公司情况 - 最新交易时段收盘时股价为39.35美元，较前一交易日收盘价下跌1.25%，表现逊于标准普尔500指数 [1] - 分析师预计即将发布的财报中公司每股收益为0美元，同比增长100%，季度收入为4.6277亿美元，同比增长48.4% [2] - 过去一个月，扎克斯共识每股收益预期下降150%，目前公司扎克斯评级为3（持有） [4] - 过去一个月公司股价下跌17.6%，落后于商业服务板块1.77%的涨幅和标准普尔500指数4.59%的涨幅 [6] - 扎克斯共识预测全年每股收益为 - 0.10美元，收入为17.7亿美元，较上一年分别变化 + 72.97%和 + 50.2% [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名衡量行业组内个股平均扎克斯评级，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [5] - 技术服务行业属于商业服务板块，目前扎克斯行业排名为58，处于250多个行业的前24% [9]

文章核心观点 - 分析公司股票未来走势，从盈利预测修正、营收增长预测、上次财报结果及意外情况、估值等方面评估，Zacks Rank 3显示其短期表现或与大盘一致 [1][13] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -17.6%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为 +4.6%，公司所属的Zacks技术服务行业上涨4.6% [1] 盈利预测修正 - 本财年共识盈利预测为 -$0.10，较上年变化 +73%，过去30天变化 -150% [2] - 本季度公司预计每股盈亏平衡，较去年同期变化 +100%，Zacks共识预测过去30天变化 +0% [6] - 下一财年共识盈利预测为 $0.44，较一年前预期变化 +537.5%，过去一个月变化 +33.3% [7] - 公司因共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素，被评为Zacks Rank 3（持有） [3] 营收增长预测 - 本季度共识销售预估为 $462.77 million，同比变化 +48.4%；本财年和下一财年预估分别为 $1.77 billion 和 $2.48 billion，变化分别为 +50.2% 和 +40.5% [14] 上次财报结果及意外情况 - 上次财报营收为 $424.3 million，同比变化 +59%；同期每股收益为 $0.22，去年为 -$0.10 [15] - 与Zacks共识预估的 $415.98 million相比，营收意外增长 +2%，每股收益意外增长 +833.33% [10] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预估，三次超过共识营收预估 [16] 估值 - 通过比较公司估值倍数的当前值与历史值，以及与同行对比，可判断股票是否合理估值 [11] - 公司在这方面评级为F，表明其股价相对于同行有溢价 [12] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估 [17]

文章核心观点 - 分析影响Symbotic Inc.股票近期表现的因素，虽其Zacks Rank为3，但可能在短期内与大盘表现一致 [1][16] 收益预估修正 - Zacks优先评估公司未来收益预测的变化，认为未来收益流现值决定股票公允价值 [2] - 关注卖方分析师对股票收益预估的修正，收益预估上调会使股票公允价值上升，吸引投资者买入 [3] - 本季度公司预计每股盈亏平衡，较去年同期变化+100%，Zacks共识预估在过去30天变化+200% [4] - 本财年共识收益预估为 -$0.10，较上一年变化+73%，过去30天该预估变化 -263.6% [4] - 下一财年共识收益预估为 $0.44，较一年前预期报告变化+537.5%，过去一个月预估变化+29.4% [5] - 公司的Zacks Rank为3（持有） [6] 营收增长预测 - 营收增长对公司财务健康很重要，了解公司潜在营收增长很有必要 [8] - 本季度公司共识销售预估为4.6277亿美元，同比变化+48.4%；本财年和下一财年预估分别为17.7亿美元和24.8亿美元，变化分别为+50.2%和+40.5% [9] 上次报告结果和意外表现历史 - 公司上一季度报告营收4.243亿美元，同比变化+59%；每股收益0.22美元，去年同期为 -$0.10 [10] - 报告营收较Zacks共识预估有+2%的惊喜，每股收益惊喜为+833.33% [10] - 过去四个季度，公司三次超过共识每股收益预估，三次超过共识营收预估 [11] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，有助于判断股票估值情况 [12][13] - Zacks价值风格评分有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估 [14] - 公司在这方面评级为F，表明其交易价格高于同行 [15]

营收情况 - [2024年第一季度总营收4.24301亿美元，较2023年同期的2.66854亿美元增长59%，其中系统收入4.01662亿美元，软件维护和支持收入256.6万美元，运营服务收入2007.3万美元][71][73] - [2024年前六个月总营收7.92751亿美元，较2023年同期的4.73166亿美元增长68%，其中系统收入7.57874亿美元，软件维护和支持收入473.5万美元，运营服务收入3014.2万美元][71][75] 业务增长原因 - [2024年第一季度系统部署数量为37个，高于2023年同期的28个，系统收入增长主要源于与沃尔玛的主自动化协议，该协议预计持续到2028财年][73][74][75][76] - [2024年第一季度和前六个月软件维护和支持收入增长76%，原因是新增9个运营站点并签订相关合同][73][74][75][76] - [2024年第一季度运营服务收入增长158%，前六个月增长101%，归因于部署系统数量增加和备件销售增长][73][74][75][76] 利润与亏损情况 - [2024年第一季度毛利润4416.2万美元，前六个月为1.14268亿美元；运营亏损分别为5095.2万美元和7000.1万美元][71] - [2024年第一季度净亏损4095.2万美元，前六个月为5391.9万美元，亏损幅度较2023年同期有所收窄][71] - [2024年第一季度总毛利润为4416.2万美元，较2023年同期增加131.5万美元；上半年总毛利润为1.14268亿美元，较2023年同期增加3622.7万美元][77][78] 公司业务模式 - [公司通过设计和安装模块化库存管理系统、提供软件维护和支持以及运营服务来获取收入][62][63] - [公司成本包括系统成本、软件维护和支持成本以及运营服务成本，研发成本和销售、一般及行政费用等][64][65][66] 公司愿景 - [公司愿景是通过开发、商业化和部署创新的端到端技术解决方案，改善供应链运营][61] 各项费用情况 - [2024年第一季度研发费用为4646.2万美元，较2023年同期减少320.4万美元，降幅6%；上半年研发费用为8860.6万美元，较2023年同期减少1180万美元，降幅12%][79][80] - [2024年第一季度销售、一般和行政费用为4865.2万美元，较2023年同期减少224.6万美元，降幅4%；上半年为9566.3万美元，较2023年同期减少925.8万美元，降幅9%][81][82] - [2024年第一季度其他收入净额为981.2万美元，较2023年同期增加752.8万美元，增幅330%；上半年为1601.1万美元，较2023年同期增加1189.3万美元，增幅289%][83][84] - [2024年第一季度所得税收益为18.8万美元，较2023年同期增加17.1万美元，增幅1006%；上半年所得税收益为7.1万美元，2023年同期为费用23.4万美元，变动30.5万美元，变动率 -130%][85] 毛利润变动原因 - [2024年第一季度系统毛利润较2023年同期减少200万美元，主要因重组产生费用；上半年系统毛利润较2023年同期增加3080万美元，部分得益于部署站点数量增加，但受重组费用影响增幅被抵消][77][78] - [软件维护和支持毛利润增加，是因为2024年第一季度和上半年收入增加，而维护和支持服务成本相对平稳][77][78] - [运营服务毛利润增加，得益于运营服务站点数量增加、现有站点效率提升以及备件销售利润][77][78] 费用减少原因 - [研发费用减少主要是员工相关成本和原型制作等费用减少，部分被工资相关成本增加抵消；上半年原型制作等费用增加与产品扩张和管理费用分配有关][79][80] - [销售、一般和行政费用减少主要是员工相关成本减少，部分被分配的间接费用和其他费用增加抵消，后者与信息技术、审计、税务和法律费用增加有关][81][82] 调整后指标情况 - [2024年第一季度和上半年调整后EBITDA分别为2245万美元和3656.7万美元，2023年同期分别为-1123.3万美元和-2754万美元][93] - [2024年第一季度和上半年调整后毛利润分别为8361.2万美元和1.57242亿美元，调整后毛利率分别为19.7%和19.8%；2023年同期调整后毛利润分别为4873.5万美元和8442.7万美元，调整后毛利率分别为18.3%和17.8%][94] 现金流量情况 - [2024年上半年经营活动净现金使用910万美元，主要因净亏损5390万美元及非现金项目调整8940万美元；2023年上半年经营活动净现金提供1.324亿美元，主要因净亏损1.234亿美元及非现金项目调整9520万美元][94] - [2024年上半年投资活动净现金提供2.35476亿美元，主要源于美国国债到期收益2.9亿美元，部分被购买国债4870万美元抵消；2023年上半年投资活动净现金使用2.16147亿美元，包括购买物业设备1300万美元和国债2.031亿美元][96] - [2024年上半年融资活动净现金提供4.16941亿美元，包括行使沃尔玛认股权证获现1.587亿美元和发行A类普通股获现2.58亿美元；2023年上半年融资活动净现金使用1.0726亿美元，包括支付股票补偿税1170万美元和发行普通股获现100万美元][97] 资金状况与需求 - [截至2024年3月30日，公司现金及现金等价物余额为9.014亿美元，短期可供出售有价证券余额为5000万美元][99] - [基于当前业务计划，公司预计现有现金、有价证券、营运资金和经营现金流至少能满足未来12个月可预见现金需求][99] - [截至2024年3月30日，公司供应商承诺的当前和长期重大现金需求总计12.00414亿美元，其中1年内需支付11.86849亿美元][100] 会计政策与风险评估 - [2024年3月30日前六个月，公司关键会计政策和估计与2023年9月30日相比无重大变化][102] - [截至2024年3月30日，公司无资产负债表外安排，对市场风险的敏感性评估自2023年12月11日以来无重大变化][103][105]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长至4.24亿美元，同比增长59%，主要得益于37个系统部署的显著进展 [7] - 已承诺、已签约订单的积压订单为228亿美元，因本季度确认收入而有所下降 [8] - 整体非GAAP毛利率较上季度略有下降，但仍好于预期，系统调整后毛利率稳定在20%，与上季度基本持平 [9] - 本季度确认了3400万美元的非GAAP重组费用 [11] - 自由现金流为1800万美元，好于预期 [12] - 预计2024财年第三季度收入在4.5亿 - 4.7亿美元之间，调整后EBITDA在2700万 - 2900万美元之间，收入增长超过47%，调整后EBITDA利润率提高 [13] - 合并经常性收入流环比增长85%，同比增长145%，为调整后毛利做出积极贡献 [26] - 运营杠杆环比再次改善，调整后EBITDA率达到5.3%，高于上季度的3.8% [28] - 现金及等价物（包括有价证券）环比增长2.76亿美元，达到9.51亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营服务业务收入本季度几乎环比翻倍，但预计未来不会保持这一增长水平，不过收入仍将继续增长 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续创新，推进人工智能和自动化核心技术，提高系统性能和客户体验，增强安全性并加速部署 [21] - 完成制造业务的重组和外包，标准化SymBot平台，未来将继续在该平台上部署创新 [22][46] - 今年夏天将为未披露客户安装第二个brakepack解决方案，有望成为综合全渠道仓库解决方案的重要组成部分 [22] - 关注全国范围内的新站点建设，对市场需求持乐观态度 [35] - 开展易腐品测试和冷冻环境下的机器人测试，预计约一年后可能宣布有易腐品站点 [17][39][64] - 认为Breakpack市场潜力大，可应用于沃尔玛、药店、美元店等，且与现有客户基础外也有市场机会 [85][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着时间推移和规模扩大，预计合并经常性毛利率可超过60% [10] - 预计未来系统启动数量将在下半年加速增长，得益于230亿美元的积压订单 [74] - 对GreenBox业务的发展持积极态度，预计未来几个季度将逐步增加部署 [109] 其他重要信息 - 本季度软件改进包括优化时间空间预留路由算法、过渡到微服务架构；硬件方面增加了新的AI芯片，提高了计算能力 [5] - GreenBox本季度签署首个物流即服务客户并获得相关订单，公司将在2024财年第三季度开始确认初始收入，该项目将为C&S Wholesale Grocers自动化和运营一个棕地仓库 [6] - 2月的后续发行筹集了2.58亿美元，为创新提供资金支持，包括非环境系统开发 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 创新路线图的具体进展 - 约40%的机器人具备视觉功能，能识别不同形状的盒子；部分系统部署时间达到20个月，未来有望将部署时间缩短至12个月以内 [57][58][59] 问题2: GreenBox与C&S的合作情况及未来发展 - 这是C&S的首个试点项目，未来可能有更多客户和机会；预计未来几个季度GreenBox将逐步增加部署 [38][109] 问题3: 每个系统的收入和安装情况及未来趋势 - 收入曲线受系统部署生命周期影响，每个系统规模和复杂度不同，难以预测具体比例 [66] 问题4: 完成重组和转向外包模式的财务影响和产能影响 - 标准化SymBot平台，可继续部署创新；减少了过时库存成本，但与系统规模扩张无直接关联 [46] 问题5: 运营服务业务收入增长的驱动因素及可持续性 - 主要因18个系统投入运营，较上季度增加3个；本季度有一次性事件推动，未来收入将继续增长，但不会保持本季度的增长水平 [50][51][71] 问题6: 系统启动数量的加速情况 - 不提供系统启动数量指引，本季度为3个；下半年系统启动数量将增加，得益于230亿美元的积压订单 [74][94] 问题7: 系统毛利率提升的时间和创新对毛利率的影响 - 预计下半年一些低毛利项目完成后，毛利率将逐步提升，但不会每个季度都改善，未来几年有望逐年提高 [91][139] 问题8: 非环境业务的市场机会和份额扩张 - 现有积压订单未包含非环境业务机会，认为这是公司未来的重要机遇，但未给出具体市场规模；易腐品市场规模较大，但小于现有环境业务积压订单 [100][101] 问题9: 运营服务收入增长的基数 - 增长是基于同比，而非环比，本季度部分收入为一次性事件，不可重复 [102] 问题10: BreakPack的市场前景和应用情况 - 被视为沃尔玛积压订单的一部分，可应用于药店、美元店等，市场潜力大；与现有客户基础外也有市场机会 [85][107] 问题11: GreenBox快速扩张的能力 - 正在组建管理团队，预计未来几个季度逐步增加部署 [109] 问题12: BreakPack是否可向非现有客户销售 - 可以向未拥有现有案例处理系统的客户销售 [110] 问题13: GreenBox与C&S合作站点的模式和多租户站点的能力 - 该站点主要为C&S服务，未来有多余容量时可引入其他客户；技术上具备多租户管理能力，但需建立客户管理团队 [113][133][134] 问题14: 新硬件和软件创新的推广方式和对收入的影响 - 部分创新将推广到现有系统和积压订单中的系统，部分创新有望带来未来额外收入和销售机会 [117] 问题15: 低毛利项目的特征和毛利率提升的预期 - 早期创新项目和概念验证项目影响毛利率，随着这些项目结束，预计明年毛利率将逐步提升 [139]

营收情况 - [2023年第四季度总营收3.6845亿美元，较2022年同期的2.06312亿美元增长79%，其中系统收入3.56212亿美元，增长80%；软件维护和支持收入216.9万美元，增长75%；运营服务收入1006.9万美元，增长40%][114][117] - [2023年第四季度系统部署项目有37个，而2022年同期为22个，主要因与沃尔玛的主自动化协议推动系统收入增长][117] - [2023年第四季度软件维护和支持合同新增四个站点，带动该业务收入增长][118] - [2023年第四季度运营服务站点增加，因系统部署数量增多，推动该业务收入增长][119] 毛利情况 - [2023年第四季度总毛利7010.7万美元，较2022年同期的3519.4万美元增长3491.3万美元，系统毛利增长3283.9万美元][120] - [2023年第四季度调整后毛利润为7363.1万美元，调整后毛利率为20.0%；2022年同期调整后毛利润为3569.2万美元，调整后毛利率为17.3%][132] 费用情况 - [2023年第四季度研发费用4214.4万美元，较2022年同期的5074万美元减少859.6万美元，降幅17%][121] - [研发费用减少主要因员工相关成本减少1045.6万美元，部分被原型相关成本、分摊间接费用和其他费用增加186万美元所抵消][121] - [员工相关成本减少主要因基于股票的薪酬费用和承包商费用降低，部分被工资相关成本增加所抵消][121] - [2023年第四季度销售、一般和行政费用为4701.2万美元，较2022年同期的5402.3万美元下降13%，主要因员工相关成本减少1332.3万美元，部分被分配的间接费用和其他费用增加631.2万美元抵消][123] - [2023年第四季度所得税费用为11.7万美元，较2022年同期的25.1万美元下降53%，归因于国际所得税费用增加，部分被州所得税费用减少抵消][126] 其他收入与利润指标 - [2023年第四季度其他收入净额为619.9万美元，较2022年同期的183.4万美元增长238%，主要因利率上升使投资现金余额和有价证券利息收入增加][124] - [2023年第四季度调整后EBITDA为1411.7万美元，而2022年同期为亏损1630.7万美元，调整项包括利息收入、所得税等][132] 现金流量情况 - [2023年第四季度经营活动净现金使用量为3015万美元，主要因净亏损1300万美元、非现金项目调整3280万美元及经营资产和负债使用现金4990万美元][134][136] - [2022年第四季度经营活动净现金提供量为1.011亿美元，主要因净亏损6800万美元、非现金项目调整5160万美元及经营资产和负债提供现金1.174亿美元][134][137] - [2023年第四季度投资活动净现金提供量为9869万美元，主要因美国国债到期收益1.5亿美元，部分被购买国债4830万美元和购置物业及设备220万美元抵消][134][139] - [2022年第四季度投资活动净现金使用量为1.03803亿美元，包括购置物业及设备700万美元和购买美国国债9680万美元][134][140] - [2023年第四季度融资活动净现金提供量为1.58646亿美元，主要因12月沃尔玛行使认股权证带来现金流入；2022年同期无重大融资活动][134][142] 供应商现金需求 - [截至2023年12月30日，供应商承诺的现金需求总计1243711千美元，其中1年内到期支付1221226千美元，1 - 3年到期支付22462千美元，3 - 5年到期支付23千美元，5年以上无到期支付][146] 会计政策与估计 - [2023年12月30日止三个月内，公司关键会计政策和估计与2023年9月30日年度审计合并财务报表及相关附注中披露的相比无重大变化][147] 资产负债表外安排 - [截至2023年12月30日，公司无《S - K条例》第303(b)项指令8所定义的资产负债表外安排][148] 近期会计声明 - [有关近期会计声明的信息，可查看本10 - Q季度报告其他地方未经审计的简明合并财务报表附注中的相关内容][149] 市场风险评估 - [自2023年12月11日提交给美国证券交易委员会的10 - K年度报告中“市场风险的定量和定性披露”部分陈述以来，公司对市场风险敏感性的评估无重大变化][150] 业务发展 - [公司持续发展软件和硬件工程团队，以支持下一代自主电动车辆机器人等关键项目开发及人工智能和分析能力的扩展][122] 合作协议 - [公司与沃尔玛的主自动化协议预计将持续产生系统收入，直至2028财年在沃尔玛剩余区域配送中心完成仓库自动化系统的安装和实施][117]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长至3.69亿美元，较去年同期增长近80%，较上一季度60%的同比增速有所加快 [61] - 经常性收入流环比增长5%，同比增长45%，调整后环比增长近12%，但低于已完成系统25%的环比增幅，预计第二季度将加速增长 [65] - 毛利率环比提升90个基点至20%，主要受系统毛利率改善推动，非GAAP系统毛利率较上一季度提升110个基点，预计未来每年将持续改善 [66] - 运营杠杆环比改善，调整后EBITDA率从3.4%提升至3.8%，主要得益于营收快速增长、毛利率扩张和运营费用稳定 [69] - 现金及等价物（包括有价证券和受限现金）环比增加1.29亿美元至6.77亿美元，若剔除沃尔玛行使认股权证带来的1.59亿美元现金流入，本季度现金使用量为3000万美元 [69][70] - 预计第二季度营收在4 - 4.2亿美元之间，调整后EBITDA在1200 - 1500万美元之间，营收同比增长超50%，调整后EBITDA利润率同比提升超700个基点 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，有15个系统全面投入运营，37个系统正在部署中，上一季度分别为12个和35个，去年第一季度分别为8个和22个，目前已暂时稳定系统部署启动速度 [41] - 本季度启动5个新系统部署，完成3个系统部署，同时新增客户并为现有客户增加项目 [61] - BreakPack开发进展超预期，已超越原型阶段，可向所有潜在客户全面推广，其概念验证已为今年带来收入 [38][105] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司积压订单稳定在232亿美元，新增客户Southern Glazer's [42] - 非环境食品市场是一个大市场，但目前公司尚未向客户销售相关系统，未来有望进入该市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续创新、执行和扩展业务，以资本高效的方式为客户提供服务，实现盈利增长 [39] - 专注于缩短系统部署时间，提高客户满意度，通过标准化系统平台和优化部署流程来提升运营效率 [28] - 拓展新市场，如非环境食品市场，同时推进BreakPack和GreenBox业务的发展 [25][26] - 与外包合作伙伴和供应商紧密合作，提高系统部署能力和供应链效率 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度取得了强劲的财务和运营成果，团队创造了新的部署记录，未来将继续提升部署速度和效率 [24] - SymBot的推出将有助于更快、更高效地部署系统，提高客户投资回报率，并为进入新市场奠定基础 [25] - GreenBox受到了很多关注，预计在2024财年实现首笔收入 [26] - 随着业务的扩展，公司将继续优化运营成本，提高盈利能力，预计下半年盈利能力将逐步改善 [97] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标来辅助管理规划、预测和评估业务及财务表现，相关指标与GAAP指标的调节信息可在财务新闻稿中查看 [35] - 公司实施了SAP软件，有助于业务扩展和合规管理 [27] - 公司部署团队（包括自身资源、供应商和客户）的协作在过去一个季度有所增强 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 20个月部署周期是否会持续稳定推进 - 随着引入更多外包合作伙伴，该周期可能会有所波动，但未来几年系统数量会有所改善 [1][9] 问题: EBITDA指引中关于资源部署灵活性的含义 - 目前有37个项目正在部署，较去年的22个有所增加，公司处于业务扩展阶段，需确保按计划交付高质量项目，可能会投入额外资源或延长交付时间，这会导致下一季度营收和利润率出现波动 [10][11] 问题: 稳定系统启动数量的考虑及公司运营管理思路 - 稳定系统启动数量是为了确保能够按计划交付积压订单中的系统，未来将继续增加投入运营的系统数量，预计每年新增1 - 2个新客户，2024 - 2025年GreenBox业务的发展将带来额外增长 [18][64] 问题: R&D费用过去几个季度呈下降趋势的原因及未来展望 - 第四季度到第一季度R&D费用的波动是由于第四季度多一周的影响，预计全年R&D费用将适度增长，公司会关注创新项目，必要时会增加投入 [44] 问题: 20个月部署周期的长期目标 - 长期来看，希望将部署周期降至12个月或更短，实现这一目标的因素包括外包合作伙伴的持续学习、团队协作的加强以及构建过程的标准化 [47] 问题: OpEx在过去四个季度基本持平，而项目数量和营收增长40%，为何Q2会增加 - 公司会持续调整OpEx，虽然其会继续增长，但增速将远低于营收增速，因为公司在支出方面也在不断改进 [53][54] 问题: BreakPack在非大客户市场的用例重要性 - 获得非大客户市场的用例非常重要，公司目前专注于按时交付项目，满足客户期望，随着客户满意度的提高，将有助于拓展市场 [58][59] 问题: 第二季度指引中EBITDA利润率略低于第一季度的原因及何时能看到更显著的利润率改善 - 长期来看，公司盈利能力将持续提升，预计下半年利润率将开始改善，并逐年提高 [96][97] 问题: BreakPack的目标客户及初步沟通情况 - 目标客户主要是药店业务客户，BreakPack最初是为沃尔玛设计的，目前已完成概念验证并开始贡献收入 [98][105] 问题: SymBot与前代机器人相比的关键绩效指标差异 - SymBot能处理托板和锥形箱，具有视觉功能，能更快地进行取放操作，在出站时能同时处理多个箱子，相比前代机器人有显著提升 [93][103] 问题: BreakPack和Symbotic何时开始对营收有贡献以及何时进入非环境食品市场 - BreakPack可能在2024年底产生影响，非环境食品市场方面，公司正在进行易腐仓库的试点测试，预计12个月后可提供易腐食品解决方案，之后再开发冷冻食品系统 [95] 问题: 第二季度增加支出以支持高增长的瓶颈因素 - 主要是运营人员和现场调试及部署人员的投入，包括外包供应商的支出，工程人员主要专注于研发业务 [122][123] 问题: 下半年营运资金扩张的驱动因素及对现金状况改善的信心 - 部署过程中现金流入通常前置，但特定季度可能因部署阶段不同出现较高现金流出，预计今年除认股权证行使外现金将保持平稳 [124] 问题: 过去指引是否更保守以及现在指引更精准的原因 - 公司部署了SAP系统并实施了一些控制措施，有助于标准化和精确预测 [127] 问题: SymBot能处理多个箱子是否意味着系统所需机器人数量减少以及对利润率的影响 - 可以使用更少的机器人构建更小的系统，从而实现更低的价格点，有望增加利润率和开拓更大市场 [129][130] 问题: 能否在今年将13个系统投入运营以及对系统投入运营数量的预期 - 公司通常不提供部署系统数量的指引，但过去几个季度部署速度持续加快，预计今年将继续改善 [137] 问题: 如何看待经常性收入的百分比以及是否会随新系统上线同步增长 - 软件业务已实现第二个盈利季度，利润率逐步改善，但由于部分早期概念验证系统的附加率较低，第四季度到第一季度经常性收入增长不明显，新客户签约时会努力提高附加率 [140][141] 问题: GreenBox的部署时间表、推广节奏及相关成本趋势 - 预计2024财年开始确认收入，初期发展较慢，公司正在为其奠定基础，相关合资企业费用是去年工作的一次性后续支出，预计不会持续 [157][159][170] 问题: 目前部署速度能否进一步加快的制约因素 - 20个月的部署周期是平均水平，不同规模系统的部署时间会有差异，大型系统需要更多时间 [160][161] 问题: GreenBox在形成实体过程中还需达成的主要里程碑 - 预计今年迎来首个客户，目前正在招聘和面试管理团队，未来将扩大销售团队 [164][171]

文章核心观点 - 机器人股票Symbotic去年表现出色涨幅达275% 虽公司重塑供应链、增长高且财务状况良好 但当前股价昂贵 投资者可考虑等待更好买入时机 [1][2][12] 公司业务情况 - 公司重塑供应链 为仓库和配送中心销售专有自动化系统 结合传感器和人工智能 机器人可自主完成任务 还能更高效存储托盘 [3][4] - 公司花16年研发系统 投入6亿美元获超350项专利 沃尔玛、塔吉特等供应链密集型公司已成为其客户 [5] 公司财务情况 - 公司有9个客户使用35个系统 盈利方式包括销售系统及通过15年合同获得服务、零件和软件的长期经常性收入 [6] - 公司与软银成立合资企业Green Box 提供仓储即服务 其配送中心将出租给第三方租户 [7] - 公司过去一年营收11亿美元 积压合同达230亿美元 2023年财务状况起飞 实现2.09亿美元自由现金流 占营收超17% [8] - 分析师预计公司今年每股收益0.23美元 2025年为0.61美元 未来服务和Green Box的收入流利润率更高 有望成为现金牛 [9][10] 公司股价情况 - 基于2024年估计 公司股价市盈率达195 若达到2025年估计 估值将降至75 [11] - 2023年投资者买入该股票合理 但当前股价过高 投资者可等待更好买入机会 [12]

财务状况 - [截至2023年9月30日和2022年9月24日，公司现金及现金等价物分别为2.588亿美元和3.535亿美元，2023年9月30日有短期可供出售的美国国债证券2.867亿美元，2022年9月24日无此类证券][389] - [截至2023年9月30日和2022年9月24日，公司总资产分别为10.507亿美元和6.313亿美元][406] - [截至2023年9月30日和2022年9月24日，公司总负债分别为10.534亿美元和5.623亿美元][406] - [2023年9月30日、2022年9月24日和2021年9月25日现金及现金等价物分别为258,770千美元、353,457千美元和156,634千美元，2023年受限现金为2,148千美元][448] - [截至2023年9月30日和2022年9月24日，公司按公允价值计量的金融资产分别为506681千美元和333388千美元][549] 外币交易损失 - [2023年和2022年财年外币交易损失均小于10万美元，2021财年为10万美元][390] - [公司按美国公认会计原则以美元编制合并财务报表，外币交易损失在2023年和2022年小于0.1百万美元，2021年为0.1百万美元][431][433][434] 应收账款情况 - [2023年9月30日，两名客户占公司应收账款余额超10%；2022年9月24日，三名客户占比超10%][394] - [公司应收账款主要为客户贸易应收款，2023年、2022年和2021年均无坏账准备][449] - [2023财年有1个客户占总收入10%以上，2022财年有1个，2021财年有2个][453] - [2023财年客户A和B占总收入的88.4%，2022财年为94.4%，2021财年为95.0%][454] - [截至2023年9月30日，客户A和B占应收账款总额的96.9%，2022年同期为95.5%][456] - [2023年9月30日，应收账款为6920.6万美元，未开票应收账款为1.21149亿美元，合同负债为7.87227亿美元；2023年和2022年分别确认3.876亿美元和3.595亿美元合同负债为收入][516] 营收、成本与利润 - [2023财年、2022财年和2021财年，公司总营收分别为11.769亿美元、5.933亿美元和2.519亿美元][411] - [2023财年、2022财年和2021财年，公司总成本分别为9.872亿美元、4.937亿美元和2.415亿美元][411] - [2023财年、2022财年和2021财年，公司毛利润分别为1.897亿美元、0.996亿美元和0.104亿美元][411] - [2023财年、2022财年和2021财年，公司运营亏损分别为2.232亿美元、1.404亿美元和1.224亿美元][411] - [2023财年、2022财年和2021财年，公司净亏损分别为2.079亿美元、1.391亿美元和1.223亿美元][411] - [2023财年净亏损207,894美元，较2022财年的139,089美元有所扩大][415] - [2023财年归属于普通股股东的净亏损为23,866美元，2022财年为6,863美元][415] - [2023财年其他综合收益为5,213美元，2022财年为亏损2,338美元][415] - [2023财年归属于普通股股东的综合亏损为23,259美元，2022财年为7,102美元][415] - [2021财年净亏损122,314美元][418] - [2022财年业务合并前净亏损72,134美元][418] - [2023年净亏损207,894千美元，2022年为139,089千美元，2021年为122,314千美元][422] - [2023年税前亏损为2.12514亿美元，2022年为1.39089亿美元，2021年为1.22314亿美元][532] 现金流量 - [2023年经营活动提供的净现金及现金等价物为230,794千美元，2022年使用148,247千美元，2021年提供109,567千美元][422] - [2023年投资活动使用的净现金及现金等价物为299,464千美元，2022年为17,950千美元，2021年为12,168千美元][422] - [2023年融资活动使用的净现金及现金等价物为24,101千美元，2022年提供362,448千美元][422] - [2023年现金、现金等价物和受限现金净减少92,539千美元，2022年增加196,823千美元，2021年增加98,370千美元][424] - [2023年末现金、现金等价物和受限现金为260,918千美元，2022年末为353,457千美元，2021年末为156,634千美元][424] 优先股与普通股情况 - [2020年9月26日，C类可赎回优先股和普通股单位数量为428,571，金额为2,025美元][418] - [2021年9月25日，C类可赎回优先股和普通股单位数量为24,922,109，金额为144,975美元][418] - [2022年发行1,831,505股普通股，发行3,616,000股发起人股份，发行20,000,000个盈利目标单位][418] - [2022年B - 1类优先股回报为8,130千美元，2021年为11,061千美元][424] - [2022年B类优先股回报为16,065千美元，2021年为21,858千美元][424] - [公司发行60,844,573股V - 1类普通股和416,933,025股V - 3类普通股，均可与新Symbotic控股普通单位一起兑换为同等数量的A类普通股][503][512] - [根据合并协议，遗留仓库单位持有人最多可获得2000万新Symbotic控股普通单位及同等数量的V - 1类普通股（盈利股份），三个触发事件均已达成，共发行2000万盈利股份][504] - [PIPE投资者以每股10美元的价格购买2.05亿股A类普通股，总价2.05亿美元；远期购买投资者以每股10美元的价格购买2亿股A类普通股，总价2亿美元][506][507] - [交易完成后，公司从Symbotic创始人关联实体购买新Symbotic控股普通单位花费3亿美元，获得净现金收益8470万美元][508] - [交易完成后，公司流通普通股总数为528,441,744股][509] - [截至2023年9月30日，A类普通股为82,112,881股，占比14.8%；V - 1和V - 3类普通股为474,460,038股，占比85.2%][514] - [截至2023年9月30日，公司授权发行30亿股A类普通股，已发行并流通82112881股][571] - [公司授权发行10亿股V - 1类普通股和4.5亿股V - 3类普通股，面值均为0.0001美元，截至2023年9月30日，V - 1类普通股有6693.1097万股、V - 3类普通股有4.07528941亿股流通在外][576] - [2023年9月30日止年度，旧仓库单位持有人分别将1193.8597万股V - 1类普通股和940.4084万股V - 3类普通股，连同相应数量的新Symbotic控股普通单位，兑换为同等数量的A类普通股][576] - [A类普通股股东每股有一票表决权，V - 1类普通股股东每股有一票表决权，V - 3类普通股股东每股有三票表决权][572][577] - [A类普通股股东在董事会依法宣布时有权获得现金、股票或财产的股息和其他分配][573] - [V - 1类和V - 3类普通股除非章程规定某些股票调整，否则不得宣布或支付现金或财产股息][580] - [在清算、解散或结业时，A类普通股股东按持股比例分配公司可合法分配给股东的资金和资产][574] - [V - 1类和V - 3类普通股股东在公司清算、解散或结业时无权获得公司资产][581] - [A类普通股股东无优先认购权、转换权或其他认购权，无赎回或偿债基金条款][575] 业务合并 - [公司于2022年6月7日完成业务合并，由SVF 3与Legacy Warehouse等合并并更名，形成Up - C结构，85%潜在未来税收收益将支付给特定股东][428][437] - [2022年6月7日SVF 3完成业务合并，公司更名为Symbotic Inc.][499] - [业务合并生效时，SVF 3的A类和B类普通股按1:1转换为Symbotic的A类和B类普通股][500] - [业务合并中，Legacy Warehouse和Merger Sub合并，New Symbotic Holdings签订新协议，Interim Symbotic普通股转换为New Symbotic Holdings普通股][501] 公司运营与业务 - [公司作为自动化技术公司，致力于开发提高现代仓库运营效率的技术，为全球大型零售公司服务][429] - [公司以一个运营部门运营，首席执行官按合并基础评估财务信息和资源绩效][443] - [公司运营集中信用风险主要来自现金及现金等价物和应收账款，现金存于大型金融机构，超联邦保险限额风险不显著][450][451] - [公司无重大表外风险，信用政策谨慎，一般要求发票日期30天内付款][452][453] - [2023财年，一家供应商占总采购额超10%，采购总额达1.648亿美元，2022财年该供应商采购额为6910万美元][457] - [公司通过设计和安装模块化库存管理系统产生收入，合同可能包含多个履约义务][468] - [系统相关收入在2021 - 2023财年按投入法在一段时间内确认][472] - [软件维护和支持服务收入按合同期限分摊确认，运营服务收入随服务提供和成本发生在一段时间内确认][473] - [截至2023年9月30日，资产负债表上无预期合同损失记录][477] - [2023年9月30日、2022年9月24日和2021年9月25日无未来销售退货准备金][479] 认股权证发行 - [2023年7月23日，公司等与相关方成立战略合资企业GreenBox，并发行认股权证，SoftBank最多可获11434360股A类普通股，行权价41.9719美元，认股权将于2032年7月23日到期][480] - [2021年4月30日公司与沃尔玛签订认购协议，发行认股权证，6.5%即446,741个单位在签约时归属，3.5%即267,281个单位于2022年5月20日归属，行权价389.03美元，购买权2031年4月30日到期][481] - [2022年5月20日公司与沃尔玛签订第二份修订和重述的主自动化协议，发行新认股权证，最多3.6%即15,870,411个单位可能归属，行权价10美元，购买权2027年6月7日到期][481] 会计政策与准则 - [公司研发成本除符合条件的内部使用软件开发成本外，均在发生时费用化][484] - [公司作为新兴成长公司，可在私营公司采用新或修订标准时采用，持续至最早满足特定条件之日，截至2023年9月30日仍是新兴成长公司][492][493] - [2022年9月25日公司采用ASU 2016 - 02和ASU 2018 - 11，确认使用权资产550万美元和租赁负债640万美元，对财务报表无重大影响][495] - [2022年9月25日公司采用ASU 2019 - 12，对财务报表无重大影响][496] - [公司预计ASU 2016 - 13对合并财务报表无重大影响][497] 资产相关情况 - [2023年通过经营租赁负债交换获得使用权资产8,734千美元][424] - [2022年9月25日，公司采用累计影响调整法记录使用权资产550万美元和租赁负债640万美元；截至2023年9月30日，使用权资产为1239.8万美元，租赁负债为1363.8万美元][521][522] - [2023年9月30日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限约为6.29年，加权平均增量借款利率为7.9%；2023年经营租赁经营现金流为200万美元，净租赁费用为300万美元][522] - [2023年9月30日总库存为1.36121亿美元，2022年9月24日为9190万美元，库存准备金分别为1030万美元和100万美元][524] - [2023财年第二和第四季度分别记录了520万美元和1450万美元的库存减值费用][525] - [2023年9月30日物业和设备净值为3450.7万美元，2022年9月24日为2487.8万美元，2023年折旧费用为900万美元][526] - [2023财年第二季度公司因重组产生230万美元费用，计入销售、一般和行政费用][527] - [2023年9月30日遣散费负债为120.2万美元，2

财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司站点部署数量翻倍，营收接近翻倍，为2024年强劲营收增长奠定基础；毛利润增长更快，超过翻倍，毛利率显著提升；Symbotic系统服务的门店数量接近翻倍，目前服务超3000家客户门店 [67] - 第四季度营收增长至3.92亿美元，同比增长60%，主要因部署执行速度加快、新系统启动速度和系统安装加速 [83] - 截至第四季度末，有12个完全运营的系统和35个正在部署的系统，较上一季度和去年同期均有增加；部署系统数量较去年同期增长超100%，为未来季度营收增长奠定良好基础 [84][85] - 第四季度调整后毛利率提高80个基点至19.1%，主要因经常性收入流实现盈利以及系统毛利率略有改善；系统调整后毛利率较上一季度环比提高20个基点 [91][92] - 运营杠杆连续改善，调整后EBITDA率达到3.4%，而去年同期为亏损1%，主要得益于营收和毛利润快速增长以及运营费用增长放缓 [92] - 现金及等价物（包括有价证券和受限现金）环比增长3500万美元，年末手头现金达5.48亿美元，较去年增加近2亿美元，主要得益于客户和供应商发票条款带来的正营运资金收益 [93] - 2024财年第一季度，预计营收在3.5亿 - 3.7亿美元之间，调整后EBITDA在1100万 - 1400万美元之间，营收同比增长70% - 79%，调整后EBITDA利润率同比提高超11个百分点 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经常性收入流本季度达到正毛利率，显示出业务模式的高杠杆性；预计随着时间推移，经常性毛利率可超过60% [90][91] - 平台购买业务的销售和部署进展迅速，每个季度都有来自多个客户的新部署；客户群体日益多样化，35个正在进行的部署涉及6个不同客户，所有8个客户都在为公司创收 [89][90] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前Symbotic系统每年移动货物的额定容量超过4亿箱，正在部署的额外产能额定每年可移动16亿箱；美国年度可寻址市场每年移动货物超5000亿箱，公司认为未来多年有显著的营收增长机会 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司目标是继续扩大规模、执行和创新，为客户提供优质系统，加速系统部署时间；持续投资创新，提高Symbotic解决方案的能力，推出新产品，通过扩大系统和经常性收入流的利润率来提高盈利能力 [75] - 与SoftBank的合资企业GreenBox是重要项目，正在招聘领导团队，入站咨询超出预期，预计2024年宣布首个GreenBox客户；GreenBox将成为全球分销网络，公司持有35%股份，预计为股东带来强劲现金流 [76][77] - 公司继续大力投资扩展和加强外包合作伙伴网络，同时强化供应链，以实现更快部署、持续营收增长和利润率稳步提升 [71] - 公司认为Symbotic解决了广泛经济领域中从大量集中同质的托盘和箱子中取出正确箱子并送到供应链下一环节的基本问题，该问题存在于多个垂直领域；公司战略是每年争取一到两个新的直接客户，同时通过GreenBox更广泛、高效地渗透市场 [111][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为随着业务扩展，运营杠杆将继续改善，特别是在毛利率和运营利润率方面；尽管个别季度可能因改进时机的可变性而有所波动，但预计公司将在年度和中长期实现稳步进展 [106] - 客户对Symbotic系统需求强劲，希望加快部署速度；GreenBox推出后，入站咨询增加，销售漏斗前端比上一季度更大 [30][31] - 公司认为经常性收入的盈利是可持续的，随着时间推移，产生经常性收入的系统与投资系统的比例将更有利，整体平台规模扩大，预计长期经常性收入组合将推动毛利率接近并超过60% [121][124] 其他重要信息 - 第四季度公司结束了在马萨诸塞州威尔明顿的自主机器人制造业务，并设立了1400万美元的重组准备金，主要与材料和库存的解散有关 [87] - 公司第九代自动化机器人SymBot已全面投入生产，接近1000台投入运营，提高了供应链的敏捷性、准确性和效率；首款拆箱处理技术BreakPack原型已每天向门店交付货物，公司正在将该系统的经验应用于BreakPack原型的改进和测试 [72][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍SymBot每小时交易数量及BreakPack系统的创新方向 - SymBot配备NVIDIA和Xavier芯片及摄像头，利用额外处理能力识别包裹和机器人，避免碰撞，预计未来一年交易率将显著提高；还可实现远程控制，类似无人机；BreakPack解决方案使用类似芯片和视觉技术，可在小区域处理大量交易，实现大批量单个物品的拣选 [103][105] 问题: 2024年及以后调整后毛利率的发展趋势及长期盈利潜力 - 公司业务在毛利率和运营利润率方面具有很强的杠杆作用，预计公司将在年度和中长期取得稳步进展；个别季度可能因改进时机的可变性而有所波动；目前19.1%的毛利率反映了健康盈利与快速发展的平衡；随着外包网络的完善和新技术的投资，预计毛利率将高于19.1% [106][108] 问题: 请介绍Southern Glazer's所在垂直领域的市场规模，以及2024年及以后能否继续获得类似新客户 - Symbotic解决的问题存在于广泛经济领域，包括酒类分销等垂直领域；公司战略是每年争取一到两个新的直接客户，将技术和问题解决方案应用于新垂直领域；GreenBox可帮助公司更广泛、高效地渗透市场 [111][113] 问题: 过去几个季度营收为何超出预期，以及2024年第一季度营收为何可能环比下降 - 2023年公司在系统构建和安装阶段的交付能力和速度有显著改善；未来交付速度可能呈阶梯式变化，并非每个季度都加速，还可能受客户问题或不可抗力影响；2023财年第四季度有一些轻微的时间因素，将部分第一季度营收提前到第四季度 [116][119] 问题: 经常性收入盈利是否可持续，以及2024年SG&A和R&D费用的预期 - 经常性收入盈利是可持续的，尽管季度间可能有小波动，但总体趋势是扩张；随着产生经常性收入的系统增加和平台规模扩大，长期经常性毛利率有望超过60%；公司在SG&A和R&D方面有较强投资，虽部分SG&A需随业务增长而扩大，但也有冗余支出；预计公司将适度扩大这两项费用，但营收增长将更强劲，体现出较高的运营杠杆 [121][126] 问题: 请介绍加快部署时间的方法及目前平均部署时间 - 公司最初预计系统部署时间约为两年，首批上线系统超过2.5年，目前系统预计将在22个月内完成部署，且有机会通过流程改进、合作和技术应用进一步缩短时间，长期目标是将部署时间缩短至6个月以内 [129][131]