万美元，未偿还信用证150万美元[106] 市场特性 - 市场需求有季节性和周期性，通常财年第三、四季度发货和盈利较高，第一、二季度较低[109] 原材料价格影响 - 公司受原材料价格波动影响，2025年上半年成功提价覆盖原材料成本上涨，若线材价格上涨10%，税前收益将减少1700万美元[110][119] 市场预期 - 进入2025财年下半年，公司乐观认为财务结果将受益于市场复苏、建筑活动季节性回升和近期收购贡献[114] 关税影响 - 特朗普政府关税行动消除公司自2018年以来面临的竞争劣势，但也预计收紧北美供应并增加成本[115] 风险因素 - 公司现金流和收益受商品价格、利率和外汇汇率波动影响，通过内部政策和程序管理风险[118]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收益从去年的690万美元增至1020万美元，摊薄后每股收益从去年的35美分增至52美分，剔除重组费用后每股收益升至55美分 [5] - 本季度发货量较去年增长0.9%，较第一季度环比增长0.9% [5] - 平均销售价格同比下降2.2%，但较第一季度环比上涨0.1% [6] - 本季度毛利润从去年的1570万美元增至2450万美元，毛利率从12.3%扩大至15.3%，环比来看，毛利润较第一季度增加1500万美元，毛利率扩大800个基点 [8][9] - 本季度G&A费用增至1080万美元，占净销售额的4.7%，去年同期为790万美元，占净销售额的4.2%，主要因基于资本回报的激励计划使薪酬成本增加140万美元，以及人寿保险政策的现金和租赁价值出现41.4万美元的不利变动，无形资产摊销费用增加29.7万美元 [11][12] - 本季度记录了66.2万美元的重组费用，反映了焊接钢丝制造业务整合的成本 [12] - 本季度有效税率为23.2%，略高于去年的22.5%，预计全年有效税率将稳定在23%左右 [13] - 本季度经营活动现金流使用330万美元，去年同期提供140万美元，净营运资本在第二季度使用约2190万美元现金，主要因应收账款增加3040万美元，部分被应付账款增加580万美元和存货减少260万美元所抵消 [14] - 本季度资本支出为220万美元，上半财年总计490万美元，公司将全年资本支出目标从2200万美元下调至1700万美元 [15] - 本季度公司继续进行股票回购计划，回购了价值110万美元的普通股，约4万股 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度发货表现改善，主要因多数建筑市场活动增加以及第一季度收购带来的额外吨位，尽管受冬季恶劣天气影响，但季度内三个月的销量增长相对稳定 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场盘条供应在本季度逐渐收紧，导致价格上涨，第一季度盘条价格每吨约上涨150美元，供应仍有限 [7] - 2月ABI比率得分45.5%，远低于50的增长阈值，表明多数公司账单持续下降，3月道奇修正案指数下降0.9%，商业规划活动下降7.8%，2025年1月美国水泥发货量同比下降0.1% [20] - 美国商务部2月建筑支出数据显示，经季节性调整后的年度建筑总支出较去年增长约3%，非住宅建筑支出增长约4%，公共公路和街道建设支出增长不到1% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取行动，最大化发货量、优化成本，寻求有机和收购方面的增长机会 [35] - 公司取消了部分项目，继续寻求扩大产品供应和降低生产成本的机会，将2025财年资本支出估计下调至1700万美元 [34] - 2018年实施的232钢铁关税对公司产生不利影响，新关税制度将25%的232钢铁关税应用于PC钢绞线和其他热轧钢盘条衍生产品的进口，消除了此前的不公平现象，但美国钢铁价格与世界市场价格仍存在差距，公司仍面临进口竞争压力 [24][25][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本财年剩余时间的市场前景持谨慎乐观态度，业务自第一季度开始加速，第二季度持续增长，4月订单情况良好，但面临关税政策和美国经济不确定性的风险 [17][39] - 宏观经济指标与公司业务实际情况存在脱节，公司将继续分析相关因素 [40][43][44] - 与新冠疫情时期相比，当前业务增长的基本面更为坚实，主要基于发货量和终端市场的健康状况 [56][58] 其他重要信息 - 公司第一季度收购了两家制造工厂和第三家工厂的生产设备，剩余资产整合已完成且成功，公司对俄亥俄州Upper Sandusky工厂的运营以及实现的运营和货运协同效应感到满意 [32][33] - 由于国内盘条供应不足，公司承诺进口大量盘条，可能导致下季度原材料库存水平飙升，若确定需要更高比例的海外供应，库存增加可能持续 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待和管理更广泛的运营环境 - 公司业务自第一季度开始明显加速，第二季度持续增长，目前订单情况良好，但面临原材料供应和劳动力招聘困难的问题，公司正努力增加各工厂的运营时间 [39][41] 问题: 如何看待宏观指标与实际业务情况的脱节 - 公司认为可能是库存因素或市场异常导致，将继续分析相关因素 [43][44] 问题: 如何考虑在当前环境下的定价 - 232关税扩展到PC钢绞线对公司是利好，但美国钢铁价格与世界市场价格仍存在差距，公司仍面临进口竞争压力，公司约10%的收入面临直接进口竞争 [48][49][50] 问题: 如何区分新冠疫情时期和当前的情况 - 新冠疫情导致供应链出现人为因素，当前业务增长的基本面更为坚实，主要基于发货量和终端市场的健康状况 [56][58] 问题: 是否看到价格上涨的阻力以及竞争对手的跟随情况 - 市场对原材料供应和可用性存在不确定性，价格普遍上涨，公司不确定这种情况是否会持续到第四季度 [62][63] 问题: 下季度和下半年ASP增长、发货量增长和利用率提高是否会带来有利的价差环境 - 公司认为第三财季这些因素不太可能恶化，但无法对第四季度发表评论 [66] 问题: 州预算和联邦预算对公司业务的影响 - 市场基础设施对公司产品的消费较为稳定，商业领域订单情况开始好转，仓库和墙板企业的积压订单增加，市场出现积极迹象 [68][69] 问题: 本季度激励应计是否有追赶或提前情况 - 激励费用取决于公司业绩，本季度费用反映了本季度的情况，是全年累计的结果，不存在第一季度的结转情况 [73][75]

文章核心观点 - Insteel Industries本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；Belden即将公布2025年3月季度财报，市场对其盈利和营收有增长预期 [1][3][10] Insteel Industries财报情况 - 本季度每股收益0.55美元，超Zacks共识预期的0.33美元，去年同期为0.35美元，本季度盈利惊喜达66.67% [1][2] - 上一季度预期亏损0.03美元/股，实际盈利0.10美元/股，盈利惊喜433.33%，过去四个季度超共识每股收益预期两次 [2] - 截至2025年3月季度营收1.6066亿美元，超Zacks共识预期4.40%，去年同期为1.2739亿美元，过去四个季度超共识营收预期两次 [3] Insteel Industries股价及展望 - 年初以来股价下跌约1.1%，而标准普尔500指数下跌10.3% [4] - 盈利展望方面，当前季度共识每股收益预期0.44美元，营收1.7395亿美元，本财年共识每股收益预期1.38美元，营收6.2669亿美元 [8] - 盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，电线电缆产品行业目前处于250多个Zacks行业前36%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超2倍 [9] Belden情况 - 预计5月1日公布2025年3月季度财报，预计本季度每股收益1.48美元，同比增长19.4%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收6.13亿美元，较去年同期增长14.4% [10]

2025财年第二季度净利润及每股收益情况 - 2025财年第二季度净利润升至1020万美元，摊薄后每股收益为0.52美元，去年同期为690万美元，摊薄后每股收益0.35美元[3] 2025财年第二季度净销售额、出货量及平均售价情况 - 2025财年第二季度净销售额增长26.1%，从去年同期的1.274亿美元增至1.607亿美元，出货量增长28.9%，平均售价下降2.2%[4] 2025财年第二季度毛利润率情况 - 2025财年第二季度毛利润率从去年同期的12.3%扩大300个基点至15.3%[4] 2025财年第二季度经营活动现金情况 - 2025财年第二季度经营活动使用现金330万美元，去年同期为产生现金140万美元[5] 2025财年前六个月净利润及每股收益情况 - 2025财年前六个月净利润增至1130万美元，每股收益0.58美元，去年同期为810万美元，每股收益0.41美元[8] 2025财年前六个月净销售额、出货量及平均售价情况 - 2025财年前六个月净销售额增至2.904亿美元，去年同期为2.491亿美元，出货量增长20.2%，平均售价下降3.1%[8] 2025财年前六个月资本支出情况 - 2025财年前六个月资本支出从去年同期的1420万美元降至490万美元，2025财年资本支出预计达1700万美元[9] 截至2025年3月29日公司现金及信贷情况 - 截至2025年3月29日，公司现金余额为2840万美元，1亿美元循环信贷安排无未偿还借款[7][10] 特朗普政府关税行动影响 - 特朗普政府关税行动扩大232条款钢铁关税至衍生品，消除公司竞争劣势，但美国成本将上升[12] 市场活动节奏预期 - 公司认为市场活动节奏有望持续至夏季和秋季[11] 截至2025年3月29日公司资产情况 - 截至2025年3月29日，公司总资产为42.186亿美元，较2024年12月28日的40.4699亿美元增长4.24%[22] 截至2025年3月29日公司负债和股东权益情况 - 截至2025年3月29日，公司总负债和股东权益为42.186亿美元，与总资产相等[22] 2025年第一季度净收益情况 - 2025年第一季度，公司净收益为1.023亿美元，较2024年同期的6939万美元增长47.43%[24] 2025年前六个月净收益情况 - 2025年前六个月，公司净收益为1.1311亿美元，较2024年同期的8071万美元增长40.14%[24] 2025年第一季度经营活动净现金情况 - 2025年第一季度，经营活动净现金使用为3318万美元，而2024年同期为提供1377万美元[24] 2025年前六个月经营活动净现金情况 - 2025年前六个月，经营活动净现金提供为1.5665亿美元，较2024年同期的2.3211亿美元下降32.42%[24] 2025年第一季度投资活动净现金情况 - 2025年第一季度，投资活动净现金使用为2399万美元，较2024年同期的2204万美元增长8.85%[24] 2025年前六个月投资活动净现金情况 - 2025年前六个月，投资活动净现金使用为7.6338亿美元，而2024年同期为1.4586亿美元[24] 2025年第一季度融资活动净现金情况 - 2025年第一季度，融资活动净现金使用为1810万美元，较2024年同期的843万美元增长114.71%[24] 2025年前六个月融资活动净现金情况 - 2025年前六个月，融资活动净现金使用为2.2441亿美元，较2024年同期的5.035亿美元下降55.43%[24]