财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净收入达4370万美元，同比增长24%，但略低于指导范围，主要因亲子园业务受宏观逆风与市场需求疲软影响 [23][25] - 服务收入从2018年第三季度的3120万美元增至3950万美元，同比增长26.8%，主要因学生结构有利转变致学费增加及直营设施入学人数增加 [27] - 产品收入从去年同期的410万美元增至420万美元，同比增长2.8%，主要因出售给加盟中心课程相关产品平均售价提高 [28] - 2019年第三季度收入成本总计4060万美元，较2018年同期的3400万美元增长19.3%，服务收入成本从3190万美元增至3850万美元，产品收入成本与去年同期基本持平 [29] - 第三季度毛利润增至310万美元，同比增长155.6%，毛利率从去年同期的3.5%增至7.1%，主要因直营设施利用率提高、学生结构有利转变致平均学费增加及课程相关产品平均售价提高 [30] - 2019年第三季度总运营费用为760万美元，若排除股份支付费用，运营费用为680万美元，同比增长37.3%，销售费用与去年基本持平，一般及行政费用为670万美元，排除股份支付费用后为590万美元，同比增长45% [31][32] - 第三季度运营亏损为440万美元，调整后运营亏损为370万美元，归属于普通股股东净亏损为330万美元，调整后净亏损为250万美元，基本和摊薄后每ADS净亏损均为0.12美元，调整后均为0.09美元 [34][35][36] - 2019年第三季度EBITDA亏损为130万美元，调整后EBITDA亏损为50万美元 [37] - 公司管理层预计2019年第四季度净收入在4900 - 5100万美元之间，同比增长约9% - 13% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营设施方面，9月底有30184名学生，同比增长31.2%，第三季度新开5家高端国际品牌幼儿园，位于中国一线城市，预计将为直营幼儿园业务带来贡献 [13][24] - 加盟亲子园业务方面，第三季度末有超1100家亲子园运营，公司有意放缓加盟网络扩张步伐，加大现有中心运营改善力度，受宏观因素和可自由支配支出减少影响，业务表现不佳，但预计2020年业绩和规模将逐步改善 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦平衡增长，致力于为学生提供高质量个性化和适龄的护理与教育服务，持续丰富现有教育产品内容，创新和多元化产品与服务，改进现有模式，提高运营效率 [8] - 吸引和留住优秀人才，持续投资自主课程研发，改进内部运营管理系统，为教育产品和服务添加数字元素，优化内部运营效率，加强与家庭沟通，提升终端用户和商业伙伴体验 [9][10] - 探索与新加坡业务在课程设计、员工培训、资源共享和IT系统集成等方面的合作，拓展品牌影响力，服务更广泛客户群体，同时支持新加坡团队在当地和其他地区有机扩张或通过收购实现增长 [15] - 巩固和拓展直营幼儿园和加盟亲子园的教育产品与服务，推进课程开发、课程相关培训、设施运营和管理手册等新业务举措，待完成并通过内部评估后推向市场 [18] - 公司认为中国幼儿教育市场仍处于发展初期，有大量机会，优质教育对长期增长至关重要，将利用多层级品牌组合优势，为幼儿教育行业带来更多新教育实践，满足不同年龄段儿童及其家庭的需求 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中国幼儿教育市场处于发展初期，有很大发展空间，优质教育将脱颖而出，对长期增长至关重要，公司将坚持使命和价值观，努力提供优质内容和课程，提升研发能力 [19] - 尽管当前面临宏观逆风、市场需求疲软和可自由支配支出减少等挑战，但公司通过升级和多元化课程、优化加盟商等措施，预计亲子园业务在2020年将逐步改善，同时新开设和收购的幼儿园成熟后将为业务带来显著收入贡献 [17][47] 其他重要信息 - 讨论包含根据1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述，实际结果可能与当前观点存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求 [4] - 管理层将讨论未经审计的非GAAP财务指标，仅用于信息目的，2019年第三季度收益新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对下一季度收入指导的年增长率较低，原因是什么？ - 公司下调第四季度收入指导主要考虑两方面影响，一是亲子园业务收入低于预算，公司有意放缓加盟亲子园网络扩张，以优化品牌形象和运营，同时准备推出新高端品牌，且受宏观逆风影响，部分家长削减幼儿教育可自由支配支出；二是新业务举措进展缓慢，短期内不会对收入有显著贡献 [42][43][44] 问题2: 公司计划在第四季度和明年开设多少家幼儿园？ - 前三季度共开设7家全新高端国际品牌幼儿园，其中5家在第三季度开业，数量符合内部预算 公司优先考虑收购或开设盈利性、高端国际品牌且位于商业地产的幼儿园，目前有几个可操作目标正在内部协商 预计2020年新开设或收购的幼儿园数量不少于2019年，同时也热衷于在新加坡和其他海外市场收购优质幼儿园，目前已有几个目标正在评估 [45][47][48] 问题3: 公司升级和多元化加盟业务课程的策略和细节是什么？ - 公司将巩固在现有运营地区和城市的优势地位，吸引优质亲子园运营商，在二、三、四线城市进一步扩大竞争优势，开设更多加盟中心并拓展到新地区 对现有加盟亲子园进行系统升级和调整，提供更多营销和运营支持，帮助加盟商增加收入 同时准备推出新品牌亲子园，提供全新课程、运营和管理系统及相应支持 [53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入达5360万美元，以人民币计算净收入增长超20%，调整后运营收入为630万美元，较去年同期有所改善 [19] - 2019年第二季度服务收入为4820万美元，去年同期为4360万美元；产品收入为540万美元，去年同期为390万美元 [25][26] - 2019年第二季度收入成本为4160万美元，较去年同期的3160万美元增长31.7%；服务收入成本为3880万美元，产品收入成本为280万美元 [27] - 2019年第二季度毛利润为1190万美元，毛利率为22.3%，去年同期分别为1590万美元和33.5% [28][29] - 2019年第二季度总运营费用为660万美元，去年同期为840万美元；销售费用为70万美元，去年同期为40万美元；一般及行政费用为590万美元，较去年同期的800万美元下降26.2% [29][30] - 2019年第二季度运营收入为530万美元，调整后为630万美元，去年同期分别为750万美元和970万美元 [31] - 2019年第二季度归属于普通股股东的净收入为290万美元，调整后为390万美元，去年同期分别为470万美元和690万美元 [32] - 2019年第二季度基本和摊薄后每美国存托股份净收入分别为0.11美元和0.10美元，调整后分别为0.14美元和0.13美元，去年同期分别为0.16美元和0.15美元，调整后分别为0.24美元和0.22美元 [33] - 2019年第二季度EBITDA为820万美元，调整后为920万美元，去年同期分别为1010万美元和1230万美元 [34] - 2019年第二季度经营活动使用现金290万美元，去年同期为1060万美元；截至2019年6月底，公司现金及现金等价物为8070万美元，较2018年底减少1.041亿美元 [35] - 公司预计2019年第三季度净收入在4550万 - 4700万美元之间，同比增长约29% - 33%；全年净收入在1.959亿 - 2.035亿美元之间，同比增长约25% - 30% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年上半年签署约60份新的亲子园合同，超过内部预算；截至第二季度末，有1141家加盟亲子园在运营 [8][21] - 截至2019年第二季度末，直营幼儿园有30478名学生入学，去年同期为23526名 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 亲子园业务将利用加盟合同签署的积极势头，帮助合作伙伴开设新中心，建立全国性网络 [11] - 直营幼儿园继续注重质量、安全和差异化服务，升级招生策略，采用多层品牌组合战略 [12][13][14] - 与新加坡团队开展交流合作，共享资源，探索东南亚其他市场机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管有货币逆风，但公司在2019年第二季度仍取得稳健业绩，得益于核心业务和海外运营贡献 [7] - 家长对孩子优质教育的追求不变，公司将坚持使命，认为这是健康可持续增长的途径 [16] - 公司采用增长与盈利平衡、聚焦与多元化执行的方法，维持设施课程和运营高标准，有望实现健康增长和优化股东价值 [36] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入同比增长19.2%，达到3430万美元，按研发计算实际增长26.5% [6][19] - 2019年第一季度服务收入同比增长22.5%，达到3190万美元；产品收入同比下降12.1%，降至240万美元 [20] - 2019年第一季度收入成本为3240万美元，同比增长15.3%；服务收入成本为3120万美元，产品收入成本为120万美元 [21] - 2019年第一季度毛利润同比增长195%，达到180万美元，毛利率从2.2%提升至5.24% [22] - 2019年第一季度总运营费用为590万美元，与去年同期基本持平；剔除股份支付费用后运营费用为460万美元，同比增长13.1% [22] - 2019年第一季度运营亏损为400万美元，去年同期为510万美元；调整后运营亏损为270万美元，去年同期为340万美元 [25] - 2019年第一季度归属于普通股股东的净亏损为230万美元，去年同期为270万美元；调整后净亏损为120万美元，去年同期为100万美元 [25] - 2019年第一季度基本和摊薄后每股美国存托凭证净亏损均为0.08美元，去年同期为0.09美元；调整后均为0.04美元，去年同期为0.03美元 [26] - 2019年第一季度EBITDA亏损为70万美元，去年同期亏损280万美元；调整后EBITDA为60万美元，去年同期亏损100万美元 [26] - 2019年第一季度经营活动产生的现金为1320万美元，去年同期为530万美元；截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为1.001亿美元，较2018年12月31日的1.041亿美元有所减少 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 玩学中心（PLCs） - 第一季度末有1110家加盟玩学中心运营，本季度推出新特色课程并升级热门课程，受加盟商欢迎 [9] - 去年推出的新收入分成加盟模式，最低固定费用下有6% - 8%的收入分成方案，已签署超160份合同，占去年7月以来新加盟合同的大部分 [11] 直营幼儿园 - 第一季度末有24572名学生，2018年3月31日为22087名；2019年第一季度有2485名学生咨询，较上一季度净增945名 [12] 第三方幼儿园运营服务 - 公司认为该模式有未开发的商业潜力，通过提供管理咨询服务、课程包、课程相关培训和运营质量监督来服务第三方幼儿园运营商 [13] 0 - 3岁儿童保育和教育 - 公司认为该市场服务不足、需求未满足，计划先在上海试点中心开展运营，今年晚些时候开设两家直营中心 [14] 其他新举措 - 2019年2月收购一家新加坡领先的私立儿童教育集团控股权，扩大了直营幼儿园网络和品牌范围 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司旨在平衡增长与盈利、聚焦与多元化，在当前政策法规框架下推动五个业务领域增长，包括玩学中心、直营幼儿园、第三方幼儿园运营服务、0 - 3岁儿童保育和教育以及其他新举措 [8] - 持续投资提升教育和服务质量，追求差异化产品和服务，吸引和留住人才，进行课程研发、员工和教师培训、安全协议标准化更新等 [6] - 采取选择性并购策略，目标是收购具有战略价值且估值合理的项目，未来将继续以有机增长为主，辅以并购机会 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为中国幼儿教育市场仍处于发展初期，有很长的发展空间，对捕捉未来增长机会充满信心 [17] - 2019年第二季度预计净收入在5210万 - 5450万美元之间，同比增长约10% - 15%；全年预计净收入在1.955亿 - 2.035亿美元之间，同比增长约25% - 30% [29][30] 其他重要信息 - 首席财务官Ping Wei因个人原因决定卸任，继续担任公司高级顾问；Hao Gu于2019年6月1日起担任首席财务官 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新业务推出对管理的影响以及未来招生趋势 - 对于0 - 3岁市场，今年预计投入不到1000万元人民币净亏损用于课程开发和开设两家直营中心，预计2020年开始盈利；其他新举措预计今年就会盈利，且未来会更赚钱；预计今年非GAAP净利润率至少与去年持平或更好，明年可能翻倍 [38] - 第一季度幼儿园招生表现良好，若按可比口径计算净增超2000名学生，约占现有学生基数的10%；由于人口趋势有利，且3月底到上周又新增近1000名学生，预计今年招生将保持强劲 [39][40] 问题2: 公司未来的并购战略、考虑的目标以及是否继续海外并购 - 公司一直采用选择性并购战略，目标是收购具有战略价值且估值合理的项目；未来会继续进行并购，但不会直接收购中国的幼儿园；有很多潜在增长领域可作为目标，将以有机增长为主，辅以并购机会 [45] 问题3: 中国给予幼儿园和日托中心增值税免税政策对公司财务的影响 - 公司幼儿园学费收入已免征增值税，进入0 - 3岁儿童保育和教育领域后，未来该领域也将受益于免税政策 [49] 问题4: 本季度和去年同期直营幼儿园的利用率以及长期目标 - 本季度利用率有所提高，理论利用率接近90%，实际利用率约为70%；实际利用率最高可达90% - 95%，预计未来几年利用率提升将带来利润率改善，2020年将看到利润率提升 [55]

财务数据关键指标变化 - 2015 - 2018年服务净收入分别为74,815千美元、95,936千美元、122,869千美元、139,216千美元，产品净收入分别为8,043千美元、12,577千美元、17,934千美元、17,282千美元[34] - 2015 - 2018年总净收入分别为82,858千美元、108,513千美元、140,803千美元、156,498千美元[34] - 2018年采用新会计准则使净收入增加110万美元[36] - 2015 - 2018年现金及现金等价物分别为24,594千美元、46,256千美元、158,691千美元、104,084千美元[37] - 2015 - 2018年经营活动产生的净现金分别为23,808千美元、35,053千美元、25,099千美元、828千美元[37] - 2015 - 2018年投资活动使用的净现金分别为(14,950)千美元、(12,122)千美元、(8,655)千美元、(51,735)千美元[37] - 2015 - 2018年融资活动产生/使用的净现金分别为695千美元、1,422千美元、92,496千美元、(756)千美元[37] - 2018年公司美国存托股票（ADS）交易价格在每股5.60美元至23.7美元之间波动[165] 法规政策对业务的影响 - 新的中国民办教育法规和监管要求变化可能影响公司业务运营和前景[40] - 2018年8月10日发布的征求意见稿对民办学校相关行为作出限制[41] - 2018年11月发布的改革意见对社会资本和上市公司投资幼儿园作出限制[42] - 新法规若按当前草案形式颁布，公司幼儿园业务扩张受限，不能收购或控制非营利性幼儿园，也不能用资本市场融资投资营利性幼儿园[45] - 2019年1月国务院办公厅发文要求社区配套幼儿园移交当地教育部门，公司部分幼儿园或转为低利润或非营利性，影响盈利能力[46] - 外资在华学前教育投资受限，中外合资幼儿园外资占比需低于50%[107] - 《外商投资法》2019年3月15日通过，2020年1月1日生效，或影响公司结构和运营[113] - 中国相关法规使外国投资者并购活动更耗时复杂，可能限制公司收购范围和金额[142][144] - 2018年相关规定限制公司扩张策略目标类型和数量[143] - 2014年SAFE 37号文要求中国居民就境外投资活动向当地外汇局登记[145] - 2015年SAFE 13号文规定外汇登记申请向合格银行提交[146] - 2012年SAFE规定参与境外上市公司股权激励计划的中国公民等需通过境内合格代理向外汇局登记[150] 公司声誉与品牌相关风险 - 2017年北京一幼儿园教师虐童事件，涉事教师被判刑1年半，出狱后5年禁止从事儿童护理工作，该事件影响公司声誉和品牌商誉[50] - 公司品牌价值受客户认知影响，负面宣传会损害品牌形象和声誉，影响业务和增长前景[49] - 教师不当行为或表现不佳会损害公司声誉和经营成果，如2017年事件导致部分儿童停课、家长退学、加盟商终止合作[52] - 幼儿园和亲子园运营存在安全风险，公司可能承担责任并损害声誉，保险可能不足以覆盖风险[53] 业务运营风险 - 公司采用“直营+加盟”模式，加盟业务影响公司收入，若加盟商业务不佳，公司收入将受负面影响[57] - 2017年事件后，公司暂停幼儿园和亲子园加盟业务，虽已恢复亲子园加盟，但大规模新幼儿园加盟仍暂停，长期暂停或影响收入和经营成果[59] - 公司业务依赖招募、培训和留住合格教师和管理人员，但符合要求的教师资源有限，可能影响业务和经营成果[61] - 公司盈利能力受直营教学设施学费、加盟商及合作伙伴费用影响，部分幼儿园申请为营利性学校，部分为普惠性幼儿园，学费受多种因素限制[62][63] - 公司计划将直营幼儿园申请为营利性学校，但申请不一定获批，未来可能无法维持或按期望提高学费[64] - 公司及其加盟商需获取和维护各类教育服务审批、许可和注册，但无法确保及时获得所需全部许可和完成必要备案或注册[66][67] - 公司部分业务可能被认定超出授权经营范围，申请扩大业务范围或获取许可不一定能被及时受理[69][70] - 公司部分直营幼儿园赞助商注册与实际赞助结构不一致，修正注册可能无法获批，可能面临处罚和运营风险[71][72] - 2003年非典和2009 - 2010年甲型H1N1流感疫情曾导致公司业务设施临时关闭，未来疫情可能对公司业务产生重大不利影响[73] - 中国幼儿教育行业竞争激烈，公司可能需降低学费或增加资本支出以应对竞争，否则业务和经营业绩可能受重大不利影响[76] - 公司及其加盟商租赁多数学校场地，无法完全控制租赁成本、质量和权益，续租或寻找替代场地可能存在困难[77] - 公司未对部分租赁合同进行登记备案，每份未登记合同可能被处以1000元至10000元罚款[79] - 公司的收购和投资可能面临监管限制和整合困难等风险，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[80] - 公司扩张教学设施网络等增长策略可能因多种因素无法实现，影响公司增长和业务前景[86][88] - 新品牌和服务若不受市场欢迎，会对公司整体财务表现和状况产生不利影响[89] - 业务对手方违规可能扰乱公司业务并影响运营结果[90] - 若无法继续与海外第三方教育内容提供商合作，会影响幼儿园和早教中心的业务[91][92] - 若未能保护好知识产权，公司品牌和业务可能受损[96] 公司股权结构与投票权 - Ascendent Rainbow（Cayman）Limited持有5,713,612股A类普通股和2,831,131股B类普通股，约占已发行和流通普通股总数的29.9%[170] - 截至2019年3月31日，曹先生、施女士和Ascendent Rainbow（Cayman）Limited合计实益拥有约68.2%的已发行和流通普通股，以及89.6%的投票权[173] - 公司的B类普通股每股持有人有权获得10票投票权，A类普通股每股持有人有权获得1票投票权[171] - 若曹先生、施女士及其各自关联方合计持有公司已发行和流通普通股少于5%，B类普通股将自动重新指定为A类普通股[171] 公司监管与合规相关 - 2013年5月24日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）与中国证券监督管理委员会（CSRC）和财政部签署执法合作谅解备忘录[158] - 2018年12月7日，美国证券交易委员会（SEC）和PCAOB发布联合声明，强调美国监管机构在监督在美国上市且在中国有重大业务的公司财务报表审计方面面临持续挑战[158] - 2015年2月6日，“四大”会计师事务所的中国附属公司与SEC达成和解，相关诉讼自和解日起四年后即2019年2月6日被视为有偏见地驳回[161][162] - 公司目前有2009年和2017年两个股份激励计划，用于向员工、董事和顾问授予股份补偿奖励[168] - 公司作为开曼群岛豁免公司，股东在保护自身利益、获取公司记录、行使投票权等方面可能面临困难[178][179][183] - 美国存托股票持有人的投票权受存托协议限制，可能无法直接行使投票权[183] - 美国存托股票持有人可能因无法参与配股而导致股权稀释[185] - 美国存托股票的转让可能受到限制[186] - 公司作为新兴成长公司可享受某些减少报告要求的豁免，但不再符合该身份后合规成本将增加[188][189][190] - 公司采用开曼群岛的公司治理做法，可能与纽交所标准不同，股东保护程度可能较低[191] - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内上市公司的某些规定，信息披露要求相对较低[193][194] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F年度报告，并按季度发布财报[194] 公司业务结构与运营数据 - 2018年直营幼儿园业务收入占公司总收入的很大一部分，公司计划未来继续开设直营营利性幼儿园，但该战略存在不确定性和风险[84] - 开设新直营幼儿园，从房东交付租赁物业到设施开放的准备期通常为6 - 10个月，且此期间无收入，幼儿园通常还需3 - 4年运营才能使学生入学人数接近满员[85] - 公司2018财年截至12月31日的大部分净收入来自北京业务[94] - 公司业务受季节性波动影响，第一季度和第三季度学费收入通常较低[102] - 公司管理层认为截至2018年12月31日，公司财务报告内部控制有效[103] - 公司通过VIE开展幼儿园业务，其全资子公司与VIE及其股东签订系列合同安排[109] - 若政府认定合同安排不合规，公司可能面临多种处罚，影响业务和财务状况[110][111][112] - 若合同安排不被认定为外资形式且高等教育仍在负面清单，合同安排继续有效；反之公司将受重大影响[114] - 2018年公司VIE及其子公司或幼儿园贡献几乎全部净收入[116] - 合同安排可能不如直接所有权有效，VIE及其股东可能违约，影响公司控制和财务合并[116][117][118] - 合同安排受中国法律管辖，法律体系不确定性或限制公司执行合同能力[119] - VIE股东与公司可能存在利益冲突，影响公司控制和收益[120] - 合同安排可能受税务机关审查，若调整VIE收入，公司财务状况将受负面影响[121] - 公司PRC子公司每年需从税后利润中至少提取10%作为法定储备，直至储备达到注册资本的50%[133] - 公司依赖PRC子公司分红满足现金需求，子公司分红能力受盈利和法规限制[133] - 公司向PRC子公司转移资金需政府审批或登记，可能影响业务资金使用和扩张[134] - 汇率波动会影响公司经营结果和投资价值，且中国外汇对冲选择有限[137][139] - 未完成员工股票激励计划外汇登记，实体面临最高30万元人民币罚款，个人面临最高5万元人民币罚款[150] - 若公司被认定为中国居民企业，需按25%税率就全球收入缴纳企业所得税[151][152] - 若公司被认定为中国居民企业，向非居民企业股东支付股息时需代扣10%预提税[152] - 若公司被认定为中国居民企业，非中国个人股东转让ADS或普通股的收益可能按20%税率缴纳中国税[152] - 非居民企业间接转让中国应税资产，转让股权收益目前按10%税率缴纳中国企业所得税[154] - 公司预计在可预见的未来不会支付现金股息，投资者需依靠ADS价格上涨获得投资回报[174] - 公司上一财年营收低于10.7亿美元，符合新兴成长公司标准[189] - 若公司被认定为被动外国投资公司，美国股东可能面临不利联邦所得税后果，判定标准为至少75%的年收入为被动收入或至少50%的资产价值产生被动收入[195] - 2017年9月26日，公司美国存托股票在纽约证券交易所上市，首次公开募股扣除承销佣金和发行费用后净收益约9010万美元[200] - 截至2018年12月31日，公司有101家直营和247家加盟幼儿园在中国28个省市运营，直营幼儿园学生总数为23627人，教职工总数为3400人[206] - 公司直营幼儿园若孩子整月未上课，可退还50%当月学费；若孩子当月上课5天及以下，可退还25%当月学费[225] - 公司亲子中心课程卡购买7天内可全额退款，7天后若使用课程未达购买总数一半，扣除一定手续费后可退还未使用课程费用；若使用课程达购买总数一半及以上，则不退款[225] - 公司亲子中心课程按参加课时收费，家长购买预付费卡，多数亲子中心课时信用额度从24节到240节不等，每节时长40 - 50分钟，不同课时预付费卡每节价格全国范围约在100 - 400元人民币[224] - 公司新直营幼儿园从房东交付租赁物业到开园准备期通常为6 - 10个月，一般需3 - 4年运营使学生入学人数接近满员[205] - 公司典型幼儿园占地约2500平方米，室内面积约3000平方米，服务2 - 6岁儿童[204] - 公司典型亲子中心室内面积500 - 800平方米，服务0 - 6岁儿童及其成年家庭成员[211] - 截至2018年12月31日，公司亲子中心网络共有6家运营[212] - 公司加盟教学设施的教师需在总部接受至少三周培训并通过严格资格考试才能任教[227]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净收入从2017年同期的3910万美元增长15.2%至4500万美元，服务收入和产品销售收入均增加 [31] - 2018年第四季度收入成本为3710万美元，较2017年同期的3160万美元增长17.5%，服务收入成本和产品收入成本均增加 [34] - 2018年第四季度毛利率为17.6%，低于2017年同期的19.1%，主要因加盟费收入减少及直营幼儿园员工薪酬和运营成本增加 [35] - 2018年第四季度总运营费用为800万美元，与2017年同期的760万美元相当；剔除股份支付费用后，运营费用为680万美元，较2017年第四季度的600万美元增长13.3% [36] - 2018年第四季度运营亏损为10万美元，低于2017年同期的20万美元；调整后运营收入为110万美元，低于2017年同期的150万美元 [37] - 2018年第四季度归属于普通股股东的净收入为60万美元，高于2017年同期的20万美元；调整后净收入为110万美元，低于2017年同期的190万美元 [38] - 2018年第四季度EBITDA为430万美元，高于2017年同期的230万美元；调整后EBITDA为550万美元，高于2017年同期的390万美元 [39] - 2018年第四季度经营活动现金使用量为950万美元，低于2017年同期的1500万美元，主要因2017年同期支付了IPO相关款项和一次性退款 [40] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物总额为1.041亿美元，低于2017年12月31日的1.587亿美元，主要因收购相关支付、资本支出、客户预付款减少，部分被当年现金收益抵消 [41][42] - 2019年第一季度公司预计净收入在3300万 - 3450万美元之间，同比增长约15% - 20%；2019年全年预计净收入在1.805亿 - 1.915亿美元之间，同比增长约15% - 22% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 玩学中心业务 - 截至2018年底，有1096家加盟玩学中心运营，另有234份待启动的加盟合同；2018年重点帮助加盟商改善运营，将多个团队合并为一个业务单元提供支持 [12] - 2018年第二季度末恢复接受玩学中心新申请和采用新的收入分成模式，新合同自7月开始实施，现有加盟商可自愿转换；新模型受市场欢迎，年底有数十家现有加盟商转换，2018年签署超100份新合同 [13] 幼儿园业务 - 第四季度末有23627名学生，高于2017年12月31日的21684名；直营幼儿园净收入较2017年同期增长18% [15] - 暂停接受新的幼儿园加盟申请，继续加强对现有加盟商的支持、服务和监督；开始通过修改后的管理服务模式提供幼儿园教育专业知识 [18] 0 - 3岁早教业务 - 2017年底启动试点项目，近期收购上海一家早教中心作为首个展示设施，将利用其优化课程、服务等 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国早教市场规模大且在增长，但高度分散，处于发展早期阶段，对优质内容和服务有需求 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年进行多项调整，包括提高教师薪酬、加强培训、完善安全系统、邀请家长参与等，以重新赢得家长信任；配合政策暂停幼儿园加盟业务，优化运营结构和业务单元 [9][10] - 聚焦五个关键领域发展，即玩学中心、直营幼儿园、幼儿园相关管理服务、0 - 3岁早教及其他新举措 [11] - 玩学中心业务将继续增加加盟商，加强对加盟商的销售、营销和运营支持服务 [45] - 幼儿园业务将继续投资差异化优质服务，预计政策调整会影响今年利润率，新设施增加速度将放缓，但认为优质差异化幼儿园服务需求巨大 [46] - 利用核心优势，投资拓展教育、管理服务和0 - 3岁早教业务；预计教育管理服务业务2019年有可观收入但利润率贡献有限，0 - 3岁早教业务今年亏损，2020年盈利 [47] - 今年继续吸引和留住人才，提升运营管理能力，完善IT系统，同时实施谨慎的成本管理政策，预计G&A费用保持相对稳定 [48] - 拟将集团公司名称改为GEH Education，需经股东大会批准 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年对公司和行业是充满挑战的一年，但第四季度结果显示专注核心业务、提升安全保障和服务质量的举措初见成效 [8] - 中国早教市场潜力大，公司通过一系列举措和新业务模式有望巩固在玩学中心市场的领先地位，新的收入分成模式预计2019年提高年费水平 [14][17] - 虽然政策调整会影响近期利润率，但公司相信对差异化优质幼儿园服务的投资将在长期获得回报 [16] - 0 - 3岁早教市场需求大，公司有信心凭借幼儿园业务经验在该领域拓展并释放增长潜力 [24] - 收购新加坡教育集团将为公司提供优质双语课程、培训师资机会和多品牌扩张机遇，符合多维度增长战略 [26] 其他重要信息 - 2018年12月公司达成协议收购一家上海教育服务公司控股权，该公司专注教育体育解决方案研发和分销等，其产品和课程与公司幼儿园加盟业务经验协同良好 [19][20] - 2018年底后公司达成协议以约1.25亿人民币现金收购一家新加坡私立儿童教育集团约70%股权，该集团有成熟双语课程，已适应中国市场 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 监管政策的实施现状及对公司今年运营的影响 - 政府希望幼儿园教育高质量、可负担、易获取和安全，相关政策正在实施中；公司整体长期战略目标是在专注和多元化之间实现平衡增长 [56][58] - 直营幼儿园将继续关注质量、安全和差异化服务，为同行提供课程、培训等服务；通过国内外收购和合作引入优质课程，0 - 3岁早教市场有巨大需求，公司已开始投资 [59][60][61] - 2018年幼儿园对毛利润的贡献已低于50%，预计三到五年内将降至约40%，大部分利润将来自直营幼儿园以外的产品和服务 [62] 问题: 收购的新加坡教育集团的收入和利润贡献预期 - 新加坡公司规模较大，预计2018 - 2019年按年计算的年收入在3000万新元左右，EBITDA在500万新元左右；实际收入和利润贡献取决于交易完成时间 [65] - 该公司预计未来几年收入增长约10%，EBITDA增长更好，对中国市场和公司有协同价值 [66][67] 问题: 是否有很多估值较低的幼儿园公司寻求被收购，公司如何看待在中国收购更多幼儿园 - 市场上有廉价的幼儿园资产，但鉴于2018年11月15日发布的意见，公司认为此时收购不合适，更愿意专注于为现有幼儿园提供优质教育，逐步有机增加新幼儿园 [70] - 公司有可能进行国际幼儿园收购和其他类型收购，如新加坡收购案例；市场上可能有包含幼儿园资产的新IPO，值得关注，但公司目前将远离大规模幼儿园收购 [71][72] 问题: 政府在0 - 3岁早教服务领域未来三到五年的政策，该业务何时盈利，单个中心多久能扭亏为盈 - 目前政策环境有利于0 - 3岁早教市场，多个省市已出台相关指导意见，预计其他地方也将陆续出台 [76][77] - 公司2017年底启动试点项目，今年计划开设两家直营中心，未来将为不同市场细分提供不同服务 [78] - 今年是0 - 3岁早教业务的投资年，预计产生近1000万人民币的毛亏损，明年有望至少实现盈亏平衡；单个中心预计在中高端市场不到两年实现盈利，该业务适合小企业家，对课程、内容等需求巨大 [80][81]