公司战略 - 公司正在东京都市圈扩大其业务布局 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025和2024财年，房地产销售及相关服务收入分别为188.19041亿日元（约1.25544亿美元）和124.11288亿日元（约0.82797亿美元），占总收入的91.1%和87.9%[175] - 2025和2024财年，酒店住宿服务收入分别为12.48784亿日元（约0.08331亿美元）和10.44267亿日元（约0.06966亿美元），占总收入的6.0%和7.4%[176] - 2025和2024财年，房屋设备和材料销售收入分别为5.83091亿日元（约0.03889亿美元）和6.66285亿日元（约0.04444亿美元），占总收入的2.8%和4.7%[177] - 2025和2024财年，公司为翻新公寓在第三方网站营销分别支付约5351万日元（3.5万美元）和4598万日元（3.1万美元）[191] - 2025和2024财年，房地产翻新转售业务购买二手公寓数量分别为50套和39套，销售翻新公寓数量分别为41套和43套，总销售价格分别为7872318万日元（5251.7万美元）和6338370万日元（4228.3万美元）[204] 各条业务线表现 - 公司收入主要来自房产销售，经营结果会因项目进度、销售时间、成本等因素而波动[43] - 公寓销售合同在客户获得房产控制权且公司无持续参与时确认收入，通常在交付房产时[44] - 二手公寓翻新约需12个月，新公寓楼开发从收购到销售通常需数月或数年[45] - 公司房地产翻新业务中，LogSuite过去15年以“Log Mansion”品牌售出约1700套翻新公寓[155] - 浅草的町中旅馆约70%的客房设有露天浴场[158][162] - LogSuite过去15年售出约1700套翻新公寓[180] - 公司与房地产经纪机构达成销售协议时，需支付最高为销售价格3%加60000万日元（40万美元）的经纪佣金[192] - 客户购买翻新公寓需支付约5%的首付，交付时支付余额[194] - 翻新公寓交付延迟，公司需向客户支付最高达销售价格10%的罚款[201] - Prostyle通过利率1% - 3%、期限12 - 24个月的短期银行贷款购置土地[210] - 机构客户购买公寓楼时，签订协议时支付约2%首付，封顶时支付约3%，交付后三个月内支付余额[214] - Prostyle新建公寓提供两年不符合标准保修，主要结构部件提供10年保修，还提供2 - 10年的售后延长服务保修[220] - 家庭型公寓总建筑面积约18000平方英尺（约750平方英尺/套），紧凑型公寓在东京市中心总建筑面积约5300平方英尺（约300平方英尺/套），其他城市约7200平方英尺（约300平方英尺/套）[211] - 紧凑型公寓在获得机构买家购买协议后开工，家庭型公寓直接卖给房主[212] 各地区表现 - 2025和2024财年，LogSuite 84.7%和87.1%的收入、Prostyle 100%和87.5%的收入来自东京房产销售[36][38] - 截至2025和2024年3月31日，LogSuite 98.0%和73.5%的库存、Prostyle 59.9%和83.0%的库存位于东京[38] - 东京二手公寓单元和土地有限，若无法以合理成本获取足够库存，公司运营将受不利影响[36] - 公司业务地理集中，面临当地或区域条件变化带来的更大风险，如经济、法规、购房者数量等变化[38][40] - 公司客户中，国内客户约占70%，国际客户约占30%[156] 管理层讨论和指引 - 公司计划将房地产翻新转售业务扩展至日本其他地区、亚洲其他国家和美国[168] - 公司计划在日本多地及美国、迪拜等地开发和管理更多町中旅馆[169] - 2024年11月7日，公司与阿联酋投资公司VAULT INVESTMENT LLC达成合作意向，探索中东和北非地区的合作机会[170] 其他没有覆盖的重要内容 - 日元兑美元汇率为149.90日元=1.00美元，此为2025年3月31日美联储公布的汇率[30] - 公司作为控股公司，现金流依赖运营子公司，子公司支付能力受盈利、债务条款和法律限制影响[34] - 住宅房地产市场竞争激烈，若竞争不力，公司经营业绩将受不利影响[41] - 公司为新建和翻新公寓提供2 - 10年不等的售后保修服务，翻新公寓还购买住房缺陷保修保险[55] - 公司与超130个承包商合作，难以保证持续提供符合标准的服务，可能导致项目延迟、成本超支等问题[56] - 房地产开发项目可能受获取许可延迟、材料短缺等因素影响，导致销售延迟、现金流受损[60] - 公司要求抗震房产卖家购买五年缺陷保险，但可能不足以弥补二手公寓缺陷造成的损失[59] - 公司业务受《建筑用地和建筑物交易业务法》等多项法律法规约束，违规可能导致执照吊销或业务暂停[63] - 公司依赖《建筑业务法》等多项法律规定的执照，违规会对业务和财务状况产生不利影响[64] - 公司业务受国家和地方关于分区、环保等多种法规限制，需获得大量政府许可和批准[65] - 公司过度依赖某类公寓、房产流动性差、债务规模大等因素，可能对业务和财务状况产生不利影响[47][48][49] - 日本土地价格连续三年上涨，2023年城市中心和便利区域住房需求坚挺，三大都市圈地价持续上升，但趋势不一定持续，日本央行17年来首次提高政策利率（自2007年2月），35年固定住宅抵押贷款利率上升，浮动抵押贷款利率下降[83] - 2023年12月14日，日本政府发布2024年税制改革提案，计划将土地财产税减免政策延续至2026年以促进经济复苏[84] - 2020年新冠疫情使公司业务运营和经营成果受影响，核心公寓和酒店设施需求下降，2021年房地产市场需求恢复到疫情前水平，但疫情导致原材料价格和劳动力成本通胀，影响利润率[80] - 公司依赖从美国进口实木，新冠疫情导致木材价格大幅上涨，虽公司提前应对影响较小，但未来无法保证能应对价格波动[76] - 公司业务扩张对进口实木需求预计增加，依赖CK International供应，但该公司可能无法满足需求，且未来销售合同条款不一定有利，替代供应商也可能无法满足要求[77] - 法律法规变化可能影响公司财务状况和经营成果，包括税收和会计规则，违规可能导致监管制裁[70] - 公司自有或已售房产的环境污染可能影响经营成果，环境调查可能无法完全发现问题，污染会导致房产价值下降、开发延迟和成本增加[72] - 建筑材料或劳动力短缺及成本增加会延迟房屋建设或增加成本，房地产开发行业不时面临此类问题，市场需求旺盛、自然灾害或经济动荡时更严重[74] - 酒店业务面临多种风险，包括全球经济收缩、竞争、成本增加、第三方中介能力、行业周期性和季节性波动等，可能减少收入和限制增长[86] - 公司依赖高级管理团队的经验和人脉，创始人兼CEO尤为重要，若团队成员流失，可能影响业务管理和增长战略实施[90] - 公司在日本拥有18个房地产相关服务商标，另有4个商标申请待审批[92] - 品牌和商标的未经授权使用可能损害公司竞争优势和业务，保护知识产权存在困难[91][92] - 公司面临各类法律诉讼和纠纷，可能对现金流、盈利能力等产生重大不利影响[93][94] - 业务扩张对资源有大量需求，若管理不善会对经营成果和前景产生重大不利影响[95][96] - 国际扩张面临多种风险，如法律监管、土地原材料劳动力等问题，可能导致扩张失败[97][99] - 选择不合适的商业伙伴进行业务扩张，可能导致运营、法律和财务挑战[101][102] - 公司业务受自然灾害、疫情等灾难性事件影响，可能导致运营中断和财产损失[103][104] - 大量普通股出售或预期出售可能影响股价，证券分析师负面报告也可能使股价和交易量下降[110][112] - 2024和2025财年公司财务报告内部控制被发现存在五个重大缺陷[114] - 公司计划采取补救措施，包括招聘合格人员和聘请外部咨询公司，以符合美国公认会计准则和美国证券交易委员会报告要求[116] - 公司作为新兴成长型公司，将持续至以下两个时间较早者：一是完成此次发行后第五个周年的财年的最后一天（满足年总收入至少12.35亿美元或被视为大型加速申报公司等条件）；二是在过去三年发行超过10亿美元的非可转换债务的日期[123] - 公司普通股未来可能受“低价股”规则约束，若股价低于5美元且未在纽约证券交易所美国板上市，将被视为“低价股”[126] - 日本法律下，仅持有公司3%或以上总投票权或已发行股份的股东有权查阅会计账簿和记录[130] - 公司预计此次发行完成后符合外国私人发行人资格，若不符合，需完全遵守《交易法》适用于美国国内发行人的报告要求，并产生额外费用[133] - 作为外国私人发行人，公司打算遵循日本国内实践，而非纽约证券交易所美国板适用于美国发行人的某些公司治理标准，这可能降低董事会对公司管理的监督水平[134] - 公司作为上市公司将产生大量额外成本，包括法律、会计和报告要求相关费用[121] - 公司若无法满足《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404节要求，普通股可能无法继续在纽约证券交易所美国板上市[117] - 未来股息支付需经股东年会或董事会批准，且取决于多种因素，投资者可能在可预见未来无法获得股息[132] - 公司于2025年3月24日与承销商签订承销协议，进行200万股普通股的首次公开募股，承销商有45天选择权可额外购买最多30万股，3月26日IPO完成，每股5美元，总毛收入1000万美元[151] - 若公司2025年或后续年份超过50%的资产产生被动收入，将被视为被动外国投资公司，可能使美国股东面临不利的美国联邦所得税后果[144] - 若某一年公司至少75%的总收入为被动收入，或平均至少50%的资产产生被动收入，将被视为被动外国投资公司[146] - 公司开展新业务或进行并购时，需考虑日本《外汇与外贸法》对外国直接投资的限制影响[148] - 截至2025年3月31日，公司短期借款约189.27亿日元（约1262.6万美元），长期借款约1095.8628亿日元（约7310.6万美元）[49] - 2023财年，Sunagogumi占公司总采购量的25.1%，但2024和2025财年无占比超10%的供应商[52] - 截至2025年3月31日，设计团队有3名全职员工，施工管理团队有7名全职员工[185] - LogSuite收购二手公寓的短期银行贷款利率为1% - 3%，期限为12 - 18个月[183]