各业务板块净销售额情况 - 2020年11月30日止三个月，公司各业务板块净销售额分别为：CPG 5.0352亿美元、PCG 2.58833亿美元、Consumer 5.47508亿美元、SPG 1.76054亿美元，合计14.85915亿美元；2019年同期分别为4.9951亿美元、2.92712亿美元、4.509亿美元、1.5817亿美元，合计14.01292亿美元[123] - 2020年前六个月净销售额为30.926亿美元，较2019年的28.741亿美元增长7.6%，各业务板块中，CPG、Consumer、SPG板块增长，PCG板块下降[153] 各业务板块EBIT情况 - 2020年11月30日止三个月，公司各业务板块EBIT分别为：CPG 7397.3万美元、PCG 2403.8万美元、Consumer 8843.2万美元、SPG 2847.9万美元、Corporate/Other -3621.9万美元，合计1.78703亿美元；2019年同期分别为5919.7万美元、3329.5万美元、3451.2万美元、1876.9万美元、-2648.4万美元，合计1.19289亿美元[123] 净销售额增长情况 - 2020年11月30日止三个月，公司净销售额同比增长6.0%，有机增长3.5%，收购增长2.3%，外汇影响0.2%；各业务板块中，CPG有机增长1.2%，PCG有机下降12.2%，Consumer有机增长15.2%，SPG有机增长6.6%[125] 销售增长预期 - 公司预计2021财年第三季度实现合并销售中个位数增长[129] 合并毛利率情况 - 2021财年第二季度，公司合并毛利率为39.4%，较去年同期的37.8%增加约1.6%（160个基点）[130] - 2021财年上半年综合毛利率为40.1%，较去年同期的38.4%提高约1.7%[158] 合并SG&A费用情况 - 2021财年第二季度，公司合并SG&A费用较去年同期减少390万美元，占净销售额比例从28.8%降至26.9%[133] - 2021财年上半年综合SG&A费用较去年同期减少860万美元，占净销售额比例从28.0%降至25.7%；各业务板块中，CPG、PCG板块SG&A费用减少，Consumer板块增加[160] 各业务板块SG&A费用情况 - 2021财年第二季度，CPG板块SG&A较去年同期减少约1020万美元，占净销售额比例下降[134] - 2021财年第二季度，PCG板块SG&A较去年同期减少约280万美元，但占净销售额比例上升[135] - 2021财年第二季度，Consumer板块SG&A较去年同期增加约350万美元，但占净销售额比例下降[136] - 2021财年第二季度，SPG板块SG&A较去年同期减少约240万美元，占净销售额比例下降[137] - 2021财年上半年SPG部门SG&A费用比上一年同期减少约310万美元，公司/其他类别的SG&A费用增加850万美元[164][165] 净定期养老金和退休后福利成本情况 - 2020年Q3净定期养老金和退休后福利总成本为1.64亿美元，较2019年的1.31亿美元增加0.33亿美元[139] - 2020年和2019年六个月的总净定期养老金和退休后福利成本分别为3280万美元和2620万美元，变化为增加660万美元[166] 重组成本情况 - 2020年Q3重组总成本为4900万美元，较2019年的4800万美元略有增加；未来预计重组成本为1.03亿美元，原计划2020年底完成，现预计2021财年剩余时间及2022财年继续执行[142][144] - 2020年和2019年六个月的总重组成本分别为920万美元和1140万美元[169] 利息费用情况 - 2020年Q3利息费用为2.13亿美元，低于2019年的2.63亿美元，平均利率从3.88%降至3.31%[146] - 2020年和2019年六个月的利息费用分别为4300万美元和5470万美元，平均利率分别为3.38%和4.00%[170] 投资净收入情况 - 2020年Q3投资净收入为 - 9500万美元，较2019年的 - 8800万美元亏损增加[148] - 2020年和2019年六个月的投资净收入分别为 - 2230万美元和 - 1420万美元[172] 税前收入情况 - 2020年Q3税前收入（IBT）为1.67亿美元，2019年为1.018亿美元；各业务板块中，CPG、Consumer、SPG板块收入增长，PCG板块下降，Non - Op板块亏损[149] - 2020年和2019年六个月的合并税前收入分别为4.083亿美元和2.446亿美元，CPG部门占净销售额的比例分别为16.2%和13.5%[173] 有效所得税税率情况 - 2020年Q3有效所得税税率为23.4%，2019年为24.0%[150] - 2020年和2019年六个月的有效所得税税率分别为24.4%和24.9%[175] 净利润及每股收益情况 - 2020年Q3净利润为1.279亿美元，占净销售额的8.6%，2019年为7730万美元，占比5.5%；摊薄后每股收益2020年为0.98美元，2019年为0.59美元[151] - 2020年和2019年六个月的净收入分别为3.087亿美元和1.838亿美元，占净销售额的比例分别为10.0%和6.4%[176] 现金流量情况 - 2021财年上半年经营活动提供现金约5.795亿美元，上年同期为3.002亿美元，投资活动使用现金增加7920万美元至1.86亿美元，融资活动使用现金增加1.635亿美元至3.7亿美元[177][184][188] 可用流动性情况 - 截至2020年11月30日，公司可用流动性为15.6亿美元，5月31日为12.8亿美元[190] 定期贷款情况 - 公司向外国借款人提供1亿美元定期贷款，于2023年2月21日到期，到期前无计划摊销，可随时提前还款无罚金[191] - 公司定期贷款利息按基准利率或欧元美元利率加债务评级确定的利差计算，通过利率互换协议，公司和外国借款人的定期贷款固定年利率分别为0.612%和0.558%[192] 信贷安排规定情况 - 新信贷安排规定公司综合利息覆盖率不低于3.5:1，杠杆比率不超过3.75:1，重大收购时可放宽至4.25:1[193] - 2018年11月30日季度，公司将原8亿美元循环信贷协议替换为13亿美元无担保银团循环信贷安排，到期日为2023年10月31日，最高可扩展至15亿美元[196] - 2020年4月30日，公司修订循环信贷安排和新信贷安排，允许在通知行政代理人并支付10个基点费用后，连续四个财季将最高允许净杠杆比率从3.75:1提高到4.25:1[197] - 杠杆契约规定公司总债务与合并EBITDA的杠杆比率不得超过3.75:1，重大收购或净杠杆比率提高期间可增至4.25:1，最低综合利息覆盖率为3.5:1[198] 财务契约遵守情况 - 截至2020年11月30日，公司遵守循环信贷安排所有财务契约，净杠杆比率为2.16:1，利息覆盖率为11.12:1，循环信贷安排借款可用额度为11.1亿美元[199] 表外融资及子公司情况 - 公司无表外融资，无未纳入财务报表的子公司，无与未反映在财务报表中的特殊目的实体的权益或关系[202] 市场风险情况 - 公司面临原材料成本、利率和外汇汇率变化的市场风险，自2020年5月31日以来这些风险无重大潜在变化[206] 应收账款证券化计划情况 - 截至2020年11月30日，应收账款证券化计划未偿还余额为7500万美元，最高可用额度为2.5亿美元[194]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现创纪录的销售额、收益和现金流，调整后综合EBIT利润率提高240个基点至13.4%，业务部门运营现金流增长93%至5.8亿美元，季度末总流动性达16亿美元 [8][12][22] - 第二季度公司实现创纪录的合并净销售额14.9亿美元，较2020财年同期的14亿美元增长6%；有机销售额增长3.5%（4950万美元），收购贡献2.3%（3260万美元），外汇带来0.2%（250万美元）的增长 [26] - 调整后摊薄每股收益为1.6美元，较去年同期的0.76美元增长39.5%；综合调整后息税前利润（EBIT）增长29.7%，达到1.993亿美元，而2020财年第二季度为1.537亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品集团 - 销售额增长0.8%，达到5.035亿美元，有机销售额增长1.2%（610万美元），外汇使销售额减少0.4%（210万美元），调整后EBIT增长26.8%，从去年同期的6190万美元增至7850万美元 [28] 高性能涂料集团 - 销售额下降11.6%，至2.588亿美元，有机销售额下降12.2%（3560万美元），收购贡献60万美元（0.2%），外汇使销售额增加110万美元（0.4%），调整后EBIT下降24.2%，至2800万美元，而去年同期为3700万美元 [30] 消费产品集团 - 销售额增长21.4%，达到5.475亿美元，有机销售额增长15.2%（6860万美元），收购贡献2600万美元（5.8%），外汇使销售额增加200万美元（0.4%），调整后EBIT增长65.8%，从去年第二季度的5470万美元增至9070万美元 [34][35] 特种产品集团 - 销售额为1.761亿美元，较去年同期的1.582亿美元增长11.3%，有机销售额增长6.6%（1040万美元），收购贡献600万美元（3.8%），外汇使销售额增加150万美元（0.9%），调整后EBIT增长27.7%，至2960万美元，而2020财年第二季度为2320万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场尤其是欧洲市场有所改善，外汇对销售有积极影响 [11] - 高性能涂料集团在新兴市场面临挑战，其Carboline业务受美国墨西哥湾地区飓风影响暂时中断 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“MAP to Growth”运营改进计划，目标是到本财年实现2.9亿美元的年化节约，且有望超出预期，计划关闭31家工厂，目前已关闭25家 [18][21] - 公司专注于增长，为客户开发新的创新解决方案，如DAP的Eclipse Rapid Wall Repair Patch、Carboline的Pyrocrete 341等 [14][15] - 公司在消费、建筑产品和特种产品等业务领域扩大产能，但高性能涂料集团因疫情和油价影响暂不扩张 [65][66][67] - 公司继续进行中小型收购活动，未来12 - 24个月可能会有更多类似Ali Industries的交易 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年第三季度，公司预计综合销售额将实现中个位数增长，调整后EBIT增长30%以上 [43] - 各业务板块中，建筑产品集团第三季度销售额预计持平或下降，高性能涂料集团销售额预计继续下降，消费产品集团预计实现两位数销售增长，特种产品集团预计继续实现正销售增长 [45][46][47] - 2021财年第四季度，所有四个业务板块的销售额预计都将增长，因为与去年第四季度相比基数较低，且随着新冠疫苗的推出，市场有望恢复正常 [50] - 对于消费业务，预计DIY活动将逐渐恢复正常水平，但由于低利率、房屋周转率高和用户基础扩大等因素，需求仍将保持高位；对于CPG和PCG板块，市场恢复正常将改善承包商的设施访问和建筑活动；对于SPG板块，新管理团队将继续推动增长 [51][52][53] 其他重要信息 - 公司前董事长兼CEO Tom Sullivan于11月30日去世，他在1971年接手公司时销售额为1100万美元，2016年退休时年销售额接近50亿美元，他的领导对公司发展产生了巨大影响 [23][24] - 公司在原材料方面面临一些挑战，如有机硅、环氧树脂、金属罐等价格上涨，但预计通过集中采购活动和适时提价来抵消这些影响 [58] - 公司消费者业务因需求旺盛出现缺货情况，第三季度将借此机会补充库存 [75][76] - 公司在线销售能力有所改善，尤其是在消费产品集团，在线销售额增长近80% [136][137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在本财年剩余时间预计面临的原材料通胀类型和水平，以及能否及时提价抵消成本上升 - 公司在有机硅、环氧树脂、金属罐等原材料方面面临挑战，预计首先通过集中采购活动抵消成本上升，今年春季行业可能会出现提价活动 [58] 问题2: 公司新增长计划的进展、预期以及所需投资情况 - 公司正在为推动业务增长进行投资，在消费、建筑产品等业务领域扩大产能，并将“MAP to Growth”活动向增长方面转移，预计未来有机增长将加速 [59][60] 问题3: 公司计划投资扩大哪些产品线的产能 - 消费业务方面，公司正在投资小项目涂料、气雾剂、加仑装产品、填缝剂和密封剂以及清洁产品等产能；建筑产品集团方面，正在扩大屋顶修复涂料和外墙修复项目的产能；特种产品集团方面，正在扩大空气过滤、空气处理和修复设备等业务的产能；高性能涂料集团因疫情和油价影响暂不扩张产能 [65][66][67] 问题4: 是否需要削减高性能涂料集团的产能 - 公司预计该板块相关业务类别将在未来几年恢复到疫情前水平，目前公司正在进行产能的重新分配，完成“MAP to Growth”计划后，全球制造业足迹将变小 [68] 问题5: 公司在增加建筑涂料产品组合方面的努力情况 - 公司过去曾提及一些建筑涂料的独特机会，今年春季和夏季，随着消费者DIY市场的供应挑战得到缓解，公司将有更清晰的认识 [69] 问题6: 公司股票回购计划何时恢复，以及并购活动的情况 - 目前公司暂停了股票回购计划以偿还债务，未来12 - 24个月可能会有更多类似Ali Industries的并购交易，股票回购计划将由董事会在今冬和春季的会议上讨论 [73][74] 问题7: 消费者业务是否因缺货而损失销售，以及未来销售预期 - 公司消费者业务确实因缺货损失了一些销售机会，但预计第三季度将弥补部分活动，且对DIY市场的前景持乐观态度 [76] 问题8: 自11月季度结束后，公司业务在12月和1月初的进展情况，以及与第一次封锁前趋势的差异 - 公司第三季度开局良好，各业务有机增长持续，预计将达到或超过业绩指引，但欧洲和美国的进一步封锁可能会影响业绩 [82] 问题9: 高性能涂料集团能源领域递延维护对第二季度12%销售额下降的具体影响，以及后续追赶阶段的预期 - 参考2011 - 2012年的经验，公司预计在经济复苏时，该板块将实现有意义的反弹，“MAP to Growth”活动也将对其产生积极影响 [84] 问题10: 消费者DIY客户的产品购买组合是否发生变化，以及对业务可持续性的信心 - 自信的DIY客户群体显著扩大，一些需要更多工艺技能的业务也实现了强劲的有机增长；专业承包商业务受疫情影响较大，但预计随着疫情缓解将强劲复苏；公司正在测试建筑涂料的新计划，对消费者业务前景持乐观态度 [91][92] 问题11: Ali收购项目的进展情况 - 该项目在营收和协同效应方面都进展良好，公司制造和运营团队正在与Ali合作进行产能扩张和自动化效率提升，Rust - Oleum的销售和营销专业知识也将为其带来新机会 [94] 问题12: 公司在第二财季是否有业务出现价格下降，以及未来提价的信心和挑战 - 公司没有在任何类别出现有意义的价格回调，未来春季和夏季，终端包装和一些化学领域可能会推动价格上涨；公司在工业业务中提价相对及时，在消费者DIY业务中通常有6 - 12个月的滞后，但预计这种动态不会改变 [99][101] 问题13: 消费者业务需要补充的库存水平，以及对销售和利润率的影响 - 预计消费者业务在第三季度将表现强劲，除非受到重大疫情影响；公司需要补充数千万美元的库存，这对未来几个季度来说是个好消息 [102] 问题14: 能否量化飓风对高性能涂料集团营收和利润的影响 - 飓风造成了数百万美元的额外费用，对销售也有影响，导致该板块销售额下降 [107] 问题15: 如何看待高性能涂料集团过去两个季度12%的销售额下降，以及未来季度的恢复情况 - 随着进入2022财年，该板块将受益于更轻松的同比比较，经济复苏将带来大量的维护和重工业支出，“MAP to Growth”活动也将产生积极影响 [109] 问题16: 能否量化“MAP to Growth”计划在2021财年和2022财年预计实现的节约金额 - 公司预计“MAP to Growth”计划在2021财年将带来1亿美元以上的节约，到2022财年，总计划节约金额将远超3亿美元 [112][113] 问题17: 如何看待消费者业务第一季度到第二季度EBIT利润率下降近500个基点的情况，以及后续利润率是否会恢复 - 公司业务尤其是消费者业务具有季节性，从同比来看，利润率仍在显著扩张；随着进入较冷的秋季，销售额通常会下降，固定成本的杠杆作用导致利润率差异；从同比来看，第二季度消费者业务EBIT利润率提高了450个基点 [120][121] 问题18: 建筑产品集团为获取市场份额是否需要进行无机收购 - 公司认为通过目前的活动可以获取市场份额，将业务整合为更全面的建筑产品集团后，在市场上获得了更多机会，实现了有机增长；未来可能会有无机收购机会，但并非获取市场份额和推动有机增长的必要条件 [122] 问题19: 公司在原材料方面是否面临供应链中断或供应问题，尤其是MMA和环氧树脂 - 过去几个季度，公司在某些包装领域（如金属罐）和有机硅方面面临挑战，但目前这些类别在供应方面的问题正在得到解决 [124] 问题20: 特种产品集团管理层变更的具体情况，以及对业务改善可持续性的信心 - 该集团有新的部门负责人，多个业务也有新的领导；公司聘请了麦肯锡为Day - Glo和Mantrose - Haeuser团队提供市场分析和机会评估；公司将业务重点转向增长，并实施“MAP to Growth”文化变革，预计未来几个季度将看到成效 [132][133][135] 问题21: 公司在线销售业务的进展情况 - 公司在消费者业务的在线订单服务能力有了显著改善，在线销售额增长近80%，公司正在将运营改进团队的举措重点放在分销领域，预计今年将继续改善 [136][137] 问题22: 公司6亿美元以上的自由现金流是否是可持续的运行水平 - 公司认为已将现金流提升到新水平，包括营运资金要求和利润率方面；过去12个月，公司运营现金流超过8亿美元，接近目标值，但由于疫情影响，难以将过去12个月的数据作为正常水平的参考 [144][146] 问题23: 本季度可自由支配支出削减的金额，以及哪些部分可能会恢复 - 公司在可自由支配支出方面有显著削减，部分将恢复，如消费者业务在第三和第四季度的广告和促销支出将恢复正常；部分削减与“MAP to Growth”活动相契合，未来可自由支配支出水平可能低于原计划 [150][151] 问题24: “MAP to Growth”计划已实现的节约金额中，有多少来自原材料成本下降 - 约5000 - 6000万美元可能来自较低的原材料成本，其余来自集中采购等特定活动；原计划制造运营方面的节约目标为7500万美元，实际将超过1亿美元 [154] 问题25: “MAP to Growth”计划结束后，是否会推出新的生产力计划 - 公司预计在7月讨论2022财年指引和“MAP to Growth”计划后的长期展望时，能提供更具体的信息；“MAP to Growth”计划的一些元素将保留，如制造运营的MS 168元素、与全球供应商的战略合作以及销售方面的举措等 [157] 问题26: 能否量化消费者业务在本季度受疫情相关销售的收益情况 - 历史上消费者业务的有机增长在5% - 6%左右，本季度第一季度34%和第二季度中两位数的有机增长远超历史水平；可以参考Lowe's和Home Depot的同店销售数据来评估 [164][165] 问题27: 如何看待Lowe's对2021年美国家居改善市场下降5% - 7%的观点，以及对RPM消费者业务的影响 - 公司不认同Lowe's的观点，预计2021年日历年前4 - 5个月消费者业务将继续实现两位数增长，全年将保持正增长；Lowe's的观点并非所有客户的普遍看法 [166] 问题28: 建筑业务在第四季度如果有良好的销量增长，利润率能否接近20% - 公司目前不提供第四季度的详细信息，将在4月公布；由于难以预测，且需要看到有机增长达到中个位数时的情况，所以难以确定利润率能否接近20%，但预计该板块的利润杠杆作用将继续存在 [168]