公司结构与股权融资 - 公司于2023年4月4日完成首次公开募股，发行240万股A类普通股，每股发行价4.00美元，扣除承销折扣及发行费用后净筹资约850万美元[37] - 2020年12月18日，公司向12名投资者发行总计38,120,000股A类普通股，总对价3,812美元；并向盛丰国际有限公司发行41,870,000股B类普通股，对价4,187美元[36] - 2023年10月25日，公司向Univest Securities, LLC发行97,513股A类普通股，因其于2023年10月19日以每股成本基础13.815美元全额现金行权[38] - 公司控股股东盛丰国际有限公司在2020年12月18日发行后，持有公司41,880,000股B类普通股[36] - 公司CEO兼董事长刘永旭持有41,880,000股B类普通股，约占公司总投票权的91.16%[119] 子公司与VIE结构 - 截至2025年12月31日，公司通过盛丰物流（可变利益实体）形成或控制了31家控股/全资子公司[30] - 公司于2025年9月12日在开曼群岛成立全资子公司Singularity Digital Technology Co., Ltd.，从事软件和技术咨询业务[31] - 公司于2025年11月26日在越南成立全资子公司Shengfeng (Viet Nam) International Supply Chain Co., Ltd.，提供运输及仓储管理服务[32] - 公司重要子公司包括：盛丰控股有限公司（香港，100%控股）、天宇盛丰物流集团有限公司（中国福建，100%控股）以及多家VIE子公司[43][44] - 公司VIE（盛丰物流）的股权结构显示，首席执行官兼董事长刘永旭通过福建云联盛丰实业有限公司间接持有54.58%，并直接持有30.99%[43] - 公司VIE子公司中，海南盛丰供应链管理有限公司持股比例为51%，其余列出的子公司持股比例均为100%[44] - 公司对45家子公司拥有直接或间接股权，其中44家持股比例为100%[45][46] - 公司对1家子公司（苏州盛丰物流）持股比例为90%[45] - 公司对3家子公司（宁德盛丰物流等）持股比例为51%[45][46] - 公司对1家子公司（辽宁天宇长盛供应链）持股比例为66%[46] - 子公司主要业务为运输及仓储管理服务，少数涉及供应链管理、软件工程等[45][46] - 2024年至2025年间，公司新设立或收购了多家供应链管理子公司，显示业务扩张[46] - 盛丰物流的股权结构为：福建云联盛丰实业有限公司持股54.58%，首席执行官兼董事长刘永旭持股30.99%，其他股东合计持股14.43%[105] - 刘永旭通过直接和间接方式（持有福建云联盛丰90%股权）合计控制盛丰物流80.12%的股权[105] VIE协议与控制安排 - 公司通过VIE协议控制盛丰物流，将其财务业绩合并入报表，但协议存在法律和执行风险[47][49] - VIE协议下的技术服务费包含基本年费（占盛丰物流税后收入的50%）和浮动费用[50] - 技术服务协议有效期为20年，自2021年1月7日起生效，且公司可单方面续期[51] - 盛丰物流股东将其持有的100%股权质押给天宇，以担保技术咨询与服务协议的履行[53] - 独家购买权协议允许天宇或其指定人以人民币1元及法律允许的最低价格购买盛丰物流股东持有的全部或部分股权[57] - 股东授权书授予天宇作为盛丰物流股东的独家代理人，行使包括投票权及任命高管在内的所有股东权利[60] - 投票权委托协议自2021年1月7日起生效，有效期20年，且天宇可单方面通知延期[63] - 公司通过VIE协议控制盛丰物流，根据美国通用会计准则将其资产、负债及经营成果合并入表[96] - 根据独家购买权协议，天宇公司有权购买盛丰物流最多100%的股权[115] - VIE协议尚未在中国法院经过实际案例检验，其有效性及对公司控制权的保障存在不确定性[96][105] - VIE协议可能不如直接持股有效，且相关安排在中国法院尚未经过检验[66] 财务数据关键指标变化 - 2024财年合并总收入为5.04158亿美元，较2023财年的4.04121亿美元增长24.8%[91][92] - 2024财年合并毛利润为4628.4万美元，毛利率约为9.2%[91] - 2024财年合并净利润为1082.7万美元，较2023财年的1030.8万美元增长5.0%[91][92] - 2024年末合并总资产为3.1013亿美元，较2023年末的2.65838亿美元增长16.7%[91][92] - 2024年末合并总负债为1.86684亿美元，资产负债率约为60.2%[91] - 2024年末现金及现金等价物与受限现金总额为4021.3万美元，较2023年末的2929.3万美元增长37.3%[91][92] - 合并总资产为3.47亿美元，其中流动资产为2.17亿美元，占总资产约62.5%[90] - 合并总收入为5.72亿美元，合并总成本为5.19亿美元，毛利率约为9.3%[90] - 合并净利润为1220.9万美元[90] - 合并总负债为2.08亿美元，合并总权益为1.39亿美元，权益占总资产约40%[90] 成本与费用 - 2024年合并营业费用为3161.8万美元[91] 现金流 - 2024年经营活动产生净现金1501.0万美元，投资活动净现金流出3262.9万美元，融资活动净现金流入2907.2万美元[91] - 经营活动产生的合并净现金流为1609.9万美元[90] - 投资活动使用的合并净现金流为3742.8万美元[90] - 融资活动提供的合并净现金流为1881.7万美元[90] - 年末合并现金及现金等价物为3856.8万美元，较年初减少164.5万美元[90] 关联方交易与资金流动 - 相关方交易未被禁止，但需由公司审计委员会事先审查批准[52] - 2025财年，VIE及其子公司向WFOE支付约930万美元运营现金，WFOE向VIE支付约570万美元[85] - 2025财年，盛丰开曼向盛丰香港提供约20万美元营运资金贷款[85] - 2024财年，VIE及其子公司向WFOE支付约660万美元运营现金，WFOE向VIE支付约300万美元[85] - 2023财年，盛丰开曼向盛丰香港提供约670万美元营运资金贷款，盛丰香港向WFOE注资约670万美元[85] - 2023财年，盛丰供应链管理有限公司向福建平潭天宇盛丰科技有限公司注资约700万美元（该公司已于2024年3月处置）[85] - 可变利益实体(VIE)在2024年向外商独资企业(WFOE)支付了1049.0万美元的技术服务费[91] - 可变利益实体（VIE）对境内运营公司（WFOE）的应收款项为1.243亿美元，在合并时被抵消[90] - 境内运营公司（WFOE）向可变利益实体（VIE）支付技术服务费1.1984亿美元，在合并时被抵消[90] 股息与利润分配政策 - 公司目前不打算在可预见的未来支付股息，且截至报告日，子公司及合并VIE均未向公司支付任何股息或分配[78] - 中国境内子公司向香港子公司支付股息只能从其根据中国会计准则确定的累计利润中支付[81] - 每家中国关联实体需每年至少提取税后利润的10%作为法定公积金，直至该储备达到注册资本的50%[81] - 法定公积金可用于增加注册资本和弥补亏损，但除清算外不得作为现金股利分配[81] - 中国政府对单笔超过5万美元的股息汇出进行真实性审查[82] - 盛丰香港作为非居民企业从境内公司获得股息可能需缴纳最高10%的中国预提所得税[82] - 根据《内地和香港税收安排》，若香港居民企业持股不低于25%且满足条件，预提所得税率可降至5%[84] - 截至年报日期，公司尚未就未来股息申请香港税收居民证明以享受5%优惠税率[84] - 截至年报日期，公司及其VIE均未向股东支付过任何股息或分配[85] - 中国子公司支付股息需使用其累计利润，且每年必须提取至少10%的累计利润作为储备基金，直至总额达到注册资本的50%[204] - 中国子公司向境外母公司支付股息可能适用10%的预提所得税，若满足特定条件（如由香港企业持股至少25%满12个月），税率可能降至5%[206] - 若税务当局认定公司结构主要为避税目的，可能无法享受5%的优惠预提所得税率，从而需按10%的税率缴税[207] - 中国子公司向开曼控股公司支付股息以获取资金，受限于中国的外汇管制，可能影响其向股东支付外币股息的能力[205] 税务风险与转让定价 - 若发生税务稽查，天宇与盛丰物流的转让定价安排若被认定为避税，可能导致税务调整，增加盛丰物流税负及滞纳金，对公司财务状况产生重大不利影响[109][110] - 股权转让价格可能需缴纳企业所得税，金额可能巨大[115] - 若公司被认定为中国税收居民企业，将对其全球收入统一按25%税率征收企业所得税，且向非居民企业股东支付的股息和股份出售收益可能需缴纳10%的预提所得税[196][197] - 非居民企业间接转让中国应税资产（如居民企业股权）若缺乏合理商业目的，其所得可能需缴纳中国企业所得税，受让方或付款方有义务按10%税率代扣代缴股权转让预提税[200] - 根据国税7号文，若交易一方直接或间接持有另一方80%以上股权，或双方被同一方直接或间接持有80%以上股权，则间接转让中国应税资产可被视为具有合理商业目的[200] - 公司通过协议控制（VIE）结构运营，若中国税务当局要求调整应税收入，可能对其支付股息的能力产生重大不利影响[203] 外汇管制与汇率风险 - 人民币兑美元汇率波动可能对公司以美元计价的经营成果和资产价值产生重大不利影响，且公司业务以人民币进行，财务报表以美元呈现，汇率变化影响可用资金量[193][194] - 公司目前未进行任何对冲交易以规避外汇风险，且中国对冲工具有限，加之外汇管制可能放大汇兑损失，汇率波动可能对投资产生重大不利影响[195] - 向外资企业天宇提供贷款受中国法规和外汇贷款登记约束，贷款额度不得超过天宇注册总投资额与注册资本的差额，或根据央行9号文计算的净资产两倍中的较大者[190] - 根据外汇19号文，外商投资企业最多可将100%的外币资本金按实际经营需要和业务范围意愿结汇为人民币，但禁止将结汇所得人民币用于委托贷款或向非关联企业发放贷款[191] - 公司作为离岸控股公司向中国实体提供贷款或增资可能受限于中国法规和审批，若未能及时完成登记或获得批准，将影响其向天宇、盛丰物流及其子公司提供资金支持的能力[192] - 外汇19号文和16号文可能显著限制公司将其持有的外币转移至中国子公司的能力，从而对流动性和在华业务拓展资金支持产生不利影响[191] - 公司可能无法获知所有持有其直接或间接权益的中国居民身份，且无法控制未来实益拥有人，若其未能遵守外汇37号文登记，可能导致公司或相关方被处以罚款和法律制裁，并限制跨境投资活动或影响子公司向公司分配股息的能力[187] 中国法律法规与监管环境 - 截至报告日，中国政府近期的反垄断声明及监管行动未影响公司或其运营实体的业务开展或接受外资的能力[69] - 截至报告日，根据中国法律顾问意见，尚无生效法规要求公司就向外国投资者发行证券获得中国监管机构许可[70] - 公司目前无需从中国证监会等任何中国监管机构获得运营或向外国投资者发行A类普通股的许可[72] - 截至年报日期，公司、其中国子公司或VIE均未因VIE运营收到中国证监会等监管机构的问询、通知、警告、制裁或监管异议[76] - 《外商投资法》及其实施条例未明确将协议控制（VIE）列为外商投资形式，未来存在不确定性[117] - 若VIE结构被认定为外商投资，盛丰物流可能面临外商投资限制，从而影响运营[118] - 公司业务、财务状况和A类普通股价值可能因中国经济、政治、社会状况及法律法规变化而受到重大不利影响[133][135] - 中国政府对资本投资的控制或税收法规的变化可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[134] - 中国政府可能加强对海外发行和/或对中国发行人的外国投资的监督与控制，这可能影响公司运营并限制其向投资者提供A类普通股的能力[135] - 截至年报日期，公司或其VIE均未收到也未被告知被中国当局拒绝在美国交易所上市许可，但未来无法保证获得或不被拒绝许可[136] - 法律执行的不确定性、法规的快速变化以及中国政府可能随时干预的风险，可能导致公司运营、财务业绩和/或A类普通股价值发生重大变化，或损害其融资能力[144] - 公司物流服务目前不受2024年9月6日发布、2024年11月1日生效的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》限制[149] - 若物流服务未来被纳入《外商投资产业指导目录》并受到外资限制，公司的现有公司结构、治理和运营可能受到重大影响[149] - 中国政府通过法规和国家所有权对几乎所有经济部门实施并可能继续实施实质性控制，公司在中国运营的能力可能因法律法规的变化而受到损害[214][220] - 公司未来可能需获得中国政府许可才能在美国交易所上市或执行VIE协议，此类许可的获取时间、是否会被拒绝或撤销均存在不确定性[215][222] - 根据并购规则，涉及重要行业、可能影响国家安全或导致拥有驰名商标或中华老字号的国内企业控制权变更的交易，需事先通知商务部[216] - 外国投资者涉及“国防安全”或可能获得对国内企业实际控制权并引发“国家安全”关注的并购，需接受商务部严格审查[217] - 在关键领域（如关键农产品、能源资源、装备制造、基础设施、运输等）导致获得资产实际控制权的外国投资，需事先获得指定政府机构批准[217] - 未来的收购活动可能因需遵守相关法规（包括获得商务部或其地方对应机构的批准）而耗时，或被延迟或阻止，从而对公司通过收购扩张业务或市场份额的能力产生重大不利影响[219] 境外上市与备案规定 - 根据2023年3月31日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，现有境外发行人（指在该日期前已上市者）无需立即备案，但后续发行需向中国证监会备案[73] - 对于在2023年3月31日前已获境外监管批准但未完成间接发行上市的境内公司，给予至2023年9月30日的6个月过渡期[73] - 根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，若发行人最近一个会计年度主要运营实体总资产、净资产、收入或利润任何一项占发行人合并财务报表相关数据超过50%，且主要经营活动在中国或主要经营场所在中国，则构成间接境外发行上市[140] - 已在2023年3月31日前完成境外上市的发行人被视为“现有发行人”，其后续发行需向中国证监会备案[141] - 公司F-1注册声明于2023年3月30日生效，且在2023年9月30日前完成IPO，因此其IPO无需根据《试行办法》完成备案，但后续所有海外证券发行等行为需在提交申请或交易完成后3个营业日内向中国证监会备案[141] - 修订后的《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》于2023年3月31日生效，适用范围扩大至间接境外发行上市[143] - 截至年报日期，公司未获悉任何现行中国法律要求其需获得中国当局许可方可向外国投资者发行证券，也未收到相关监管机构的问询、通知或制裁[143] - 《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定》要求公司建立保密档案制度，并在提供涉及国家秘密的材料前完成审批备案[212] - 未能遵守境外上市备案或保密规定可能导致行政处罚，包括责令改正、警告、罚款，并影响业务运营和股息支付[209][212] - 根据2023年3月31日生效的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，若公司主要运营实体满足特定条件（如总资产、收入等占比超50%），其境外发行将被认定为间接境外上市[209] - 已在2023年3月31日前完成境外上市的发行人被视为“现有发行人”，其后续发行需向中国证监会备案[211] 数据安全与网络安全 - 截至报告日，公司运营中处理的个人用户信息少于100万[68] - 公司认为其业务数据不太可能涉及国家安全，因此可能不会被归类为核心或重要数据[68] - 截至报告日，公司、其VIE及子公司未受到任何网络安全审查，也未收到相关问询、通知或制裁[68] - 根据网络安全审查办法，掌握超过100万用户个人信息的数据处理者赴国外上市须申报网络安全审查[127, 128] - 公司认为其不属于关键信息基础设施运营者，且未掌握超过100万用户个人信息，因此目前无需向网信办申请网络安全审查[129] - 《个人信息保护法》（PIPL）于2021年11月1日生效，

公司近期动态与事件 - 截至2026年2月13日，公司近期未披露任何即将发生的重大事件，如财报发布、股东大会或业务重大变更 [1] 股票市场表现 - 2025年12月26日，股价下跌6.68%，报0.930美元/股，成交量较低 [2] - 2025年12月17日，股价下跌7.41%，报1.00美元/股，成交量2.0324万股，同期运输物流行业整体跌幅为0.04% [2] - 2025年9月9日，股价曾上涨7.76%至1.121美元/股，总市值约9245.50万美元 [2] 公司经营业绩 - 根据2025年上半年财报，公司营业收入为2.63亿美元，同比增长15.98% [3] - 2025年上半年净利润为586.3万美元，同比增长16.42% [3] - 目前暂无机构对该股发布最新评级或展望报告 [3] 行业整体环境 - 2026年1月中国物流业景气指数为51.2%，行业整体保持扩张态势 [4] - 公司未在近期行业热点事件中被提及 [4]

中概股收盘表现 - 中概股收盘涨幅居前的个股包括：Everbright Digital涨43.4%，ChowChow Cloud Inte涨38.09%，盛丰物流涨35%，中驰车福涨21.43%，金铉集团涨19.28% [1] 个股涨幅详情 - **Everbright Digital (EDHL)** - 最新价0.5472美元，上涨43.40%，涨跌额+0.1656美元，成交额319.82万美元 [1] - **ChowChow Cloud Inte (CHOW)** - 最新价1.0800美元，上涨38.09%，涨跌额+0.2979美元，成交额580.36万美元 [1] - **盛丰物流 (SFWL)** - 最新价1.0800美元，上涨35.00%，涨跌额+0.2800美元，成交额142.56万美元 [1] - **中驰车福 (AZI)** - 最新价1.870美元，上涨21.43%，涨跌额+0.330美元，成交额7659.76万美元 [1] - **会铉集团 (JXG)** - 最新价7.300美元，上涨19.28%，涨跌额+1.180美元，成交额27.81万美元 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年12月16日盘中 公司股价上涨3.14% 报0.825美元/股 [1] - 当日成交额为1259.0美元 公司总市值为6806.87万美元 [1] 公司财务业绩 - 截至2025年06月30日 公司收入总额为2.63亿美元 同比增长15.98% [1] - 同期归母净利润为586.3万美元 同比增长16.42% [1] 公司结构与业务模式 - 公司为盛丰发展有限公司 是一家在开曼群岛注册成立的控股公司 并非中国运营公司 [1] - 公司自身无重大业务 其业务通过子公司在中国以VIE协议结构进行运营 [1] - 公司VIE是中国领先的合同物流服务提供商之一 [1]

个股表现 - 易电行(EZGO)收盘价0.2051美元 单日下跌39.68% 成交额138万美元 [1] - 斯塔克工业(STAK)收盘价1.01美元 单日下跌28.36% 成交额120.87万美元 [1] - 深泛联(CNF)收盘价0.41美元 单日下跌17.9% 成交额12.86万美元 [1] - 盛丰物流(SFWL)收盘价1.06美元 单日下跌15.2% 成交额5.62万美元 [1] - 元保(YB)收盘价23.305美元 单日下跌11.46% 成交额331.21万美元 [1] 市场表现 - 中概股跌幅前五个股单日跌幅均超过11% 其中易电行跌幅最大达39.68% [1] - 元保虽然跌幅相对较小为11.46% 但成交额331.21万美元为五只个股中最高 [1] - 深泛联与盛丰物流成交额相对较低 分别为12.86万美元和5.62万美元 [1]

财务表现 - 总收入同比增长16% 从2024年上半年的2.271亿美元增至2025年上半年的2.634亿美元 主要受运输服务收入增长推动[1][6] - 毛利润增长14.2% 从2110万美元增至2410万美元 但毛利率从9.3%降至9.1% 因应对市场竞争采取更具竞争力的定价策略[6] - 净利润增长19.3% 从500万美元增至600万美元 盈利能力持续提升[6] - 运营费用增长12% 从1450万美元增至1630万美元 主要因员工薪酬福利增加以支持业务扩张[6] 业务板块表现 - 运输服务收入增长17.1% 从2.175亿美元增至2.547亿美元 得益于与现有客户深化合作并扩展服务范围[7] - 仓储管理服务收入下降14.8% 从830万美元降至710万美元 因2025年上半年资源向运输服务倾斜[7] 现金状况 - 现金及等价物从2024年底的3470万美元降至2025年6月30日的1430万美元 主要因业务扩张投资及营运资金需求增加[4] 战略执行 - 深化与重点行业关键客户的合作 包括新能源汽车(宁德时代、特斯拉、小米)、快消品(光明乳业、百威亚太)和制造业(施耐德电气)领域[9] - 专注于高增长垂直领域 通过综合物流解决方案提供差异化竞争优势[8] - 物流网络覆盖中国32个省382个城市 建立广泛可靠的运输体系[11] 未来展望 - 公司目标在2025年下半年保持增长并改善利润率[10] - 计划利用其广泛的物流网络和创新解决方案服务更广泛的行业和客户群体[10]

Exhibit 99.1 SHENGFENG DEVELOPMENT LIMITED INDEX TO UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS TABLE OF CONTENTS | CONTENTS | PAGE(S) | | --- | --- | | UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS | | | UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS AS OF JUNE 30, 2025 AND DECEMBER 31, | | | 2024 | F-2 | | UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME AND COMPREHENSIVE INCOME FOR | | | THE SIX MONTHS ENDED JUNE 30, 2025 AND 2024 | F-3 | | UNAUDITED CONDENSED CONSOLIDAED STATEMEN ...

股价表现 - 8月21日盘中股价上涨6.53%至1.065美元/股 [1] - 当日成交额1787.0美元 [1] - 当前总市值8788.46万美元 [1] 财务业绩 - 2024年收入总额5.04亿美元，同比增长24.75% [1] - 归母净利润1087.8万美元，同比增长5.67% [1] 公司架构 - 注册于开曼群岛的控股公司，非中国运营实体 [1] - 通过VIE协议在中国开展业务运营 [1] - 子公司为中国领先的合同物流服务提供商 [1]

股价表现 - 8月19日盘中上涨2.44%至1.035美元/股[1] - 当日成交额734.0美元[1] - 总市值8535.19万美元[1] 财务数据 - 2024年收入总额5.04亿美元同比增长24.75%[1] - 归母净利润1087.8万美元同比增长5.67%[1] 公司架构 - 注册于开曼群岛的控股公司无重大自身业务[1] - 通过VIE协议由中国子公司开展实际运营[1] - 子公司为中国领先合同物流服务提供商之一[1]

股价表现 - 8月15日盛丰物流开盘上涨6.8%，报1.1美元/股 [1] - 当日成交额1.48万美元，总市值9074.73万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额5.04亿美元，同比增长24.75% [1] - 归母净利润1087.8万美元，同比增长5.67% [1] 公司架构 - 盛丰发展有限公司为开曼群岛注册的控股公司 [1] - 公司自身无重大业务，通过中国子公司和VIE协议开展业务 [1] - VIE是中国领先的合同物流服务提供商之一 [1]