公司收购与资产处置 - 2019年1月10日，公司以1.062亿美元收购Value Holding, Inc. [206] - 2018年10月31日，公司以2.995亿美元现金及最高7020万美元的或有对价收购QuoteWizard [207] - 2018年7月23日，公司以6270万美元现金收购Student Loan Hero, Inc.，其中230万美元被确认为遣散费 [208] - 2018年6月11日，公司以1210万美元现金及最高875万美元的或有对价收购Ovation Credit Services, Inc. [209] - 2016年12月，公司以2350万美元现金收购北卡罗来纳州夏洛特的两座办公楼，2019年第二季度以2440万美元出售，产生30万美元的交易费用 [211] - 2019年5月，公司出售两座办公楼，净得2410万美元；1月，以1.062亿美元现金收购ValuePenguin[264] 政府补助 - 2016年12月，公司获得北卡罗来纳州最高490万美元的补助，2018年12月又获得最高840万美元的补助 [212] 抵押贷款利率 - 2019年6月，30年期抵押贷款利率降至月平均3.80%，2019年第二季度平均为4.00%，2018年第二季度为4.54%，2019年第一季度为4.37% [218] 抵押贷款发放额 - 2019年第二季度，再融资贷款发放额占总抵押贷款发放额的29%，与第一季度的30%基本持平，购买贷款发放额占比从第一季度的70%升至71%，再融资贷款发放额较2018年第二季度增长24%，较第一季度增长51% [220] - MBA预计2019年第三季度再融资贷款发放额占比将升至33%，2019年全年占比约为30%，2018年为28% [221] 房屋销售预测 - NAR预计2019年现有房屋销售较2018年将有小幅增长 [223] 产品收入 - 2019年第二季度和前六个月，非抵押产品收入分别增加1.067亿美元和2.155亿美元，抵押产品收入分别减少1230万美元和3980万美元，带动总收入分别增长9432万美元（51%）和1.75675亿美元（48%）[224][227] - 2019年第二季度保险产品收入达7190万美元，前六个月达1.39亿美元，源于2018年第四季度收购QuoteWizard [229] - 2019年第二季度信用卡产品收入增至5600万美元，较2018年增长1730万美元（45%）；前六个月增至1.106亿美元，增长2570万美元（30%） [230] - 2019年第二季度个人贷款产品收入增至4110万美元，较2018年增长490万美元（14%）；前六个月增至7360万美元，增长1140万美元（18%） [231] - 2019年第二季度和前六个月，转售在线广告空间收入分别增加500万美元和1340万美元 [232] 成本收入比 - 2019年第二季度和前六个月，成本收入比从3%增至6%，成本收入增加源于员工薪酬福利和网站托管服务器费用增加，以及转售广告空间成本 [236][237] 销售和营销费用 - 2019年第二季度和前六个月，销售和营销费用分别增加6768.3万美元（55%）和1.1653亿美元（47%），主要因广告促销费用和员工薪酬福利增加 [224][239] 一般和行政费用 - 2019年第二季度和前六个月，一般和行政费用分别增加319.2万美元（13%）和1149.5万美元（24%），源于员工薪酬福利、设施费用和技术费用增加，部分被办公楼出售收益抵消 [224][243] - 2019年二季度和前六个月，一般及行政费用占收入的比例分别降至10%和11%，而2018年同期为13%[244] 运营收入与持续经营业务净收入 - 2019年第二季度和前六个月，运营收入分别下降580.7万美元（32%）和2295.9万美元（69%） [224] - 2019年第二季度和前六个月，持续经营业务净收入分别下降3186.8万美元（71%）和6717.5万美元（83%） [224] 或有对价费用 - 2019年二季度和前六个月，公司分别记录了280万美元和1740万美元的或有对价费用，而2018年同期分别录得20万美元和90万美元的收益[249][250] 有效税率 - 2019年二季度和前六个月，有效税率与21%的联邦法定税率不同，主要是由于分别确认了770万美元和1370万美元的税收优惠；2018年同期分别为3370万美元和6090万美元[251][252] 现金及现金等价物与股票回购 - 截至2019年6月30日，公司有5130万美元的现金及现金等价物，而截至2018年12月31日为1.051亿美元[263] - 2019年前六个月，公司以400万美元回购了17501股普通股[263] 债务偿还与或有对价支付 - 2019年前六个月，公司偿还了1亿美元的循环信贷安排，并支付了300万美元与SnapCap和DepositAccounts先前收购相关的或有对价[265] 经营、投资与融资活动现金流量 - 2019年前六个月，持续经营业务的经营活动提供净现金6787.5万美元，投资活动使用净现金9083.8万美元，融资活动使用净现金2465.3万美元[268] - 2019年前六个月，持续经营业务投资活动使用的净现金9080万美元主要包括以1.056亿美元收购ValuePenguin和980万美元的资本支出[271] - 2019年前六个月，持续经营业务融资活动使用的净现金2470万美元主要包括1000万美元的循环信贷安排净还款、400万美元的股票回购等[273] 循环信贷安排借款 - 截至2019年7月26日，循环信贷安排下借款为1亿美元[277] 利率对公司的影响 - 若LIBO利率上升100个基点，公司年度利息费用将增加约100万美元[277] - 市场利率100个基点的增减对现金等价物证券公允价值和收益无重大影响，但会影响循环信贷安排下借款利息[277] - 利率下降时，消费者对抵押贷款再融资需求增加，公司网站流量增加，销售和营销成本降低，每消费者收入通常减少[278] - 利率上升时，消费者对抵押贷款再融资需求减少，公司网站流量减少，销售和营销成本增加，每匹配潜在客户的收入通常增加[278] - 利率上升时，每匹配潜在客户收入增加受贷款机构成本模型限制，整体再融资需求降低会对每消费者收入产生不利影响[278] - 联邦基金利率上升可能影响对DepositAccounts的或有对价支付[277]

LendingTree, Inc. (NASDAQ:TREE) Q2 2019 Earnings Conference Call July 25, 2019 9:00 AM ET Company Participants Trent Ziegler - Head, IR and Treasurer Douglas R. Lebda - Founder, Chairman, and CEO J. D. Moriarty - CFO Conference Call Participants Mark Mahaney - RBC Capital Markets Youssef Squali - SunTrust Robinson Humphrey Jed Kelly - Oppenheimer & Co. John Campbell - Stephens, Inc Eric Wasserstrom - UBS Mayank Tandon - Needham & Company Chris Gamaitoni - Compass Point Research Stephen Sheldon - William Bla ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ý QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-34063 LendingTree, Inc. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of inco ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.624亿美元，较2018年第一季度增长45%，其中抵押贷款相关收入同期下降37% [29] - 第一季度可变营销利润率达9250万美元创纪录，同比增长47%，包括1050万美元的广播广告费用和近200万美元的非品牌数字支出 [35] - 第一季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为4300万美元，同比增长36%，远超先前指引 [36] - 第一季度持续经营业务净收入为55万美元，GAAP结果受某些非现金费用不利影响，包括与或有对价义务账面价值增加相关的1340万美元和主要因收购产生的无形资产摊销费用增加 [37] - 第一季度非GAAP调整后净收入为1560万美元，摊薄后每股收益1.10美元，摊薄股份数量显著增加，主要受股价上涨和未偿还可转换债券稀释效应影响 [38] - 第二季度营收预计在2.6亿 - 2.7亿美元之间，可变营销利润率预计在9200万 - 9700万美元之间，调整后EBITDA预计在4500万 - 4700万美元之间 [39] - 2019年全年营收指引上调至16亿 - 19亿美元，中点增加近5000万美元；可变营销利润率全年展望上调至4亿 - 4.15亿美元，增加约1500万美元；调整后EBITDA全年指引上调至2.1亿 - 2.2亿美元，意味着约20%的EBITDA利润率和40%的年度增长 [40][44] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 第一季度营收4600万美元企稳，较第四季度仅下降1%，公司目标是从此实现连续增长 [30] - 年初利率适度下降，3月底进一步下降，3月最后一周MBA协会的每周申请指数达到2016年11月以来的最高水平，公司抵押贷款流量也有类似增长，但因许多贷款机构自身有机业务量突然增加，且过去几个季度一直在削减产能，难以应对流量激增，平均单位收入承压 [19][20][21] 非抵押贷款业务 - **保险业务**：第一季度营收略超6700万美元，是最大贡献板块，QuoteWizard团队执行出色，ValuePenguin整合无缝，保险业务整体表现远超初始预期，预计增长率超过30%，第一季度受益于税收季节，消费者用退税购买车辆 [31][42] - **信用卡业务**：第一季度营收增长加速，同比增长18%，环比增长超40%，达到5450万美元，团队执行水平高，通过My LendingTree产生的流量从几家发卡机构获得了更高的回报，新增10张新次级卡和两家新主要发卡机构 [14][31] - **个人贷款业务**：第一季度营收3250万美元，同比增长25%，虽较第四季度增长略有放缓，但通过将部分流量引导至信用服务平台，更好地服务消费者并获得了额外的货币化机会 [32] - **其他业务**：除抵押贷款、保险、信用卡和个人贷款外的业务板块，同比增长76%，贡献了约四分之一的总营收，排除抵押贷款和保险这两个产品后，业务总和的营收增长在本季度为39% [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多元化业务不仅增强了业务的持久性和弹性，还推动了增长，公司将继续投资品牌、技术、人员和流程，以提升市场份额和实现长期增长 [7][45] - My LendingTree平台势头持续增强，第一季度营收贡献同比增长66%，公司预计在第二季度推出针对该平台的广泛广告 [9] - 公司在第一季度几乎将线下品牌支出较2018年全年增加了一倍，计划在今年剩余大部分时间继续加大品牌投资，同时利用数据和分析为业务各方面提供支持，探索创新定价模式，提高潜在客户质量和转化率 [10][11][12] - 公司认为保险业务有很大的增长潜力，特别是与抵押贷款业务的整合，以及在家庭和健康保险领域的拓展 [120][122] - 在信用卡业务方面，公司通过提高执行能力、增加自动化和优化产品展示，从发卡机构获得了更高的回报，并将继续努力扩大市场份额 [107][108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩出色，为实现全年目标奠定了良好基础，预计今年营收和调整后EBITDA将实现约40%的增长 [8] - 保险业务超出预期，抵押贷款业务企稳，信用卡业务增长加速，个人贷款业务持续增长，其他业务也在不断扩大规模 [6][7] - 利率环境的变化对抵押贷款业务有一定影响，但公司认为总体上是积极的，尽管短期内平均单位收入可能受到压力，但长期来看，随着贷款机构产能的恢复，业务有望实现增长 [22] - 公司对各业务线的未来发展充满信心，将继续执行既定战略，投资关键领域，以实现长期可持续增长 [45] 其他重要信息 - 公司在电话会议中讨论了一些非GAAP指标，并提醒投资者这些前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与当前观点有重大差异 [4][5] - 公司在2019年第一季度收购了QuoteWizard和ValuePenguin，这两项收购对保险业务的增长起到了积极作用 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：保险业务增长中，ValuePenguin整合带来的协同效应与QuoteWizard执行的贡献分别有多大？未来保险业务是否会回归到20% - 25%的正常增长率？ - 主要是QuoteWizard执行出色，ValuePenguin的整合比预期更快实现了协同效应，目前保险业务网络更健康，顶级三家保险公司的支出增加，未来增长可能超过30% [49][50][42] 问题2：信用卡业务在My LendingTree平台上的贡献情况如何？ - 信用卡业务在My LendingTree平台上的贡献显著增加，最近一个季度个人贷款在My LendingTree归因收入中的占比降至50%多，信用卡成为网络上第三大产品，公司对信用卡业务的进展感到满意，仍有很大的发展空间 [52][53] 问题3：除了前三大保险公司，其他保险公司的支出情况如何？保险业务中CPC和CPL方面是否有特别优势？全年品牌建设支出的预期范围和长期提升程度如何？ - 其他保险公司也表现出广泛的兴趣，保险业务网络整体在改善；公司未披露CPC和CPL相关指标，认为整体收入或每位客户的收入更相关；公司希望在品牌建设上投入尽可能多的资金，只要能带来盈利，目前维持品牌支出，后期可能会根据My LendingTree的发展情况加大投入 [60][63][66] 问题4：保险业务的增长是从竞争对手那里夺取份额，还是保险公司更愿意在网络上与QuoteWizard合作？My LendingTree用户对新增次级信用卡的反应如何？个人贷款业务从第四季度下降的原因是什么？ - 两者都有，QuoteWizard作为LendingTree的一部分更有优势夺取份额，保险公司也看到了与公司合作的价值，更多支出转向线上；新增次级信用卡目前不是信用卡网络的主要驱动力，My LendingTree为消费者提供次级信用卡是基于后台算法认为对他们更有利；个人贷款业务下降是因为贷款机构收紧了承销标准，更加关注客户类型，但公司通过将部分流量引导至信用服务平台，为借款人创造了更好的体验，该业务仍有增长潜力 [70][72][74] 问题5：重申全年抵押贷款收入下降5% - 15%的指引，能否谈谈全年的发展节奏？有哪些迹象或因素让公司有信心实现这一目标？ - 全年下降5% - 15%主要是与去年第一季度的高峰收入相比，公司第一季度的目标是稳定网络、改善贷款机构健康状况并实现连续增长；3月底贷款量有所增加，但由于贷款机构产能限制，收入增长需要时间；公司认为执行内部举措将有助于提高抵押贷款业务的收入增长 [79][80][81] 问题6：保险业务在今年剩余时间的预期如何？第一季度的税收推动因素消失后，6700万美元的营收水平是否可持续？信用卡业务中，My LendingTree流量带来的更高货币化趋势如何影响可变营销利润率？与正常信用卡业务相比，两者在VMM上的差异有多大？ - 公司对保险业务持谨慎态度，虽预计增长率超过30%，但考虑到季节性因素，第一季度有税收退款的好处，第四季度有医疗保健业务的一定抵消；My LendingTree上的信用卡业务由于整合较晚，目前获得了一定优势，理论上来自My LendingTree的业务应具有100%的可变营销利润率，但实际会将其收入纳入其他营销方面，随着时间推移会有自己的VMM结构，类似于品牌广告的回报模式 [88][89][93] 问题7：2019年第一季度业绩超预期对全年指引的贡献情况如何？是否有不可持续因素？My LendingTree平台的广泛广告计划是怎样的？ - 公司运营多元化业务组合，目标是获取市场份额和增长收入，而非单纯追求利润率，EBITDA指引反映了20%的利润率，为投资提供了灵活性；公司对My LendingTree产品越来越有信心，认为其价值主张对消费者有吸引力，希望在今年某个时候开展广告宣传，包括在应用商店、电视和线上等渠道 [98][99][101] 问题8：信用卡业务去年面临市场从促销卡向奖励卡转变的挑战，现在市场是否向有利于公司的方向转变？还是公司在奖励卡环境下的执行能力更强？执行能力具体指什么？个人贷款业务的市场状况如何？公司的财务模型是否有变化？ - 市场环境没有明显变化，主要是公司执行能力出色，在艰难的市场背景下取得了良好业绩；执行能力包括获得发卡机构的更多关注、提供流量和质量保证、增加自动化流程（如优化卡片展示顺序）以及通过My LendingTree获取合适的回报；个人贷款业务中，贷款机构数量没有明显变化，但更加谨慎地选择客户，竞争主要集中在优质客户上；公司根据市场环境不断调整业务，目标是获取市场份额、增长收入并为股东提供可预测的利润率，目前没有加速EBITDA利润率的计划，将继续追求可变营销利润率（VMD） [106][107][116] 问题9：保险业务的增长是否主要由汽车保险驱动？其他保险产品类型是否也有增长？未来公司在保险领域有哪些目标？公司的并购策略是怎样的？ - 保险业务的产品组合与之前相似，约79%为汽车保险，家庭和健康保险也是重要机会，特别是与抵押贷款业务的整合；公司的并购策略主要关注金融产品潜在市场（如金融顾问和机器人顾问的潜在客户市场）和房地产相关领域，目前公司已经实现了多元化，并购的重点是寻找能够快速增长的优质业务 [120][123][124] 问题10：保险业务2019年预计30%以上增长的收入基数是多少？保险业务中保险公司不提供可绑定报价，用户体验与其他产品有何不同？公司如何管理这种消费者体验？ - 公司未公布2018年QuoteWizard的全年收入数据，但显示了2019年第一季度保险业务较2018年第一季度增长63%；美国保险公司在竞争环境中通常不提供可绑定报价，公司通过点击、潜在客户和电话模式推荐合适的保险公司，认为随着时间推移，可绑定报价在其他产品中会更容易实现，信用卡业务与保险业务模式类似，而抵押贷款等业务可以提供有竞争力的报价 [160][161][162]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018 - 2016年总营收分别为764,865千美元、617,736千美元、384,402千美元，其中2017和2016年Quicken Loans分别占总营收的11%和15%，2016年loanDepot, LLC占总营收的13% [38] - 2018 - 2016年公司收入分别为7.64865亿美元、6.17736亿美元、3.84402亿美元[339] - 2018 - 2016年公司总成本和费用分别为7.08674亿美元、5.84603亿美元、3.3229亿美元[339] - 2018 - 2016年公司持续经营业务净收入分别为1.09319亿美元、0.19418亿美元、0.31208亿美元[339] - 2018 - 2016年公司净收入和综合收入分别为0.96499亿美元、0.15578亿美元、0.27494亿美元[339] - 2018 - 2016年公司基本加权平均流通股分别为1250.4万股、1194.5万股、1181.2万股[339] - 2018 - 2016年公司持续经营业务基本每股收益分别为8.74美元、1.63美元、2.64美元[339] - 2018 - 2016年公司持续经营业务摊薄每股收益分别为7.75美元、1.42美元、2.44美元[339] - 2018 - 2016年公司终止经营业务基本每股亏损分别为1.03美元、0.32美元、0.31美元[339] - 2018 - 2016年公司终止经营业务摊薄每股亏损分别为0.91美元、0.28美元、0.29美元[339] - 2018年末总资产为896,115千美元，2017年末为693,459千美元，增长约29.22%[341] - 2018年末总负债为549,907千美元，2017年末为398,585千美元，增长约37.96%[341] - 2018年末股东权益为346,208千美元，2017年末为294,874千美元，增长约17.41%[341] - 2018年净利润和综合收益为96,499千美元[343] - 2018年非现金补偿为44,365千美元[343] - 2018年购买库藏股花费92,606千美元[343] - 2018年发行普通股（扣除预扣税）带来2,217千美元权益变动[343] - 2018年因ASU 2014 - 09的累积效应调整为1,373千美元[343] - 2018年发行0.625%可转换优先票据净额为 - 4千美元[343] - 2018年收购非控股权益导致权益变动 - 510千美元[343] - 2018年持续经营业务经营活动产生的净现金为123,948千美元，2017年为103,538千美元，2016年为64,214千美元[345] - 2018年持续经营业务投资活动使用的净现金为383,038千美元，2017年为74,435千美元，2016年为119,667千美元[345] - 2018年持续经营业务融资活动提供的净现金为4,843千美元，2017年为253,125千美元，2016年使用的净现金为52,640千美元[345] - 2018年现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物净减少267,483千美元，2017年增加277,421千美元，2016年减少118,296千美元[345] - 2018年末现金、现金等价物、受限现金及受限现金等价物为105,158千美元，2017年末为372,641千美元，2016年末为95,220千美元[345] - 2018年利息支付为3,593千美元，2017年为1,327千美元，2016年为320千美元[345] - 2018年所得税支付为541千美元，2017年为20,359千美元，2016年为3,095千美元[346] - 2018年所得税退款为5,678千美元，2017年为133千美元，2016年为22千美元[346] - 2018年末坏账准备余额为1,143千美元，2017年末为675千美元，2016年末为1,059千美元[372] - 截至2018年12月31日，公司累计亏损6.105亿美元[114] - 截至2018年12月31日，公司联邦税前合并净经营亏损为2.035亿美元，州净经营亏损约为4.985亿美元，州净经营亏损将于2020 - 2038年到期[119] 各业务线数据关键指标变化 - 2018 - 2016年抵押产品营收分别为242,175千美元、275,910千美元、219,991千美元[38] - 2018 - 2016年非抵押产品营收分别为522,690千美元、341,826千美元、164,411千美元[38] - 2018年个人贷款产品收入较2017年增加4600万美元，2017年较2016年增加2170万美元[87] - 2017和2018年公司部分收入增长由信用卡产品驱动，该产品面临多种风险[83] - 2018年公司部分收入增长由收购QuoteWizard的保险线索业务驱动，该收购存在运营风险[86] 公司收购情况 - 2018年10月31日收购QuoteWizard.com，拓展在线保险广告业务[30] - 2018年7月23日收购Student Loan Hero，扩大学生贷款业务[30] - 2018年6月11日收购Ovation Credit Services，增强信用修复服务[31] - 2017年9月19日收购Snap Capital部分资产，推动小企业贷款业务增长[32] - 2017年6月20日收购MagnifyMoney会员权益，提升内容创作和分发能力[33] - 2017年6月14日收购DepositAccounts.com，涉足存款业务[35] - 2016年11月16日收购CompareCards，促进信用卡业务增长[36] 公司人员与办公情况 - 截至2018年12月31日，公司有909名员工，其中约892名为全职，17名为临时或兼职[55] - 公司目前在北卡罗来纳州夏洛特市约37,800平方英尺的办公空间办公，租约于2020年12月到期[120] - 2016年12月，公司以2350万美元的总价购买了北卡罗来纳州夏洛特市的两栋办公楼[121] 公司面临的风险与挑战 - 公司面临多种法律限制，如消费者贷款营销和发起限制、多德 - 弗兰克法案限制等[53] - 公司可能面临法律诉讼和索赔，会产生成本并分散资源[54] - 公司依赖与网络合作伙伴的关系，关系变化可能影响业务[62] - 公司需满足网络合作伙伴的指标，否则业务和财务结果可能受损[63] - 公司依赖搜索引擎等吸引访客，若出现问题业务可能受影响[67][68] - 公司面临众多在线营销公司竞争，可能需投入资源保持竞争力[69] - 公司系统和基础设施的中断或故障可能影响业务[70][71] - 2018年第四季度，Residential Funding Company, LLC诉Home Loan Center, Inc.案陪审团裁决原告获2870万美元赔偿，原告还索要高达2880万美元律师费和3060万美元预判决利息[78] - 2006年至2012年初住房市场下滑，影响抵押贷款行业，金融机构资产减值[80] - 市场条件困难影响抵押贷款行业，住房市场改善若不能持续将影响公司和合作伙伴[80][82] - 公司面临安全漏洞、欺诈活动和数据安全事件风险，可能影响业务和财务状况[74][75] - 公司在贷款销售后仍承担赔偿、回购和溢价偿还义务，相关诉讼可能产生不利影响[76][77][79] - 公司新产品可能无法获得客户认可和盈利，成功取决于多方面因素[91][92] - 公司需不断改进产品服务以适应技术和客户需求，否则可能失去市场份额和收入[93][94][95] - 公司未能有效保护知识产权可能会对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[99] - 公司风险管理框架可能无法有效降低损失风险，若不能有效识别或降低风险，可能遭受意外损失[103] - 公司近期收购的预期收益可能无法实现，收购可能无法在短期内或根本无法为公司带来增值[104][106] - 公司依赖高技能人员，若无法吸引、留住和激励高素质员工，业务可能受到损害[110] - 公司业务受美国联邦和州的各种法规监管，包括营销、借贷、保险等方面的法规，不遵守法规可能导致行政罚款、诉讼等后果[132][133][134][135][136][138] - 多数州要求公司及其员工获得相关业务的许可证或注册，合规要求可能增加运营难度和成本，现有许可证可能被撤销或无法续期[139] - 公司业务受各种法规限制，如禁止不公平和欺骗性销售行为、限制费用收取和交易推广方式等，合规成本是公司内部成本的重要组成部分[141][142][143] - 公司业务合作方可能受联邦和州法规监管，若合作方不遵守法规，可能导致公司承担替代责任或影响声誉和业务[144] - 监管机构和私人原告可能指控公司未遵守法规，即使指控无事实依据，也可能导致公司产生法律费用，公司可能选择和解，和解可能要求支付罚款和采取新程序[145] - 监管机构加强对金融服务行业的审查，公司无法预测这种审查的长期影响以及未来法规是否会发生变化[146] - 公司在处理消费者交易时收集和存储大量个人信息，受隐私和数据安全法规监管，若不遵守相关政策或法规，或发生信息安全事件，可能损害公司声誉和业务[147][148] - 互联网监管变化可能影响公司业务，包括减少收入、增加运营费用和带来重大负债[149] - 若网络合作伙伴未能提供所需文件或相关人员未遵守州监管要求，公司可能面临罚款、吊销执照等不利影响[150][151] 公司股权与融资情况 - 截至2019年2月20日，董事长兼首席执行官Douglas Lebda实益拥有约17%的已发行普通股，受限股和期权若行权将额外代表约5%的已发行普通股；GCI Liberty, Inc.实益拥有约27%的已发行普通股，并有权提名20%的董事会成员[155] - 公司修订并重述的公司章程授权董事会可不经股东进一步行动发行多达500万股未指定优先股[160] - 公司在最近六个财年未宣布或支付普通股现金股息，且可预见的未来也无此打算[163] - 0.625%可转换优先票据的条件转换特征若触发，持有人有权在特定期间选择转换，转换条件与公司普通股交易价格相关[165] - 若票据持有人选择转换，公司可能需支付现金结算，或按会计规则将部分或全部未偿本金重新分类为流动负债[166] - 票据持有人有权在发生重大变更时要求公司以100%本金加应计未付特别利息的价格回购票据[167] - 公司与交易对手进行的可转换票据套期保值交易旨在减少转换稀释和抵消现金支付，权证交易在股价超过行权价时可能有稀释作用，权证初始行权价为266.39美元[168] - 2017年11月21日，公司全资子公司LendingTree, LLC签订2.5亿美元五年期高级有担保循环信贷安排，2018年10月26日将借款能力提高1亿美元至3.5亿美元，截至2019年2月28日，已借款1.95亿美元[124] - 循环信贷安排要求LendingTree, LLC质押大部分资产，包括其在所有国内子公司的100%股权，以及在所有重要外国子公司66%的有表决权股权和100%的无表决权股权，LendingTree, Inc.和LendingTree, LLC的重要国内子公司提供无条件担保[125] - 2018年和2017年，公司分别产生1080万美元和2390万美元或有对价费用，原因是盈利支付估计公允价值的变化[131] 公司会计政策与业务处理 - 公司主要收入来自匹配费和成交费，采用ASC Topic 606准则后，成交费和批准费收入确认时间提前[354][361] - 公司子公司HLC以LendingTree Loans开展业务，将贷款出售给投资者，若未履行相关陈述，可能需回购贷款或赔偿投资者损失[373] - 公司使用结算折扣框架估计贷款损失负债，考虑实际违约、预计未来违约、索赔可能性等因素[374] - 公司有一个可报告的业务部门[375] - 财产和设备按成本减累计折旧记录，土地和建筑物的购置及建设成本资本化并按适用使用寿命折旧[376] - 由于技术进步和产品演变，内部开发软件在使用寿命结束时注销[376] - 维修保养及处置损益在发生时计入当期运营[376]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收2.027亿美元，较2017年第四季度增长26% [26] - 非抵押贷款收入同比增长67%至1.56亿美元，占总收入的77%；排除QuoteWizard的影响，非抵押贷款收入仍同比增长34% [26][27] - 第四季度可变营销利润率（VMM）达7860万美元，创历史新高，同比增长40% [28] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3940万美元，同比增长33%，处于去年11月提供的指引范围内 [30] - 持续经营业务的净利润为25.1万美元；调整后净利润为1670万美元，摊薄后每股收益为1.22美元，同比增长45% [30][31] - 2019年全年营收预计在10.1 - 10.45亿美元之间，VMM预计在3.85 - 4亿美元之间，调整后EBITDA上调至2.05 - 2.15亿美元 [32] - 第一季度营收预计在2.35 - 2.45亿美元之间，同比增长30% - 35%；VMM预计在8200 - 8600万美元之间，调整后EBITDA预计在3700 - 4000万美元之间 [33][36] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 2018年全年收入不如预期，第四季度收入同比下降31%，环比下降16%，但VMD提高了3%以上，是该季度VMD的第二大贡献者 [8][9] - 2019年有望实现环比增长，公司在新抵押贷款体验方面持续取得进展 [10] 保险业务 - 收购的QuoteWizard业务在2018年贡献了3130万美元的收入，表现超出预期 [26][13] - 约80%的ValuePenguin业务为保险业务，其内容业务与QuoteWizard的结合初显成效 [13] 信用卡业务 - 第四季度流量和发卡行需求出现季节性放缓，但1月份有所回升 [14] - CompareCards的电视广告效果显著，1月份直接访问量同比增长超三倍，品牌搜索流量同比增长五倍 [14] - 通过My LendingTree平台的信用卡收入在2018年不足100万美元，1月份已达60万美元 [14] My LendingTree业务 - 收入贡献同比增长40%，有四款产品实现两位数同比增长 [15] - 应用安装量同比增长124%，活跃用户同比增长130%，累计用户达1050万 [15] 个人贷款业务 - 第四季度收入同比增长32%，2018年全年收入增长52% [16] 存款业务 - 合作银行数量约为收购时的五倍，获得了合作伙伴的良好反馈 [19] 小企业贷款业务 - 与2017年第四季度相比，收入增长104%，投标增加，续贷成为重要收入来源，推动利润率提高 [20] SEO业务 - DepositAccounts和MagnifyMoney自2017年被收购以来，收入均实现翻倍 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险市场广告支出超90亿美元，前十大参与者的支出达40亿美元以上 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行多元化战略，收购四家公司，进入保险领域，扩大了潜在市场 [5] - 各业务线有明确的发展举措，如抵押贷款业务关注新体验，保险业务整合QuoteWizard和ValuePenguin，信用卡业务加强品牌投资和平台优化等 [10][13][14] - 行业竞争方面，信用卡市场竞争激烈，发卡行对余额转账卡的优先级不高，导致支付环境不如2017年；My LendingTree面临Credit Karma等竞争对手，但公司通过提供差异化服务和加强合作来提升竞争力 [83][130] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2018年的业绩表示满意，认为公司在具有挑战性的环境中取得了进展，多元化战略成效显著 [5] - 对2019年的宏观环境持乐观态度，预计抵押贷款业务将实现环比增长，各业务线有望持续发展 [10][39] - 公司有信心实现为董事会和股东设定的目标，随着收入增长，运营成本将展现出杠杆效应 [39][38] 其他重要信息 - 公司在离线广告方面的投资取得成效，直接贷款申请同比增长40%，品牌SEM贷款申请增长43%，SEO渠道贷款申请增长17% [22] - 公司将在未来几周推出多个新的电视广告，聚焦不同的贷款和信贷产品 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 指导上调主要归因于ValuePenguin收购，能否量化以及还有其他什么因素导致指导上调？预计抵押贷款何时实现环比增长？ - 指导上调主要归因于ValuePenguin收购，公司会评估业务，但主要是该收购带来的影响 [45] - 预计从第四季度到第一季度抵押贷款将实现环比增长，并有望在全年持续 [46] 问题2: QuoteWizard的早期收入协同效应如何？QuoteWizard与My LendingTree的整合情况及预期如何？ - QuoteWizard已从LendingTree平台获得流量优势，在CRM方面取得早期成果，ValuePenguin内容受到客户欢迎，公司对保险业务的整合和发展充满信心 [52][54] - My LendingTree在信用卡业务上有较大整合机会，保险业务整合预计今年完成，但存在一定挑战 [56][57] 问题3: 信用卡业务1月份收入增长的驱动因素是什么？合作伙伴的数字抵押贷款举措能否加速RULO的部署？ - 增长得益于My LendingTree平台的整合、支付提高、发卡行网络扩大以及业务模式的优化 [70][71][74] - 合作伙伴的数字抵押贷款举措有助于提高转化率，对LendingTree有益，数字化能降低劳动力成本，对业务有帮助 [77][78] 问题4: 信用卡业务第四季度和1月份的趋势如何？对2019年该业务的收入增长有何预期？品牌营销的重点和产品突出情况如何？ - 信用卡业务受发卡行对余额转账卡优先级的影响，支付环境不佳，公司关注可控因素，如My LendingTree和发卡行网络扩展 [83][84] - 1月份品牌营销重点为信用卡和个人贷款，有综合的LendingTree活动，尚未开展QuoteWizard活动，初期效果良好，部分业务受益 [89][90] 问题5: 广告转售为何从VMD线中移除，为何仍包含在调整后EBITDA中？第一季度广告支出情况如何，是否会加速全年EBITDA利润率增长？ - 广告转售并非一次性事件，具有战略意义，有助于推动业务，根据情况决定是否出售给其他广告商 [97][98] - 通过归因模型可知，离线媒体支出在一段时间内会有回报，需关注资金投入和回报情况 [104][105] 问题6: QuoteWizard的整合情况如何，能否带来有机增长？其业务中汽车、家庭和其他产品的占比如何？个人贷款业务与汽车业务是否相关？ - QuoteWizard整合效果良好，受益于LendingTree平台，在价格和业务量上表现出色，SEO团队也为其增加了流量 [112][115] - QuoteWizard业务中79%为汽车保险，家庭和健康保险增长迅速，个人贷款业务与汽车业务无直接关联，但汽车保险业务可为汽车贷款业务带来流量优势 [119][120][121] 问题7: ValuePenguin交易的SEO能力是公司所需还是机会使然？My LendingTree的竞争情况如何，消费者在多个平台注册和活跃的可能性怎样？ - ValuePenguin的收购是因为其高质量内容和高利润率，结合QuoteWizard的货币化能力，具有协同效应，且SEO业务发展需要时间，收购是快速进入的方式 [125][127][128] - My LendingTree通过提供差异化服务和加强合作来提升竞争力，公司正在研究消费者在多个平台的活跃情况，目前认为有一定可能性 [130][133] 问题8: 第四季度收入增长的预估情况如何？2019年展望中是否包含向第三方销售广告的收入？ - 公司将提供第四季度总收入增长的预估数据，但需注意剥离收购业务对数据的影响 [137][138] - 2019年展望中包含向第三方销售广告的收入，但规模较小 [140] 问题9: 公司的战略优先级和有机与无机增长的重点是什么？近期指导上调主要来自收购整合，核心业务营销和收购成本增加，是否意味着有机增长更具挑战性和成本更高？ - 公司通过严格的优先级评估过程，考虑回报和战略协同，优先进行类似“附加式”的收购，也会内部建设，如存款业务有增长空间，还关注汽车、投资产品和房地产等领域 [145][146][148] - 目前能够进行营销投入表明业务健康状况改善，My LendingTree增加了经常性收入，收购是进入未涉足领域，核心业务受抵押贷款和信用卡业务环境影响有一定波动，但市场份额仍有提升空间 [154][155][158] 问题10: 信用修复和学生贷款业务的情况及战略如何？2019年抵押贷款增长的指导是否考虑了利率环境的改善？ - 学生贷款和信用服务业务发展良好，学生贷款业务在收购后取得进展，信用服务业务受益于个人贷款品牌支出，与其他业务整合良好 [166][167] - 2019年抵押贷款增长指导未改变，该指导考虑了2017年第一季度的高基数，目前宏观环境有所改善，但指导未调整 [162][163] 问题11: 费用结构的季节性变化如何？非抵押贷款业务的正杠杆效应是否仍然适用？信用卡业务在My LendingTree上的机会是因为渗透不足还是个人贷款业务的附着率仍然最高？ - 2019年第一季度运营费用（OpEx）预计全年增长较前几年更为温和，随着收入增长，EBITDA将受益于杠杆效应 [173][174] - 一般来说，非抵押贷款业务表现越好，利润率越高，My LendingTree有助于提升信用卡业务的利润率，但公司在离线和品牌方面的支出可能会影响部分效果 [177][178] - My LendingTree旨在为用户提供省钱建议，个人贷款业务自动化体验好，能更好地为用户节省资金，因此先发展个人贷款业务，信用卡业务整合相对较晚 [179][180]