文章核心观点 - 量子计算和人工智能投资热门，Alphabet是量子计算和人工智能领域领先公司，结合两者优势且估值有吸引力，是值得投资的标的 [1][2] 量子计算行业及Alphabet相关情况 - 量子计算投资火热，谷歌宣布Willow量子计算芯片完成超算需10 septillion年的计算任务，引发投资热潮 [1][3] - 量子计算用qubits而非bits，信息存储量远超经典计算，但大计算中易出错，谷歌用新方法解决此问题 [4][5] - 商业可行的量子计算技术尚需数年，投资Alphabet结合量子计算潜力与当下人工智能军备竞赛支出有意义 [5][6] 人工智能行业及Alphabet相关情况 - 人工智能是市场热门主题，Alphabet虽用Gemini模型参与生成式AI竞争，但更多受益于企业对AI计算能力的大量投入 [1][7] - 谷歌云是Alphabet受益于AI支出趋势的主要途径，客户可按需租赁计算能力，云计算市场预计2030年超2万亿美元 [8][9] - 谷歌云为客户提供优质计算能力，率先启用英伟达Blackwell GPUs，已开始建设11个新数据中心，Q4云收入同比增30%至120亿美元 [10] - Alphabet将AI工具融入传统搜索和广告业务，即便不主导生成式AI竞赛，也将在AI领域获胜 [11] Alphabet股票估值情况 - Alphabet股票远期市盈率21倍，考虑其各增长领域潜力，此价格投资很划算 [12]

个人交易情况 - 主要为日内多空交易员，偶尔进行中短期交易 [1] - 历史上主要关注科技股，近两年开始广泛覆盖海上钻井和供应行业以及航运业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 密切关注仍处于起步阶段的燃料电池行业 [1] 个人经历 - 位于德国，在成为日内交易员前曾在普华永道担任审计师近20年 [2] - 成功应对互联网泡沫破裂、世贸中心袭击后果以及次贷危机 [2] 个人目标 - 虽非母语人士，但始终努力为追随者和整个Seeking Alpha社区提供高质量研究 [2]

文章核心观点 - 英伟达CEO黄仁勋认为实用量子计算机20年后才会出现，比尔·盖茨则认为3 - 5年即可，量子计算发展情况或对英伟达产生影响，既是挑战也是机遇 [1][2][3] 不同观点 - 英伟达CEO黄仁勋称实用量子计算机可能20年后才会出现 [1] - 比尔·盖茨认为未来3 - 5年量子计算可能进入黄金时期，黄仁勋“可能是错的” [2][3] 行业进展 - 微软2024年11月宣布正在研发“世界上最强大的量子机器”，其总裁称2025年是“为量子时代做好准备的一年” [3] - 谷歌的新Willow芯片可随量子比特增加指数级减少错误，公司认为本十年末可能推出实用量子计算机 [3] 对英伟达的影响 - 若量子计算快速发展，可能取代英伟达GPU数据中心部分用途，对其构成生存威胁 [4] - 量子计算快速发展会使英伟达增长轨迹存在不确定性，若未来五年多家公司推出有广泛能力的量子计算机，投资者会担忧更广泛的颠覆何时发生 [5] - 量子计算对英伟达是双刃剑，一方面GPU在某些领域面临竞争，另一方面GPU和量子芯片混合系统需求或显著增加，英伟达已通过CUDA - Q平台布局 [6][7]

业绩总结 - 第三季度收入为7260万美元，同比增长0.7%，环比增长2.1%[10] - GAAP毛利率为43.8%，较上季度提高230个基点[10] - 调整后EBITDA为470万美元，环比增加500万美元[10] - 年度经常性收入（ARR）为2130万美元，同比增长29%[20] - 过去12个月的总经常性收入为1.41亿美元，毛利率约为67%[24] - 净亏损为7143万美元，较去年同期增加6150万美元[15] 费用与负债 - 非GAAP运营支出为3010万美元，环比持平，同比下降6%[10] - 总债务为1.434亿美元，净债务为1.228亿美元[26] - 现金及现金等价物和受限现金为2060万美元[27] 未来展望 - 第四季度收入指导为6600万美元，全年收入指导为2.8亿美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收7260万美元，同比增长约1%，环比增长约3% [9][20] - GAAP毛利率从去年同期的40.6%扩大320个基点至43.8%，较上一季度的41.5%扩大230个基点 [21] - GAAP净亏损7140万美元，上一财季GAAP净亏损990万美元，即每股亏损2.08美元 [22] - 非GAAP运营费用3010万美元，较去年的3200万美元减少约6%，较上一季度减少约1% [23] - 调整后EBITDA为正470万美元，去年同期为负260万美元，上一季度为负30万美元，同比改善730万美元，环比改善500万美元 [24] - 过去12个月的总年度经常性收入（ARR）约为1.41亿美元，占总收入的49%，综合业务毛利率约为67% [26] - 第三季度订阅ARR同比增长约29%，环比增长约9%，达到2130万美元，本季度超90%的新设备销售为订阅模式 [10][26] - 第三季度末现金、现金等价物和受限现金约为2060万美元，未偿还债务中定期贷款为1.059亿美元，循环贷款为3750万美元，净债务头寸为1.33亿美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二级存储收入同比增长15%，主要得益于新的DXi数据保护设备的成功 [13] - StorNext业务同比增长近50% [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦业务同比增长54%，有望实现自2022财年以来最好的一年 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续向基于订阅的模式转型，重点关注总订阅TCV和订阅ARR，以提高收入质量和盈利能力 [10][26] - 致力于降低未偿还债务，改善公司整体成本结构，实现财务独立，消除高昂的利息和费用 [11][29] - 与新的金融合作伙伴达成备用股权购买协议，确保以优惠条件获得额外资本和流动性，加强资产负债表，降低成本结构，加速增长计划 [12][30] - 专注于推出新产品，提高运营效率，满足客户对全面数据生命周期管理的需求，推动可持续收入增长和EBITDA扩张 [18] - 在数据保护领域，公司凭借DXi系列产品的全闪存数据去重和数据压缩备份目标以及DXi9200的大容量存储优势领先于竞争对手 [68] - 在磁带存储方面，新推出的i7产品具有高密度存储优势，受到市场关注 [69][70] - 在与美国政府合作方面，公司专注于高利润率和高度差异化的产品组合，包括高速分析平台、安全存储和舰载系统等，且部分产品获得其他国家的复制购买 [55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司展示了自助计划的好处，包括推动更高质量的收入和盈利增长、改善运营流程和生产力、迈向正现金流和无债务状态 [36] - 随着最近达成的协议和获得额外资本，公司认为自己有能力充分执行业务战略，在未来一年实现收入和盈利能力的增长 [37] - 公司预计今年将实现正现金流，停止烧钱并开始盈利，同时结束业务下滑并进入增长模式 [43] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的部分评论可能包含前瞻性陈述，涉及已知和未知风险，实际结果可能与预测存在重大差异 [4][5] - 公司新闻稿和管理层声明将包含GAAP和非GAAP指标的财务信息，并在新闻稿中提供GAAP与非GAAP项目的定义和对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与Yorkville的购买安排如何运作，是否会在股东批准前采取行动，何时能获得股东批准 - 公司尚未宣布是否会根据该协议出售股份，这是公司筹集资本的有效工具，可用于实现公司的多个目标，如实现无债务、正现金流和业务增长，但具体使用时间和方式由董事会决定 [42][44] 问题: 指导中提到的临时制造逆风是上一季度问题的延续还是有关税影响 - 一是开始生产新的i7产品，部分零部件交货时间长，且需求信号难以准确判断；二是担心关税政策变化，公司许多产品从墨西哥采购和制造 [47][48] 问题: 美国联邦大订单是涉及整个产品组合还是特定产品 - 公司专注于高利润率和高度差异化的产品组合，与美国政府合作的产品包括高速分析平台、安全存储、舰载系统等，且部分产品在其他国家获得复制购买，美国联邦业务同比增长54%，有望实现自2022财年以来最好的一年 [55][56][59] 问题: 12月季度非GAAP运营费用为3050万美元，指导为3000万美元，是否还有更多成本削减空间 - 组织内总有优化空间，但大部分成本削减工作已基本完成，第一季度运营费用通常会略高，公司仍会继续寻找效率提升机会 [61] 问题: 3月季度的积压订单轨迹如何 - 公司目标是将积压订单维持在800 - 1000万美元 [66] 问题: 12月季度Myriad、ActiveScale、新推出的全闪存DD设备和磁带这四个关键产品的订单需求轨迹如何 - 数据保护领域的DXi系列产品表现出色，StorNext业务处于历史高位，磁带i7产品需求可观，Myriad与量子计算和生命科学公司合作良好，公司预计今年将从投资产品转向从产品中获利并进入增长模式 [68][69][73] 问题: 进入2026财年，哪些产品的美元增长最大 - 公司不细分产品线，预计主要产品Myriad和二级产品i7、DXi将推动增长，ActiveScale可用于多种场景，预计主要和二级业务都将实现增长以达成目标 [80][81] 问题: DXi的竞争格局如何，目标市场是否为需要交钥匙设备的客户 - 与竞争对手相比，DXi产品具有全闪存和高效去重的优势，其他主要存储供应商目前没有类似技术，公司正凭借该技术抢占市场份额 [86][88][89] 问题: DXi所在市场的规模有多大 - 市场规模达数十亿美元，公司仅参与其中的一小部分，在金融服务、欧洲、亚洲以及影视和体育等领域取得了成功 [91][92]

总营收变化 - 2024年第四季度总营收7.26亿美元，较2023年同期的7.19亿美元增长1%；2024年前九个月总营收2.14亿美元，较2023年同期的2.40亿美元下降11%[113] - 2024年前九个月总营收2.14364亿美元，较2023年的2.40099亿美元下降1.11亿美元，降幅11%[130] 各业务线收入变化（第四季度） - 2024年第四季度产品收入3.86亿美元，同比增长4%；服务和订阅收入3.16亿美元，同比下降4%；特许权使用费收入232.6万美元，同比增长14%[114] 各业务线收入变化（前九个月） - 2024年前九个月总营收中产品收入1.16389亿美元，下降2224.6万美元，降幅16%；服务和订阅收入9038.3万美元，下降384.6万美元，降幅4%；特许权使用费收入759.2万美元，增长35.7万美元，增幅5%[130] 毛利润及毛利率变化（第四季度） - 2024年第四季度毛利润3.18亿美元，较2023年同期的2.92亿美元增长9%，毛利率从40.6%提升至43.8%[118] 毛利润及毛利率变化（前九个月） - 2024年前九个月产品毛利率为19.9%，较2023年的24.1%下降420个基点；服务和订阅毛利率为62.4%，较2023年的60.4%增加200个基点；特许权使用毛利率为100%，与2023年持平；总毛利率为40.7%，较2023年的40.6%增加10个基点[135] 费用变化（第四季度） - 2024年第四季度销售和营销费用1244.8万美元，同比下降13%；一般及行政费用1414.2万美元，同比增长19%；研发费用768.3万美元，同比下降12%；重组费用134.2万美元，同比增长170%[122] 费用变化（前九个月） - 2024年前九个月销售和营销费用3932.1万美元，较2023年的4580万美元下降647.9万美元，降幅14%；一般和行政费用4918.6万美元，较2023年的3483.3万美元增加1435.3万美元，增幅41%；研发费用2425.5万美元，较2023年的2882.8万美元下降457.3万美元，降幅16%；重组费用291.6万美元，较2023年的316.4万美元下降24.8万美元，降幅8%；总运营费用1.15678亿美元，较2023年的1.12625亿美元增加305.3万美元，增幅3%[140] 其他收入（支出）净额变化（第四季度） - 2024年第四季度其他收入（支出）净额为96.7万美元，较2023年同期的 - 141.9万美元增长168%[126] 其他收入（支出）变化（前九个月） - 2024年前九个月其他收入（支出）为 - 40.8万美元，较2023年的 - 204.9万美元增加164.1万美元，增幅80%[144] 利息费用变化（第四季度） - 2024年第四季度利息费用684万美元，较2023年同期的393.7万美元增长74%[127] 利息费用变化（前九个月） - 2024年前九个月利息费用为 - 1676.1万美元，较2023年的 - 1099.2万美元增加576.9万美元，增幅52%[145] 认股权证负债公允价值变动（第四季度） - 2024年第四季度认股权证负债公允价值变动为 - 6163万美元，较2023年同期的221.3万美元增长 - 1500%[128] 认股权证负债公允价值变动（前九个月） - 2024年前九个月认股权证负债公允价值变动为 - 5641.4万美元，较2023年的734.1万美元增加6375.5万美元，增幅868%[146] 所得税拨备变化（第四季度） - 2024年第四季度所得税拨备为7万美元，较2023年同期的51万美元下降86%[129] 所得税拨备变化（前九个月） - 2024年前九个月所得税拨备为67.5万美元，较2023年的157.3万美元下降89.8万美元，降幅57%[148] 运营亏损变化 - 2024年第四季度运营亏损386万美元，较2023年同期的621.6万美元有所收窄；2024年前九个月运营亏损2851.9万美元，较2023年同期的1506.9万美元扩大[113] 净亏损变化 - 2024年第四季度净亏损7143.3万美元，较2023年同期的986.9万美元大幅扩大；2024年前九个月净亏损1.06亿美元，较2023年同期的2234.2万美元扩大[113] 债务清偿损失变化（前九个月） - 2024年前九个月债务清偿损失为 - 300.3万美元，较2023年增加300.3万美元，增幅100%[147] 公司资金状况 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2040万美元，未偿还定期贷款债务为1.059亿美元，PNC信贷安排借款为3750万美元，PNC信贷安排可用借款为160万美元[151] 现金流量变化 - 2024年前九个月经营活动净现金使用量为2034.5万美元，投资活动净现金使用量为432.4万美元，融资活动净现金流入为1941.5万美元；2023年前九个月经营活动净现金使用量为2072.7万美元，投资活动净现金使用量为502.5万美元，融资活动净现金流入为2413.8万美元[154] 或有负债情况 - 或有负债主要包括与产品责任和潜在知识产权侵权相关的财务担保，产品责任相关或有负债可通过保险缓解[159] 赔偿协议情况 - 公司在正常业务中会对某些方进行赔偿，包括知识产权侵权等事项，也与现任和前任高管有赔偿协议，无法确定这些协议的最大潜在金额[159] 诉讼情况 - 公司面临日常诉讼[160] 表外安排情况 - 除赔偿承诺外，公司目前无其他表外安排，也无可变利益实体的持股[161] 合同义务和商业承诺情况 - 公司有合同义务和商业承诺，部分未在财务报表中确认为负债，与年报披露相比无重大变化[162] 财务报表编制情况 - 编制合并财务报表需管理层进行判断、估计和假设，某些会计政策对理解财务报表至关重要[163] 市场风险披露情况 - 关于市场风险的定量和定性披露与10 - K表格中描述相比无重大变化[166]

2025财年第三季度财务数据关键指标变化 - 2025财年第三季度营收增至7260万美元，高于2024财年同期的7190万美元[8][9] - 订阅ARR同比增长29%，达到2130万美元[8] - GAAP毛利润增至3180万美元，毛利率为43.8%，高于2024财年同期的2920万美元和40.6% [8][9] - GAAP净亏损为7140万美元，合每股亏损14.56美元，其中包括6160万美元的认股权证负债公允价值非现金调整[8][11] - 调整后非GAAP净亏损为400万美元，合每股亏损0.81美元，低于2024财年同期的850万美元和1.79美元[11] - 调整后EBITDA为470万美元，较2024财年同期的负260万美元有所改善，环比增加约500万美元[8][12] 2025财年第四季度财务数据预测 - 2025财年第四季度，公司预计营收为6600万美元，上下浮动200万美元[18] - 2025财年第四季度，非GAAP调整后基本每股净亏损预计为1.16美元，上下浮动0.05美元[18] - 2025财年第四季度，调整后EBITDA预计约为170万美元[18] 2024年现金及等价物情况 - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金为2060万美元，低于2023年12月31日的2450万美元[17] - 2024年底现金、现金等价物和受限现金为2.0603亿美元，2023年底为2.4549亿美元[33] 2024年总营收情况 - 2024年Q4总营收7.2551亿美元，2023年同期为7.1926亿美元；2024年前9个月总营收21.4364亿美元，2023年同期为24.0099亿美元[31] 2024年净亏损情况 - 2024年Q4净亏损7.1433亿美元，2023年同期为9869万美元；2024年前9个月净亏损10.578亿美元，2023年同期为2.2342亿美元[31] - 2024年第四季度GAAP净亏损为71433000美元，2023年同期为9878000美元[43] - 2024年前九个月GAAP净亏损为105780000美元，2023年同期为22351000美元[43] 2024年经营、投资、融资活动净现金情况 - 2024年前9个月经营活动净现金使用量为2.0345亿美元，2023年同期为2.0727亿美元[33] - 2024年前9个月投资活动净现金使用量为4324万美元，2023年同期为5025万美元[33] - 2024年前9个月融资活动净现金提供量为1.9415亿美元，2023年同期为2.4138亿美元[33] 2024年调整后EBITDA情况 - 2024年Q4调整后EBITDA为4715万美元，2023年同期亏损2602万美元；2024年前9个月调整后EBITDA为1325万美元，2023年同期为562万美元[42] 2024年各业务线收入情况 - 2024年Q4产品收入3.861亿美元，2023年同期为3.7113亿美元；2024年前9个月产品收入11.6389亿美元，2023年同期为13.8635亿美元[31] - 2024年Q4服务和订阅收入3.1615亿美元，2023年同期为3.2771亿美元；2024年前9个月服务和订阅收入9.0383亿美元，2023年同期为9.4229亿美元[31] - 2024年Q4特许权使用费收入2326万美元，2023年同期为2042万美元；2024年前9个月特许权使用费收入7592万美元，2023年同期为7235万美元[31] 2024年调整后净亏损及每股净亏损情况 - 2024年第四季度调整后净亏损为3960000美元，2023年同期为8515000美元[43] - 2024年前九个月调整后净亏损为21147000美元，2023年同期为17049000美元[43] - 2024年第四季度基本和摊薄调整后每股净亏损为0.81美元，2023年同期为1.79美元[43] - 2024年前九个月基本和摊薄调整后每股净亏损为4.38美元，2023年同期为3.61美元[43] 2024年加权平均股数情况 - 2024年第四季度加权平均股数（基本和摊薄）为4907000股，2023年同期为4751000股[43] - 2024年前九个月加权平均股数（基本和摊薄）为4831000股，2023年同期为4717000股[43] 2024年收购相关无形资产摊销情况 - 2024年第四季度收购相关无形资产摊销为233000美元，2023年同期为832000美元[43] - 2024年前九个月收购相关无形资产摊销为1160000美元，2023年同期为2954000美元[43]

文章核心观点 MicroCloud Hologram Inc.致力于量子技术创新与进步，开发高阶量子开关技术，探索量子开关在量子叠加中的应用，研发量子纠错算法，未来将继续专注量子技术创新并推动其普及应用 [1][6] 量子技术研发进展 - 开发高阶量子开关技术，为高效安全量子通信奠定基础 [1] - 运用量子力学理论和数学模型研究量子比特通信场景，构建复杂模型并优化，为实际应用提供参考 [2] - 从量子力学原理出发，设计由两个量子开关组成的高阶量子开关，其应用顺序由另一高阶量子系统控制 [3] - 研究量子开关工作原理，运用量子控制技术使其处于量子叠加态，优化控制策略以支持未来量子通信技术 [4] - 研发新型量子纠错算法，利用冗余量子比特和复杂编码技术检测和纠正错误，提高量子通信可靠性和稳定性 [5] 公司业务范围 - 为全球客户提供领先全息技术服务，包括高精度全息激光雷达解决方案、独家全息激光雷达点云算法架构设计等 [8] - 提供全息数字孪生技术服务，建立专有全息数字孪生技术资源库，利用多种技术以3D全息形式捕捉形状和物体 [9] 未来展望 - 继续专注量子技术创新突破，探索其在更多领域的潜在应用 [6] - 与主要研究机构和企业合作，推动量子技术普及应用，助力创造更安全、高效、智能的未来 [6]

文章核心观点 - 长期投资量子计算领域，建议关注IBM和Alphabet，它们兼具市场领先的量子计算专业知识、稳健商业模式和价格合理的股票 [1][2][9] 分组1：Alphabet公司情况 - 谷歌量子AI团队推动了近期量子计算行业繁荣，其研究人员开发的Willow芯片引入更有效的纠错流程，以创纪录速度完成行业标准量子计算测试 [2][3] - 量子计算在Alphabet庞大业务中占比小，公司去年营收3500亿美元，银行有957亿美元现金等价物，可投入大量资金进行研究，即使犯错或项目昂贵也影响不大 [5] - Alphabet A类股（有投票权）市盈率23.2倍，市销率6.5倍，在“Magnificent 7”集团中很多方面是最实惠的股票，被认为估值偏低 [6] 分组2：IBM公司情况 - IBM股票市销率3.8倍，市盈率39倍，在市现率方面表现出色，是现金牛，人工智能业务开始引起关注 [7] - IBM是世界一流的量子计算技术开发商，是美国量子计算专利比Alphabet多的唯一公司，研究覆盖量子计算各领域，专注于“为世界带来实用的量子计算” [8]

文章核心观点 - BTQ Technologies与Coxwave达成战略合作伙伴关系，在韩国政府“AI Voucher”计划11.7万美元赠款支持下，开发用于量子物理教育和研究的先进AI聊天机器人解决方案，推动量子教育和研究更易获取和广泛应用 [1][2][5] 合作信息 - 合作双方为BTQ Technologies和Coxwave，获韩国政府“AI Voucher”计划11.7万美元赠款，由NIPA管理 [1][5] - 合作将创建两个AI驱动解决方案，AI Tutor面向公众，通过互动问答简化量子物理；AI Assistant面向专业研究人员，促进深入查询和数据分析 [5][6] 双方表态 - BTQ Technologies CEO表示致力于扩展量子生态系统，整合Coxwave的先进AI解决方案与自身量子技术专长，打破量子学习障碍 [2] - Coxwave CEO称合作展示AI变革教育和研究的力量，结合AI教育工具与BTQ量子研究和安全专长，缩小高级量子概念与各层次学习者差距 [2] 公司介绍 - Coxwave成立于2021年，专注于高级分析和AI驱动解决方案，旗舰产品Align AI于2022年推出，用于分析用户与生成式AI平台交互 [3] - BTQ Technologies由一群后量子安全专家创立，在领先研究机构和大学支持下，专注加速量子优势 [7]