财务数据 - 2022年第一季度净销售额达5.19亿美元，同比增长15%，较上一季度增长9%，自2017年第一季度以来复合年增长率为5%[6][13] - 第一季度运营收入为6800万美元，同比增长15%，较上一季度增长24%；每股收益为1.36美元，同比增长16%，均创季度纪录[6][7][13] 业务板块表现 - 性能材料板块第一季度销售额2.309亿美元，同比增长18%，运营收入3470万美元，同比增长16%[14] - 特种矿物板块第一季度销售额1.478亿美元，同比增长10%，运营收入1840万美元[16] - 耐火材料板块第一季度销售额7390万美元，同比增长14%，运营收入1650万美元，同比增长38%[17] 运营与财务状况 - 2022年第一季度总营运资金较2021年第一季度增加7200万美元，平均营运资金周转天数减少3天[20][22] - 第一季度资本支出1900万美元，股票回购1670万美元，总流动性达4.83亿美元，净债务较2021年第一季度增加1.96亿美元，净杠杆率为2.2倍[24] 发展战略与展望 - 公司通过产品组合转型、新产品开发、拓展核心业务和收购等策略推动增长，新产品销售在第一季度同比增长25%[10] - 预计第二季度运营收入环比增长8% - 10%，每股收益约为1.45美元，业务将采取额外定价措施应对通胀[26]

公司概况 - 2021年净销售额19亿美元，员工4000人，业务覆盖33个国家，有12个研发中心[5] - 2021年按细分市场，性能材料（膨润土）占比53%，特种矿物（碳酸盐）占比31%，耐火材料产品和服务占比16%[5] - 2021年按终端市场，工业占比70%，面向消费者占比30%；按地区，美国占比52%，国际占比48%[5] 增长战略 - 执行地理扩张、新产品开发战略，扩大消费产品组合，拓展核心市场和地域，开发相邻市场新技术，通过收购强化业务[9][10] - 目标实现更平衡稳定增长，30%收入来自消费市场，实现中个位数有机增长和显著价值创造[11] 财务状况 - 2019 - 2021年调整后EBITDA利润率分别为18.2%、18.9%、18.4%，2021年第四季度总流动性5.24亿美元[12] - 2017 - 2021年自由现金流占销售额比例分别为10.9%、7.9%、7.8%、9.7%、7.1%[13][14] - 2021年第三季度、第四季度净债务分别为5.62亿美元、7.13亿美元，2021年第四季度净杠杆率2.1倍[15][16] 资本配置 - 有机投资并产生强劲自由现金流，投资有技术差异的矿产公司，通过股票回购和股息向股东返还现金，维持资产负债表并偿还债务至目标净杠杆[18] - 2017 - 2021年资本支出分别为7700万美元、7600万美元、未提及、6700万美元、8600万美元，2022年指引为8500 - 9500万美元；自由现金流分别为1.31亿美元、1.28亿美元、1.73亿美元、1.75亿美元、1.46亿美元，2022年指引为1.5 - 1.6亿美元[19] 投资亮点 - 采用增值的从矿山到市场的方法，各业务单元处于市场领先地位，终端市场和地域多元化，中个位数有机销售增长辅以并购，财务状况有吸引力，管理团队经验丰富[23]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15 (d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to _________ Commission file number 1-11430 MINERALS TECHNOLOGIES INC.. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 25-1190717 (State or other juri ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额4.77亿美元，同比增长10%，每股收益1.25美元，同比增长16% [6] - 全年销售额19亿美元，同比增长17%，营业收入2.41亿美元，同比增长13%，每股收益5.02美元，同比增长26% [14] - 第四季度经营现金流6900万美元，自由现金流4600万美元，偿还债务2000万美元 [7] - 全年经营现金流2.324亿美元，资本支出8600万美元，自由现金流1.464亿美元 [53] - 第四季度末总流动性超5亿美元，净杠杆率为2.1倍EBITDA [55] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第四季度销售额2.562亿美元，同比增长17%，环比增长2%，其中收购诺美力贡献13%，有机销售贡献4% [41] - 家庭、个人护理及特种产品销售额同比增长24%，环比增长4%，宠物护理全球销售额因物流挑战低于预期 [42] - 金属铸造销售额同比增长9%，环比增长16%，环境产品销售额同比增长13%，建筑材料销售额同比增长21%，后两者因季节性环比下降 [43] - 该业务板块营业收入2910万美元，利润率11.4%，受物流和通胀成本影响约300万美元 [44] 特种矿物业务 - 第四季度销售额1.415亿美元，同比增长2%，环比下降4%，沉淀碳酸钙（PCC）和加工矿物销售额均同比增长2% [47] - 该业务板块营业收入1450万美元，利润率10.2%，受能源通胀和物流劳动挑战影响400万美元 [48] 耐火材料业务 - 第四季度销售额7920万美元，同比增长7%，环比增长4%，营业收入1240万美元，同比增长12%，利润率15.7% [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 金属铸造业务在亚洲销售额增长21%，其中中国预混产品销售额增长20%，印度混合产品销售额增长近40% [23] - PCC业务在亚洲销售额增长22%，受益于过去一年新增28万吨产能，2021年签署两份卫星合同共约7万吨，将于年底投产 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进消费者导向产品业务，投资新技术、扩大产能和拓展地理范围，如收购诺美力拓展宠物护理业务 [20][21] - 扩大核心产品线在快速增长地区的布局，如金属铸造和PCC业务在亚洲的增长 [22][24] - 开拓相邻市场，签署长期协议为中国包装客户提供碳酸钙技术，在废水修复领域取得进展 [27][28] - 加强新产品开发，过去五年将产品上市时间缩短一半，新产品销售额增长超60%，一半新产品为可持续解决方案 [30] - 注重可持续发展，2022年将关注安全文化、环境目标、可持续产品组合和多元化包容性 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是强劲的一年，业务从疫情需求低谷中恢复，实现创纪录业绩，通过运营执行和增长举措使销售组合更平衡稳定 [13] - 2022年将面临通胀和物流压力，但业务势头良好，增长项目推进，有望再创佳绩，预计销售额增长10% - 15% [60][67] - 公司已采取定价和运营调整措施，预计第一季度抵消成本增加并扩大利润率，全年现金流强劲，自由现金流将增至1.5 - 1.6亿美元 [57][59] 其他重要信息 - 公司在第四季度面临通胀、物流和供应链挑战，导致约500万美元收入减少，但订单量保持强劲 [9] - 收购诺美力整合进展顺利，已实现超一半协同效应，剩余协同效应预计在第二季度完成 [124] - 公司在废水修复领域的FLUOROSORB解决方案完成首个大型商业化项目，并在其他项目中产生兴趣，2021年该领域增长15% [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 耐火材料业务第一季度收入增长20%是环比还是同比？ - 公司表示所有指引通常是环比，耐火材料业务也是环比增长 [71] 问题2: 500万美元的成本（劳动力、物流等）预计何时收回？ - 其中约200万美元的通胀成本将通过第一季度定价收回，另外300万美元与物流和劳动力挑战有关，也将在第一季度收回，已体现在从5470万美元到6300 - 6500万美元的预期增长中 [73] 问题3: 1亿美元增量收入的耐火材料新项目何时开始及爬坡？ - 部分项目已在第一季度末或第二季度开始，全年有七个合同预计在2022年启动，将逐步扩大，预计今年这些合同可带来约1500万美元增量收入 [74][75][77] 问题4: 未来并购的主要关注领域是消费者导向业务吗？ - 公司表示会关注广泛领域，包括消费者导向业务和核心矿产市场，注重通过并购保持业务平衡 [79][80][81] 问题5: 家庭护理业务中宠物护理业务销量下降约8%的原因及恢复时间？ - 销量下降主要是由于物流挑战，如卡车和铁路运输问题，以及第四季度天数较少，订单量依然强劲，预计第一季度物流问题缓解后销量将恢复 [88][89][92] 问题6: 性能材料业务第四季度无销量增长，第一季度是否会有强劲增长？ - 公司预计第一季度会有强劲增长，第四季度的发货挑战导致部分业务延迟到第一季度，订单量充足，并非需求问题 [94][95][97] 问题7: 公司造纸业务是否受芬兰罢工影响？ - 公司表示未受到有意义的影响 [100][102] 问题8: 俄乌局势对公司有何影响？ - 公司对俄罗斯销售额低于500万美元，直接影响较小，可能的影响包括能源价格波动和对客户的间接影响，但公司供应链安全，有备份措施 [105][106][107] 问题9: 11月收购的PCC特种业务的收购价格和销售额是多少？ - 该业务是小型收购，年收入约1000万美元，收购价格相对较低 [116] 问题10: 诺美力的整合情况及私有品牌和高端猫砂市场趋势？ - 整合进展顺利，已实现超一半协同效应，剩余协同效应预计在第二季度完成，市场需求强劲，公司正在重新调整运营和客户关系，扩大产能 [124][127][129] 问题11: 食用油净化和个人护理业务的增长是否得益于新产品和创新，是否需要收购扩大能力？ - 这些业务通过现有业务、新产品和创新实现增长，公司将继续扩大产能，适时进行投资和收购 [131][132][134] 问题12: 公司整体定价情况，第一季度定价预期及各业务板块定价情况？ - 公司预计第一季度定价将超过5%，全年保持高于成本，部分造纸业务因合同原因价格调整延迟到第二季度，其他业务定价情况良好 [136][139][140] 问题13: 诺美力在第四季度是否 accretive，2022年是否仍预计 accretive 5% - 7%？ - 诺美力在第四季度 accretive，但低于预期，主要受通胀和运输延迟影响，预计2022年将实现5% - 7%的 accretive [151][152][153] 问题14: 金属铸造业务增长的原因，以及是否预示全球汽车产量将在2022年上半年大幅回升？ - 增长原因一半是北美市场需求强劲，一半是产品在亚洲的持续渗透，预计2022年该业务将继续增长，汽车市场需求也将回升 [164][167][170] 问题15: 中国包装用PCC卫星项目的情况，与传统PCC卫星业务有何不同？ - 该项目与传统PCC卫星业务结构相似，有长期合同和类似资本投资，但产量是传统PCC工厂的3倍，采用技术和代工模式，客户提供石灰石，公司可提供PCC和研磨碳酸钙的一站式解决方案 [172][173][174] 问题16: 诺美力在第四季度对收入的贡献是多少？ - 诺美力在第四季度对收入的贡献为2800万美元 [186] 问题17: 第一季度利润率是否仍预计在产品层面恢复到美元基础上的先前水平？ - 公司预计第一季度在美元基础上弥补过去几个季度的通胀成本，全年利润率将在下半年显著扩大 [187][188][190] 问题18: 是否能在可预见的未来达到疫情前14%以上的营业利润率？ - 公司预计通过定价行动和产品线增长，到年底有望达到14.5% - 15%的目标利润率，但需应对通胀和物流挑战 [191][192][193]

前瞻性声明与非GAAP指标 - 报告含前瞻性声明，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[2] - 报告使用非GAAP财务指标，公司认为其能提供有意义的补充信息，但无法对前瞻性非GAAP指标与GAAP指标进行调和[3] 2021年第四季度财务亮点 - 销售额4.769亿美元，同比增长10%；每股收益1.25美元，同比增长16%；经营收入5470万美元，同比下降10%[7][8][19] - 供应链和物流环境具挑战性，通胀影响利润率，物流和劳动力问题增加成本并延迟销售[8] 2021年全年亮点 - 销售额18.58亿美元，同比增长13%；经营收入2.41亿美元，同比增长13%；每股收益5.02美元[11][13][14] - 实现创纪录的销售和每股收益，应对通胀、物流和劳动力挑战，保持强劲现金流和资产负债表[15] - 消费者导向型产品组合扩张，核心市场和新兴地区渗透率提高，开发新技术，通过收购强化公司[15] 各业务板块第四季度表现 - 性能材料业务销售额2.562亿美元，同比增长17%；经营收入3260万美元，同比下降6%[26] - 特种矿物业务销售额1.389亿美元，同比增长2%；经营收入1450万美元[29] - 耐火材料业务销售额7390万美元，同比增长7%；经营收入1240万美元，同比增长12%[31] 现金流与流动性 - 2021年自由现金流1.46亿美元，向股东返还7500万美元用于股票回购，700万美元用于股息支付[15][35][36] - 截至2021年第四季度，总流动性5.24亿美元，净杠杆率2.1倍[37] 2022年展望 - 第一季度各终端市场需求强劲，定价可抵消通胀成本，预计经营收入6300 - 6500万美元，每股收益约1.25美元[39] - 市场前景乐观，业务发展势头良好，需求前景强劲，供应链挑战持续，有望实现销售增长10 - 15%和利润率提升[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益达1.30美元创纪录，同比增长41% [7][40] - 第三季度销售额4.73亿美元，有机增长17%，含收购增长22% [8] - 第三季度运营收入6300万美元，同比增长23%，运营利润率13.4% [9][35] - 前三季度运营现金流同比增长10%，完成上一轮股票回购并启动7500万美元新计划 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 高性能材料业务 - 第三季度销售额2.504亿美元，同比增长23%，环比增长5%，收购贡献10%，有机增长13% [41] - 家用个人护理及特种产品销售同比增长30%，环比增长19%；金属铸造销售同比增长10%，环比下降9%；环保产品销售同比增长32%；建筑材料销售同比增长18%，环比增长3% [42][43][44] - 运营收入3260万美元，利润率13%，排除收购后为13.9% [45] 特种矿物业务 - 第三季度销售额1.469亿美元，同比增长17%，环比增长3% [49] - PCC销售同比增长17%，环比增长3%；加工矿物销售同比增长18%，环比增长2% [49] - 运营收入1840万美元，利润率12.5% [49] 耐火材料业务 - 第三季度销售额7590万美元，同比增长28%，环比增长2% [53] - 运营收入1320万美元创季度纪录，同比增长81%，环比增长13%，利润率17.4% [54][55] 各个市场数据和关键指标变化 - 家用及个人护理与特种产品线有机销售年初至今增长13%，含收购增长20% [16] - 全球金属铸造业务年初至今销售增长30%，亚洲市场增长显著，中国增长29%，印度增长50% [18][19] - PCC业务年初至今销售增长17%，新产能贡献5%增长，预计第四季度销量超2019年 [20][21] - 耐火材料业务增长22%，过去半年获7份价值1亿美元合同，未来五年年均约2000万美元 [24][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦地理扩张、新产品开发和收购，推动销售增长 [14] - 投入新技术拓展业务，如PCC业务进入包装市场，FLUOROSORB项目应对PFAS污染 [25][27] - 完成Normerica收购并推进整合，昨日收购密西西比石灰公司特种PCC资产 [28][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求强劲，各产品线和地区表现良好，但面临成本上升、物流挑战和人才招聘困难等问题 [7][10] - 预计2022年销售增长超10%，各业务将持续增长，公司有能力应对挑战实现长期价值 [32][61] 其他重要信息 - 能源价格上涨50% - 400%，公司通过价格调整和成本控制应对通胀压力，预计2022年第一季度弥补成本缺口 [37][39] - 各业务第四季度展望：高性能材料业务运营收入或略降；特种矿物业务运营收入与第三季度相近；耐火材料业务表现强劲但销售和运营收入或略降 [47][52][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Paper PCC业务年末国内外销量拆分及今明两年总销量目标 - 季度内北美占比约30%，年初至今相同，国际市场增长推动整体增长，今年接近300万吨，明年预计增长5%，新增产能多在海外 [67][69][71] 问题2：耐火材料业务新签合同贡献及购买死烧镁砂情况 - 合同五年价值1亿美元，年均约2000万美元；公司从中国和土耳其采购，为中国奥运会提前准备，供应状况良好 [76][80] 问题3：特种矿物业务500万美元定价收益及其他定价来源 - 定价动态变化，Paper PCC有合同调价机制，加工矿物今年多次调价，大部分定价收益在SMI业务，部分在其他业务 [83][84][85] 问题4：明年销售增长超10%的驱动因素 - 有机增长项目贡献5%，收购贡献5%，若市场平稳，明年可实现10%增长，还有项目可能进一步提升增长 [87][88] 问题5：Normerica何时实现盈利及对运营利润率影响 - 目前未盈利，预计明年二三季度完成整合，利润率有望提升至公司平均水平或更高 [90] 问题6：物流、运输和投入成本通胀趋势及应对 - 二到三季度通胀增加1000万美元，主要是能源成本，四季度通胀与三季度相似，定价机制将使一季度实现收支平衡，原材料占成本60%，能源30%，物流10%，物流和部分原材料状况略有改善 [93][94][95] 问题7：金属铸造业务明年增长预期 - 服务市场多元化，受汽车影响小，其他市场增长弥补，新市场如印度开始增长，汽车制造商预计明年一季度后增产，公司全球布局良好，将受益于市场复苏 [97][99][100] 问题8：新股票回购计划执行及对并购影响 - 计划一年内执行，公司现金流和资产负债表状况良好，有能力同时进行股票回购和并购，可根据情况调整杠杆率 [103] 问题9：能源成本对PCC和钢铁业务运营计划的影响 - 短期内，公司通过定价机制和库存管理应对能源价格波动，中国有电力限制不确定性但煤炭价格有所缓解；长期来看，公司正从化石燃料向绿色能源转型 [108][110][111] 问题10：并购项目管道情况及公司可承受的杠杆率 - 管道规模与一两年前相近，有大小项目；公司根据目标情况决定杠杆率，历史最高达4.4倍，会谨慎评估确保增值 [115][116][118] 问题11：四季度价格调整对利润率的影响及通胀趋势 - 价格调整将使利润率恢复到历史平均水平，四季度通胀与三季度相近，约1700 - 1800万美元，定价将缩小与成本差距，一季度可弥补成本缺口 [127][129][131] 问题12：2022年销售增长是否需要额外收购 - 不需要，增长来自现有收购、项目和新技术 [132] 问题13：特种PCC资产的收入、EBITDA贡献及吸引力 - 为小型收购，预计年收入约1000万美元，可提升物流能力，与现有业务协同，引入新技术，拓展市场 [134][136][137] 问题14：包装应用PCC与传统PCC的差异、用量和利润率 - 包装应用PCC包括不同矿物类型，用于高端包装可提升性能，利润率与现有PCC业务相似，公司正推进相关项目，如中国的GCC项目和棕色包装的替代矿物试验 [143][145][146] 问题15：替代矿物是否为膨润土基 - 出于竞争和知识产权考虑，暂不披露具体信息 [150]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益达1.29美元创纪录，反映市场需求强劲、团队运营表现出色及增长项目持续推进 [7] - 第二季度销售额4.56亿美元，各业务和地区均实现增长；营业收入6400万美元，同比增长53%，利润率扩大至超14% [12] - 上半年经营活动现金流和自由现金流均同比增长25%，季度末净杠杆率降至过去六年最低 [14] - 第二季度销售额同比增长28%，环比增长1%；剔除特殊项目后，营业收入6410万美元，同比增长53%，环比增长9%；营业利润率从第一季度的13%提升至14.1% [28] - 剔除特殊项目后，每股收益1.29美元，同比增长52%，环比增长10%；本季度有效税率为18.9%，预计未来约为20% [30] - 第二季度经营活动现金流6700万美元，上年同期为6400万美元，年初至今为1.18亿美元，上年同期为9400万美元，增长25% [46] - 截至第二季度末，总流动性超7亿美元，净杠杆率为1.6倍EBITDA；收购Normerica后，预计净杠杆率将升至约2倍EBITDA，计划未来12个月偿还增量借款 [48] - 预计全年自由现金流在1.5亿美元左右 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第二季度销售额2.384亿美元，同比增长24%，环比增长3% [31] - 金属铸造业务销售额同比增长52%，受全球半导体短缺影响较小；家用、个人护理和特种产品销售额同比增长17%；环保产品销售额同比增长6%，环比增长53%；建筑材料销售额同比增长17%，环比增长12% [31][32][33] - 该业务板块营业收入同比增长55%至3470万美元，环比增长16%；营业利润率从上年的11.7%提升至14.6%，第一季度为12.9% [34] - 第三季度，家用和个人护理业务需求持续强劲，金属铸造业务因季节性停产销量环比下降；项目型业务前景向好，但国际项目因疫情存在不确定性；预计该业务板块有机销售额和利润率与第二季度相近 [35][36] 特种矿物业务 - 第二季度销售额1.427亿美元，同比增长30%，环比下降3% [38] - 造纸用沉淀碳酸钙（PCC）销售额同比增长31%；特种PCC销售额同比增长24%；加工矿物销售额同比增长31% [38][39][40] - 该业务板块营业收入增长31%至2000万美元，占销售额的14%；通胀对该板块影响较大，公司通过供应链管理和价格调整应对 [40] - 第三季度，预计造纸用PCC销量增加，特种PCC和加工矿物业务保持强劲；销售额将环比略有增长，但因成本上升和价格调整时机问题，利润率仍面临压力 [41] 耐火材料业务 - 第二季度销售额7450万美元，同比增长33%，环比增长1% [42] - 该业务板块营业收入1170万美元，同比增长98%，环比下降3%；营业利润率为15.7% [42] - 北美和欧洲的钢铁利用率分别提高至84%和77%，推动耐火材料产品需求增长 [43] - 第二季度签订两份长期合同，未来五年新增合同价值达8000万美元，预计到2022年每年新增收入1600万美元 [44] - 第三季度市场状况有望持续向好，预计激光设备销售将增加，整体业绩与上一季度相近 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 造纸市场需求在各地区持续改善，Normerica地区造纸厂开工率接近95%，有客户计划重启工厂以满足需求 [10] - 钢铁市场利用率提升，北美和欧洲分别从第一季度的78%和72%提高至84%和77%，带动耐火材料业务增长 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过新产品开发和地域扩张推进增长计划，如FLUORO - SORB产品获首个大型项目订单，亚洲新卫星工厂投产，计划在欧洲、印度和中国进行产能扩张 [16][17][18] - 收购Normerica，加强公司在宠物护理市场的地位，实现产品组合、客户和运营的互补，预计交易将在第四季度开始增厚收益，2022年全年增厚5% - 7% [20][22][23] - 公司致力于向非周期性消费市场转型，宠物护理业务自2017年以来实现有机和无机增长，收购Normerica后，该业务收入从7800万美元增长至3.5亿美元，家庭和个人护理业务成为公司最大产品线 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去18个多月克服挑战，创造机会，处于有利地位，有望继续实现盈利增长 [19] - 第三季度市场状况与第二季度相似，消费业务保持强劲，造纸需求持续改善，项目型业务继续复苏，但需关注疫情相关停工和通胀成本压力 [50][51] - 公司对可持续发展目标的进展感到自豪，已在六个排放、能源和水相关目标中的四个上超额完成减排目标，有望实现另外两个目标 [52] 其他重要信息 - 公司发布第13份年度可持续发展报告，在安全文化、产品组合可持续性、员工参与、多样性和包容性以及社区外展等方面取得进展 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明收购Normerica预计实现的协同效应，是否有收入协同效应？ - 公司认为协同效应主要体现在三个方面：利用Normerica的战略运营足迹拓展客户群体；整合业务流程；通过粘土供应链实现协同。从销售角度看，公司在欧洲、北美、亚洲和澳大利亚拥有垂直整合的私人标签宠物护理业务，能够为全球客户提供稳定、优质和创新的产品，有望实现收入协同。公司过去三年宠物护理业务有机复合增长率约为18%，预计全球市场增速约为4%，公司有望实现两倍于市场的增长 [56][57][60] 问题2: 环境和建筑技术业务的增长势头及可持续性如何？ - 公司预计该业务在第三季度将保持类似增长态势，但主要担忧是美国以外地区因疫情导致的停工，特别是东南亚地区 [61][62] 问题3: 除FLUORO - SORB外，公司对哪些产品或技术的增量潜力最为期待？ - 各业务部门负责人分别介绍了他们看好的产品和技术：特种矿物业务的特种PCC和用于包装的新产品；性能材料业务的食用油净化业务、个人护理新产品、宠物护理的环保包装和新地理市场拓展、钻井新产品；耐火材料业务的混合产品和激光设备自动化应用 [65][67][75] 问题4: FLUORO - SORB产品的具体作用、使用方式、项目周期和预计收入是多少？ - 该产品用于吸附PFAS分子，可用于清洁水、土壤、处理垃圾渗滤液等，能与其他材料结合使用。目前正在进行75个全球项目，效果优于常用的活性炭和离子交换技术。此次与国防部的项目价值约170万美元 [84][89][91] 问题5: 公司耐火材料业务在亚洲和中国的规模如何，未来是否会重点发展？ - 公司在中国的耐火材料业务规模较小，市场竞争激烈，不是重点发展区域；但在印度、东南亚和日本市场持续增长，亚洲市场约占耐火材料业务的10%。公司主要市场为北美和欧洲，通过新技术和产品为客户提供更高的生产效率和安全性，已获得未来五年价值8000万美元的新合同 [93][95][97] 问题6: PCC业务的销售和盈利能力能否在2021年恢复到2019年水平？ - 公司认为PCC业务的销售和盈利能力可能在2022年恢复。目前造纸需求持续改善，美国市场需求回升，加上新卫星工厂投产，有望推动业务增长。此外，公司在包装领域的新技术和机会也将在未来提升利润率 [98][101][102] 问题7: 请说明Domtar工厂重启的规模以及公司为服务该工厂所需的准备工作，以及印度卫星工厂受疫情影响的情况和未来展望？ - Domtar位于阿肯色州阿什顿的工厂计划重启一台造纸机，预计年产能约3万吨。公司在该地点有PCC卫星工厂，只需更新与Domtar的合同即可立即服务。印度的三个新卫星工厂受疫情影响启动放缓，目前正在恢复，部分产能将在第三季度末或第四季度初开始贡献产量 [105][106][110] 问题8: NewYield技术的市场推广速度较慢的原因是什么？ - 市场推广速度慢主要是因为客户对利用其生产过程中的废料进行生产的可靠性和可预测性存在担忧，且试验过程较长。客户更关注产品的经济效益和减少环境足迹，而非将其作为新产品推广。此外，该技术在包装领域的应用面临技术挑战，但首次在棕色包装上的试验取得成功，有望加快推广速度。同时，每获得一个客户订单都需要进行生产能力的扩张或新建卫星工厂，这也影响了收入转化的速度 [114][117][124] 问题9: 金属铸造业务受芯片短缺和铸造客户停产的影响程度如何，第三季度是否会持续，其他产品线是否受客户供应链中断影响？ - 金属铸造业务受汽车行业放缓影响，销售额减少约100万美元，但由于服务的铸造厂客户涵盖多个工业市场，整体需求仍然强劲。预计第三季度影响程度与目前相似。未提及其他产品线受客户供应链中断的影响情况 [128][129][130] 问题10: 特种矿物业务第三季度原材料成本和定价的预期如何，其他两个业务板块是否有类似成本与价格的影响？ - 公司预计下半年原材料成本通胀将加速，主要包括能源、原材料和物流成本。各业务部门通过供应链管理和价格调整来应对，预计全年整体销售成本通胀约为2%，并通过定价措施进行抵消。造纸用PCC业务存在价格调整滞后的问题 [132][135][138] 问题11: 收购Normerica在2022年的每股收益增厚是否为5% - 7%？ - 是的，收购Normerica预计在2022年实现5% - 7%的每股收益增厚，同时预计产生500 - 700万美元的协同效应，并对利润率有积极贡献 [145] 问题12: 宠物业务在北美的规模以及与全球其他地区的盈利能力和增长情况如何？ - 在3.5亿美元的宠物业务收入中，北美约为2.2 - 2.25亿美元。全球盈利能力相似，但成本结构不同。北美市场增长与GDP增长相符，欧洲市场因Sivomatic的高端产品增长较快，亚洲市场基数较小但增长最快，且主要通过在线渠道销售 [150][154][155] 问题13: 公司膨润土储备情况如何，收购Normerica是否会导致储备减少？ - 公司在美国怀俄明州和蒙大拿州拥有长期储备，已探明储量可满足20 - 30年需求，还有其他潜在储备。历史上公司已向Normerica供应部分粘土，现有储备足以满足合并后业务的需求 [157][158] 问题14: 收购Normerica后，公司消费业务占比情况如何，是否有计划剥离非消费业务以达到50%的目标？ - 收购后消费业务占比约为30%。公司未明确设定50%的目标，而是致力于通过有机和无机增长扩大消费业务，同时保留工业业务，以实现更平衡的业务组合和可持续的增长 [159][161][162]

财务业绩 - 2021年第二季度净销售额4.56亿美元，同比增长28%；运营收入6400万美元，同比增长53%；每股收益1.29美元，同比增长52%[7][8][16] - 各业务板块表现良好，性能材料销售额1.915亿美元，同比增长24%；特种矿物销售额1.098亿美元，同比增长30%；耐火材料销售额5590万美元，同比增长33%[19][21][23] 业务发展 - 执行增长计划，首次销售FLUORO - SORB® PFAS修复技术，欧洲纸用PCC包装业务扩张启动，收购Normerica公司[9] - Normerica是北美优质猫砂供应商，收购价1.85亿美元，预计2021年第四季度增厚收益，2022财年每股收益增厚5 - 7%，使面向消费者的销售额占比从约25%提升至约30%[11][13] 现金流与流动性 - 经营活动现金流和自由现金流年初至今增长25%，总流动性达7.09亿美元，净杠杆率降至6年最低[8][27] - 已执行7500万美元股票回购计划中的5400万美元[28] 展望与可持续发展 - 第三季度终端市场需求强劲，供应链成本压力持续，公司运营收入将保持稳定，Normerica第三季度贡献销售，第四季度贡献收入[33] - 发布第13份年度可持续发展报告，在环境目标上取得显著进展，超6项目标中的4项[35]

一季度财务亮点 - 净销售额4.53亿美元，同比增长8%；运营收入5900万美元，同比增长1%；每股收益1.17美元，同比增长4%；运营现金流5100万美元，同比增长68%[6] - 毛利率24.7%，同比下降90个基点；SG&A占比11.7%，同比上升10个基点；调整后EBITDA利润率18.4%，同比下降120个基点[10] 各业务板块表现 - 高性能材料业务销售额2.309亿美元，同比增长9%；运营收入3090万美元，同比增长9%[12] - 特种矿物业务销售额1.478亿美元，同比增长8%；运营收入2110万美元，同比增长4%[14] - 耐火材料业务销售额7390万美元，同比增长7%；运营收入1200万美元，同比增长7%[16] 现金流与流动性 - 运营现金流5090万美元，同比增长68%；自由现金流3030万美元，同比增长142%[19] - 现金、现金等价物和短期投资3.76亿美元，可用循环信贷额度3亿美元，总流动性6.76亿美元[21] 展望与战略 - 二季度各业务板块有望保持增长，运营利润率有望回升至14%以上[25] - 推进关键增长战略，包括拓展消费产品、地理扩张、创新和并购等[27][28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额4.53亿美元，环比增长5%，同比增长8% [11] - 运营收入5900万美元，每股收益1.17美元，同比增长4%，创公司第一季度每股收益纪录 [11] - 运营现金流和自由现金流分别同比增长68%和142% [11] - 调整后运营利润率同比提高60个基点 [26] - 第一季度有效税率为18%，预计全年有效税率约为20% [27] - 第一季度运营现金流为5100万美元，上年同期为3000万美元；自由现金流为3300万美元，上年同期为1400万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 性能材料业务 - 第一季度销售额2.309亿美元，环比增长5%，同比增长9% [28] - 金属铸造销售额环比增长6%，同比增长32% [28] - 家庭、个人护理及特种产品销售额环比增长7%，同比增长14% [28] - 建筑材料销售额环比增长11%，同比下降18% [28] - 环境产品销售额环比下降4%，同比下降29% [29] - 运营收入2980万美元，同比增长9%，运营利润率为12.9%，与上年持平 [29] 特种矿物业务 - 第一季度销售额1.478亿美元，环比增长6%，同比增长8% [33] - 造纸用沉淀碳酸钙（PCC）销售额环比增长8%，同比增长5% [33] - 特种PCC销售额环比增长4%，同比增长17% [34] - 加工矿物销售额环比增长5%，同比增长10% [34] - 运营收入2110万美元，同比增长4%，运营利润率为14.3%，受季节性能源成本影响 [34] 耐火材料业务 - 第一季度销售额7390万美元，与第四季度持平，同比增长7% [36] - 运营收入1200万美元，运营利润率为16.2%，高于第四季度的15%，与上年持平 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车和住宅建筑市场保持强劲，钢铁市场进一步改善，美国钢铁利用率接近80%，造纸终端市场从2020年的低迷中持续反弹 [13] - 项目导向型业务包括环境产品和建筑材料正在复苏，预计第二季度将继续改善 [14] - 第一季度亚洲销售额增长33%，所有主要国家均有贡献 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 消费产品组合占总销售额约25%，是增长战略的关键部分，公司将继续有机增长这些核心业务 [46] - 地理扩张是增长战略之一，亚洲是关键增长区域，公司将通过新PCC产能上线、产品渗透和客户拓展实现增长 [47] - 公司将能源服务业务与环境产品业务合并，加速新技术部署，提高协作和互补技术能力，推动增长 [51] - 新产品开发是增长战略的重要组成部分，公司产品组合涵盖300多种产品，潜在收入约8亿美元，较两年前增长约30% [53] - 收购是公司增长和实现更高回报、更平衡投资组合的重要方式，公司有强大的基于矿物的收购机会管道，并将保持审慎的并购策略 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数终端市场需求持续上升，部分市场恢复到疫情前水平，公司第一季度表现强劲，各业务板块均实现销售和运营增长 [9] - 预计第二季度各业务板块将保持强劲，项目导向型业务的复苏将改善公司整体利润率，销售将与第一季度相似 [41][43] - 半导体短缺可能会暂时影响汽车和钢铁市场需求，但预计影响是短期的，将在下半年得到弥补 [44][70] - 公司将继续实施定价措施，积极管理成本上涨，提高生产率，预计运营利润率将回到14%以上，并在下半年进一步提高 [22][44] - 预计第二季度自由现金流将保持强劲 [45] 其他重要信息 - 公司将能源服务业务与环境产品业务合并，从三个运营板块讨论业务结果 [8] - 公司第一季度回购了2000万美元股票，目前已在7500万美元回购计划中回购了3700万美元 [40] - 公司财务状况良好，流动性超过6.5亿美元，净杠杆率为1.8倍EBITDA [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家庭和个人护理业务增长的驱动因素是什么？ - 该业务最大部分是宠物护理，公司在该领域进行了有机和无机投资，有很多有机增长机会 [61] - 其他产品线如食用油净化和织物护理也在扩张，不仅在传统地区，还拓展到亚洲等地 [62] - 食用油净化业务因土耳其独特的矿物矿床而增长，过去两年持续扩大，第一季度同比翻倍 [63][64] - 个人护理业务在全球尤其是美国持续投资和扩张，拥有独特技术，受客户欢迎 [65] - 宠物护理业务在不同地区和新市场扩张，通过电商等新渠道、推出新SKU和创新产品，增长超过市场两倍 [66] - 织物护理业务主要供应干洗衣剂，随着市场在全球不同地区增长，公司从多个工厂供应产品，受益于技术和与关键生产商的合作 [67] 问题2: 半导体短缺对铸造需求有何影响？ - 公司通过多种产品供应汽车行业，目前供应链下游较紧张，但汽车制造商仍在增加库存，铸造和矿物业务仍有需求 [69] - 若第二季度半导体短缺成为挑战，预计影响是短期的，将在下半年得到弥补 [70] 问题3: 今年自由现金流展望如何？ - 公司通常目标是实现约1.5亿美元自由现金流，2021年开局强劲，但仍认为1.5亿美元是合理目标 [73] - 今年资本支出预计在8000 - 8500万美元，比去年增加约2000万美元，主要用于业务增长机会 [73] 问题4: 宠物护理和食用油业务的利润率差异大吗？ - 各产品利润率都很强，不同产品类别和地区存在差异 [80] - 食用油净化是高附加值产品，利润率可能处于较高水平，且各业务利润率都在改善，公司通过投资提高生产率和效率，推动价值定价，未来有望进一步提升 [80][81] 问题5: 土耳其膨润土矿收购时除宠物护理应用外，是否有其他应用？ - 收购的Sivomatic宠物护理业务附带土耳其矿山，其膨润土颜色白，用于欧洲高端宠物护理市场 [83][85] - 公司基于该矿山开发了漂白土产品，不仅在欧洲，还通过东南亚和亚洲新市场推动食用油业务增长 [86][87] 问题6: 膨润土基新产品有哪些？ - 本季度推出了用于大型隧道基础设施钻探和水平定向钻探的新产品，客户反馈积极 [88] - 公司还在开发用于废水处理的技术，如处理PFAS废水的FLUORO - SORB产品，以及针对其他污染物的类似技术 [89] 问题7: 本季度收入和需求恢复的月度节奏如何，4月情况怎样？ - 第一季度通常有季节性影响，但今年未出现，需求从1月开始保持强劲，1 - 3月按比例增长 [93][94] - 4月除金属铸造业务受客户影响有小波动外，其他业务组合势头持续强劲，项目导向型业务3月开始回升，将在4 - 6月抵消耐火材料和造纸PCC业务的临时影响，使销售与第一季度保持相似水平 [95][96] 问题8: 环境服务和建筑材料业务需求恢复有何迹象？ - 3月开始，相关项目决策增加，商业建筑活动启动，如地下防水项目，有助于缓解COVID - 19导致的延误，推动业务量增长 [97] - 今年销售节奏与往年不同，预计项目导向型业务在第二季度和下半年将增强，海上环境产品和建筑防水项目下半年将更强劲 [98][100] 问题9: PCC业务新项目管道情况如何，当前环境是否有利于项目决策加快？ - 需求增加，美国运营率极高，亚洲对产品兴趣浓厚 [106] - 中国造纸商与公司签订协议，还有其他类似对话在进行，高纸浆价格有助于提升产品价值 [107][108] - 中国和印度对传统PCC印刷和书写级应用需求强劲，中国对新包装产品也有需求，但处于早期阶段 [109] - 全球其他地区对NewYield产品变体有试验和需求，有望在欧洲商业化 [110][111] - 早期项目主要集中在包装领域，包括传统PCC项目和新产品 [111] 问题10: 肯塔基州凤凰城造纸项目进展如何，国内产能重启趋势是否会持续？包装业务机会是延续纸板箱领域还是拓展其他细分领域？ - 威克利夫项目进展顺利，产量良好 [113] - 预计短期内需求增加，但可能被进口增加抵消，美国市场重启产能较少，除威克利夫外，未看到其他大规模重启 [114][115] - 国际纸业将塞尔玛工厂从印刷和书写级转换为包装级，公司通过现场PCC工厂协助其转型，提供白色挂面纸板产品 [116] - 包装公司美国包装公司宣布将机器从自由纸转换为包装用途，公司有望协助其进入白色挂面纸板等级 [117] - 包装业务方面，白色挂面纸板、固体白板纸对PCC产品需求增加，公司还有针对传统棕色纸的新产品处于早期开发阶段 [118][120] 问题11: 并购管道情况如何，当前环境下估值是否上升，机会是否超出舒适区？ - 并购是公司增长方式，有符合战略的项目组合，多与核心产品线、矿物或相邻市场相关 [128][129] - 市场资金充裕可能推高估值，但过去一年公司决策变化可能带来机会，公司将保持审慎，关注能带来价值的项目，同时也有有机增长和股东回报等资金使用选择 [130][132][133] 问题12: 为何给出保守的销售指引？ - 公司每季度尽力提供最佳预测，市场有利有风险，需进行管理 [139] - 过去几个季度市场复苏强劲，推动销量增长超预期 [140] - 第一和第四季度通常有10%的季节性销售影响，但今年未出现，业务已处于较高运营水平，第二季度不会有典型的季节性增长 [141][142] - 第二季度造纸PCC业务有正常停机，耐火材料业务客户有炉衬检修，会有临时影响，但项目导向型业务收入开始回升，可抵消这些影响 [143][145] - 芯片短缺可能影响汽车和钢铁市场，但目前未看到明显影响，公司采取了一定保守态度 [145][146] 问题13: 第一季度营运资金使用相对较低，应付账款季度环比下降，是时间问题还是营运资金管理改善？ - 过去几年公司注重营运资金各方面管理，第一季度应收账款和库存效率显著提高，按天数计算的效率同比大幅改善 [149] 问题14: 1月宣布的价格上涨实现了多少，今年剩余时间还想实现多少？ - 部分产品如造纸价格是合同约定，会进行价格传递，耐火材料合同可每六个月调整价格 [150] - 公司已实现所有价格上涨举措，部分产品线在上半年已三次提价，成功覆盖了通胀成本增加，价格反映了产品价值，且产品需求旺盛 [150] 问题15: 将能源服务业务并入环境业务有成本效益吗？ - 直接成本协同效应不大，更多是技术开发、联合开发和商业方面的协同效应，如整合技术销售新产品、提高知识基础效率 [155] 问题16: 通胀环境下，能源和采矿成本增加是否符合预期？ - 总体与预期基本一致，虽然预测不完全准确，但团队密切关注各方面情况，物流是挑战，但公司本地化运营受影响较小 [156] 问题17: 耐火材料业务第一季度利润率较高，后续年份较低，是结构原因还是巧合？ - 历史上第四季度利润率较高，因为通常会销售较多Ferrotron激光设备，但过去几年业务模式和利润率结构发生了变化 [157] - 钢铁生产利用率提高、钢价上涨推动业务增长，公司注重产品开发，提高了配方效率，降低了每吨钢成本 [158][159] - 激光设备虽受COVID - 19影响放缓，但公司持续投资，需求仍在，同时公司在费用控制、价格管理和制造效率方面表现良好，还有新业务增长，如新增五个账户 [160][161] - 公司在钙业务上垂直整合，是西半球唯一的钙金属制造商，为客户提供了价值和稳定性 [162][163]