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活动概述 - 公司举办TIM Enterprise独家活动 由投资者关系主管Paolo Lesbo主持[1] - 活动议程包括CEO Pietro Labriola的开场框架以及TIM Enterprise主管Elio Schiavo的详细陈述[2] - 整个活动及问答环节预计持续2小时 计划在下午4点左右结束[2] 演讲议程 - 第一章由CEO Pietro Labriola负责 阐述活动框架及目标[2] - 第二至第五章由TIM Enterprise主管Elio Schiavo负责 全面介绍业务基本面 竞争优势 关键资产组合及前沿价值主张[2] - 活动将以CEO的总结发言结束 随后进入问答环节[2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年集团服务收入同比增长2.3%，EBITDA同比增长5.7%；国内服务收入基本稳定，EBITDA同比增长1.7% [9] - 2023年Q4集团服务收入同比加速增长3%，Q3为1.7%；Q3和Q4集团EBITDA分别增长6.5%和6.8%；Q4 EBITDA after lease增长9.4% [17] - 2023年集团资本支出约40亿欧元，国内为31亿欧元；股权自由现金流全年基本持平；净债务较Q3有所下降，略高于去年 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 消费者服务收入趋势稳步改善，固定和移动ARPU呈积极变化，客户定价策略成功，客户流失率保持稳定 [11] - Q4净新增用户表现较弱，主要集中在低端市场，主要受重新定价活动影响，但净可携带性表现同比改善 [32] 企业业务 - 2023年企业业务服务收入同比增长超5%，增值服务占比超60%，较2021年提高9个百分点；全年云业务收入超10亿欧元 [12] - 企业业务具有较高季节性，Q4收入较高，今年Q4达9.81亿欧元；增长主要由连接业务和云业务驱动，云业务公共部分发展前景良好 [43][44] 巴西业务 - 巴西业务业绩强劲，运营自由现金流达到净收入的17%以上，为股东回报提供有力支持 [13] 网络公司（NetCo） - NetCo确认了积极趋势，得益于新的监管价格和技术组合改善；在批发市场的市场份额为77%；5G回程招标年终目标超额完成 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 意大利市场仍是欧洲竞争最激烈的市场之一，但过去两年有所改善，如几乎所有运营商都实施了旧客户套餐重新定价，移动市场的“洗牌效应”显著降低 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进延迟分层战略，将转型为服务公司（ServiceCo），不再垂直整合；致力于按时成功完成NetCo交易 [6][8] - 公司认为欧洲电信行业玩家众多，市场修复是改善业绩的唯一途径，合并基础设施可更快实现成本效率；主张OTT企业应承担网络成本，恢复传统互联互通模式或对高数据使用者进行流量控制；认为应明确WhatsApp等服务的监管规则 [48][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年宏观环境复杂，能源价格上涨、通胀螺旋上升、利率大幅提高，但公司仍改善了国内业务，为长期结构增长奠定了基础 [7][8] - 国内业务增长趋势得到确认，服务收入恢复正增长，EBITDA连续三个季度增长；转型计划执行良好，成本控制严格，未来仍有提升空间 [22] - 对NetCo交易的时间表充满信心，预计在6 - 7月完成交易；认为市场对交易的担忧是不必要的，不存在反垄断问题 [26][67] 其他重要信息 - 2023年公司实现了略高于8亿欧元的增量目标，其中约5亿欧元为运营成本节约，3亿欧元为资本支出节约；客户服务成本同比降低6% [15][16] - 公司已获得NetCo交易的黄金权力授权，分离活动按执行计划进行 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何应对Iliad等运营商的压力，是否加强Kena品牌，以及TIM批发业务Q4两位数下降的原因和Q1预期，NetCo交易能否在7月获批及是否设置长停日期 - 公司对NetCo交易时间表有信心，认为不存在反垄断问题；批发业务Q4下降主要是季节性因素和移动虚拟运营商合同恢复情况不佳导致，预计2024年无影响；公司正在制定5G战略，2024年计划对Kena品牌采取非激进定价策略 [26][28][29][30][31] 问题2: 资本市场日是否会提供ConsumerCo和Enterprise的详细细分及关键绩效指标，固定业务的发展趋势 - 资本市场日将重点披露服务公司和国内业务的详细信息，包括消费者和企业业务的关键绩效指标；固定业务表现良好，企业业务受季节性影响Q4收入较高，云业务发展前景好，固定业务整体增长优于移动业务 [36][39][40][43][44] 问题3: 如何看待欧盟白皮书泄露中关于市场整合和公平份额的评论，以及公司章程中股息分配的相关问题 - 公司认为欧洲电信行业需要市场整合以提高可持续性，OTT企业应承担网络成本；储蓄股在公司有净利润时对股息有优先权，2023年结果可能不适用该情况，具体将在交易完成后讨论 [48][50][54][55] 问题4: NetCo交易的下一步关键步骤，与KKR签订合同的约束力，以及NetCo分拆是否会引发意大利零售市场整合 - 下一步关键步骤包括获得TAC授权、进行负债管理和完成剥离活动，预计在夏季前完成交易；合同具有约束力，不存在反垄断问题；公司认为MSA中的 volume discounts 是合理的，符合市场情况 [62][63][64][65][60] 问题5: 出售NetCo后是否还有成本节约潜力，成本节约如何在NetCo和ServiceCo之间分配 - 公司认为ServiceCo仍有进一步改善成本基础的空间，如通过人工智能、优化移动网络管理、降低销售佣金和收款成本等方式；过去的一些成本支出在未来将减少 [69][70][71][72] 问题6: 能否使用2022年7月披露的信息作为资本市场日新业务板块的范围，幻灯片中的增长数据在新范围下是否相同，以及2024年NRRP补贴是否计入ServiceCo指导 - 资本市场日的披露与2022年7月的披露类似；幻灯片中的增长数据在新范围下基本相同；NRRP补贴是对资本支出的补偿，预计在交易完成前，TIM将完成约10亿欧元的NRRP项目，补贴将覆盖相应支出 [76][77][80][81][83] 问题7: 核心消费者有线业务趋势的持续性，以及NetCo - ServeCo拆分时17亿欧元准备金和员工负债的分配 - 公司将通过捆绑服务继续降低客户流失率，预计未来客户流失率将保持稳定；准备金和员工负债的现金影响将留在ServeCo [88][90][91][92] 问题8: 企业业务的出色表现是否会持续，出售Sparkle保留少数股权的理由，volume discounts 是否公平及是否会成为交易破坏因素，3月披露的数据是否经过审计 - 企业业务的云服务有望实现稳定增长，且利润率将提高；Sparkle保留少数股权是潜在买家的要求；volume discounts 是合理的，符合市场情况；资本市场日将提供 pro forma 数据，NetCo可能会进行全面审计，ServeCo可能进行有限审查 [104][105][103][96][106][107] 问题9: 如何看待意大利市场的多笔交易，ServeCo未来12 - 18个月是否会参与其中 - 公司在7月完成NetCo交易前难以参与市场交易，之后有机会参与；认为Iliad与Vodafone合并是修复市场的最佳方案 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 集团层面服务收入同比增长2.1%，符合个位数低增长目标；EBITDA同比增长5.3%，符合个位数中增长目标 [6] - 国内层面服务收入趋于稳定，EBITDA同比增长0.5%，符合持平至个位数低增长目标 [6] - 意大利总营收同比增长2.2%，EBITDA同比增长3.6%；巴西总营收同比增长7.9%，EBITDA同比增长12.1% [16] - Q3运营成本同比略有增加，主要因收入驱动成本；劳动力和能源开始成为有利因素 [17] - Q3资本支出同比略高，主要受意大利FTTH和5G项目推动；巴西专注于5G覆盖扩展 [21] - Q3租赁后股权自由现金流为负，主要因营运资金、较高财务费用和较低Inwit股息；预计全年为中性 [22] - 租赁后净债务较Q2略升至212亿欧元，预计年底与市场共识一致 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 TIM消费者业务 - 价格上调策略有效，ARPU增长，客户流失率稳定；9月流失率略低于3月提价开始时 [8] - 连续五个季度在FTTH市场份额保持领先 [8] TIM企业业务 - 连续季度增长，且增速快于Q2；云与安全业务持续增长，连接业务虽下降但环比改善 [9] - 业务管道强劲，正在进行的谈判超过18亿欧元，其中国家战略枢纽贡献超4亿欧元 [9] NetCo业务 - 收入呈积极趋势，得益于新监管价格、技术组合改善和与Open Fiber商业协议扩展，本季度约5000万欧元 [10] - NRRP招标全速推进，预计年底实现5G覆盖和5G回传目标，逐步缩小Italia 1 Giga差距 [10] TIM巴西业务 - Q3业绩强劲，收入增长得益于移动客户结构优化，从低ARPU预付费转向高ARPU后付费客户 [11] - EBITDA实现两位数增长，租赁后EBITDA强劲，得益于移动站点加速退役 [11] - 宣布股息增长45%，新水平超29亿雷亚尔，对应当前股价8%股息收益率 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 去层级化计划包括出售NetCo和潜在出售Sparkle；NetCo交易已获董事会批准，预计明年夏天完成；Sparkle单独流程，预计12月5日有积极结果 [26][27][29] - KKR对NetCo的报价企业价值从158亿欧元增至188亿欧元，考虑收益和条件项目后达22亿欧元 [28][31] - 交易完成后，ServiceCo预计租赁后净债务降至64亿欧元，杠杆低于2倍，有足够流动性覆盖至2029年到期债务 [37][39] - 主服务协议（MSA）对ServiceCo有积极影响，是纯商业协议，无费用或数量最低保证 [40] - ServiceCo将专注于意大利和巴西客户服务，预计2023年营收约135亿欧元，2023 - 2026年复合年增长率约3%；租赁后EBITDA约32亿欧元，复合年增长率约10% [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年前九个月业绩符合全年指引，尽管宏观环境恶化；TIM巴西表现超预期，国内业务加速增长 [47] - NetCo交易将启动去层级化计划，恢复财务灵活性，大幅降低杠杆 [47] - ServiceCo预计产生强劲现金流，增长轨迹良好，将组建新团队实施计划 [48] 其他重要信息 - 转型计划进展顺利，三季度实现全年增量目标约27%，前九个月实现77%；主要贡献来自房地产、能源消耗和劳动力成本降低 [13] - 2023年需求几乎全部对冲，包括成本转嫁；已对冲2024年需求75% [14] - 预计年底拆除15000个公用电话亭，已拆除约7500个；计划到2028年关闭6700个中心办公室，已获批准到2025年关闭1300个 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: NetCo出售授权流程及国内EBITDA指引能否达到高端范围 - 公司将达到国内EBITDA指引高端范围 [50] - 根据意大利法律，持续经营业务的贡献和由此产生公司股份的出售是董事会决策，无需股东会议授权；交易未改变公司宗旨，董事会决策有法律依据和专家意见支持 [50][51][53] 问题2: 若董事会批准遭法律挑战或股东投票，交易是否受影响；收益是否全归公司 - 收益全归公司，无少数股东参与 [59] - 除非米兰法院发布临时禁令，否则预计交易执行无延迟；董事会决策有法律和技术分析支持，有信心在法庭上得到确认 [60][61] 问题3: 若召开股东特别会议对董事会投不信任票，交易是否受影响；能否公布董事会投票信息 - 即使董事会被撤销，交易已签署具有约束力，不受影响；只有法院判定授权流程不正确并发布禁令，交易才会受阻 [62][63] - 不能公布董事会投票信息，但透露有11票赞成 [65] 问题4: NetCo交易是否有资本利得或税务影响；消费者和企业业务EBITDA贡献；能源收益相关讨论及可见性 - 目前难以确定资本利得，需待最终剥离和确定范围；交易为公司贡献，无税务影响 [70] - 可参考2022年7月7日展示的2025年消费者和企业业务EBITDA水平及相关计划进行计算 [69] - 能源收益相关讨论始于上届政府，涉及行业激励措施，非公司特定项目 [67] 问题5: NetCo未来收益是否仍瞄准RAB式监管；是否计划转换储蓄股及时间和流程；ServiceCo租赁前EBITDA是多少 - 收益为统一篮子，若与Open Fiber合并或组合成功，即使RAB不成功也可获得全部25亿欧元；NetCo将成为仅销售型企业，可能采用RAB模式 [74][75][81] - 正在分析储蓄股转换问题，无明确决定，可能在2024 - 2026年新计划公布时确定，需董事会讨论并提交股东会议 [76][77] - 未披露ServiceCo租赁前EBITDA，全年数据公布时会有，租赁影响在巴西比国内业务大 [79] 问题6: 债务推低细节；MSA批发价格是否更有利；SerCo未来是否仍有高额重组一次性费用 - 推低债务为2026年及以后的中期和长期债券，包括部分贷款和公司间贷款 [86] - MSA比资本市场日计划更有利，体现在购买工程服务、人员转移和监管假设等方面，无长期数量承诺，更具灵活性 [89][90] - 展示的是有机EBITDA，未来是否有高额重组一次性费用取决于与工会讨论；NetCo新协议费用由其承担 [93][94] 问题7: 对MSA批发接入定价的信心及ServCo经济可持续性 - 公司有信心，MSA制定时考虑了规则，符合市场分析和监管要求，无歧视性定价 [97] 问题8: 消费者业务前后端价格变化情况；ServCo现金流中营运资金和现有裁员现金支出影响 - 价格上调效果好于预期，市场有类似趋势，客户流失率低；前后端定价仍有差距但在缩小；部分客户9月开始提价，效果将在Q4显现 [102] - ServCo将承担与工会协议的现金支出，营运资金季节性可能改变，预计上半年无明显影响，各季度更均衡；将进一步精确分析并在计划公布时提供更多信息 [104] 问题9: NetCo MSA非歧视性含义；Q3财务费用增加是否结束 - MSA非歧视性意味着价格对市场开放，无优惠价格 [108] - 预计Q4财务费用与Q3持平，因无新增融资且初始净财务状况略高于Q3 [109] 问题10: ServiceCo交易后目标信用评级；现有欧洲投资银行和双边定期贷款是否纳入85亿欧元推低范围 - 提高信用评级符合公司和董事会利益，夏季已与三家评级机构评估，最终MSA优于初始版本，预计评级情况良好，但需时间恢复信誉 [112][113] - 部分双边贷款将纳入推低范围 [114] 问题11: NetCo所有权结构及政府支持情况；与评级机构对话及ServiceCo和NetCo评级预期；2024 - 2025年债券是否在Q2招标 - 已知投资者有股权承诺函，KKR在关闭前保持控制；关闭后公司重组非公司可控，但资金充足 [120][121] - 评级机构需时间评估公司表现，初始评级可能不与指标完全一致；若公司实现预期业绩，几年后应能达到类似同行水平 [122][123] - 2024年到期债券将在到期前偿还，2025年到期债券将在到期时偿还；推低债务针对2026年及以后 [118][119] 问题12: 对Telefônica呼吁监管和公平份额贡献的看法；ServiceCo融资成本预期 - 公司同意Telefônica观点，认为监管应确保电信运营商投资有回报，需公平规则；若数据量大幅增加，行业将难以承受；以巴西为例说明合理规则可促进网络投资 [128][129][130] - 初始债务平均成本约4%，未来取决于交易后战略；预计运营产生正现金流，融资成本将下降；初始净财务状况下成本约4亿欧元或更低 [133] 问题13: 85亿欧元债务推低中双边贷款金额及是否包括欧洲投资银行贷款 - 欧洲投资银行双边贷款初始约2.5亿欧元，可在会后提供准确数字；推低债务取决于负债管理结果，后续将公布下一步计划 [134][136]

业绩总结 - TIM集团在2023年第三季度的服务收入同比增长1.7%，前9个月增长2.1%[6] - 第三季度EBITDA同比增长6.5%，前9个月增长5.3%[6] - 第三季度EBITDA After Lease（EBITDA-AL）同比增长8.6%，前9个月增长5.0%[6] - 第三季度实现收入增长7.9%，服务收入增长7.5%[13] - 第三季度OPEX增长低于通货膨胀率，增长3.7%[14] - 第三季度总OPEX为1855百万欧元，同比增长1.3%[20] - 第三季度实现额外节省约2亿欧元，年度目标的77%已达成[19] - 第三季度的收入增长是自2022年第三季度以来的第二个连续季度增长，服务收入趋于稳定[9] 用户数据 - TIM的固定ARPU在第三季度同比增长4.8%至27.9欧元[11] - TIM的移动ARPU在第三季度持平于11.3欧元，显示出有限的流失影响[11] - 移动业务的ARPU达到每月30.2雷亚尔，同比增长21.1%[13] - 固定业务ARPU为每月96.0雷亚尔，同比下降1.0%[13] 市场表现与展望 - TIM在FTTH市场的市场份额在过去五个季度中有所提升，达到26%[11] - TIM的2023年财务预测显示，Sparkle的收入预计为€1亿，EBITDA超过€0.1亿[34] - TIM集团预计2023年服务收入将实现低单数字增长[59] - TIM的EBITDA在2023年预计将达到€14.2亿，2026年预计将增长至€20.6亿[34] 资本支出与债务管理 - 2023年第三季度的CAPEX与计划一致，净债务因负的自由现金流而增加[22] - TIM的净债务在关闭时将减少超过€140亿，优于2022年CMD目标，尽管宏观经济条件恶化[30] - TIM的流动性充足，能够覆盖到2029年的即将到期的债务[35] - TIM的平均债务成本约为4.6%[4] - TIM的净债务/有机EBITDA比率预计在2023年为4.0倍，2025年降至低于2倍[32] 新产品与技术研发 - TIM集团的云、物联网和安全服务收入预计在2023至2025年间年复合增长率为21%[57] - TIM集团的数字身份服务预计在2023至2025年间年复合增长率为30%[57] - TIM集团的FTTH覆盖率目前为48%[57] 可持续发展目标 - TIM集团计划在2030年前实现碳中和（Scope 1+2），并在2040年前实现净零排放（Scope 1+2+3）[56] - TIM集团的目标是到2030年将Scope 3排放减少47%[56] - TIM集团计划到2025年女性领导职位比例达到29%[57]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团业绩完全支撑全年指引 [4] - 服务收入同比增长3%，符合个位数低增长目标 [4] - EBITDA同比增长4.7%，符合个位数中增长目标 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 关注国内和巴西电信（TIM Brasil）业绩与全年指引的对比情况，更新去层级计划和净成本处置流程 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西电信表现符合或优于预期，二季度国内收入恢复增长，EBITDA企稳 [4] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Paolo Lesbo介绍会议，CEO Pietro Labriola将概述二季度亮点并更新去层级计划，CFO Adrian Calaza将说明财务结果，随后是问答环节 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

业绩总结 - H1服务收入同比增长2.3%，符合全年目标（低单数增长）[7] - H1 EBITDA同比增长4.7%，符合全年目标（中单数增长）[9] - Q2 2023，TIM集团总收入为39.99亿欧元，同比增长2.8%[24] - Q2 2023，EBITDA为16.41亿欧元，同比增长5.6%[24] - Q2 2023，EBITDA AL为13.68亿欧元，同比增长5.5%[24] - Q2 2023，移动服务收入同比增长9.5%[15] - Q2 2023，固定服务收入同比增长6.2%[15] - Q2 2023，固定服务收入同比增长3.9%，达到2,251百万欧元[32] 用户数据 - Q2 TIM消费者部门的移动净增用户为14.6万，同比下降36万[11] - Q2固定线路用户流失率较第一季度减少至四分之一[11] - 移动净增用户数转为正值，流失率同比下降0.2个百分点至1.0%[36] 财务状况 - Q2 2023，净债务为208.15亿欧元，环比增加3.6亿欧元[24] - 2023年上半年净债务为261.63亿欧元[43] - 2023年上半年融资活动成功，债券发行总额为33亿欧元，符合内部预期[29] - 2023年债务成本约为4.9%，较2022年上升0.9个百分点[41] 成本与支出 - Q2 2023，OPEX总额为18.17亿欧元，同比增长0.6%[25] - Q2 2023，CAPEX为8.92亿欧元，同比下降0.7%[24] - 国内资本支出同比增长2.4%，但低于内部预期[27] - 2023年第一季度的资本支出为1,297百万欧元，第二季度为837百万欧元[27] 未来展望 - 预计2023年至2025年国家战略中心（NSH）收入为3亿至4亿欧元[13] - 预计2023年至2025年服务收入将实现低单位数增长[53] - 预计2023年下半年股权自由现金流持平，并考虑到部分提前获得的NRRP资金[31] - 2023年服务公司EBITDA预计超过30亿欧元，资本支出低于10亿欧元[31] 负面信息 - Q2服务收入环比增长0.6%，同比下降7.4%[10] - Q2 EBITDA环比增长0.5%，同比下降16.3%[10] - 移动收入为8.07亿欧元，同比下降7.7%，较2023年第一季度下降2.6个百分点[37] - 设备收入为8800万欧元，同比下降28.7%[37] - 服务收入为7.19亿欧元，同比下降4.2%，受MTR价格降低影响，下降1.2个百分点[37] - 零售服务收入为6.15亿欧元，同比下降4.4%[37] - 批发及其他服务收入为1.04亿欧元，同比下降3.5%[37] 其他新策略 - Q2实现额外运营支出节省约2亿欧元，达到2023年目标的50%[6] - 平均综合成本低于预算，为6.9%[29] - 流动性边际为7.9亿欧元，覆盖到2024年的债务到期[30]

财务数据和关键指标变化 - 集团服务收入在Q1同比增长2.8%，Q4为3.6%，符合全年指引，预计下半年加速增长 [34] - 集团EBITDA同比增长3.8%，Q4为2.7%，符合集团指引，预计国内业务下半年转正 [34] - 资本支出（CapEx）在Q1较去年放缓，主要因国内业务 [35] - 租赁后净债务在Q1增至205亿欧元 [35] - 股权自由现金流在Q1为负，但略好于预算，预计未来九个月转正 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 TIM消费者业务 - 量值策略推进，品牌知名度提升，Q1活跃FTTH客户达约100万，巩固领导地位 [10][11] - 固定和移动业务净债务趋势同比改善，移动号码可携性表现最佳 [11] 中小企业业务 - 本季度表现改善，新客户关键绩效指标（KPIs）和每用户平均收入（ARPU）首次提高，服务收入同比和环比呈改善趋势 [12] TIM企业业务 - 连续季度增长，商业利润率同比增幅超服务收入，收入结构向高利润率服务转移 [13] - 现金生成改善，数据中心转型投资达峰值，完成网络安全领域小收购 [13] 批发业务 - 净总收入同比增长3.4%，服务收入呈改善趋势，光纤激活占Q1总激活量的70% [14] - 批发收入份额有韧性，2023年监管价格获批，Q2起入账，预计较Q1增加约3000万欧元 [15] TIM巴西业务 - 增长超收购时计划，整合完成，协同效应超预期，尤其现金流生成方面 [16] - 本季度各指标大幅超指引，网络和客户迁移完成，本月已停用1500个站点 [44][45] - 营收同比增长19%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）剔除非经常性项目后增长22% [45] - EBITDA减去CapEx利润率约23%，在拉美同行中最高 [46] 各个市场数据和关键指标变化 固定市场 - 国内固定服务收入Q1同比下降1.8%，主要受零售业务约5000万欧元激活费拖累，剔除后持平 [36] - 全国批发业务略有增长，国际批发业务因低利润率语音收入减少略有下降 [37] - 零售KPIs仍为负但本季度较Q4改善，客户流失率稳定在每月1%左右，拖欠率处于历史低位 [38] 移动市场 - Q1移动业务在移动号码可携性方面表现最佳，市场持续下行且趋于理性，MNP总量低于200万欧元 [40] - 移动服务收入Q1同比下降3.8%，KPIs开始改善，客户流失率同比稳定，人力线路减少量较Q1 2022降低45% [40] - 消费者ARPU同比上升且与Q4持平，批发业务趋势积极，漫游者和移动虚拟网络运营商（MVNOs）收入增加 [40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计全年实现指引，国内服务收入大体稳定，国内EBITDA有小幅增长潜力 [9] - TIM消费者业务推进量值策略，重新定位为高端品牌，持续进行定价调整 [10][11] - 中小企业业务实施成本转型举措，减少呼叫频率以降低客户服务成本，优化销售渠道组合 [12] - TIM企业业务向高利润率服务转型，巩固意大利最大信息通信技术（ICT）平台地位 [13] - 公司推进FTTH网络覆盖，目前达技术单元的53% [15] - 公司在2023年完成首轮超400万条固网和超200万条移动线路的定价调整，客户流失率低于预期，预计Q2有积极影响 [19] - 公司争取在6月9日前获得NetCo处置的最终报价，以实现结构性去杠杆 [27] - 行业竞争方面，竞争对手跟随提价，市场趋于理性成熟 [20][69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q1趋势较Q4改善且符合预期，预计未来季度加速改善，得益于定价调整、新批发关税、客户群稳定、能源和LIBOR比较改善以及激活费影响减弱等因素 [52][53] - 公司有信心实现全年指引，管理团队和员工专注运营，有望连续两年达成指引 [54] - 公司面临保持运营正轨和创造战略机遇两大挑战 [55] 其他重要信息 - 公司获得NRRP项目20%现金补助提前支付资格，今年将收到5亿欧元，可能使2025年股权自由现金流增加2 - 3亿欧元 [22] - 公司今年将OpEx、现金成本和CapEx节约目标提高至12亿欧元，Q1已完成约26%的增量全年目标 [25] - 公司3月与工会达成200个自愿离职协议，有助于实现劳动力成本降低目标，还将加速退役计划以节省成本 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：iliad进入移动业务对公司是否构成威胁，ServiceCo如何提高消费者业务效率，INWIT管理有源基础设施对公司有无机会提升CapEx效率 - 公司认为iliad主要针对中小企业市场，该市场已有消费者套餐，且iliad报价不激进，不构成特定威胁 [58][59] - ServiceCo消费者业务需聚焦业务模式重组，提高效率、避免非理性竞争、提升服务质量和客户价值管理 [61] - 目前对INWIT管理有源基础设施暂无机会，对无源部分仍有机会 [62] 问题2：新批发关税Q2是否有额外贡献，是否符合预算预期，其他运营商是否会跟随提价 - 新批发关税Q2将入账并追溯Q1，有额外贡献，且会给其他运营商提价压力，已有两家运营商宣布提价 [66][69] - 欧盟批准批发关税体现对投资回报的重视，是突破 [67] 问题3：Q2国内业务“大致持平”指销售还是EBITDA，NetCo处置截止日期是否可行，是否考虑保留少数股权，如何稳定客户群 - Q2国内业务收入和EBITDA预计大致持平 [75] - NetCo处置注重时间和执行，是否保留少数股权取决于具体情况，目前不希望有少数股权以探索垂直整合 [76][78] - 市场条件改善、定价更理性、减少激进套餐，以及公司改善客户技术组合，有助于稳定客户群 [83][86] 问题4：6月9日的NetCo报价是否具有约束力，出售是否需股东投票及投票门槛，第四季度EBITDA提升是否与工会协议有关 - 6月9日的报价为最终报价，是否具有约束力取决于对方，出售是否需股东投票及门槛需根据具体交易情况确定 [90][93] - 工会协议的经济影响部分在今年体现，主要在Q4，2024年及以后全面体现，已纳入公司预测 [94] 问题5：4亿欧元人员离职准备金是否计入股权自由现金流，何时产生现金影响，对未来季度损益表有何经济影响，Polo战略数据中心有无更新及对国内业务的经济影响 - 该协议目前对股权自由现金流无影响，今年约6000万欧元影响，其余在后续年份，已纳入预测 [99] - NRRP项目提前支付的贡献预计在Q3到账5亿欧元，是2023年及三年指引的积极因素 [100] - 协议对Q4有积极经济影响，2024年及以后全面体现，今年无其他相关准备金 [101] - PSN项目2023年收入预算3000万欧元，预计2024年6200万欧元、2025年8100万欧元，虽有延迟但无重大风险，公共管理部门已提交6.69亿欧元项目，部分正在分析 [103][104] 问题6：若NetCo未获批或耗时久，有无其他计划，是否仍考虑出售企业少数股权及执行速度，ICT服务收入增长放缓，未来是否类似11%增长及利润率贡献 - 公司保持多种选择，企业业务仍是选项之一，相关工作按计划推进 [106] - TIM企业业务有季节性，公司聚焦高利润率业务，虽收入增速降至4%，但EBITDA和EBITDA CapEx改善 [107][110] 问题7：能否分享NetCo、消费者和企业业务的EBITDA、CapEx和收入绝对值，ServiceCo与NetCo的主服务协议（MSA）是否在NetCo投标谈判中，是否已确定，ServiceCo去年和2023年向NetCo支付多少费用，若无批发价格上涨影响，Q2国内EBITDA是否仍持平，移动业务SIM卡损失原因及是否持续 - 目前不披露各业务具体财务数据，未来可能披露，此前已提供部分收入信息 [115] - MSA已包含在去年7月披露的ServiceCo EBITDA中，目前处于谈判阶段，需考虑监管约束和ServiceCo竞争自由 [117][116] - 即使无批发价格上涨，Q2国内EBITDA预计仍持平 [118] - 移动业务SIM卡损失是因疫情期间为大学和公共管理部门提供的低ARPU套餐，对高ARPU服务有蚕食 [114] 问题8：若NetCo出售，是否仍预计110亿美元债务转移至NetCo，哪些债券可能转移 - 债务转移金额取决于报价方观点，FiberCop作为NetCo，杠杆率在5 - 6倍可接受 [124][125] - 公司正在深入分析可转移的债券结构，希望保持服务业务债务期限平衡，交易完成后会进行债务管理 [125][126]

业绩总结 - TIM集团Q1 '23的收入同比增长4.4%，服务收入同比增长3.9%[9] - 第一季度总收入为38.47亿欧元，同比增长4.3%，服务收入为35.24亿欧元，同比增长2.8%[19] - 第一季度EBITDA为14.59亿欧元，同比增长3.8%[19] - TIM集团的EBITDA-AL在Q1 '23恢复增长，达到622百万欧元[7] - 第一季度的ARPU（每用户平均收入）为27.0欧元，较去年同期增长1.4%[25] - TIM集团的固定宽带市场份额在Q1 '23达到约1百万条FTTH线路[9] 用户数据 - TIM消费者部门的收入同比下降5.1%，服务收入下降5.6%[9] - 移动服务收入为8.08亿欧元，同比下降5.1%，其中服务收入下降3.8%[27] - 固定服务收入为21.69亿欧元，同比增长1.6%[22] 未来展望 - 预计2023年服务收入将实现低单位数增长，EBITDA将保持平稳[43] - 2023年已启动的选择性价格上涨覆盖430万条固定线路和210万条移动线路，预计带来约€3500万的收益[12] - TIM集团确认2023财年的指导方针[6] 成本与支出 - Q1 '23的EBITDA同比下降16.3%，EBITDA-CAPEX占收入的比例为12.5%[7] - 第一季度资本支出为8.37亿欧元，同比下降11.3%[19] - 第一季度的设备成本（CoGS）同比增长25%，达到256百万欧元[31] - 第一季度实现节省2亿欧元，其中运营支出节省1亿欧元，现金成本/资本支出额外节省1亿欧元[16] 负债与流动性 - 第一季度净债务为204.55亿欧元，较第一季度增加4.4亿欧元[19] - TIM Group的净债务因负的自由现金流（EqFCF）而增加，达到20,455百万欧元[37] - TIM集团的流动性边际为8.2亿欧元，覆盖到2024年的债务到期[39] 新产品与技术研发 - 第一季度的5G覆盖率达到90%，项目完成率为100%[14] - TIM集团与Enel X签署协议，安装光伏系统，年发电量超过1.63 GWh，年减排CO2约740,000 kg[45] - TIM集团计划到2030年实现碳中和（范围1+2），并在2030年前减少范围3的排放47%[48] 市场扩张与并购 - TIM巴西的收入和服务收入均同比增长19.3%[10] - TIM Brasil的EBITDA（不含非经常性项目）为2,572百万雷亚尔，同比增长21.8%[33] - TIM集团的云、物联网和安全服务收入预计在2023至2025年间年复合增长率为21%[49] 其他新策略 - TIM集团在“国家复苏与韧性计划”下获得了€0.5亿的现金预付款，用于超宽带部署[13] - 新的智能工作协议生效，工作日从2天增加到3天，预计每年节能35 GWh[46] - TIM集团在2023年多样性品牌指数中排名前20，表彰公司在多样性与包容性方面的努力[47]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年集团服务收入同比增长1.3%，Q4同比增长3.6%，高于Q3的3.0% [33][36] - 2022年全年集团EBITDA同比下降6.7%，Q4同比增长2.7%，高于Q3的 - 6.5% [33][37] - 2022年CapEx约为40亿欧元，国内约为31亿欧元，均好于指引 [34] - 2022年股权自由现金流约为零，净债务在租赁后增加，主要因特定一次性付款 [35] - 预计2023年集团服务收入实现低个位数增长，EBITDA实现中个位数增长 [53] - 预计2023 - 2025年集团CapEx每年约为40亿欧元，国内约为31亿欧元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 TIM Consumer - 2022年总营收同比下降9%，服务收入同比下降7%，Q4整体负净增较2021年同期减少约25% [17] - 移动业务号码可携性趋势稳步改善，线路流失同比下降，固定和移动业务全年客户流失率均有改善 [17] TIM Enterprise - 2022年总营收同比增长8%，服务收入同比增长11%，是市场增速的两倍 [18] - 2022年ICT服务占总营收的58%，高于2021年的56% [18] NetCo - 2022年总营收和服务收入同比均下降4%，FTTH覆盖技术单元的32%，增速是年初的4倍 [19] TIM Brazil - 2022年总营收和服务收入同比均增长19%，5G覆盖所有州首府，天线数量超过同行总和 [19] 各个市场数据和关键指标变化 固定市场 - 2022年第四季度固定服务收入同比略降0.8%，较Q3的 - 3.9%有所改善，零售业务表现良好 [38] - 市场在2020 - 2021年增长后于2022年企稳，零售关键绩效指标较弱，但客户流失率得到有效控制，设备收入同比略有增长 [39] 移动市场 - 2022年第四季度移动服务收入下降1.5%，好于上一季度的 - 2.2%，批发收入增长部分弥补了零售收入的下降 [40] - 移动号码可携性与Q3相似，每季度ARPU增长，公司将继续采取选择性提价策略应对通胀 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023 - 2025年计划将延续资本市场日提出的战略支柱，包括独立管理四个实体、提高效率、重塑行业角色、捕捉新增长机会和去杠杆化 [10][11] - TIM Consumer目标是实现营收稳定并重启增长，同时关注盈利能力；TIM Enterprise将采用集成运营模式提高效率；NetCo将向下一代接入技术转型；TIM Brazil将继续作为下一代电信公司增长并增加现金生成 [11][12] - 公司呼吁政府解决行业面临的问题，如资本回报、OTT数据流量补偿、5G频谱成本和电磁限制等，政府正在积极讨论相关措施 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临诸多挑战，包括乌克兰战争、通胀、利率上升和政府更迭等，但仍取得了高于全年指引的业绩 [6][7][8] - 公司认为目前比一年前更具可信度，市场开始对公司恢复信心，如1月份债券发行需求是发行规模的2.5倍 [9] - 预计2023年国内业务营收将基本稳定，EBITDA将略有增长，集团服务收入和EBITDA将实现增长 [51][53] 其他重要信息 - 2022年公司实现了约3亿欧元的运营成本节约，其中约1亿欧元为劳动力成本，超过2亿欧元为外部运营成本 [20] - 2023年公司计划实现11亿欧元的成本节约目标，其中运营成本为7亿欧元 [20] - 公司在ESG方面取得了多项成果，包括投资可持续供应链、提高能源效率、增加可再生能源使用和促进产品回收等 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股权自由现金流指引偏保守是否与自愿裁员速度快于预期有关，以及Q4关键绩效指标波动的原因是什么？ - 公司将业务分为TIM Enterprise和TIM Consumer，TIM Enterprise在Q4因季节性因素和市场表现优于同行而业绩出色，预计未来Q4仍将表现良好；TIM Consumer受市场竞争和季节性因素影响，公司目标是稳定市场，减少净增客户的影响 [64][65][67] - 股权自由现金流指引并非保守，而是考虑了多种因素，如政府行业举措的不确定性、汇率波动、DAZN协议付款和NRRP项目的资本支出及收益时间差等，虽然存在一定下行风险，但也有更多上行潜力 [73][74][75] 问题2: 资本支出回扣在指引中的假设情况，以及是否需要通过出售NetCo或Enterprise来解决杠杆问题？ - 指引中的资本支出为毛资本支出，不考虑NRRP项目的收益，收益将在次年计入股权自由现金流，预计每年约为5.5亿欧元 [78][79][80] - 公司认为要有效去杠杆，需要进行一些特殊操作，这不仅是杠杆问题，也是战略选择，目前所有相关拍卖都在考虑中，但由于处于谈判阶段，暂不披露细节 [84][85][86] 问题3: 行业整合是否会在短期内发生，以及公司在数字化方面的进展和策略？ - 行业整合是必然趋势，预计在2023 - 2025年计划期间会有所发生，网络出售可能会引发多米诺效应，公司将根据市场情况考虑内部或跨市场的整合机会，但2023年首要任务是实现业绩目标 [90][91][92] - 数字化不仅用于降低成本，还用于创造收入机会。在Enterprise领域，公司有明确的创新路径，将于3月披露更高效的工作方法；在Consumer领域，公司将谨慎探索创新路径 [93][94][95] 问题4: 如何看待企业和消费者业务的资产配置，以及2022年净亏损是否意味着储蓄股无股息？ - 消费者业务并非不良业务，只是需要改善成本基础，公司会根据不同业务的特点进行资本配置，两个业务都有明确的发展路径 [98][99][100] - 2022年净收入为负，储蓄股股息支付的决定将在3月董事会批准财务报表时做出 [102] 问题5: 计划中是否包含新的批发关税和其他潜在举措，消费者业务的定价策略，以及三个实体的盈利和资本支出趋势？ - 计划中仅包含批发价格修订，其他潜在举措因未确定未纳入计划，若实施将带来业绩改善 [106][107] - 消费者业务将对客户群体进行重新定价，包括新客户和现有客户，2024年将引入与通胀挂钩的调整机制，这一策略在欧洲其他运营商中也有应用 [105] - NetCo继续投资FTTH网络建设，资本支出或收入占比接近25%，若成为私人公司，将更易维持该水平的资本支出，目前各实体数据与7月资本市场日的展示基本一致，NetCo略有改善 [108] 问题6: 股权自由现金流指引是否考虑了更高的财务成本，资本支出回扣是否有保障，以及NetCo收入下降是否存在结构性问题？ - 股权自由现金流指引考虑了债务成本上升的因素，但不应将债券发行利率视为全部债务成本，随着新融资的进行，债务成本将逐步上升 [113][114][115] - 只要公司完成NRRP项目的资本支出要求，就能获得相应的收益，这是有保障的 [115][116] - 2022年NetCo收入下降部分是由于2021年的一次性交易不可重复，2023年趋势将发生变化，市场竞争和新价格将相互平衡 [118][119] 问题7: 2023 - 2025年零售、移动和固定价格上涨的百分比，以及Q4 ICT业务增长的情况和成本是否同步计入？ - 公司在当前环境下，固定线路消费者价格提高约2欧元，移动业务也有类似幅度的定价调整，2024年将考虑与通胀挂钩的指数化调整，但具体百分比因市场竞争暂不披露 [122] - 截至目前，国家战略枢纽的收入非常少，公司在公共管理领域有良好的销售业绩，将继续保持领先地位 [121] 问题8: TIM Enterprise在2022年ICT业务加速增长的驱动因素，为何预计未来增长率会从2022年的11%降至6%，以及企业业务潜在出售进程是否推迟？ - Q4增长的原因包括季节性因素、政府和大型企业在云与网络安全方面的消费加速，以及专业和托管服务许可的加速 [131] - 预计未来增长率降至6%是因为公司将更加注重利润率，清理低利润率的收入，虽然百分比增长下降，但绝对收入增长仍为每年2亿欧元 [132] - 公司正在推进创建独立业务单元以增加选择机会，目前重点是NetCo，因为收到了相关报价，同时也在努力实现业绩目标 [128] 问题9: CDC一年前的报价是否失效，以及股权自由现金流目标是否包括税收返还，能否使集团净债务与2022年12月持平或降低，IRS协议结束是否会对EBITDA或自由现金流产生积极影响？ - 由于当时TIM Enterprise尚未形成独立公司和完善的资产负债表，讨论CDC报价会影响公司价值评估，公司将在董事会批准的合适时机推进相关工作，以实现股东价值最大化 [133] - 关于税收返还，2021年DTA的反转产生了积极影响，今年不会支付原计划的部分，但并非积极影响 [138] - 公司更倾向于指导股权自由现金流，因为净财务状况受多种因素影响，包括子公司股息支付和汇率波动，所以暂不披露或指导净财务状况 [139] - IRS协议结束后，2024年部分时间会有改善，2025年影响更大，公司假设未来仍会销售足球赛事，但采用不同方式，不做任何承诺 [136]