商誉减值情况 - 2020年6月30日，公司对各报告单位进行减值测试，Work Truck Attachments的Commercial报告单位无减值，Work Truck Solutions的Municipal和Dejana报告单位的账面价值超过公允价值，分别核销4780万美元和8.01亿美元商誉[123] - 2020年前九个月减值费用为1.279亿美元，2021年同期无减值费用，2020年减值费用与市政和Dejana报告单元的商誉减值有关[136] 净销售额情况 - 2021年第三季度净销售额为1.276亿美元，2020年同期为1.338亿美元，减少620万美元，降幅4.6%；2021年前九个月净销售额为3.885亿美元，2020年同期为3.22亿美元，增加6650万美元，增幅20.7%[128] - 工作卡车附件部门2021年第三季度净销售额为8140万美元，较2020年同期的7690万美元增加450万美元；前九个月净销售额为2.28亿美元，较2020年同期的1.699亿美元增加5810万美元[130] - 工作卡车解决方案部门2021年第三季度净销售额为4630万美元，较2020年同期的5690万美元减少1060万美元；前九个月净销售额为1.605亿美元，较2020年同期的1.521亿美元增加840万美元[131] 销售成本情况 - 2021年第三季度销售成本为9700.1万美元，2020年同期为9703.3万美元；2021年前九个月销售成本为2.82823亿美元，2020年同期为2.41501亿美元[126] - 2021年前九个月销售成本为2.828亿美元，较2020年同期的2.415亿美元增加4130万美元，增幅17.1%；第三季度销售成本占销售额的比例从2020年的72.5%升至76.0%，前九个月从75.0%降至72.8%[132] 毛利润情况 - 2021年第三季度毛利润为3063.5万美元，2020年同期为3672.8万美元；2021年前九个月毛利润为1.05685亿美元，2020年同期为8049.3万美元[126] - 2021年第三季度毛利润为3060万美元，较2020年同期的3670万美元减少610万美元，降幅16.6%；前九个月毛利润为1.057亿美元，较2020年同期的8050万美元增加2520万美元，增幅31.3%；第三季度毛利润占净销售额的比例从27.5%降至24.0%，前九个月从25.0%升至27.2%[133] 销售、一般和行政费用情况 - 2021年第三季度销售、一般和行政费用为1760.7万美元，2020年同期为1642.8万美元；2021年前九个月为5948.8万美元，2020年同期为4743.5万美元[126] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用为2020万美元，较2020年同期的1920万美元增加100万美元，增幅5.2%；前九个月为6750万美元，较2020年同期的5560万美元增加1190万美元，增幅21.4%[135] 运营收入情况 - 2021年第三季度运营收入为1038.6万美元，2020年同期为1756.3万美元；2021年前九个月为3814.5万美元，2020年同期亏损1.03028亿美元[126] 净利息费用情况 - 2021年第三季度净利息费用为216.7万美元，2020年同期为500.7万美元；2021年前九个月为951.4万美元，2020年同期为1570.9万美元[126] - 2021年第三季度利息费用为220万美元，低于2020年同期的500万美元；前九个月为950万美元，低于2020年同期的1570万美元[137] 债务清偿损失情况 - 2021年前九个月债务清偿损失为493.6万美元，2020年无此项损失[126] 税前收入情况 - 2021年第三季度税前收入为823.4万美元，2020年同期为1246.4万美元；2021年前九个月为2381.8万美元，2020年同期亏损1.22199亿美元[126] 净利润情况 - 2021年第三季度净利润为703万美元，2020年同期为923万美元；2021年前九个月为2187.5万美元，2020年同期亏损1.04715亿美元[126] - 2021年第三季度净收入为700万美元，较2020年同期的920万美元减少220万美元；前九个月为2190万美元，较2020年同期的净亏损1.047亿美元增加1.266亿美元；第三季度净收入占净销售额的比例从6.9%降至5.5%，前九个月从 -32.6%升至5.2%[143] 公司有效税率情况 - 2021年公司有效税率第三季度为14.6%，低于2020年同期的26.0%；前九个月为8.2%，低于2020年同期的14.3%[141] 公司总流动性情况 - 截至2021年9月30日，公司总流动性为6940万美元，包括730万美元现金及现金等价物和6210万美元循环信贷额度借款可用性，低于2020年12月31日的约1.401亿美元[149] 现金流量情况 - 2021年前9个月经营活动净现金使用量较2020年同期减少760万美元，降幅28.1%[152] - 2021年前9个月投资活动净现金使用量较2020年同期减少220万美元，降幅23.2%[152] - 2021年前9个月融资活动净现金使用量较2020年同期增加2210万美元，增幅145.7%[152] - 2021年前9个月现金变化较2020年同期减少1231万美元，降幅57.58%[152] - 2021年第三季度自由现金流为 - 3530万美元，较2020年同期减少980万美元；前9个月自由现金流为 - 2670万美元，较2020年同期增加980万美元[156] 调整后EBITDA情况 - 2021年前9个月调整后EBITDA为5963.9万美元，2020年同期为4168.9万美元[159,164] - 2021年第三季度工作卡车附件部门调整后EBITDA为1480万美元，较2020年同期减少540万美元；前9个月为5520万美元，较2020年同期增加1670万美元[166] - 2021年第三季度工作卡车解决方案部门调整后EBITDA为70万美元，较2020年同期减少220万美元；前9个月为440万美元，较2020年同期增加120万美元[169] 债务借款情况 - 2021年6月9日债务再融资借款2.25亿美元，2020年6月8日借款2.75亿美元[155] - 2021年9月30日循环信贷借款余额为3700万美元，2020年9月31日为1200万美元[155] GAAP与非GAAP净收入及摊薄后每股收益情况 - 2021年和2020年第三季度GAAP净收入分别为703万美元和923万美元，前九个月分别为2187.5万美元和 - 10471.5万美元；非GAAP调整后净收入分别为695.2万美元和980.8万美元，前九个月分别为2941.4万美元和969.1万美元[172] - 2021年和2020年第三季度GAAP摊薄后每股收益分别为0.30美元和0.39美元，前九个月分别为0.92美元和 - 4.60美元；非GAAP调整后摊薄每股收益分别为0.29美元和0.42美元，前九个月分别为1.24美元和0.41美元[172] 利率变动对利息影响情况 - 截至2021年9月30日，公司定期贷款未偿还借款为2.216亿美元，假设利率变动1%、1.5%和2%，2021年第三季度利息分别变动10万美元、20万美元和20万美元[185] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷安排下未偿还借款为3700万美元，假设利率变动1%、1.5%和2%，2021年第三季度利息变动均为0美元[190] 钢材采购占收入比例情况 - 2021年第三和前九个月，公司钢材采购占收入的比例分别为12.2%和11.4%，2020年同期分别为8.9%和9.9%[191] 工作卡车附件业务季节性情况 - 公司工作卡车附件业务具有季节性，过去十年该业务在第二和第三季度的平均销售额超过三分之二，第一季度收入和经营业绩往往最低[178] - 公司通过季前销售计划管理降雪对收入的季节性影响，在第二和第三季度为分销商提供定价、付款和运费激励[178] - 公司工作卡车附件业务的营运资金需求具有季节性，第一季度通常需要资金建立库存，第三季度末营运资金需求达到峰值，第四季度开始下降[180] 资本支出管理情况 - 公司可根据销售情况临时减少高达约40%的年度资本支出[182] 市场风险情况 - 公司主要市场风险为利率变化和钢材价格波动，不使用金融工具进行投机交易，也未持有可能带来重大市场风险的衍生金融工具[183]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为1.575亿美元，去年同期为1.2亿美元；毛利润为4880万美元，去年同期为3210万美元；销售增长主要因工作卡车附件的强劲季前发货以及去年同期疫情导致的工厂关闭影响了出货 [18] - SG&A费用（包括摊销费用）为2470万美元，去年同期为1660万美元，增长主要由于股票薪酬增加290万美元和去年200万美元的盈利反转 [19] - 第二季度调整后EBITDA为3350万美元，去年同期为2030万美元；利息费用为440万美元，低于去年同期的570万美元，减少130万美元是由于非现金掉期调整损失减少 [20] - 本季度有效税率为5.5%，去年同期为14.4%，当前季度税率较低是由于州所得税审计带来270万美元的离散税收优惠 [21] - 本季度GAAP净收入为1410万美元，即摊薄后每股0.60美元，去年同期GAAP净亏损为1.039亿美元，即摊薄后每股 - 4.55美元；调整后净收入为2130万美元，即摊薄后每股0.91美元，去年同期为760万美元，即摊薄后每股0.33美元 [22] - 2021年前6个月经营活动提供的净现金为1310万美元，去年同期使用现金600万美元；自由现金流为860万美元，去年同期为 - 1110万美元，现金流改善主要因经营业绩提升 [28] - 季度末库存降至9390万美元，去年第二季度末为9980万美元；应收账款为9210万美元，去年第二季度末为7680万美元，与同比销售增长相符 [29] - 2021年上半年资本支出总计460万美元，略低于2020年上半年的510万美元 [30] - 季度末净债务杠杆率为2.1倍，低于去年同期的3.5倍；第二季度末总流动性约为1.143亿美元，包括1520万美元现金及现金等价物和循环信贷额度下9910万美元的借款额度，去年第二季度末为1.268亿美元 [31] - 2021年预计净销售额在5.2 - 5.8亿美元之间，之前预计为5.05 - 5.65亿美元；调整后EBITDA预计在7500 - 1亿美元之间，保持不变；调整后每股收益预计在1.4 - 2.2美元之间，之前预计为1.2 - 2美元；全年有效税率预计约为20% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 第二季度净销售额为1.046亿美元，去年同期为7380万美元；调整后EBITDA为3220万美元，去年同期为2040万美元，增长主要因强劲的季前订单和发货、经销商被压抑需求的释放以及去年同期疫情干扰的消除 [23] - 2021年季前发货时间正回归传统疫情前水平，预计第二和第三季度季前发货比例约为55 - 45，2020年约为50 - 50 [24] 工作卡车解决方案业务 - 第二季度净销售额为5290万美元，调整后EBITDA为130万美元，去年同期净销售额为4620万美元，调整后EBITDA为 - 11.6万美元，增长主要因本季度运营条件改善以及未受2020年运营关闭和其他疫情相关问题的影响，但受到市政客户订单延迟的负面影响 [25] - 该业务需求动态持续改善，目前达到或高于疫情前水平，亨德森和德贾纳均创纪录积压订单 [12][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资业务以支持长期增长计划，推出中型市政急救产品并获积极反馈，随着垂直整合战略推进，正筹备多个项目以推动长期有机增长 [14] - 公司致力于分红，今年再次提高股息；将用强劲的自由现金流偿还债务并维持健康资产负债表；积极关注潜在并购机会，会考量定价、增长潜力和战略契合度 [14] - 行业面临材料价格通胀、供应链中断和组件短缺、劳动力市场限制等挑战，公司正有效应对这些挑战，灵活的商业模式和解决问题的思维使其比许多同行更能克服逆境 [8][9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩满意，各业务需求趋势持续强劲，虽面临行业供应挑战，但团队积极应对，两个业务板块均取得积极成果，长期成功的基础良好 [6] - 公司情况较去年有显著改善，虽面临材料价格通胀、供应链中断和组件短缺、劳动力市场限制等挑战，但正有效管理，灵活的商业模式和解决问题的思维使其能克服逆境 [7][8][9][10] - 尽管供应链挑战会影响下半年业绩，但需求趋势强劲，解决方案业务创纪录积压订单，公司对长期成功充满信心 [13] - 公司对整体业绩满意，对未来指引有信心，需求趋势积极，正应对行业和宏观经济的供应问题，致力于推动有机增长和长期战略，以保持和扩大行业领先地位 [15] - 随着全球经济回归正常，预计供应链全年受影响，组件短缺的不确定性将继续影响工作卡车行业和整体经济，但预计供应链将逐季改善 [34] - 尽管面临挑战，公司仍有信心更新全年指引，团队有能力克服障碍，成为更强大高效的组织 [36] 其他重要信息 - 公司在2021年第二季度对亨德森部分工厂实施滚动停产，第三季度计划对德贾纳实施额外滚动停产，以提高效率并减少对利润率的影响 [12][35] - 公司在2020年疫情高峰期对债务进行再融资，今年6月再次以更优惠条件进行再融资，将现有3.75亿美元高级担保信贷安排再融资为2.25亿美元A类定期贷款安排和1亿美元高级担保循环信贷安排，将于2026年6月到期，新融资降低了年化利息费用约650万美元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 解决方案业务的供应限制是否意味着销售和利润率将从Q2水平开始逐季增强？ - 从第三季度解决方案业务的利润率来看，预计与2020年持平或略有上升，然后在第四季度随着供应改善而逐季提高，但无法回到2020年第四季度的水平 [38] 问题2: 全年指导中包含多少定价因素？ - 销售指导范围的变化主要是由于价格调整，全年价格覆盖成本会有延迟，这将影响下半年利润率，但会在2022年得到弥补 [41] 问题3: 公司相对于3或6个月前的业务势头如何，对2022和2023年的展望如何？ - 尽管过去18个月面临挑战，但天气业务仍具韧性，订单和积压订单情况良好，员工回到改装地点开展持续改进计划，对2022年及以后充满信心 [44] - 从需求角度看公司有动力，一旦克服当前挑战，业务有望回到2019年水平并实现增长 [45] 问题4: 解决方案业务的滚动停产在多大程度上是为了提高运营效率和最大化自由现金流与利润率，以及在多大程度上是为了加速DDMS改进？ - 滚动停产最初是为了应对市政订单放缓和底盘供应挑战，以减少短期成本并保留长期劳动力，同时利用停产时间进行车间布局和工作流程的调整，为生产恢复做好准备 [47] 问题5: 附件业务的需求中有多少是去年被压抑的需求，有多少是正常的业务和行业趋势？ - 难以准确区分，虽然去年降雪略低于平均水平，但今年第一季度需求高，疫情初期经销商谨慎，而景观设计师业务创纪录，综合来看对公司是净积极影响 [48][49] 问题6: 新债务再融资后的利息费用当前运行率是多少，本季度股票薪酬增加是结构性的还是一次性的？ - 新再融资后，与2020年相比，年化利息节省约650万美元，2021年接近略低于400万美元；股票薪酬增加部分是非结构性的（去年是反转，今年是应计），部分是结构性的（扩大参与范围），约80%的增加可能会持续 [50] 问题7: 季前销售的强劲是否与价格上涨导致的购买习惯改变有关？ - 有可能，在通胀市场中，公司在季前订购期前进行了一次价格上调，预计在季节开始前还会有一轮价格上调 [52] 问题8: 市政方面垂直整合和广泛产品的推出情况如何？ - 该产品在春末夏初推出，受到好评，但受市政预算影响，订单有所延迟，预计在下个雪季周期会有更积极的影响；这只是第一个项目，后续还有2 - 3个项目将同样或更具影响力，垂直整合将成为工作卡车解决方案业务长期增长的重要驱动力 [53][54][55]

商誉减值情况 - 2020年6月30日，公司对市政报告单元和德贾纳报告单元进行商誉减值测试，分别注销4780万美元和8.01亿美元商誉[120] 整体净销售额变化 - 2021年第二季度净销售额为1.575亿美元，2020年同期为1.2亿美元，增长3750万美元，增幅31.3%；2021年上半年净销售额为2.609亿美元，2020年同期为1.882亿美元，增长7270万美元，增幅38.6%[123][124] 整体销售成本变化 - 2021年第二季度销售成本为1.087亿美元，占净销售额69.0%；2020年同期为8797万美元，占比73.3%；2021年上半年销售成本为1.858亿美元，占净销售额71.2%；2020年同期为1.445亿美元，占比76.7%[123] - 2021年第二季度销售成本为1.087亿美元，较2020年同期的8800万美元增加2070万美元，增幅23.5%；2021年上半年销售成本为1.858亿美元，较2020年同期的1.445亿美元增加4130万美元，增幅28.6%[127] 整体毛利润变化 - 2021年第二季度毛利润为4880万美元，占净销售额31.0%；2020年同期为3208万美元，占比26.7%；2021年上半年毛利润为7505万美元，占净销售额28.8%；2020年同期为4377万美元，占比23.3%[123] - 2021年第二季度毛利润为4880万美元，较2020年同期的3210万美元增加1670万美元，增幅52.0%；2021年上半年毛利润为7510万美元，较2020年同期的4380万美元增加3130万美元，增幅71.5%[130] 整体销售、一般和行政费用变化 - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为2198万美元，占净销售额14.0%；2020年同期为1386万美元，占比11.5%；2021年上半年为4188万美元，占净销售额16.1%；2020年同期为3101万美元，占比16.5%[123] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为2470万美元，较2020年同期的1660万美元增加810万美元，增幅48.8%；2021年上半年为4730万美元，较2020年同期的3650万美元增加1080万美元，增幅29.6%[131] 整体运营收入变化 - 2021年第二季度运营收入为2411万美元，占净销售额15.3%；2020年同期亏损1.124亿美元，占比 - 93.6%；2021年上半年运营收入为2776万美元，占净销售额10.6%；2020年同期亏损1.206亿美元，占比 - 64.0%[123] 整体净收入变化 - 2021年第二季度净收入为1410万美元，占净销售额7.6%；2020年同期亏损1.039亿美元，占比 - 86.5%；2021年上半年净收入为1485万美元，占净销售额4.9%；2020年同期亏损1.139亿美元，占比 - 60.4%[123] - 2021年第二季度净收入为1410万美元，2020年同期净亏损1.039亿美元；2021年上半年净收入为1480万美元，2020年同期净亏损1.139亿美元[139] 工作卡车附件业务净销售额变化 - 2021年第二季度工作卡车附件业务净销售额为1.046亿美元，2020年同期为7383万美元，增加3080万美元；2021年上半年为1.466亿美元，2020年同期为9300万美元，增加5360万美元[125] 工作卡车解决方案业务净销售额变化 - 2021年第二季度工作卡车解决方案业务净销售额为5289万美元，2020年同期为4621万美元；2021年上半年为1.143亿美元，2020年同期为9528万美元[125] - 工作卡车解决方案部门2021年第二季度净销售额为5290万美元，较2020年同期的4620万美元增加670万美元；2021年上半年净销售额为1.143亿美元，较2020年同期的9530万美元增加1900万美元[126] 雪季降雪量情况 - 截至2021年3月的雪季降雪量比十年平均水平低约7%，2020年同期比十年平均水平低约25%[125] 减值费用情况 - 2020年第二季度和上半年减值费用为1.279亿美元，2021年同期无减值费用[132] 利息费用变化 - 2021年第二季度利息费用为440万美元，低于2020年同期的570万美元；2021年上半年为730万美元，低于2020年同期的1070万美元[133] 债务清偿损失情况 - 2021年第二季度和上半年债务清偿损失为490万美元，与公司2021年6月9日的信贷协议再融资有关[136] 有效税率变化 - 2021年第二季度和上半年公司有效税率分别为5.5%和4.7%，2020年同期分别为 - 14.4%和 - 15.4%[137] 总流动性变化 - 截至2021年6月30日，公司总流动性为1.143亿美元，较2020年12月31日的约1.401亿美元减少[144] 自由现金流变化 - 2021年第二季度自由现金流为-1340万美元，较2020年同期的30万美元减少1370万美元；2021年上半年自由现金流为860万美元，较2020年同期的-1110万美元增加1970万美元[152] 经营活动净现金变化 - 2021年第二季度经营活动提供的净现金为-1100.8万美元，2020年同期为305.6万美元；2021年上半年为1314.1万美元，2020年同期为-602.4万美元[157] 购置财产和设备支出变化 - 2021年第二季度购置财产和设备支出为240.9万美元，2020年同期为274.4万美元；2021年上半年为458.6万美元，2020年同期为504.8万美元[157] 调整后EBITDA变化 - 2021年第二季度调整后EBITDA为3349.1万美元，2020年同期为2033.2万美元；2021年上半年为4414.9万美元，2020年同期为1861.7万美元[160] 工作卡车附件部门调整后EBITDA变化 - 2021年第二季度工作卡车附件部门调整后EBITDA为3217.7万美元，较2020年同期的2044.8万美元增加1180万美元；2021年上半年为4041.6万美元，较2020年同期的1837.2万美元增加2200万美元[162] 工作卡车解决方案部门调整后EBITDA变化 - 2021年第二季度工作卡车解决方案部门调整后EBITDA为131.4万美元，较2020年同期的-11.6万美元增加140万美元；2021年上半年为373.3万美元，较2020年同期的24.5万美元增加350万美元[162][164] 调整后净收入变化 - 2021年第二季度调整后净收入为2130.7万美元，2020年同期为763.5万美元；2021年上半年为2246.2万美元，2020年同期为-11.7万美元[167] 摊薄后调整后每股收益变化 - 2021年第二季度摊薄后调整后每股收益为0.91美元，2020年同期为0.33美元；2021年上半年为0.95美元，2020年同期为-0.02美元[168] GAAP摊薄后每股收益变化 - 2021年第二季度GAAP摊薄后每股收益为0.60美元，2020年同期为-4.55美元；2021年上半年为0.63美元，2020年同期为-5.00美元[168] 合同义务和表外安排情况 - 截至2021年6月30日的三个月内，公司的合同义务没有重大变化，也没有参与任何对财务状况有重大影响的表外安排[169][170] 工作卡车附件业务销售季节性 - 工作卡车附件业务过去十年二三季度平均销售额超三分之二，一季度营收和经营业绩最低，四季度销售额因降雪情况每年不同[173] 资本支出调整情况 - 公司可根据销售情况临时削减最高约40%的年度资本支出[177] 定期贷款未偿还借款及利率影响 - 截至2021年6月30日，公司定期贷款未偿还借款为2.244亿美元，利率假设变动1%、1.5%和2%，2021年二季度利息无变化[180] 循环信贷安排未偿还借款及利率影响 - 截至2021年6月30日，公司循环信贷安排下无未偿还借款，利率假设变动1%、1.5%和2%，2021年二季度利息无变化[184] 钢材采购占收入比例变化 - 2021年二季度和上半年，公司钢材采购占收入的比例分别为10.0%和11.1%，2020年同期分别为7.0%和10.6%[185] 业务季节性和波动性特点 - 工作卡车解决方案业务季节性和波动性有限，工作卡车附件业务有季节性且每年不同[171] 工作卡车附件产品销售影响因素 - 工作卡车附件产品销售受降雪量、时间和地点影响，主要受上一雪季降雪量影响[172] 应对降雪影响的销售策略 - 公司通过季前销售计划管理降雪对收入的季节性影响，鼓励分销商在二三季度补货[173] 工作资本需求季节性 - 公司工作资本需求有季节性，一季度需资金建库存，二三季度因应收账款增加需求上升，三季度末达峰值，四季度下降[175] 公司市场风险情况 - 公司主要市场风险为利率变化和钢材价格波动，不使用金融工具投机，无重大市场风险的衍生金融工具[178]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额达1.033亿美元，毛利润为2650万美元，而2020年同期净销售额为6820万美元，毛利润为1170万美元 [21] - 2021年第一季度GAAP净收入为74.2万美元，摊薄后每股收益0.03美元，2020年同期GAAP净亏损为1010万美元，摊薄后每股亏损0.44美元；调整后净收入为120万美元，摊薄后每股收益0.04美元，2020年同期调整后净亏损为780万美元，摊薄后每股亏损0.34美元 [21] - 2021年第一季度调整后EBITDA达1070万美元，2020年同期为负170万美元 [22] - 2021年前3个月经营活动提供的净现金为2410万美元，2020年同期使用现金910万美元；2021年前3个月自由现金流为2200万美元，2020年同期为负1140万美元 [28] - 2021年第一季度末库存降至9990万美元，2020年第一季度末为1.124亿美元；2021年第一季度末应收账款为4510万美元，2020年第一季度末为4810万美元 [29] - 2021年前3个月资本支出总计220万美元，与2020年前3个月的230万美元基本持平 [29] - 2021年第一季度末净债务杠杆比率为2.2倍，低于2020年底的2.5倍 [30] - 2021年第一季度末总流动性约为1.336亿美元，2020年第一季度末为8630万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 作业卡车附件业务 - 2021年第一季度净销售额达4200万美元，调整后EBITDA为820万美元，2020年同期净销售额为1920万美元，调整后EBITDA为负210万美元 [11][24] - 本雪季异常，2 - 3月订单和出货量不寻常，可能提前拉动了二、三季度的销售，同时将2020年部分销售推迟至2021年 [12][26] 作业卡车解决方案业务 - 2021年第一季度净销售额为6140万美元，调整后EBITDA为240万美元，2020年同期净销售额为4910万美元，调整后EBITDA为40万美元 [14][27] - 亨德森订单延迟情况改善，但造成生产计划缺口，将影响二、三季度财务表现；德贾纳需求强劲，积压订单接近创纪录水平 [14][15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续投资以推动增长计划，按计划于今年夏天推出中型市政急救产品，预计2022年取得显著进展 [16] - 推进垂直整合战略，多个项目已在进行中，将助力长期有机增长 [16] - 致力于分红，2月第13次提高股息，未来将继续向股东返还现金；利用自由现金流偿还债务，维持健康资产负债表，以灵活部署资本用于内外部增长计划 [17] - 积极关注潜在并购机会，但目前交易较少且估值较高，需权衡增长潜力和战略契合度 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，两个业务部门均取得强劲业绩，但仍面临供应链中断、零部件短缺、原材料价格通胀和劳动力市场紧张等挑战，预计这些挑战将影响全年业绩 [6][9][10] - 尽管面临挑战，但对两个业务部门的需求前景总体乐观，公司有能力应对困难，有望在疫情后变得更强，朝着长期财务目标迈进 [8][18] - 重申2021年业绩指引，预计净销售额在5.05 - 5.65亿美元之间，调整后EBITDA在7500 - 1亿美元之间，调整后每股收益在1.2 - 2美元之间，有效税率约为25% - 26%，前提是经济状况相对稳定且核心市场四季度降雪量达到平均水平 [33] 其他重要信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交货架注册声明，此举为利用资本市场应对战略增长机会提供灵活性，但并非近期有具体计划，主要是出于良好的公司治理考虑 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链紧张具体体现在哪些方面 - 底盘供应仍是主要问题，影响4 - 6类和7 - 8类车型；此外，整个经济复苏带来的需求增长导致其他零部件也面临挑战；公司密切关注原始设备制造商工厂的滚动停产情况，这是不确定性的主要驱动因素 [40] 问题2: 过去60天市政业务有何变化，以及德贾纳和亨德森的订单出货比情况 - 亨德森方面，订单在过去60 - 90天有所增加，可能与刺激政策、预算、健康等因素有关，但会导致二季度及部分三季度出现临时订单缺口，公司将实施滚动停产以减轻影响；德贾纳方面，经济复苏和销售团队表现出色，积压订单接近创纪录水平，待零部件供应问题解决后，作业卡车解决方案业务将处于有利地位 [42][43][44] 问题3: 附件业务一季度订单和收入提前拉动的依据是什么 - 2020年四季度 preseason订单量低于正常水平，且12月和1月降雪较少，未出现预期的订单高峰；2月东海岸降雪量大，推动了2 - 3月犁具订单增加，这既受天气影响，也与积压需求释放有关，可能影响后续季节订单 [46][47] 问题4: 二、三季度的季节性收入节奏预期如何 - 2019年二、三季度收入比例为60 - 40，2020年为50 - 50，预计2021年将接近60 - 40的比例 [49] 问题5: 与竞争对手相比，公司在供应链方面的感受如何，以及公司采取了哪些措施缓解挑战 - 公司在作业卡车解决方案业务实施滚动停产，停产期间DDMS团队专注于流程改进，以提高工厂重新开工后的生产效率；作业卡车附件业务可通过调整临时工比例、安排4天10小时工作周等方式灵活管理生产 [50][51] 问题6: 当前环境对垂直整合计划有何影响 - 零部件短缺对垂直整合项目无影响，人员配置充足，项目进展符合预期，不会放缓推进节奏 [53] 问题7: 并购方面有何进展，当前环境对并购有何影响 - 预计疫情后行业将有更多交易出现，但公司目前尚未看到相关迹象，有一份潜在目标的短名单，但暂无早期迹象表明这些目标会进入市场 [54] 问题8: 原材料价格通胀情况如何，是否会影响两个业务部门的需求 - 公司面临显著的原材料价格通胀，主要是钢材价格上涨，影响所有三个业务；公司有信心通过定价覆盖2021年的通胀成本，但回收价格与通胀到来的时间会有差异；预计价格上涨不会对需求产生明显影响 [56][57] 问题9: 市政业务新轻型产品的订单情况，以及订单增长是否来自传统业务 - 目前订单增长主要来自传统业务，新中型市政产品虽获积极反馈，但由于疫情影响，客户需先处理核心卡车订单，预计对业务产生实质性影响要到2022年 [58][59]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为1.033亿美元，2020年同期为6820万美元，增长3510万美元，增幅51.5%[102][103] - 2021年第一季度销售成本为7710万美元，2020年同期为5650万美元，增长2060万美元，增幅36.5%[102][106] - 2021年第一季度销售成本占销售额的比例为74.6%，2020年同期为82.9%[102][106] - 2021年第一季度毛利润为2630万美元，2020年同期为1170万美元，增长1460万美元，增幅124.8%[102][107] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为2260万美元，2020年同期为1990万美元，增长270万美元，增幅13.6%[108] - 2021年第一季度利息费用为300万美元，低于2020年同期的500万美元[102][109] - 2021年第一季度公司有效税率为 - 11.6%，2020年同期为 - 24.4%[110] - 2021年第一季度净利润为70万美元，2020年同期净亏损1010万美元，增长1080万美元，占净销售额的比例从-14.6%提升至0.7%[112] - 截至2021年3月31日，公司总流动性为1.336亿美元，较2020年12月31日的1.401亿美元有所下降，主要因业务季节性因素[117] - 2021年3月31日现金及现金等价物为3550万美元，2020年12月31日和2020年3月31日分别为4100万美元和2710万美元[119] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为2414.9万美元，较2020年同期的-908万美元增加3322.9万美元，增幅366.0%[120] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为217.7万美元，较2020年同期的230.4万美元减少12.7万美元，降幅5.5%[120] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为2747.8万美元，较2020年同期的286万美元增加3033.8万美元，增幅1060.8%[120] - 2021年第一季度自由现金流为2200万美元，较2020年同期的-1140万美元增加3340万美元[124] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1065.8万美元，2020年同期为-171.5万美元[131] - 2021年第一季度GAAP净收入为74.2万美元，2020年同期净亏损为1008.6万美元；非GAAP调整后净收入2021年第一季度为115.5万美元，2020年同期净亏损为775.2万美元[137] - 2021年第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.03美元，2020年同期摊薄后每股亏损为0.44美元；非GAAP调整后摊薄每股收益2021年第一季度为0.04美元，2020年同期为-0.34美元[137] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2021年第一季度工作卡车附件业务净销售额为4200万美元，2020年同期为1910万美元，增长2290万美元[104] - 2021年第一季度工作卡车解决方案业务净销售额为6140万美元，2020年同期为4910万美元，增长1230万美元[105] 各业务线调整后EBITDA关键指标变化 - 2021年第一季度工作卡车附件部门调整后EBITDA为823.9万美元，较2020年同期的-207.6万美元增加1030万美元[133] - 2021年第一季度工作卡车解决方案部门调整后EBITDA为241.9万美元，较2020年同期的36.1万美元增加200万美元[134] 工作卡车附件业务销售影响因素及规律 - 截至2021年3月的雪季降雪量比十年平均水平低约7%，2020年同期比十年平均水平低约25%[104] - 工作卡车附件业务板块销售受降雪量、时间和地点影响大，过去十年该板块二三季度平均销售额超三分之二[143][144] - 工作卡车附件业务板块一季度销售额通常最低，四季度销售额因降雪情况每年不同[146][147] 公司资本相关情况 - 公司年度资本支出需求可根据销售情况临时降低约40%[150] 公司借款情况 - 截至2021年3月31日，公司定期贷款未偿还借款为2.196亿美元[153] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还借款为0美元[157] 公司钢铁采购及风险情况 - 2021年第一季度公司钢铁采购占收入的比例为12.7%，2020年同期为16.9%[158] - 若钢价上涨1美元且无法转嫁成本，公司销售库存时毛利率将下降1美元[158] - 公司未使用金融工具进行投机交易，主要市场风险为利率变化和钢价波动[151]

财务表现 - 2020年公司调整后的EBITDA为$108百万，收入为$524百万，显示出强劲的财务表现[42] - 过去五年平均自由现金流（FCF）约为$54百万，占调整后净收入的约140%[44] - 2020年公司净债务为$199百万，净杠杆率为2.4x，显示出良好的财务灵活性[52] - 公司在2020年实现了$30百万的债务提前偿还，显示出强大的去杠杆能力[53] - 公司在2020年完成了债务再融资，增强了财务灵活性[56] 股东回报 - 2021年公司每股年分红提高至$1.14，当前股息收益率约为2.5%[49] - 公司自IPO以来已向投资者返还超过$220百万，维持和增长分红是公司的首要任务[49] 运营效率 - 在Huntley设施，按时交付率提高70%，处理时间减少58%[80] - 保修案例减少79%，整体流程天数减少21%[80] - 过去五年资本支出占销售额的2-3%，显示出公司在资本支出方面的谨慎管理[44] 市场表现 - 公司在市场上拥有领先品牌组合，具有显著的市场份额[58] - 连续16年订单增长[63] - 在上一个经济衰退期间，收入持续增长[63] - DDMS的进展开始显现成效[63] - 由于底盘流量有限，导致积压订单增长[63] - 利润率保持稳定，预计将改善[63] - 2020年底到2021年，供应情况有所改善[65] - 在2018-2019年，Henderson的出货量增长有限[65] 未来展望 - 未来几年所需的资本投资有限[63] - 调整后净收入的强劲表现为长期增长计划提供了支持[56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-34728 DOUGLAS DYNAMICS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdict ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净销售额为4.8亿美元，同比下降16%，主要由于附件业务销量下降以及疫情导致的运营中断[30] - 2020年全年毛利润为1.283亿美元，毛利率为26.7%，低于2019年的29.5%，主要受疫情初期停工和供应链中断影响[31] - 2020年全年GAAP净亏损为8660万美元，每股亏损3.81美元，主要由于第二季度因疫情和供应链限制计提了1.279亿美元的减值费用[31] - 2020年全年调整后EBITDA为7490万美元，低于2019年的1.081亿美元[33] - 2020年第四季度净销售额为1.582亿美元，同比下降1%，但毛利润同比增长150万美元至4780万美元，毛利率提升至30.2%[36][37] - 2020年第四季度调整后EBITDA为3320万美元，同比增长11%，EBITDA利润率提升230个基点至21%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 附件业务：2020年第四季度净销售额增长4%至8300万美元，调整后EBITDA增长13%至2400万美元，EBITDA利润率提升220个基点至28.9%[41] - 解决方案业务：2020年第四季度净销售额为7520万美元，调整后EBITDA为920万美元，EBITDA利润率提升150个基点至12.2%[42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 附件业务的核心市场集中在中西部和东海岸人口密集地区，2020年第四季度这些地区的降雪量在2月初有所增加，预计整个雪季将略高于平均水平[14] - 解决方案业务中，DEJANA的订单在2020年表现强劲，但Henderson的订单在2021年上半年可能因市政预算问题而疲软[18][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进垂直整合战略，特别是在Henderson业务中，推出了针对中型市政车辆的全新产品“中型市政第一响应者”，预计将在2022年实现全面增长[22][24] - 公司将继续通过股息回报股东，并利用自由现金流偿还债务，同时保持适当的杠杆率，为未来的资本部署提供灵活性[25] - 公司预计2021年将看到更多的并购机会，但会谨慎评估估值，不会追逐交易[26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年面临疫情和经济逆风，公司预计将在2021年逐步恢复，并在长期内实现盈利增长目标[27][49] - 管理层对2021年的财务展望为净销售额在5.05亿至5.65亿美元之间，调整后EBITDA在7500万至1亿美元之间，调整后每股收益在1.20至2.00美元之间[50] 其他重要信息 - 2020年全年资本支出为1450万美元，主要用于垂直整合项目，预计未来几年将继续保持类似水平[48] - 2020年底公司总流动性为1.401亿美元，净债务为1.991亿美元，净债务杠杆率为2.8倍[46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 附件业务的经销商库存水平如何？ - 截至1月底，经销商库存水平略低于历史平均水平，这对公司进入2021年预订单期是一个积极信号[55] 问题2: 2021年利润率展望如何？ - 附件业务的EBITDA增量预计为35%，解决方案业务为25%-30%，主要受疫情导致的缺勤和效率低下影响[57][58] - 公司预计将通过定价覆盖钢铁价格上涨，但可能存在一定的滞后效应[59] 问题3: 解决方案业务的订单和积压情况如何？ - Henderson的订单积压已减少到更合理的历史水平，预计2021年上半年订单将疲软，但下半年将有所改善[67][68] 问题4: 2021年各业务线的收入展望如何？ - 附件业务预计将受益于平均降雪量的恢复，解决方案业务则预计在前半年有较好的同比表现，主要由于2020年同期的停工影响[73][74] 问题5: 新推出的“中型市政第一响应者”产品的市场反应如何？ - 公司已售出所有演示车辆，显示出市场对该产品的早期接受度较高，预计将在2021年下半年开始交付[81][82]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净销售额为1.338亿美元，同比下降5.7%，去年同期为1.419亿美元 [35] - 第三季度毛利润为3670万美元，同比下降8%，去年同期为3990万美元 [35] - 第三季度GAAP净利润为920万美元，同比下降25.8%，去年同期为1240万美元 [35] - 调整后净利润为980万美元，同比下降23.4%，去年同期为1280万美元 [36] - 调整后EBITDA为2310万美元，同比下降8%，去年同期为2510万美元 [36] - SG&A费用为1920万美元，同比下降4%，去年同期为2000万美元 [37] - 利息费用为500万美元，同比增加16.3%，去年同期为430万美元 [37] - 有效税率为26%，同比增加6个百分点，去年同期为20% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 工作卡车附件业务 - 第三季度净销售额为7690万美元，同比增长1.7%，去年同期为7560万美元 [38] - 调整后EBITDA为2020万美元，同比增长8%，去年同期为1870万美元 [38] - 预订单在第二季度和第三季度的分配比例为50/50，去年同期为60/40 [39] 工作卡车解决方案业务 - 第三季度净销售额为5690万美元，同比下降14%，去年同期为6620万美元 [40] - 调整后EBITDA为290万美元，同比下降54.7%，去年同期为640万美元 [40] - 订单活动在10月份已超过2019年同期水平，2019年为创纪录年份 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 经销商库存水平在9月底低于去年同期，预计将影响零售季节的需求 [12] - 园林绿化公司财务状况良好，可能推动早期零售活动 [13] - 市政客户订单未出现取消，历史数据显示雪和冰控制预算通常是最后被削减的项目 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续致力于通过股息和战略收购为股东创造价值 [23] - 垂直整合投资按计划进行，预计将在2021年取得进展 [27] - 公司与John Deere达成分销协议，支持非卡车附件业务增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年的表现感到满意，尽管面临疫情挑战，团队表现出色 [30] - 预计第四季度附件业务表现与第三季度相似，部分销售已提前至第三季度 [48] - 解决方案业务预计将继续逐步恢复，第四季度通常是该业务的最大季度 [49] 其他重要信息 - 公司流动性为9390万美元，包括1430万美元现金和7960万美元的借款能力 [45] - 净债务杠杆率为3.7倍，去年同期为2.5倍 [46] - 公司预计自由现金流将超过支付股息所需的金额 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 附件业务9月份订单活动增加的原因 - 订单活动增加主要是由于经销商在疫情初期保守下单，后期感到经济环境改善后增加库存 [56][57][58] 问题2: 解决方案业务供应链压力 - 除了4至6级底盘供应紧张外，其他组件供应商表现良好，但未来可能受到疫情二次爆发影响 [60][61][62] 问题3: 垂直整合计划对2021年的影响 - 2020年主要是产品设计和资本投资阶段，预计2021年会有一定影响，但更大影响将在2022年及以后 [64] 问题4: Dejana业务底盘供应动态 - 底盘供应自收购以来几乎翻倍，但公司增长速度超过供应商能力，预计2021年仍会有供应不一致 [68][69][70] 问题5: John Deere分销协议的潜在贡献 - 2021年预计贡献不大，但长期来看是非卡车附件业务的重要补充 [74][75] 问题6: 市场占有率变化 - 公司在不确定的经济环境中寻求机会，可能在小范围内增加市场份额 [80][81][82] 问题7: 自由现金流改善机会 - 自由现金流改善机会主要来自第四季度强劲表现和可能的应收账款减少 [84]

业绩总结 - 公司在2013年至2019年间收入从209百万美元增长至572百万美元，年均增长率显著[38] - 公司过去五年平均自由现金流约为5600万美元，自由现金流占净收入的比例约为120%[44] - 公司在过去五年中，调整后的EBITDA利润率平均约为21%[51] 财务表现 - 2020年1月，公司提前偿还了2000万美元的债务，显示出强劲的财务表现和自由现金流[51] - 公司在2020年6月的净债务为210百万美元，净杠杆比率为2.6倍[49] - 自IPO以来，公司已向投资者返还超过2亿美元，维持和增长股息是公司的首要任务[55] 股息和资本支出 - 2020年3月，公司将年度股息提高至1.12美元，当前股息收益率约为3%[55] - 资本支出在过去五年中平均占销售额的2-3%[44] 未来展望 - 公司预计到2023年将继续支持其增长计划，保持强劲的资产负债表[45] - 2020年3月中旬关闭了所有20个美国工厂，并于5月中旬成功恢复运营，99%的被休假员工在5月重新加入公司[8]