美联储降息 - 2020年以来美联储首次降息，隔夜贷款利率下调0.5%至5%，高于部分市场观察者预期 [4] - 市场认为美联储主导利率，但实际上其更多是对利率变化做出反应，债务市场已提前预期此次降息 [6][8] - 美联储降息可能是应对通胀、经济增长和美国国债压力的举措 [7][9] - 美联储主席鲍威尔表示正转向更中性立场，通胀上行风险降低，就业下行风险增加 [11] SEC规则变更 - SEC新规允许热门股票以半美分增量交易，旨在缩小买卖价差，降低投资者交易成本 [13] - 新规将交易所对低流动性股票的交易回扣上限从每股0.3美分降至0.1美分，以提高市场效率 [15] - 这些规则是SEC委员达成的共识，旨在减少市场摩擦，改善价格发现机制 [16] 特百惠破产 - 特百惠申请第11章破产保护，主要因过度依赖直销模式，未及时拓展线上销售渠道，且受新冠疫情影响 [18][19] - 公司表示与独立销售顾问的协议暂无变化，但债务持有者可能有不同看法 [20] - 2024年7月，贷款人以1500 - 3000万美元购买了特百惠价值8亿美元的债务，投资者可通过经纪商查询公司债务报价，判断公司是否存在问题 [22] 房地产股票 - 美国住房市场指数由全美住宅建筑商协会与富国银行联合编制，用于衡量单户住宅建筑商的信心，当前指数为41，表明建筑商信心总体中性且呈改善趋势 [23] - 梦想家家园采用轻资产商业模式，通过期权合同获取土地，避免土地开发的高成本和风险，其股价自2020年以来上涨超70% [24][25] - 许多上市建筑商已采用轻资产模式，但梦想家家园和NVR不持有土地，全部采用期权模式 [25] - NVR是行业领先企业，规模大、资本配置能力强，梦想家家园可在扩大规模和降低杠杆方面向其学习 [26][27] - 梦想家家园债务权益比约为D.R. Horton和NVR的四倍，可通过减少收购、偿还债务来降低杠杆 [28] - 公司CEO帕特里克·扎卢普斯基持有约65%的股份，对公司发展至关重要 [29] - 梦想家家园当前市盈率低于12倍，具有投资吸引力，且公司二季度回购股票显示其对自身价值的认可 [30]

文章核心观点 食品储存容器制造商特百惠已在美国申请破产，公司正寻求批准为业务寻找买家以保护品牌 [1] 公司概况 - 公司由厄尔·图珀于1946年在马萨诸塞州创立，以减少食物浪费为解决方案迅速发展 [4] - 公司以“特百惠派对”闻名，20世纪60 - 70年代人们在家中向亲朋好友销售其主要由塑料制成的产品 [2] - 该历史品牌曾被已故女王使用 [2] 破产原因 - 过去几年公司财务状况受宏观经济环境挑战严重影响 [3] - 近年来难以与生产更便宜、更环保容器的竞争对手抗衡 [4] - 自2018年以来整体销售额持续下降，虽疫情初期有所改善 [5] 公司举措 - 探索“众多战略选择”后认为启动破产程序是“最佳前进道路” [2] - 去年公司曾试图从投资者那里获得融资以避免破产 [3] - 计划在此过程中继续为客户提供他们喜爱和信赖的高品质产品 [3] 产品情况 - 目前产品包括玻璃和不锈钢等更可持续的材料，部分产品使用塑料废料制成 [5]

文章核心观点 - 特百惠品牌公司因财务困境申请破产保护，计划在破产程序中继续运营并转型为以数字和技术为主导的公司 [1][4] 公司现状 - 公司于周二正式宣布在美国特拉华州区破产法院自愿启动第11章破产程序 [1] - 破产文件显示公司估计资产为5亿 - 10亿美元，估计负债为10亿 - 100亿美元，债权人数量在50,001 - 100,000之间 [2] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官劳里·安·戈德曼表示计划在破产过程中继续为客户提供优质产品 [3] - 称过去几年公司财务状况受宏观经济环境影响严重，申请破产是为转型为以数字和技术为主导的公司提供灵活性 [4] 发展历程 - 公司由化学家厄尔·特百于1946年创立，20世纪50年代因“特百惠派对”而大受欢迎 [8] - 2020年公司启动转型计划，试图实现提高盈利能力、加强资产负债表和重组债务等目标 [5] 近期困境 - 2023年4月公司称对未来至少一年内持续经营能力存在重大疑虑 [6] - 6月公司宣布永久关闭南卡罗来纳州海明威的工厂，裁员148人，计划于2025年1月完成关闭，并将业务转移至墨西哥莱尔马 [7] 公司人事 - 2023年10月公司任命戈德曼为首席执行官 [8]

文章核心观点 - 特百惠品牌公司及其部分子公司自愿在美国特拉华州区破产法院启动第11章程序，公司将寻求法院批准继续运营并推进业务出售流程，以实现向数字优先、技术驱动型公司的转型 [1][2] 公司现状 - 特百惠是一家标志性的全球品牌公司，发明了解决食物浪费的方案，通过社交销售赋能女性创业，使家庭派对闻名，自1946年成立以来一直具有影响力 [12] - 过去几年公司财务状况受宏观经济环境挑战的严重影响 [5] 战略举措 - 过去一年任命新管理团队后，公司实施战略计划以实现运营现代化、增强全渠道能力并提高效率来推动增长，且已取得显著进展并打算继续推进转型工作 [3] - 公司将寻求法院批准在程序进行期间继续运营，通过销售顾问、零售合作伙伴和官网继续为客户提供获奖创新产品 [2] - 公司将寻求法院批准推动业务出售流程，以保护标志性品牌并推进向数字优先、技术驱动型公司的转型 [2] 相关声明 - 公司总裁兼首席执行官劳里·安·戈德曼表示将继续为客户提供高品质产品，称过去几年宏观经济环境影响公司财务状况，启动程序是最佳前进道路，能为转型提供灵活性 [4][5] 其他信息 - 特百惠独立销售顾问协议目前没有变化 [6] - 公司将提交常规动议，寻求法院批准支持运营，包括继续支付员工工资和福利，按正常条款补偿供应商 [6] - 柯克兰&埃利斯律师事务所担任公司法律顾问，莫埃利斯公司担任投资银行家，阿尔瓦雷斯&玛索尔担任财务和重组顾问 [8] - 有关程序的更多信息和文件可在https://dm.epiq11.com/Tupperware查询，或联系公司债权代理人Epiq [7]

文章核心观点 - 特百惠最早本周申请破产，此前已就经营困境警告投资者，今年还有多个知名品牌申请破产 [1][2] 各公司情况 特百惠 - 正与贷款方协商处理超7亿美元债务，违反贷款协议条款，去年曾警告经营能力存疑 [2] 红龙虾 - 6月申请破产，关闭至少50家门店并申请再关闭100家，因管理问题和促销失误陷入困境，本月初被收购 [3] Joann - 3月申请破产，破产法官批准重组协议，削减5.05亿美元债务并保留815家门店 [4] Express - 4月申请破产，后被WHP Global牵头财团收购，约一年前以25亿美元从沃尔玛收购Bonobos品牌 [4] 99 Cents Only - 4月申请破产，近200家门店破产后作为美元树门店重新开业 [5] 鸡汤娱乐 - 旗下Redbox母公司6月申请破产，欠超500家债权人数百万美元，7月从第11章破产转为第7章清算程序，关闭美国约2.4万个Redbox自助服务亭 [6]

文章核心观点 - 塑料制品公司Tupperware Brands正准备在本周内申请破产保护 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌59%至0.48美元 [1] - 公司违反了债务条款,已聘请法律和财务顾问 [1] - 公司正与债权人就管理超过7亿美元债务进行长期谈判 [1] 公司情况 - 公司股价在盘后交易中下跌59%至0.48美元 [1] - 公司违反了债务条款,已聘请法律和财务顾问 [1] - 公司正与债权人就管理超过7亿美元债务进行长期谈判 [1] 行业情况 - 无相关内容

Tupperware Brands is shuttering its last remaining manufacturing plant in the U.S. and moving operations to Mexico, costing more than 100 workers their jobs. The iconic food storage container maker issued a WARN Notice last week alerting that it plans to permanently close its facility in Hemingway, South Carolina, laying off 148 people. The notice said layoffs will begin in September, with final closure of the plant set for January 2025.WCNB-TV reported that Tupperware sold the Hemingway plant last year and ...

财务表现 - 2023年第三季度净销售额为2.596亿美元，较2022年同期的3.036亿美元下降了14%[200] - 2023年截至9月30日的净销售额为8.283亿美元，较2022年同期的9.904亿美元下降了16%[203] - 2023年第三季度毛利率为63.6%，较2022年同期的64.6%下降了1个百分点[200] - 2023年第三季度毛利润为1.65亿美元，毛利率为63.6%，较2022年同期的1.96亿美元和64.6%有所下降[205] - 2023年第三季度销售、一般和行政费用为1.589亿美元，较2022年同期的1.737亿美元下降，剔除外汇影响后减少了960万美元[206] - 2023年第三季度的净亏损为5370万美元，较2022年同期的2060万美元亏损显著增加[221] - 2023年第三季度的每股稀释持续经营损失为1.16美元，较2022年同期的0.46美元增加了0.70美元[200] 成本与费用 - 第三季度销售、一般和行政费用占净销售额的比例为61.2%，较2022年同期的57.2%上升了4个百分点[200] - 2023年第三季度利息支出为2230万美元，较2022年同期的830万美元大幅上升[217] - 2023年第三季度未分配费用为2230万美元，较2022年同期的1220万美元增加[212] - 2023年第三季度的再工程和减值费用为30万美元，较2022年同期的530万美元显著减少[214] - 2023年第三季度的其他收入净额为1690万美元，较2022年同期的1030万美元有所增加[219] 地区销售表现 - 2023年第三季度亚太地区净销售额为5970万美元，同比下降30%，剔除外汇影响后下降28%[223] - 2023年第三季度北美地区净销售额为7970万美元，较2022年的8770万美元下降9%，剔除外汇影响后，销售额减少1430万美元，降幅为15%[236] - 2023年第三季度南美地区净销售额为6130万美元，较2022年的7020万美元下降13%，剔除外汇影响后，销售额减少180万美元，降幅为3%[240] - 2023年截至9月30日南美地区净销售额为1.902亿美元，较2022年的2.023亿美元下降6%，剔除外汇影响后，销售额增加940万美元，增幅为5%[243] 现金流与流动性 - 公司在2023年9月30日的运营活动中净现金使用为5.2百万美元，相较于2022年同期减少了53.2百万美元[261] - 截至2023年9月30日，公司总债务为776.9百万美元，较2022年12月31日的712.9百万美元增加了64百万美元[264] - 公司在2023年9月30日的净流动资金较2022年底减少了46.7百万美元[263] - 公司在2023年9月30日的流动性要求从1500万美元降低至1000万美元[249] - 公司在2023年9月30日的流动负债总额减少了41.5百万美元[263] 债务与融资 - 公司在2023年9月30日的持续经营损失为123.3百万美元，较2022年同期的2.5百万美元增加了120.8百万美元[261] - 公司在2023年9月30日的债务重组协议允许立即访问信贷额度，最高可达2100万美元[247] - 截至2023年9月30日，公司未使用的信用额度为1460万美元，其中1360万美元来自于修订后的信用协议[274] - 公司在2023年第三季度的利息支出为1820万美元，第四季度预计为2000万美元，这导致债务持续增加[271] - 根据修订后的信用协议，2024年每个季度的最低EBITDA要求在8700万美元至1.43亿美元之间[276] 运营与战略 - 公司正在实施转型计划，旨在通过数字化和新产品创新实现可持续增长[191] - 公司预计未来将继续面临市场不确定性和消费者信心下降的挑战[202] - 公司正在实施费用削减和现金节省计划，以降低综合净杠杆率[273] - 公司面临的最大资本支出限制为3100万美元，流动性要求为1500万美元[276] 成本管理与风险 - 公司预计2023年销售成本中将包括约6230万美元的树脂成本，树脂是主要的生产材料[297] - 树脂成本的10%波动将对公司的年销售成本产生约620万美元的影响[297] - 公司通过集中采购功能部分管理树脂成本上涨的风险，能够利用批量折扣和替代采购地点[297] - 公司在外汇风险方面，主要收入和现金流暴露于阿根廷比索、欧元、印尼卢比、瑞士法郎、墨西哥比索和日元[292] - 由于外汇波动，公司在2023年和2022年截至9月30日的现金流影响均为200万美元的流出[294]

销售与市场表现 - 2022年，Tupperware的年均活跃销售队伍约为313,000人，销售主要通过直接销售给最终客户[28] - 由于2022年通货膨胀的急剧上升，公司在某些市场（如美国和西欧）提高了产品价格，导致出货量低于预期[30] - 2022年，公司在美国成功进入主要零售商，超出预期，为未来零售扩张铺平了道路[30] - 零售销售目前占公司总收入的4%，但未能抵消直接销售渠道的下降趋势[30] - 2022年，公司推出了多款新产品，包括UrbanMax™便携式搅拌机和Tupperware Air Fryer，以满足消费者对健康饮食的需求[25][26] - 公司在2023年第二季度的活跃销售人员数量较去年下降了16%[81] - 公司依赖独立销售人员的业务模式，若销售人员数量显著下降，将对销售产生负面影响[81] - 公司需应对市场趋势和消费者偏好的变化，未能准确预测可能影响财务结果[82] - 公司在全球范围内面临来自其他直销企业的激烈竞争，可能影响销售人员的招募和留存[81] - 公司在满足客户需求方面面临挑战，可能导致产品短缺或库存过剩[83] 财务状况与流动性 - 2022财年，公司产生了负的运营现金流，预计未来仍将面临持续的负现金流[55] - 公司在2023年8月2日签署了债务重组协议，获得了2100万美元的流动资金[55] - 公司正在采取措施应对流动性和契约问题，包括聘请财务顾问和任命重组首席官[55] - 公司计划推迟某些资本支出，并优先考虑短期回报的再工程行动[56] - 公司面临流动性约束，需从国际市场回流现金以满足债务义务[61] - 公司大部分现金持有在美国以外，若面临更多现金转移限制，流动性可能受到重大不利影响[61] - 公司已解除对所有海外子公司的永久再投资主张，预计将需要汇回现金以应对债务[62] - 公司在2022年第四季度增加了2400万美元的递延税负，以应对海外子公司盈利的汇回税和资本利得影响[62] - 公司面临流动性和财务契约的重大不确定性，可能影响其持续经营能力[55] 内部控制与合规 - 公司识别出财务报告内部控制的重大缺陷，可能导致未来财务报表的重大错误[63] - 公司在2023年和2024年计划实施内部控制的增强措施，以改善财务报告的有效性[64] - 公司在2021和2020年财务报表中发现重大错误，导致财务报表的重述[66] - 公司面临来自SEC及其他监管机构的执法程序风险，可能导致额外的法律费用和声誉损害[66] - 2022年，SEC完成了对公司会计实践的调查，并对Fuller Mexico和Tupperware Mexico业务的处理达成和解[72] - 公司在2023年第一和第二季度的财务报告因多项先前期间的错误陈述和内部控制的重大缺陷而延迟[90] 高管变动与人力资源 - 公司在2022年经历了约35%的员工减少，员工人数降至约6,600人，主要由于非核心美容品牌的出售和加速的重组计划[34] - 公司在2022年经历了高管大规模更换，包括任命新的首席财务官和首席重组官[73] - 公司在2023年经历了多位高管的辞职，包括首席法律官和首席会计官[74] - 公司在2023年面临高管流失风险，可能影响其战略规划和未来业绩[74] 环境、社会与治理（ESG） - Tupperware在2022年加速了其环境、社会和治理（ESG）努力，作为其转型计划的一部分[35] - 2022年，公司在ESG（环境、社会和治理）方面取得了显著进展，设定了明确的战略目标以实现ESG目标[36] - 公司发布的2022年ESG报告显示，优先关注的可持续发展领域与2021年物质性评估中定义的利益相关者一致[37] - 公司通过与全球制造设施合作，减少产品的环境足迹，扩展现有的ESG数据监测和收集流程[38] - 公司被评选为2022年美国最负责任公司之一，并在福布斯Halo榜单中名列前100名，反映了其在文化影响和社会参与方面的承诺[39] 法律诉讼与风险 - 公司面临的法律诉讼可能会对其业务、财务状况和运营结果产生不利影响[71] - 2023年3月，针对公司及其部分现任和前任高管的股东集体诉讼被提起，涉及2021年3月10日至2023年3月16日的收入税和内部控制声明[71] - 公司在2022年支付了一笔微不足道的民事罚款，已在2022年第二季度全额计提[72] - 公司在2022年面临多起股东集体诉讼，指控其在2021年11月至2022年5月期间的财务报告中存在虚假或误导性陈述[70] - 公司在2023年7月28日，针对公司部分高管的股东派生诉讼中，辩方已提出驳回动议[105] 市场与股价波动 - 公司在2023年6月1日收到纽约证券交易所的通知，因市值低于5000万美元而不符合继续上市标准[89] - 公司在2023年8月1日已恢复最低股价标准的合规性，但仍未满足全球市值标准[89] - 从2022年12月30日至2023年10月5日，公司股票价格波动剧烈，最低为每股0.62美元，最高为每股5.38美元，最新收盘价为每股1.26美元[91] - 公司股票的日交易量在此期间从50万股到2.091亿股不等，显示出极大的市场波动性[91] - 公司面临的市场波动可能会对股东信心和员工士气产生负面影响，进而影响公司的业务表现和财务结果[90] - 公司可能会因短期挤压而经历股票价格的剧烈波动，这种波动可能与公司的经营表现无关[93] 供应链与生产 - 公司依赖第三方供应商提供原材料，任何供应中断可能会对公司的业务产生不利影响[100] - 公司在开发新产品和技术方面的能力将影响其市场竞争力和销售[81] - 公司在国际市场运营中面临经济环境变化的风险，包括通货膨胀和利率上升[85]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年报告期内，美元计价销售额下降18%至13亿美元，剔除不利汇率因素后下降14%，价格因素带来8%的增长，但被约22%的销量下降所抵消，且2022年多一周带来约1%的增长 [48] - 2022年毛利率为54%，较2021年下降200个基点，主要因低销量导致的制造差异和低效、树脂成本上升、通胀压力及不利产品组合，部分被价格上涨抵消 [64] - 2022年销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的比例为57%，2021年为52%，因增长计划投资、固定成本分摊及销售成本增加 [65] - 2022年利息费用减少350万美元至3170万美元，与借款减少和利率下降有关，但2022年下半年利率上升，预计2023年利息费用将大幅增加 [5] - 2022年有效税率异常高，主要因递延税资产减记和盈利地区分布，预计近期税率仍将维持在高位 [6] - 2022年第四季度末库存为2.5亿美元，较上年同期的2.3亿美元有所下降，且计划在未来几个季度继续降低库存 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 直销业务 - 2022年公司活跃销售团队比2021年减少18%，持续对直销业务营收造成压力，虽其他业务渠道扩张可部分抵消，但占比仍较小 [63] - 美国和墨西哥受低复购率、销售团队生产力低下及价格上涨影响，美国销售下降19%，墨西哥下降7% [37] - 巴西第四季度销售增长15%，预计2023年直销业务将延续这一势头，且正拓展电商、忠诚度计划等业务 [46] B2B业务 - 2022年中国B2B销售实现两位数强劲增长，预计2023年将继续保持 [28] - 2022年共有22个市场开展B2B业务，全球新增50家零售连锁客户 [28] 产品业务 - 新产品去年占销售额的14%，今年将推出铸铁炊具和可重复使用硅胶袋等新产品 [31] 各个市场数据和关键指标变化 亚太地区 - 按当地货币计算，销售额下降19%，主要因招募人数减少、销售团队活动减少、中国疫情封锁、物流延迟、价格上涨和消费者支出下降等因素 [49] - 中国市场2022年销售下降27%，随着政策调整，预计业务将改善，但市场状况仍不确定 [53] - 韩国市场按固定汇率计算增长16%，核心销售实现个位数增长，B2B业务特别是电视购物贡献超10个百分点的增长 [29] 欧洲 - 按当地货币计算，销售额下降23%，主要因销售团队活动减少和消费者支出下降，受消费者信心下降、通胀、油价上涨和价格上涨影响 [58] 北美 - 销售额下降16%，主要因招募人数减少、销售团队活动减少、美国和加拿大薪酬计划变更的延迟采用以及价格上涨的负面影响 [51] 美洲其他地区 - 销售额按当地货币计算增长10%，主要由阿根廷推动，得益于销售团队规模扩大、留存率提高、生产力提升和价格上涨 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2023年财务目标是巩固财务基础并继续投资增长计划，必要时通过提价保护毛利率，降低库存水平，优化固定成本和制造供应链布局 [2][3] - 直销业务方面，逐步淘汰疫情初期推出的虚拟存储套件，吸引业务建设者，受益于线下活动恢复和消费者流动性增加 [34][35] - 继续投资B2B业务，拓展零售和家庭电视购物渠道，在墨西哥推出新产品 [56] - 推进产品创新，进入新的产品类别，如铸铁炊具和可重复使用硅胶袋 [31] - 进行业务规模调整，未来三年额外投入1亿美元进行重组，预计实现每年超6000万美元的成本节约 [44] 行业竞争 - 公司正从传统直销模式向面向消费者的全渠道公司转型，以韩国市场为例，构建全渠道生态系统取得成功 [41] - 进入零售连锁渠道与直销模式不同，公司通过拓展新渠道扩大消费者覆盖范围，提升品牌影响力 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是极具挑战的一年，受欧洲冲突和中国疫情封锁影响，公司业绩受到冲击，但公司迅速应对，进行了领导层变更、业务规模调整和渠道拓展等举措 [25][38] - 对2023年前景持谨慎乐观态度，预计中国市场业务将随着政策调整而改善，欧洲市场已显示出稳定迹象，美洲地区有望延续增长势头 [20][50][63] - 公司有信心在2023年继续运营，通过产生EBITDA、管理营运资金和推进重组计划，确保遵守新的信贷协议 [85][91] 其他重要信息 - 公司将于3月16日或之前提交10 - K报告，报告将披露所得税流程中的重大缺陷，因公司未设计和维护有效的内部控制 [7] - 从2023年第一季度财报发布开始，公司将改变报告时间表，财报将在市场收盘后发布，并同时在网站上发布管理层评论 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场自取消零疫情政策后的情况及展望 - 中国市场开放初期很多人患病，消费者关注自身健康，但前景更积极，预计未来三到四个月观察消费者反应，业务有望改善 [19][20] 问题2: 能否量化对Target和其他销售渠道扩张活动的销售额 - 目前与Target的合作超出预期和Target的预期，但整体业务仍处于起步阶段，尚未产生重大影响，预计该领域将实现高增长，但未提供具体销售数据 [8][21] 问题3: 如何看待未来的税率 - 预计2023年税率仍将维持在高位，今年有一系列与递延税资产估值相关的一次性项目，排除这些减记后，未来几年计划使税率正常化 [60] 问题4: 新信贷协议的利率以及如何看待2023年的税率 - 由于银行协议和宏观趋势，利率将上升，预计这一趋势将延续；预计2023年税率仍将较高，公司正在制定战略以匹配税收结构与快速增长的国家和零售渠道 [67][77] 问题5: 第四季度末的库存情况、库存成本构成及2023年降低库存的机会 - 第四季度末库存为2.5亿美元，较上年同期下降；公司通过促销活动和激励销售团队销售库存产品来降低库存，这一方法已取得成功 [79][82] 问题6: 对遵守新信贷协议的信心及相关业务假设 - 公司有支持性的银行团队，计划继续产生EBITDA，通过营运资金管理和重组计划产生现金，有信心在2023年继续运营并遵守协议 [85][91] 问题7: 产品在Target上架后销售团队的行为或态度是否有变化 - 目前Target销售占比仅1% - 2%，98%的销售来自直销，且销售团队每月销售200多个SKU，而Target产品有限，因此未观察到销售团队行为的变化 [94] 问题8: 2023年是否会进一步提价及提价幅度 - 2023年将继续提价，在通胀较高的国家，提价幅度与以往类似；在以往提价低于5%的国家，提价幅度也将低于5% [103] 问题9: 成本环境的变化情况 - 2022年第四季度仍看到投入成本增加，主要受中国开放后的物流干扰和提高服务水平计划影响；预计2023年部分树脂成本和供应链物流成本将下降 [106] 问题10: 公司的IT投资和2023年资本支出的想法 - 公司继续优先考虑投资，平衡去杠杆和减少债务的需求；2023年资本支出计划与2022年类似，部分投资用于升级数字基础设施和内部网络 [111] 问题11: 产品在Target的供应补货情况 - 与Target的合作进展顺利，公司按协议履行供应义务，可能是Target内部的物流问题导致补货不及时 [116][121] 问题12: 北美市场销售下降的原因、薪酬计划变更情况及未来展望 - 北美市场销售下降主要因招募人数减少、销售团队活动减少、薪酬计划变更的延迟采用和价格上涨；薪酬计划变更旨在实现可持续和盈利增长，消除虚拟套件后，预计招募的新成员更具商业导向，将有利于业务长期发展 [122][123]