业绩总结 - 2024年第一季度净销售额增长13.4%，达到7180万美元[20] - 2024年第一季度净销售额增长16.0%，达到9570万美元，净亏损改善至840万美元，相当于每股稀释亏损0.37美元[46] - 调整后EBITDA超过翻倍，达到600万美元，调整后EBITDA利润率提升至8.4%[20] 未来展望 - 2024年更新的销售预期为6亿至6.4亿美元，调整后EBITDA预期为7000万至9000万美元[48] - 公司长期财务目标保持不变，销售增长预期为低至中个位数[50] 成本管理与股东回报 - 2024年扩展的成本节约计划预计将实现超过1000万美元的可持续年化节省[46] - 公司已启动5000万美元的股票回购计划[53] - 2024年支付每股现金股息0.295美元[46] 其他信息 - 当前杠杆比率为3.3倍[54] - 由于天气影响，调整后的年度指导上限降低[49]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为1.151亿美元，同比增长20%[38] - 调整后EBITDA为940万美元，较上年同期的150万美元增长525%[38] - 调整后EBITDA利润率为8.2%，较上年同期的1.6%增加了620个基点[38] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.09美元，较上年同期的-0.29美元有所改善[38] - 2025年第一季度净收入为148万美元，而2024年同期为亏损8,352万美元[84] - 2025年第一季度，调整后的EBITDA为9,431万美元，较2024年同期的1,534万美元显著改善[84] 用户数据 - 工作卡车附件部门第一季度净销售额为3650万美元，同比增长53%[64] - 工作卡车解决方案部门第一季度净销售额为7860万美元，同比增长9%[64] - 2025年第一季度，工作卡车附件的净销售额为36,457万美元，较2024年同期的23,840万美元增长了52.9%[79] - 2025年第一季度，工作卡车解决方案的净销售额为78,610万美元，较2024年同期的71,815万美元增长了9.9%[79] 财务展望 - 2024年年末近记录的订单积压为3.48亿美元[67] - 2025年财务展望中，预计净销售额在6.1亿至6.5亿美元之间[50] - 2025年调整后EBITDA预计在7500万至9500万美元之间[50] - 当前杠杆比率为2.1倍，符合公司目标的1.5倍至3.0倍范围[58] 现金流与资本支出 - 2025年第一季度，现金及现金等价物期末余额为7,207万美元，较2024年同期的1,974万美元大幅增加[80] - 2025年第一季度，经营活动产生的净现金流为-1,337万美元，较2024年同期的-21,621万美元有所改善[82] - 2025年第一季度，资本支出为2,161万美元，较2024年同期的1,328万美元有所增加[82] 资产状况 - 2025年第一季度，公司的总资产为621,040万美元，较2024年末的589,983万美元增长了5.3%[77]

行业概况 - 汽车-轮胎-卡车行业包含102只个股 在Zacks行业排名中位列第12位 该排名涵盖16个不同行业组别 [2] - 行业平均年内回报率为-11% 显著低于Douglas Dynamics和Ferrari的个股表现 [4] Douglas Dynamics(PLOW)分析 - 当前Zacks评级为2(买入) 该评级模型重点关注盈利预测及修正 [3] - 过去三个月全年盈利预测共识值上调16.6% 反映分析师情绪改善 [4] - 年内股价回报率达22.1% 远超行业均值及所属的汽车替换零件子行业(-3.1%) [4][6] - 所属汽车替换零件子行业包含7只个股 在Zacks子行业排名中位列第26位 [6] Ferrari(RACE)分析 - 当前Zacks评级为1(强力买入) 为最高评级 [5] - 过去三个月全年EPS预测共识值上调6.3% [5] - 年内股价回报率8.5% 优于所属的汽车原装设备子行业(-0.3%) [5][6] - 所属汽车原装设备子行业包含52只个股 在Zacks子行业排名中位列第74位 [6] 投资机会 - 两家公司在汽车-轮胎-卡车行业中均呈现显著超额收益 且盈利预测持续上调 [4][5] - Douglas Dynamics在细分领域表现尤为突出 其22.1%的年内回报率三倍于Ferrari [4][5] - 两家公司所属子行业排名差异较大(26位vs74位) 但个股表现均逆势上涨 [6]

文章核心观点 - 道格拉斯动力公司庆祝在纽约证券交易所上市15周年，公司将继续优化运营、拓展业务和改进商业模式 [1][3] 公司庆祝活动 - 公司执行副总裁兼首席财务官莎拉·劳伯敲响纽交所开市钟，总裁兼首席执行官马克·范根德伦、董事会主席唐·斯特迪文特等公司代表一同出席 [2][9] 公司概况 - 公司是北美领先的商用工作卡车附件和设备制造商及改装商，拥有超75年历史 [1][4] - 公司通过道格拉斯动力管理系统致力于持续改进，生产高质量产品，提供行业领先服务和交付，以提升股东价值 [4] - 公司产品和服务分为工作卡车附件和工作卡车解决方案两个业务板块，涵盖多个知名品牌 [4] 联系方式 - 如需进一步信息可联系公司投资者关系副总裁内森·埃尔韦尔，电话847 - 530 - 0249，邮箱investorrelations@douglasdynamics.com [5]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.151亿美元，较2024年同期的9570万美元增长1940万美元，增幅20.3%[113] - 2025年第一季度销售成本为8690万美元，较2024年同期的7670万美元增加1020万美元，增幅13.3%，占销售额比例从80.2%降至75.5%[116] - 2025年第一季度毛利润为2810万美元，较2024年同期的1890万美元增加920万美元，增幅48.7%，占净销售额比例从19.8%升至24.5%[117] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2490万美元，较2024年同期的2410万美元增加80万美元，增幅3.3%，因股票薪酬费用增加和无形资产摊销减少[118] - 2024年第一季度减值费用为120万美元，与工作卡车附件业务的内部开发软件有关[119] - 2025年第一季度利息费用为240万美元，较2024年同期的350万美元减少，因循环信贷和定期贷款利息降低[122] - 2025年3月31日止三个月公司有效税率为69.8%，2024年同期为16.0%，分别受0.2百万美元和0.4百万美元股票薪酬超额税离散税费用影响[123] - 2025年3月31日止三个月净收入为0.1百万美元，2024年同期为 - 8.4百万美元，增长8.5百万美元，占净销售额百分比从 - 8.7%提升至0.1%[124] - 2025年3月31日止三个月经营活动净现金使用较2024年同期减少20.3百万美元，降幅93.8%；投资活动净现金使用增加0.8百万美元，增幅62.7%；融资活动净现金提供增加4.8百万美元，增幅628.3%[132] - 2025年3月31日止三个月自由现金流为 - 3.5百万美元，较2024年同期的 - 22.9百万美元增加19.4百万美元[135] - 2025年3月31日止三个月调整后EBITDA为9.431百万美元，2024年同期为1.534百万美元[142] - 2025年第一季度调整后净收入为2199万美元，2024年同期调整后净亏损为6525万美元；2025年第一季度调整后摊薄每股收益为0.09美元，2024年同期为 - 0.29美元[149] - 2025年第一季度钢材采购占收入的8.5%，2024年同期为12.5%[168] 各条业务线表现 - 2025年第一季度工作卡车附件业务净销售额为3650万美元，较2024年同期的2380万美元增加1270万美元，因核心市场降雪改善[114] - 2025年第一季度工作卡车解决方案业务净销售额为7860万美元，较2024年同期的7180万美元增加680万美元，得益于市政业务量增加和价格上涨[115] - 工作卡车附件部门2025年3月31日止三个月调整后EBITDA为0.3百万美元，较2024年同期的 - 4.5百万美元增加4.8百万美元[145] - 2025年第一季度工作卡车解决方案部门调整后EBITDA为910万美元，较2024年同期的600万美元增加310万美元[146] - 工作卡车附件部门具有季节性和年度波动性，过去十年该部门平均超三分之二的销售额在第二和第三季度产生[155][158] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度和2024年第一季度，材料和劳动力通胀对公司盈利能力产生重大影响，预计2025年剩余时间通胀压力仍将持续[154] - 公司年度资本支出可根据销售情况临时减少约40%[161] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年12月31日，公司执行售后回租交易，获得6420万美元毛收入，并用部分收益偿还4200万美元定期贷款[108] - 2025年3月3日，Mark Van Genderen被任命为公司总裁兼首席执行官[109] - 2022年2月16日，董事会授权最多50.0百万美元市值普通股回购，无到期日[127] - 截至2025年3月31日，公司总流动性为119.7百万美元，较2024年12月31日的154.6百万美元减少，主要因业务季节性[128] - 2025年3月31日现金及现金等价物为7.2百万美元，2024年12月31日和2024年3月31日分别为5.1百万美元和2.0百万美元[131] - 截至2025年3月31日，长期债务为1.49579亿美元，其中一年内到期750万美元，1 - 3年到期1500万美元，3 - 5年到期1.27079亿美元；长期债务利息总计4171.7万美元[152] - 2025年3月结束的雪季降雪量比10年平均水平低12%，但比上一雪季好约30%，上一雪季比10年平均水平低39.0%[145] - 公司主要市场风险为利率变化和钢材价格波动，不进行投机性交易，无重大市场风险的衍生金融工具[162] - 截至2025年3月31日，定期贷款未偿还借款为1.496亿美元，假设利率变动1%、1.5%和2%，第一季度利息变动分别为0、0.1和0.1百万美元[164] - 截至2025年3月31日，循环信贷安排下未偿还借款为1200万美元，假设利率变动1%、1.5%和2%，第一季度利息变动均为0[167] - 2024年12月17日公司签订钢铁套期保值协议[169] - 钢铁套期保值工具名义数量为3000短吨[169] - 套期保值有效期为2025年8月1日至12月31日[169] - 公司预计套期保值数量略少于有效期内敞口的一半[169] - 公司按每短吨819美元为热轧钢卷支付固定费用[169] - 钢铁套期保值工具作为现金流套期处理[169] - 2025年3月31日套期保值工具公允价值为正000万美元[169] - 2024年12月31日套期保值工具公允价值为负010万美元[169] - 2025年3月31日公允价值计入预付及其他流动资产[169] - 2024年12月31日公允价值计入应计费用及其他流动负债[169]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现创纪录的营收和调整后每股收益，GAAP每股收益盈亏平衡，较2024年的负0.37美元有显著改善 [10][24] - 综合净销售额增长20.3%，达到1.151亿美元，毛利润率提高470个基点至24.5% [24] - SG&A费用增加190万美元至2340万美元，利息费用减少约三分之一至240万美元 [24] - 调整后EBITDA显著增加至940万美元，调整后净收入增加870万美元至220万美元，调整后每股收益达0.09美元，调整后EBITDA利润率为8.2% [24] - 运营活动使用的净现金从去年的2160万美元大幅降至本季度的130万美元 [27] - 第一季度末总库存为1.715亿美元，与去年的1.748亿美元相近，但库存结构在各业务板块间有所变化 [28] - 本季度有效税率为69.8%，高于去年的16%，预计2025年有效税率在24 - 25% [29] - 资本支出增至220万美元，预计2025年资本支出占净销售额的2 - 3% [30] - 第一季度末杠杆率为2.1倍，低于2024年同期的3.3倍，处于1.5 - 3倍的目标范围内 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 净销售额增长52.9%，达到3650万美元，调整后EBITDA增加480万美元至30万美元 [25] - 经销商犁库存适中，料斗库存普遍较低， preseason销售开局良好，P&A和料斗销售略高于预期，犁销售因地区而异 [13][14] 工作卡车解决方案业务 - 净销售额增长9.5%，达到7860万美元，调整后EBITDA增长51.7%至910万美元，利润率提高320个基点至11.6%，创第一季度纪录 [25] - 经销商业务有所疲软，但车队业务表现良好，市政业务持续增长，积压订单接近历史高位，已预订2026年的生产日期 [16][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国整体降雪量较十年平均水平下降12%，但高于去年，扭转了三年的下降趋势，且冰灾事件显著高于平均水平 [12][13] - 工作卡车附件业务的核心市场降雪量增加，推动了零部件和配件的销售 [11] - 工作卡车解决方案业务中，市政需求强劲，对该业务的可见度可延续至2026年，但商业订单趋势受GDP影响，经济不确定性可能对需求产生负面影响 [16][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于运营现金生成以支付股息，同时考虑在未来进行中小型收购，目标是工作车辆附件领域，具有强大品牌、增长潜力和良好文化契合度的公司 [20][21] - 工作卡车附件业务持续关注产品创新，以满足终端用户对更高效产品的需求，如减少人力、提高除雪效率等 [56] - 公司认为自身在应对关税不确定性方面比大多数公司更具优势，约95%的净销售额来自美国，大部分钢材在美国采购，来自中国的直接材料占比不到10% [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济前景存在不确定性，但公司凭借以美国为中心的业务和运营灵活性，能够应对关税对业务的影响 [21] - 工作卡车附件业务在过去几年低降雪量的情况下保持了精简和敏捷，工作卡车解决方案业务虽经销商业务有所疲软，但车队和市政业务表现强劲 [22] - 公司对2025年持谨慎乐观态度，预计EBITDA利润率与2024年基本持平，将在第二季度面临更具挑战性的比较 [36] 其他重要信息 - 公司发布了一份一页的情况说明书，总结了本季度的业绩 [4] - 公司在3月成功修订了信贷协议，包括1.5亿美元的高级有担保定期贷款和1.25亿美元的高级有担保循环信贷额度，到期日为2030年2月19日 [28] - 公司预计2024年成本节约计划在2025年实现1100 - 1200万美元的年化节约 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工作卡车解决方案业务为何难以突破10 - 11%的利润率 - 公司计划在2025年后期进行额外的增长投资，且商业业务需求存在不确定性，因此今年存在一定风险和投资因素，但长期仍有望实现低两位数至低十几的利润率目标 [42][43] 问题2: 如果没有合适的并购目标，公司的现金优先事项是什么 - 公司主要关注运营卓越，有机会引入更多品牌和公司，目前有40.4亿美元的公开回购额度可用，也会考虑增加股息等其他资本用途 [46][47] 问题3: 本季度业绩是否存在项目时间安排的影响 - 本季度解决方案业务的部分市政业务量从第二季度提前，还有来自加拿大经销商的少量提前订单，但影响不大 [48] 问题4: 公司竞争对手的制造布局和市场价格情况如何 - 工作卡车附件业务的竞争定价与公司一致，无法具体说明竞争对手的制造或采购布局解决方案业务中，Henderson因是美国公司而受到市政客户青睐，公司已进行了一些定价调整以覆盖关税影响 [50][51] 问题5: 工作卡车解决方案业务的产能扩张计划何时上线及原因 - 产能扩张计划预计在2026年上线，公司在Henderson业务的部分领域有扩张需求，会在确保有积压订单和合同的情况下谨慎增加固定成本 [54][55] 问题6: 公司的新产品开发计划和市场份额获取策略 - 工作卡车附件团队关注未来三到五年的市场趋势，产品研发注重提高产品使用效率，如减少人力、提高除雪准确性等近期推出的料斗升级和推雪犁产品线受到经销商好评 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现创纪录的营收和调整后每股收益，通常第一季度因业务季节性很少盈利 [8] - 合并净销售额增长20.3%，达到1.151亿美元，毛利率提高470个基点至24.5% [22] - SG&A费用增加190万美元至2340万美元，主要因业绩改善导致基于股票的薪酬增加 [22] - GAAP每股收益实现盈亏平衡，去年同期为负0.37美元 [22] - 利息费用减少约三分之一至240万美元，调整后EBITDA显著增至940万美元，调整后净收入增加870万美元至220万美元 [22] - 调整后每股收益创纪录达到0.09美元，调整后EBITDA利润率为8.2% [22] - 有效税率本季度为69.8%，去年同期为16%，预计2025年有效税率将在24% - 25% [28][36] - 资本支出今年回升至更典型水平，增至220万美元，预计2025年资本支出将处于净销售额2% - 3%区间的较高端 [29] - 第一季度末杠杆率为2.1倍，远低于去年同期的3.3倍，处于1.5 - 3倍的目标范围内 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 净销售额增长52.9%至3650万美元，调整后EBITDA增加480万美元至30万美元 [23] - 经销商犁库存适度，料斗库存普遍较低， preseason销售开局良好，P&A和料斗销售略高于预期，犁销售因地区而异 [12][13] 工作卡车解决方案业务 - 净销售额增长9.5%至7860万美元，调整后EBITDA增长51.7%至910万美元，利润率提高320个基点至11.6%，创第一季度纪录 [23] - 经销商业务有所疲软，但车队业务表现良好，市政业务势头强劲，底盘供应稳定，积压订单接近创纪录水平 [15][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国整体降雪量与十年平均水平相比下降12%，但高于去年，扭转三年下降趋势，ICE事件数量显著高于平均水平 [11][12] - 中西部部分地区降雪量低于平均水平，西部山区和东部大部分地区降雪量高于平均水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注运营现金生成以支付股息，同时考虑未来进行中小型收购，目标是工作车辆附件领域，具有强大品牌、增长潜力且文化契合的机会 [18][19] - 公司认为自身比大多数公司更有能力应对当前关税不确定性，约95%的净销售额来自美国，大部分钢材在美国采购，2024年从中国采购的直接材料占比不到5% [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济前景不确定，但公司仍持谨慎乐观态度，处于稳定利润率的有利位置，准备在需求回升时利用附件业务 [36][37] - 解决方案业务创纪录，得益于市政业务的强劲表现、整体需求稳定和大量积压订单 [37] 其他重要信息 - 公司发布了一份单页情况说明书，总结本季度业绩 [3] - 3月成功修订信贷协议，包括1.5亿美元的高级有担保定期贷款和1.25亿美元的高级有担保循环信贷额度，2030年2月到期 [27] - 第一季度末总库存为1.715亿美元，与去年的1.748亿美元相近，但库存结构在各业务部门间发生变化 [27] - 2025年公司指导目标为净销售额6.1 - 6.5亿美元，调整后EBITDA 7500 - 9500万美元，调整后每股收益1.3 - 2.1美元 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年解决方案业务与2024年相比的目标及未能突破10% - 11%利润率的原因 - 公司仍期望解决方案业务长期实现低两位数利润率目标，2025年计划在后期进行额外增长投资，且商业方面需求存在不确定性 [40][41] 问题2: 若未找到合适的并购目标，公司的现金优先事项 - 公司主要关注运营卓越，有机会引入更多品牌和公司，目前有4040万美元的公开回购额度，也可能考虑增加股息 [44][45] 问题3: 第一季度业绩中某些项目的时间效益及对第二季度和全年的影响 - 未对时间效益进行量化，解决方案业务的一些项目交付时间不固定，本季度市政业务的部分销量提前，还有来自加拿大经销商的少量提前订单，但影响不大 [46] 问题4: 从关税角度看，公司竞争情况及市场价格变化 - 附件业务的竞争定价与公司一致，无法具体说明竞争对手的制造或采购足迹，解决方案业务中，Henderson因是美国公司受市政客户青睐，公司已进行一些价格调整以覆盖关税 [47][48] 问题5: 解决方案业务计划的产能扩张的时间和动力 - 计划在2026年增加约10%的产能，会谨慎增加固定成本，确保有积压订单和合同支持 [52][53] 问题6: 新产品开发情况及产品线扩展机会 - 工作卡车附件团队关注未来三到五年市场趋势，产品开发注重提高产品使用效率，近期升级的料斗产品线和推出的推雪犁产品线反馈良好 [54][55]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.09美元，超出市场预期的亏损0.16美元，去年同期为亏损0.29美元 [1] - 季度盈利超出预期156.25%，上一季度盈利0.39美元，超出预期5.41% [1] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 [2] 财务数据 - 季度营收1.1507亿美元，超出市场预期9.90%，去年同期为9566万美元 [2] - 过去四个季度公司两次超出营收预期 [2] - 当前市场对下一季度每股收益预期为0.86美元，营收预期1.869亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期1.79美元，营收预期6.242亿美元 [7] 股价表现 - 年初至今股价上涨3.8%，同期标普500指数下跌3.3% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 行业情况 - 所属汽车替换零件行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业超过2倍 [8] 同业公司 - Innoviz Technologies预计季度每股亏损0.08美元，同比改善55.6% [9] - Innoviz Technologies预计季度营收1832万美元，同比增长159.5% [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额达1.151亿美元，同比增长20.3%，毛利润率提升至24.5% [3][4][5] - 本季度净利润为10万美元，2024年同期净亏损840万美元，改善850万美元 [8] - 调整后EBITDA显著增至940万美元，调整后每股收益达创纪录的0.09美元 [4][8] - 2025年第一季度净销售额为1.15067亿美元，较2024年同期的9565.5万美元增长20.29%[28] - 2025年第一季度净利润为14.8万美元，而2024年同期净亏损835.2万美元[28] - 2025年第一季度基本每股收益为0.01美元，2024年同期基本每股亏损为0.37美元[28] 成本和费用（同比环比） - 利息费用减少32.3%，即110万美元，降至240万美元 [8] 各条业务线表现 - 工作卡车附件部门净销售额增长52.9%至3650万美元，调整后EBITDA增加480万美元至30万美元 [9] - 工作卡车解决方案部门净销售额增长9.5%至7860万美元，调整后EBITDA增长51.7%至910万美元，利润率达11.6% [7][10] - 2025年第一季度工作卡车附件业务净销售额为3645.7万美元，调整后EBITDA为32.7万美元，利润率为0.9%；2024年同期净销售额为2384万美元，调整后EBITDA亏损446.8万美元，利润率为 - 18.7%[32] - 2025年第一季度工作卡车解决方案业务净销售额为7861万美元，调整后EBITDA为910.4万美元，利润率为11.6%；2024年同期净销售额为7181.5万美元，调整后EBITDA为600.2万美元，利润率为8.4%[32] 管理层讨论和指引 - 预计2025年净销售额在6.1亿至6.5亿美元之间，调整后EBITDA在7500万至9500万美元之间，调整后每股收益在1.3至2.1美元之间，有效税率约为24% - 25% [15] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月支付每股0.295美元的季度现金股息 [14] - 经营活动净现金使用量从2024年第一季度的2160万美元降至130万美元 [14] - 2025年资本支出增至220万美元，预计占净销售额的2 - 3% [14] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为133.7万美元，较2024年同期的2162.1万美元有所减少[30] - 2025年第一季度投资活动净现金使用量为216.1万美元，2024年同期为132.8万美元[30] - 2025年第一季度融资活动净现金提供量为558.6万美元，2024年同期为76.7万美元[30] - 2025年第一季度自由现金流为 - 349.8万美元，2024年同期为 - 2294.9万美元[34] - 截至2025年3月31日，公司总资产为6.2104亿美元，较2024年12月31日的5.89983亿美元增长5.26%[26]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现出色，各业务板块成果显著，得益于市场环境改善和业务执行有效，未来有望在稳定条件下持续增长 [2][6][9] 各部分总结 整体财务亮点 - 净销售额增长20.3%至创纪录的1.151亿美元，毛利润率提高470个基点至24.5% [5][6] - 净利润从亏损840万美元转为盈利10万美元，摊薄后每股收益盈亏平衡 [2][5] - 调整后EBITDA增至940万美元，调整后摊薄每股收益创纪录达0.09美元 [2][5] 各业务板块表现 - **工作卡车附件业务**：净销售额增长52.9%至3650万美元，调整后EBITDA增加480万美元至30万美元，得益于核心市场降雪和冰灾增加 [4][12] - **工作卡车解决方案业务**：净销售额增长9.5%至7860万美元，调整后EBITDA增长51.7%至910万美元，调整后EBITDA利润率提高320个基点至11.6%，为第一季度纪录 [8][13] 股息与流动性 - 2025年3月31日支付每股0.295美元的季度现金股息 [14] - 经营活动净现金使用量从2024年第一季度的2160万美元大幅降至130万美元 [14] - 2025年3月完成修订信贷协议，包括1.5亿美元高级担保定期贷款和1.25亿美元高级担保循环信贷额度 [14] - 第一季度末总库存为1.715亿美元，附件业务库存减少，解决方案业务库存和底盘按计划增加 [14] - 资本支出增至220万美元，预计2025年占净销售额的2 - 3% [14] - 2025年3月31日杠杆比率为2.1倍，优于2024年同期的3.3倍，处于目标范围1.5 - 3.0倍内 [14] 2025年展望 - 假设经济和供应链条件相对稳定，核心市场第四季度有平均降雪量 [15] - 净销售额预计在6.1 - 6.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在7500 - 9500万美元之间，调整后每股收益预计在1.3 - 2.1美元之间，有效税率预计约为24 - 25% [20]