财年季度时间差异对财务指标的影响 - 2021财年第一季度比2020财年第一季度多5天，第四季度少6天，第二季度结束时间晚6天，这使2021年1月2日止三个月净销售额增加约4300万美元，摊薄后持续经营业务归属于控股股东的净利润每股增加0.12美元[104] 各财年季度持续经营业务净销售额占比 - 2020 - 2018财年各季度持续经营业务净销售额占比：第一季度分别为8.9%、9.4%、8.3%；第二季度分别为33.5%、37.7%、38.1%；第三季度分别为36.1%、37.1%、37.3%；第四季度分别为21.5%、15.8%、16.3%[105] 普通股回购情况 - 2014 - 2020年公司获授权可回购普通股，累计回购约870万股，花费7.628亿美元；2020 - 2023年授权可回购不超7.5亿美元普通股，2021年1月2日止三个月回购约20万股，花费3800万美元[105][106] 股息分配情况 - 2020年7月27日公司批准每股5美元特别现金股息，于9月10日支付；同时季度现金股息从每股0.58美元增至0.62美元，2020财年第四季度首次支付[107] 净销售额变化情况 - 2021年1月2日止三个月净销售额7.486亿美元，较2019年12月28日止三个月的3.658亿美元增长104.6%，其中销量贡献99.2%，定价贡献4.9%，外汇汇率贡献0.5%[113][114] 销售成本变化情况 - 2021年1月2日止三个月销售成本5.488亿美元，较2019年12月28日止三个月的3.113亿美元增加2.375亿美元，主要因销量、产品组合等因素增加2.294亿美元，材料成本变化增加570万美元，外汇汇率增加180万美元，与农达营销协议相关成本增加60万美元[113][116] 销售成本中减值、重组及其他费用情况 - 2021年1月2日止三个月销售成本中的减值、重组及其他费用为900万美元，占净销售额1.2%；2019年12月28日止三个月为30万美元，占净销售额0.1%[113] 毛利润变化情况 - 2021年1月2日止三个月毛利润1.908亿美元，占净销售额25.5%；2019年12月28日止三个月为5420万美元，占净销售额14.8%[113] 持续经营业务收入变化情况 - 2021年1月2日止三个月持续经营业务收入2520万美元，占净销售额3.4%；2019年12月28日止三个月亏损7130万美元，占净销售额 - 19.5%[113] 新冠疫情对业务的影响 - 公司因新冠疫情实施多项措施，产生增量成本，预计到2021财年末仍会产生，疫情对业务影响不确定[109] 毛利率变动因素 - 2021年1月2日和2019年12月28日止三个月毛利率分别为25.5%和14.8%，变动主要受销量、产品组合、定价等因素影响[117] SG&A费用变化情况 - 2021年1月2日止三个月SG&A为1.567亿美元，较2019年12月28日止三个月增加3690万美元，增幅30.8%[119] 总减值、重组及其他费用变化情况 - 2021年1月2日止三个月总减值、重组及其他费用为970万美元，2019年12月28日止三个月为 - 220万美元[120] 与COVID - 19相关成本情况 - 2021年1月2日止三个月与COVID - 19相关成本为930万美元，自疫情开始，各业务段相关成本总计2.87亿美元[121][122] 运营收入变化情况 - 2021年1月2日止三个月运营收入为3400万美元，较2019年12月28日止三个月亏损6260万美元增长154.3%[125] 再融资成本情况 - 2019年12月28日止三个月再融资成本为1510万美元，与赎回6.000%高级票据有关[126] 利息费用变化情况 - 2021年1月2日止三个月利息费用为1610万美元，较2019年12月28日止三个月减少19.5%[127] 其他非经营收入变化情况 - 2021年1月2日止三个月其他非经营收入为1520万美元，2019年12月28日止三个月为260万美元[128] 持续经营业务所得税费用有效税率变化情况 - 2021年1月2日止三个月持续经营业务所得税费用有效税率为23.9%，2019年12月28日止三个月为25.0%[131] 各业务线净销售额变化情况 - 2021财年第一季度美国消费者部门净销售额为4.082亿美元，较2020财年第一季度的1.655亿美元增长146.6%，销量和定价分别贡献142.3%和4.4%的增长[138] - 2021财年第一季度霍桑部门净销售额为3.094亿美元，较2020财年第一季度的1.807亿美元增长71.2%，销量、定价和汇率分别贡献64.6%、5.6%和1.0%的增长[139] - 2021财年第一季度其他部门净销售额为3100万美元，较2020财年第一季度的1960万美元增长58.2%，销量、定价和汇率分别贡献54.4%、2.2%和1.3%的增长[141] 公司费用变化情况 - 2021财年第一季度公司费用为3460万美元，较2020财年第一季度的2610万美元增长32.6%，主要因短期可变现金激励补偿费用增加[142] 经营活动现金使用情况 - 截至2021年1月2日的三个月，经营活动使用现金4.207亿美元，较截至2019年12月28日的三个月的3.182亿美元增加1.025亿美元[143][144] 投资活动现金使用情况 - 截至2021年1月2日的三个月，投资活动使用现金1.482亿美元，而截至2019年12月28日的三个月为2570万美元[143][145] 融资活动现金提供情况 - 截至2021年1月2日的三个月，融资活动提供现金5.735亿美元，较截至2019年12月28日的三个月的3.523亿美元增加[143][146] 现金及现金等价物余额情况 - 截至2021年1月2日，公司现金及现金等价物余额为2.15亿美元，其中受控外国公司持有4200万美元[147] 信贷协议贷款额度及利率情况 - 第五修订及重述信贷协议提供总计23亿美元的高级担保贷款额度，包括15亿美元的循环信贷额度和8亿美元的定期贷款，加权平均利率在2021年1月2日和2019年12月28日分别为2.1%和3.9%[148][150] 应收账款融资安排借款情况 - 应收账款融资安排下，合格应收账款可出售金额为4亿美元，2021年2月26日至6月18日的承诺金额为1.6亿美元，截至2021年1月2日和2019年12月28日的借款分别为1.36亿美元和3900万美元[156][157] 高级票据发行情况 - 公司于2016年12月15日和2019年10月22日分别发行5.250%高级票据和4.500%高级票据，由部分合并国内子公司担保[163] 公司及担保人资产负债情况 - 截至2021年1月2日和2020年9月30日，公司及担保人的流动资产分别为14.831亿美元和10.625亿美元[171] - 截至2021年1月2日和2020年9月30日，公司及担保人的非流动资产分别为19.937亿美元和18.538亿美元[171] - 截至2021年1月2日和2020年9月30日，公司及担保人的流动负债分别为9.656亿美元和8.721亿美元[171] - 截至2021年1月2日和2020年9月30日，公司及担保人的非流动负债分别为22.071亿美元和16.957亿美元[171] 公司及担保人净销售额、毛利润、收入情况 - 2021年1月2日结束的三个月和2020年9月30日结束的年度，公司及担保人的净销售额分别为6.423亿美元和37.134亿美元[172] - 2021年1月2日结束的三个月和2020年9月30日结束的年度，公司及担保人的毛利润分别为1.66亿美元和12.555亿美元[172] - 2021年1月2日结束的三个月和2020年9月30日结束的年度，公司及担保人来自持续经营业务的收入分别为0.213亿美元和3.604亿美元[172] - 2021年1月2日结束的三个月和2020年9月30日结束的年度，公司及担保人的净收入均为0.213亿美元和3.605亿美元[172] 未偿合同义务情况 - 自2020财年末至2021年1月2日，公司未偿合同义务在正常业务范围外无重大变化[174]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入为2220万美元，合每股0.39美元，去年同期亏损6240万美元，合每股1.12美元，这是首次在第一季度实现盈利 [48] - 公司预计2021财年调整后非GAAP每股收益为8 - 8.40美元；将霍桑业务的销售增长指引提高至20% - 30%，此前为15% - 20% [62] - 预计SG&A从去年水平下降3% - 8%，此前预计下降6% - 11%；公司整体调整后毛利率预计较2020年下降125 - 175个基点，此前预计下降约50个基点 [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第一季度销售额增长147%，最大零售合作伙伴的消费者购买量第一季度增长40%，进入2月增长35% [10] - 第一季度POS增长40%，消费者对所有品牌给予支持；零售商 preseason库存增加幅度超出预期，公司认为这是销售时间在季度间的转移，而非全年销售的增加 [49] - 由于财政日历变化，第一季度增加5天，影响美国消费者业务收入约2400万美元 [50] 霍桑业务 - 第一季度销售额增长71%，北美业务增长77%，俄克拉荷马州和密歇根州市场分别增长178%和133%，加利福尼亚州增长80% [51] - 自有品牌（Signature brands）北美销售额增长97%，占霍桑总销售额的比例预计今年接近70%；分销品牌销售额增长47% [51][52] - 从产品类别看，北美水培照明增长126%，生长环境产品增长83%，营养素增长53%，生长介质增长40%；产品组合改善使该业务毛利率提高340个基点 [52] - 第一季度基于EBITDA的部门利润率为13%，几乎是去年的两倍 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 霍桑业务的增长来自全国各地，包括加利福尼亚州和科罗拉多州等较发达市场，以及密歇根州和俄克拉荷马州等新授权市场 [33] - 垂直农业市场在美国尚未实现预期增长，在欧洲室内生产尤其是照明业务有良好增长 [129][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 美国消费者业务增加营销投资，通过社交媒体和传统媒体活动，如超级碗广告，以留住新老消费者；收购Bonnie Plants 50%股权，布局鲜活商品领域 [10][22][28] - 霍桑业务将自身定位为种植者的合作伙伴，注重创新，在加拿大开设专注于大麻种植的研发设施，扩大俄亥俄州和俄勒冈州与大麻市场相关的研发工作；积极影响行业政治讨论，支持与大麻改革相关的社会正义问题 [34][35][36] - 公司考虑在霍桑和美国消费者业务进行并购，寻找相邻类别和自身缺乏的能力进行收购；同时保持向股东返还现金的灵活性 [40][41] 行业竞争 - 霍桑业务与其他上市竞争对手不同，公司不仅是产品分销商，更注重为种植者提供技术解决方案，通过创新和市场管理建立竞争优势 [34] - 行业竞争加剧，其他公司积极上市融资并采取激进策略，霍桑业务将通过简化促销计划、利用产品组合和有针对性的促销来维护市场份额 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于美国人对园艺的热爱，团队执行出色，过去几年的举措使公司能够抓住当前机遇 [7][8] - 尽管未来可能面临困难比较，但公司目前专注于2021年的业务发展，两个主要业务部门在2月均超过最佳情况预期 [9] - 管理层对全年前景乐观，预计在5月公布第二季度收益时将远超全年指引；霍桑业务的增长势头将推动其达到新水平，美国消费者业务也在为园艺旺季采取正确措施 [66] 其他重要信息 - 公司将参加Truist Securities消费者研讨会、Raymond James第42届年度机构投资者会议，并计划在4月初举办虚拟分析师日活动，重点介绍霍桑业务 [4] - 公司近期进行了一系列组织变革，包括3名高级成员离职，10多名员工担任新的或扩大的角色；克里斯·哈格多恩晋升为执行副总裁兼霍桑部门总裁，丹·帕拉迪索被任命为霍桑高级副总裁兼首席运营官 [16][18] - 公司使用稀释股份计算本季度收益，导致股份数量比去年增加130万股 [59] - 公司对Bonnie Plants的投资收益在损益表中的记录方式将发生变化，预计对2021年调整后每股收益的实际影响在0.12 - 0.15美元之间；2020年第四季度的非现金公允价值调整在本财年不会重复 [60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释毛利率的变化机制 - 公司目前约75%的大宗商品成本已锁定，但为满足客户需求增加库存，导致尿素、树脂和内部分销成本增加，公司将对这些投入采取保守定价策略 [71] - 若销售增长，成本压力会增加；目前虽有库存和成本压力，但尚未考虑销售的上行空间 [75] 问题2: 若未来2 - 3个月大麻相关立法有变化，公司何时能受益 - 公司认为政治家对大麻合法化的态度逐渐开放，若能像正常公司一样纳税、银行开户和获得信贷，将对行业有巨大好处 [78] - 通常从法律通过到法规实施，再到公司业务增长，需要12 - 18个月时间；公司会积极推动相关法律变革，但联邦政府的行动难以预测 [79] 问题3: 自由现金流指引是否会因投入成本通胀和库存增加而降低 - 目前自由现金流指引为3.25亿美元，公司将在5月的电话会议上进一步讨论指引情况；公司会权衡库存水平和现金流压力，若销售良好，库存增加也属正常 [83] 问题4: 并购目标规模是否会比之前预期更大 - 公司认为目前资本状况良好，杠杆率有望保持在3.5倍以下；有较多并购机会，但会在下半年进行更有意义的并购，以获得更多可见性 [84] - 公司在考虑将多余资金用于特别股息而非股票回购，但尚未最终决定 [85] 问题5: SG&A指引变化是否因营销，以及公司思维如何演变 - SG&A增加主要是媒体和营销投入，还包括实时分析、供应链和销售团队的投资 [98] - 公司与消费者的沟通方式发生变化，从传统季节性营销转向持续对话；与零售商的合作更加紧密，营销活动更具针对性和精准性 [90][94] 问题6: 公司调整毛利率指引而销售指引不变，是否意味着销售更好时才会出现这种情况 - 公司在制定2021年指引时，因疫情不确定性，内部数据与向市场公布的指引存在较大差距；霍桑业务增长超出预期，公司不得不调整其收入指引 [101] - 公司目前对现金流和每股收益数字持谨慎态度，待有更多可见性后再做调整 [103] 问题7: 零售商今年的促销计划及对公司盈利能力和销量的影响 - 零售商对园艺业务的参与度极高，有更复杂和成熟的营销计划；与过去的黑色星期五活动相比，现在的促销更有效，对公司和零售商的利润率影响较小 [104][105] 问题8: 自疫情以来获得的新消费者的情况，以及公司留住他们的信心来源 - 疫情前公司就看到消费者对园艺业务的兴趣增长，疫情后人们更重视家庭体验和园艺活动；调查显示，大多数参与园艺的人不仅打算再次参与，还希望扩大规模 [110][112] - 公司通过数据分析与消费者进行日常沟通，推出与家庭改善相关的数字原生品牌，以满足消费者对便利、食品供应和安全的需求 [113] 问题9: 霍桑业务的Signature品牌历史占比、未来趋势，以及利润率目标和竞争策略 - Signature品牌占比目标为70%，比历史水平高约20个百分点；霍桑业务在收购Sunlight Supply之前只销售自有产品，目前仍在转型中 [120] - 公司在增长和盈利之间更倾向于增长，但也能在追求增长的同时实现较好的利润率；长期目标是将部门利润率提高到15% [121][122] 问题10: 与拜耳关于Roundup业务的关系是否有更新 - 公司有机会在约3周前终止与拜耳的合作关系，但选择让该选项过期；公司独立认为产品安全，支持拜耳解决相关问题，且该业务表现良好，因此决定继续合作 [124][125] 问题11: 请介绍当前垂直农业市场情况及合作伙伴的增长情况 - 美国垂直农业市场未实现预期增长，难以实现盈利；公司产品可用于垂直农业，但目前该业务占比不高 [129] - 欧洲室内生产尤其是照明业务有良好增长，主要集中在食品生产温室建设方面 [130] 问题12: 如何评估超级碗广告投资的回报 - 超级碗广告具有高收视率和广泛的受众群体，成本效益高；广告背后有8周的激活活动，邀请的名人具有不同的 demographics，适合公司的营销目标 [132] - 广告有助于留住新老消费者，与社交媒体和营销团队的工作相契合，公司对其效果持乐观态度 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司每股收益约为7.25美元 [11] - 第四季度消费者业务POS增长38%，出货量增长90%，年末零售库存较去年同期高15% [12] - 全年美国消费者业务销售额增长24%，园艺产品中品牌土壤消费者购买量增长45%，植物食品增长30%，控制产品增长51%，嫁接产品增长31%，草坪肥料增长11% [13] - 霍桑业务9月是有史以来销售最大的月份，全年实现高于预期的增长和利润率 [14] - 霍桑业务全年毛利率提高240个基点，细分市场利润率提高约300个基点至11% [15] - 美国消费者业务毛利率提高80个基点，公司整体毛利率提高50个基点 [16] - 第四季度SG&A为47%，全年为26%，主要驱动因素是可变薪酬比去年高出约8000万美元 [17] - 第四季度利息支出减少500万美元，全年减少2200万美元，年末杠杆率为2.5倍 [18] - 全年自由现金流约为4.95亿美元，比预期高出约1亿美元 [19] - 2021年第一季度两大主要业务预计将实现与第四季度相似甚至更高的销售增长，第二季度可能远超全年目标 [21] - 2021年预计毛利率攀升约50个基点，SG&A可能下降6% - 11%，自由现金流预计约为3.25亿美元 [23][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第四季度POS增长38%，出货量增长90%，年末零售库存较去年同期高15% [12] - 全年销售额增长24%，园艺产品中品牌土壤消费者购买量增长45%，植物食品增长30%，控制产品增长51%，嫁接产品增长31%，草坪肥料增长11% [13] - 毛利率提高80个基点 [16] 霍桑业务 - 9月是有史以来销售最大的月份，全年实现高于预期的增长和利润率 [14] - 全年毛利率提高240个基点，细分市场利润率提高约300个基点至11% [15] - 2020年水培业务开业，照明业务翻番，LED灯销售额约为1亿美元 [57] - 北美消费者营养产品增长49% [58] - 各地区市场均实现增长，加利福尼亚州增长78%，密歇根州增长133%，俄克拉荷马州增长203% [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 霍桑业务在各个地理市场均实现增长，加利福尼亚州作为最大市场增长78%，密歇根州和俄克拉荷马州分别增长133%和203% [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过与阿拉巴马农民合作社的50/50合资企业，增加对邦妮植物现有25%的财务持股，将鲜活产品视为长期战略的重要组成部分 [8] - 公司通过“项目聚焦”进行转型，剥离无股东价值业务，投资高增长新类别和新业务霍桑，同时改善核心美国消费者业务 [30][31] - 公司预计2021年美国消费者业务仍有增长可能，将激励各方实现增长，关注与新消费者建立长期关系 [33][37] - 营销方面，2021年预计75%以上广告支出将用于数字领域，采用创意领先、始终在线和数据驱动的原则，增加数字品牌，关注室内园艺和鲜活产品 [44][46][47] - 霍桑业务预计2021年实现两位数增长，近期有积极因素，长期前景乐观，公司拥有行业最佳产品线、服务和供应链，以及研发项目 [55][65][66] - 零售市场竞争方面，预计小型全国零售合作伙伴将努力维持2020年市场份额，大型零售合作伙伴将加强促销活动 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国经济未来几个季度将保持低迷，多数消费者明年仍将处于居家模式，有利于消费者业务 [36] - 公司对2021年前景持乐观态度，但由于不确定性，指导范围较宽，将根据情况调整指导 [26][35] - 霍桑业务对新泽西州、亚利桑那州等州的选举结果感到乐观，预计将带来增量业务，但通常有12 - 18个月的滞后 [104][105] 其他重要信息 - 公司感谢员工在疫情期间的付出，为他们提供了额外薪酬、奖金和401k贡献 [68][69] - 公司预计2021年第一季度财报将于1月27日发布 [210] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 约800万新客户的留存目标以及如何在竞争中通过数字方式定位他们 - 公司目标不仅是留住这800万客户，还希望在2021年吸引更多客户，将与零售合作伙伴合作，以新方式保持客户参与度 [77][78] - 公司认为园艺业务增长良好，成本改善，今年将有更多促销支持，零售商合作将增加 [79][80] 问题2: 霍桑业务今年60%以上增长中市场和市场份额增长的占比以及2021年的预期 - 市场增长约20%，其余为市场份额增长，主要得益于公司提供高服务水平的能力、自动化团队的努力以及新产品和系统的推出 [83][84][85] 问题3: 霍桑业务库存下降情况、业务进展以及如何看待下半年增长 - 公司表示难以准确回答，目前对消费者和霍桑业务都未做出明确承诺，但内部希望实现更激进的增长目标 [93][99][103] - 选举结果预计将带来增量业务，但通常有12 - 18个月的滞后，预计2022年业务将有所提升 [104][105] 问题4: 美国消费者业务指导中低端数据的计算逻辑 - 第一季度公司将实现巨大增长，第二季度零售商和消费者将持续参与，之后假设美国业务较2020年下半年的增长减少三分之一到一半 [113][114] 问题5: 8亿美元现金流的使用计划和杠杆率目标 - 公司目前对杠杆率满意，希望先了解选举结果和税收政策变化，会考虑特殊分红，对邦妮交易感到满意，将关注堪萨斯和大麻市场，致力于股东友好和业务投资 [122][123][124] 问题6: 邦妮业务的机会变化以及与大麻业务的比较 - 公司一直关注鲜活产品业务，认为草药和蔬菜业务有较高增长潜力，邦妮业务盈利能力提升，董事会鼓励继续投资鲜活产品和霍桑业务 [134][136][140] 问题7: 2021年零售竞争动态、定价影响及预期 - 2020年小型零售商获得市场份额，2021年大小零售商都将有积极的促销计划，零售商可能因缺乏促销获得约10%的收益，消费者对价格相对不敏感 [157][158][164] - 公司2021年预计提价约75个基点，会根据情况调整，同时考虑商品成本、投资和劳动力成本压力 [173][174] 问题8: 霍桑业务的定价策略 - 霍桑业务将继续提价，但幅度可能不如2020年，公司将简化贸易计划，使其更合理 [177][178] - 公司在定价时需考虑产品供应情况，努力改善供应链和预算管理，提高供应能力 [184][186][191] 问题9: 新泽西州和亚利桑那州的催化剂市场机会及与其他州的比较 - 新泽西州机会显著，可能带动纽约和宾夕法尼亚州市场，预计将有合理监管和税收的市场，东北市场人均消费高于加利福尼亚州 [195][196][197] - 亚利桑那州机会相对较小，但公司已有良好业务基础，随着东北市场发展，加利福尼亚州业务占比可能下降 [197][198] 问题10: 霍桑业务的当前零售环境和行业整合影响 - 行业存在整合现象，公司与积极收购的零售商保持良好关系，预计不会产生负面影响 [199][200] 问题11: 疫情后营运资金的正常化情况及明年预期 - 库存方面，2020年9月底理想情况下应有约1亿美元额外库存，明年将拖累自由现金流，第一季度和第二季度末库存预计显著增加 [203][204] - 应付账款和应收账款均增加，难以准确预测未来情况，SG&A有一定灵活性 [204][205] 问题12: 并购估值在疫情前后的变化 - 邦妮交易的倍数是四年前预先协商的，目前其他交易估值变化不大，后续会有相关讨论 [207]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额增长23%，达到3.56亿美元 [49] - 调整后的非GAAP毛利率提高250个基点，达到14.9% [52] - SG&A费用增长3%，略低于1.2亿美元 [54] - GAAP运营亏损较去年改善26%，至6260万美元 [55] - GAAP持续经营业务净亏损为7130万美元，合每股1.28美元，去年同期为8260万美元，合每股1.49美元 [56] - 调整后的非GAAP基础上，本季度亏损为6240万美元，合每股1.12美元，去年同期为7700万美元，合每股1.39美元 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 Hawthorne业务 - 第一季度销售额增长41%，达到1.99亿美元，滚动12个月销售额基本恢复到2017年水平 [49] - 预计第二季度销售额将增长约20%，下半年增速将显著放缓 [50] - 照明销售整体增长27%，美国市场增长超100%，欧洲专业园艺业务下降30% [14] - 营养产品销售增长36%，种植介质销售增长78% [15] - 美国前11大市场平均增长64%，加利福尼亚州增长58%，科罗拉多州增长57%，密歇根州、伊利诺伊州、佛罗里达州、新泽西州和阿拉巴马州销售额翻倍 [15] - 第一季度利润大幅提高，运营利润率从去年的3%提升至7%，公司致力于2020年实现至少10%的全年运营利润率 [17][55] 美国消费者业务 - 第一季度销售额增长8%，达到1.47亿美元，增长部分源于去年的定价模式、新产品推出和更高的零售库存水平 [51] - 进入2月，消费者购买量同比增长5%，主要由草坪护理和园艺产品驱动 [21] - 预计2020年的增长将来自新定价（约75个基点）、新上市支持和消费者参与度的持续适度提升 [51] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Hawthorne业务在美国多个市场表现出色，前11大市场平均增长64% [15] - 美国消费者业务中，西南部市场的除草剂业务蓬勃发展 [70] 欧洲市场 - Hawthorne业务的欧洲专业园艺照明业务销售额下降30%，但公司仍预计该业务全年实现增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 重新启动股票回购活动，目前仍有近3亿美元的股票回购授权，并计划本周与董事会讨论新的授权 [61] - 继续在媒体、营销、销售和研发方面进行投资，以支持两大主要业务部门的发展 [54] - 扩大GroundClear品牌产品的供应和营销支持，看好Performance Organics产品的发展机会 [34][35] - 加速向数字营销转型，计划在春季推出数千条创意内容，更精准地定位目标消费者 [36][37] 行业竞争 - Hawthorne业务在大麻种植市场的市场份额超过50%，公司认为其产品和服务具有优势，但行业竞争激烈且变化快速 [167] - 公司与主要零售商建立了良好的合作关系，零售商将草坪和园艺产品视为吸引客流量的关键因素，公司有望受益于行业增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年的开局感到满意，对全年业绩指引充满信心，但提醒第一季度仅占全年业务的不到10%，未来增长将回归正常水平 [10][12] - 看好Hawthorne业务的长期发展潜力，认为随着多个州可能推出大麻合法化倡议，公司将受益于市场增长 [19][21] - 对美国消费者业务的前景持乐观态度，认为与零售商的良好关系、新产品的推出以及营销方式的转变将推动业务增长 [24][30] - 尽管面临商品价格波动和关税等挑战，但公司通过套期保值计划降低了部分风险，预计能够保持盈利增长并向股东返还现金 [52][62] 其他重要信息 - 公司于本月收到拜耳支付的1.12亿美元，用于出售Roundup品牌延伸业务，该款项已用于偿还债务 [60] - 公司在第一季度末实现了3.5倍的目标杠杆率，早于预期 [60] - 公司计划于3月2日和3日参加Raymond James第41届年度机构投资者会议，并进行网络直播演示 [6] - 3月16日那一周，公司将在包括伦敦在内的多个欧洲市场举行一对一和小组会议 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年初美国消费者业务和Hawthorne业务的趋势如何？ - Hawthorne业务增长趋势良好，预计2月将延续增长势头，但3月的同比基数较高，将是关键月份 [65][76] - 美国消费者业务的POS截至12月增长3%，目前增长约5%，零售库存情况良好，4 - 6月是销售旺季 [77] 问题2: Hawthorne业务1月提价是否会在第二财季体现，以及未来几个季度的利润率趋势如何？ - 第二季度开始提价，预计不会对营收产生负面影响，全年利润率预计较去年提高几个百分点，定价和协同效应将有助于提升利润率，但仍需关注产品组合变化 [80] 问题3: 公司对Roundup业务的承诺以及相关决策的考虑？ - 公司认为拜耳目前处于敏感时期，Roundup业务会受到影响，但公司选择不详细讨论该业务，未来可能会有更多信息披露 [86][87] 问题4: Hawthorne业务受大麻消费方式（如 vaping）的影响，以及长期利润率的预期？ - 公司认为vaping相关伤害问题主要源于维生素E醋酸盐，这是一种可避免的添加剂，呼吁政府加强监管 [91][94][98] - 预计Hawthorne业务2022年运营利润率将达到中高个位数，增长驱动力包括协同效应、销量增长、创新产品和定价策略优化 [104][105] 问题5: 公司的并购管道是否有变化，以及对杠杆目标和未来并购机会的考虑？ - 目前没有活跃的并购目标，但公司的并购管道通常较为丰富，会在战略和价格合适时考虑并购 [114][115] - 公司致力于维持3.5倍的杠杆目标，会平衡业务发展和股东回报 [113][115] 问题6: 是否考虑将杠杆率降至3倍，以及未来一两年的股票回购策略？ - 公司目前对3.5倍的杠杆率感到满意，会根据现金流情况和董事会讨论结果做出决策 [126][127] - 公司连续三年实现约3亿美元的自由现金流，预计今年也将保持，这增强了对杠杆率的信心 [129] 问题7: 与往年相比，本季大宗商品套期保值比例是否有变化？ - 公司在尿素、树脂和燃料等大宗商品上的套期保值比例维持在70% - 75%甚至更高，没有明显变化 [132] 问题8: 零售商库存水平是否有变化，特别是沃尔玛的库存情况？ - 零售商正在增加库存，部分零售商提前布局不同市场，1月的好天气加速了这一趋势，沃尔玛的库存水平有所改善 [135] 问题9: Hawthorne业务的成熟市场和新兴市场的增长情况，以及未来是否会稳定？ - 成熟市场如科罗拉多州和加利福尼亚州仍保持较高增长，新兴市场如佛罗里达州、密歇根州和俄克拉荷马州呈现三位数甚至四位数增长 [139][140] - 预计市场至少需要5 - 10年才能达到稳定状态，稳定增长速度预计为高个位数 [142][143] 问题10: Hawthorne业务在成熟市场的利润率是否达到中高个位数水平？ - 公司通过SAP系统对各州、客户和产品线的利润率有了更清晰的了解，但目前尚未发现各州之间存在显著差异 [144][145] - 公司正在努力减少对促销的依赖，提高定价的精准度，预计未来利润率将逐步提升 [146][149] 问题11: 哪些因素最有信心推动Hawthorne业务利润率在未来三年翻倍？ - 短期内，供应链整合和销量增长是提高利润率的关键因素 [157] - 长期来看，定价和贸易计划的优化、创新产品的推出以及产品组合的改善将有助于提升利润率 [158][160] 问题12: SAP系统实施后，在定价和贸易计划方面的实施情况，以及客户反应和市场份额影响？ - 公司在年初进行了提价，市场反应积极，订单量创下新高，但在应用所学知识和实施计划方面仍处于早期阶段 [162][163] 问题13: Hawthorne业务的市场份额情况，以及与竞争对手相比的机会？ - 公司在所有类别中的综合市场份额超过50%，认为其产品和服务具有优势，但行业竞争激烈且变化快速 [167] - 公司将根据竞争对手的不同策略进行灵活应对，如以服务应对专业农业公司的价格竞争 [168] 问题14: 行业对Hawthorne业务的看法在今年拉斯维加斯展会上有何变化？ - 行业开始认可公司在该领域的长期投入和贡献，公司逐渐摆脱了新进入者的形象，但仍需继续证明自己的价值 [170][171][172]

财务数据和关键指标变化 - 2019年美国消费者业务全年增长8%，为十年来最强劲增长，2020年预计增长1% - 3% [8][33] - 霍桑业务2019年全年按同比口径增长24%，第四季度增长38%，2020年预计增长12% - 15% [8][36] - 2019年全年调整后毛利率下降70个基点，原预期持平至下降50个基点，2020年预计持平至上升25个基点 [38][40] - 2019年全年SG&A较2018年增长11%，2020年预计与销售增长一致或略高 [42] - 2019年美国消费者业务运营收入预计有适度改善，霍桑业务部门收入目标从今年的5400万美元提高到明年的7500 - 8000万美元，运营利润率达到10%或略高 [43] - 2020年利息费用预计为8500 - 8700万美元，将受益于整体借款水平降低和利率下降 [44] - 2019年自由现金流（运营现金流减去资本支出）为3.29亿美元，2017 - 2019年累计自由现金流约10亿美元，2020年预计约3亿美元 [48][50] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 2019年主要零售合作伙伴均实现增长，最大的四家零售商产品消费者购买量全年增长超4%，除德克萨斯州受天气影响外，其他地区均有增长，东北部POS增长6.5%，南部增长1.5%，中西部和西部均增长4% [11][12] - 过去三年推出的产品占全年销售额的15%，占毛利润的比例略高，Performance Organics首年销售额近4000万美元，推动品牌土壤消费者购买量增长6% [13] - 草坪肥料业务全年增长3%，草籽购买量增长14%，Ortho杂草控制产品消费者购买量增长21%，Roundup POS全年增长2% [14][16][18] 霍桑业务 - 第四季度照明业务同比增长22%，营养业务增长45%，种植介质业务增长73%，全年照明业务增长24%，营养业务增长31%，种植介质业务增长18% [20] - 前20大零售合作伙伴中前18家全年发货量实现两位数增长，其中8家实现三位数增长，包括前10家中的5家，加利福尼亚州市场全年增长28%，密歇根州增长56%，科罗拉多州增长21%，俄克拉荷马州业务从几乎为零增长到2019年销售额接近1000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者业务市场中，2019年各主要零售合作伙伴市场表现良好，与公司合作关系改善，预计2020年除三大主要零售商外，其他零售商也将有显著增长 [11][35] - 霍桑业务市场中，2019年多个州市场实现增长，预计2020年东北宾夕法尼亚、新泽西、纽约、康涅狄格四州以及东南部佛罗里达州等市场将有积极变化 [21][109] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 美国消费者业务将继续注重创新，扩大产品组合，加强与零售合作伙伴的合作，提升营销和数字化能力，同时关注人口结构变化带来的机遇 [13][19][35] - 霍桑业务将继续推动增长，提高市场份额，加强研发投入，计划在2020年开设研发设施，推出新产品，同时注重成本控制和盈利能力提升 [20][23][25] 行业竞争 - 美国消费者业务在草坪和花园行业处于市场领先地位，面临的主要竞争来自其他吸引消费者时间的活动，公司通过推出省时创新产品来应对竞争 [15] - 霍桑业务在大麻种植用品市场竞争中，与第二名拉开了显著差距，预计未来市场将继续发展，公司将面临来自传统园艺和农业分销商的竞争 [22][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2019年第四季度和全年业绩感到满意，认为这是执行卓越的一年，对2020年前景充满信心，预计公司将继续实现增长，为股东创造价值 [7][8][51] - 美国消费者业务基本面强劲，创新将继续推动增长，人口结构变化将成为长期利好因素，公司在经济衰退期间表现良好，有望在未来保持相对优势 [35] - 霍桑业务市场趋势积极，预计2020年将继续增长，尽管下半年比较基数更具挑战性，但公司对长期发展持乐观态度，相信行业将继续扩大 [20][22][27] 其他重要信息 - 公司于2019年完成了投资组合的重新配置，剥离了TruGreen 30%的股份，出售了工业杂草控制业务和Roundup品牌延伸权，加速了债务偿还 [9] - 公司将于12月3日参加摩根士丹利消费者和零售会议，届时将分享长期战略和2020财年展望 [4] - 董事会成员Jim McCann将于1月任期结束后不再寻求连任，公司将广泛寻找新成员接替 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评价2019年天气对业务的影响，以及对2020年的比较意义 - 2019年中西部和东北部春季天气不佳，影响了业务高峰期的销售，但公司通过调整促销活动时间，在天气较好时取得了不错的效果，业务销售时间分布发生变化，更多业务集中在6 - 7月及以后 [53][54][56] 问题2: 过去几年部分大客户对草坪和花园品类重视程度的变化，以及2020年各主要客户的情况和其他渠道的潜力 - 公司与零售商加强了高层沟通，改善了合作关系，零售商认识到草坪和花园品类的人口结构优势以及与线上零售商竞争的重要性，对该品类更加重视，公司创新产品线丰富，数字营销取得进展，对未来市场充满信心，预计2020年除三大主要零售商外，其他零售商也将有良好增长 [57][60][62] 问题3: 消费者业务市场份额强、贸易关系好且提价后销量仍增长，为何2020年不进一步提价 - 公司认为2020年的定价计划合理，品类发展势头良好，预计明年将扩大分销范围，大宗商品价格有所缓和，计划通过约75个基点的提价来平衡成本压力，长期计划是在大宗商品价格涨跌时，多数情况下提价50 - 100个基点 [64][66] 问题4: 霍桑业务销售指引暗示2020年上半年销售额较第四季度有所下降，是出于保守考虑还是业务出现放缓迹象 - 这是出于保守考虑，公司在2018年有过过度承诺的教训，目前业务表现良好，但为避免过度承诺带来的风险，制定了较为保守的预算，公司对预算过程和团队能力有信心 [69][70][74] 问题5: 霍桑业务2019年注重推动营收和夺回市场份额，2020年在促销节奏和成本控制方面的策略，以及如何看待运营利润率目标 - 2020年将更加注重促销活动的纪律性，目标是提高毛利率200个基点以上，并在2021年继续保持类似增长，同时加强霍桑业务与公司整体的整合，利用供应链优势提升利润率，公司将继续积极竞争，巩固市场地位，预计未来几年运营利润率将达到中高个位数 [76][79][84] 问题6: 霍桑业务所在的水培市场的增长速度 - 难以获取可靠的市场综合数据，但公司认为自身增长速度超过整体市场，预计2019年整体市场增长在中高个位数到20%左右 [87] 问题7: 霍桑业务在小型和大型种植商市场的竞争格局，以及未来12 - 18个月的演变趋势 - 小型种植商市场的竞争对手主要是公司的传统对手，大型种植商市场开始出现传统园艺和农业分销商的竞争，市场正从传统水培分销商向园艺和农业分销商转变，公司有信心应对竞争 [88][91] 问题8: 上述竞争格局的转变是否加速 - 这种转变正在加速，越来越多的园艺公司开始涉足该行业，获取产品线并联系客户，但公司凭借产品、知识和对品类的承诺，有能力应对竞争 [92] 问题9: 2019年提价后，2020年的投入成本展望 - 预计定价和大宗商品成本（包括关税）大致相当，关税主要影响霍桑业务，美国消费者业务对柴油、尿素和树脂进行了60% - 65%的套期保值，大宗商品价格上涨分散在多个方面，如托盘、草籽、泥炭、包装等 [97][98][99] 问题10: 公司在草坪和花园业务中提到与其他活动竞争，如何看待今年增加广告投入的情况和潜在风险 - 过去曾尝试通过增加广告投入来扩大市场份额和增长市场，但因成本过高影响了利润表，目前公司认为已经找到激活品牌且不影响利润表的方法，2019年传统营销投入大幅增加，但未影响利润，预计2020年将在霍桑业务、直接面向消费者业务和其他品类及创新方面增加投入 [100][101][104] 问题11: 霍桑业务2020年的州市场构成预期，是否有新州市场出现或某些州市场放缓 - 预计东北部宾夕法尼亚、新泽西、纽约、康涅狄格四州以及东南部佛罗里达州等市场将有积极变化，这些州人口众多，有望成为重要市场 [109][110] 问题12: 美国消费者业务2020年营收预期的依据，是人口结构变化的驱动还是市场发生了根本变化 - 市场没有发生根本变化，2019年营收增长得益于更多的提价和零售库存增加，2020年预计库存增长将减少，公司对分销增长有信心，人口结构变化和潜在衰退等因素是长期利好，但对明年的影响较小 [111][112][113] 问题13: 新产品方面，是否担心因Performance Organics今年表现强劲而面临更严峻的比较基数 - 不担心，明年将通过推出新的SKU来扩展Performance Organics品牌，预计销售额将更高，其他产品如Thicker Lawn、Triple Action产品和Groundclear等也将继续推动销售，同时分销增长也将带来积极影响 [114]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2019年全年自由现金流约为1.85亿美元，6月时设定的范围为1.4 - 1.6亿美元；过去两年加上2019年预期，累计将产生约9亿美元自由现金流 [43][44] - Q3调整后毛利率为36.2%，与去年基本持平；年初至今为35.1%，较去年低90个基点；预计全年毛利率与去年相比持平至下降50个基点，最终可能处于该区间低端 [37] - Q3销售、一般及行政费用（SG&A）为1.66亿美元，较去年增长15%，年初至今增长10% [38] - Q3调整后净利润为1.76亿美元，合每股3.11美元，去年同期为1.5亿美元，合每股2.67美元；年初至今调整后净利润为3.03亿美元，合每股5.39美元，去年同期为2.53亿美元，合每股4.41美元 [39] - 公司将2019年调整后每股收益（EPS）指引提高至4.35 - 4.5美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 U.S. Consumer 业务 - Q3销售额增长10%至8.89亿美元，年初至今增长9%；预计全年业务将增长6% - 7% [33][34] - 年初至今销售点（POS）增长4%；进入8月，草坪肥料消费者购买量增长4%，草籽增长18%，土壤购买量增长近6%；非选择性杂草类别较2018年增长9% [13][14][15] Hawthorne 业务 - Q3销售额增长138%，按可比口径计算增长49%，年初至今增长19%；预计2019年报告销售额约为6.5亿美元，有机增长率略高于20% [35][36] - 照明业务Q3增长49%，年初至今增长25%；营养业务Q3增长43%，年初至今增长26%；北美水培业务Q3增长40%，年初至今增长15% [35] - 2019年全年运营利润率预计约为8% [35] 各个市场数据和关键指标变化 Hawthorne 业务市场 - 加利福尼亚州Q3增长超30%，年初至今增长15%；密歇根州Q3增长超70%，年初至今增长近35%；佛罗里达州和马萨诸塞州年初至今分别增长50%和35% [18] U.S. Consumer 业务市场 - 公司在几乎每个类别中的市场份额与去年相比持平或上升，各地区均实现正增长，东北部地区全年增长超6% [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2015年推出“Project Focus”战略，一是充分利用核心业务推动盈利和现金流；二是重新配置投资组合，剥离低增长业务，引入高增长业务；三是将现金流作为首要财务指标和战略及薪酬计划核心 [7] - 计划在2020年提高价格，U.S. Consumer业务预计实现低个位数增长，Hawthorne业务预计实现高个位数增长 [41][42] - 加强Hawthorne业务与整体公司的整合，挖掘协同效应以提高利润率 [27] - 改进营销工作，针对千禧一代消费者，发展直接面向消费者和在线销售策略 [28] 行业竞争 - Hawthorne业务竞争环境逐渐改善，预计未来会有老玩家退出，也会有新竞争进入；公司通过创新产品、服务平台和整合业务来提升竞争力 [71][72][73] - U.S. Consumer业务通过与零售商合作、创新产品和改进营销活动，巩固市场领先地位，扩大市场份额 [11][13][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是执行情况较好的一年，公司业务重回正轨，对战略实施效果感到满意，但不认为已取得胜利 [9][10] - U.S. Consumer业务与零售合作伙伴关系良好，消费者参与度提高，创新产品推动销售增长，对2020年业务发展持乐观态度 [11][13][17] - Hawthorne业务从去年的下滑中强劲反弹，预计2020年继续增长，通过减少促销、挖掘协同效应和推出创新产品来提高利润率 [18][35][57] - 尽管面临天气和商品成本等挑战，但公司业务基本面良好，有信心实现增长目标 [17][37] 其他重要信息 - 公司与孟山都更新了Roundup代理协议，包括重新构建利润分享协议、孟山都以1.12亿美元回购品牌延伸权、双方增加退出关系的灵活性等；预计从2020年起每年增加2000万美元Roundup佣金，出售品牌延伸权将带来约每股0.06美元的净EPS逆风，但有助于降低杠杆率 [21][22][42] - 本周公司将重新开放内部人员交易窗口，预计会有内部人员出售股票，但高管团队仍将超过最低持股要求 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2019年美国消费者业务第四季度销售预期下降的原因 - 公司预计第四季度业务会有一定放缓，但相对而言零售库存年底会比现在略低，但仍远高于去年；整体情况基本恢复正常，有利于秋季销售 [50] 问题2：来自拜耳的2000万美元在2020年的处理方式 - 这笔钱将继续投入业务；与原计划相比，新协议预计使2020年每股收益提高约0.2美元，且逐年变化不大 [54] 问题3：Hawthorne业务2020年减少促销对销售的影响及加州追踪系统的风险 - 公司预计2020年Hawthorne业务实现高个位数增长，减少促销的同时仍会保持积极的市场策略，通过挖掘协同效应和推出创新产品来平衡销售和利润率；认为加州追踪系统不会对业务造成重大负面影响，其他州的增长也降低了加州业务的潜在风险 [57][60] 问题4：如何看待美国消费者业务2020年的市场份额、增量分销及销售与消费的关系 - 公司与零售合作伙伴的合作良好，通过创新促销策略和利用天气数据提高销售效率；认为自身在市场中具有独特优势，创新产品和与零售商的合作将推动业务增长；预计2020年美国消费者业务按正常算法增长，Hawthorne业务实现高个位数增长 [62][63][66] 问题5：Hawthorne业务未来三年在增长、竞争和利润率方面的预期变化 - 公司认为竞争环境逐渐改善；预计通过创新产品、业务整合和服务平台提升竞争力；2020年利润率将达到两位数，未来三年有望达到15%以上 [71][73][74] 问题6：2020年及以后新产品研发管线的情况和Hawthorne业务的市场推广策略演变 - 公司目标是每年新产品带来超1.5亿美元收入，2021年可能接近2亿美元；预计2020年现有产品继续增长，并增加Performance Organics相关新SKU；Hawthorne业务的市场推广策略将继续演变，更多通过零售商直接发货给客户，同时探索新的融资模式和与零售商的合作方式 [78][79][82] 问题7：2019年业务增长的有利比较基础是天气、类别还是基本面因素 - 不同地区情况不同，东北部和中西部增长较好，西部表现不错，南部受洪水影响增长较慢；整体来看，业务增长主要得益于消费者和零售商的参与以及公司的市场激活能力；天气模式变化增加了业务运营难度，公司正通过利用短期天气数据和历史销售数据改进促销策略 [85][86][88] 问题8：孟山都在与公司的新协议中获得了什么好处 - 公司认为协议对双方公平，出售品牌延伸权是合理的；协议明确了赔偿问题，为双方提供了选择余地；公司和孟山都都希望继续合作，业务今年表现良好，未来将继续保持合作关系 [92][93][94] 问题9：公司是否考虑对高息债券进行再融资或降低债务 - 公司一直在考虑资本结构优化，关注不同方式固定部分可变利率利息；目前约60% - 65%的利率在明年固定，未来会持续关注但暂无具体计划 [97]

公司优势 - 北美消费草坪和园艺行业的明确领导者，核心业务稳定，消费者参与度可预测，现金流强劲，高管平均任期超20年[6] 长期财务目标 - 销售额增长2 - 4%，营业利润增长4 - 6%，每股收益增长8 - 10%，股东回报达10 - 12%[8] 美国消费业务 - 是家庭中心/五金零售渠道的目标品类，消费者活动稳定，食用园艺增长超经济增长，草坪护理业务成熟稳定[10] - 推出多款创新产品，推动业务增长[11] - 五大零售合作伙伴占美国消费业务销售额约80%，上半年销售额增长8%，全年预计增长3 - 4%[13] 霍桑园艺公司业务 - 目标客户包括专业种植者和占比不到10%的家庭种植者，产品组合广泛，技术专业知识无与伦比[14] - 截至5月同比销售增长16%，加利福尼亚州、佛罗里达州、俄亥俄州和密歇根州等地表现良好[17] - 全年可比销售预期提高至12 - 15%，总业务预计增长75 - 80%，但由于促销活动和季节性销售不佳，息税前利润调整为5000 - 5500万美元，利润率降至约8%[18] 2019财年财务调整 - 净销售额预期上调至增长13 - 14%，非GAAP每股收益预期提高至4.20 - 4.40美元[20] 现金流情况 - 目标是2020年将杠杆比率降至3.5，美国消费业务预计营运资金改善1500 - 2000万美元，但受法律和解金和TruGreen剥离影响[24]

财务数据和关键指标变化 - 美国消费者业务季度和年初至今销售额增长8%，原预计全年增长1% - 2% [16][45] - 霍桑业务季度出货量增长21%，年初至今增长5%，4月美国水培业务增长超20% [48] - 公司整体毛利率季度下降60个基点，年初至今下降160个基点，但毛利润美元数今年至今增加近6500万美元 [49] - SG&A季度和年初至今分别增长8%，达到1.8亿美元和2.96亿美元 [52] - 霍桑业务年初至今部门利润约1500万美元，需下半年表现强劲以实现6000万美元利润目标 [53] - 季度利息支出2900万美元，较去年增加约650万美元，进入第三季度杠杆率约为3.9倍 [53] - 非GAAP调整后净利润季度为2.032亿美元，合每股3.64美元；年初至今为1.262亿美元，合每股2.26美元 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - POS增长13%，草坪肥料业务POS进入5月增长10%，草饲料业务今年增长35% [13][19][20] - 非选择性杂草控制类别（包括Roundup和GroundClear系列）消费者购买量进入5月增长近30% [26] - Gro类别年初至今增长10% [28] 霍桑业务 - 季度实现两位数增长，耐用品和消耗品均有强劲增长，新兴和成熟市场都有增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售库存水平较去年上升，零售商更关注季末库存管理，预计年末零售库存减少可能对营收产生下行压力 [47] - 4月零售表现各渠道均有增长，中西部和东北部表现较好，预计西部和南部5、6月表现更佳 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加强与消费者的多代关系，为零售合作伙伴带来新活力，在水培领域采用行业领先方法，注重现金流而非每股收益，打造积极的企业文化 [14] - 加大数字营销投入，与在线影响者合作，创新营销方式，以吸引下一代园丁 [22] - 霍桑业务短期内通过激进促销策略巩固市场领导地位，长期将转变重点以提升利润率 [34][48] 行业竞争 - 霍桑业务领域，行业第三大参与者已退出，公司与第二大参与者拉开差距 [33] - 公司认为自身在水培专业种植者市场具备产品和技能优势，拥有专注该领域的团队，大部分产品用于商业运营 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对目前运营状况感到满意，认为今年取得的成绩源于坚持既定战略和持续执行 [16][37] - 虽然目前形势乐观，但仍需关注后续季节表现，保持专注直至赛季结束 [17] - 对实现年初承诺有信心，但目前判断全年业绩还为时尚早，6月6日将在威廉布莱尔会议上更新业绩指引 [44][56][57] 其他重要信息 - 6月6日，兰迪和吉姆将在芝加哥的威廉布莱尔成长股会议上进行网络直播演讲，历史上公司会借此更新全年指引并发布新闻稿 [7] - 公司出售与孟山都合资企业的权益，获得3700万美元现金用于偿还债务，同时减少约1.4亿美元债务 [24] - 拜耳同意今年支付2000万美元作为报销款项，用于弥补与Roundup业务相关的增量费用 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 霍桑业务中第三名参与者清算对销售和利润率的短期影响 - 公司一直采取促销策略并夺取市场份额，难以量化具体影响，但促销活动盈利，虽稀释利润率但未亏损，且成功推动营收增长 [62] - 从市场份额看，第三名参与者关闭后，公司签约的零售账户显著增加 [64] 问题2: 拜耳支付款项是否为持续补贴 - 2019年的2000万美元是一次性支付，用于报销与Roundup相关的某些成本，部分资金用于投资Roundup媒体、美国业务其他媒体以及霍桑业务促销 [66] - 与拜耳的对话仍在进行，旨在使代理协议更具灵活性和保障性，但目前尚不确定后续情况 [68] 问题3: 今年年初POS增长强劲的原因 - 天气良好是因素之一，去年业绩不佳使今年增长显得更突出 [70] - 与零售商高层就Roundup等问题进行深入讨论，更新了合作关系，新管理层重视业务 [70][71] - 重新认识到覆盖物对季节开始的重要性，其虽对毛利率有轻微稀释，但对整体业务有益 [71][72] 问题4: 如何看待Roundup销售增长20%以及GroundClear的定位 - 增加广告投入，西南地区冬季潮湿杂草压力大，去年业绩不佳使今年增长更明显，消费者对品牌声誉的恢复能力超出预期 [79][80][82] - GroundClear是作为备用产品线设计，符合代理协议，为应对可能的反弹情况，它提供了OMRI认证产品，丰富了货架选择 [81] 问题5: 霍桑业务中耐用消费品和消耗品对大型商业运营商的差异化和重要性 - 公司在照明和消耗品方面均是市场领导者，但耐用消费品照明领域竞争更激烈，不过公司有强大合作伙伴，不处于劣势 [86] - 消耗品方面需执行好营养业务、土壤业务和研发管道；照明业务目标是在传统灯和LED领域领先，其他耐用领域如水电系统、滚动库存有创新 [87] - 公司认为自身作为能提供全产品线和技术服务包的供应商是最大差异化，而非单个产品线 [90] 问题6: 对第二名竞争对手的预期 - 公司尊重竞争对手，会继续努力竞争，但不评论其是否陷入困境 [92] 问题7: 拜耳报销款项的原因和合理性 - 款项是经过数月对话达成的结果，此前不确定Roundup业务前景，投入资金以克服不利因素，目前看到了良好效果，但难以预测未来 [96][97] 问题8: 加州水培市场供需情况及是否向黑市转移 - 合法市场开始自我调整，但速度不足以满足消费者需求，由于法律变革缓慢、税收和银行问题，部分人转向黑市 [99] - 公司服务该市场的产品利润率较高，希望政府解决问题，促进合法市场发展 [100] 问题9: 劳氏策略变化及公司应对 - 劳氏新管理团队以商人文化为主导，积极竞争，公司认为这对业务有益，会公平对待所有零售商 [105][106] 问题10: 库存销售、POS与6月更新业绩指引的关系 - 5月订单已确定，关键在于产品货架销售情况，即消费者购买量，若5月表现良好，6月可能有好消息 [108] - 公司对目前情况有信心，认为除非出现极端天气，否则不会达不到预期，但需观察5月情况后再做判断 [109] 问题11: 霍桑业务促销策略及未来趋势 - 此前指责团队保守，现在积极进取，认为业务将恢复并能夺取市场份额，在专业领域发展技能，让合作伙伴认可其重要性 [111][112] - 预计今年年底在霍桑和消费者业务方面的激进促销策略会逐渐减少，明年及以后将加强利润管理 [111][112] 问题12: 霍桑业务服务销售占比及是否有经常性收入机会 - 技术服务团队主要服务大客户，目前不收费，短期内不将其作为收入来源，而是作为销售工具与产品销售捆绑 [117] - 该服务对新兴且大规模的行业至关重要，公司作为主要供应商提供专业技术支持，帮助客户解决问题，增强合作关系 [118][119]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司整体销售额增长35%，美国消费者部门销售额增长9%，约为1100万美元 [50] - 调整后毛利率在本季度下降290个基点至12.4%，公司预计全年毛利率将保持平稳 [56] - 销售、一般和行政费用（SG&A）本季度增长7%，主要受收购影响 [59] - 利息费用本季度约增加750万美元，主要由于收购Sunlight导致借款增加，季度末杠杆率为4.5倍，预计2020年降至3.5倍 [59][60] - 有效税率方面，本季度离散项目使Q1亏损税率比全年预期税率25%低几个百分点，这对每股收益（EPS）产生不利影响 [61] - 本季度GAAP亏损为7960万美元，即每股0.49美元，去年同期为2120万美元，即每股0.35美元；调整后亏损为7700万美元，即每股1.39美元，去年同期为6220万美元，即每股1.08美元 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 零售商在本季度减少了库存，但目前零售库存水平高于去年，公司预计美国消费者业务上半年净销售额将比去年增加约1亿美元 [51] - 消费者购买量在本季度基本持平，进入2月增长约4%，主要受Roundup和草皮产品销售增长带动 [52] Hawthorne业务 - 收入增长84%至1.41亿美元，主要因收购Sunlight，欧洲专业园艺业务占Hawthorne总销售额的20%多，AeroGrow销售额下降约500万美元 [52] - 北美水培业务可比销售额同比下降约10%，1月美国水培业务表现同比实现两位数增长 [53][54] - 预计Hawthorne业务未来几个季度盈利将增加，主要得益于销售额增长和Sunlight收购带来的成本协同效应 [55] 各个市场数据和关键指标变化 水培市场 - 美国水培业务在本季度后半段开始增长，1月各产品类别均实现增长，照明产品增长率最高 [21] - 截至1月，美国水培业务按同比口径已恢复持平，若1月的增长趋势持续，预计第二季度营收将实现正增长 [22] - 不同地区市场情况差异较大，如加利福尼亚州市场逐渐恢复，密歇根州、华盛顿州、佛罗里达州、马萨诸塞州和俄亥俄州等市场表现良好 [97] 草坪和园艺市场 - 零售商对公司产品和品类的热情高涨，预计将利用创新产品吸引新消费者，扩大园艺品类市场 [27][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三年前制定的战略，聚焦美国消费者业务，利用竞争优势，在活体商品和水培等快速增长的品类中提升业绩，通过改善运营利润率和营运资金来提高自由现金流和现金流生产率，并计划在未来减少杠杆，长期向股东返还现金 [46][47] - 在水培业务方面，公司认为市场变化要求加大创新投入，建立专业销售团队和提供优质客户服务，通过组织和流程变革，Hawthorne在水培行业具有优势 [24] - 公司在营销方面将采用更现代的宣传活动，结合消费者生活方式和产品性能信息，同时加大社交媒体平台的使用力度，并根据社交媒体表现加大传统媒体广告投入 [43] - 公司计划在春季重新设计和推出公司官网，明确公司价值观，满足利益相关者对企业社会责任的期望 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度业绩对全年损益表的参考意义不大，但当前业务趋势令人鼓舞，对未来前景充满信心 [11] - 过去一年公司股价波动较大，主要受加利福尼亚州大麻市场收缩和美国消费者业务开局不利影响，但公司战略经评估后依然合理，无需改变 [12][15] - 公司认识到需要提高执行能力，并承担相应责任，管理层积极参与客户拜访、质疑规划假设、关注新兴领导者培养，确保关注正确的绩效指标，特别是现金流 [18] - 公司认为2019年是反弹之年，美国消费者业务零售商热情高涨，Hawthorne业务趋势向好，对全年销售、盈利和现金流前景充满信心 [48][63] 其他重要信息 - 3月4日，Randy和Jim King将在奥兰多的Raymond James会议上进行网络直播展示，随后进行分组讨论和一对一或小组会议 [7] - 公司推出的Miracle - Gro Performance Organics和Ortho GroundClear两款新产品受到零售商的热情支持和展示空间承诺，有望吸引新消费者，扩大市场份额 [34][35] - Roundup产品开局良好，四大主要零售合作伙伴仍支持该品牌，同时新的GroundClear产品也已被列入销售清单 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售商的参与度是否高于近年，原因是什么 - 公司表示通过与重要客户的高层和采购团队沟通，取得了良好效果，部分零售商改变了态度；一家大型家居中心连锁店的新管理层注重商品销售，对该业务高度关注；零售商希望在草坪和园艺领域取得胜利，且该领域线上竞争相对较小，因此将其视为重要战略领域 [67][68] 问题2: 今年是否仍会有适度的库存减少，年初的库存情况是否会持续全年 - 公司认为草坪和园艺行业淡季库存过多并非明智之举，但目前零售商更关注市场份额，希望避免销售损失，因此库存管理可能会有所放松，公司将与零售商密切合作，帮助其优化库存 [69][70] 问题3: Miracle - Gro有机产品能否在今年成为3000 - 4000万美元的业务 - 公司认为有机产品与合成产品性能相当，具有独特性和重要性，但目前难以准确预测销售情况，需要解决如何向消费者传达产品有机且有效的问题，同时市场受天气影响较大，需到下季度末才能有更清晰的判断 [84][88] 问题4: Hawthorne各产品线的定价动态以及本季度价格同比变化 - 公司表示Hawthorne业务受关税影响，将在1 - 3月提高价格，本季度因促销活动获得了市场份额，预计后续将继续保持增长势头，本季度价格影响约为1个百分点 [92][97] 问题5: 西北休闲大麻市场是否供过于求 - 公司认为西北市场存在供应不平衡情况，俄勒冈州供应过剩问题较为严重，华盛顿州已基本走出过剩阶段，业务趋于稳定，加利福尼亚州市场经历了供应过剩和不足的波动，目前正在逐步恢复 [98][100] 问题6: 如何看待2019年有机业务，是吸引新用户还是转换现有用户，是否有价格或利润优势 - 公司认为有机业务旨在扩大市场规模，满足消费者对天然产品的需求，年轻消费者对有机产品的需求趋势明显，这些产品零售价格较高，利润率略好 [105][108] 问题7: 对2019财年美国水培业务的预期，包括满意的增长率和盈利预期 - 公司预计美国水培业务全年实现中个位数增长，盈利目标为EBITDA约6000万美元，同比增加约6500万美元，目前趋势良好，暂无理由改变预期 [110][111] 问题8: Hawthorne技术销售团队的发展情况，是否满足培训需求，是否为新市场增加人员 - 公司表示已增加4名电气工程师和营养专家，目前技术团队约有10人，正在逐步看到效果，仍有部分职位待填补，团队建设将持续进行 [117][119] 问题9: 关税、大宗商品和运费的预期影响是否有变化，对新产品的投资增加情况 - 公司表示关税预期无变化，2020年将有几百万美元的影响；对新产品的投资与上季度沟通一致，公司将严格控制SG&A，将资金用于媒体营销，支持新产品推出 [121][122] 问题10: Hawthorne业务本季度并购贡献金额，以及P&L的整体情况 - 本季度Hawthorne业务并购贡献为7200万美元；目前判断全年情况还为时过早，5月和6月中旬将有更明确的信息，目前公司对之前设定的范围感到满意，日常经营存在各种因素的相互影响 [126][130] 问题11: 零售商的参与度是否高于竞争对手，还是行业整体重新参与度提高 - 公司认为零售商对其支持较高，因为公司在去年帮助零售商完成了销售目标，且公司能提供创新产品、增加营销支持、执行店内销售等，与零售商建立了良好的合作关系 [134][137] 问题12: 本季度7200万美元的数字是否仍受Sunlight整合的影响 - 公司表示在2018年6月完成整合前，仍需进行同比口径的比较，目前业务势头良好，90天后将有更多信息 [138][139] 问题13: 公司的资本分配计划是否仍以降低杠杆为主，零售客户对自有品牌和品牌产品的分配是否有变化 - 公司表示资本分配计划不变，仍将优先降低杠杆；零售客户对自有品牌和品牌产品的分配与2018年大致相同，公司也参与自有品牌业务，促销活动中更注重品牌产品 [142][144] 问题14: 在更整合的市场中，Hawthorne的毛利率机会如何，以及在该市场中与之前草坪和园艺业务专业市场销售不佳的情况相比，为何会更成功 - 公司认为在更整合的市场中，销售模式更直接，类似于与大型零售商的合作，有望提高毛利率；公司在专业业务方面有丰富经验，Hawthorne业务将借鉴之前的经验，为大麻种植者提供更好的服务 [148][154] 问题15: Sunlight本季度的销售额，其季节性与Hawthorne其他业务的差异，预计节省的成本及时间安排，10%的业务退出情况，以及最初目标的4.6亿美元营收是否已调整 - Sunlight本季度销售额为7200万美元，其季节性比美国消费者业务弱，春季末有小高峰；预计2019财年节省成本3000万美元，目前进展顺利；10%的业务退出主要是不再通过另外两家分销商销售，这部分利润留在公司内部用于促销以获取市场份额；最初目标的4.6亿美元营收需扣除之前销售给Sunlight和其他渠道的部分 [159][160][164]