**美国锑业公司 (United States Antimony Corporation, NYSEAM: UAMY) 2025年9月16日电话会议纪要关键要点** 公司概况与战略定位 * 公司是美国唯一获得许可的锑生产商 也是西半球唯一拥有两家锑冶炼厂的企业[5][6] * 公司成立于1968年 现任CEO Gary C Evans于约两年前接手管理 并进行了全面管理层更迭[1][2] * 公司定位为美国国防和工业基地制造美国产品 强调其国家供应链安全角色[1][6] 锑的市场动态与供应危机 * 锑价在2024年成为升值最快的关键矿物 价格从约5美元/磅上涨至26-30美元/磅 涨幅超过500%[12][13] * 中国控制全球60%的锑原材料和80%的中下游加工 但其净出口逐月减少 已从净出口国转为净进口国[11][12] * 中国于2024年9月宣布切断全球锑供应 使美国处于脆弱地位[6][12] * 合成锑三硫化物的成本是鹿特丹价格的3倍 约90美元/磅 且被国防部认为不可靠[14] 业务运营与扩张 * 公司在蒙大拿州的Thompson Falls冶炼厂正在进行4倍产能扩张 从每月100吨增至400吨锑成品 预计2025年12月完成[26][28] * 公司在阿拉斯加拥有约30000英亩历史锑矿权 首个Mohawk矿已于2025年9月5日获得许可并开工[15][16] * 公司已与国际矿商签订供应协议 包括澳大利亚、玻利维亚、乍得和秘鲁 其中澳大利亚材料已在2025年Q2处理但未反映在财报中 Q3和Q4将实现收入[13] * 公司租赁了蒙大拿州Philipsburg选矿厂 可提高锑精矿浓度至70%（Thompson Falls需求）或40%（墨西哥需求）[8][9] 产品应用与需求驱动 * 锑的国防应用占32% 主要用于弹药硬化（穿甲弹、炮弹）、激光制导导弹、夜视仪和航空母舰[3][4] * 工业应用包括所有电池类型（锂离子、铅酸）、太阳能面板、风电涡轮机、半导体阻燃剂和数据中心屋顶材料[4][5] * 美国国防生产法行政令14017要求2027年前关键矿物需国内采购 进一步推动需求[9][10] 多元化与政府合作 * 公司已多元化布局其他关键矿物 包括钨、钴、镍、镁、铜等 均符合国防部优先清单[17][18] * 公司与国防部（DOD）和国防后勤局（DLA）密切合作 已申请多项资助 其中一项40万美元DOD资助已于2023年获批[10][28] * 预计将获得DOD拨款 全额报销约1700万美元的扩张和矿权开发成本[28][29] * DLA有一份价值2.45亿美元、为期5年的800万磅锑锭合同 明确指定公司为唯一供应商 首批交付预计2025年底完成[30] 沸石业务增长潜力 * 沸石业务历史上占收入30% 但预期因锑业务增长而占比下降[24] * 沸石用于水处理、核补救、农业（牛饲料添加剂可增加11.5% cattle size）、混凝土（替代粉煤灰减少CO2排放）等[20][21][23] * 工厂效率从68%提升至98.4% 正在构建销售团队和库存 目标占领国内410亿美元市场（预计2031年）[24][25] 财务表现与展望 * 2024年H1收入1700万美元（Q1为700万美元 Q2为1000万美元） 较2023年全年1500万美元已增长 2023年收入为700万美元[27] * 2024年收入指引为4000万至5000万美元 预期将超额完成[28] * 同比增长数据：收入增长160% 毛利润增长183% 净利润增长707%[27] * 公司近期完成1800万美元直接发行 以满足DOD资助的资产负债表要求 并吸引机构投资者[33][34] 风险与挑战 * 阿拉斯加采矿窗口受冬季限制 需在冬季前囤积材料 冬季运输效率更高（可承载100%容量 夏季仅70%）[16][39] * 国际原材料采购成本约14-15美元/磅 占鹿特丹价格的45% 而阿拉斯加自有矿成本仅6美元/磅 将显著提升利润率[32] 其他关键信息 * 公司媒体曝光度增加 CEO多次接受Bloomberg和Fox Business采访 正在制作关于美国锑供应链的纪录片[35] * 机构投资者兴趣增长 摩根士丹利和Citadel等大幅增持头寸[34][43] * 公司目标在2-3年内达到10亿美元市值和数十亿美元收入[37]

United States Antimony Corporation (NYSEAMERICAN:UAMY) is one of the Best Mining Stocks to Buy According to Hedge Funds. On August 27, the company announced that it entered into a securities purchase agreement, involving aggregate proceeds of $18 million, with a single fundamental global institutional investor. United States Antimony Corporation (NYSEAMERICAN:UAMY) plans to use the net proceeds for working capital, acquisition of additional antimony inventory from international sources, and for further exp ...

"The Critical Minerals and ZEO Company" ~ Antimony, Cobalt, Tungsten, and Zeolite ~ DALLAS, TEXAS / ACCESS Newswire / September 8, 2025 / United States Antimony Corporation ("USAC," "U.S. Antimony," or the "Company") (NYSE:UAMY)(NYSE Texas:UAMY), operating the only two antimony smelters in North America, announced that it will host an exclusive VIP site visit at the Company's Mohawk Antimony Property near Ester, Alaska today, September 8, 2025. The event will bring together Alaska state and federal leaders, ...

收入和利润（同比环比） - 2025年前六个月收入同比增长160%至1753万美元，相比2024年同期的674万美元[2] - 2025年前六个月毛利润同比增长183%至521万美元，毛利率从27%提升至30%[2] - 2025年前六个月净利润为72.81万美元，相比2024年同期亏损12万美元[3] - 净利润728,079美元，去年同期亏损119,976美元[20] 各条业务线表现 - 锑产品销售额同比增长203%至1556万美元，占总收入的89%[3] - 沸石产品销售额同比增长24%至198万美元[4] 成本和费用（同比环比） - 折旧及摊销费用559,525美元，同比增长153.6%[20] 现金流 - 现金及现金等价物从18,172,120美元降至5,708,660美元，下降68.6%[19] - 经营活动净现金流出2,356,986美元，去年同期净流入630,966美元[20] - 投资活动净现金流出17,384,832美元，主要由于购买持有至到期投资证券9,991,259美元[20] - 融资活动净现金流入7,279,344美元，主要来自普通股发行净收益5,064,483美元[20] 存货和资产 - 截至2025年6月30日，锑库存达201吨，按鹿特丹市场价格计算价值1040万美元，较2024年同期的85.8万美元大幅增长[6] - 存货从1,245,724美元增至6,812,527美元，增长446.8%[19] - 总资产从34,642,602美元增至47,498,322美元，增长37.1%[19] 债务和应付账款 - 应付账款从1,545,708美元增至5,746,709美元，增长271.8%[19] 管理层讨论和指引 - 公司维持2025财年收入指引为4000万至5000万美元[6] 其他重要内容 - 美国国家防御储备仅持有1212吨锑，相当于全国年消费量的5%或42天关键防御应用需求[7] - 锑矿石价值比照黄金：含锑6.5%的矿石每吨价值相当于1盎司黄金（3250美元/吨）[10] - 加权平均流通股数：基本股118,261,366股，稀释股127,223,435股[19] - 公司现金及证券投资总额为1580万美元，较2024年底的1820万美元现金减少，因二季度支出500万美元收购加拿大钨矿[5]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年收入为1750万美元 同比增长1080万美元或160% [3][5] - 上半年毛利润为520万美元 同比增长340万美元或183% [3][6] - 上半年净利润为728万美元 同比增长707% [3] - 上半年收入已超过2024年全年收入近300万美元 [4] - 公司维持2025财年收入指引4000-5000万美元 [4] - 锑业务收入增长1040万美元或203% 平均售价从去年6美元/磅升至22美元/磅 [5] - 沸石业务收入增长40万美元或24% 其中60%来自销量增长 40%来自价格上涨 [5] - 运营成本从去年230万美元增至480万美元 主要因新增人员成本 [7] - 运营收入从去年亏损414万美元改善为盈利378万美元 同比改善792万美元 [7] - 非现金支出从去年50万美元增至160万美元 包括股权补偿和折旧等 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锑业务表现强劲 供应商向Thompson Falls设施交付的矿石量比去年增加一倍 其中75%增长发生在第二季度 [9][10] - 锑库存增加560万美元 公司已增加处理能力和人员以降低库存 [9][12] - 沸石业务已克服去年设备维护问题 今年实现按时足量交付客户 并新增两名销售人员开发闲置产能 [6][7] - 预付费用增加120万美元 其中84万美元为预付锑矿石 预计第三季度抵达墨西哥Madero设施 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿拉斯加业务因监管审批延迟约一个月 原计划8月交付矿石现推迟至9月 [15][26][27] - 蒙大拿州Eliza矿区计划9月中旬开始向工厂运送矿石 [21] - 安大略省钴项目发现9种岩石类型和3种钴矿化环境 与当地原住民关系良好 [22] - 安大略省钨矿项目正在进行重力分离测试 考虑向Strathcona选厂运送2-5万吨 bulk sample [24][25][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一国内锑产品加工商和生产商 拥有55年专业经验 [34] - 战略定位关键矿物供应链 已与国防部、国防后勤局等政府机构就锑、钨、钴进行讨论 [33] - 收购阿拉斯加私人土地以避免州政府审批延迟 计划建立包装设施 [16][20][29] - Thompson Falls工厂扩产计划年底完成 处理能力将提升6倍 [32][54] - 在国际上从玻利维亚、乍得、墨西哥、秘鲁等多国采购锑矿石 [51][52][53] - 考虑在2026-2027年建设第三处加工设施 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球锑供应短缺 公司通过多国采购解决供应问题 [91][92] - 政府对关键矿物支持力度大 但阿拉斯加审批受地方环保组织阻碍 [68][69] - 对钨业务前景乐观 北美无活跃钨矿 军事需求强劲 [28][81] - 澳大利亚Mandalay矿石存在砷含量超标问题 第三批货物正在运输中 [76][77][78] - 预计下半年财务业绩将继续改善 对2026年表示乐观 [56][95] 其他重要信息 - 公司购买1000万美元美国国债 strips 减少现金余额 [8] - 固定资产增加700万美元 主要用于收购矿权 其中500万美元用于安大略省钨矿 [12] - 权证行权和股票销售增加730万美元 普通股和资本公积相应增加 [12] - 长期债务仅26.2万美元 [12] - 在NYSE Texas双重上市 机构投资者持股比例达24% [41][44] - 在阿拉斯加保留公关公司加强社区关系 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期是否有国内供应协议 - 美国境内无其他锑矿生产 短期只有公司蒙大拿和阿拉斯加矿能供应 [59] 问题: 阿拉斯加租地面积是否增加 - 面积从23800英亩增至约30000英亩 新收购土地拥有完全产权 无需租约 [60][61] 问题: 国防部2.4亿美元合同投标情况 - 合同于8月12日截止投标 公司作为唯一供应商期待几周内有结果 [64] 问题: 政府资金和其他融资选择 - 公司预计获得政府资助 钨矿收购就是基于政府讨论 谈判兼顾政府和股东利益 [65][66][67] 问题: 政府是否支持加快审批 - 联邦政府支持关键矿物 但阿拉斯加为州审批 受当地环保组织阻碍 正在通过公关和教育解决 [68][69][70] 问题: 第二个Thompson Falls设施进展 - 无建设第三设施计划 现有扩产年底完成 第三设施可能是2026-2027年计划 [72][73] 问题: 处理澳大利亚含砷锑矿情况 - 已处理两批55吨材料 砷含量超标 第三批货物正运回澳大利亚 将重新检测 [76][77][78] 问题: 钨矿开发下一步计划 - 正在进行重力选矿测试 考虑向Strathcona选厂送样2-5万吨 审批需要四季环境数据收集 [80][82][84][85] 问题: 钨矿加工地点 - 计划使用当地Strathcona选厂加工 而非自建新设施 [87] 问题: 北美锑供应商近期发货增加原因 - 2月重新谈判合同 且供应商产能提高 别无其他处理渠道 [88][89]

财务表现：收入和利润 - 公司第二季度总收入为1052.51万美元，同比增长187%[118] - 公司上半年总收入为1752.51万美元，同比增长160%[118] - 锑业务第二季度收入为963.68万美元，同比增长262%，平均销售价格同比上涨307%至每磅28.32美元[121] - 锑业务上半年收入为1556.27万美元，同比增长203%，平均销售价格同比上涨282%至每磅22.14美元[122] - 沸石业务上半年收入为198.30万美元，同比增长24%，平均销售价格同比上涨8%至每吨288美元[125] 财务表现：现金流 - 公司上半年经营活动现金流为净流出235.70万美元，同比由净流入转为净流出[127] - 公司上半年投资活动现金流为净流出1738.48万美元，主要用于购买美国国债和资本支出[132] - 2025年上半年融资活动净现金流入为727.9344万美元，而2024年同期融资活动净现金流出为3.9071万美元[133] 资产和权益 - 公司总资产从2024年底的3464.26万美元增长至2025年6月30日的4749.83万美元[119] - 公司股东权益从2024年底的2860.07万美元增长至2025年6月30日的3750.59万美元[119] - 截至2025年6月30日，锑库存大幅增加至642.77万美元，较2024年底增长763%[129] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为570.866万美元[137] 融资活动 - 通过ATM增发普通股获得净收益506.4483万美元[133] - 因行使既有普通股认股权证获得222.5411万美元收益[133] - 公司于2025年4月获得500万美元信贷额度，利率为基准商业利率上浮1%[135] - 美国国债剥离证券作为信贷额度的抵押品[135] - 截至2025年6月30日信贷额度未产生借款[135] 业务运营：锑产品 - 公司锑产品国内市场份额约为4%，国际市场份额低于1%[111] - 公司锑矿石精炼后锑含量分别为：三硫化二锑71.4%，氧化锑83%，金属锑99.65%[110] - 墨西哥科阿韦拉冶炼厂是墨西哥最大且唯一在运营的锑产品冶炼厂[116] 业务运营：沸石产品 - 公司沸石产品的阳离子交换容量(CEC)达180-220 meq/100g[114] - 沸石租赁协议延长至2034年12月31日[113] 战略扩张与资产收购 - 公司2024年在蒙大拿州菲利普斯堡租赁了配备两个浮选回路的金属选矿设施[104] - 公司2024-2025年收购了阿拉斯加、蒙大拿和加拿大安大略省的采矿权[104] - 公司正考虑在阿拉斯加收购资产用于矿石分离存储及办公运营[137] - 可能获得美国政府关于设施扩建和矿产勘探开发的资金支持[136] 公司治理与上市 - 公司普通股于2025年7月1日起在NYSE Texas交易所上市交易[105] - 公司于2025年7月31日批准从蒙大拿州公司变更为得克萨斯州公司[106] - 公司业务分为锑和沸石两大报告分部[107] 流动资金与未来需求 - 公司计划通过现金等价物、经营现金流和融资活动满足未来12个月资金需求[137]

分析师观点 - 2019年对United States Antimony Corporation（NYSE: UAMY）持非常乐观态度 认为其股价将因"国防部支持"而反弹 [1] - 该观点属于"过早正确"的情况 因股价后续表现未达预期 [1] 分析师背景 - 分析师Harrison自2018年起在Seeking Alpha发表文章 拥有超过10年市场跟踪经验 [1] - 专业背景涵盖私募股权 房地产和经济研究领域 [1] - 学术专长为金融计量经济学 经济预测和全球货币经济学 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明和免责条款 根据任务要求已自动过滤）

业绩总结 - 2024年公司收入为历史最高，达到1800万美元[123] - 2024年销售量同比增长9%[111] - 2025年财务指导预计合并收入在4000万至5000万美元之间[135] - 截至2025年3月31日，公司现金余额为1870万美元[143] - 公司市值约为3.11亿美元，股价在52周内波动范围为0.21至3.86美元[143] - 2024年公司长期债务为29.5万美元，银行信用额度为500万美元[143] 用户数据与市场份额 - 公司目前在国内抗锑氧化物市场的份额约为4%，在国际市场的份额不足1%[24] - 抗锑在军事和国防领域的应用占比为32%[14] 未来展望与市场动态 - 2024年，抗锑的全球供应受到中国出口限制的影响，导致市场供应紧张[29] - 公司在2024年完成了82个测试孔的钻探，以确定租赁财产的储量[105] - 公司在阿拉斯加地区获得了120个矿权，覆盖17,900英亩的土地，计划进行挖掘以寻找抗锑矿[65] - 公司在加拿大的矿权扩展计划包括覆盖9,482.6公顷的高品位钴、镍、铜和铋矿[76] 新产品与技术研发 - 新产品线CattlePrime™已推出，专注于牛饲料市场[112] - Bear River Zeolite矿的月产量翻倍，生产效率在2024年第四季度达到98.4%[111] 产能与设施扩展 - 公司在北美拥有唯一的两座运营许可的抗锑冶炼厂，分别位于蒙大拿州和墨西哥[26] - 蒙大拿州的冶炼厂扩建后，产能将达到每月300吨，或每天11吨[33] - 墨西哥的马德罗冶炼厂的当前设计产能为每月200吨，预计在2025年4月重新启动运营[43] 价格趋势 - 抗锑的价格在2021年至2023年间平均上涨超过500%[56] - 公司在2024年和2025年期间，预计抗锑价格将上涨超过500%[26]

交易概述 - Transition Metals Corp与1930153 ON Ltd联合出售其各自持有的Fostung钨矿项目50%权益给UAMY钴业公司 总对价为500万美元现金(约合700万加元)并授予0.5%的净冶炼收益权(NSR)特许权使用费 [1][2] - 交易完成后 Transition和1930153 ON将各自获得250万美元现金和0.25% NSR特许权使用费 [2] - 该交易为公平交易 未支付任何中介费用 [2] 项目资源情况 - Fostung项目包含50个采矿权 占地面积约1,114公顷 位于加拿大安大略省Sudbury矿区 [4] - 2007年SRK咨询公司估算的历史推断资源量为1,240万吨 三氧化钨(WO₃)品位0.213% 使用0.125%的边界品位 [5] - 资源量估算基于44个金刚石钻孔 总进尺9,185米 [5] - 项目部分区域存在1%的NSR特许权使用费 UAMY有权以50万加元回购其中0.5% [8] 公司战略与行业背景 - Transition Metals拥有18个勘探项目 此次交易展示了其通过资产变现获取非稀释性资金的能力 [3] - 中国控制全球80%以上的钨产量并实施出口限制 安大略省拥有如此规模的钨矿床对打破垄断具有重要意义 [3] - UAMY作为北美关键矿物开采加工领域的领先企业 具备开发该项目的资金实力和技术能力 [3] 参与方介绍 - Transition Metals是多矿种勘探公司 通过合资模式降低勘探风险并减少股权稀释 [10] - 1930153 ON Ltd是私营公司 专注于应用现代技术推进安大略省矿产项目开发 [11] - UAMY母公司美国锑公司主营锑 沸石和贵金属业务 在美 墨 加设有子公司 [12]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：United States Antimony Corporation（美国锑业公司） - **行业**：锑矿开采与加工行业、沸石开采与应用行业 核心观点和论据 公司发展历程与管理变革 - 公司成立于1968年，2012年2月上市，创始人John Lawrence在艰难环境下维持公司运营，2023年公司开始转变 [3][4] - 约四年前创始人去世，持有45%股份的大股东引入CEO Gary Evans，带来全新管理团队和发展愿景 [5] 锑业务 - **锑的重要性**：被美国内政部和国防部视为关键矿物，在国防和工业应用广泛，如军事部件（子弹、炮弹等）、阻燃剂、铅酸电池、半导体等 [8][9][10] - **市场格局**：历史上市场被中国等国控制，中国去年9月切断对美供应，因最大锑矿枯竭，从净出口国变为净进口国，锑价自宣布后飙升近700%，从约5美元/磅涨至约28美元/磅，全球专家预测可能涨至50美元/磅 [13][24][27] - **公司布局** - 拥有北美仅有的两个许可冶炼厂（蒙大拿州和墨西哥），也是西半球仅有的两个 [15] - 2024年起进行一系列布局，包括在阿拉斯加 stake 索赔、在安大略租赁钴和钨索赔、租赁浮选厂、聘请新VP、重启墨西哥冶炼厂并接收澳大利亚货物 [6][7] - 蒙大拿州工厂计划今年12月完成扩建，将产能从每月约100吨提高3 - 4倍 [18] - 预计9月从阿拉斯加运输自有材料至蒙大拿冶炼厂，成本从国际运输的15 - 16美元/磅降至约6美元/磅，利润率从40%提升至80%，成为西半球唯一垂直整合的锑公司 [30][31] 沸石业务 - **沸石特性与应用**：天然结晶材料，多孔，可作为分子筛，阳离子交换能力高，应用广泛，如水处理、农业、园艺、石油精炼、混凝土等 [36][37] - **公司优势与发展** - 在爱达荷州普雷斯顿拥有世界上最高质量的矿床之一，来自火山灰，纯度高 [41] - 新管理团队对工厂进行升级，效率达98.4%，增加销售量，预计有百年供应 [43][46] - 与德州农工大学合作研究，表明沸石可替代混凝土中的粉煤灰，与大型生产商进行对话 [41] - 开发直接面向消费者的产品，如牛饲料添加剂，可提高利润率 [47] 公司业绩与财务状况 - **业绩增长**：2023年营收约700万美元，2024年约1500万美元，今年第一季度创纪录达700万美元，全年指引4000 - 5000万美元 [50] - **财务状况**：现金约1800万美元，债务约25万美元，拥有1亿美元通用货架、2500万美元ATM和500万美元未使用信贷额度 [51] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在2023年获得国防部50万美元赠款，用于生产军事规格材料 [25] - 公司与游说团体合作，与政府机构密切沟通，提交白皮书和范围文件申请赠款 [17] - 公司在安大略的索赔有钴矿床，计划2026年进行合资或合作，还有另一种关键矿物待宣布 [33] - 公司历史上无销售人员，现招聘销售人员拓展业务 [44] - 公司股票市场表现，股价从去年约20美分涨至5月8日的3.52美元，市值从2000万美元增至超3亿美元，平均日交易量从几千股增至约340万股，最高达1000万股 [58][59] - 公司认为股价仍被低估，股权研究报告目标价为5美元以上 [63]